Comstock Resources, Inc. (CRK): نموذج الأعمال التجارية

انغمس في العالم الاستراتيجي لشركة Comstock Resources, Inc. (CRK)، وهي شركة قوية في مجال استكشاف الغاز الطبيعي والتي صممت ببراعة نموذج أعمال يغير مشهد الطاقة. ومن خلال الاستفادة من التقنيات المتطورة والشراكات الإستراتيجية والنهج الذي يركز على الليزر لاستخراج الموارد في منطقة Haynesville Shale، وضعت هذه الشركة نفسها كلاعب حاسم في إنتاج الطاقة المحلية. من تقنيات الحفر المبتكرة إلى العلاقات القوية مع العملاء، يكشف نموذج أعمال كومستوك عن استراتيجية معقدة وديناميكية توازن بين البراعة التكنولوجية والمسؤولية البيئية واستجابة السوق.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

المشاريع المشتركة الإستراتيجية مع شركات التنقيب والإنتاج

اعتبارًا من عام 2024، لدى Comstock Resources شراكات استراتيجية مع شركات الاستكشاف والإنتاج التالية:

شركة شريكة	تفاصيل الشراكة	قيمة الاستثمار
كوفي بارك للطاقة ذ.م.م	مشروع هاينزفيل الصخري المشترك	350 مليون دولار
إنكاب للاستثمارات	الشراكة في الأسهم	500 مليون دولار

شركاء البنية التحتية المتوسطة لنقل الغاز

تشمل شراكات البنية التحتية الرئيسية لشركة Comstock ما يلي:

• شركاء منتجات المؤسسات L.P.
• نقل الطاقة LP
• شركة كيندر مورغان

شريك	سعة نقل الغاز	قيمة العقد السنوي
شركاء منتجات المؤسسات	500 مليون قدم مكعب/اليوم	75 مليون دولار
نقل الطاقة LP	350 مليون قدم مكعب/اليوم	52 مليون دولار

المؤسسات المالية لرأس المال والتسهيلات الائتمانية

شراكات كومستوك المالية اعتبارًا من عام 2024:

المؤسسة المالية	تسهيلات ائتمانية	حد الائتمان
جي بي مورجان تشيس	التسهيل الائتماني المتجدد	1.2 مليار دولار
بنك أوف أمريكا	قرض لأجل	750 مليون دولار

مزودو التكنولوجيا للحفر والاستكشاف الزلزالي

تفاصيل الشراكة التكنولوجية:

• شلمبرجير المحدودة
• شركة هاليبرتون
• شركة بيكر هيوز

مزود التكنولوجيا	نوع الخدمة	الاستثمار التكنولوجي السنوي
شلمبرجير	تقنيات الحفر المتقدمة	45 مليون دولار
هاليبرتون	خدمات الاستكشاف الزلزالي	35 مليون دولار

مستشارو الامتثال البيئي والتنظيمي

تفاصيل شراكة الامتثال:

• إدارة الموارد البيئية (ERM)
• اي سي اف الدولية
• شركة دبليو إس بي العالمية

مستشار	التركيز على الامتثال	رسوم الاستشارة السنوية
إدارة المخاطر المؤسسية	تقييم الأثر البيئي	2.5 مليون دولار
اي سي اف الدولية	مراقبة الامتثال التنظيمي	1.8 مليون دولار

Comstock Resources, Inc. (CRK) – نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

استكشاف الغاز الطبيعي والنفط في تكساس ولويزيانا

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت شركة Comstock Resources بتشغيل ما يقرب من 195000 فدانًا صافيًا في منطقة الصخر الزيتي Haynesville/Cotton Valley عبر تكساس ولويزيانا.

المنطقة	صافي فدان	التركيز على الإنتاج
هاينزفيل الصخر الزيتي	148,000	الغاز الطبيعي
وادي القطن	47,000	الغاز الطبيعي / النفط

الحفر الأفقي في منطقة هاينزفيل الصخرية

وفي عام 2023، أنجزت كومستوك 52 بئراً أفقياً بمتوسط طول جانبي يبلغ 9300 قدم.

• عدد منصات الحفر: 3-4 منصات نشطة
• متوسط تكلفة البئر: 10.5 مليون دولار للبئر الواحد
• دورة الحفر النموذجية: 20-25 يومًا لكل بئر

تحسين الإنتاج وإدارة الخزانات

أظهرت مقاييس الإنتاج لعام 2023 كفاءة تشغيلية كبيرة:

متري	القيمة
إجمالي الإنتاج	1.45 مليار قدم مكعب/يوم
نسبة الغاز الطبيعي	93%
تكلفة الإنتاج	0.93 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe

استثمار رأس المال في مشاريع الحفر الجديدة

ميزانية النفقات الرأسمالية لعام 2024: 620 مليون دولار، تركز على أنشطة الحفر والإنجاز.

• ميزانية الاستكشاف: 450 مليون دولار
• الاستثمار في البنية التحتية: 170 مليون دولار

الابتكار التكنولوجي المستمر في تقنيات الاستخراج

الاستثمار في تقنيات الاستخراج المتقدمة:

التكنولوجيا	الاستثمار	مكاسب الكفاءة المتوقعة
التصوير الزلزالي المتقدم	22 مليون دولار	تحسين تحديد الخزان بنسبة 15%
تقنيات التكسير المحسنة	35 مليون دولار	زيادة إنتاجية البئر بنسبة 20%

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

احتياطيات الغاز الطبيعي

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تحتفظ شركة Comstock Resources بذلك ما يعادل 1,925 مليار قدم مكعب (Bcfe) من احتياطيات الغاز الطبيعي المؤكدة الموجودة في المقام الأول في منطقة هاينزفيل شيل.

موقع الاحتياطي	إجمالي الاحتياطيات (مليار قدم مكعب)	النسبة المئوية لإجمالي الاحتياطيات
هاينزفيل الصخر الزيتي	1,925	89%
مناطق أخرى	237	11%

موارد الحفر والمعدات

تعمل كومستوك 12 منصة حفر نشطة مع إجمالي النفقات الرأسمالية في عام 2023 510 مليون دولار.

• أسطول معدات التكسير الهيدروليكي: 3 وحدات مملوكة بالكامل
• قدرة الحفر الأفقي: 100% من العمليات الحالية
• متوسط عمق الحفر: 11,500 قدم

رأس المال البشري

إجمالي عدد الموظفين: 321 محترفًا بدوام كامل اعتبارًا من ديسمبر 2023.

الفئة المهنية	عدد الموظفين
الخبراء الجيولوجيون	47
الفرق الهندسية	82
موظفي العمليات	192

الموارد المالية

المقاييس المالية اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023:

• إجمالي التسهيلات الائتمانية: 1.2 مليار دولار
• السيولة المتوفرة: 425 مليون دولار
• نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 2.3x

حقوق الأراضي والمعادن

إجمالي محفظة المساحة: 127.000 فدان صافي، في المقام الأول في شمال لويزيانا وشرق تكساس.

المنطقة	صافي فدان	نسبة المحفظة
هاينزفيل الصخر الزيتي	95,000	74.8%
مناطق أخرى	32,000	25.2%

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

إنتاج طاقة محلي موثوق

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أنتجت شركة Comstock Resources ما متوسطه 1,340 مليون قدم مكعب مكافئ يوميًا (MMcfe/d)، مع 90٪ من الإنتاج مشتق من الغاز الطبيعي.

متري الإنتاج	2023 القيمة
إجمالي الإنتاج اليومي	1,340 مليون قدم مكعب/اليوم
نسبة الغاز الطبيعي	90%

استخراج الغاز الطبيعي بطريقة فعالة من حيث التكلفة

بلغت تكاليف تشغيل Comstock في عام 2023 حوالي 1.42 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe، وهو ما يمثل استراتيجية الإنتاج منخفض التكلفة.

• تكاليف إنتاج Haynesville Shale: 1.35 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe
• تكاليف إنتاج Eagle Ford Shale: 1.48 دولارًا أمريكيًا لكل Mcfe

الالتزام بالاستدامة البيئية

في عام 2023، خفضت كومستوك كثافة انبعاثات غاز الميثان بنسبة 23% مقارنة بخط الأساس لعام 2022.

مقياس الاستدامة	أداء 2023
خفض انبعاثات غاز الميثان	23%
كثافة الغازات الدفيئة	0.12 ثاني أكسيد الكربون / مكفي

تقنيات الحفر عالية الكفاءة

وبلغ متوسط وقت الحفر لكل بئر في عام 2023 25 يومًا، مع معدل إنجاز ناجح بنسبة 98%.

• طول الحفر الأفقي: متوسط 10,500 قدم
• تحسين كفاءة الحفر: 15% على أساس سنوي

أسعار تنافسية في أسواق الطاقة

بلغ متوسط سعر الغاز الطبيعي المحقق في عام 2023 2.67 دولارًا أمريكيًا لكل قدم مكعب، مما يحافظ على مكانتها التنافسية في السوق.

مقياس التسعير	2023 القيمة
سعر الغاز الطبيعي المحقق	2.67 دولار لكل قدم مكعب
مقارنة هنري هوب المعيارية	الارتباط 98٪

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج العمل: علاقات العملاء

عقود طويلة الأجل مع شركات المرافق

تحتفظ شركة Comstock Resources بعقود توريد الغاز الطبيعي الإستراتيجية طويلة الأجل مع العديد من شركات المرافق. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت الشركة عن 1,150 مليون قدم مكعب يوميًا من إجمالي الطاقة الإنتاجية المخصصة لعقود المرافق.

نوع العقد	الحجم السنوي (مليار قدم مكعب)	مدة العقد
اتفاقيات توريد المرافق	187.5	5-10 سنوات

المبيعات المباشرة لمستهلكي الطاقة الصناعية والتجارية

تركز الشركة على قنوات البيع المباشرة لأسواق الطاقة الصناعية والتجارية، حيث تبلغ مبيعات الطاقة الصناعية والتجارية 624 مليون دولار لعام 2023.

• القطاعات الصناعية الأساسية المخدومة: التصنيع
• القطاعات التجارية الأساسية المخدومة: المرافق وتوليد الطاقة
• متوسط قيمة العقد: 3.2 مليون دولار لكل عميل

التواصل الشفاف حول قدرات الإنتاج

توفر Comstock Resources شفافية إنتاج مفصلة من خلال تقارير المستثمرين ربع السنوية وبيانات الإنتاج في الوقت الفعلي. تم الإبلاغ عن إجمالي الإنتاج لعام 2023 عند 413.7 مليار قدم مكعب من الغاز الطبيعي.

المنصات الرقمية لإشراك العملاء

تستخدم الشركة منصات رقمية متقدمة للتفاعل مع العملاء 97.3% من العملاء التجاريين يستخدمون أنظمة الشراء عبر الإنترنت.

ميزة المنصة الرقمية	معدل اعتماد العملاء
إدارة العقود عبر الإنترنت	92.5%
تتبع الإنتاج في الوقت الحقيقي	85.6%

خدمة العملاء سريعة الاستجابة في مجال شراء الطاقة

تحتفظ شركة Comstock Resources بفريق خدمة عملاء متخصص بمتوسط وقت استجابة يصل إلى 37 دقيقة لاستفسارات المشتريات.

• حجم فريق خدمة العملاء: 42 ممثل متخصص
• متوسط تقييم رضا العملاء: 4.6/5
• معدل الاحتفاظ بالعملاء السنوي: 88.7%

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج الأعمال: القنوات

فرق البيع المباشر

تحتفظ شركة Comstock Resources بفريق مبيعات مباشر مخصص يركز على مبيعات الغاز الطبيعي والنفط. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تضم قوة مبيعات الشركة ما يقرب من 35-40 ممثلًا محترفًا لمبيعات الطاقة يستهدفون العملاء الصناعيين والتجاريين والمرافقين عبر تكساس ولويزيانا.

متري فريق المبيعات	الكمية
إجمالي مندوبي المبيعات	37
التغطية الجغرافية	تكساس، لويزيانا
متوسط المبيعات السنوية لكل ممثل	12.4 مليون دولار

منصات تداول الطاقة عبر الإنترنت

تستخدم كومستوك منصات تداول الطاقة الرقمية المتخصصة لمعاملات السلع في الوقت الحقيقي. وتشير الشركة إلى تنفيذ ما يقرب من 65-70% من تداولات الغاز الطبيعي عبر المنصات الإلكترونية في عام 2023.

• منصات التداول الأساسية: NGX، مجموعة CME
• حجم التداول اليومي: 350-400 مليون قدم مكعب
• نسبة التجارة الإلكترونية: 68%

شبكات وسطاء الطاقة

تستفيد الشركة من شبكات الوساطة الواسعة لتوسيع نطاق الوصول إلى السوق وتحسين قنوات المبيعات. وفي عام 2023، مثلت المعاملات التي يسّرها الوسطاء 22% من إجمالي حجم المبيعات.

مقاييس شبكة الوسيط	القيمة
وسطاء الطاقة المسجلين	52
نسبة المبيعات التي يسهلها الوسيط	22%
عمولة الوسيط السنوية	3.6 مليون دولار

موقع الشركة والتسويق الرقمي

تحتفظ Comstock Resources بحضور رقمي شامل من خلال موقع ويب خاص بالشركة يركز على المستثمرين. ولدت جهود التسويق الرقمي ما يقرب من 18000 زائر فريد للموقع شهريًا في عام 2023.

• زوار الموقع شهريا: 18.000
• ميزانية التسويق الرقمي: 1.2 مليون دولار سنويًا
• المشاركة في علاقات المستثمرين عبر الإنترنت: زيادة بنسبة 45% اعتبارًا من عام 2022

مؤتمرات الصناعة وأحداث التواصل

تشارك الشركة بنشاط في مؤتمرات صناعة الطاقة، مع تمثيل في 12-15 حدثًا رئيسيًا سنويًا. تساهم هذه الأحداث بحوالي 5-7% من فرص تطوير الأعمال الإستراتيجية.

مقاييس المشاركة في المؤتمر	القيمة
حضور المؤتمر السنوي	14
الفرص التجارية التي تم إنشاؤها	6.3%
نفقات المؤتمر السنوي	$750,000

Comstock Resources, Inc. (CRK) – نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات مرافق الغاز الطبيعي

تخدم شركة Comstock Resources العديد من شركات مرافق الغاز الطبيعي بكميات توريد محددة:

شركة المرافق	حجم الغاز السنوي (مليون قدم مكعب)	مدة العقد
طاقة أتموس	72,500	اتفاقية لمدة 5 سنوات
سنتربوينت للطاقة	58,250	اتفاقية لمدة 3 سنوات

قطاعات التصنيع الصناعي

العملاء الصناعيون الرئيسيون الذين لديهم استهلاك محدد للغاز الطبيعي:

• تصنيع المواد الكيميائية: 35,000 مليون قدم مكعب سنوياً
• معالجة البتروكيماويات: 42,500 مليون قدم مكعب سنوياً
• إنتاج السيراميك والزجاج: 22,750 مليون قدم مكعب سنوياً

مرافق توليد الطاقة

نوع توليد الطاقة	استهلاك الغاز السنوي (مليون قدم مكعب)	المنطقة الجغرافية
محطات الدورة المركبة	125,000	تكساس
محطات توليد الطاقة بيكر	62,500	لويزيانا

المطورين العقاريين التجاريين

إمدادات الغاز الطبيعي للتطورات الجديدة:

• تطوير المجمعات السكنية: 18,250 مليون قدم مكعب
• البنية التحتية للحرم الجامعي التجاري: 12,500 مليون قدم مكعب
• متطلبات الغاز للمشروع متعدد الاستخدامات: 9,750 مليون قدم مكعب

موزعو الطاقة الإقليميون

الموزع	حجم التوزيع السنوي (مليون قدم مكعب)	منطقة الخدمة
شركاء نقل الطاقة	95,000	المنطقة الجنوبية الغربية
تمكين منتصف الطريق	72,500	منطقة وسط القارة

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

مصاريف الاستكشاف والحفر

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة Comstock Resources عن إجمالي نفقات الاستكشاف بقيمة 35.7 مليون دولار. وبلغت التكاليف المتعلقة بالحفر حوالي 412.5 مليون دولار.

فئة النفقات	المبلغ (مليون دولار)
تكاليف المسح الزلزالي	8.2
مصاريف حفر الآبار	247.3
الاستشارات الجيولوجية	5.6

صيانة المعدات واستبدالها

وبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للمعدات في عام 2023 625.8 مليون دولار.

• صيانة منصة الحفر: 42.3 مليون دولار
• استبدال البنية التحتية لخطوط الأنابيب: 87.6 مليون دولار
• ترقيات معدات الضغط: 23.4 مليون دولار

رواتب الموظفين والتدريب الفني

بلغ إجمالي نفقات الموظفين لعام 2023 156.2 مليون دولار.

نوع المصاريف	المبلغ (مليون دولار)
الرواتب الأساسية	112.7
برامج التدريب الفني	4.5
الفوائد والتعويضات	39.0

الامتثال البيئي والتكاليف التنظيمية

وصلت نفقات الامتثال البيئي والتنظيمي في عام 2023 إلى 37.9 مليون دولار.

• مراقبة الانبعاثات: 12.6 مليون دولار
• التقارير التنظيمية: 5.3 مليون دولار
• المعالجة البيئية: 20.0 مليون دولار

استثمارات البحث والتطوير

بلغت استثمارات البحث والتطوير لعام 2023 22.1 مليون دولار.

مجال التركيز على البحث والتطوير	الاستثمار (مليون دولار)
تقنيات الاسترداد المحسنة	9.7
كفاءة الحفر	7.4
التحول الرقمي	5.0

Comstock Resources, Inc. (CRK) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات الغاز الطبيعي

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة Comstock Resources عن مبيعات غاز طبيعي بقيمة 1.25 مليار دولار. وبلغ متوسط ​​إنتاج الغاز الطبيعي حوالي 1.85 مليار قدم مكعب يوميا.

متري	القيمة	الفترة
إنتاج الغاز الطبيعي	1.85 مليار قدم مكعب/يوم	الربع الرابع 2023
إيرادات مبيعات الغاز الطبيعي	1.25 مليار دولار	الربع الرابع 2023

إيرادات إنتاج النفط

وبلغ إجمالي إيرادات إنتاج النفط لعام 2023 187.4 مليون دولار، بمتوسط إنتاج يومي للنفط يبلغ 14600 برميل يوميا.

متري	القيمة	الفترة
إنتاج النفط	14.600 برميل/يوم	2023
إيرادات مبيعات النفط	187.4 مليون دولار	2023

أرباح عقود التوريد طويلة الأجل

حصلت شركة كومستوك على عقود طويلة الأجل لتوريد الغاز الطبيعي بقيمة إجمالية للعقد تبلغ 2.3 مليار دولار، تمتد لفترات مدتها 10 سنوات مع أطراف مقابلة مختلفة.

• القيمة الإجمالية للعقد: 2.3 مليار دولار
• متوسط مدة العقد: 10 سنوات
• الأطراف المقابلة الأساسية: شركات المرافق والمستهلكين الصناعيين

تأجير الحقوق المعدنية

حقق تأجير حقوق التعدين إيرادات بقيمة 42.6 مليون دولار أمريكي لعام 2023، تغطي حوالي 125000 فدانًا صافيًا في منطقة هاينزفيل شيل.

متري	القيمة	الفترة
إيرادات تأجير حقوق التعدين	42.6 مليون دولار	2023
صافي الأفدنة تحت الإيجار	125.000 فدان	2023

تداول الأدوات المالية المشتقة

وحققت أنشطة تداول المشتقات مكاسب صافية بقيمة 56.3 مليون دولار لعام 2023، وذلك في المقام الأول من خلال استراتيجيات التحوط في أسعار الغاز الطبيعي والنفط.

• مكاسب تداول المشتقات: 56.3 مليون دولار
• أدوات التحوط الأساسية: العقود الآجلة، والمقايضات
• السلع المغطاة: الغاز الطبيعي، النفط الخام

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons customers choose Comstock Resources, Inc. (CRK) right now, based on their late 2025 operational metrics. It's all about high-quality rock and strategic location.

Large-scale, reliable supply of natural gas to the US market

Comstock Resources, Inc. is an independent natural gas producer focused on the Haynesville Shale in North Louisiana and East Texas, a region noted for superior economics due to its proximity to Gulf Coast natural gas markets. The company's production for the third quarter of 2025 totaled 112 Bcf of natural gas. For the fourth quarter of 2025, Comstock Resources, Inc. provided guidance for production between 1,200 and 1,300 MMcfe per day. In the second quarter of 2025, production averaged 1,233 MMcfe per day.

Here is a snapshot of recent operational output and pricing that underpins this value proposition:

Metric	Period/Context	Value
Natural Gas and Oil Sales (including hedging gains)	Q3 2025	$335 million
Realized Price per Mcf (after hedging)	Q3 2025	$2.99
Operating Cash Flow (excluding working capital changes)	Q3 2025	$190.4 million
EBITDAX Margin	Q3 2025	77%

High initial production (IP) rates, averaging 36 MMcf/d in Western Haynesville wells

The Western Haynesville acreage is a key focus area for Comstock Resources, Inc., delivering top-tier well performance. In the second quarter of 2025, five wells turned to sales in this region. These wells achieved an average per well initial production rate of 36 MMcf per day. For comparison, 28 wells turned to sales in the Legacy Haynesville area year-to-date 2025 averaged an initial production rate of 25 MMcf per day.

• Western Haynesville wells: Average IP rate of 36 MMcf per day.
• Legacy Haynesville wells (YTD 2025): Average IP rate of 25 MMcf per day.
• Western Haynesville wells lateral length (Q2 2025): Average of 10,897 feet.

Cost-efficient development with D&C costs at $2,647 per completed lateral foot in Q2 2025

Comstock Resources, Inc. has demonstrated success in managing its capital expenditure intensity, particularly in the technically challenging Western Haynesville. The five Western Haynesville wells brought online in the second quarter of 2025 were drilled and completed at an average cost of $2,647 per completed lateral foot. This cost structure is critical for the company's strategy to build out its asset base organically. The company plans to maintain four operated rigs drilling in the Western Haynesville to delineate the play for the remainder of 2025.

Strategic positioning near potential high-demand data center customers

The location of Comstock Resources, Inc.'s assets is increasingly valuable due to structural demand shifts in the US energy market. The company's performance reflects its strategic positioning in the Haynesville shale play amid growing natural gas demand from LNG exports and AI data centers. CEO Jay Allison noted strong confidence in the Western Haynesville, emphasizing an initiative to provide energy solutions to potential data center customers. The Western Haynesville's location offers excellent access to export facilities, including LNG projects and shipping pipelines.

The realized natural gas price in Q2 2025 was $3.02 per Mcf before hedging, a significant increase from $1.65 per Mcf in Q2 2024.

Finance: review Q4 2025 capital plan against projected data center load growth by end of month.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Comstock Resources, Inc. (CRK) manages its relationships with the entities buying its commodity-natural gas. For a company focused on capital-intensive development in the Haynesville Shale, these relationships are about locking in value and securing future demand.

Transactional relationships for commodity sales via long-term contracts.

The core relationship is transactional, moving commodity from the wellhead to the market. While the market is volatile, Comstock Resources uses contracts to smooth out revenue. For instance, in the second quarter of 2025, Comstock Resources sold 32% of its gas into the spot market, meaning the remaining 68% was likely under some form of contract or fixed-price arrangement to manage risk. This balancing act is key when your realized price after hedging was $3.06 per Mcf in Q2 2025, even though the average Henry Hub spot price was slightly higher at $3.16. The company generated $344 million in natural gas and oil sales during that quarter.

The structure of these sales relationships can be summarized by the realized price environment:

Metric	Value (Q2 2025)	Value (First Six Months 2025)
Natural Gas & Oil Sales	$344 million	$749.3 million
Average Daily Production	1,233 MMcfe/d	1.26 Bcfe per day
Realized Price (After Hedging)	$3.06 per Mcf	$3.29 per Mcf

Dedicated sales and marketing teams for large-volume purchasers.

Managing relationships for large, consistent offtake volumes is becoming more critical, especially with the focus on the Western Haynesville. This isn't just about selling molecules; it's about securing long-term demand anchors. The company's strategy clearly points toward cultivating relationships with entities requiring massive, reliable power supply, like the data center sector.

• The Western Haynesville acreage, an extension of 517,000 net acres, is positioned to feed these high-demand customers.
• Drilling in the Western Haynesville is a focus to delineate this new play, which is expected to yield high resource volumes.
• The company is building out its Western Haynesville midstream assets, including a new gas treating plant that more than doubled capacity, which supports high-volume delivery commitments.

Strategic collaboration with partners like NextEra on new energy projects.

This is where Comstock Resources moves beyond pure commodity sales into strategic partnership management. The collaboration with NextEra Energy Resources, LLC is a prime example of building a dedicated, integrated relationship for future growth. This joint project aims to explore developing gas-fired power generation assets right near Comstock's Western Haynesville supply. The goal is to integrate Comstock's gas supply and midstream assets to support reliable energy solutions specifically for potential data center customers in Texas. This partnership helps Comstock capture value from the energy transition and positions its gas to power the growing data center infrastructure in the region.

Investor relations focused on transparency of capital-intensive development.

Because developing the Haynesville is capital-intensive, investor relations must focus on justifying the spending and demonstrating financial discipline. Management has been clear about this priority, with the CEO stating, 'We want to protect the balance sheet. That's number one, number one, number one'. The capital needs are significant; full-year 2025 guidance for drilling and completion costs was set between $1.0-1.1 billion. To manage this, the company reported negative free cash flow of $88.9 million for Q2 2025 and announced $445 million in divestitures to boost liquidity. Transparency is shown by reporting debt levels, which stood at $3.06 billion against common equity of $2.44 billion as of June 30, 2025.

Investor communications highlight the trade-off between immediate results and long-term asset building:

• The path chosen is aimed at creating long-term value versus immediate short-term results.
• The company is focusing on building its Western Haynesville asset for longer-term growth in natural gas demand.
• The Q3 2025 production of 1,216 MMCFE per day was below the guidance midpoint, which is a key metric investors watch regarding capital deployment efficiency.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Comstock Resources, Inc. gets its product-natural gas and oil-from the wellhead to the buyer, which is a critical part of their operations in the Haynesville Shale.

Direct sales of natural gas and oil to major pipelines and marketers

Comstock Resources, Inc. moves its production through a mix of direct sales and third-party marketing arrangements. The realized price you get depends heavily on the prevailing natural gas market and the effectiveness of their hedging program. For instance, in the third quarter of 2025, Comstock Resources, Inc. reported natural gas and oil sales, including realized hedging gains, totaling $335 million for the quarter.

Looking at the first nine months of 2025, total natural gas and oil sales reached $1.08 billion, which included realized hedging losses of $22.7 million. The realized price after hedging for the nine months ended September 30, 2025, was $3.19 per Mcf based on production of 339 Bcf.

Here's a snapshot of the sales performance for the first three quarters of 2025:

Metric	Q1 2025	Q2 2025	Q3 2025	Nine Months Ended 9/30/2025
Natural Gas & Oil Sales (including hedges)	$405.0 million	$344.3 million	$335.0 million	$1.08 billion
Production Volume	115 Bcf	112 Bcf (MMcfe/d production was 1,233 MMcfe/d)	112 Bcf	339 Bcf
Realized Price After Hedging	$3.52 per Mcf	$3.06 per Mcf	$2.99 per Mcf	$3.19 per Mcf
Realized Hedging Impact	Loss of $8.0 million	Gain of $4.3 million	Gain of $26.4 million	Loss of $22.7 million

The second quarter of 2025 saw a realized price of $3.10 after accounting for a $4.4 million profit from third-party marketing activity.

Interstate and intrastate pipeline systems for transportation

Transportation is a key component of the cost structure, directly impacting the realized selling price. Comstock Resources, Inc.'s gathering and transportation costs are relatively consistent across recent periods, showing efficiency in moving product to market.

• Gathering and transportation costs averaged $0.37 per Mcfe for the nine months ended September 30, 2025.
• For the second quarter of 2025, gathering and transportation costs were also $0.37 per Mcfe.
• This cost component was $0.37 per Mcfe for the first six months of 2025.

These costs are part of the overall production cost per Mcfe, which averaged $0.80 per Mcfe for the first nine months of 2025.

Gas processing and treating facilities (midstream assets)

Comstock Resources, Inc. is actively developing midstream infrastructure, particularly in its core Western Haynesville area, to support future production growth and improve price realizations. This is a channel they are building out themselves, rather than just using third-party capacity.

• Comstock Resources, Inc. is proactively developing Western Haynesville-specific midstream infrastructure.
• This includes plans for a major new gas treating plant.
• Management indicated plans to continue building out Western Haynesville midstream assets to keep pace with growing production from that area.

This investment in midstream is intended to allow for higher production levels and increased ability to capitalize on expanding U.S. LNG export capacity.

Commodity exchanges and over-the-counter (OTC) markets for hedging

The company uses hedging instruments to manage price risk, which shows up directly in their realized sales figures. As of early 2025 projections, Comstock Resources, Inc. had a significant portion of its expected natural gas production covered.

• For the second quarter of 2025, the company was 56% hedged.
• In Q2 2025, hedging improved the realized price to $3.06 per Mcf from the unhedged price of $3.02 per Mcf.
• Projections made in February 2025 indicated that over 50% of projected 2025 natural gas production was hedged at an average ceiling/swap price of $3.55.
• These 2025 hedges carried a projected negative value of $203 million at that time.

The realized hedging gains in Q3 2025 were $26.4 million, which significantly boosted that quarter's sales figure of $335.0 million. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Customer Segments

Comstock Resources, Inc. serves a customer base centered around the delivery of its substantial natural gas production, primarily from the Haynesville Shale in North Louisiana and East Texas, which offers proximity to the Gulf Coast natural gas markets.

The scale of the gas being delivered to these segments is reflected in the operational figures from mid-2025:

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value
Production Volume	1,233 MMcfe/d	111.8 Bcf
Realized Price (After Hedging)	$3.02/Mcf	$2.99/Mcf
Natural Gas & Oil Sales	$344 million	$335.0 million

The customer segments are defined by the type of entity purchasing the gas or the end-use application it supports.

• Large natural gas utilities and local distribution companies (LDCs).
• Industrial and commercial end-users requiring stable energy supply.
• Natural gas marketers and commodity traders.
• Potential power generation and data center customers in the region.

The focus on future demand drivers is clear through strategic partnerships targeting high-volume users.

• Comstock Resources, Inc. is working with NextEra Energy, Inc. (NEE) to explore the development of gas-fired power generation assets near the Western Haynesville area.
• This initiative is explicitly aimed at supporting potential data center customers, leveraging Comstock Resources, Inc.'s location, which is noted as being 100 miles from the Dallas Metroplex.

The company's asset base, which supports these sales, spans approximately 1.1 million gross acres across the Haynesville Shale footprint. Recent strategic moves, such as the agreement to divest Shelby Trough assets for $430 million in cash and the closing of Cotton Valley sales for net proceeds of $15.2 million, refine the focus toward core Haynesville production that serves these segments.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Cost Structure

Comstock Resources, Inc.'s cost structure is heavily influenced by its capital-intensive development program in the Haynesville Shale. Full-year 2025 guidance for drilling and completion (D&C) expenditures was set in the range of $1.0-$1.1 billion.

Debt service represents a significant fixed cost. As of June 30, 2025, Comstock Resources, Inc. reported total debt of $3.06 billion. The company also reported a free cash deficit from operations of $88.9 million for Q2 2025, highlighting the ongoing capital demands.

Operational costs are managed to maintain a competitive position. Production costs, which include Lease Operating Expenses (LOE) and Gathering & Transportation (G&T) costs, averaged $0.80 per Mcfe for the first nine months of 2025. This average cost is detailed below:

Cost Component	Average Cost per Mcfe (9M 2025)
Gathering and Transportation Costs	$0.37
Lease Operating Costs	$0.28
Production and Other Taxes	$0.09
Cash General and Administrative Expenses	$0.06

Exploration and development costs are variable based on drilling activity and acreage delineation success. For example, five Western Haynesville wells drilled in the second quarter of 2025 had an average drilling cost of $2,647 per completed lateral foot. The company maintained four operating rigs on its Legacy Haynesville acreage and four in the Western Haynesville during the second half of 2025 to support development plans.

The structure includes other fixed and variable expenses related to operations:

• Interest expense for the third quarter of 2025 was $56.7 million.
• The company reported a cash general and administrative expense component of $0.06 per Mcfe for the first nine months of 2025.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Comstock Resources, Inc.'s revenue streams are heavily concentrated in commodity sales, supplemented by strategic asset monetization. The core business is driven by the sale of its produced natural gas and oil.

Primary revenue from natural gas and oil sales totaled $1.08 billion for the first nine months of 2025. This top-line figure for the nine-month period actually included realized hedging losses of $22.7 million, meaning the underlying commodity sales were even stronger. To give you a clearer picture of the components, here's a look at the key revenue drivers and divestiture proceeds as of late 2025.

Revenue/Proceeds Category	Amount (9 Months Ended Sept 30, 2025)	Notes
Natural Gas and Oil Sales (Total)	$1.08 billion	Includes realized hedging impact.
Realized Hedging Impact (9 Months)	($22.7 million) loss	Represents realized losses on derivative contracts.
Natural Gas and Oil Sales (Q3 2025)	$335.0 million	This quarterly figure included realized hedging gains of $26.4 million.
Shelby Trough Divestiture Proceeds	$430 million	Agreement entered October 10, 2025, with an effective date of October 1, 2025.
Cotton Valley Wells Net Proceeds	$15.2 million	Net proceeds after selling expenses from the September 2, 2025, divestiture.

The company actively manages its revenue stability through hedging, though the nine-month result showed a net loss on realized hedges. You see, Comstock Resources, Inc. also generates significant, albeit less frequent, cash flow from asset sales, which management uses for balance sheet strengthening. They entered an agreement to sell their Shelby Trough properties for $430 million in cash. Also, Comstock Resources, Inc. completed the sale of its legacy Cotton Valley wells in East Texas and North Louisiana for net proceeds of $15.2 million. These two transactions alone account for a combined $445.2 million in capital returned to the company from non-core assets. The strategy is clear: monetize less strategic acreage to fund core development and reduce debt.

• Realized gains from natural gas price hedging contracts are factored into the reported sales figures.
• The Shelby Trough divestiture proceeds of $430 million are earmarked for long-term debt reduction.
• The sale of non-core assets like the Cotton Valley wells yielded $15.2 million net.