Dada Nexus Limited (DADA): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Dada Nexus Limited (DADA) في عام 2025، والقصة هي قصة نمو عالي الأوكتان تغذيه شراكتها مع JD.com، ولكنها لا تزال تطارد خط النهاية للربحية. يتوقع الإجماع أن يصل صافي إيرادات DADA لعام 2025 إلى ما يقرب من 1.65 مليار دولار، فوز واضح في حصة السوق، ولكن الخسارة الصافية المتوقعة حولها 145 مليون دولار يبين تكلفة المنافسة الشرسة. نحن بحاجة إلى تحليل كيفية وقوف شبكة التوصيل المهيمنة وقوة البقالة الخاصة بهم في مواجهة التهديدات من Meituan ومعدل الحرق المستمر، لذلك دعونا نحلل المخاطر الواضحة والفرص القابلة للتنفيذ الآن.

دادا نيكزس المحدودة (DADA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

بوابة البيع بالتجزئة الحصرية عند الطلب (JD NOW) لقاعدة مستخدمي JD.com الضخمة

تعتبر الشراكة الحصرية مع JD.com، أحد اللاعبين الرئيسيين في مجال التجارة الإلكترونية، بمثابة قوة هائلة. فهو يمنح منصة البيع بالتجزئة حسب الطلب التابعة لشركة Dada Nexus Limited، والتي تحمل الآن العلامة التجارية JD NOW (المعروفة سابقًا باسم JD Daojia)، إمكانية الوصول الفوري إلى قاعدة كبيرة من المستهلكين ذوي النوايا العالية دون تكلفة بناء قناة اكتساب المستخدم من الصفر. وهذا التآزر يؤتي ثماره بالتأكيد. في الربع الثالث من عام 2024، ارتفع عدد مستخدمي المعاملات الشهرية والأوامر المتدفقة عبر نقاط دخول تطبيق JD إلى JD NOW بمقدار أكثر من 100% سنة بعد سنة. وهذا لا يقتصر على النمو فحسب؛ إنها مضاعفة المشاركة من النظام البيئي للشريك الرئيسي.

لكي نكون منصفين، في حين أن إجمالي إيرادات قطاع JD NOW للعام المالي الكامل 2024 كان بالرنمينبي 3,858.6 مليون، بانخفاض عن العام السابق، تكمن القيمة الإستراتيجية في مسار تحويل المستخدم، والذي يتوسع بشكل واضح. أدى هذا التكامل أيضًا إلى زيادة هائلة في إجمالي قيمة البضائع (GMV) من علامة التبويب JD NOW المخصصة في تطبيق JD، والتي تزيد عن تضاعف ثلاث مرات في الربع الأول من عام 2024. القوة الأساسية هنا هي القناة المغلقة للطلب.

Dada Now هي شبكة توصيل محلية عالية المستوى وفعالة في الصين

تُعد Dada Now، منصة التوصيل المحلية حسب الطلب الخاصة بالشركة، مصدرًا قويًا ويمكن القول إنها الجزء الأكثر إقناعًا في نموذج الأعمال. فهو يوفر طبقة التنفيذ الأساسية عالية السرعة التي تجعل نموذج البيع بالتجزئة حسب الطلب يعمل بالكامل. بالنسبة للعام المالي 2024 بأكمله، وصل صافي إيرادات دادا ناو إلى الرنمينبي 5,805.2 مليون، مما يمثل زيادة كبيرة على أساس سنوي قدرها 44.6%. يُظهر هذا النوع من النمو تزايد اختراق السوق وكفاءته، خاصة مع سلاسل التجار.

تكمن قوة المنصة في قدرتها على التعامل مع عمليات التسليم كبيرة الحجم داخل المدينة، كما يتضح من إيرادات الربع الثالث من عام 2024 بالرنمينبي 1,499.2 مليون، أ 38.6% القفز على أساس سنوي، مدفوعًا في المقام الأول بزيادة حجم الطلب من تجار السلسلة. تمثل كثافة التسليم هذه خندقًا تنافسيًا ضخمًا (ميزة مستدامة على المنافسين). إنها آلة ذات كفاءة.

وضع نقدي قوي مدعوم بالاستثمار الاستراتيجي لشركة JD.com

يعد الدعم المالي من JD.com بمثابة قوة أساسية، حيث ينقل Dada Nexus Limited من شريك استراتيجي إلى شركة فرعية متكاملة ومملوكة بالكامل. اعتبارًا من 31 مارس 2024، حافظت الشركة على وضع سيولة صحي، حيث أبلغت عن الرنمينبي 3.8 مليار في النقد وما في حكمه والنقد المقيد والاستثمارات قصيرة الأجل.

ومع ذلك، فإن القوة النهائية هي الصفقة الخاصة التي اكتملت في يونيو 2025، حيث استحوذت JD.com على جميع الأسهم القائمة. هذه الخطوة، والتي تقدر قيمة كل سهم إيداع أمريكي (ADS) عند $2.00 نقدًا، يزيل ضغوط الأسواق العامة ويدمج عمليات Dada بشكل كامل في النظام البيئي لـ JD.com. وهذا يعني استقرارًا ماليًا مضمونًا على المدى الطويل وإمكانية الوصول إلى رأس مال JD.com العميق وموارده للتوسع المستقبلي.

هيمنة فئة البقالة والصيدلة ذات التردد العالي والهامش المرتفع

يعد تركيز JD NOW على فئات البيع بالتجزئة عالية التردد - مثل البقالة والمنتجات الطازجة والمستحضرات الصيدلانية - بمثابة قوة رئيسية تؤدي إلى عمليات الشراء المتكررة والالتصاق بالمنصة. هذه عناصر غير اختيارية وذات حاجة فورية، والتي تترجم إلى نموذج أعمال يمكن التنبؤ به وعالي السرعة. وتتجلى الأهمية الاستراتيجية لهذه الفئات من خلال التوسع الكبير في جانب العرض.

إليك الحسابات السريعة حول قوة جانب العرض: توسعت تغطية متجر JD NOW النشطة بما يزيد عن ذلك 80% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2024. ويضمن هذا التوسع، خاصة في قطاعات السوبر ماركت والصيدليات، مجموعة أوسع وأوقات تسليم أسرع، مما يغذي بشكل مباشر معدل الشراء المتكرر. إن طبيعة هذه المنتجات عالية التردد هي ما يجعل اقتصاديات الوحدة لشبكة التوصيل تعمل، مما يؤدي إلى نمو الإيرادات المذهل في قطاع دادا الآن.

الإجراء: العمليات: الاستمرار في إعطاء الأولوية لاكتساب التجار في قطاعات الصيدلة والبقالة للحفاظ على 80%+ معدل نمو تغطية المتجر.

دادا نيكزس المحدودة (DADA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

استمرار صافي الخسائر التشغيلية على الرغم من نمو الإيرادات المرتفع.

أنت تنظر إلى شركة لا تزال تحرق الأموال النقدية، حتى مع توسع أحد قطاعاتها الأساسية بسرعة. هذا هو النموذج الكلاسيكي للنمو بأي تكلفة، وهو نقطة ضعف رئيسية لشركة Dada Nexus Limited. بالنسبة للعام المالي 2024 بأكمله، ارتفع إجمالي صافي الخسارة للشركة إلى مستوى مذهل 2,038.5 مليون يوان صيني، ارتفاعًا من 1,957.5 مليون يوان صيني في عام 2023.

العجز التشغيلي واضح. وكانت الخسارة من العمليات لعام 2024 2,159.5 مليون يوان صيني، حيث تفاقم بشكل طفيف من 2,108.5 مليون يوان صيني في عام 2023. وحتى على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، والذي يستبعد العناصر غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم، فإن صافي الخسارة لعام 2024 لا يزال قائمًا 425.5 مليون يوان. وهذا يعني أن الأعمال الأساسية، حتى مع التعديلات، ليست مكتفية ذاتياً بعد. يقع هامش التشغيل للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من أكتوبر 2025 عند مستوى سلبي عميق -21.10%.

الاعتماد الكبير على الشريك الاستراتيجي الوحيد JD.com.

بصراحة، هذه ليست مجرد نقطة ضعف؛ إنها مخاطرة هيكلية أساسية، خاصة الآن. Dada Nexus هي شركة تابعة موحدة لشركة JD.com، وقد أصبحت العلاقة بمثابة استحواذ مباشر. JD.com والشركات التابعة لها تسيطر عليها بالفعل 60% من حقوق التصويت. تم تأكيد الاعتماد النهائي في أبريل 2025 مع الإعلان عن اتفاقية اندماج نهائية لشركة Dada Nexus لتصبح شركة فرعية خاصة مملوكة بالكامل لشركة JD.com، ومن المتوقع إغلاقها في الربع الثالث من عام 2025.

يخلق هذا الاعتماد نقطة فشل واحدة ويجعل مصير الشركة لا ينفصل عن التحولات الإستراتيجية لموقع JD.com. شهد قطاع JD NOW، وهو منصة البيع بالتجزئة عند الطلب المرتبطة بـ JD.com، انخفاضًا في صافي إيراداته من 6,491.8 مليون يوان صيني في عام 2023 إلى فقط 3,858.6 مليون يوان صيني في عام 2024. يعد هذا انخفاضًا هائلاً في المنصة الرئيسية التي تدعم أعمال التوصيل، مما يشير إلى وجود مخاطر تركيز كبيرة.

ارتفاع تكلفة اكتساب العملاء (CAC) في السوق الناضجة.

إن سوق التوصيل حسب الطلب في الصين ناضج ويشهد منافسة شرسة، لذا فإن جذب مستخدمين جدد أمر مكلف. في حين بذلت الشركة جهودًا لتقليص الإنفاق، فإن الحاجة التاريخية والمستمرة للإنفاق التسويقي الضخم تمثل ارتفاعًا في تكلفة اكتساب العملاء (CAC). لا تزال مصاريف البيع والتسويق للعام 2024 بأكمله مرتفعة 2,927.1 مليون يوان صيني.

لكي نكون منصفين، انخفض هذا الرقم بشكل ملحوظ من 4,474.1 مليون يوان صيني في عام 2023، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الأنشطة الترويجية على منصة JD NOW. ومع ذلك، فإن الحفاظ على حصتها في السوق يتطلب استثمارًا مستمرًا. تشير التكلفة المرتفعة للمبيعات، وخاصة تكاليف الركاب، أيضًا إلى أنه حتى بعد الاستحواذ، تظل تكلفة خدمة العميل مرتفعة. هذه هي الحسابات السريعة: إذا أنفقت المليارات للحصول على عميل يحقق بعد ذلك إيرادات منخفضة هامش الربح، فأنت في موقف صعب.

هوامش أقل في قطاع خدمة توصيل Dada Now الأساسي.

يواجه قطاع Dada NOW، الذي يتعامل مع خدمات التوصيل داخل المدن وهو الجزء الأسرع نموًا في الأعمال، ضغطًا مزمنًا على الهامش. بينما ارتفع صافي إيراداتها 44.6% ل 5,805.2 مليون يوان صيني وفي عام 2024، سيكون هيكل التكلفة بمثابة رياح معاكسة خطيرة.

السبب الرئيسي هو تكلفة الراكب، والتي يتم تضمينها في تكاليف العمليات والدعم. قفزت هذه التكاليف إلى 7,221.5 مليون يوان صيني في عام 2024، ارتفاعًا من 6,530.3 مليون يوان صيني في عام 2023، مدفوعًا بشكل مباشر بزيادة حجم الطلب في خدمات التوصيل داخل المدينة. يعد حجم الطلب الأعلى أمرًا جيدًا، ولكن إذا ارتفعت تكلفة تنفيذ كل طلب، فإن إجمالي هامش الربح الخاص بك يتقلص. هذا هو عمل موازنة صعبة.

وفيما يلي تفصيل لمؤشرات الضعف المالي (بملايين الرنمينبي) للعام المالي 2024:

المشكلة الأساسية هي أن تكلفة تلبية الطلبات، وخاصة تكلفة الراكب، تتجاوز مكاسب الإيرادات، مما يبقي الشركة في المنطقة الحمراء. لا يمكنك تجاوز هيكل التكلفة السيئ إلى الأبد.

نقاط ضغط الهامش واضحة:

• تكاليف الراكب: المحرك الرئيسي لزيادة تكاليف العمليات والدعم لعام 2024.
• الهامش السلبي الإجمالي: هامش التشغيل TTM هو -21.10% اعتبارًا من أكتوبر 2025.
• هامش الخسارة غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: كان 7.9% في الربع الأول من عام 2024، مما يدل على استمرار عدم ربحية العمليات.

ددّا نيكسوس المحدودة (DADA) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع نموذج "كل شيء إلى المنزل" إلى ما وراء المدن الكبرى.

أكبر فرصة على المدى القريب هي دفع منصة التجزئة عند الطلب JD NOW - نموذج "كل شيء إلى المنزل" - إلى الأعماق في المدن الصينية من المستويات الأقل. هذا ليس خطوة مضاربة؛ بل هو استغلال للفارق الجغرافي. تعمل Dada NOW بالفعل على شبكة توصيل في حوالي 2700 مدينة ومقاطعة عبر الصين، وهي بصمة أوسع بكثير مما تعتمد عليه خدمة التجزئة الأساسية حالياً.

من خلال الدمج الكامل لقاعدة تجار JD NOW، والتي تشمل سلاسل كبيرة مثل وولمارت ويسوبر ماركت يونغهوي، في شبكة التوصيل الحالية هذه، يمكن لـ Dada Nexus الاستحواذ على حصة سوقية جديدة بتكلفة بنية تحتية جديدة قليلة. الزخم نحو النمو واضح بالفعل: لقد نما عدد مستخدمي JD NOW الشهرية والطلبات عبر تطبيق JD أكثر من 100% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2024، مما يدل على طلب قوي على نموذج الطلب حسب الحاجة.

هذا التوسع يتعلق بزيادة كثافة الطلب في تلك المواقع الصغيرة التي يزيد عددها عن 1,200 مكان حيث لدى Dada NOW سائقي توصيل، بينما الحضور التجاري لـ JD NOW أقل. هذا سوق قابل للاستهداف بشكل كبير.

• الاستفادة من تغطية شبكة المدن التي تزيد عن 2,700 مدينة.
• استهداف المدن الأدنى مرتبة حيث لدى JD NOW أكبر مساحة للنمو.
• تحويل نطاق التوصيل لدى Dada NOW إلى مبيعات تجزئة لـ JD NOW.

تحقيق الإيرادات من شبكة لوجستيات Dada NOW للعملاء الخارجيين.

Dada NOW بالفعل هي أصل لوجستي مستقل وقوي، وتحقيق الإيرادات خارج نظام JD.com يمثل رافعة نمو كبيرة. هذا يتعلق ببيع الطاقة الفائضة وخبرة التوصيل المتخصصة داخل المدينة للشركات الأخرى، مما يجعلها فعليًا مزوّد لوجستيات طرف ثالث (3PL) لآخر ميل (الخطوة الأخيرة في رحلة اللوجستيات). أداء هذا القطاع يؤكد أن هذه الفرصة تمثل أموالًا حقيقية وليست مجرد نظرية.

إليك الحساب السريع: ارتفعت إيرادات دادة ناو بنسبة 44.6٪ على أساس سنوي لتصل إلى 5,805.2 مليون يوان صيني للسنة المالية الكاملة 2024، مدفوعة أساسًا بنمو أعمال التجار المتسلسلين. في الربع الرابع من عام 2024 وحده، بلغت إيرادات دادة ناو 1,695.3 مليون يوان صيني، بزيادة قدرها 40.8٪ عن نفس الفترة في عام 2023. هذا النمو القوي، حتى قبل تحقيق الفوائد الكاملة للتكامل الناتج عن خصخصة JD.com، يظهر رغبة السوق في خدمة التوصيل داخل المدينة التي يقدمونها.

وتكمن الفرصة في رسم استراتيجية رسمية وتسويق هذه القدرة بشكل نشط لمجموعة أوسع من تجار التجزئة غير المرتبطين والشركات الصغيرة والمتوسطة.

دمج الذكاء الاصطناعي والأتمتة لخفض تكاليف التوصيل لكل طلب بنسبة 5-7٪.

الكفاءة هي اسم اللعبة في اللوجستيات، ودمج الذكاء الاصطناعي هو المفتاح لتحسين هامش الربح. الهدف الاستراتيجي هو خفض تكاليف التسليم لكل طلب بنسبة 5-7% من خلال الأتمتة المتقدمة. هذا هدف حاسم، لأنه حتى انخفاض صغير في النسبة على ملايين الطلبات اليومية يُترجم إلى توفير هائل وطريق أسرع نحو الربحية.

تستخدم شركة Dada Nexus بالفعل خوارزميات الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة السائقين، محققة معدل دقة بنسبة 95.1% في تحديد عناوين التوصيل، مما يقلل بشكل كبير من عمليات التسليم الفاشلة والهدر في الوقت. المرحلة التالية تشمل الاستفادة من موارد JD.com التكنولوجية المتقدمة لنشر أدوات أكثر تطورًا مثل تحسين المسارات في الوقت الفعلي، التنبؤ بالطلب، والمركبات الذاتية التوصيل (ADVs) في بيئات مراقبة.

للسياق، تُظهر بيانات الصناعة أن التنبؤ بالطلب باستخدام الذكاء الاصطناعي يمكن أن يقلل من نفقات المخزون بنسبة 10-20٪، وأن تحسين المسارات بشكل أفضل يقلل من تكاليف الوقود والعمالة. تحقيق هدف خفض تكلفة الطلب الواحد بنسبة 5-7٪ أمر ممكن بالتأكيد من خلال توسيع هذه التقنيات عبر شبكة Dada NOW بأكملها.

الاستفادة من سلسلة التوريد الخاصة بـ JD.com للوصول بشكل أسرع وأوسع جغرافيًا.

الخصخصة التي أتمتها JD.com في يونيو 2025، تُعد الفرصة الأكثر تحولًا. لم تعد Dada Nexus شريكًا؛ بل أصبحت شركة فرعية متكاملة بالكامل، مما يعني أنها تحصل على وصول غير محدود إلى واحدة من أكثر البنى التحتية اللوجستية تقدمًا في العالم. هذا يُعد تحولًا كبيرًا من حيث السرعة والحجم.

تعمل شركة JD Logistics، الذراع اللوجستي للشركة الأم، بأكثر من 1,600 مستودع وتوظف حوالي 350,000 عامل توصيل في جميع أنحاء الصين (حتى مايو 2025). يمكن الآن لشركة Dada Nexus ربط خدمتها الأخيرة حسب الطلب مباشرة بهذا الشبكة الضخمة، مما يلغي أي احتكاك ويخلق خيار توصيل 'خلال ساعة واحدة' من مخزون JD.com بشكل سلس. ومن المتوقع أن تدفع هذه التكاملات JD Logistics نحو هدفها بتحقيق نمو مزدوج الرقم لعام 2025.

تتيح هذه التكافلية لشركة Dada Nexus تقديم مستوى خدمة متفوق - توصيل أسرع وتوافر منتجات أوسع - مقارنة بالمنافسين الذين يعتمدون على شبكات أقل تكاملاً. إنه ميزة تنافسية فورية.

شركة Dada Nexus Limited (DADA) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تعمل في مساحة يتغير فيها المشهد التنافسي يوميًا، وتزداد فيها البيئات التنظيمية تكلفة. بالنسبة لشركة Dada Nexus Limited، التهديد الفوري ليس فقط ميزة جديدة لتطبيق المنافس؛ بل هو الزيادات الهيكلية في التكاليف الناتجة عن تنظيم اقتصاد العمل الحر والمخاطر الاستراتيجية المرتبطة بملكية JD.com الكاملة الجديدة. هذه مسألة تتعلق بتكاليف ممارسة الأعمال، بالإضافة إلى مشكلة هائلة في حصة السوق.

المنافسة الشديدة من Meituan وEle.me التابعة لعلي بابا في خدمات التوصيل

سوق التوصيل عند الطلب في الصين هو سوق ثنائي القطبية، وتقاتل Dada Nexus للحصول على الشريحة المتبقية. يمتلك كل من Meituan وEle.me التابعة لعلي بابا ميزة حجمية ضخمة تترجم مباشرة إلى كثافة تنفيذ أعلى واقتصاديات وحدة أقل تكلفة. Meituan هي الرائدة الواضحة في السوق، وتحتفظ بحصة سوق مستدامة في توصيل الطعام تبلغ حوالي 70% في عام 2025. بينما تحتل القنوات التجارية الفورية المدمجة لشركة علي بابا، بما في ذلك Ele.me وTaobao Instant Commerce، المركز الثاني بنحو 30% منصة السوق الأساسية لـ Dada، Dada Now، يجب أن تتعامل مع هذا الهيمنة الراسخة.

إليك الحساب السريع لحجم الطلبات اليومية حتى منتصف عام 2025، موضحًا حجم المنافسة التي تواجهها:

بينما يُعد دخول JD.com إلى مجال توصيل الطعام خطوة هجومية، مستفيدًا من بنية Dada التحتية، إلا أن الكيان المشترك لا يزال متأخراً عن Meituan بفارق كبير. وصلت إيرادات Meituan إلى 86.6 مليار يوان (12 مليار دولار أمريكي) في الربع الأول من عام 2025، مما يوضح القوة المالية التي يستخدمها للحفاظ على مركزه في السوق ودعم النمو. بصراحة، هذه حرب قائمة على الحجم، وDada هي الخصم الأصغر.

خطر تشديد التنظيمات على فوائد وأجور العاملين في الاقتصاد المؤقت

تعمل الحكومة الصينية بنشاط على تحسين ظروف العاملين في الاقتصاد المؤقت، وهو تصحيح اجتماعي ضروري لكنه يشكل عبئًا ماليًا مباشرًا على جميع منصات التوصيل، بما في ذلك Dada Now. تتطلب الإرشادات الجديدة من وزارة الموارد البشرية والضمان الاجتماعي (MHRSS) في عام 2025 من المنصات التأكد من أن رواتب العاملين تفي بمعايير الحد الأدنى للأجور المحلية وأن يتم توفير الوصول إلى الضمان الاجتماعي. هذا ليس اقتراحًا؛ إنه تفويض يغير بشكل جذري نموذج العقدة (ما نسميه "اقتصاد العمل المؤقت").

الإجراءات الملموسة التي اتخذها المنافسون وشركتكم الأم تظهر أن هذه زيادة تكلفة واقعية وقابلة للقياس:

• تقوم Meituan وEle.me المملوكة لعلي بابا بتوسيع مزايا التأمين الاجتماعي لعاملين التوصيل بدوام كامل.
• أعلنت JD.com، المالكة الكاملة الآن لشركة Dada، أنها ستقوم بترقية نظام رواتب موظفي Dada، بحيث يحصل كل موظف على راتب سنوي يساوي 20 شهرا من الرواتب ابتداءً من العام القادم، مقارنةً بـ 19 شهراً هذا العام.

تؤدي هذه التغييرات إلى زيادة التكلفة لكل طلب، مما يضغط على الهوامش الرقيقة بالفعل في مجال التوصيل حسب الطلب. بالنسبة لشركة مثل Dada، التي سجلت صافي خسارة قدرها -279.28 مليون دولار في السنة المالية 2024، كل زيادة بسيطة في التكلفة تجعل طريق الوصول إلى الربحية أطول وأكثر صعوبة.

تباطؤ الاقتصاد في الصين يؤثر على الإنفاق الاستهلاكي التقديري

على الرغم من أن الناتج المحلي الإجمالي للصين من المتوقع أن ينمو بنسبة تتراوح بين 4.8% إلى 5.2% في عام 2025، إلا أن الطلب المحلي لا يزال ضعيفًا وثقة المستهلك هشّة. هذا يشكل تهديدًا حاسمًا لأن تجارة التجزئة حسب الطلب (JD NOW) والتوصيل (Dada NOW) حساسان بشكل كبير لمعنويات المستهلكين والإنفاق التقديري (الأموال المتبقية بعد الضروريات).

يستمر تراجع سوق العقارات في خلق تأثير سلبي على الثروة، مما يدفع المستهلكين إلى الادخار أكثر. في النصف الأول من عام 2025، أضافت الأسر الصينية 10 تريليون يوان صيني (1.4 تريليون دولار أمريكي) إلى ودائعهم. هذا السلوك الحذر يعني أن المستهلكين يفضلون السلع الأساسية على المشتريات الفاخرة أو المشتريات العاطفية التي غالبًا ما تدفع طلبات التسليم ذات الهوامش العالية.

أظهر تقرير يناير 2025 أن 47% المستهلكين الصينيين الآن يشترون فقط المنتجات التي يعرفون أنهم سيستخدمونها، مما يتجنب الهدر غير الضروري. هذا التحول من الإنفاق على "الراحة بأي ثمن" إلى الشراء بناءً على "القيمة قبل الحجم" يضغط على متوسط قيمة الطلب (AOV) وحجم الطلب الكلي لمنصات البيع الفوري مثل JD NOW.

إمكانية JD.com لتغيير التركيز أو تعديل شروط الشراكة

لقد تحقق هذا التهديد وتحول: أكملت JD.com خصخصة Dada Nexus في يونيو 2025، واستحوذت على جميع الأسهم القائمة بسعر 2.00 دولار أمريكي لكل سهم إيداع أمريكي، مما قَيَّم الشركة بمبلغ 520 مليون دولار. لم تعد Dada شركة مستقلة ومتداولة علنًا؛ فهي الآن شركة تابعة مملوكة بالكامل لـ JD.com.

لم يعد الخطر في تعديل الشراكة، بل أصبح في خطر التكامل الكامل والتجزئة الاستراتيجية. الهدف الأساسي لموقع JD.com هو استخدام شبكة لوجستيات Dada لتعزيز استراتيجية التجزئة الفورية الخاصة به والمنافسة مباشرة مع Meituan وAlibaba. وهذا يعني أن موارد Dada، وخاصة شبكة التوصيل Dada NOW، ستُعطى الأولوية لنظام JD.com البيئي، مما قد يحد من قدرتها على متابعة عقود التوصيل عالية الربح مع أطراف ثالثة التي يمكن أن تعزز ربحيتها الخاصة. الاتجاه الاستراتيجي أصبح الآن يُحدد بالكامل بواسطة الأهداف العامة لشركة JD.com، والتي قد لا تتماشى دائمًا مع تحسين العائدات المستقل لدى Dada.