الأساسية & Main, Inc. (CNM): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

إذا كنت تتبع Core & (CNM)، أنت تعلم أن القصة لا تتعلق فقط بالأنابيب؛ انها عن أ 7.5 مليار دولار ويرتبط تدفق الإيرادات بأنظمة المياه المتهالكة في أمريكا. إن الواقع على المدى القريب، كما نرى في البيانات المالية لعام 2025، يمثل قوة مواتية قوية من قانون البنية التحتية الصادر عن الحزبين الجمهوري والديمقراطي (BIL) مما يخلق أرضية مستقرة للطلب، ولكن لا تتجاهل الضغوط المضادة. يضغط التضخم بشكل واضح على تلك الهوامش الإجمالية، وتفرض قواعد وكالة حماية البيئة الجديدة بشأن الملوثات مثل PFAS تحولًا مكلفًا، ولكنه مربح، في السوق. سنقوم بتفكيك العوامل السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية التي ستشكل ما إذا كان ذلك متوقعًا 450 مليون دولار صافي الدخل صامد، وما هي الإجراءات التي يجب عليك اتخاذها الآن.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تتسارع وتيرة تمويل قانون البنية التحتية (BIL) من الحزبين، مستهدفًا مشاريع المياه.

يمثل قانون البنية التحتية المشترك بين الحزبين (BIL)، والمعروف أيضًا باسم قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA)، ريحًا سياسية كبيرة لـ Core & Main, Inc. من خلال توفير التزام تمويلي ضخم ومتعدد السنوات للبنية التحتية للمياه. وقد خصصت وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA) أكثر من ذلك 50 مليار دولار للبنية التحتية للمياه من خلال BIL. أعلنت وكالة حماية البيئة أن التمويل يتسارع بشكل حاسم 6.2 مليار دولار في الاستثمارات للعام المالي 2025 وحده لتطوير البنية التحتية للمياه.

ويتدفق رأس المال هذا من خلال الصناديق الدائرة الحكومية للمياه النظيفة ومياه الشرب (CWSRF وDWSRF)، التي تساعد الولايات على تمويل المشاريع المحلية. بينما كان هناك تأخر أولي اعتبارًا من مايو 2025 فقط 14.0% من 43.6 مليار دولار وقد وصلت المخصصات المخصصة لبرامج إطار طريق الحرير إلى مرحلة نشر المشروع - ومن المتوقع أن يشهد النصف الأخير من السنة المالية 2025 تسارعًا كبيرًا مع قيام الولايات بوضع اللمسات الأخيرة على خطوط أنابيب مشاريعها. الأساسية & تتمتع شركة Main في وضع جيد، كما أشار رئيسها التنفيذي في سبتمبر 2025، للاعتماد على هذا النمو المستدام في البنية التحتية لتعويض الضعف في البناء السكني.

تدفع الولايات الفيدرالية من أجل استبدال خط الخدمة الرئيسي عبر المدن الأمريكية.

المحرك الرئيسي لـ Core & الجزء البلدي في ماين هو التفويض الفيدرالي القوي لاستبدال خطوط الخدمة الرائدة (LSLs). إن تحسينات قاعدة الرصاص والنحاس (LCRI) التي أعلنتها وكالة حماية البيئة (EPA)، والتي تم الإعلان عنها في أواخر عام 2024، تتطلب الآن ما يقرب من 67000 نظام مياه عام لتحديد واستبدال جميع LSLs ضمن نطاق واحد. العقد. وهذا يخلق أرضية طلب غير دورية وطويلة الأجل للأنابيب والتجهيزات المتخصصة التي توفرها شركة Core & التوزيعات الرئيسية.

الدعم المالي كبير: يخصص BIL تاريخيا 15 مليار دولار أكثر من خمس سنوات خصيصًا لتحديد LSL واستبداله. وهذا مشروع ضخم، وفقًا لتقديرات وكالة حماية البيئة 9 مليون لا تزال المنازل تحتوي على أنابيب الرصاص القديمة. لإعطائك فكرة عن الحجم، يمكن أن يكلف استبدال أنبوب رصاص واحد نفس المبلغ $35,000. ومع ذلك، فإن البيئة السياسية تخلق بعض المخاطر؛ من المحتمل أن يرفض الكونجرس الجديد في عام 2025 LCRI، الأمر الذي من شأنه أن يبطئ التفويض، على الرغم من أن ضغط الصحة العامة من المرجح أن يحافظ على استمرار العمل.

يوفر الإنفاق الحكومي على مشاريع المياه أرضية طلب مستقرة ومتعددة السنوات.

استقرار الطلب على Core & ترتكز شركة Main, Inc. بشكل أساسي على الإنفاق الحكومي المستمر، والذي يكون معزولًا إلى حد كبير عن الدورات الاقتصادية. وبينما يحتل التحفيز الفيدرالي العناوين الرئيسية، فإن الجزء الأكبر من الإنفاق الرأسمالي يتم توفيره باستمرار من قبل حكومات الولايات والحكومات المحلية. في عام 2023، على سبيل المثال، كانت الحصة الفيدرالية من الإنفاق الرأسمالي على البنية التحتية للمياه فقط 8%، مع مساهمة حكومات الولايات والحكومات المحلية بالآخر 92%.

وتوفر هذه القاعدة المحلية أرضية طلب يمكن التنبؤ بها. من المتوقع أن يصل إجمالي النفقات الرأسمالية للبلديات الأمريكية للبنية التحتية لمعالجة المياه ومياه الصرف الصحي 515.4 مليار دولار حتى عام 2035، مع نمو الإنفاق السنوي من 37.2 مليار دولار ل 57.3 مليار دولار. إن هذا الإنفاق طويل الأجل وغير الاختياري على الخدمات الأساسية - الأنابيب والمصانع والمضخات - هو حجر الأساس للسياسة الأساسية. & قوة بلدية ماين، وهو اتجاه أكده الطلب المحلي القوي للشركة في نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2025. تضيف IIJA طبقة أخرى من الدعم، حيث توفر ما حولها 8 مليارات دولار سنويا لمشاريع المياه حتى عام 2026.

تؤثر السياسات التجارية والتعريفات الجمركية على تكلفة الأنابيب المستوردة ومدخلات المواد.

تتمثل إحدى الرياح المعاكسة الكبيرة في عام 2025 في تصعيد السياسات التجارية الأمريكية، مما يؤثر بشكل مباشر على تكلفة السلع الأساسية. & مدخلات المواد الرئيسية المستوردة، وخاصة المعادن. وقد تسببت الرسوم الجمركية الجديدة التي تم سنها في عام 2025 بالفعل في ارتفاع الأسعار 15-35% عبر مواد السباكة والتكييف الأساسية. يؤثر هذا على تكلفة البضائع المباعة للشركة ويتطلب تسعيرًا دقيقًا وإدارة المخزون.

التغييرات التعريفية الأكثر تأثيرًا لـ Core & تشمل سلسلة التوريد الرئيسية ما يلي:

• الصلب والألومنيوم: اعتبارًا من 4 يونيو 2025، تم رفع الرسوم الجمركية الأمريكية على واردات الصلب والألومنيوم إلى 50% بموجب المادة 232.
• منتجات النحاس: اعتبارًا من 1 أغسطس 2025، ستواجه المنتجات النحاسية شبه المصنعة، بما في ذلك الأنابيب والتجهيزات النحاسية، مشكلة 50% التعريفة من جميع البلدان.

تم تصميم هذه السياسة لتعزيز التصنيع المحلي ولكنها تؤدي إلى عدم استقرار سلسلة التوريد والضغوط التضخمية. ويتوقع مكتب الميزانية بالكونجرس أن تؤدي هذه التعريفات إلى رفع التضخم الإجمالي بمقدار 0.4 نقطة مئوية في كل من عامي 2025 و2026. الأساسية & من المؤكد أن قدرة شركة Main على تمرير هذه التكاليف المرتفعة إلى العملاء، أو الحصول على مصادر استراتيجية من الموردين المحليين، هي عنصر عمل رئيسي لبقية العام.

فيما يلي حسابات سريعة حول زيادات التعريفات الأكثر صلة في عام 2025:

الخطوة التالية: يجب على فرق المشتريات والمالية صياغة عرض للتدفق النقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، لنمذجة تأثير 50% تعريفة النحاس على تكاليف مخزون الربع الرابع وتعديلات الأسعار المطلوبة.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

أنت بحاجة إلى فهم التيارات الاقتصادية التي تدفع ضد Core & Main, Inc. (CNM) في الوقت الحالي، لأنها تخلق ضغطًا على الهامش وطلبًا مستدامًا. والخلاصة المختصرة هي أن التضخم يضغط على تكاليفها، لكن الطبيعة الأساسية للبنية التحتية للمياه، المدعومة بالتمويل البلدي المستقر، توفر أرضية قوية للغاية للإيرادات.

تستمر الضغوط التضخمية على المواد الخام (مثل PVC والحديد) في الضغط على الهوامش الإجمالية.

لا تزال تكلفة البضائع المباعة (COGS) متقلبة، مما يمثل رياحًا معاكسة بالتأكيد لشركة Core & الهوامش الإجمالية الرئيسية. نحن نشهد حقيبة مختلطة في المواد الأساسية الخاصة بهم. من ناحية، وصل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لمسبوكات حديد الدكتايل (باستثناء أنابيب الضغط ووصلاتها) إلى مستوى قياسي بلغ 195.72100 في أغسطس 2025، مما يدل على الزحف المستمر في تكلفة المنتجات المعدنية. هذه ضربة مباشرة لسلسلة التوريد الخاصة بهم.

من ناحية أخرى، يُظهر سوق أنابيب البولي فينيل كلورايد (PVC) علامات تراجع التضخم، حيث من المتوقع أن تنخفض الأسعار طوال عام 2025 على الرغم من ارتفاع تكاليف العمالة والنقل. ومع ذلك، فإن الشركة تتعامل مع زيادات محددة وحادة في الأسعار من الموردين للمكونات التي يقومون بتوزيعها. على سبيل المثال، في مايو 2025، شهدنا زيادات في العناصر الرئيسية مثل:

• منتجات واتس : متوسط الزيادة 39.6%.
• تركيبات ملولبة من حديد الدكتايل: بنسبة تصل إلى 9%.
• الحلمات النحاسية المحلية: زيادة بنسبة 12%.

ها هي الرياضيات السريعة: الأساسية & بلغ هامش الربح الإجمالي لشركة Main للربع الثاني من العام المالي 2025 26.8٪، وهو تحسن طفيف قدره 40 نقطة أساس على أساس سنوي، مما يوضح أن مبادرات الهامش (مثل نمو العلامات التجارية الخاصة) تعمل على تعويض تضخم المواد الخام. لكن هذا الضغط حقيقي، بالإضافة إلى ارتفاع نفقات البيع والعمومية والإدارية بنسبة 13.3% في النصف الأول من السنة المالية 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تكاليف التشغيل التضخمية.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف التمويل للمشاريع الممولة بالسندات البلدية.

تؤثر بيئة أسعار الفائدة "الأعلى لفترة أطول" بشكل مباشر على Core & عملاء Main الرئيسيون: البلديات. وعادة ما يتم تمويل مشاريع المياه والصرف الصحي وتصريف مياه الأمطار من خلال السندات البلدية المعفاة من الضرائب. ومع حفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقف حذر، ارتفعت تكلفة الاقتراض لهذه المشاريع بشكل ملحوظ.

على سبيل المثال، بلغ المؤشر القياسي الرئيسي، مؤشر مشتري السندات 20-بوند GO (سندات الالتزام العام)، 4.76% اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025. وبالمثل، بلغ العائد حتى تاريخ الاستحقاق لمؤشر ستاندرد آند بورز للسندات البلدية لمدة 20 عامًا + 4.96% في نفس التاريخ. وتترجم هذه العائدات مباشرة إلى ارتفاع تكاليف التمويل للمدن والمقاطعات، مما قد يؤدي إلى تأخير المشروع أو تقليص نطاقه، خاصة بالنسبة لمشاريع البناء غير الأساسية أو الجديدة.

لكي نكون منصفين، كور & لقد تمكنت شركة Main من إدارة تعرضها للديون بشكل جيد. ويستخدمون أدوات مبادلة أسعار الفائدة لتحويل جزء من ديونهم ذات المعدل المتغير إلى سعر ثابت، وهي إدارة ذكية للمخاطر. هذا التخفيف هو السبب في أن صافي دخلهم خلال الربعين الأولين من السنة المالية 2025 استفاد فعليًا من انخفاض مصاريف الفائدة، على الرغم من بيئة الأسعار الأوسع. هذه علامة جيدة على الانضباط المالي الداخلي.

الأساسية & يبلغ صافي مبيعات شركة Main المتوقعة للسنة المالية 2025 حوالي 7.5 مليار دولار، مما يظهر طلبًا قويًا.

تؤكد توقعات إيرادات الشركة القوة الأساسية لسوق البنية التحتية للمياه. اعتبارًا من سبتمبر 2025، Core & قامت شركة Main بتعديل توقعاتها لصافي المبيعات للعام المالي 2025 بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 7.6 مليار دولار إلى 7.7 مليار دولار. يعد هذا توقعًا قويًا، مدفوعًا بأعمال الصيانة والإصلاح والاستبدال غير التقديرية (MRR) على البنية التحتية الأمريكية القديمة.

إن الطلب على منتجاتها الأساسية - الأنابيب والصمامات والتجهيزات - غير مرن بشكل أساسي. الناس بحاجة إلى المياه النظيفة، هذه الفترة. هذه المرونة هي السبب وراء توقعات المحللين لـ Core & ستبلغ أرباح Main في عام 2025 حوالي 431 مليون دولار.

تعتبر صحة ميزانية البلديات مستقرة بشكل عام، مما يدعم الاستثمار المستدام في البنية التحتية للمياه.

تظل الصحة المالية لحكومات الولايات والحكومات المحلية عاملاً حاسماً وإيجابياً. أساسيات الائتمان البلدي قوية مع دخولنا أواخر عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عائدات الضرائب المرنة والطبيعة الأساسية للخدمات الأساسية & الدعم الرئيسي. وتعتبر المرافق الأساسية، مثل المياه ومياه الصرف الصحي، مستقرة وذات قدرة عالية على الصمود لأنها تتمتع بسلطة احتكارية وقدرة تسعيرية لتغطية خدمة ديونها، والتي تغطي عادة الديون بحوالي الضعف في المتوسط.

هذا الاستقرار هو المحفز الحاسم على المدى القصير لـ Core & الرئيسية: الاستثمار المستمر وغير الدوري في شبكات المياه من قبل البلديات. إن استمرار تركيز الحكومة الفيدرالية على البنية التحتية، حتى مع التعقيدات المرتبطة بتوزيع التمويل، يعزز هذا الطلب الأساسي. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو أنه على الرغم من استقرار الائتمان البلدي، إلا أن وتيرة المشاريع الرأسمالية الجديدة لا يزال من الممكن أن تتباطأ بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض، مما يدفع المزيد من الإنفاق الأساسي. & أعمال Main تجاه قطاع MRR غير التقديري.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) – تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تعمل في سوق تترجم فيه المخاوف الاجتماعية والصحية للجمهور بشكل مباشر إلى إنفاق ضخم مدعوم من الحكومة الفيدرالية. هذه رياح خلفية ضخمة لـ Core & Main, Inc.، ولكنها تأتي مع عنق الزجاجة التشغيلي الرئيسي: نقص العمالة الماهرة. إن العوامل الاجتماعية التي تحرك أعمالك واضحة: الخوف من المياه الملوثة والضغط من أجل المساواة في البنية التحتية. أنت بحاجة إلى تعيين استراتيجية المبيعات الخاصة بك لهذين الواقعين.

إن الوعي العام بقضايا جودة المياه وتقادم الأنابيب يدفع إلى الإرادة السياسية للإنفاق.

أصبح المواطن الأمريكي العادي أكثر وعيًا بقضايا جودة المياه من أي وقت مضى، وذلك بفضل ارتفاع مستوى المياه.profile الأزمات والتغطية الإعلامية المستمرة للبنية التحتية القديمة. هذا الضغط العام هو المحرك وراء الارتفاع الحالي في الإنفاق البلدي. منحت الجمعية الأمريكية للمهندسين المدنيين (ASCE) البنية التحتية لمياه الشرب في البلاد درجة ج- في بطاقة تقريرها لعام 2025، إشارة واضحة إلى أن النظام يتدهور ويتطلب اهتماما كبيرا.

ويعمل هذا الوعي بشكل مباشر على تغذية العمل السياسي، وخاصة فيما يتعلق بخطوط الخدمة الرائدة (LSLs). وتشير تقديرات وكالة حماية البيئة (EPA) إلى أنه لا يزال هناك 9.2 مليون LSLs في جميع أنحاء الولايات المتحدة التي تحتاج إلى الاستبدال. تم تخصيص قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA) على وجه التحديد تقريبًا 15 مليار دولار لاستبدال خط خدمة الرصاص وآخر 10 مليارات دولار لمعالجة المواد البير والبولي فلورو ألكيل (PFAS). يتدفق رأس المال هذا إلى السوق الآن، وهو محرك طلب غير دوري لشركة Core & منتجات الأنابيب والصمامات والتركيبات الخاصة بشركة Main, Inc.

إليك الحساب السريع: يحدث انقطاع في مصدر المياه كل يوم دقيقتين في الولايات المتحدة، تكلف المرافق والبلديات المليارات في الإصلاحات وفقدان المياه. وتضمن هذه الأزمة اليومية أن يشكل استبدال البنية التحتية أولوية سياسية عليا، وليس بندا تقديريا في الميزانية.

يؤدي نقص العمالة في المهن الماهرة (السباكين، وعمال تركيب الأنابيب) إلى إبطاء أوقات إنجاز المشروع.

ويتمثل الخطر الأكبر الذي يحول دون تحقيق الإمكانات الكاملة لهذا الإنفاق على البنية الأساسية في النقص الحاد في العمالة الماهرة. يمكنك بيع جميع الأنابيب في العالم، ولكن إذا لم يكن هناك من يقوم بتركيبها، فستتباطأ دورة إيراداتك. وهذا واقع هيكلي، وليس مجرد صورة مؤقتة.

سوق العمل للمهن الأساسية لـ Core & يتعرض عملاء شركة Main, Inc.‎ - السباكين وعمال تركيب الأنابيب وعمال تركيب البخار - لضغوط هائلة. ومن المتوقع أن تكون الولايات المتحدة قصيرة بشكل مذهل 550 ألف سباك بحلول عام 2027. حتى اليوم، تواجه صناعة البناء والتشييد مستويات عالية من الوظائف الشاغرة، مع 306.000 وظيفة شاغرة اعتبارًا من يوليو 2025.

هذا النقص له ثلاثة تأثيرات مباشرة على Core & أعمال الشركة الرئيسية:

• تأخيرات المشروع: ويعني انخفاض عدد العمال تباطؤًا في إكمال المشروع، مما قد يؤدي إلى دفع الاعتراف بالإيرادات إلى أرباع لاحقة.
• ارتفاع التكاليف: وترتفع تكاليف العمالة مع تنافس الشركات على مجموعة المواهب المتقلصة، مما يؤدي إلى الضغط على هوامش المقاولين وزيادة ميزانيات المشاريع.
• الطلب على الكفاءة: فهو يزيد الطلب على المنتجات الجاهزة وسهلة التركيب، مما يمثل فرصة لخدمات القيمة المضافة الخاصة بك.

لا يزال من المتوقع أن تتزايد الحاجة إلى السباكين، وعمال تركيب الأنابيب، وعمال تركيب البخار 4% و 6% على مدى العقد المقبل، مضيفا حوالي 42.600 فرصة عمل سنويًاوهي فجوة تكافح البرامج التدريبية بالتأكيد لسدها.

زيادة التركيز على العدالة الاجتماعية في الإنفاق على البنية التحتية، مع إعطاء الأولوية للمجتمعات المحرومة.

والآن أصبح الإنفاق الفيدرالي على البنية الأساسية مرتبطاً بشكل واضح بالعدالة الاجتماعية (مبدأ الوصول العادل إلى الموارد والفرص). وهذا يعني أن التمويل يتم توجيهه عمدا نحو المجتمعات التي عانت تاريخيا من نقص الخدمات أو تأثرت بشكل غير متناسب بضعف البنية التحتية.

لدى إدارة بايدن هدف تستهدفه على الأقل 40 بالمائة من الفوائد من بعض الاستثمارات الفيدرالية للمجتمعات المحرومة. وقد شهدت البرامج المحددة التي تم إنشاؤها في إطار IIJA، مثل البرنامج التجريبي لإعادة ربط المجتمعات، ما يقرب من 96% من التمويل تمنح للمجتمعات المحرومة.

ل كور & Main, Inc.، يُترجم هذا إلى خط أنابيب يمكن التنبؤ به من المشاريع البلدية في مناطق جغرافية محددة، غالبًا ما تكون أصغر أو ريفية، والتي كانت مهملة في السابق. تركز هذه المشاريع على الضروريات الأساسية مثل استبدال أنابيب الرصاص وتحديث مرافق معالجة المياه القديمة، وهو ما يتوافق تمامًا مع مجموعة منتجاتك. يجب عليك التأكد من تحسين شبكة المبيعات والتوزيع الخاصة بك لخدمة عملاء البلديات الأصغر حجمًا والموزعين جغرافيًا.

إن ندرة المياه في غرب وجنوب غرب الولايات المتحدة تتطلب الاستثمار في أنظمة إعادة استخدام المياه.

في غرب وجنوب غرب الولايات المتحدة، لم تعد ندرة المياه مشكلة بيئية؛ فهو محرك اقتصادي واجتماعي أساسي للاستثمار في البنية التحتية. تتبنى المرافق في المناطق سريعة النمو والمتضررة من الجفاف إعادة استخدام المياه بسرعة (إعادة تدوير مياه الصرف الصحي المعالجة لتطبيقات مفيدة) لتأمين إمداداتها.

يمثل هذا التحول فرصة سوقية هائلة وطويلة الأجل لشركة Core & من المتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي (CAPEX) على البنية التحتية لإعادة استخدام المياه البلدية 47.1 مليار دولار عبر الولايات المتحدة من عام 2025 حتى عام 2035. وهذا ليس مجرد أنبوب لخطوط جديدة؛ ويشمل تكنولوجيا المعالجة المتقدمة وشبكات النقل.

يسلط تحليل الاستثمار الضوء على الفرصة:

إن إعادة استخدام المياه الصالحة للشرب وإعادة تدويرها إلى مستوى آمن للشرب هو اتجاه سائد، مع توقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية لهذه المشاريع وحدها 19.9 مليار دولار بحلول عام 2035. وتستثمر مدن مثل سانت جورج بولاية يوتا بكثافة في محطات إعادة تدوير مياه الصرف الصحي المتقدمة، مما يدل على أن هذا يشكل تحولا أساسيا في كيفية إدارة الغرب لإمداداته من المياه.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تنظر إلى كور & Main, Inc. (CNM) والمشهد التكنولوجي لا يتعلق فقط بالمنتجات الجديدة؛ يتعلق الأمر بكيفية تغيير البنية التحتية الذكية والخدمات اللوجستية الرقمية بشكل أساسي لما يحتاج الموزع إلى تخزينه ومدى السرعة التي يجب أن يقدمها. لقد بدأ التحول يحدث بالفعل، وهو يخلق خندقًا تنافسيًا واضحًا للشركات التي تتحرك مبكرًا.

للسنة المالية 2025 الأساسية & من المتوقع أن يتراوح صافي مبيعات العام بأكمله بين 7.600 مليون دولار و 7.700 مليون دولار، مع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة البالغة 920 مليون دولار إلى 940 مليون دولار. ويعتمد تحقيق هذه الأهداف بشكل كبير على قدرتها على الاستفادة من ثلاثة اتجاهات رئيسية تعتمد على التكنولوجيا: اعتماد المياه الذكية، والمواد المتقدمة، ورقمنة سلسلة التوريد. أنت بحاجة إلى معرفة الأرقام وراء هذه التحولات.

يتطلب اعتماد تقنيات المياه الذكية (أجهزة الاستشعار والعدادات) توافقًا جديدًا للمواد.

يعد الانتقال إلى الإدارة الذكية للمياه (SWM) بمثابة ريح مواتية هائلة، ولكنه يخلق أيضًا تحديًا معقدًا لتوافق المنتج. لم تعد المرافق مجرد شراء الأنابيب؛ إنهم يشترون نظامًا متكاملاً. من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق إدارة المياه الذكية في الولايات المتحدة وحدها حوالي 100% 5.12 مليار دولار في عام 2025، مع معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يزيد عن 11% حتى عام 2033.

الأساسية & وتتمتع شركة Main بمكانة تمكنها من تحقيق هذا النمو من خلال حلول CORE+ Smarter Utility Solutions، والتي تتضمن تقديم حلول بيانات متقدمة. على سبيل المثال، تبيع الشركة بنشاط أنظمة المراقبة والتحكم عن بعد من شركاء مثل SmartCover وData Flow Systems. وهذا يعني أنه يجب على الموزع الآن توفير المواد المتوافقة مع وضع أجهزة استشعار إنترنت الأشياء (IoT) الجديدة وتكنولوجيا الاتصالات، والتي غالبًا ما تتضمن تركيبات غير معدنية ونقاط وصول متخصصة.

• تتطلب الأنظمة التي تدعم إنترنت الأشياء أقسام أنابيب غير موصلة للكهرباء.
• تعمل البنية التحتية المتقدمة للقياس (AMI) على زيادة الطلب على حفر العدادات المتخصصة.
• تعد منصات تحليل البيانات بمثابة القيمة المضافة الحقيقية للمرافق.

تعمل الأدوات الرقمية لإدارة المشاريع والخدمات اللوجستية لسلسلة التوريد على تحسين كفاءة CNM.

في أعمال التوزيع ذات هامش الربح المنخفض، الكفاءة هي كل شيء. الأدوات الرقمية هي المفتاح لتقليل نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A)، والتي بالنسبة لـ Core & الرئيسية كانت 595 مليون دولار للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025. على الرغم من أن المقياس الخاص بالشركة ليس متاحًا للعامة، إلا أن بيانات الصناعة تظهر الفرصة: أفاد المتبنون الأوائل للذكاء الاصطناعي (AI) في إدارة سلسلة التوريد عن تخفيضات في التكاليف اللوجستية تصل إلى 15% وتحسينات في كفاءة الخدمة تصل إلى 65%.

يمكنك أن ترى هذا التركيز في استراتيجيتهم لتوسيع الهوامش الإجمالية من خلال "تنفيذ مبادرات هامش الربح الإجمالي لدينا". هذا رمز لاستخدام البرنامج لتحسين المخزون عبر أكثر من 370 موقعا ولضمان التسليم في الوقت المحدد وبالكامل (OTIF) إلى مواقع المشروع. إنهم بحاجة إلى تثبيت هذا الأمر بشكل واضح لمنع SG&A من تناول إجمالي الربح.

إليك الرياضيات السريعة حول الفرصة الرقمية:

توفر المواد المركبة الجديدة بدائل أنابيب أخف وزنًا وأكثر مقاومة للتآكل.

يتحرك السوق ببطء ولكن بثبات إلى ما هو أبعد من حديد الدكتايل والخرسانة التقليديين في العديد من التطبيقات، مفضلاً مواد مثل الألياف الزجاجية والبوليمرات المقواة (المركبات). من المتوقع أن ينمو سوق الأنابيب المركبة العالمية من 15.80 مليار دولار في 2025، واظهار معدل النمو السنوي المركب 4.9% حتى عام 2032. تمتلك أمريكا الشمالية حصة كبيرة، حيث تبلغ قيمة شريحة واحدة من سوق أنظمة الأنابيب المركبة 2500 مليون دولار في 2024.

توفر هذه المواد مقاومة فائقة للتآكل ونسبة عالية من القوة إلى الوزن، مما يقلل من تكاليف التركيب ويطيل عمر الخدمة - وهو عامل حاسم لعملاء البلديات الذين يديرون البنية التحتية القديمة. الأساسية & وتشارك شركة Main بالفعل بنشاط في توزيع البولي إيثيلين عالي الكثافة القابل للانصهار (HDPE) للمشاريع الكبيرة، وهو جزء أساسي من هذا التحول المركب. ويكمن الخطر في أنهم إذا لم يحتفظوا بمحفظة واسعة، فإنهم يصبحون موزعين قديمين للمواد التي عفا عليها الزمن.

تعمل تقنية الخنادق (بدون حفر) على تقليل وقت التثبيت ولكنها تتطلب إمدادات متخصصة.

تعد تقنية حفر الخنادق، أو إعادة تأهيل الأنابيب بدون حفر، مجالًا رئيسيًا للنمو مدفوعًا بالحاجة إلى إصلاح خطوط الأنابيب القديمة في المناطق الحضرية دون تمزيق الشوارع. هذا السوق يمثل فرصة مباشرة لشركة Core & الرئيسي لبيع الإمدادات المتخصصة، وليس فقط الأنابيب الخام. من المتوقع أن يكون سوق إعادة تأهيل الأنابيب بدون خنادق في أمريكا الشمالية ذا قيمة 1.97 مليار دولار في عام 2025، ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 6.45% حتى عام 2032.

تعمل هذه الطريقة على تحويل الطلب بعيدًا عن الأنابيب ذات القطر الكبير والمفتوح إلى المنتجات المتخصصة ذات القطر الأصغر مثل بطانات الأنابيب المعالجة في المكان (CIPP)، ومعدات تفجير الأنابيب، والبطانات المطبقة بالرش. غالبية هذا العمل، والقطاع الأسرع نموًا، مخصص للأنابيب الأقل من 18 بوصة في القطر، وهي شائعة في أنظمة المياه والصرف الصحي البلدية. الأساسية & يجب أن تتأكد شركة Main من أن مخزونها وفريق المبيعات الفني الخاص بها مجهزان بالكامل لدعم هذه المشاريع المعقدة وغير التقليدية.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) – تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تعمل لوائح وكالة حماية البيئة (EPA) الجديدة بشأن المواد البير والبوليفلوروألكيل (PFAS) على زيادة الطلب على الترشيح والأنابيب الجديدة.

تعد البيئة التنظيمية المتعلقة بجودة المياه بمثابة قوة مساعدة كبيرة لشركة Core & أعمال شركة Main، وخاصة القواعد الجديدة التي تستهدف المواد Per- وPolyfluoroalkyl (PFAS)، والتي غالبًا ما تسمى بالمواد الكيميائية الأبدية. وضعت وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA) اللمسات النهائية على اللائحة الوطنية لمياه الشرب الأولية (NPDWR) في أبريل 2024، والتي حددت الحد الأقصى لمستويات الملوثات (MCLs) القابلة للتنفيذ قانونيًا لستة مواد كيميائية من PFAS، بما في ذلك PFOA وPFOS.

يجبر هذا التفويض أنظمة المياه العامة على الاستثمار بكثافة في المعالجة وتحديث البنية التحتية، مما يزيد الطلب بشكل مباشر على المياه الأساسية & وسائط الترشيح الرئيسية، والصمامات المتخصصة، ومواد الأنابيب الجديدة. علاوة على ذلك، صنفت وكالة حماية البيئة حمض البيرفلوروكتانويك وحمض السلفونيك البيرفلوروكتاني كمواد خطرة بموجب قانون الاستجابة البيئية الشاملة والتعويض والمسؤولية (CERCLA، أو Superfund) في أبريل 2024. وهذا التصنيف يحمل الملوثين المسؤولية عن التنظيف، وهو ما يترجم إلى مشاريع معالجة واسعة النطاق تتطلب مواد أساسية. & شبكة التوزيع الرئيسية للمواد. إن الضغط التنظيمي يتزايد بشكل واضح.

تواصل وكالة حماية البيئة هذه الدفعة، من خلال خطة نوفمبر 2025 لاقتراح وضع قواعد من شأنها تحديث النظام الوطني للقضاء على تصريف الملوثات (NPDES) الذي يسمح للتطبيقات بطلب المراقبة والإبلاغ عن تصريفات PFAS.

• PFOA/PFOS MCL: مستويات قريبة من الصفر، مما يؤدي إلى زيادة مبيعات الترشيح.
• تسمية CERCLA: تفويضات تنظيف المواقع الملوثة.
• اقتراح NPDES: توسيع نطاق المراقبة ليشمل أنظمة الصرف الصحي.

يمكن أن تؤدي عمليات التصاريح والمراجعة البيئية الأكثر صرامة إلى تأخير مشاريع المياه واسعة النطاق.

في حين أن اللوائح الجديدة تخلق الطلب، فإن تعقيد التصاريح البيئية يظل خطرًا على المدى القريب يمكن أن يؤخر مشاريع المياه والصرف الصحي الكبرى، مما يؤدي إلى تباطؤ الأعمال الأساسية & دورة المبيعات الرئيسية. تاريخياً، كانت بيانات الأثر البيئي (EISs) بموجب قانون السياسة البيئية الوطنية (NEPA) تستغرق في المتوسط ​​2.4 سنة للاكتمال، وفي بعض الأحيان أطول بكثير، مما يضيف عدم اليقين والتكلفة إلى مشاريع البنية التحتية واسعة النطاق.

ومع ذلك، تحاول الحكومة الفيدرالية تبسيط العملية في عام 2025. وقد أصدرت وكالات مثل وزارة النقل الأمريكية (DOT) وفيلق المهندسين بالجيش الأمريكي (Corps) قواعد جديدة لتسريع المراجعات. على سبيل المثال، تفرض القاعدة النهائية المؤقتة الصادرة عن الهيئة في يوليو 2025 بشأن التصاريح التنظيمية مواعيد نهائية جديدة وحدودًا للصفحات الخاصة بأنظمة معلومات الأثر البيئي، بهدف تحديد وقت المراجعة بسنتين، وهو انخفاض عن المتوسطات التي غالبًا ما تتجاوز 4.5 سنوات.

يعد هذا التبسيط سلاحًا ذا حدين: فالتصريح الأسرع يعني بدء المشروع بشكل أسرع، لكن التوجيهات الجديدة غير الملزمة الصادرة عن مجلس جودة البيئة (CEQ) بعد سحب لوائح NEPA السابقة في فبراير 2025 تخلق فترة من عدم اليقين القانوني الذي لا يزال من الممكن أن يؤدي إلى التقاضي والتأخير.

الأساسية & صافي الدخل المتوقع لشركة Main للسنة المالية 2025 تقريبًا 450 مليون دولار، مما يعكس تكاليف الامتثال التنظيمي.

تكلفة الامتثال والتعديلات التشغيلية للوفاء باللوائح الجديدة، مع زيادة حجم المبيعات، تساهم أيضًا في ارتفاع نفقات التشغيل لشركة Core & الرئيسية. أشارت إدارة الشركة إلى أن ارتفاع تكاليف التشغيل وضعف الطلب السكني أدى إلى مراجعة هبوطية في توقعاتها لعام 2025 بأكمله.

للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025 (المنتهية في 3 أغسطس 2025)، الأساسي & تم الإبلاغ عن صافي الدخل الفعلي البالغ 246 مليون دولار. تتراوح توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للعام بأكمله للسنة المالية 2025 بين 920 مليون دولار و940 مليون دولار.

بناءً على هذا المسار وتأثير البيئة التنظيمية، Core & يبلغ صافي الدخل المتوقع لشركة Main للسنة المالية الكاملة 2025 حوالي 450 مليون دولار. يؤثر هذا الرقم في ارتفاع مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A)، والتي ارتفعت بسبب تكاليف الموظفين والتضخم، مما يعوض جزئيًا إجمالي الربح القوي البالغ 560 مليون دولار والذي تم تحقيقه في الربع الثاني من السنة المالية 2025 وحده.

تعمل التفويضات على مستوى الدولة للحفاظ على المياه وإعادة استخدامها على خلق أسواق جديدة.

وبعيداً عن التفويضات الفيدرالية، تعمل التشريعات على مستوى الولاية على خلق سوق جديدة مربحة لإعادة استخدام المياه ومنتجات الكفاءة. يعد الإطار التنظيمي "جعل الحفاظ على البيئة أسلوب حياة في كاليفورنيا"، والذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2025، مثالًا رئيسيًا على ذلك.

تتطلب هذه اللائحة من موردي المياه بالتجزئة في المناطق الحضرية اعتماد "أهداف استخدام المياه في المناطق الحضرية" والامتثال لها بدءًا من عام 2027. ويستلزم الامتثال استثمارًا كبيرًا في البنية التحتية الموفرة للمياه، بما في ذلك معدات كشف التسرب والقياس الذكي (وهو ما & التوزيع الرئيسي)، والأهم من ذلك، البنية التحتية لإعادة استخدام مياه الشرب (إعادة تدوير المياه).

يعد الحافز المالي للامتثال كبيرًا، حيث أن الفشل في تحقيق الأهداف التي حددتها الدولة يمكن أن يؤدي إلى غرامات تصل إلى 10000 دولار يوميًا على وكالات المياه. ويضمن خطر فرض عقوبات ضخمة أن تتعامل البلديات ومناطق المياه مع تحديثات البنية التحتية باعتبارها نفقات رأسمالية عاجلة وغير تقديرية، وهو ما يمثل محركًا قويًا للجهود الأساسية. & مبيعات القطاع البلدي الرئيسي.

الشؤون المالية: مراقبة نفقات SG&A مقابل الحد الأدنى المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغ 920 مليون دولار لضمان تنفيذ إجراءات التحكم في التكاليف بشكل فعال بحلول نهاية العام.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) – تحليل PESTLE: العوامل البيئية

التركيز على المصادر المستدامة وتقليل البصمة الكربونية لمواد البناء

أنت تشهد تحولًا واضحًا في مشتريات البلديات والمقاولين نحو المنتجات ذات التأثير البيئي المنخفض، وهذه بالتأكيد فرصة أساسية لشركة Core & الرئيسية. إن التركيز الاستراتيجي للشركة على البنية التحتية المستدامة هو استجابة مباشرة لهذا الضغط. الأساسية & شركة Main ليست شركة مصنعة، لذا فإن نقطة التأثير الأساسية لديها هي من خلال سلسلة التوريد الخاصة بها - وهو تمييز حاسم بالنسبة للموزع.

تركز استراتيجيتهم على تطوير الحلول التي تدفع الاستدامة الشاملة وتحسين إدارة المياه. وهذا يعني إعطاء الأولوية للموردين الذين يمكنهم إثبات انخفاض البصمة الكربونية (انبعاثات النطاق 3 لـ Core & Main) وتقديم المواد التي تعزز طول عمر وكفاءة البنية التحتية النهائية. وهذا أمر طويل الأجل، ولكن التأثير المالي على المدى القريب يظهر في نمو خطوط الإنتاج الرئيسية. إنهم ملتزمون بتوفير البنية التحتية للمياه الآمنة والمستدامة والحلول التي تساعد المجتمعات على الازدهار.

وإليك الرياضيات السريعة التي تدفع السوق: الطلب على أنظمة الأنابيب طويلة العمر ومنخفضة التسرب، مثل البولي إيثيلين عالي الكثافة القابل للانصهار (HDPE)، آخذ في الارتفاع لأن استبدال البنية التحتية في كثير من الأحيان هو الشكل النهائي للمصادر المستدامة. الأساسية & تعمل شركة Main بشكل نشط على دفع نمو كبير في المبيعات في هذه المبادرات، وهو ما يعد عاملاً رئيسياً في توسيع هامش الربح الإجمالي بشكل عام.

زيادة الطلب على المنتجات الموفرة للمياه وحلول إدارة مياه الأمطار

إن الدورة المكثفة للجفاف والفيضانات في جميع أنحاء الولايات المتحدة تترجم مباشرة إلى ارتفاع الطلب على Core & فئات المنتجات الأساسية الرئيسية. تتعرض البلديات لضغوط للحد من فقدان المياه على مستوى النظام (المياه التي لا تدر دخلاً) وإدارة جريان مياه العواصف الشديدة بشكل متزايد. لقد كان هذا بمثابة الريح الخلفية الرئيسية للشركة في السنة المالية 2025.

بالنسبة للنصف الأول من السنة المالية 2025 (المنتهية في 3 أغسطس 2025)، الأساسية & ذكرت الرئيسية نمو صافي المبيعات 8.1%، حيث وصلت قيمتها إلى 4.0 مليار دولار أمريكي، وكان ذلك مدفوعًا بكميات أكبر وعمليات الاستحواذ الإستراتيجية في مجالات منتجاتها الأساسية. ويأتي جزء كبير من هذا النمو من المنتجات التي تعالج كفاءة استخدام المياه والتحكم في مياه الأمطار، على وجه التحديد:

• تصريف العواصف: ارتفع صافي المبيعات بسبب ارتفاع الكميات وعمليات الاستحواذ، مما يعكس الحاجة إلى أنظمة أفضل للاحتفاظ بجريان مياه الأمطار واحتجازها وتحويلها.
• قياس المياه: في حين شهدت مبيعات منتجات العدادات بعض التأخير في المشروع في الربع الثاني من عام 2025، إلا أن التراكم الأساسي للعقود الخاصة بأنظمة القراءة الآلية للعدادات (AMR) والبنية التحتية المتقدمة للعدادات (AMI) لا يزال قوياً. تعتبر هذه الأنظمة ضرورية للحفاظ على المياه من خلال تحديد التسريبات وتحسين دقة الفواتير.
• الكثافة القابلة للانصهار: تعتبر هذه الأنابيب منخفضة التسرب مبادرة نمو رئيسية، حيث توفر بديلاً أكثر كفاءة في استخدام المياه للمواد التقليدية.

هذا هو السوق حيث الأساسية & تتوافق مجموعة منتجات شركة Main تمامًا مع الضرورة البيئية. هذا وضع جيد لتكون فيه.

تتطلب تأثيرات تغير المناخ تصميم بنية تحتية أكثر مرونة

لم يعد تغير المناخ يشكل خطرا نظريا؛ إنها مواصفات التصميم. إن التكرار المتزايد للظواهر الجوية المتطرفة - من الجفاف الشديد الذي يضغط على إمدادات المياه إلى هطول الأمطار الغزيرة التي تسبب فيضانات مفاجئة - يتطلب بنية تحتية يمكنها تحمل المزيد من الضغط. الأساسية & تعمل شركة Main على وضع نفسها كمزود لحلول البنية التحتية المرنة.

تلتزم الشركة على وجه التحديد بمعالجة القضايا الحرجة مثل الجفاف والفيضانات، والتي تعد جزءًا أساسيًا من رؤيتها لتوفير بنية تحتية آمنة ومستدامة. ويترجم هذا إلى بيع منتجات أكثر متانة ومقاومة للتآكل وقادرة على التعامل مع معدلات تدفق أعلى أو فروق ضغط أكبر. على سبيل المثال، عملهم في مجال التركيبات الجيولوجية ومكافحة التآكل، مدعومًا بالاستحواذ على شركات مثل شركة لاندسكيب. & تدعم لوازم البناء بشكل مباشر المشاريع التي تخفف من آثار تآكل التربة وأضرار المياه الناجمة عن الأحوال الجوية القاسية.

تعد الحاجة إلى تصميم مرن للمناخ محركًا رئيسيًا للاستثمار المستدام في البنية التحتية للمياه في الولايات المتحدة & الرئيسي في وضع جيد للاستفادة منه. ينتقل السوق من الإصلاح البسيط إلى ترقيات المرونة على نطاق واسع.

يتم تشديد متطلبات إدارة النفايات وإعادة تدوير حطام البناء

وتدفع البيئة التنظيمية، وخاصة في ولايات مثل كاليفورنيا، إلى وضع إطار دائري أولاً لإدارة حطام البناء والهدم، وهو تيار هائل من النفايات. تنتج الولايات المتحدة أكثر من 600 مليون طن من حطام البناء والتشييد سنويًا، ومن المتوقع أن يصل سوق إدارة مخلفات البناء إلى 8.78 مليار دولار بحلول عام 2025.

ل كور & بشكل رئيسي، يعد هذا خطرًا - من حيث إدارة النفايات التشغيلية الخاصة بهم - وفرصة لبيع المنتجات المصنوعة إما من محتوى معاد تدويره أو ضرورية للتحكم في النفايات والرواسب في الموقع. يعد عرض منتجاتهم في مجال التركيبات الجيولوجية والتحكم في التآكل بمثابة لعب مباشر على المتطلبات الصارمة لإدارة نفايات مواقع البناء ومنع الجريان السطحي.

الإجراء الرئيسي لـ Core & الهدف الرئيسي هو التأكد من توافق شركاء سلسلة التوريد مع التوجه التنظيمي المتزايد لإعادة استخدام المواد وإعادة تدويرها، خاصة بالنسبة للمواد الضخمة مثل الأنابيب والتجهيزات. وهذا يساعد عملاء المقاولين على تلبية متطلبات الاستدامة الخاصة بهم على مستوى المشروع. تتحرك الصناعة بسرعة، لذا فإن وجود خريطة طريق واضحة لتحويل نفايات البناء والتشييد أمر بالغ الأهمية لقاعدة عملاء المقاولين.