Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN): تحليل SWOT [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتحليل شركة Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN)، وما تراه هو لعبة منفعة عالية المخاطر تحددها قوتان متعارضتان: نظام تعريفة جديد مدته خمس سنوات يعمل على استقرار الإيرادات، ولكن الاعتماد الشديد على بيئة الاقتصاد الكلي المتقلبة في الأرجنتين. في حين أن EDN هي أكبر موزع يخدم 3.36 مليون العملاء، من المتوقع بالتأكيد أن تنخفض أرباحها المتوقعة بشكل كبير -89.86% في عام 2025، مما سيخلق انفصالًا عميقًا بين قاعدتها التشغيلية القوية وواقعها المالي على المدى القريب. لذلك، نقوم بتحديد نقاط القوة، مثل الميزانية العمومية القوية مع 0.22 نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ضد التهديدات، مثل المستمرة 15.6% معدل فقدان الطاقة والمخاطر التنظيمية القصوى، لتعطيك رؤية واضحة وقابلة للتنفيذ حول أين تكمن المخاطر والفرص الحقيقية.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت بحاجة إلى معرفة موقف Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أن الشركة في وضع أقوى بكثير بفضل إعادة الضبط التنظيمي الرئيسية والميزانية العمومية النظيفة. تكمن القوة الأكبر في هيكل التعريفة الجديد الذي يمكن التنبؤ به بشكل أكبر، والذي يغير بشكل أساسي فرضية الاستثمار لهذه المنشأة.

أكبر موزع للكهرباء في الأرجنتين، يخدم 3.38 مليون عميل

تتمتع شركة Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) بمكانة مهيمنة باعتبارها أكبر موزع للكهرباء في الأرجنتين، وهو سوق ضخم وأسير. يوفر هذا المقياس خندقًا اقتصاديًا كبيرًا (ميزة تجارية هيكلية) واستقرارًا تشغيليًا.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (Q3 2025)، وصلت قاعدة عملاء الشركة تقريبًا 3,380,000 عميل. ويمثل هذا زيادة بنسبة 2% عن العام السابق، مما يدل على نمو مطرد حتى في ظل بيئة اقتصادية صعبة. الحجم الهائل لهذه الشبكة يعني الطلب المستمر والعوائق العالية أمام دخول أي منافس محتمل.

• خدمة قاعدة عملاء ضخمة وأسيرة.
• الطلب المستقر يدفع التدفق النقدي المتوقع.
• يوفر النطاق التشغيلي مزايا التكلفة.

توفر المراجعة الخمسية الجديدة للتعريفة (RTI 2025-2030) إمكانية التنبؤ بالتعريفة وتعديلات التضخم

بالنسبة إلى مؤسسة خاضعة للتنظيم مثل Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN)، فإن الإطار التنظيمي هو كل شيء. الانتهاء من الجديد مراجعة التعريفة لمدة خمس سنوات (RTI)، والتي بدأت في عام 2025، غيرت قواعد اللعبة. فهو يستبدل سنوات من عدم اليقين بمسار واضح للأمام، وهو بالتأكيد أمر إيجابي كبير بالنسبة للمستثمرين.

ويتضمن هذا الإطار الجديد تعديلات شهرية مهمة على التعريفات الجمركية، والتي تشكل أهمية بالغة في بيئة التضخم المرتفعة في الأرجنتين. والأهم من ذلك أن المراجعة منحت الشركة زيادة قدرها 14.35% على التضخم. تسمح هذه الآلية بنمو هامش التوزيع بالقيمة الحقيقية، مما يحمي الربحية ويدعم النفقات الرأسمالية اللازمة لتحسين النظام.

ميزانية عمومية قوية مع نسبة دين إلى حقوق ملكية منخفضة تبلغ 0.32

على الرغم من عملها في قطاع كثيف رأس المال، تحتفظ Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) بميزانية عمومية صحية للغاية. تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) مقياسًا رئيسيًا للرافعة المالية، مما يوضح مدى اعتماد الشركة على الدين مقابل حقوق المساهمين. يشير الرقم الأقل إلى مخاطر مالية أقل.

اعتبارًا من ديسمبر 2024، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة 0.32. ولكي نكون منصفين، يعد هذا ارتفاعًا طفيفًا عن 0.22 المسجلة في ديسمبر 2023، لكنه يظل منخفضًا بشكل استثنائي بالنسبة للمرافق. يمنح موقف الرافعة المالية المحافظ هذا الشركة مرونة كبيرة لتمويل استثمارات البنية التحتية المستقبلية أو التغلب على الرياح الاقتصادية المعاكسة دون ضغط لا داعي له على التزامات خدمة ديونها.

دفعة مالية لمرة واحدة من اتفاقية تسوية ديون CAMMESA بقيمة 168.000 مليون بيزو أرجنتيني

وقد وفرت تسوية الالتزامات المستحقة مع شركة CAMMESA (Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico SA)، وهي الشركة المسؤولة عن إدارة سوق الكهرباء بالجملة، دفعة مالية كبيرة لمرة واحدة. وقد أزالت هذه الاتفاقية، التي تم الانتهاء منها في مايو 2025، عبءًا تاريخيًا كبيرًا.

أدى التأثير الإيجابي لاتفاقية إعادة التنظيم هذه إلى تحقيق مكاسب تقريبًا 168.000 مليون بيزو (البيزو الأرجنتيني) تم تسجيله في الربع الثاني من عام 2025. وقد أدى هذا المكسب إلى تحسين الأرباح المتراكمة للشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي وصلت إلى 289 مليار بيزو أرجنتيني للأشهر الستة الأولى من عام 2025. ولا يؤدي هذا التدفق للقيمة إلى تعزيز الميزانية العمومية فحسب، بل يشير أيضًا إلى استعادة العلاقة الوظيفية مع الجهة التنظيمية الوطنية للطاقة، وهي قوة غير مالية هائلة.

إليك الحساب السريع: باستثناء هذا المكسب لمرة واحدة، بلغ إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك اعتبارًا من 30 يونيو 2025، 121 مليار بيزو أرجنتيني. إن مبلغ 168.000 مليون بيزو بيزو يمثل ضخًا كبيرًا لرأس المال والثقة. المالية: تتبع استغلال هذا المكسب للنفقات الرأسمالية بنهاية العام.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تستمر خسائر الطاقة العالية عند 15.5% في النصف الأول من عام 2025، مما يحد من الربحية هيكليًا.

لا يمكنك توزيع ما تخسره، وبالنسبة لشركة Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN)، تظل الخسائر غير الفنية - في الأساس السرقة وأخطاء القياس - نقطة ضعف هيكلية أساسية. وقفت خسائر الطاقة السنوية المتداولة عند مستوى مرتفع 15.5% في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025). هذا ليس مجرد رقم. إنها تكلفة مباشرة وغير قابلة للاسترداد تستهلك هامش الربح الإجمالي الخاص بك حتى قبل أن تأخذ في الاعتبار النفقات الإدارية العامة.

فكر في الأمر بهذه الطريقة: مقابل كل 100 ميجاوات/ساعة من مشتريات EDN من الكهرباء، يتم فقدان أكثر من 15 ميجاوات/ساعة للنظام. معدل الخسارة المرتفع هذا أعلى بكثير من أفضل ممارسات الصناعة في الأسواق المتقدمة، والتي تهدف عادةً إلى خسائر مكونة من رقم واحد. فهو يجبر الشركة على شراء طاقة أكبر بكثير مما تستطيع فواتيره، وهو ما يحد من الربحية هيكليا حتى عندما يتم تعديل التعريفات.

• خسائر الطاقة السنوية المتداولة في النصف الأول من عام 2025: 15.5%
• تتطلب الخسائر ارتفاع تكاليف شراء الطاقة.
• الربحية محدودة هيكليا بسبب الطاقة غير المفوترة.

السيولة على المدى القريب محدودة، وهو ما ينعكس في نسبة حالية تبلغ 0.99.

السيولة ضئيلة، وهذا هو العلم الأحمر. إن النسبة الحالية، التي تقيس قدرة الشركة على تغطية ديونها قصيرة الأجل (الخصوم المتداولة) بأصولها قصيرة الأجل (الأصول المتداولة)، هي نسبة ضئيلة للغاية. 0.99 اعتبارًا من نوفمبر 2025 (اثنا عشر شهرًا زائدة أو TTM). وتعني النسبة الأقل من 1.0 أن الشركة ليس لديها ما يكفي من الأصول السائلة لتغطية جميع التزاماتها المستحقة في العام المقبل. إنها نزهة على حبل مشدود.

إليك الحساب السريع: الأصول المتداولة تساوي بشكل أساسي الالتزامات المتداولة. في حين أن هذا يمثل تحسنا مقارنة بالمتوسطات التاريخية، فإن متوسط النسبة الحالية التاريخية على مدى السنوات العشر الماضية هو في الواقع أقل من ذلك 0.51- لا يزال يشير إلى ضغوط مالية على المدى القريب. وهذا أمر مثير للقلق بشكل خاص نظرا لبيئة التشغيل المتقلبة في الأرجنتين، حيث يمكن أن يجف الوصول إلى الائتمان بسرعة. أنت بحاجة إلى وسادة، و0.99 ليست وسادة؛ إنها صلاة.

تنخفض الأرباح المتوقعة بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن تنخفض بنسبة -89.86% من 1.38 دولار إلى 0.14 دولار للسهم.

إن توقعات الأرباح على المدى القريب وحشية. ويتوقع المحللون حدوث انهيار هائل في ربحية السهم (EPS)، وهو ما يعد علامة واضحة على الرياح التنظيمية والاقتصادية المعاكسة التي تهيمن على التحسينات التشغيلية. من المتوقع أن ينخفض ربحية السهم لـ EDN بشكل مذهل -89.86%، يسقط من $1.38 للسهم الواحد فقط $0.14 لكل سهم. هذه ليست نكسة بسيطة. إنه محو شبه كامل لقوة الأرباح.

ويعود هذا الانخفاض الكبير إلى حد كبير إلى البيئة التنظيمية الأرجنتينية المعقدة التي يحركها التضخم وتوقيت تعديلات التعريفات مقابل زيادات التكلفة. وحتى مع زيادة التعريفات التي تم تلقيها منذ فبراير/شباط 2024، فإن الفجوة بين التكاليف المرتفعة ــ وخاصة بالنسبة لمشتريات الطاقة ونفقات التشغيل ــ والموافقة التنظيمية على الزيادات المقابلة في التعريفات تسحق النتيجة النهائية. هذا التقلب يجعل التنبؤ كابوسًا ويؤثر بشدة على ثقة المستثمرين.

مخاطر تنفيذ النفقات الرأسمالية التشغيلية، خاصة في ظل ارتفاع معدل التضخم وتقلب أسعار صرف العملات.

إن قدرة الشركة على تنفيذ خطة الإنفاق الرأسمالي (CapEx) التي تشتد الحاجة إليها معرضة للخطر باستمرار. استثمرت EDN مبلغًا كبيرًا قدره 163,538 مليون بيزو أرجنتيني في النصف الأول من عام 2025 للحفاظ على جودة الخدمة وتوسيعها. تبلغ خطة CapEx السنوية حوالي 250 مليون دولار أمريكي. وما يخفيه هذا التقدير هو عدم تطابق العملة والبيئة التضخمية المفرطة.

إن البيزو الأرجنتيني معروف بالتقلب، ومع بقاء معدلات التضخم مرتفعة للغاية، فإن تكلفة المواد والعمالة بالدولار الحقيقي - والتي يتم استيراد الكثير منها أو ربطها بالدولار الأمريكي (تقلبات العملات الأجنبية) - يمكن أن تتغير أسبوعيا. يؤدي مبلغ الاستثمار المخطط له في ARS إلى شراء معدات أقل بسرعة، مما يجبر EDN إما على زيادة إنفاق ARS أو تقليص نطاق المشروع. وهذا يجعل تخطيط البنية التحتية وتنفيذها على المدى الطويل محفوفًا بالمخاطر بشكل واضح. الخطر بسيط: تتأخر تحسينات الشبكة المخطط لها أو يتم تقليص حجمها، مما يؤدي بعد ذلك إلى ظهور مشكلة فقدان الطاقة العالية وضعف جودة الخدمة.

الشركة الموزعة والتجارية الشمالية ذات المسؤولية المحدودة (EDN) - تحليل SWOT: الفرص

خطة استثمارية بقيمة 1.275 مليار دولار أمريكي (2025-2029) تهدف إلى تحديث الشبكة وخفض الخسائر الفنية.

أنت تبحث عن إشارات واضحة على الالتزام طويل الأمد، وخطة النفقات الرأسمالية المقترحة لشركة الموزع والتجارية الشمالية (EDN) هي بالتأكيد واحدة منها. أعلنت الشركة عن خطة استثمارية كبيرة بقيمة 1.275 مليار دولار أمريكي للفترة من 2025 إلى 2029، مع التركيز على تحديث شبكتها الكهربائية في منطقة العاصمة بوينس آيرس. وهذا ليس مجرد صيانة روتينية؛ بل هو إعادة هيكلة استراتيجية.

جوهر هذا الاستثمار هو معالجة الخسائر الفنية، التي تؤثر بشكل مباشر على صافي الأرباح. من خلال تخصيص جزء كبير من رأس المال - تحديدًا 76٪ لتوسيع القدرة و24٪ لتجديد أصول الشبكة - تضع EDN نفسها لنظام أكثر موثوقية وكفاءة. وهذا يترجم إلى طاقة أقل مهدورة وجودة خدمة أفضل، مما يجب أن يساعد في تأمين تعديلات التعرفة المستقبلية. هذا يمثل دفعة تشغيلية كبيرة.

• تمويل توسعة الشبكة وتجديد الأصول.
• تحسين جودة الخدمة ومؤشرات الموثوقية.
• تقليل خسائر الطاقة التقنية وغير التقنية المكلفة.

الإصلاحات التنظيمية (المرسوم 450/2025) تفتح الباب أمام تطوير البنية التحتية للناقلات من قبل القطاع الخاص.

التحول التنظيمي للحكومة الأرجنتينية، لا سيما المرسوم 450/2025 الصادر في يوليو 2025، يُعد تغييراً كبيراً للعبة بالنسبة لقطاع الطاقة بأكمله، بما في ذلك EDN. تقدم هذه الإصلاحات آليات جديدة لتعزيز مشاركة القطاع الخاص في تطوير بنية النقل التحتية، وهو قطاع كان يسيطر عليه الدولة تاريخياً. يسمح الإطار الجديد بتحديد التعريفات على أساس التكلفة، مما يضمن أن يحصل اللاعبون في القطاع الخاص على تعويض استثماراتهم وتكاليف التشغيل، وهو أمر بالغ الأهمية لجذب رأس المال.

ما يعنيه هذا بالنسبة لـ EDN، وهو موزع رئيسي، هو سوق كهرباء جملة أكثر استقرارًا وقوة (MEM). الهدف من الإصلاح هو تحرير السوق، وتعزيز المنافسة، والأهم من ذلك، تشجيع الاستثمار الخاص في التوليد والنقل. يقلل وجود شبكة نقل أكثر موثوقية من مخاطر الإمداد بالنسبة لـ EDN، ويتطلب من الموزعين الحصول على 75٪ على الأقل من احتياجاتهم من الكهرباء عبر سوق عقود شراء الطاقة المؤسسية (PPA)، مما يفرض نموذج عقد أكثر تجارية وأقل دعماً. هذه خطوة هيكلية نحو الاستدامة المالية للقطاع.

احتمال نمو الإيرادات من خلال تحويل التوصيلات غير الرسمية، مع تركيب 9,951 عدادًا جديدًا في الربع الثاني من 2025.

إحدى الفرص الفورية والقابلة للقياس لشركة EDN هي تحويل الاتصالات غير الرسمية وغير المفوترة إلى عملاء رسميين يولدون الإيرادات. في الربع الثاني من عام 2025 (Q2 2025)، قامت الشركة بتركيب 9,951 عداد طاقة جديد لهذا الغرض تحديدًا. هذا الإجراء يعالج بشكل مباشر الخسائر غير التقنية، وهي أساسًا السرقة أو الاستهلاك غير المقاس، والتي كانت تاريخيًا عقبة أمام الربحية.

تحويل هذه الاتصالات يعزز على الفور قاعدة العملاء، والأهم من ذلك، حجم الطاقة المفوتر. هذا نمو في الإيرادات نقية وبهوامش عالية. للمقارنة، وصلت قاعدة العملاء بالفعل إلى 3.36 مليون شخص في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة بنسبة 2% على أساس سنوي، مدفوعة بعملاء جدد من القطاعين السكني والتجاري. يوضح الجدول أدناه العلاقة الواضحة بين هذه التركيبات والأداء المالي للشركة.

يبدو أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على الأرقام الحالية، حيث يتم تداولها عند نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) المنخفضة البالغة 5.04.

من منظور التقييم، يمثل سهم EDN فرصة مقنعة، لا سيما في ضوء الرياح التنظيمية التنظيمية والتزامات CapEx. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بمعدل سعر إلى أرباح (P / E) يبلغ حوالي 5.04. وهذا مضاعف منخفض بشكل كبير، مما يشير إلى أن السوق لا تأخذ في الاعتبار بشكل كامل الآثار الإيجابية لتطبيع التعريفة الجمركية وخطة الاستثمار الضخمة.

ويشير معدل السعر إلى الربحية البالغ 5.04 إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع 5.04 دولار فقط مقابل كل دولار من أرباح الشركة السنوية. غالبًا ما يكون هذا الرقم المنخفض علامة على انخفاض كبير في قيمة العملة أو ارتفاع المخاطر المتصورة - في حالة EDN، من المحتمل أن تكون المخاطر التنظيمية المتبقية. ومع ذلك، مع تحرك الحكومة بنشاط نحو تحرير السوق واسترداد تكاليف المرافق، تزداد المخاطر profile يتحسن. إذا قام السوق بإعادة تقييم السهم إلى مضاعف السعر إلى الربحية النموذجي، فحتى الزيادة المتواضعة يمكن أن تولد عوائد كبيرة. بلغت القيمة السوقية اعتبارًا من نوفمبر 2025 حوالي 1.43 مليار دولار. التقييم الحالي هو حالة قيمة عميقة كلاسيكية.

إليك الحسابات السريعة: إذا انتقلت نسبة السعر إلى الربحية ببساطة إلى 7.52، وهو رقم شوهد أيضًا في أواخر عام 2025، فإن سعر السهم سيرتفع بنسبة 50٪ تقريبًا دون أي تغيير في الأرباح. هذه فرصة قوية لزيادة رأس المال.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) - تحليل SWOT: التهديدات

الاعتماد المفرط على البيئة الاقتصادية الكلية المتقلبة في الأرجنتين (التضخم وأسعار الصرف).

أنت موزع للكهرباء، ولكنك أيضًا مراهن مغطى بالتحوط ضد العملة على إصلاح السياسات الأرجنتينية. التهديد الأساسي لا يزال عدم استقرار الاقتصاد الكلي للبلاد، حتى مع جهود الحكومة الأخيرة لتحقيق الاستقرار. ويتوقع المحللون أن يبلغ معدل التضخم السنوي في نهاية عام 2025 حوالي 30%، على الرغم من أن بعض السيناريوهات المتفائلة تشير إلى أنه قد يكون منخفضًا حتى 22.8%. وإليك الحساب السريع: هذا النوع من التضخم المستمر يقلل فورًا من القيمة الحقيقية لقاعدة إيراداتك ويزيد من تكاليفك التشغيلية بالقيمة الحقيقية.

تقلب سعر الصرف الأجنبي (FX) هو الجانب الآخر من هذه العملة. التوقع الوسيط لسعر الصرف الرسمي هو حوالي 1,400 بيزو أرجنتيني مقابل الدولار الأمريكي بحلول نهاية عام 2025. بينما تهدف الحكومة إلى انخفاض مسيطر عليه في قيمة العملة، فإن التغير السنوي الاسمي المتوقع ما يزال حوالي 47٪. هذه الحركة المستمرة للعملة تجعل التخطيط طويل الأجل، وخاصة بالنسبة للديون المقومة بالدولار والمعدات المستوردة، عملية عالية المخاطر بالتأكيد.

خطر التنظيم هو الأهم؛ أي تغير سياسي في نظام التعرفة يؤدي فورًا إلى تآكل الإيرادات والهوامش.

التعافي المالي الأخير يعتمد بالكامل على الإرادة السياسية للحفاظ على تطبيع التعرفة. المراجعة الخمسية للتعرفة للفترة 2025-2029 منحت شركة Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima زيادة بنسبة 14.35٪ فوق معدل التضخم، وهو انتصار كبير، لكنه قرار سياسي يمكن التراجع عنه. أي عودة لتجميد التعرفة أو تأخير التعديلات، وهي أسلوب سياسي شائع في الأرجنتين، ستدمر هوامشك على الفور.

كما أن الدين التنظيمي التاريخي لا يزال يشكل ظلا كبيرا. تمثل المطالبة التنظيمية المعلقة لفروق تعديل التعريفة السابقة ما يقرب من 3x إلى 4x مما تدين به الشركة لشركة CAMMESA (Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima، مدير سوق الطاقة بالجملة). على الرغم من أنك تدفع الآن 100% من مشترياتك الحالية من الطاقة منذ أبريل 2024، فإن هذه الالتزامات الطارئة الضخمة من الماضي تشكل تهديدًا مستمرًا لميزانيتك العمومية.

يؤدي التضخم المرتفع إلى تجاوز التكاليف وتأخير خطة استثمار CapEx المعلنة.

أنت تمضي قدمًا بخطة استثمارية طموحة بقيمة 1.275 مليار دولار في منطقة AMBA (منطقة العاصمة بوينس آيرس الكبرى)، والتي تتضمن محطات فرعية جديدة وبنية تحتية حيوية. لكن هذه الخطة تخوض معركة مستمرة ضد التضخم. ويعني معدل التضخم المتوقع بنسبة 30% لعام 2025 أن القوة الشرائية الحقيقية لميزانية النفقات الرأسمالية المتبقية تتقلص كل شهر، مما يؤدي إلى تجاوزات حتمية في التكاليف وتأخير المشروع.

جوهر هذا التهديد عملي. بلغ معدل فقدان الطاقة لديك خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 15.55% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، وهو ما لم يتغير بشكل أساسي عن 15.18% في عام 2024. وقد تم تصميم الاستثمار خصيصًا لتقليل معدل الخسارة هذا (الخسائر غير الفنية مثل السرقة والخسائر الفنية الناجمة عن الشبكة القديمة). وإذا أدى التضخم إلى تأخير النفقات الرأسمالية، فإن معدل الخسارة الذي يبلغ 15.55% ــ وهو الإيرادات التي تختفي ببساطة ــ سوف يستمر، وهو ما يخالف فرضية الاستثمار.

زيادة المنافسة من اللاعبين الجدد في القطاع الخاص الذين يدخلون هذا القطاع بسبب جهود الحكومة لتحرير القيود التنظيمية.

يشكل ضغط الحكومة من أجل تحرير السوق تهديدًا بنيويًا لامتيازك الحصري على المدى الطويل. تفتح المراسيم الأخيرة (مثل القرار 450/2025 والقرار 400/2025) سوق الكهرباء بالجملة (WEM) إلى مستوى جديد من المنافسة.

يطرح الإطار التنظيمي الجديد العديد من التحديات التنافسية:

• يجب على الموزعين الآن توفير ما لا يقل عن 75% من الكهرباء من خلال اتفاقيات شراء الطاقة بين الشركات (PPAs)، والتي تفرض بيئة تعاقدية تنافسية ومباشرة.
• فالسوق مفتوح أمام جهات فاعلة جديدة، بما في ذلك المولدون المستخدمون (كبار المستهلكين الذين ينتجون الطاقة الخاصة بهم)، وتجار الطاقة، وشركات التخزين.
• إن منشآت الجيل الجديد التي سيتم تشغيلها تجاريًا بعد 1 يناير 2025، مؤهلة للحصول على حوافز محددة، مما يشجع المزيد من العرض من القطاع الخاص.

وتعمل الحكومة أيضًا على تشجيع الاستثمار الخاص الضخم في الشبكة، بما في ذلك 5610 كيلومترًا من الخطوط الجديدة باستثمار متوقع قدره 6.6 مليار دولار أمريكي من خلال الامتيازات الخاصة. على الرغم من أن هذا يعد نقلًا في المقام الأول، إلا أنه يغير المشهد بشكل أساسي من خلال تمكين اللاعبين الجدد من الاتصال بالشبكة وتجاوز الاختناقات التاريخية، الأمر الذي سيؤدي في النهاية إلى الضغط على احتكار التوزيع الخاص بك.