DoorDash, Inc. (DASH): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة DoorDash, Inc. (DASH) مع اقترابنا من نهاية عام 2025، وبصراحة، الصورة هي صورة حصة السوق المهيمنة ولكن ضغط الهامش المستمر. DoorDash معلق 65% من سوق توصيل الوجبات في الولايات المتحدة ومن المقرر أن يصل إلى ما يقرب من 70 مليار دولار في إجمالي قيمة الطلب (GOV) هذه السنة المالية، ولكن هذا النطاق يجذب بالتأكيد المزيد من التدقيق التنظيمي. ويتمثل التحدي في تحويل هذه الهيمنة إلى ربح ثابت وعالي الهامش قبل التهديدات، مثل الإمكانات 20% إلى 30% الارتفاع في تكاليف العمالة من إعادة تصنيف Dashers، ضرب الميزانية العمومية. دعونا نتعمق في نقاط قوتهم الأساسية في مواجهة المخاطر الحقيقية للغاية في اقتصاد الوظائف المؤقتة.

DoorDash, Inc. (DASH) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الحصة المهيمنة في سوق توصيل الوجبات في الولايات المتحدة، حيث ستستحوذ على أكثر من 65% في عام 2025

تتمثل القوة الأكثر أهمية لشركة DoorDash في هيمنتها التي لا تتزعزع في سوق توصيل الوجبات في الولايات المتحدة. اعتبارًا من عام 2025، استحوذت الشركة على حصة سوقية تبلغ تقريبًا 67%، وهي ميزة تنافسية هائلة. وهذا الرقم هو أكثر من ضعف الرقم الذي حققته أقرب منافسيها، أوبر إيتس، التي تمتلك حوالي 23% من الحصة. تخلق ريادة السوق هذه دورة قوية ذاتية التعزيز: يذهب المستهلكون إلى المنصة التي تضم أكبر عدد من المطاعم، وتعطي المطاعم الأولوية للمنصة التي تضم أكبر عدد من العملاء.

هذا الوضع في السوق لا يتعلق فقط بالطعام؛ يحمل DoorDash أيضًا ملف 60% حصة سوقية في فئة التوصيل المريح، مما يدل على التنويع الناجح بما يتجاوز توصيل المطاعم الأساسية. يسمح هذا النطاق بقدرة تفاوض أفضل مع سلاسل المطاعم الوطنية وإنفاق تسويقي أكثر كفاءة، مما يجعل من الصعب على المنافسين أن يبتعدوا عن الصدارة.

من المتوقع أن تصل قيمة الطلب الإجمالي (GOV) إلى ما يقرب من 70 مليار دولار للسنة المالية 2025

إن الحجم الهائل للمعاملات المتدفقة عبر المنصة، والتي يتم قياسها من خلال قيمة إجمالي الطلب في السوق (GOV)، يؤكد حجم الشركة. بالنسبة للأرباع الثلاثة الأولى من العام المالي 2025 وحده (من الربع الأول إلى الربع الثالث)، بلغ إجمالي إجمالي إجمالي إجمالي الناتج المحلي لـ DoorDash Marketplace 72.3 مليار دولار. ويتجاوز هذا بالفعل التوقعات الأولية التي تبلغ حوالي 70 مليار دولار للعام بأكمله، مما يشير إلى أن توقعات الحكومة للعام بأكمله تتجاوز بكثير 97 مليار دولار.

إليك الحساب السريع للأداء لعام 2025 حتى الآن:

هذا النمو المستمر والمتسارع - مع ارتفاع إجمالي الناتج المحلي للربع الثالث 25% يُظهر عامًا بعد عام أن المنصة لا تحتفظ بحصة في السوق فحسب، بل تعمل أيضًا على زيادة الحجم الإجمالي لفطيرة التسليم.

تأثيرات شبكة قوية من كثافة الداشر العالية واختيار التجار

جوهر الخندق التنافسي لـ DoorDash هو تأثير الشبكة، وهو القيمة التي يتم إنشاؤها عندما تزيد قيمة المنتج أو الخدمة مع زيادة عدد الأشخاص الذين يستخدمونه. نجحت الشركة في بناء أكبر سوق ثلاثي الجوانب في الولايات المتحدة:

• التجار: انتهى 600,000 التجار موجودون على المنصة، مما يوفر للمستهلكين خيارات لا مثيل لها.
• داشرز (سعاة): المنصة لديها أكثر من 8 مليون سعاة التسليم في عام 2024، مما يضمن كثافة عالية وأوقات تسليم أسرع.
• المستهلكون: أكثر من 42 مليون يقوم المستهلكون النشطون شهريًا بتقديم الطلبات، مما يجذب المزيد من التجار إلى المنصة.

تعني كثافة Dasher العالية خدمة أسرع، مما يؤدي إلى زيادة رضا العملاء وتكرار الطلب. وهذا بدوره يجذب المزيد من المطاعم التي ترغب في الوصول إلى قاعدة العملاء الكبيرة هذه. إنها دولاب الموازنة الذي يبني على نفسه.

الطريق إلى الربحية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يظهر من خلال النمو المتسق للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك

بعد سنوات من الاستثمار، أثبتت DoorDash أن نموذج أعمالها يمكن أن يحقق أرباحًا كبيرة، وينتقل من مسار الربحية إلى الربحية الفعلية. حققت الشركة صافي دخل إيجابي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، بما في ذلك 244 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. والأمر الأكثر دلالة هو النمو المستمر في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء)، وهو مقياس رئيسي للسلامة التشغيلية.

بلغ إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 تقريبًا 2.0 مليار دولار (على وجه التحديد، 1.999 مليار دولار). يعد هذا الرقم إشارة واضحة إلى أن الرافعة التشغيلية للشركة بدأت في الظهور، مع نمو النفقات بشكل أبطأ من الإيرادات. كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في الربع الثالث من عام 2025 754 مليون دولار، أعلى 41% سنة بعد سنة. وهذا اتجاه قوي يؤكد صحة النموذج المالي طويل الأجل.

ولاء العملاء المرتفع مدفوع ببرنامج الاشتراك DashPass

يعد برنامج الاشتراك في DashPass بمثابة ضربة استراتيجية رئيسية تحافظ على ولاء العملاء وتوفر تدفقًا للإيرادات يمكن التنبؤ به. اعتبارًا من عام 2025، يفتخر البرنامج تقريبًا 26 مليون مشترك. وهذا يعني وجود جزء كبير من قاعدة مستخدمي النظام الأساسي 56% من إجمالي المستخدمين، يدفعون رسومًا شهرية أو سنوية للحصول على مزايا مثل رسوم التوصيل بقيمة 0 دولار أمريكي للطلبات المؤهلة.

يغير نموذج الاشتراك سلوك العميل بشكل أساسي. يتم تحفيز عضو DashPass لاختيار DoorDash بدلاً من المنافس لكل عملية تسليم فردية لزيادة قيمة اشتراكه إلى أقصى حد. تُترجم هذه المشاركة العالية من المشتركين مباشرةً إلى انخفاض تكلفة اكتساب العملاء (CAC) بمرور الوقت وزيادة قيمة العميل مدى الحياة، مما يؤدي إلى إنشاء أساس إيرادات مستقر ومتكرر للشركة.

DoorDash, Inc. (DASH) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على هيكل التكلفة المتغيرة لنموذج المقاول المستقل.

تتمثل نقطة الضعف الأساسية في نموذج DoorDash في اعتمادها على مقاولين مستقلين (Dashers)، مما يخلق مخاطر تنظيمية وتشغيلية كبيرة. يخضع تصنيف القوى العاملة هذا باستمرار للتدقيق القانوني، وأي حكم سلبي يمكن أن يجبر على التحول إلى نموذج الموظف، مما يزيد بشكل كبير من تكاليف العمالة الثابتة مثل المزايا وضرائب الرواتب.

تعد التكلفة المتغيرة للتسليم، والتي تتمثل في المقام الأول في دفعات داشر وحوافزها، جزءًا كبيرًا من نفقات الشركة. على سبيل المثال، بلغت تكلفة الإيرادات وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، باستثناء الاستهلاك والإطفاء، 1.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي. يرتبط هذا الرقم ارتباطًا وثيقًا بتعويض Dasher وحجم الطلب. في حين أن نموذج المقاول المستقل يوفر المرونة وقابلية التوسع، فإنه يعرض الشركة أيضًا لديناميكيات سوق العمل والتغييرات التنظيمية التي لا يمكن التنبؤ بها.

• لا تزال المخاطر التنظيمية مرتفعة، بما في ذلك الدعاوى القضائية المتعلقة بتصنيف العمال، والإكراميات، والوقت المرضي.
• يمكن أن تؤثر العوامل الموسمية، مثل دفع Dasher، على معدل أخذ الشركة والربحية الإجمالية.
• إن التحول إلى حالة الموظف من شأنه أن يفرض حصة صاحب العمل من ضرائب FICA، والتي يتحملها حاليًا السائق، الذي يدفع معدل ضريبة العمل الحر بنسبة 15.3٪.

تظل تكاليف اكتساب العملاء (CAC) مرتفعة في سوق تنافسية.

إن المعركة من أجل الحصول على حصة في السوق في مجال توصيل الأغذية والتجارة المحلية هي لعبة محصلتها صفر، وهذه المنافسة تبقي تكاليف اكتساب العملاء (CAC) مرتفعة بشكل مثير للقلق. يجب أن تنفق شركة DoorDash باستمرار لجذب مستخدمين جدد وتحفيز المستخدمين الحاليين على استخدام المنصة على المنافسين مثل Uber Eats.

يظهر الضغط المالي الأساسي في خط نفقات المبيعات والتسويق. كانت هذه النفقات، التي تشمل الإعلانات والعروض الترويجية، محركًا مهمًا لزيادات التكلفة الإجمالية في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك، أظهرت الشركة مكاسب في الكفاءة على أساس نسبي، لكن الإنفاق المطلق لا يزال كبيرًا.

إن CAC مرتفع لأن السوق شديد التنافسية، لذلك عليك الاستمرار في تشغيل العروض الترويجية باهظة الثمن. تتمثل استراتيجية DoorDash في تعويض ذلك من خلال زيادة القيمة الدائمة للعميل (LTV) من خلال برنامج اشتراك DashPass والتوسع في قطاعات جديدة مثل البقالة، مما يؤدي إلى ارتفاع وتيرة الطلب. ومع ذلك، فإن الحاجة إلى الإعلانات المستمرة تعني أن تكلفة جلب عميل جديد تمثل بالتأكيد رياحًا معاكسة.

ولا يزال التوسع الدولي يتطلب استثمارات ضخمة ذات عوائد فورية منخفضة.

إن التوسع الدولي القوي لشركة DoorDash، على الرغم من كونه سليمًا من الناحية الإستراتيجية للنمو على المدى الطويل، إلا أنه يمثل عائقًا على المدى القريب للربحية بسبب الاستثمار الضخم المطلوب. تعمل مبادرات نمو الشركة، بما في ذلك عمليات الاستحواذ الكبرى، حاليًا على خفض توقعات الأرباح على المدى القصير.

أدى الاستحواذ على شركة Deliveryoo في مايو 2025 مقابل ما يقرب من 3.9 مليار دولار أمريكي إلى دفع شركة DoorDash على الفور إلى الانتشار في أكثر من 40 دولة عبر أوروبا وآسيا والشرق الأوسط. تشير هذه النفقات الرأسمالية الضخمة، بالإضافة إلى الاستحواذ على منصة حجز المطاعم SevenRooms بقيمة 1.2 مليار دولار، إلى محور استراتيجي يتطلب استثمارات كبيرة للمتابعة من أجل التكامل والتوسع.

• إن توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثاني من عام 2025 والتي تتراوح بين 600 مليون دولار إلى 650 مليون دولار جاءت دون توقعات المحللين، مما يعكس بشكل مباشر "الاستثمارات المستمرة في مبادرات النمو".
• أشارت الإدارة إلى "تركيز استثماري كبير لعام 2026" لبناء منصة تقنية عالمية جديدة وتوسيع نطاق التسليم المستقل.
• يعد تكامل ديليفيرو بمثابة جهد متعدد السنوات، ومن المتوقع إعادة تسريع الربحية للكيان المدمج بعد عام 2026.

سيطرة محدودة على جودة تجربة التسليم للمستخدم النهائي.

نظرًا لأن أسطول التسليم يتكون من مقاولين مستقلين، فإن DoorDash لديها سيطرة مباشرة محدودة على جودة تجربة الميل الأخير، وهي نقطة اتصال العملاء الأكثر أهمية. يعد هذا النقص في الاتساق نقطة ضعف رئيسية يمكن أن تؤدي إلى تقلب العملاء وإلحاق الضرر بالعلامة التجارية.

وقد اعترف الرئيس التنفيذي، توني شو، بذلك من خلال الحضور المنتظم لاجتماعات "مراجعة التسليم في حالات الكوارث"، مدركًا أن طلبًا واحدًا سيئًا يمكن أن يكلف الشركة خسارة المشتريات المستقبلية لعميل ينفق بشكل كبير. هذا الهوس بأدق التفاصيل يسلط الضوء على التحدي النظامي المتمثل في مراقبة الجودة في نموذج اقتصاد الأعمال المؤقتة.

تشكل نقاط الضعف التشغيلية أيضًا خطرًا على تجربة المستخدم النهائي. على سبيل المثال، أثر انقطاع الخدمة في 9 يوليو 2025 بشكل أساسي على تجربة Dasher والعملاء لعدة ساعات بسبب مشكلة فنية في نظام التخزين الأساسي. ويترجم هذا النوع من عدم استقرار النظام الأساسي بشكل مباشر إلى الطلبات المتأخرة أو الملغاة، مما يؤدي إلى تآكل ثقة العملاء.

تستثمر الإدارة بنشاط في التكنولوجيا لتحسين ذلك، مع التركيز على:

• تعزيز جودة المنتج والقدرة على تحمل التكاليف.
• تحسين دقة المخزون مع شركاء الطرف الثالث.
• تقليل تبعيات النظام الأساسي لضمان عدم انتقال الخلل في إحدى الخدمات إلى الخدمات الأخرى.

DoorDash, Inc. (DASH) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن أن تجد فيه شركة DoorDash, Inc. موجة النمو الرئيسية التالية، والإجابة بسيطة: إنها خارج المطعم. تعمل الشركة بنشاط على تنويع مصادر إيراداتها من خلال توصيل المواد غير الغذائية، والإعلانات ذات هامش الربح المرتفع، والتوسع العالمي، كل ذلك مع استخدام الأتمتة لخفض تكاليفها اللوجستية الأساسية. هذه الفرص ليست نظرية فقط؛ فهي تؤثر بالفعل على النتيجة النهائية، كما رأينا في نتائج الربع الثالث من عام 2025.

التوسع الكبير في قطاعات غير المطاعم مثل البقالة والمتاجر الصغيرة.

تتطور شركة DoorDash بسرعة إلى منصة تجارة محلية واسعة النطاق، وتتجاوز جذور المطاعم الخاصة بها. يعد هذا التوسع في قطاعات رأسية جديدة - البقالة، ووسائل الراحة، وتجارة التجزئة، والصيدلة - فرصة مهمة لأنه يستفيد من أسواق أكبر بكثير يمكن التعامل معها ويحفز مشاركة المستهلكين بشكل أكبر. بصراحة، هذه هي الطريقة التي يزيدون بها من تكرار الطلب وإصرار العملاء.

ينمو قطاع القطاعات الجديدة بشكل أسرع من قطاع المطاعم الأساسي. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، كان أكثر من ربع مستخدمي DoorDash يقدمون طلبات لكل من محلات البقالة والمطاعم، مما يدل على اعتماد قوي عبر الفئات. إن التحول نحو هذه الفئات، مع الضغط في البداية على الهوامش بسبب انخفاض متوسط ​​قيم الطلب، يقابله الحجم الهائل والتكرار. تسعى DoorDash بنشاط إلى إقامة شراكات كبرى للبيع بالتجزئة لتعزيز هذا الموقف:

• الملابس: شراكة مع Old Navy للتسليم عند الطلب على مستوى البلاد.
• تحسين المنزل: التعاون مع RONA في كندا.
• الراحة/البيع بالجملة: توسيع الخدمات الخاصة مثل خدمات DashMart Fulfillment.

التوسع الجغرافي في الأسواق الدولية ذات النمو المرتفع والتي تعاني من نقص الخدمات.

يمثل السوق الدولي فرصة هائلة وغير مستغلة إلى حد كبير لشركة DoorDash، وقد اتخذت الشركة خطوتين حاسمتين في عام 2025 للاستفادة منها. وتتمثل الإستراتيجية في اكتساب قادة محليين راسخين ودمجهم في منصة تكنولوجية موحدة وفعالة.

وكانت الخطوة الأكثر أهمية هي الاستحواذ على شركة Deliveryoo ومقرها المملكة المتحدة مقابل ما يقرب من 3.9 مليار دولار، والتي تم إغلاقها في أواخر عام 2025. وقد جعلت هذه الصفقة على الفور DoorDash أكبر منصة لتوصيل الطعام في العالم، متجاوزة Uber Eats في حجوزات التوصيل. إليك الرياضيات السريعة حول التأثير:

لقد أتى هذا التوسع، جنبًا إلى جنب مع عمليات Wolt الحالية، بثماره بالفعل، حيث حققت الأعمال الدولية عددًا قياسيًا من المستخدمين النشطين شهريًا (MAUs) وتكرارًا مرتفعًا للطلبات على الإطلاق في الربع الثاني من عام 2025. والخطوة التالية هي تحقيق تضافر التكلفة وزيادة الهامش من الجمع بين هذه العمليات الأوروبية.

تحقيق الدخل من الإعلانات وخدمات التكنولوجيا المالية للشركاء التجاريين.

تكمن أكبر فرصة لتوسيع الهامش في تنمية الخدمات الإضافية ذات الهامش المرتفع مثل الإعلانات (DoorDash Ads) ومنتجات التكنولوجيا المالية (FinTech) مثل DoorDash Capital. تحمل تدفقات الإيرادات هذه هوامش أعلى بكثير من أعمال التوصيل الأساسية.

أصبح الإعلان الآن محركًا أساسيًا للربح. تجاوزت إيرادات إعلانات DoorDash 1 مليار دولار معدل التشغيل السنوي في عام 2024 ويستمر في النمو. كانت هذه المساهمة المتزايدة من الإعلانات محركًا رئيسيًا في توسيع هامش صافي الإيرادات إلى 13.8% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 13.5% في الربع الثاني من عام 2025. وتقوم الشركة بالتأكيد ببناء شبكة وسائط البيع بالتجزئة الخاصة بها، وهو نموذج أثبتته أمازون وأوبر.

تقدم FinTech، عبر DoorDash Capital، سلفًا نقدية قصيرة الأجل للتجار، مما يزيد من اعتمادهم على المنصة. على الرغم من أن أرقام الإيرادات المحددة لعام 2025 لهذا القطاع لم يتم نشرها بعد، إلا أن الإستراتيجية واضحة: تضمين النظام الأساسي في العمليات المالية للتاجر، وإنشاء حلقة احتفاظ قوية ومصدر جديد للإيرادات ذات العائد المرتفع.

استخدام الأتمتة والروبوتات لتقليل تكاليف العمالة في Dasher على المدى الطويل.

إن رافعة الربحية على المدى الطويل هي الأتمتة. تستثمر شركة DoorDash بقوة في الذكاء الاصطناعي والروبوتات لتقليل التكلفة المتغيرة المرتبطة بعمالة Dasher، خاصة بالنسبة للمسارات القصيرة أو البسيطة أو التي يمكن التنبؤ بها بشكل كبير. هذه مسرحية مباشرة لخفض أكبر نفقات تشغيل للشركة.

تعمل الشركة على توسيع نطاق منصة التسليم المستقلة الخاصة بها، وهو نظام مدعوم بالذكاء الاصطناعي مصمم لمطابقة كل طلب باستخدام طريقة التسليم الأكثر كفاءة، سواء كانت Dasher أو طائرة بدون طيار أو روبوت. تشمل المبادرات الرئيسية ما يلي:

• الروبوتات المستقلة: الكشف عن "Dot"، وهو روبوت توصيل مخصص، يعيش الآن في منطقة مترو فينيكس.
• شراكات الروبوتات: توسيع العلاقة مع Coco Robotics لتوسيع نطاق عمليات التسليم المستقلة في المدن الكبرى مثل لوس أنجلوس وشيكاغو وميامي.
• الكفاءة اللوجستية: طرح تقنية "SmartScale" على الصعيد الوطني مع شركاء مثل Panera Bread لتقليل أخطاء الطلبات وتحسين جودة الخدمات اللوجستية.

هذا التركيز على الكفاءة واضح بالفعل في البيانات المالية: كان انخفاض تكاليف Dasher كنسبة مئوية من إجمالي حجم الطلب في السوق (GOV) عاملاً مساهمًا في تحسين هامش صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. وتدعم الإدارة ذلك برأس المال، وتخطط لاستثمار "عدة مئات الملايين من الدولارات الإضافية" في تكنولوجيا المنصات في عام 2026، مما يشير إلى التزام مستدام بالأتمتة.

DoorDash, Inc. (DASH) - تحليل SWOT: التهديدات

تتمثل التهديدات الرئيسية للنموذج المالي لشركة DoorDash في عام 2025 في الضغط التنظيمي على تكاليف العمالة والمنافسة المكثفة والغنية برأس المال من Uber Eats وAmazon، والتي تعمل معًا على ضغط الهوامش وتحدي حصة السوق. أنت بحاجة إلى مراقبة هذين المجالين عن كثب، لأنهما يؤثران بشكل مباشر على اقتصاديات الوحدة لكل أمر على حدة.

المخاطر التنظيمية الناجمة عن إعادة التصنيف المحتملة للداشيرز كموظفين، مما يزيد من تكاليف العمالة بشكل تقديري 20% إلى 30%.

إن الخطر الأكثر أهمية على المدى الطويل الذي تواجهه DoorDash هو إعادة التصنيف المحتملة لـ Dashers من مقاولين مستقلين إلى موظفين، وهي خطوة يمكن أن تزيد تكاليف العمالة بما يقدر 20% إلى 30% في جميع أنحاء الولايات المتحدة. من شأن هذا التغيير أن يفرض على الشركة دفع ضرائب الرواتب، وتعويضات العمال، والتأمين ضد البطالة، والمزايا الصحية. وفي عام 2025، نشهد تجسيد هذا الخطر في الولايات القضائية المحلية، وهو ما يشكل سابقة لاتخاذ إجراءات أوسع نطاقا.

على سبيل المثال، في سياتل، تلزم اللوائح الجديدة المنصات بدفع أجور عمال التوصيل تقريبًا 30 دولارًا للساعة قبل الأميال والنصائح. استجابت شركة DoorDash من خلال فرض رسوم قدرها 4.99 دولارًا على جميع عمليات التسليم في سياتل لتعويض التكلفة، مما يجعلها أغلى سوق للتسليم في الولايات المتحدة. ولا تمثل هذه البيئة التنظيمية مجرد صداع قانوني؛ إنها ضربة مباشرة لتكلفة الإيرادات، التي بلغت بالفعل 1.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 23٪ على أساس سنوي.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير سياتل:

• يتطلب قانون سياتل من العامل دفع ما يقرب من 30 دولارًا في الساعة قبل الإكراميات والمسافة المقطوعة.
• نفذت DoorDash رسوم استجابة تنظيمية قدرها 4.99 دولارًا لكل طلب.
• انخفض متوسط ​​أرباح Dasher بالساعة في سياتل بنسبة تزيد عن 20% من عام 2023 إلى عام 2024 بسبب انخفاض عروض التوصيل.

يتعين على الشركة الاستمرار في تخصيص الأموال لهذه المعركة أيضًا. كانت النفقات القانونية والضريبية والتنظيمية محركًا رئيسيًا لزيادة النفقات العامة والإدارية المحاسبية المقبولة عمومًا في عام 2025.

المنافسة الشديدة من أوبر إيتس وأمازون، تؤدي إلى حروب الأسعار.

يعد سوق التوصيل احتكارًا ثنائيًا في العديد من المدن الأمريكية الكبرى، ومن المؤكد أن المعركة بين DoorDash وUber Eats هي لعبة محصلتها صفر على حصة السوق. تظل Uber Eats هي المنافس الرئيسي للولايات المتحدة، حيث تستفيد من تآزرها في مجال التنقل لتقديم خدمة أكثر شمولاً. وفي الوقت نفسه، تمثل أمازون تهديدًا متزايدًا في الفئة غير المتعلقة بالمطاعم، وخاصة توصيل البقالة.

تخطط أمازون لتقديم خدمة توصيل البقالة القابلة للتلف في نفس اليوم في أكثر من 1000 مدينة والتوسع إلى أكثر من 2000 بحلول نهاية عام 2025. وهذا يتحدى بشكل مباشر استراتيجية نمو DoorDash في الفئات غير المتعلقة بالمطاعم. في حين أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاصة بشركة DoorDash للربع الثالث من عام 2025 كانت قوية عند 754 مليون دولار، بزيادة 41% على أساس سنوي، فإن الحاجة إلى الحفاظ على النمو تعني استثمارًا ثابتًا ومكلفًا. تفرض المنافسة تسويقًا وتسعيرًا قويًا، مما يضغط هوامش الربح لكلا الشركتين.

المشهد التنافسي هو سباق كثيف رأس المال:

التباطؤ الاقتصادي يقلل من الإنفاق الاستهلاكي التقديري على توصيل الوجبات.

باعتبارها خدمة تقديرية، فإن DoorDash معرضة لانكماش الإنفاق الاستهلاكي. وبينما لا يزال خطر التباطؤ الاقتصادي الحاد قائما، يُظهر تقرير DoorDash الصادر في نوفمبر 2025 صورة دقيقة: الأجور ترتفع بشكل أسرع من أسعار المطاعم في العديد من المناطق. ويشير هذا إلى أن دولارات المستهلكين تمتد إلى أبعد من ذلك، مما قد يخفف من التهديد قليلاً.

ومع ذلك، لا يزال المستهلكون حساسين للسعر. ارتفع متوسط ​​تكلفة برجر الجبن، والبطاطا المقلية، والصودا (مؤشر تشيز برجر) بنسبة 3.8٪ فقط خلال العام الماضي، من 17.90 دولارًا إلى 18.58 دولارًا على المستوى الوطني، مما يشير إلى أن المطاعم والمنصات تحافظ على غطاء من ارتفاع الأسعار للحفاظ على الحجم. إذا تدهور الاقتصاد حقا، فسوف يخفض المستهلكون رسوم الراحة أولا، وليس على الطعام نفسه. يُظهر إجمالي الطلبات القوي لـ DoorDash في الربع الأول من عام 2025 والذي يبلغ 732 مليونًا ونمو GOV للسوق بنسبة 20٪ على أساس سنوي مرونة في الوقت الحالي، ولكن أي ارتفاع مستمر في البطالة يمكن أن يعكس هذا الاتجاه بسرعة.

زيادة رسوم المنصة أو الحدود القصوى للعمولات التي تفرضها الحكومات المحلية.

إن فرض الحكومات المحلية حدودًا قصوى للعمولات على منصات الرسوم التي تفرضها على المطاعم يؤثر بشكل مباشر على معدل تحصيل إيرادات DoorDash. وتتمثل استجابة الشركة في تحويل التكلفة إلى المستهلك من خلال رسوم خدمة أعلى، مما يؤدي بعد ذلك إلى المخاطرة بتقليل حجم الطلب - إنها حلقة مفرغة.

وتوضح البيانات السابقة النتيجة: في الأسواق التي تسيطر على الأسعار، انخفض حجم الطلب بشكل كبير. على سبيل المثال، شهد تجار سانت لويس انخفاضًا بنسبة تزيد عن 4% في حجم الطلب، وشهد تجار فيلادلفيا انخفاضًا بنسبة 7% تقريبًا. هذه هي المقايضة الأساسية: انخفاض عمولة المطعم يعني عددًا أقل من الطلبات بشكل عام، مما يضر الجميع. علاوة على ذلك، تواجه الشركة أيضًا تكاليف قانونية من الممارسات السابقة، مثل التسوية البالغة 18 مليون دولار مع مدينة شيكاغو في نوفمبر 2025 بسبب مزاعم ممارسات الرسوم الخادعة.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: وضع نموذج للأثر المالي لانخفاض 5% في إجمالي حجم الطلب للربع الأول من عام 2026، بافتراض تطبيق رسوم تنظيمية بقيمة 4.99 دولارًا أمريكيًا في أكبر خمسة أسواق أمريكية.