Comstock Resources, Inc. (CRK): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Plongez dans le monde stratégique de Comstock Resources, Inc. (CRK), une puissance de l'exploration du gaz naturel qui a magistralement conçu un modèle commercial transformant le paysage énergétique. En tirant parti des technologies de pointe, des partenariats stratégiques et une approche axée sur le laser pour l'extraction des ressources dans la région de schiste de Haynesville, cette entreprise s'est positionnée comme un acteur critique dans la production d'énergie intérieure. Des techniques de forage innovantes à des relations clients robustes, le canevas du modèle commercial de Comstock révèle une stratégie complexe et dynamique qui équilibre les prouesses technologiques, la responsabilité environnementale et la réactivité du marché.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Coentreprises stratégiques avec des sociétés d'exploration et de production

En 2024, Comstock Resources a des partenariats stratégiques avec les sociétés d'exploration et de production suivantes:

Entreprise partenaire	Détails du partenariat	Valeur d'investissement
Covey Park Energy LLC	Coentreprise de schiste de Haynesville	350 millions de dollars
Encap d'investissements	Partenariat en actions	500 millions de dollars

Partners d'infrastructure intermédiaire pour le transport de gaz

Les principaux partenariats d'infrastructure médiane de Comstock comprennent:

• Enterprise Products Partners L.P.
• LP de transfert d'énergie
• Kinder Morgan Inc.

Partenaire	Capacité de transport de gaz	Valeur du contrat annuel
Partners des produits d'entreprise	500 mmcf / j	75 millions de dollars
LP de transfert d'énergie	350 mmcf / j	52 millions de dollars

Institutions financières pour les facilités de capital et de crédit

Les partenariats financiers de Comstock à partir de 2024:

Institution financière	Facilité de crédit	Limite de crédit
JPMorgan Chase	Facilité de crédit renouvelable	1,2 milliard de dollars
Banque d'Amérique	Prêt à terme	750 millions de dollars

Fournisseurs de technologies pour le forage et l'exploration sismique

Détails du partenariat technologique:

• Schlumberger Limited
• Halliburton Company
• Baker Hughes Company

Fournisseur de technologie	Type de service	Investissement technologique annuel
Schlumberger	Technologies de forage avancées	45 millions de dollars
Halliburton	Services d'exploration sismique	35 millions de dollars

Consultants en conformité environnementale et réglementaire

Détails du partenariat de conformité:

• Gestion des ressources environnementales (ERM)
• ICF International
• WSP Global Inc.

Consultant	Focus de la conformité	Frais de consultation annuels
Erm	Évaluation de l'impact environnemental	2,5 millions de dollars
ICF International	Surveillance de la conformité réglementaire	1,8 million de dollars

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: activités clés

Exploration du gaz naturel et du pétrole au Texas et en Louisiane

Au quatrième trimestre 2023, Comstock Resources a exploité environ 195 000 acres nets dans la région de schiste de Haynesville / Cotton Valley à travers le Texas et la Louisiane.

Région	Acres nets	Focus de la production
Schiste de Haynesville	148,000	Gaz naturel
Vallée du coton	47,000	Gaz naturel / pétrole

Forage horizontal dans la région de schiste de Haynesville

En 2023, Comstock a complété 52 puits horizontaux avec une longueur latérale moyenne de 9 300 pieds.

• Compte de plates-formes de forage: 3-4 plates-formes actives
• Coût moyen du puits: 10,5 millions de dollars par puits
• Cycle de forage typique: 20-25 jours par puits

Optimisation de la production et gestion des réservoirs

2023 Les mesures de production ont démontré une efficacité opérationnelle significative:

Métrique	Valeur
Production totale	1,45 bcfe / jour
Pourcentage de gaz naturel	93%
Coût de production	0,93 $ par MCFE

Investissement en capital dans de nouveaux projets de forage

2024 Budget des dépenses en capital: 620 millions de dollars, axés sur les activités de forage et d'achèvement.

• Budget d'exploration: 450 millions de dollars
• Investissement d'infrastructure: 170 millions de dollars

Innovation technologique continue dans les techniques d'extraction

Investissement dans des technologies d'extraction avancées:

Technologie	Investissement	Gain d'efficacité attendu
Imagerie sismique avancée	22 millions de dollars	15% d'identification améliorée du réservoir
Techniques de fracturation améliorées	35 millions de dollars	20% ont augmenté la productivité

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Réserves de gaz naturel

Depuis le Q4 2023, Comstock Resources tient 1 925 milliards de pieds cubes équivalents (BCFE) de réserves de gaz naturel éprouvées principalement situées dans la région de schiste de Haynesville.

Emplacement de réserve	Réserves totales (BCFE)	Pourcentage de réserves totales
Schiste de Haynesville	1,925	89%
Autres régions	237	11%

Ressources de forage et d'équipement

Comstock fonctionne 12 plates-formes de forage actives avec des dépenses en capital totales en 2023 de 510 millions de dollars.

• Équipement de fracturation hydraulique Flotte: 3 unités entièrement possédées
• Capacité de forage horizontal: 100% des opérations actuelles
• Profondeur de forage moyenne: 11 500 pieds

Capital humain

Compte total des employés: 321 professionnels à temps plein En décembre 2023.

Catégorie professionnelle	Nombre d'employés
Experts géologiques	47
Équipes d'ingénierie	82
Personnel des opérations	192

Ressources financières

Mesures financières auprès du quatrième trimestre 2023:

• Facilité totale de crédit: 1,2 milliard de dollars
• Liquidité disponible: 425 millions de dollars
• Ratio dette / ebitda: 2,3x

Droits terrestres et minéraux

Portfolio total de superficie: 127 000 acres nets, principalement dans le nord de la Louisiane et l'est du Texas.

Région	Acres nets	Pourcentage de portefeuille
Schiste de Haynesville	95,000	74.8%
Autres régions	32,000	25.2%

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Production d'énergie intérieure fiable

Au quatrième trimestre 2023, les ressources Comstock ont ​​produit en moyenne 1 340 millions de pieds cubes équivalents par jour (MMCFE / J), avec 90% de la production dérivée du gaz naturel.

Métrique de production	Valeur 2023
Production quotidienne totale	1 340 mmcfe / j
Pourcentage de gaz naturel	90%

Extraction rentable du gaz naturel

Les coûts d'exploitation de Comstock en 2023 étaient d'environ 1,42 $ par MCFE, représentant un Stratégie de production à faible coût.

• Coût de production de schiste de Haynesville: 1,35 $ par MCFE
• Coûts de production de schiste Eagle Ford: 1,48 $ par MCFE

Engagement envers la durabilité environnementale

En 2023, Comstock a réduit l'intensité des émissions de méthane de 23% par rapport à la ligne de base de 2022.

Métrique de la durabilité	Performance de 2023
Réduction des émissions de méthane	23%
Intensité de gaz à effet de serre	0,12 CO2E / MCFE

Technologies de forage à haute efficacité

Le temps de forage moyen par puits en 2023 était de 25 jours, avec un taux d'achèvement réussi de 98%.

• Longueur de forage horizontal: 10 500 pieds moyens
• Amélioration de l'efficacité du forage: 15% d'une année à l'autre

Prix ​​compétitifs sur les marchés de l'énergie

Le prix moyen réalisé du gaz naturel en 2023 était de 2,67 $ par MCF, maintenant le positionnement concurrentiel du marché.

Tarification métrique	Valeur 2023
Prix ​​du gaz naturel réalisé	2,67 $ par MCF
Comparaison de référence Henry Hub	98% de corrélation

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Contrats à long terme avec des sociétés de services publics

Comstock Resources maintient des contrats stratégiques d'approvisionnement en gaz naturel à long terme avec plusieurs sociétés de services publics. Au quatrième trimestre 2023, la société a déclaré 1 150 millions de pieds cubes par jour (MMCF / J) de la capacité de production totale dédiée aux contrats de services publics.

Type de contrat	Volume annuel (BCF)	Durée du contrat
Accords d'approvisionnement des services publics	187.5	5-10 ans

Ventes directes aux consommateurs d'énergie industrielle et commerciale

La société se concentre sur les canaux de vente directs sur les marchés énergétiques industriels et commerciaux, avec 624 millions de dollars de ventes d'énergie industrielles et commerciales pour 2023.

• Secteurs industriels primaires desservis: fabrication
• Secteurs commerciaux primaires servis: services publics, production d'électricité
• Valeur du contrat moyen: 3,2 millions de dollars par client

Communication transparente sur les capacités de production

Comstock Resources fournit une transparence détaillée de la production grâce à des rapports trimestriels des investisseurs et aux données de production en temps réel. La production totale pour 2023 a été signalée à 413,7 BCF de gaz naturel.

Plateformes numériques pour l'engagement des clients

L'entreprise utilise des plateformes numériques avancées pour l'interaction client, avec 97,3% des clients commerciaux accédant aux systèmes d'approvisionnement en ligne.

Fonctionnalité de plate-forme numérique	Taux d'adoption des clients
Gestion des contrats en ligne	92.5%
Suivi de production en temps réel	85.6%

Service client réactif dans l'approvisionnement en énergie

Comstock Resources maintient une équipe de service client dédiée avec un temps de réponse moyen de 37 minutes pour les demandes de procuration.

• Taille de l'équipe du service client: 42 représentants spécialisés
• Évaluation moyenne de satisfaction du client: 4.6 / 5
• Taux de rétention de la clientèle annuelle: 88,7%

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipes de vente directes

Comstock Resources maintient une équipe de vente directe dédiée axée sur les ventes de gaz naturel et de pétrole. Au quatrième trimestre 2023, la force de vente de la société comprend environ 35 à 40 représentants de la vente d'énergie professionnelle ciblant les clients industriels, commerciaux et des services publics à travers le Texas et la Louisiane.

Métrique de l'équipe de vente	Quantité
Représentants des ventes totales	37
Couverture géographique	Texas, Louisiane
Ventes annuelles moyennes par représentant	12,4 millions de dollars

Plateformes de trading d'énergie en ligne

Comstock utilise des plateformes de trading d'énergie numérique spécialisées pour des transactions de produits de base en temps réel. La société rapporte l'exécution d'environ 65 à 70% des échanges de gaz naturel via des plates-formes électroniques en 2023.

• Plateformes de trading primaires: NGX, groupe CME
• Volume de trading quotidien: 350 à 400 millions de pieds cubes
• Pourcentage de commerce électronique: 68%

Réseaux de courtiers énergétiques

La société tire parti de vastes réseaux de courtiers pour étendre la portée du marché et optimiser les canaux de vente. En 2023, les transactions facilitées par le courtier représentaient 22% du volume total des ventes.

Métriques du réseau de courtiers	Valeur
Courtiers d'énergie enregistrés	52
Pourcentage de ventes facilitées par les courtiers	22%
Commission des courtiers annuelle	3,6 millions de dollars

Site Web d'entreprise et marketing numérique

Comstock Resources maintient une présence numérique complète avec un site Web d'entreprise axé sur les investisseurs. Les efforts de marketing numérique ont généré environ 18 000 visiteurs de sites Web uniques mensuellement en 2023.

• Visiteurs mensuels du site Web: 18 000
• Budget de marketing numérique: 1,2 million de dollars par an
• Engagement des relations avec les investisseurs en ligne: augmentation de 45% par rapport à 2022

Conférences de l'industrie et événements de réseautage

La société participe activement aux conférences de l'industrie de l'énergie, avec une représentation à 12-15 événements majeurs par an. Ces événements contribuent à environ 5 à 7% des opportunités stratégiques de développement commercial.

Métriques de la participation de la conférence	Valeur
Présistance à la conférence annuelle	14
Opportunités commerciales générées	6.3%
Dépenses annuelles de conférence	$750,000

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Sociétés de services publics de gaz naturel

Comstock Resources sert plusieurs sociétés de services publics de gaz naturel avec des volumes d'alimentation spécifiques:

Entreprise de services publics	Volume de gaz annuel (MMCF)	Durée du contrat
Atmosie	72,500	Accord sur 5 ans
Énergie centrale	58,250	Accord de 3 ans

Secteurs de la fabrication industrielle

Clients industriels clés avec une consommation spécifique de gaz naturel:

• Fabrication chimique: 35 000 MMCF par an
• Traitement pétrochimique: 42 500 MMCF par an
• Production en céramique et en verre: 22 750 MMCF par an

Installations de production d'électricité

Type de production d'énergie	Consommation annuelle de gaz (MMCF)	Région géographique
Plantes à cycle combinées	125,000	Texas
Centrales électriques	62,500	Louisiane

Promoteurs immobiliers commerciaux

Approvisionnement en gaz naturel pour les nouveaux développements:

• Développements du complexe résidentiel: 18 250 MMCF
• Infrastructure commerciale du campus: 12 500 MMCF
• Exigences de gaz du projet à usage mixte: 9 750 MMCF

Distributeurs d'énergie régionaux

Distributeur	Volume de distribution annuel (MMCF)	Territoire de service
Partenaires de transfert d'énergie	95,000	Région du sud-ouest
Activer le milieu du milieu	72,500	Région du centre-continent

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais d'exploration et de forage

Pour l'exercice 2023, Comstock Resources a déclaré des frais d'exploration totaux de 35,7 millions de dollars. Les coûts liés au forage étaient d'environ 412,5 millions de dollars.

Catégorie de dépenses	Montant (millions de dollars)
Coûts d'enquête sismique	8.2
Frais de forage bien	247.3
Conseil géologique	5.6

Entretien et remplacement de l'équipement

Les dépenses en capital pour l'équipement en 2023 ont totalisé 625,8 millions de dollars.

• Entretien de la plate-forme: 42,3 millions de dollars
• Remplacement des infrastructures de pipeline: 87,6 millions de dollars
• Mises à niveau des équipements de compression: 23,4 millions de dollars

Salaires des employés et formation technique

Les dépenses totales du personnel pour 2023 étaient de 156,2 millions de dollars.

Type de dépenses	Montant (millions de dollars)
Salaires de base	112.7
Programmes de formation technique	4.5
Avantages et compensation	39.0

Compliance environnementale et frais de réglementation

Les frais de conformité environnementale et réglementaire en 2023 ont atteint 37,9 millions de dollars.

• Surveillance des émissions: 12,6 millions de dollars
• Représentation réglementaire: 5,3 millions de dollars
• Assaisonnement environnemental: 20,0 millions de dollars

Investissements de recherche et développement

Les investissements en R&D pour 2023 étaient de 22,1 millions de dollars.

Zone de focus R&D	Investissement (millions de dollars)
Technologies de récupération améliorées	9.7
Efficacité de forage	7.4
Transformation numérique	5.0

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Ventes de gaz naturel

Au quatrième trimestre 2023, Comstock Resources a déclaré des ventes de gaz naturel de 1,25 milliard de dollars. La production moyenne de gaz naturel était d'environ 1,85 milliard de pieds cubes par jour.

Métrique	Valeur	Période
Production de gaz naturel	1,85 BCF / jour	Q4 2023
Revenus de vente au gaz naturel	1,25 milliard de dollars	Q4 2023

Revenus de production de pétrole

Les revenus de production de pétrole pour 2023 ont totalisé 187,4 millions de dollars, avec une production quotidienne de pétrole moyenne de 14 600 barils par jour.

Métrique	Valeur	Période
Production de pétrole	14 600 bbl / jour	2023
Revenus de vente de pétrole	187,4 millions de dollars	2023

Géré à long terme des contrats d'approvisionnement

Comstock a obtenu des contrats d'approvisionnement en gaz naturel à long terme avec une valeur totale de contrat de 2,3 milliards de dollars, couvrant des périodes de 10 ans avec diverses contreparties.

• Valeur totale du contrat: 2,3 milliards de dollars
• Durée du contrat moyen: 10 ans
• COMPRÉMENTAIRES PRIMAIRES: entreprises de services publics et consommateurs industriels

Location de droits minéraux

Les droits minéraux ont généré 42,6 millions de dollars de revenus pour 2023, couvrant environ 125 000 acres nets dans la région de schiste de Haynesville.

Métrique	Valeur	Période
Revenus de location de droits minéraux	42,6 millions de dollars	2023
Acres nets en bail	125 000 acres	2023

Trading d'instruments financiers dérivés

Les activités de négociation dérivées ont généré 56,3 millions de dollars de gains nets pour 2023, principalement par le biais de stratégies de couverture des prix du gaz naturel et du pétrole.

• Gains de négociation dérivés: 56,3 millions de dollars
• Instruments de couverture primaires: contrats à terme, échanges
• Produits de couverture: gaz naturel, pétrole brut

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons customers choose Comstock Resources, Inc. (CRK) right now, based on their late 2025 operational metrics. It's all about high-quality rock and strategic location.

Large-scale, reliable supply of natural gas to the US market

Comstock Resources, Inc. is an independent natural gas producer focused on the Haynesville Shale in North Louisiana and East Texas, a region noted for superior economics due to its proximity to Gulf Coast natural gas markets. The company's production for the third quarter of 2025 totaled 112 Bcf of natural gas. For the fourth quarter of 2025, Comstock Resources, Inc. provided guidance for production between 1,200 and 1,300 MMcfe per day. In the second quarter of 2025, production averaged 1,233 MMcfe per day.

Here is a snapshot of recent operational output and pricing that underpins this value proposition:

Metric	Period/Context	Value
Natural Gas and Oil Sales (including hedging gains)	Q3 2025	$335 million
Realized Price per Mcf (after hedging)	Q3 2025	$2.99
Operating Cash Flow (excluding working capital changes)	Q3 2025	$190.4 million
EBITDAX Margin	Q3 2025	77%

High initial production (IP) rates, averaging 36 MMcf/d in Western Haynesville wells

The Western Haynesville acreage is a key focus area for Comstock Resources, Inc., delivering top-tier well performance. In the second quarter of 2025, five wells turned to sales in this region. These wells achieved an average per well initial production rate of 36 MMcf per day. For comparison, 28 wells turned to sales in the Legacy Haynesville area year-to-date 2025 averaged an initial production rate of 25 MMcf per day.

• Western Haynesville wells: Average IP rate of 36 MMcf per day.
• Legacy Haynesville wells (YTD 2025): Average IP rate of 25 MMcf per day.
• Western Haynesville wells lateral length (Q2 2025): Average of 10,897 feet.

Cost-efficient development with D&C costs at $2,647 per completed lateral foot in Q2 2025

Comstock Resources, Inc. has demonstrated success in managing its capital expenditure intensity, particularly in the technically challenging Western Haynesville. The five Western Haynesville wells brought online in the second quarter of 2025 were drilled and completed at an average cost of $2,647 per completed lateral foot. This cost structure is critical for the company's strategy to build out its asset base organically. The company plans to maintain four operated rigs drilling in the Western Haynesville to delineate the play for the remainder of 2025.

Strategic positioning near potential high-demand data center customers

The location of Comstock Resources, Inc.'s assets is increasingly valuable due to structural demand shifts in the US energy market. The company's performance reflects its strategic positioning in the Haynesville shale play amid growing natural gas demand from LNG exports and AI data centers. CEO Jay Allison noted strong confidence in the Western Haynesville, emphasizing an initiative to provide energy solutions to potential data center customers. The Western Haynesville's location offers excellent access to export facilities, including LNG projects and shipping pipelines.

The realized natural gas price in Q2 2025 was $3.02 per Mcf before hedging, a significant increase from $1.65 per Mcf in Q2 2024.

Finance: review Q4 2025 capital plan against projected data center load growth by end of month.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Comstock Resources, Inc. (CRK) manages its relationships with the entities buying its commodity-natural gas. For a company focused on capital-intensive development in the Haynesville Shale, these relationships are about locking in value and securing future demand.

Transactional relationships for commodity sales via long-term contracts.

The core relationship is transactional, moving commodity from the wellhead to the market. While the market is volatile, Comstock Resources uses contracts to smooth out revenue. For instance, in the second quarter of 2025, Comstock Resources sold 32% of its gas into the spot market, meaning the remaining 68% was likely under some form of contract or fixed-price arrangement to manage risk. This balancing act is key when your realized price after hedging was $3.06 per Mcf in Q2 2025, even though the average Henry Hub spot price was slightly higher at $3.16. The company generated $344 million in natural gas and oil sales during that quarter.

The structure of these sales relationships can be summarized by the realized price environment:

Metric	Value (Q2 2025)	Value (First Six Months 2025)
Natural Gas & Oil Sales	$344 million	$749.3 million
Average Daily Production	1,233 MMcfe/d	1.26 Bcfe per day
Realized Price (After Hedging)	$3.06 per Mcf	$3.29 per Mcf

Dedicated sales and marketing teams for large-volume purchasers.

Managing relationships for large, consistent offtake volumes is becoming more critical, especially with the focus on the Western Haynesville. This isn't just about selling molecules; it's about securing long-term demand anchors. The company's strategy clearly points toward cultivating relationships with entities requiring massive, reliable power supply, like the data center sector.

• The Western Haynesville acreage, an extension of 517,000 net acres, is positioned to feed these high-demand customers.
• Drilling in the Western Haynesville is a focus to delineate this new play, which is expected to yield high resource volumes.
• The company is building out its Western Haynesville midstream assets, including a new gas treating plant that more than doubled capacity, which supports high-volume delivery commitments.

Strategic collaboration with partners like NextEra on new energy projects.

This is where Comstock Resources moves beyond pure commodity sales into strategic partnership management. The collaboration with NextEra Energy Resources, LLC is a prime example of building a dedicated, integrated relationship for future growth. This joint project aims to explore developing gas-fired power generation assets right near Comstock's Western Haynesville supply. The goal is to integrate Comstock's gas supply and midstream assets to support reliable energy solutions specifically for potential data center customers in Texas. This partnership helps Comstock capture value from the energy transition and positions its gas to power the growing data center infrastructure in the region.

Investor relations focused on transparency of capital-intensive development.

Because developing the Haynesville is capital-intensive, investor relations must focus on justifying the spending and demonstrating financial discipline. Management has been clear about this priority, with the CEO stating, 'We want to protect the balance sheet. That's number one, number one, number one'. The capital needs are significant; full-year 2025 guidance for drilling and completion costs was set between $1.0-1.1 billion. To manage this, the company reported negative free cash flow of $88.9 million for Q2 2025 and announced $445 million in divestitures to boost liquidity. Transparency is shown by reporting debt levels, which stood at $3.06 billion against common equity of $2.44 billion as of June 30, 2025.

Investor communications highlight the trade-off between immediate results and long-term asset building:

• The path chosen is aimed at creating long-term value versus immediate short-term results.
• The company is focusing on building its Western Haynesville asset for longer-term growth in natural gas demand.
• The Q3 2025 production of 1,216 MMCFE per day was below the guidance midpoint, which is a key metric investors watch regarding capital deployment efficiency.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Comstock Resources, Inc. gets its product-natural gas and oil-from the wellhead to the buyer, which is a critical part of their operations in the Haynesville Shale.

Direct sales of natural gas and oil to major pipelines and marketers

Comstock Resources, Inc. moves its production through a mix of direct sales and third-party marketing arrangements. The realized price you get depends heavily on the prevailing natural gas market and the effectiveness of their hedging program. For instance, in the third quarter of 2025, Comstock Resources, Inc. reported natural gas and oil sales, including realized hedging gains, totaling $335 million for the quarter.

Looking at the first nine months of 2025, total natural gas and oil sales reached $1.08 billion, which included realized hedging losses of $22.7 million. The realized price after hedging for the nine months ended September 30, 2025, was $3.19 per Mcf based on production of 339 Bcf.

Here's a snapshot of the sales performance for the first three quarters of 2025:

Metric	Q1 2025	Q2 2025	Q3 2025	Nine Months Ended 9/30/2025
Natural Gas & Oil Sales (including hedges)	$405.0 million	$344.3 million	$335.0 million	$1.08 billion
Production Volume	115 Bcf	112 Bcf (MMcfe/d production was 1,233 MMcfe/d)	112 Bcf	339 Bcf
Realized Price After Hedging	$3.52 per Mcf	$3.06 per Mcf	$2.99 per Mcf	$3.19 per Mcf
Realized Hedging Impact	Loss of $8.0 million	Gain of $4.3 million	Gain of $26.4 million	Loss of $22.7 million

The second quarter of 2025 saw a realized price of $3.10 after accounting for a $4.4 million profit from third-party marketing activity.

Interstate and intrastate pipeline systems for transportation

Transportation is a key component of the cost structure, directly impacting the realized selling price. Comstock Resources, Inc.'s gathering and transportation costs are relatively consistent across recent periods, showing efficiency in moving product to market.

• Gathering and transportation costs averaged $0.37 per Mcfe for the nine months ended September 30, 2025.
• For the second quarter of 2025, gathering and transportation costs were also $0.37 per Mcfe.
• This cost component was $0.37 per Mcfe for the first six months of 2025.

These costs are part of the overall production cost per Mcfe, which averaged $0.80 per Mcfe for the first nine months of 2025.

Gas processing and treating facilities (midstream assets)

Comstock Resources, Inc. is actively developing midstream infrastructure, particularly in its core Western Haynesville area, to support future production growth and improve price realizations. This is a channel they are building out themselves, rather than just using third-party capacity.

• Comstock Resources, Inc. is proactively developing Western Haynesville-specific midstream infrastructure.
• This includes plans for a major new gas treating plant.
• Management indicated plans to continue building out Western Haynesville midstream assets to keep pace with growing production from that area.

This investment in midstream is intended to allow for higher production levels and increased ability to capitalize on expanding U.S. LNG export capacity.

Commodity exchanges and over-the-counter (OTC) markets for hedging

The company uses hedging instruments to manage price risk, which shows up directly in their realized sales figures. As of early 2025 projections, Comstock Resources, Inc. had a significant portion of its expected natural gas production covered.

• For the second quarter of 2025, the company was 56% hedged.
• In Q2 2025, hedging improved the realized price to $3.06 per Mcf from the unhedged price of $3.02 per Mcf.
• Projections made in February 2025 indicated that over 50% of projected 2025 natural gas production was hedged at an average ceiling/swap price of $3.55.
• These 2025 hedges carried a projected negative value of $203 million at that time.

The realized hedging gains in Q3 2025 were $26.4 million, which significantly boosted that quarter's sales figure of $335.0 million. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Customer Segments

Comstock Resources, Inc. serves a customer base centered around the delivery of its substantial natural gas production, primarily from the Haynesville Shale in North Louisiana and East Texas, which offers proximity to the Gulf Coast natural gas markets.

The scale of the gas being delivered to these segments is reflected in the operational figures from mid-2025:

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value
Production Volume	1,233 MMcfe/d	111.8 Bcf
Realized Price (After Hedging)	$3.02/Mcf	$2.99/Mcf
Natural Gas & Oil Sales	$344 million	$335.0 million

The customer segments are defined by the type of entity purchasing the gas or the end-use application it supports.

• Large natural gas utilities and local distribution companies (LDCs).
• Industrial and commercial end-users requiring stable energy supply.
• Natural gas marketers and commodity traders.
• Potential power generation and data center customers in the region.

The focus on future demand drivers is clear through strategic partnerships targeting high-volume users.

• Comstock Resources, Inc. is working with NextEra Energy, Inc. (NEE) to explore the development of gas-fired power generation assets near the Western Haynesville area.
• This initiative is explicitly aimed at supporting potential data center customers, leveraging Comstock Resources, Inc.'s location, which is noted as being 100 miles from the Dallas Metroplex.

The company's asset base, which supports these sales, spans approximately 1.1 million gross acres across the Haynesville Shale footprint. Recent strategic moves, such as the agreement to divest Shelby Trough assets for $430 million in cash and the closing of Cotton Valley sales for net proceeds of $15.2 million, refine the focus toward core Haynesville production that serves these segments.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Cost Structure

Comstock Resources, Inc.'s cost structure is heavily influenced by its capital-intensive development program in the Haynesville Shale. Full-year 2025 guidance for drilling and completion (D&C) expenditures was set in the range of $1.0-$1.1 billion.

Debt service represents a significant fixed cost. As of June 30, 2025, Comstock Resources, Inc. reported total debt of $3.06 billion. The company also reported a free cash deficit from operations of $88.9 million for Q2 2025, highlighting the ongoing capital demands.

Operational costs are managed to maintain a competitive position. Production costs, which include Lease Operating Expenses (LOE) and Gathering & Transportation (G&T) costs, averaged $0.80 per Mcfe for the first nine months of 2025. This average cost is detailed below:

Cost Component	Average Cost per Mcfe (9M 2025)
Gathering and Transportation Costs	$0.37
Lease Operating Costs	$0.28
Production and Other Taxes	$0.09
Cash General and Administrative Expenses	$0.06

Exploration and development costs are variable based on drilling activity and acreage delineation success. For example, five Western Haynesville wells drilled in the second quarter of 2025 had an average drilling cost of $2,647 per completed lateral foot. The company maintained four operating rigs on its Legacy Haynesville acreage and four in the Western Haynesville during the second half of 2025 to support development plans.

The structure includes other fixed and variable expenses related to operations:

• Interest expense for the third quarter of 2025 was $56.7 million.
• The company reported a cash general and administrative expense component of $0.06 per Mcfe for the first nine months of 2025.

Comstock Resources, Inc. (CRK) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Comstock Resources, Inc.'s revenue streams are heavily concentrated in commodity sales, supplemented by strategic asset monetization. The core business is driven by the sale of its produced natural gas and oil.

Primary revenue from natural gas and oil sales totaled $1.08 billion for the first nine months of 2025. This top-line figure for the nine-month period actually included realized hedging losses of $22.7 million, meaning the underlying commodity sales were even stronger. To give you a clearer picture of the components, here's a look at the key revenue drivers and divestiture proceeds as of late 2025.

Revenue/Proceeds Category	Amount (9 Months Ended Sept 30, 2025)	Notes
Natural Gas and Oil Sales (Total)	$1.08 billion	Includes realized hedging impact.
Realized Hedging Impact (9 Months)	($22.7 million) loss	Represents realized losses on derivative contracts.
Natural Gas and Oil Sales (Q3 2025)	$335.0 million	This quarterly figure included realized hedging gains of $26.4 million.
Shelby Trough Divestiture Proceeds	$430 million	Agreement entered October 10, 2025, with an effective date of October 1, 2025.
Cotton Valley Wells Net Proceeds	$15.2 million	Net proceeds after selling expenses from the September 2, 2025, divestiture.

The company actively manages its revenue stability through hedging, though the nine-month result showed a net loss on realized hedges. You see, Comstock Resources, Inc. also generates significant, albeit less frequent, cash flow from asset sales, which management uses for balance sheet strengthening. They entered an agreement to sell their Shelby Trough properties for $430 million in cash. Also, Comstock Resources, Inc. completed the sale of its legacy Cotton Valley wells in East Texas and North Louisiana for net proceeds of $15.2 million. These two transactions alone account for a combined $445.2 million in capital returned to the company from non-core assets. The strategy is clear: monetize less strategic acreage to fund core development and reduce debt.

• Realized gains from natural gas price hedging contracts are factored into the reported sales figures.
• The Shelby Trough divestiture proceeds of $430 million are earmarked for long-term debt reduction.
• The sale of non-core assets like the Cotton Valley wells yielded $15.2 million net.