Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN): SWOT-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie analysieren die Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) und sehen ein hochriskantes Versorgungsunternehmen, das von zwei gegensätzlichen Kräften bestimmt wird: einem neuen fünfjährigen Zollsystem, das die Einnahmen stabilisiert, aber einer extremen Abhängigkeit vom volatilen makroökonomischen Umfeld Argentiniens. Während EDN der größte Distributor ist, bedient 3,36 Millionen Kunden dürften die prognostizierten Gewinne auf jeden Fall massiv zurückgehen -89.86% im Jahr 2025, was zu einer tiefen Diskrepanz zwischen seiner starken operativen Basis und seiner kurzfristigen finanziellen Realität führt. Also kartieren wir die Stärken, wie zum Beispiel die starke Bilanz mit a 0.22 Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis, gegen die Bedrohungen, wie die anhaltenden 15.6% Energieverlustrate und das größte regulatorische Risiko, um Ihnen einen klaren, umsetzbaren Überblick darüber zu geben, wo die tatsächlichen Risiken und Chancen liegen.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie müssen wissen, wo Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) derzeit steht, und die kurze Antwort lautet, dass das Unternehmen dank einer umfassenden regulatorischen Neuausrichtung und einer saubereren Bilanz in einer viel stärkeren Position ist. Die größte Stärke ist die neue, vorhersehbarere Tarifstruktur, die die Investitionsthese für diesen Versorger grundlegend verändert.

Größter Stromverteiler in Argentinien mit 3,38 Millionen Kunden

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) nimmt eine beherrschende Stellung als größter Stromverteiler in Argentinien ein, einem riesigen Eigenmarkt. Diese Größenordnung sorgt für einen erheblichen Wirtschaftsvorteil (einen strukturellen Geschäftsvorteil) und betriebliche Stabilität.

Im dritten Quartal 2025 (Q3 2025) belief sich der Kundenstamm des Unternehmens auf ca 3.380.000 Kunden. Dies entspricht einer Steigerung von 2 % gegenüber dem Vorjahr und zeigt ein stetiges Wachstum auch in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld. Die schiere Größe dieses Netzwerks bedeutet eine konstante Nachfrage und hohe Eintrittsbarrieren für jeden potenziellen Konkurrenten.

• Bedienen Sie einen riesigen, verbindlichen Kundenstamm.
• Eine stabile Nachfrage sorgt für einen vorhersehbaren Cashflow.
• Der betriebliche Maßstab bietet Kostenvorteile.

Die neue fünfjährige Tarifüberprüfung (RTI 2025–2030) bietet Tarifvorhersehbarkeit und Inflationsanpassungen

Für ein reguliertes Versorgungsunternehmen wie Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) ist der Regulierungsrahmen alles. Die Vollendung des Neuen Fünf-Jahres-Tarifüberprüfung (RTI), das im Jahr 2025 begann, ist ein Game-Changer. Es ersetzt jahrelange Unsicherheit durch einen klaren Weg nach vorne, was für Anleger definitiv ein großer Vorteil ist.

Dieser neue Rahmen umfasst wichtige monatliche Zollanpassungen, die im Umfeld der hohen Inflation in Argentinien von entscheidender Bedeutung sind. Entscheidend ist, dass die Überprüfung dem Unternehmen eine Steigerung von gewährte 14,35 % über der Inflation. Dieser Mechanismus ermöglicht ein reales Wachstum der Vertriebsmarge, schützt die Rentabilität und unterstützt die notwendigen Kapitalaufwendungen für Systemverbesserungen.

Starke Bilanz mit einem niedrigen Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0,32

Obwohl Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) in einem kapitalintensiven Sektor tätig ist, verfügt sie über eine sehr gesunde Bilanz. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) ist ein wichtiges Maß für die finanzielle Verschuldung und zeigt an, wie stark ein Unternehmen auf Schulden im Vergleich zum Eigenkapital angewiesen ist. Eine niedrigere Zahl signalisiert ein geringeres finanzielles Risiko.

Im Dezember 2024 lag das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital des Unternehmens bei 0.32. Fairerweise muss man sagen, dass dies ein leichter Anstieg gegenüber den 0,22 im Dezember 2023 ist, aber für einen Versorger immer noch außergewöhnlich niedrig. Diese konservative Hebelwirkung gibt dem Unternehmen erhebliche Flexibilität bei der Finanzierung zukünftiger Infrastrukturinvestitionen oder bei der Bewältigung wirtschaftlicher Gegenwinde, ohne seine Schuldendienstverpflichtungen übermäßig zu belasten.

Einmalige finanzielle Verstärkung durch die CAMMESA-Schuldenregulierungsvereinbarung in Höhe von 168.000 Mio. ARS

Die Regulierung ausstehender Verbindlichkeiten mit CAMMESA (Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A.), dem Verwalter des Stromgroßhandelsmarktes, sorgte für einen erheblichen einmaligen finanziellen Aufschwung. Mit dieser Vereinbarung, die im Mai 2025 abgeschlossen wurde, wurde ein großer historischer Überhang beseitigt.

Der positive Effekt dieser Umstrukturierungsvereinbarung führte zu einem Gewinn von ca 168.000 Millionen ARS (Argentinische Pesos) im zweiten Quartal 2025 verzeichnet. Dieser Zuwachs verbesserte das kumulierte EBITDA des Unternehmens erheblich, das in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 289 Milliarden ARS erreichte. Dieser Wertzufluss stärkt nicht nur die Bilanz, sondern signalisiert auch eine wiederhergestellte, funktionierende Beziehung mit der nationalen Energieregulierungsbehörde, was eine enorme nichtfinanzielle Stärke darstellt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ohne diesen einmaligen Gewinn belief sich das kumulierte EBITDA zum 30. Juni 2025 auf 121 Milliarden ARS. Diese 168.000 Millionen ARS sind eine enorme Kapital- und Vertrauensspritze. Finanzen: Verfolgen Sie die Verwendung dieses Gewinns für Kapitalausgaben bis zum Jahresende.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) – SWOT-Analyse: Schwächen

Im ersten Halbjahr 2025 bestehen weiterhin hohe Energieverluste von 15,5 %, was die Rentabilität strukturell einschränkt.

Sie können nicht verteilen, was Sie verlieren, und für Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) bleiben nichttechnische Verluste – im Wesentlichen Diebstahl und Messfehler – eine zentrale strukturelle Schwäche. Die rollierenden jährlichen Energieverluste lagen hartnäckig hoch bei 15.5% im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025). Dies ist nicht nur eine Zahl; Es handelt sich um direkte, nicht erstattungsfähige Kosten, die Ihre Bruttomarge schmälern, bevor Sie überhaupt den Verwaltungsaufwand berücksichtigen.

Stellen Sie sich das so vor: Pro 100 Megawattstunden (MWh) Strom, den EDN kauft, gehen dem System über 15 MWh verloren. Diese hohe Verlustquote liegt deutlich über den branchenüblichen Best Practices in entwickelten Märkten, die typischerweise Verluste im einstelligen Bereich anstreben. Dies zwingt das Unternehmen dazu, wesentlich mehr Energie zu beschaffen, als es in Rechnung stellen kann, was die Rentabilität strukturell begrenzt, selbst wenn die Tarife angepasst werden.

• Rollierende jährliche Energieverluste im 1. Halbjahr 2025: 15.5%
• Verluste erfordern höhere Energiebeschaffungskosten.
• Die Rentabilität wird strukturell durch nicht abgerechnete Energie begrenzt.

Die kurzfristige Liquidität ist knapp, was sich in einer aktuellen Quote von 0,99 widerspiegelt.

Die Liquidität ist knapp, und das ist ein Warnsignal. Die aktuelle Kennzahl, die die Fähigkeit eines Unternehmens misst, seine kurzfristigen Schulden (kurzfristige Verbindlichkeiten) mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten (kurzfristige Vermögenswerte) zu decken, ist hauchdünn 0.99 Stand: November 2025 (Trailing Twelve Months oder TTM). Eine Quote unter 1,0 bedeutet, dass das Unternehmen im Notfall nicht über genügend liquide Mittel verfügt, um alle im nächsten Jahr fälligen Verpflichtungen zu decken. Es ist eine Gratwanderung.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Umlaufvermögen entspricht im Wesentlichen den kurzfristigen Verbindlichkeiten. Dies stellt zwar eine Verbesserung gegenüber historischen Durchschnittswerten dar, das mittlere historische Stromverhältnis der letzten zehn Jahre liegt jedoch tatsächlich bei niedriger 0.51-Es deutet immer noch auf kurzfristigen finanziellen Druck hin. Dies ist besonders besorgniserregend angesichts des volatilen Geschäftsumfelds in Argentinien, wo der Zugang zu Krediten schnell versiegen kann. Sie brauchen ein Polster, und 0,99 ist kein Polster; es ist ein Gebet.

Der prognostizierte Gewinn sinkt erheblich und wird voraussichtlich um -89,86 % von 1,38 USD auf 0,14 USD pro Aktie sinken.

Die kurzfristigen Gewinnaussichten sind brutal. Analysten prognostizieren einen massiven Einbruch des Gewinns pro Aktie (EPS), was ein klares Zeichen dafür ist, dass der regulatorische und wirtschaftliche Gegenwind die operativen Verbesserungen überwiegt. Es wird erwartet, dass der Gewinn je Aktie von EDN um ein Vielfaches sinken wird -89.86%, abfallend $1.38 pro Aktie auf gerade $0.14 pro Aktie. Das ist kein kleiner Rückschlag; Es handelt sich um einen nahezu vollständigen Verlust der Ertragskraft.

Dieser dramatische Rückgang ist größtenteils auf das komplexe, inflationsbedingte regulatorische Umfeld in Argentinien und den Zeitpunkt von Tarifanpassungen im Vergleich zu Kostensteigerungen zurückzuführen. Trotz der Tariferhöhungen seit Februar 2024 belastet die Verzögerung zwischen den steigenden Kosten – insbesondere für Energieeinkäufe und Betriebskosten – und der behördlichen Genehmigung entsprechender Tariferhöhungen das Endergebnis. Diese Volatilität macht Prognosen zu einem Albtraum und beeinträchtigt das Vertrauen der Anleger erheblich.

Angesichts der hohen Inflation und der Wechselkursvolatilität bestehen auf jeden Fall Risiken bei der Ausführung von operativen Investitionsausgaben.

Die Fähigkeit des Unternehmens, seinen dringend benötigten Investitionsplan (CapEx) umzusetzen, ist ständig gefährdet. EDN investierte im ersten Halbjahr 2025 beträchtliche 163.538 Millionen ARS, um die Servicequalität aufrechtzuerhalten und zu erweitern. Der jährliche CapEx-Plan beträgt etwa 250 Millionen US-Dollar. Was diese Schätzung verbirgt, ist die Währungsinkongruenz und das hyperinflationäre Umfeld.

Der Argentinische Peso (ARS) ist bekanntermaßen volatil, und da die Inflationsraten nach wie vor extrem hoch sind, können sich die Material- und Arbeitskosten in realen US-Dollar – viele davon werden importiert oder an den US-Dollar gekoppelt (FX-Volatilität) – wöchentlich ändern. Ein geplanter ARS-Investitionsbetrag führt schnell dazu, dass weniger Ausrüstung gekauft wird, was EDN dazu zwingt, entweder die ARS-Ausgaben zu erhöhen oder den Umfang des Projekts zu kürzen. Dies macht die langfristige Planung und Ausführung der Infrastruktur definitiv prekär. Das Risiko ist einfach: Geplante Netzwerkverbesserungen werden verzögert oder verkleinert, was sich wiederum auf das Problem hoher Energieverluste und schlechter Servicequalität auswirkt.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) – SWOT-Analyse: Chancen

Investitionsplan in Höhe von 1,275 Milliarden US-Dollar (2025–2029), der auf die Modernisierung des Netzwerks und die Reduzierung technischer Verluste abzielt.

Sie suchen nach klaren Signalen für langfristiges Engagement, und der vorgeschlagene Investitionsplan (CapEx) für Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) ist definitiv eines davon. Das Unternehmen kündigte einen erheblichen Investitionsplan in Höhe von 1,275 Milliarden US-Dollar für den Zeitraum 2025–2029 an, der sich auf die Modernisierung seines Stromnetzes im Großraum Buenos Aires konzentriert. Dabei handelt es sich nicht nur um routinemäßige Wartung; Es ist eine strategische Überarbeitung.

Der Kern dieser Investition ist die Bewältigung technischer Verluste, die sich direkt auf das Endergebnis auswirkt. Durch die Bereitstellung eines erheblichen Teils des Kapitals, nämlich 76 % für die Kapazitätserweiterung und 24 % für die Erneuerung der Netzwerkanlagen, positioniert sich EDN für ein zuverlässigeres und effizienteres System. Dies führt zu weniger Energieverschwendung und einer besseren Servicequalität, was dazu beitragen dürfte, künftige Tarifanpassungen sicherzustellen. Das ist ein enormer operativer Rückenwind.

• Ausbau des Fondsnetzwerks und Vermögenserneuerung.
• Verbessern Sie die Kennzahlen für Servicequalität und Zuverlässigkeit.
• Reduzieren Sie kostspielige technische und nichttechnische Energieverluste.

Regulierungsreformen (Dekret 450/2025) öffnen die Tür für die Entwicklung privater Übertragungsinfrastrukturen.

Der regulatorische Wandel der argentinischen Regierung, insbesondere das im Juli 2025 erlassene Dekret 450/2025, ist ein großer Wendepunkt für den gesamten Energiesektor, einschließlich EDN. Diese Reform führt neue Mechanismen ein, um die Beteiligung des privaten Sektors an der Entwicklung der Übertragungsinfrastruktur zu fördern, einem Segment, das historisch vom Staat dominiert wurde. Der neue Rahmen ermöglicht eine kostenbasierte Tariffestsetzung und stellt sicher, dass private Akteure ihre Investitions- und Betriebskosten decken können, was für die Kapitalbeschaffung von entscheidender Bedeutung ist.

Für EDN, einen großen Verteiler, bedeutet dies einen stabileren und robusteren Stromgroßhandelsmarkt (MEM). Ziel der Reform ist die Liberalisierung des Marktes, die Förderung des Wettbewerbs und vor allem die Förderung privater Investitionen in Erzeugung und Übertragung. Ein zuverlässigeres Übertragungsnetz verringert die Versorgungsrisiken für EDN, und die Verpflichtung der Verteiler, mindestens 75 % ihres Strombedarfs über den Power Purchase Agreement (PPA)-Markt der Unternehmen zu decken, zwingt zu einem kommerzielleren, weniger subventionierten Vertragsmodell. Dies ist ein struktureller Schritt in Richtung finanzieller Nachhaltigkeit für den Sektor.

Potenzial für Umsatzwachstum durch Umwandlung informeller Anschlüsse mit 9.951 neuen installierten Zählern im zweiten Quartal 2025.

Eine der unmittelbarsten und quantifizierbarsten Möglichkeiten für EDN ist die Umwandlung informeller, nicht abgerechneter Verbindungen in formelle, umsatzgenerierende Kunden. Im zweiten Quartal 2025 (Q2 2025) installierte das Unternehmen eigens dafür 9.951 neue Energiezähler. Diese Maßnahme befasst sich direkt mit nichttechnischen Verlusten – im Wesentlichen Diebstahl oder nicht gemessenem Verbrauch –, die in der Vergangenheit die Rentabilität beeinträchtigt haben.

Die Umstellung dieser Anschlüsse steigert sofort den Kundenstamm und vor allem die abgerechnete Energiemenge. Das ist reines, margenstarkes Umsatzwachstum. Zum Vergleich: Der Kundenstamm erreichte im zweiten Quartal 2025 bereits 3,36 Millionen Menschen, ein Anstieg von 2 % im Vergleich zum Vorjahr, angetrieben durch neue Privat- und Gewerbekunden. Die folgende Tabelle zeigt den klaren Zusammenhang zwischen diesen Installationen und der finanziellen Leistung des Unternehmens.

Die Aktie scheint nach den aktuellen Zahlen unterbewertet zu sein und wird mit einem niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 5,04 gehandelt.

Aus Bewertungssicht stellt die EDN-Aktie eine überzeugende Chance dar, insbesondere angesichts des regulatorischen Rückenwinds und der Investitionszusagen. Im November 2025 wird die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 5,04 gehandelt. Dies ist ein deutlich niedriger Wert, was darauf hindeutet, dass der Markt die positiven Auswirkungen der Zollnormalisierung und des massiven Investitionsplans nicht vollständig einpreist.

Ein KGV von 5,04 bedeutet, dass Anleger bereit sind, für jeden Dollar des Jahresgewinns des Unternehmens nur 5,04 US-Dollar zu zahlen. Dieser niedrige Wert ist oft ein Zeichen für eine starke Unterbewertung oder ein hohes wahrgenommenes Risiko – im Fall von EDN wahrscheinlich ein verbleibendes regulatorisches Risiko. Da sich die Regierung jedoch aktiv für eine Marktliberalisierung und Kostendeckung für Versorgungsunternehmen einsetzt, steigt das Risiko profile verbessert sich. Wenn der Markt die Aktie auf ein typischeres KGV von Versorgern anpasst, könnte selbst ein geringfügiger Anstieg erhebliche Renditen generieren. Die Marktkapitalisierung betrug im November 2025 rund 1,43 Milliarden US-Dollar. Bei der aktuellen Bewertung handelt es sich um eine klassische Deep-Value-Situation.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn das KGV einfach auf 7,52 steigen würde, ein Wert, der auch Ende 2025 zu beobachten war, würde der Aktienkurs um fast 50 % steigen, ohne dass sich die Gewinne ändern würden. Das ist eine große Chance für Kapitalzuwachs.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima (EDN) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Extreme Abhängigkeit vom volatilen makroökonomischen Umfeld Argentiniens (Inflation und Wechselkurse).

Sie sind ein Stromversorger, aber Sie sind auch eine währungsgesicherte Wette auf die Reform der argentinischen Politik. Die größte Bedrohung bleibt trotz der jüngsten Stabilisierungsbemühungen der Regierung die makroökonomische Instabilität des Landes. Analysten prognostizieren, dass die jährliche Inflationsrate bis Ende 2025 etwa 30 % betragen wird, obwohl einige optimistische Szenarien darauf hindeuten, dass sie auch nur 22,8 % betragen könnte. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine solche anhaltende Inflation untergräbt sofort den tatsächlichen Wert Ihrer Umsatzbasis und erhöht Ihre Betriebskosten in realen Zahlen.

Die Volatilität des Wechselkurses (FX) ist die andere Hälfte dieser Münze. Die mittlere Prognose für den offiziellen Wechselkurs liegt bei etwa 1.400 ARS pro US-Dollar bis Ende 2025. Während die Regierung eine kontrollierte Abwertung anstrebt, beträgt die erwartete jährliche nominale Schwankung immer noch etwa 47 %. Diese ständige Währungsbewegung macht die langfristige Planung, insbesondere für auf Dollar lautende Schulden und importierte Ausrüstung, definitiv zu einer risikoreichen Angelegenheit.

Das regulatorische Risiko ist von größter Bedeutung. Jede politische Änderung des Tarifsystems führt sofort zu einer Aushöhlung von Einnahmen und Margen.

Die jüngste finanzielle Erholung hängt vollständig vom politischen Willen ab, die Zollnormalisierung aufrechtzuerhalten. Die 5-Jahres-Tarifüberprüfung für 2025–2029 gewährte Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte Sociedad Anónima einen Anstieg von 14,35 % gegenüber der Inflation, was ein gewaltiger Gewinn ist, aber es ist eine politische Entscheidung, die rückgängig gemacht werden kann. Jede Rückkehr zum Einfrieren der Zölle oder zu verzögerten Anpassungen, eine gängige politische Taktik in Argentinien, würde Ihre Margen sofort zerstören.

Auch die historischen regulatorischen Schulden bleiben ein erheblicher Schatten. Der ausstehende behördliche Anspruch auf frühere Tarifanpassungsunterschiede entspricht etwa dem Drei- bis Vierfachen dessen, was das Unternehmen CAMMESA (Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima, dem Verwalter des Stromgroßhandelsmarkts) schuldet. Während Sie nun seit April 2024 100 % der aktuellen Energieeinkäufe bezahlen, ist diese massive Eventualverbindlichkeit aus der Vergangenheit eine ständige Bedrohung für Ihre Bilanz.

Hohe Inflation führt zu Kostenüberschreitungen und Verzögerungen beim angekündigten CapEx-Investitionsplan.

Sie treiben einen ehrgeizigen Investitionsplan in Höhe von 1,275 Milliarden US-Dollar in der AMBA (Großraum Buenos Aires) voran, der neue Umspannwerke und kritische Infrastruktur umfasst. Aber dieser Plan führt einen ständigen Kampf gegen die Inflation. Die prognostizierte Inflationsrate von 30 % für 2025 bedeutet, dass die tatsächliche Kaufkraft des verbleibenden CapEx-Budgets jeden Monat schrumpft, was unvermeidlich zu Kostenüberschreitungen und Projektverzögerungen führt.

Der Kern dieser Bedrohung ist operativ. Ihre Energieverlustrate für die letzten 12 Monate betrug im zweiten Quartal 2025 15,55 % und ist damit im Wesentlichen unverändert gegenüber 15,18 % im Jahr 2024. Die Investition ist speziell darauf ausgelegt, diese Verlustrate zu reduzieren (nichttechnische Verluste wie Diebstahl und technische Verluste durch ein alterndes Netz). Wenn die Inflation die Investitionsausgaben verzögert, bleibt die Verlustquote von 15,55 % – also Einnahmen, die einfach verschwinden – bestehen, was die Anlagethese widerlegt.

Verstärkter Wettbewerb durch neue private Akteure, die aufgrund staatlicher Deregulierungsbemühungen in den Sektor eintreten.

Der Vorstoß der Regierung zur Marktliberalisierung stellt eine strukturelle Bedrohung für Ihre langfristige Konzessionsexklusivität dar. Aktuelle Dekrete (wie 450/2025 und Resolution 400/2025) öffnen den Großhandelsstrommarkt (WEM) für ein neues Wettbewerbsniveau.

Der neue Regulierungsrahmen bringt mehrere Wettbewerbsherausforderungen mit sich:

• Händler müssen jetzt mindestens 75 % des Stroms über unternehmenseigene Stromabnahmeverträge (Power Purchase Agreements, PPAs) beziehen, was ein direktes, wettbewerbsorientiertes Vertragsumfeld erzwingt.
• Der Markt öffnet sich für neue Akteure, darunter Nutzergeneratoren (Großverbraucher, die ihren eigenen Strom produzieren), Energiehändler und Speicherunternehmen.
• Anlagen der neuen Generation, die nach dem 1. Januar 2025 kommerziell betrieben werden, haben Anspruch auf besondere Anreize, die eine stärkere Versorgung durch den privaten Sektor fördern.

Die Regierung fördert außerdem massive private Investitionen in das Netz, darunter 5.610 km neue Leitungen mit einer geplanten Investition von 6,6 Milliarden US-Dollar durch private Konzessionen. Obwohl es sich dabei in erster Linie um die Übertragung handelt, verändert es die Landschaft grundlegend, indem es neuen Akteuren ermöglicht, sich an das Stromnetz anzuschließen und historische Engpässe zu umgehen, was letztendlich Druck auf Ihr Verteilungsmonopol ausüben wird.