الأساسية & Main, Inc. (CNM): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

الأساسية & تعد شركة Main, Inc. شركة قوية في مجال توزيع محطات المياه، حيث تستفيد من ذلك 300 المواقع وقواعد اللعب القوية لعمليات الاندماج والاستحواذ مثل 5 اكتملت عمليات الاستحواذ في السنة المالية 2025 - للسيطرة على قطاع البنية التحتية الحيوي. ومع ذلك، في حين أن الشركة تستعد للاستحواذ على شريحة من المبلغ الزائد 50 مليار دولار المخصصة للبنية التحتية للمياه من قبل حكومة الولايات المتحدة، وهيكلها المالي، وتحديدًا صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة تقريبًا 3.0x، يخلق ضعفًا واضحًا أمام ارتفاع أسعار الفائدة. لقد وضعنا تحليل SWOT الكامل لعام 2025، حتى تتمكن من رؤية بوضوح كيف تؤدي منتجات CNM ذات الهامش المرتفع إلى تحقيق هامش إجمالي أعلى 26%، كومة ضد تعرضها للديون ومخاطر الطلب الدورية.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) – تحليل SWOT: نقاط القوة

الموزع المتخصص الرائد مع أكثر من 300 المواقع في جميع أنحاء الولايات المتحدة

أنت تبحث عن الاستقرار والحجم والأساسي & يسلم الرئيسية. باعتبارنا موزعًا متخصصًا للمياه ومياه الصرف الصحي وتصريف العواصف ومنتجات الحماية من الحرائق، فإن بصمتها الضخمة تمثل ميزة تنافسية كبيرة. اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، تعمل الشركة خارج حدودها 300 المواقع في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

وتعني هذه الشبكة الواسعة أنه بإمكانهم الوصول تقريبًا إلى كل مشروع إنشاءات بلدي وخاصة كبير، مما يضمن تسليمًا سريعًا وموثوقًا. فكر في الأمر باعتباره خندقًا لوجستيًا: لا يمكن للمنافسين الجدد أن يجهزوا أنفسهم 300+ مراكز التوزيع بين عشية وضحاها. وهذا النطاق يجعلها الشريك المفضل للمقاولين والبلديات الذين يحتاجون إلى الوصول الفوري إلى مكونات البنية التحتية الحيوية.

تنفيذ قوي لعمليات الاندماج والاستحواذ، واستكمالها 5 عمليات الاستحواذ في السنة المالية 2025 لتوسيع الوصول الجغرافي وعروض المنتجات.

بصراحة، كور & Main هو مستحوذ منضبط، وهذه هي القوة التي تتراكم. وفي العام المالي 2025 وحده، تم الانتهاء منها 5 الاستحواذات الاستراتيجية. لا يتعلق الأمر فقط بالنمو الأكبر؛ يتعلق الأمر بسد فجوات المنتجات ودخول أسواق جديدة عالية النمو.

تعتبر استراتيجية الاندماج والاستحواذ ذكية لأنها تركز على عمليات الاستحواذ - اللاعبين الإقليميين الصغار الذين يعززون على الفور حصتهم في السوق المحلية ويضيفون خطوط إنتاج متخصصة، مثل البنية التحتية المتقدمة للقياس (AMI) أو حلول محددة لتصريف العواصف. إليك الحساب السريع: تعمل كل عملية استحواذ على تحسين القوة الشرائية الشاملة والكفاءة التشغيلية، مما يزيد العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) بمرور الوقت.

• عمليات الاستحواذ في السنة المالية 2025: 5 الصفقات المكتملة.
• التركيز: التوسع الجغرافي وإضافة المنتجات المتخصصة.
• الفائدة: تراكم الإيرادات الفوري والتآزر.

مزيج المنتجات ذات هامش الربح المرتفع، خاصة في مجال الحماية من الحرائق وتصريف العواصف، يؤدي إلى زيادة هامش الربح الإجمالي إلى أعلى 26%.

تريد أن ترى هامش إجمالي صحي (الربح المتبقي بعد دفع ثمن البضائع المباعة)، والأساسية & يحافظ مزيج منتجات شركة Main على قوته. بالنسبة للسنة المالية 2025، حافظت الشركة على هامش إجمالي أعلى 26%. هذا رقم قوي بالتأكيد بالنسبة للموزع.

ويرجع هذا الهامش المرتفع إلى تركيزها على المنتجات المتخصصة ذات القيمة العالية، لا سيما في قطاعات الحماية من الحرائق وتصريف العواصف. هذه ليست سلعة. فهي تتطلب خبرة فنية، مما يجعل الشركة شريكًا ذا قيمة مضافة، وليس مجرد محرك صناديق. بالإضافة إلى ذلك، فإن هامش الربح الإجمالي محمي لأن منتجاتهم ضرورية وغالبًا ما يتم تحديدها من قبل المهندسين، مما يحد من المنافسة السعرية.

دور حاسم في صيانة البنية التحتية للمياه والصرف الصحي البلدية بشكل غير اختياري.

أكبر قوة هنا هي الطبيعة غير التقديرية لأعمالهم. إن صيانة البنية التحتية للمياه والصرف الصحي ليست "أمراً جميلاً" - بل "أمر لا بد منه". عندما ينكسر أحد خطوط المياه الرئيسية، يتعين على البلدية إصلاحه، بغض النظر عن المناخ الاقتصادي.

ويوفر هذا الطلب الهيكلي أرضية إيرادات قوية ومقاومة للركود. حول 70% من الأساسية & تأتي إيرادات Main من الإصلاح والاستبدال (R&R) والإنفاق البلدي غير التقديري. وهذا يجعل تدفقاتها النقدية قابلة للتنبؤ بها ومرنة، وهو عامل رئيسي لأي مستثمر على المدى الطويل. الولايات المتحدة لديها ما يقدر 1.5 تريليون دولار في احتياجات البنية التحتية للمياه على مدى العقد المقبل، وبالتالي فإن الرياح المواتية هائلة.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن نقاط الضعف الهيكلية في Core & نموذج أعمال ماين، والحقيقة هي أن المخاطر الأساسية تتمحور حول هيكل رأس المال ودورة السوق. في حين أن الشركة هي شركة رائدة قوية في السوق الأمريكية، فإن عبء ديونها المرتفع واعتمادها على دورات البناء المتقلبة هما أكبر عائقين أمام أدائها على المدى القريب.

رافعة مالية كبيرة

الأساسية & تعمل شركة Main مع عبء ديون كبير، وهو عبارة عن ترحيل من هيكل الاستحواذ السابق على الرافعة المالية (LBO). اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من العام المالي 2025 (الربع الثاني من العام المالي 2025)، بلغ صافي ديون الشركة 2,253 مليون دولار. على الرغم من أن مستوى الدين هذا يمكن التحكم فيه، إلا أنه يخلق تكلفة ثابتة تؤثر على التدفق النقدي، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

وإليك الرياضيات السريعة على نسبة الرافعة المالية. استنادًا إلى توجيهات الشركة المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 920 مليون دولار و940 مليون دولار، فإن نسبة الرافعة المالية لصافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 2.4 مرة تقريبًا. تقع هذه النسبة ضمن الهدف المعلن للشركة، لكنها لا تزال تعني تخصيص جزء كبير من الأرباح التشغيلية لخدمة الديون، مما يحد من المرونة المالية لأشياء مثل إعادة شراء الأسهم أو عمليات الاستحواذ الكبيرة والتحويلية بشكل واضح.

حساسية التدفق النقدي التشغيلي لرأس المال العامل

إن قدرة الشركة على توليد النقد من العمليات (التدفق النقدي التشغيلي) معرضة بشدة للتقلبات في رأس المال العامل، وخاصة المخزون والحسابات المستحقة القبض. لأن كور & Main هي شركة توزيع، ويجب أن تحتفظ بكميات كبيرة من المخزون لخدمة عملائها، وتقوم بتمديد الائتمان لهؤلاء العملاء، وإنشاء حسابات مستحقة القبض.

في النصف الأول من العام المالي 2025 (النصف الأول من العام المالي 2025)، انخفض صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية بمقدار 15 مليون دولار مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. ويعزى هذا الانخفاض في المقام الأول إلى ارتفاع الاستثمار في رأس المال العامل، مما يعني أنه تم ربط المزيد من الأموال النقدية في الأعمال التجارية لدعم نمو المبيعات، بدلا من أن تكون مجانية لاستخدامات أخرى. تتراوح توجيهات التدفق النقدي التشغيلي لعام 2025 بالكامل بين 550 مليون دولار و610 ملايين دولار، ويعتمد الوصول إلى الحد الأقصى لهذا النطاق بشكل كبير على الإدارة المنضبطة لهذين البندين في الميزانية العمومية.

الطلب الدوري مرتبط بميزانيات البناء والبلديات

الأساسية & ترتبط تدفقات إيرادات ماين ارتباطًا جوهريًا بسوقين دوريين للغاية ولا يمكن التنبؤ بهما في كثير من الأحيان: البناء السكني الجديد والإنفاق الحكومي البلدي. عندما يتباطأ سوق الإسكان، تشعر الشركة بذلك على الفور.

أظهرت نتائج الربع الثاني من العام المالي 2025 بوضوح هذا الضعف في العمل. في حين أظهرت القطاعات البلدية وغير السكنية قوتها، أشارت الشركة إلى "الضعف في تطوير الأراضي السكنية" كعامل رئيسي دفع الإدارة إلى خفض توجيهاتها المالية لعام 2025 بأكمله. ويعني هذا التعرض للسوق أنه حتى مع التنفيذ القوي، فإن التراجع في مشاريع الإسكان في الولايات المتحدة أو التأخير في إصدار السندات البلدية يمكن أن يؤدي بسرعة إلى الحد من نمو الإيرادات وضغط الهوامش. أنت مرتبط بالدورة الكلية، بكل وضوح وبساطة.

حضور دولي محدود

تعد الشركة في الغالب عملية تتمحور حول الولايات المتحدة، والتي تركز على كل من الإيرادات والمخاطر التشغيلية. الأساسية & تدير شركة Main أكثر من 370 فرعًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة، مما يجعل أدائها يعتمد بشكل كامل تقريبًا على صحة الاقتصاد الأمريكي ودورات الإنفاق على البنية التحتية الإقليمية.

على الرغم من أن الشركة تتمتع بحضور صغير في منطقة البحر الكاريبي وأعلنت مؤخرًا عن الاستحواذ على شركة Canada Waterworks بعد الربع الثاني من السنة المالية 2025 لتوسيع منصتها في كندا، إلا أن المبيعات الدولية تظل جزءًا ضئيلًا من إجمالي قاعدة الإيرادات. ويعني هذا النقص في التنويع الجغرافي عدم وجود تعويض دولي لتباطؤ اقتصادي واسع النطاق في الولايات المتحدة، مما يترك الأعمال بأكملها معرضة لبيئة تنظيمية واقتصادية واحدة.

• تتركز الإيرادات في أكثر من 370 موقعًا أمريكيًا.
• الأداء حساس للغاية لاتجاهات الإسكان والإنفاق البلدي في الولايات المتحدة.
• يعد التوسع الأخير في كندا بسيطًا ولا يوفر بعد تنويعًا ذا معنى.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) - تحليل SWOT: الفرص

الرياح المعاكسة الهائلة الناجمة عن الاستثمار في البنية التحتية

أكبر فرصة منفردة لـ Core & شركة Main, Inc. هي الاستثمار الذي قررته الحكومة في البنية التحتية القديمة للمياه في أمريكا. إننا نرى محركًا طويل الأمد للطلب هنا، وليس مجرد صورة دورية، وهو مدعوم بأموال فيدرالية كبيرة.

ويُعد قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA)، المعروف أيضًا باسم قانون البنية التحتية المشترك بين الحزبين، هو المحفز الرئيسي. يرتكب أكثر من 50 مليار دولار لتحسين البنية التحتية للمياه على مدى خمس سنوات (2022-2026)، مما يجعله أكبر استثمار اتحادي في هذا القطاع على الإطلاق.

يتدفق هذا التمويل في المقام الأول من خلال الصناديق الدائرة للدولة (SRFs) ويستهدف المشاريع الحيوية وغير التقديرية. على سبيل المثال، يخصص القانون 15 مليار دولار خصيصًا لاستبدال خطوط الخدمة الرائدة في جميع أنحاء البلاد، وهو خط إنتاج رئيسي لشركة Core & الرئيسية. وهذا يعني تدفقًا ثابتًا يمكن التنبؤ به من الطلب البلدي، والذي يمثل بالفعل حوالي 40% من مبيعات الشركة.

إليكم الحساب السريع: الولايات المتحدة تحتاج إلى تقدير 3.4 تريليون دولار في الاستثمار في البنية التحتية للمياه على مدى العقدين المقبلين، وبالتالي فإن الدعم السنوي الحالي للمعهد الدولي للزراعة المائية يبلغ تقريبًا 8 مليارات دولار فهو بمثابة الأرضية، وليس السقف، للإنفاق المستقبلي.

سوق مجزأ للغاية واستراتيجية الاندماج والاستحواذ التراكمية

لا يزال سوق توزيع محطات المياه في الولايات المتحدة مجزأً إلى حد كبير، كما أنه أساسي & يمنحها النطاق الوطني لشركة Main ميزة كبيرة في تعزيز المنافسين الإقليميين. تمتلك الشركة حاليًا حصة سوقية تقدر بحوالي 19% من إجمالي السوق القابلة للتوجيه بقيمة تقريبية 39 مليار دولار.

تخلق هذه الحصة السوقية المنخفضة في سوق كبيرة مسارًا واضحًا للنمو من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية (M&A). الإدارة تميل بشكل واضح إلى هذا، وتستهدف عنصرًا إضافيًا 2% إلى 4% النمو السنوي من عمليات الاستحواذ وحدها. لقد كان أداؤهم جيدًا أيضًا.

في الماضي القريب، كور & وأضاف الرئيسية 10 أعمال تكميلية، المساهمة أكثر 600 مليون دولار في المبيعات السنوية. وبعد الربع الثاني من السنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن الاستحواذ على شركة Canada Waterworks، مما أدى إلى توسيع منصتها خارج الولايات المتحدة.

تعتبر استراتيجية الاندماج والاستحواذ هذه تراكمية، مما يعني أنها تعزز على الفور ربحية السهم، وهي جزء أساسي من توقعاتهم للسنة المالية 2025، والتي تتوقع صافي المبيعات بين 7.6 مليار دولار و 7.7 مليار دولار.

التوسع في الخدمات ذات هامش الربح الأعلى والقيمة المضافة

بالانتقال إلى ما هو أبعد من مجرد بيع الأنابيب والتجهيزات، تكمن الفرصة في توسيع نطاق الخدمات ذات القيمة المضافة ذات هامش الربح المرتفع (VAS). تساعد هذه الخدمات - التي تشمل الدعم الفني للمشاريع، والتصنيع المتخصص، وحلول إدارة المياه الرقمية - في جذب العملاء وتحسين الربحية الإجمالية.

إن التركيز على هذه المبادرات يؤتي ثماره بالفعل في أداء هامش الربح الإجمالي. الأساسية & توسع هامش الربح الإجمالي لشركة Main إلى 26.8% في الربع الثاني من السنة المالية 2025. ويأتي هذا التوسع في الهامش من تحقيق أفضل للأسعار وتنفيذ مبادرات العلامات التجارية الخاصة والمصادر، بالإضافة إلى النمو في الخدمات الفنية.

وتشمل المجالات المحددة التي تقود هذا النمو ما يلي:

• مشاريع محطات المعالجة، والتي تتطلب مكونات معقدة وعالية القيمة.
• مشاريع البولي إيثيلين عالي الكثافة القابلة للانصهار (HDPE)، للاستفادة من خبراتهم الفنية في التصنيع المخصص.
• الحلول الرقمية لإدارة المياه، والتي توفر إمكانية إيرادات متكررة.

إن قدرة الشركة على توفير الخبرة الفنية في الوظائف المعقدة تميزها عن الموزعين الصغار، مما يضمن مبيعات ذات هامش أعلى ويحسن جودة مزيج إيراداتها.

إمكانية تحقيق مكاسب في حصة السوق الجغرافية

حتى مع وجود بصمة وطنية لأكثر من ذلك 370 فرعا عبر 49 ولاية، الأساسية & لا يزال لدى Main مساحة بيضاء كبيرة لملءها، خاصة في المناطق التي لا يتم اختراقها. تتضمن استراتيجيتهم "التوسع في المجالات الجديدة"، وهو ما يعني فتح مواقع جديدة في الأسواق ذات الأولوية للحصول على حصة في السوق حيث تفتقر إلى الكثافة.

يعد هذا التوسع بمثابة رافعة نمو واضحة وقابلة للتنفيذ. على سبيل المثال، بعد الربع الثاني من السنة المالية 2025، افتتحت الشركة مواقع جديدة في كانساس سيتي، كانساس، وكولومبوس، ويسكونسن، مما يدل على التزامها بملء خريطتها الوطنية. ويعمل كل فرع جديد كمركز محلي، مما يعمل على تحسين الخدمات اللوجستية والخدمات للمقاولين في تلك المنطقة.

الفرصة بسيطة: استخدم سلسلة التوريد الوطنية الخاصة بهم وقوة علامتهم التجارية للحصول على حصة في المناطق التي لا يزال السوق فيها خاضعًا لسيطرة لاعبين محليين أصغر حجمًا لا يمكنهم مجاراة شركة Core. & نطاق Main أو عرض الخدمة الفنية. هذا التوسع الجغرافي، إلى جانب عمليات الاستحواذ، هو ما يدفع معدل النمو العضوي المتوقع من 2% إلى 4% سنويًا.

المالية: تتبع مدفوعات تمويل IIJA حسب الولاية لتحديد أولويات تخصيص موارد المبيعات بحلول نهاية الربع.

الأساسية & Main, Inc. (CNM) - تحليل SWOT: التهديدات

ويؤثر ارتفاع أسعار الفائدة بشكل مباشر على تكاليف خدمة الدين بسبب التعرض للديون ذات الفائدة المتغيرة.

يجب أن تكون على دراية تامة بـ Core & هيكل ديون شركة ماين، حيث أن ارتفاع أسعار الفائدة يترجم مباشرة إلى ارتفاع مصاريف الفائدة، مما يأكل صافي الدخل. بينما كانت الشركة تعمل على تقليل عبء ديونها، بلغ صافي الدين 2,253 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 3 أغسطس 2025، بانخفاض من 2,439 مليون دولار أمريكي في العام السابق، ولا يزال الرقم المطلق كبيرًا.

أعلنت الشركة في الربع الثاني من السنة المالية 2025 (FY2025) عن مصروفات فوائد بقيمة 44 مليون دولار أمريكي، ولاحظت الإدارة أن مصروفات الفوائد لا تزال مرتفعة. وحتى التعرض الجزئي للديون ذات المعدل المتغير في البيئة الحالية يعني أن أي رفع لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضغط على التدفق النقدي على الفور. إليك الرياضيات السريعة حول المخاطر:

إن زيادة 100 نقطة أساس على إجمالي صافي الدين البالغ 2.253 مليار دولار ستؤدي إلى زيادة قدرها 22.5 مليون دولار إضافية في النفقات السنوية، وهو ما يمثل ضربة مادية لشركة تتوقع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 920 مليون دولار إلى 940 مليون دولار للسنة المالية 2025. هذه رياح معاكسة حقيقية بالتأكيد.

منافسة شديدة من الموزعين الوطنيين الكبار واللاعبين الإقليميين المتخصصين الأصغر.

سوق توزيع محطات المياه مجزأ، لكنه أساسي & تُظهر حصة Main's السوقية البالغة 19% من السوق القابلة للتوجيه المقدرة بـ 39 مليار دولار أنها الشركة الرائدة، الأمر الذي يجذب الكثير من الاهتمام. تأتي المنافسة من جبهتين متميزتين: اللاعبون على المستوى الوطني والمتخصصون المحليون.

• الموزعين الوطنيين الكبار: شركات مثل Ferguson هي شركات توزيع ضخمة ومتعددة القنوات تتمتع بنطاق كبير وقوة شرائية يمكنها تحدي Core & الرئيسية على العقود الوطنية الكبيرة.
• إقليمي & اللاعبون المختصون: يمكن للمنافسين الأصغر حجمًا والمركّزين، مثل Advanced Drainage Systems، وF.W. Webb، وFortiline، تقديم علاقات محلية أعمق أو خبرة متخصصة في المنتجات، لا سيما في مجالات مثل تصريف العواصف أو مواد أنابيب محددة.

هذه المنافسة تجعل الانضباط في التسعير معركة مستمرة، مما يجبر شركة Core & من الرئيسي أن تعتمد بشكل كبير على خدماتها ذات القيمة المضافة وشبكة الخدمات اللوجستية الوطنية للحفاظ على ميزة الهامش. يجب عليك مراقبة قدرتهم على دمج عمليات الاستحواذ بشكل فعال لدرء هذا التهديد.

التقلب في تكاليف المواد الخام، وخاصة بالنسبة لأنابيب الحديد المطاوع والـ PVC، مما يؤدي إلى الضغط على هوامش الإنتاج.

الأساسية & شركة Main هي شركة توزيع، لذا فإن ربحيتها حساسة للغاية لتكلفة البضائع المباعة (COGS)، والتي تهيمن عليها أسعار المواد الخام، خاصة أنابيب حديد الدكتايل وكلوريد البولي فينيل (PVC). يقدر السوق العالمي لأنابيب حديد الدكتايل وحده بـ 17.66 مليار دولار في عام 2025، مما يوضح حجم قاعدة التكلفة.

في الربع الأول من السنة المالية 2025، انخفض هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 11.7% ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع تكاليف المخزون، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تؤدي بها تقلبات المواد الخام إلى تآكل الربحية. في حين تمكنت الشركة من الحفاظ على هامش ربح إجمالي قوي بنسبة 26.4% في الربع الثاني من السنة المالية 2025 من خلال مبادرات التسعير ومصادر العلامات التجارية الخاصة، فقد تم الإشارة بوضوح إلى التهديد المتمثل في ارتفاع تكاليف المدخلات باعتباره تحديًا قادمًا. يمكن أن يؤدي الفارق بين شراء المخزون بأسعار مرتفعة وبيعه إلى ضغط الهوامش، خاصة إذا انخفضت أسعار البيع بسبب ضغط السوق.

قد تؤدي التحولات التنظيمية أو التأخير في صرف التمويل الفيدرالي إلى إبطاء بدء المشاريع البلدية.

جزء كبير من الأساسية & ترتبط إيرادات ماين بالبنية التحتية للمياه البلدية، والتي تعتمد بشكل كبير على التمويل الفيدرالي وحكومات الولايات. وقد خصص قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف ما يقرب من 69 مليار دولار للبنية التحتية للمياه، ولكن التهديد الرئيسي يتمثل في وتيرة الصرف، وليس توافر الأموال.

• تأخير الصرف: من المتوقع أن يستغرق تمويل IIJA حوالي عقد من الزمن حتى يتم صرفه بالكامل بسبب طبقات الإدارة الحكومية التي يجب أن يمر عبرها، مما يؤدي إلى تباطؤ معدل بدء المشروع.
• الاحتكاك التنظيمي: حدث توقف مؤقت للمنح والقروض الفيدرالية في يناير/كانون الثاني 2025، وأدى مأزق التمويل الحكومي الأخير في نوفمبر/تشرين الثاني 2025 إلى تراكم الأعمال المتراكمة في مراجعات وكالة حماية البيئة (EPA) لطلبات الصندوق الدائر الحكومي للمياه النظيفة ومياه الشرب. يؤدي هذا التراكم إلى تأخير المقاولين، مما يعني تباطؤ الطلب على Core & منتجات الرئيسية.

لقد خصصت وكالة حماية البيئة 6.2 مليار دولار للبنية التحتية للمياه في السنة المالية 2025، لكن الاحتكاك الإداري وعدم اليقين السياسي يمكن أن يؤخر بسهولة عندما تصل هذه الأموال فعليًا إلى المشاريع البلدية. إن أي تباطؤ في سوق الإصلاح والاستبدال على مستوى البلديات - والذي يحفز حوالي 40% من مبيعاتها - يمثل خطرًا مباشرًا على نمو الحجم.

الشؤون المالية: قم بمراجعة تأثير رفع سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس على توقعات نفقات الفائدة لعام 2026 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.