Comstock Resources, Inc. (CRK): تحليل القوى الخمس [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول زيادة حجم شركة Comstock Resources, Inc. (CRK) الآن، في أواخر عام 2025، لمعرفة نقاط الضغط الحقيقية في لعبة الغاز الطبيعي الخاصة بها. بصراحة، الصورة معقدة: في حين أن الشركة تفتخر بتكلفة إنتاج رائدة في الصناعة تبلغ فقط 0.80 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe بالنسبة إلى 9M 2025 وتهيمن على Western Haynesville، فهي تبحر في مجال صعب حيث يسيطر عملاء السلع الأساسية ويتأخر المنافسون مثل Chesapeake Energy عن كثب. نحن بحاجة إلى رسم القوى الخمس التي تحدد مكانتها التنافسية، من متطلبات رأس المال المرتفعة لها 1 مليار دولار- بالإضافة إلى خطة تطوير لمواجهة التهديد المتزايد للبدائل مثل طاقة الرياح والطاقة الشمسية. دعونا نتعمق في هذا التحليل لنرى بدقة كيف تدافع شركة Comstock Resources عن موقفها ضد نفوذ الموردين، وقوة المشتري، والشدة الهائلة للمنافسة الصخرية.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل تعرض شركة Comstock Resources, Inc.‎ لمقدمي المدخلات التابعين لها - الشركات التي تزود الفولاذ، والمنصات المتخصصة، وأطقم الإنجاز. وفي قطاع الطاقة، وخاصة عند الحفر في مجالات معقدة غير تقليدية، يمكن أن تتغير ديناميكية القوة هذه بسرعة بناءً على أسعار السلع الأساسية وتوافر الخدمات. بالنسبة لشركة Comstock Resources, Inc.، تعد القدرة التفاوضية للموردين عاملاً مهمًا يجب مراقبته، لا سيما في ضوء جدول التطوير النشط الخاص بهم في منطقة Western Haynesville.

يؤدي ارتفاع الطلب على خدمات ومعدات الحفر المتخصصة مثل الغلاف الفولاذي إلى زيادة نفوذ الموردين. إن الحاجة إلى أنابيب فولاذية كربونية عالية الأداء ومقاومة للتآكل ومتوافقة مع مواصفات مثل API 5CT للآبار العميقة ذات الضغط العالي، تعمل على تضييق مجال الموردين القادرين. بالنسبة لسياق تكاليف المواد، في مايو 2025، تم تحديد الأسعار الأساسية الفورية للملفات المدرفلة على الساخن (HRC) بين 885 دولارًا و938 دولارًا للطن. علاوة على ذلك، بلغ متوسط ​​أسعار البليت، التي تغذي إنتاج الأنابيب غير الملحومة، حوالي 525 دولارًا أمريكيًا/طن في الفترة 2024/2025.

إن اعتماد Comstock Resources على هذه الخدمات واضح عندما تنظر إلى استثماراتها المخططة. من المتوقع أن تتراوح ميزانية الإنفاق الرأسمالي للشركة لعام 2025 للتطوير والاستكشاف ما بين 1.0 مليار دولار و1.1 مليار دولار للعام بأكمله. هذا الإنفاق الكبير على أنشطة الحفر والإكمال يعني أن شركة Comstock Resources, Inc. هي عميل رئيسي لشركات الخدمات، ولكنها تسلط الضوء أيضًا على اعتمادها على تلك الشركات التي تنفذ العمل بكفاءة.

هناك حاجة إلى تكنولوجيا متخصصة للآبار العميقة ذات الضغط العالي في غرب هاينزفيل، مما يحد من مجموعة الموردين المؤهلين. ويأتي تطوير هذه الحدود بتكلفة مرتفعة مقارنة بالمناطق القائمة. على سبيل المثال، أفادت شركة Comstock Resources, Inc. أن آبار Western Haynesville التي تم حفرها وإكمالها في الربع الثاني من عام 2025 تكلف في المتوسط ​​2647 دولارًا لكل قدم جانبية مكتملة. ويقارن هذا بعمليات هاينزفيل القديمة حيث بلغت تكاليف الحفر والإكمال تاريخياً حوالي 12 مليون دولار لكل بئر، في حين أن تكاليف غرب هاينزفيل الحالية تقترب من 35 مليون دولار لكل بئر، على الرغم من أنه من المتوقع أن تنخفض إلى 31 مليون دولار بحلول عام 2025.

ومع ذلك، تحتفظ شركة Comstock Resources, Inc. ببعض النفوذ المضاد في التفاوض على التكلفة بسبب كفاءتها التشغيلية. توضح تكلفة الإنتاج المنخفضة للشركة البالغة 0.80 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 تحكمًا قويًا في التكلفة مقارنة بسعر البيع المحقق للغاز. ويعني هيكل تكلفة التشغيل المنخفض أن شركة Comstock Resources, Inc. يمكنها الحفاظ على النشاط حتى لو ارتفعت أسعار الموردين بشكل معتدل، على عكس المشغلين الأقل كفاءة.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض مقاييس التشغيل والتكلفة الرئيسية التي تؤثر على ديناميكية المورد هذه:

إن الاعتماد على مواد وخدمات متخصصة وعالية المواصفات لتطوير منطقة Western Haynesville، حيث تعد شركة Comstock Resources, Inc. هي المشغل الرئيسي، يحافظ على قوة المورد مرتفعة. إن القدرة على حفر آبار عميقة وعالية الضغط ذات خطوط جانبية طويلة - مثل آبار هاينزفيل الغربية الثلاثة التي تم بيعها في الربع الثالث من عام 2025 بمتوسط ​​طول جانبي يبلغ 8,566 قدم - تتطلب من البائعين قدرات مثبتة في تلك الجيولوجيا المحددة. وهذا يحد من المنافسة بين مقدمي الخدمات على تلك العقود المحددة.

وتتميز القدرة التفاوضية للموردين أيضًا بما يلي:

• تعد تكاليف الحفر والإكمال لآبار غرب هاينزفيل الجديدة أعلى بكثير من الآبار القديمة، مما يشير إلى قوة التسعير المتميزة لمقدمي الخدمات المتخصصين.
• إن التزام الشركة بترسيم منطقة Western Haynesville، والحفاظ على أربع منصات نشطة طوال عام 2025، يضمن استمرار الطلب الكبير الحجم على أطقم الحفر والخدمات المرتبطة بها.
• إن متطلبات الغلاف الفولاذي عالي المواصفات للآبار العميقة تفضل الموردين القادرين على تلبية معايير الجودة الصارمة، مما يقلل من مجموعة البدائل القابلة للتطبيق.
• تركز شركة Comstock Resources, Inc. على النمو في هذا المجال، مما يعني أن مقدمي الخدمات يعرفون أن الطلب مغلق على المدى القريب.

Comstock Resources, Inc. (CRK) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى شركة Comstock Resources, Inc. (CRK) من خلال عدسة قوة العملاء، وبصراحة، إنها لعبة سلعة كلاسيكية. نظرًا لأن الغاز الطبيعي هو سلعة، فإن عملائك - مثل مشغلي خطوط الأنابيب الكبيرة أو المرافق الكبرى - لا يشترون على أساس الولاء للعلامة التجارية؛ يشترون بناءً على السعر الذي يظهر على الشاشة. إذا كانت شركة Comstock Resources أعلى من الشخص التالي في عملية تسليم ضخمة ولو ببنس واحد، فسوف يقومون بتبديل الموردين، دون تردد.

تكون حساسية السعر هذه واضحة عندما تنظر إلى النتائج المحققة. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حققت شركة Comstock Resources سعرًا للغاز الطبيعي قدره 3.19 دولارًا أمريكيًا لكل قدم مكعب بعد حساب أنشطة التحوط. ويعكس هذا الرقم الصراع المستمر مع السوق. لإعطائك لمحة سريعة عن الربع الأخير، كان السعر المحقق بعد التحوط للربع الثالث من عام 2025 أقل قليلاً عند 2.99 دولارًا أمريكيًا لكل قدم مكعب.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الأعمال التي تمنح هؤلاء المشترين النفوذ:

ومع ذلك، فإن جانب الطلب يزداد قوة من الناحية الهيكلية، مما يساعد كومستوك ريسورسز على التراجع قليلاً. لم تعد قاعدة العملاء مجرد أدوات مساعدة ثابتة بعد الآن. نحن نشهد ارتفاعًا في الطلب الهيكلي من منشآت تصدير الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة، والتي أصبحت الآن منفذًا رئيسيًا لإنتاج هاينزفيل. في الواقع، أشار الرئيس التنفيذي مؤخرًا إلى أن صادرات الغاز الطبيعي المسال وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 18.7 مليار قدم مكعب.

علاوة على ذلك، فإن احتياجات الطاقة لمراكز البيانات الجديدة ومرافق حوسبة الذكاء الاصطناعي تخلق فئة جديدة وكبيرة من المشترين. وهذا الطلب شديد للغاية حتى أن أسعار الكهرباء بالقرب من بعض مراكز البيانات ارتفعت بنسبة تصل إلى 267% في خمس سنوات. وتستعد شركة كومستوك ريسورسز لتوفير الغاز اللازم لتوليد الطاقة، والذي يُنظر إليه على أنه العمود الفقري على المدى القريب لهذا النمو الرقمي. وتتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يبلغ متوسط ​​أسعار هنري هب 3.10 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في عام 2025، مما يظهر اهتمامًا مستمرًا بالسوق.

إن قوة المشترين - مشغلي خطوط الأنابيب ومحطات الغاز الطبيعي المسال - تأتي من حجمها الهائل. عندما تقوم بنقل مئات من مليار قدم مكعب، فإنك تحظى باحترام التفاوض. بلغ إجمالي مبيعات Comstock Resources للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 1.08 مليار دولار. ويعني هذا الحجم أن المشترين يمكنهم إملاء الشروط، لكن الطلب المتزايد غير التقليدي من الغاز الطبيعي المسال ومراكز البيانات بدأ في تحويل التوازن قليلاً بعيدًا عن المنافسة السعرية البحتة.

إليك ما يبدو عليه الطلب المتزايد في السياق:

• وسجلت صادرات الغاز الطبيعي المسال مؤخرا مستوى قياسيا بلغ 18.7 مليار قدم مكعب.
• تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن متوسط سعر Henry Hub هو 3.10 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية لعام 2025.
• وصلت الزيادات في أسعار الكهرباء بالقرب من مراكز البيانات 267% أكثر من خمس سنوات.
• قامت شركة Comstock Resources بتحويل 28 بئرًا صافيًا إلى مبيعات في منطقة Legacy Haynesville حتى الآن في عام 2025، مما أدى إلى بناء مخزون لتلبية الطلب المستقبلي.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Comstock Resources, Inc. (CRK) في الوقت الحالي، ومن المؤكد أن التنافس في Haynesville/Bossier Shale يحتدم. هذه ليست زاوية هادئة في عالم الطاقة؛ إنها ساحة معركة رئيسية لإمدادات الغاز الطبيعي، خاصة مع التراكم الهائل لقدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال في ساحل الخليج.

المنافسة شديدة داخل Haynesville/Bossier Shale من كبار المنتجين مثل Chesapeake Energy وExxonMobil. لكي نكون منصفين، الملعب مكتظ بلاعبين مهمين. من المؤكد أن شركتي Chesapeake Energy وExxonMobil، من بين شركات أخرى، تسعى جاهدة للحصول على مساحة وحصة الإنتاج في هذا الحوض الغزير. لديك أيضًا شركات مستقلة رئيسية أخرى مثل Southwestern Energy وGulfport Energy وAntero Resources وEQT تتنافس على نفس الجزيئات. مع ذلك، تمكنت شركة كومستوك ريسورسز من إنشاء مكانة مهيمنة لنفسها.

تعتبر شركة Comstock Resources هي المشغل المهيمن في منطقة Western Haynesville، حيث تساهم بحوالي 69% من إنتاج تلك المنطقة اعتبارًا من أغسطس 2025. وهذا موقع قيادي، حيث يمثل 347 مليون قدم مكعب يوميًا من إجمالي إنتاج المنطقة، والذي وصل إلى 500 مليون قدم مكعب يوميًا بحلول ذلك التاريخ. وتحتل شركة Aethon Energy المرتبة الثانية كأكبر منتج في هذا المجال المحدد بإنتاج يبلغ 164 مليون قدم مكعب في اليوم. تعد هذه القيادة الإقليمية آلية دفاع رئيسية لشركة Comstock Resources.

يتم تضخيم التنافس من خلال المنافسة من حوضي بيرميان وأبالاشيا للوصول إلى الطلب على الغاز الطبيعي المسال في ساحل الخليج. إن السباق على غاز التغذية هو عبارة عن مسابقة ثلاثية. في حين أن أبالاتشي منتج ضخم، حيث يبلغ إنتاجه حوالي 33 مليار قدم مكعب يوميًا في النصف الأول من عام 2025، إلا أنه يواجه قيودًا على خطوط الأنابيب التي تنقل الغاز جنوبًا. ويضخ حوض بيرميان، مدفوعًا بالغاز المصاحب للنفط، حوالي 25 مليار قدم مكعب يوميًا في النصف الأول من عام 2025 ويعمل بقوة على بناء سعة خطوط الأنابيب شرقًا باتجاه ساحل الخليج. ويتمتع حقل هاينزفيل، الذي شهد انتعاش الإنتاج إلى متوسط ​​متوقع قدره 15.2 مليار قدم مكعب/اليوم لعام 2025، بموقع متميز جغرافيًا ولكن يجب أن يتنافس مباشرة مع حوض بيرميان على نفس وصلات التسييل. ويتوقع السوق حوالي 3.3 إلى 3.6 مليار قدم مكعب في اليوم من الطلب الجديد على غاز التغذية في عام 2025 وحده، ولكن من المتوقع أن يبلغ النمو حوالي 2.8 مليار قدم مكعب في اليوم فقط من حوضي بيرميان وهاينزفيل مجتمعين، وبالتالي فإن المنافسة على تلك الجزيئات سوف تصبح أكثر إحكامًا.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية قيام Comstock Resources بالدفاع عن أرضها: تحتفظ الشركة بهيكل تكلفة رائد في الصناعة. هذه الكفاءة هي ما يسمح لهم بالمنافسة حتى عندما تنخفض أسعار الغاز. وكما ترون من أداء الربع الثالث من عام 2025، فإن الهوامش قوية، وهو نتيجة مباشرة للانضباط التشغيلي. تطالب شركة Comstock Resources بهامش EBITDAX بنسبة 77٪ في الربع الثالث من عام 2025، وهو بالتأكيد دفاع تنافسي قوي ضد المنتجين ذوي التكلفة العالية.

دعونا نلقي نظرة فاحصة على تلك البيانات المالية الأخيرة التي تدعم ميزة التكلفة هذه:

تعد قدرة الشركة على الحفاظ على تكلفة إنتاجها لكل Mcfe بمتوسط منخفض يبلغ 0.77 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe في الربع الثالث من عام 2025 أمرًا بالغ الأهمية. تساعدهم قاعدة التكلفة هذه على التغلب على تقلبات الأسعار بشكل أفضل من أقرانهم الذين قد تكون لديهم تكاليف رفع أو نقل أعلى. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

إن تهديد البدائل للمنتج الرئيسي لشركة Comstock Resources، Inc. (CRK)، وهو الغاز الطبيعي، هو عامل ديناميكي مدفوع بتسارع تحول الطاقة، على الرغم من أن القصور الذاتي في البنية التحتية للمستخدم النهائي يوفر حاجزًا مؤقتًا على المدى القريب.

تمثل مصادر الطاقة المتجددة بديلاً هامًا على المدى الطويل، خاصة في قطاع توليد الطاقة. في كاليفورنيا، على سبيل المثال، ولدت محطات الطاقة الشمسية على نطاق المرافق 40.3 مليار كيلووات في الساعة في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025، أي ما يقرب من ضعف 22.0 مليار كيلووات في الساعة مقارنة بنفس الفترة من عام 2020. وساهمت هذه الزيادة في الطاقة الشمسية، التي نمت بنسبة 17٪ على أساس سنوي في تلك الفترة، في توفير الغاز الطبيعي بمقدار 45.5 مليار كيلووات في الساعة، بانخفاض بنسبة 18٪ عن مستويات عام 2020. على الصعيد العالمي، نمت الطاقة الشمسية بنسبة قياسية بلغت 31% (+306 تيراواط في الساعة) وطاقة الرياح بنسبة 7.7% (+97 تيراواط في الساعة) في النصف الأول من عام 2025، حيث تلبي الطاقة الشمسية وحدها 83% من الزيادة في الطلب على الكهرباء. وفي الولايات المتحدة خلال النصف الأول من عام 2025، انخفض توليد الطاقة بالغاز بأكثر من 4% على أساس سنوي، في حين نما توليد الطاقة المتجددة بنسبة 11% تقريبًا.

ومع ذلك، لا يزال الغاز الطبيعي يحتفظ بدور حاسم، وغالبًا ما يطلق عليه "وقود الجسر"، خاصة بالنظر إلى انقطاع مصادر الطاقة المتجددة. في حين من المتوقع أن يشهد استهلاك الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة لتوليد الكهرباء انخفاضًا بنسبة 3٪ في عام 2025، لا تزال إدارة معلومات الطاقة (EIA) تتوقع أن يصل إجمالي استهلاك الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة إلى متوسط ​​قياسي يبلغ 91.4 مليار قدم مكعب يوميًا في عام 2025. وعلى الصعيد العالمي، من المتوقع أن يرتفع توليد الغاز بنسبة 1.3٪ في عام 2025، ليصل إلى مستوى مرتفع جديد.

ويتزايد أيضًا الزخم وراء الغازات منخفضة الانبعاثات حقًا، على الرغم من أن أرقام اختراق السوق المحددة لعام 2025 لا تزال تظهر. وتتدفق الاستثمارات نحو بدائل مثل الهيدروجين والميثان الحيوي، القادرة على الحلول محل الغاز الطبيعي على المدى الطويل. ومع ذلك، في المستقبل القريب، لا يزال السوق يعتمد بشكل كبير على الغاز لتلبية الطلب المتزايد، لا سيما في قطاعات مثل مراكز البيانات، حيث يتسارع الطلب على الكهرباء.

إن الاستخدام الأساسي لمنتج Comstock Resources, Inc.‎ في توليد الطاقة والعمليات الصناعية يخلق عائقًا كبيرًا أمام الاستبدال السريع بسبب ارتفاع تكاليف رأس المال للمستخدمين النهائيين. وتشير التقديرات إلى أن تكلفة بناء محطات جديدة للوقود الأحفوري تتراوح بين 2200 دولار إلى 2500 دولار لكل كيلووات من القدرة. علاوة على ذلك، فإن سلسلة التوريد لتوربينات الغاز الجديدة مقيدة، مما يعني أنه إذا طلب المطور اليوم، فقد لا يتم تأمين تسليم توربينات الفئة المتقدمة حتى عام 2030. وعلى مستوى العالم، يتوفر فقط حوالي 120 إلى 130 من هذه التوربينات من الفئة المتقدمة سنويًا. حققت شركة Comstock Resources, Inc.‎ متوسط ​​سعر للغاز الطبيعي قدره 3.52 دولارًا أمريكيًا لكل قدم مكعب بعد التحوط في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على القيمة السوقية الحالية لمنتجها.

فيما يلي مقارنة لبعض إحصاءات سوق الطاقة ذات الصلة حتى أواخر عام 2025:

يتميز تهديد الاستبدال بهذه القوى المتنافسة:

• - وصل نمو إنتاج الطاقة الشمسية الكهروضوئية في الولايات المتحدة إلى ما يقرب من 30% على أساس سنوي في مايو 2025.
• - انخفض توليد الوقود الأحفوري عالميًا بشكل هامشي بنسبة 0.3% في النصف الأول من عام 2025.
• - فتحات تسليم توربينات الغاز الجديدة نادرة، ومن المحتمل أن تمتد حتى عام 2030.
• - في كاليفورنيا، ارتفع توليد طاقة تخزين البطاريات إلى 4.9 جيجاوات خلال ساعات الذروة المسائية في عام 2025، مما أدى إلى إزاحة الغاز.
• - تكلفة الطاقة المتجددة الجديدة آخذة في الانخفاض، مما يجعل الغاز أقل قدرة على المنافسة على تكلفة الطاقة المستوية (LCOE) في سيناريوهات معينة لدخول عام 2030.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

عندما تنظر إلى قطاع الاستكشاف والإنتاج (E&P)، فإن حاجز الدخول لا يقتصر فقط على وجود فكرة جيدة؛ يتعلق الأمر بامتلاك القوة المالية الهائلة حتى لبدء تشغيل المحرك. يتمتع قطاع التنقيب والإنتاج بمتطلبات رأسمالية عالية للغاية، مما يؤدي على الفور إلى استبعاد معظم المنافسين المحتملين. لإعطائك فكرة ملموسة عن النطاق الذي تعمل به شركة Comstock Resources، أبلغت الشركة عن إجمالي ديون قدرها 3.13 مليار دولار للربع المالي المنتهي في سبتمبر من عام 2025. يمثل هذا النوع من وجود الميزانية العمومية عقبة كبيرة أمام أي وافد جديد. وفي السياق، بلغت توقعات الإنفاق الرأسمالي العالمي للاستكشاف والإنتاج لعام 2025 424.8 مليار دولار، على الرغم من أنه من المتوقع أن ينخفض الإنفاق الأمريكي بنحو 5٪ في عام 2025.

يعد الوصول إلى المساحات الرئيسية المتجاورة في Haynesville/Bossier Shale عائقًا رئيسيًا، وقد حصلت شركة Comstock Resources على موقع استراتيجي كبير. اعتبارًا من أوائل تقارير الربع الثاني من عام 2025، احتلت شركة Comstock Resources موقعًا رائدًا بمساحة إجمالية تبلغ 1,101,304 فدانًا (822,373 فدانًا صافيًا) عبر منطقتي Western Haynesville وLegacy Haynesville. وتعني هذه البصمة الراسخة أن الوافد الجديد سيواجه معركة مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً للحصول على أراضٍ مماثلة وخالية من المخاطر ومتجاورة في مناطق التنمية الأساسية. وتخطط الشركة لمخزون حفر لأكثر من 30 عامًا استنادًا إلى مستويات النشاط لعام 2025، وهو ما يشير إلى عمق قاعدة مواردها الحالية التي سيحتاج اللاعب الجديد إلى مطابقتها.

ويواجه الوافدون الجدد عوائق فنية عالية بسبب الحاجة إلى تكنولوجيا حفر متخصصة للتكوينات الصخرية العميقة ذات الضغط العالي. يتطلب التشغيل في Haynesville خبرة كبيرة في الحفر الأفقي واسع المدى في البيئات تحت السطحية الصعبة. على سبيل المثال، أبلغت آبار كومستوك ريسورسز في غرب هاينزفيل عن أعماق رأسية تتراوح من 14000 قدم إلى 19200 قدم. إن إتقان تصميمات الحفر والإكمال (D&C) لهذه الأعماق، خاصة عند محاولة تحقيق الأطوال الجانبية التي تحققها كومستوك - ما يصل إلى 12763 قدمًا في بعض آبار هاينزفيل الغربية - يتطلب معرفة خاصة ومعدات متخصصة باهظة الثمن لا يمكن استئجارها أو الحصول عليها بسهولة من خلال بدء التشغيل.

تخلق العقبات التنظيمية والحاجة إلى بنية تحتية كبيرة في منتصف الطريق (خطوط الأنابيب والمعالجة) حاجزًا كبيرًا أمام الدخول. إن تطوير موقع رئيسي للنفط الصخري مثل شركة كومستوك ريسورسز لا يتطلب حفر الآبار فحسب، بل يتطلب أيضًا تأمين الطريق إلى السوق. وينطوي ذلك على استثمار كبير في أنظمة التجميع، ومصانع المعالجة، وقدرة النقل الثابتة على خطوط الأنابيب الرئيسية. في حين أعلنت كومستوك عن بدء تشغيل مصنع جديد لمعالجة الغاز يزيد من طاقته بمقدار 400 مليون قدم مكعب يوميًا في منطقة غرب هاينزفيل، فإن تكرار هذا المستوى من تكامل البنية التحتية هو مسعى يستغرق عدة سنوات ويتطلب رأس مال مكثف. علاوة على ذلك، يتطلب العمل ضمن الإطار التنظيمي لشرق تكساس وشمال لويزيانا التعامل مع التصاريح المعقدة والامتثال البيئي، وإضافة طبقات من التكلفة والوقت قبل أن يتم بيع برميل واحد من النفط أو مليون قدم مكعب من الغاز بسعر السوق السائد، والذي توقع المحللون أن يكون حوالي 3.19 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لشركة Henry Hub بحلول نهاية عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض النطاق المالي الذي ينطوي عليه المشارك المحتمل:

تعتبر العوائق التي تحول دون دخول السوق المتخصصة لشركة Comstock Resources في Haynesville Shale كبيرة، وترتكز على ثلاث ركائز رئيسية:

• النفقات الرأسمالية القصوى المطلوبة للعمليات.
• السيطرة على مساحات كبيرة ومتجاورة وخالية من المخاطر.
• التمكن من تكنولوجيا الحفر العميق والعالي الضغط.
• الحاجة إلى بنية تحتية كبيرة ومتكاملة في منتصف الطريق.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.