Equinor ASA (EQNR): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتحليل Equinor ASA (EQNR)، وما تحتاجه هو خريطة دقيقة للبيئة الكلية، وليس الابتذال الغامض. تعمل الشركة على موازنة الطلب الجيوسياسي الفوري على الغاز النرويجي - وهو محرك اقتصادي ضخم - مقابل الإنفاق الرأسمالي المتوقع لعام 2025 والذي يبلغ حوالي 12.5 مليار دولار ركزت على تحول الطاقة. مع 67% ملكية الدولة، وتم احتواء المخاطر السياسية، ولكن تكاليف الامتثال القانوني آخذة في الارتفاع بسبب قواعد الميثان الأكثر صرامة في الاتحاد الأوروبي، بالإضافة إلى الضغط العام من أجل إزالة الكربون بشكل مكثف. سنقوم بتخطيط هذه القوى السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية لإعطائك رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

ملكية الدولة النرويجية والمواءمة المالية

عليك أن تفهم أن شركة Equinor ASA ليست مجرد شركة عامة؛ فهي أداة من أدوات السياسة النرويجية. الحكومة النرويجية، التي تديرها وزارة التجارة والصناعة والمصايد، تمتلك حصة مسيطرة تبلغ 67.0٪ اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. هذا التحكم الأغلب يضمن توافقًا قويًا مع المصالح الوطنية، لا سيما أمن الطاقة والإدارة الطويلة الأمد للرف القاري النرويجي (NCS).

هذا الدعم السياسي يعد ميزة تنافسية هائلة. فهو يوفر استقرارًا رأسماليًا وتفويضًا واضحًا لمشاريع تمتد لعقود متعددة. بصراحة، قليل من شركات الطاقة العالمية تتمتع بهذا النوع من الدعم الأساسي. واعتماد الدولة المالي على Equinor واضح: من المتوقع أن تحقق الحكومة النرويجية حوالي 643 مليار كرونة نرويجية (حوالي 57.35 مليار دولار أمريكي) من Equinor في عام 2025 وحده. وهذا حافز قوي للحكومة لدعم الأعمال الأساسية للشركة.

التحولات الجيوسياسية وطلب الغاز الأوروبي

لقد أعاد التداعيات الجيوسياسية للصراع بين روسيا وأوكرانيا تقييم أهمية شركة إكوينور في أوروبا بشكل جوهري. ومع التخفيض الكبير لصادرات غاز الأنابيب الروسي إلى أوروبا - الذي بلغ حوالي 28 مليار متر مكعب خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 - تدخلت النرويج كخيار بديل رئيسي. أصبحت إكوينور الآن أكبر مورّد للغاز إلى الاتحاد الأوروبي، حيث توفر حوالي 30% من إجمالي واردات الغاز للاتحاد الأوروبي.

هذا الواقع الجديد يدفع الطلب المرتفع المستمر على صادرات الغاز النرويجي، والذي من المتوقع أن يبلغ إجماليه 120.4 مليار متر مكعب في عام 2025، بانخفاض طفيف بنسبة 2.9٪ فقط مقارنة بالرقم القياسي لعام 2024. التأثير المالي واضح للغاية: فقد كان سعر التحويل الداخلي لشركة إكوينور للغاز الطبيعي من منطقة القشرة القارية النرويجية مرتفعًا بشكل استثنائي في النصف الأول من عام 2025، حيث وصل إلى 13.23 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في الربع الأول و10.60 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في الربع الثاني. هذه فرصة ضخمة قصير الأجل تؤثر مباشرة على أرباحك النهائية.

قانون خفض التضخم الأمريكي (IRA) واستراتيجية منخفضة الكربون

يعد قانون خفض التضخم الأمريكي (IRA) عاملاً سياسيًا مهمًا، حيث يخلق فرصة واضحة لحلول إكوينور منخفضة الكربون، لا سيما احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) والهيدروجين. يقدم القانون حافزًا قويًا: ائتمان ضريبي يصل إلى 3.00 دولار لكل كيلوغرام لإنتاج الهيدروجين النظيف. وتتمتع إكوينور بموقع جيد للاستفادة من ذلك، نظرًا لخبرتها الرائدة عالميًا في CCS، حيث قامت بالفعل بتخزين ما يقرب من 30 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون في منطقة القشرة القارية النرويجية.

مع ذلك، تعتبر شركة إكوينور واقعية. في فبراير 2025، أعلنت الشركة عن تحول استراتيجي، حيث خفضت الإنفاق الرأسمالي العضوي على مشاريع الطاقة المتجددة والحلول منخفضة الكربون بنسبة 50٪ للفترة من 2025 إلى 2027 مقارنة بتوقعاتها السابقة. وكان ذلك خطوة منضبطة لإعطاء الأولوية للقيمة على الحجم في سوق متقلب.

ومع ذلك، فإن الشركة لا تتخلى عن أهدافها منخفضة الكربون؛ بل تقوم ببساطة بترقية محفظتها. وتحتفظ بالطموح لنقل وتخزين 30 إلى 50 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2035، وهو إجراء أساسي لضمان استدامة الأعمال في المستقبل.

ضغط آلية الاتحاد الأوروبي لمعادلة الكربون عند الحدود (CBAM)

يدفع الاتحاد الأوروبي نحو إزالة الكربون، مما يخلق ضغطًا سياسيًا عبر آلية تعديل الحدود الكربونية (CBAM)، والتي من المقرر أن تدخل مرحلتها النهائية في 1 يناير 2026. تهدف هذه الضريبة الجديدة إلى منع تسرب الكربون (انتقال الصناعات خارج الاتحاد الأوروبي) وتشمل واردات السلع كثيفة الكربون مثل الأسمنت والصلب، وما هو بالغ الأهمية لخطط مستقبل إكوينور، الهيدروجين.

تكلفة الامتثال حقيقية. تم تقييم سعر تصاريح الاتحاد الأوروبي (EUA)، والتي تعتمد عليها CBAM، عند 80.98 يورو/طن من ثاني أكسيد الكربون المكافئ لتسليم ديسمبر 2025. سيكون هذا السعر عاملًا يؤثر على عملائكم. إكوينور تستعد بالفعل لمستقبل تكاليف الكربون العالية، حيث تطبق تكلفة كربون داخلية لا تقل عن 92 دولارًا للطن الواحد من ثاني أكسيد الكربون في تحليلات الاستثمار للمناطق التي لا توجد فيها ضريبة كربون، وهو رقم يرتفع إلى 118 دولارًا بحلول عام 2030.

تحاول الاتحاد الأوروبي تسهيل الامتثال. ففي يونيو 2025، وافقت المفوضية الأوروبية بشكل مبدئي على تبسيط الآلية، بما في ذلك حد استثناء جديد قدره 50 طنًا للبضائع المستوردة تحت CBAM، وذلك لمعالجة العبء على الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMEs) بشكل أساسي.

• ركز على المشاريع ذات العائد المرتفع والكربون المنخفض مثل احتجاز وتخزين الكربون (CCS).
• حافظ على إنتاج غاز مرتفع لتلبية احتياجات الأمن الأوروبي.
• راقب لوائح IRA وCBAM بالنسبة للاستثمارات في أمريكا الشمالية وأوروبا.

شركة إكوينور ASA (EQNR) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

تتمحور البيئة الاقتصادية لشركة إكوينور ASA في عام 2025 حول التحول الاستراتيجي نحو تحقيق الربحية الأساسية، مدعومًا بتدفقات نقدية قوية من أعمال النفط والغاز التقليدية، حتى مع بقاء أسعار السلع العالمية متقلبة. يجب أن يأخذ فرضية الاستثمار الخاصة بك في الاعتبار التركيز المزدوج للشركة: تعظيم العوائد من الهيدروكربونات مع تمويل الانتقال الطاقي بشكل انتقائي.

تُقدَّر التوجيهات المتعلقة بالنفقات الرأسمالية (Capex) لعام 2025 بحوالي 12.5 مليار دولار، مع التركيز على مشاريع الطاقة المتجددة والنفط/الغاز.

تم تحديد توجيهات النفقات الرأسمالية العضوية لشركة إكوينور لعام 2025 عند 13 مليار دولار، مما يعكس نهجًا منضبطًا قائمًا على القيمة. وهذه الأرقام تمثل إشارة واضحة بأن الشركة تُعطي الأولوية للكفاءة الرأسمالية بدلًا من الحجم الكبير في التحول الطاقي. على سبيل المثال، بعد احتساب تمويل المشاريع مثل تمويل مشروع إمباير ويند 1، فإن التوقع الصافي للنفقات الرأسمالية العضوية لعام 2025 يقترب من 11 مليار دولار.

إليك الحساب السريع لتركيزهم على الهيدروكربونات: الغالبية العظمى من النفقات الرأسمالية موجهة نحو النفط والغاز، مع تخصيص حوالي 65٪ من هذه النفقات للرف النرويجي القاري للحفاظ على الإنتاج طويل الأجل. كما أنهم يركزون إنفاقهم الدولي على النفط والغاز، حيث يذهب حوالي 25٪ إلى مناطق رئيسية مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والبرازيل. هذا التركيز هو ما يسمح لهم بتوقع نمو إنتاج النفط والغاز بأكثر من 10٪ من 2024 إلى 2027.

تؤثر تقلبات أسعار النفط والغاز العالمية بشكل مباشر على الإيرادات والتدفقات النقدية قصيرة الأجل.

يظل سوق الطاقة مضطربًا، لذا فإن الإيرادات والتدفقات النقدية قصيرة الأجل حساسة بالتأكيد لتقلبات الأسعار. في النصف الأول من عام 2025، كانت نتائج شركة إكوينور مثالًا واضحًا على هذا الديناميك: فقد تم تلطيف الأداء المالي بانخفاض أسعار السوائل، لكن هذا تم تعويضه إلى حد كبير بارتفاع أسعار الغاز وزيادة حجم الإنتاج.

جملة واحدة واضحة: تقلب أسعار السلع الأساسية هو سمة، وليس خطأ، في هذه الصناعة.

على سبيل المثال، حققت محفظة الغاز البرية للشركة في الولايات المتحدة زيادة بنسبة خمسين بالمائة في إنتاج الغاز في الربع الثاني من عام 2025، مستفيدة من الأسعار التي كانت أعلى بحوالي ثمانين بالمائة من العام السابق. ويوضح هذا كيف يعمل الإنتاج المتنوع - النفط والغاز والطاقة - كتحوط طبيعي ضد صدمات أسعار السلعة الواحدة. ومع ذلك، فإن الانخفاض الكبير والمستمر في سعر خام برنت إلى ما دون متوسط سعر عام 2025 من شأنه أن يضغط على الفور على الدخل التشغيلي المعدل، والذي بلغ 6.21 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

وتؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة تمويل مشاريع الطاقة الكبيرة ذات الدورة الطويلة.

تعد بيئة أسعار الفائدة المرتفعة السائدة بمثابة رياح معاكسة كبيرة، خاصة بالنسبة للمشاريع ذات الدورة الطويلة كثيفة رأس المال مثل مزارع الرياح البحرية. وقد أشار الرئيس التنفيذي لشركة Equinor صراحةً إلى التضخم وارتفاع أسعار الفائدة كعوامل تقلل من وتيرة تحول الطاقة. هذا الضغط هو السبب وراء اضطرار الشركة إلى تقليص بعض طموحاتها المتجددة.

وتتعرض ربحية مشاريع طاقة الرياح البحرية الجديدة لضغوط بسبب ارتفاع تكاليف الفائدة، مما يؤثر بشكل مباشر على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) لهذه المشاريع التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات. ولتمويل عملياتها ومشاريعها الجديدة، أصدرت إكوينور سندات بقيمة إجمالية 1.75 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 وسحبت 2.4 مليار دولار إضافية من تمويل المشاريع في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مما يعرض هذه الالتزامات الجديدة لارتفاع تكلفة الديون.

يمول التدفق النقدي القوي من الأصول القديمة محفظة تحول الطاقة.

يتمثل جوهر الإستراتيجية المالية لشركة Equinor في استخدام محفظتها من النفط والغاز ذات المستوى العالمي كمحرك نقدي لتمويل النمو المستقبلي. من المتوقع أن يحقق قطاع النفط والغاز تدفقًا نقديًا سنويًا قويًا من العمليات (CFFO) بعد خصم الضرائب يبلغ حوالي 20 مليار دولار حتى عام 2035. ويتيح هذا الأساس القوي للشركة الحفاظ على ميزانية عمومية مرنة وتمويل استثماراتها الانتقالية دون ديون مفرطة.

تتجلى هذه القوة المالية بوضوح في خطة توزيع رأس المال. تتوقع Equinor توزيعًا إجماليًا لرأس المال يصل إلى 9 مليارات دولار لعام 2025، والذي يتضمن برنامج إعادة شراء الأسهم بما يصل إلى 5 مليارات دولار. هذه القدرة على إعادة رأس المال إلى المساهمين مع الاستثمار في نفس الوقت هي نتيجة مباشرة للتدفق النقدي الحر المعزز المتوقع بقيمة 23 مليار دولار للفترة 2025-2027 بأكملها. ويلخص الجدول أدناه الروافع المالية الرئيسية لعام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تأخير المشاريع أو تجاوز التكاليف في قطاع الطاقة المتجددة، وهو الخطر الذي دفع إلى اتخاذ القرار بخفض إجمالي الاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة والحلول المنخفضة الكربون إلى حوالي 5 مليارات دولار للفترة 2025-2027.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

ويستمر الطلب العام والمستثمر على إزالة الكربون بشكل أسرع في التسارع.

يرتبط الترخيص الاجتماعي للعمل لشركة مثل Equinor ASA (Equinor) بشكل متزايد بالتزامها بتحول الطاقة، لكن عام 2025 أظهر توترًا واضحًا بين الطموح والانضباط المالي. في حين أن الجمهور والعديد من المستثمرين يضغطون من أجل إزالة الكربون بشكل أسرع، كان على إكوينور تخفيف أهدافها في مجال الطاقة المتجددة لإعطاء الأولوية لخلق القيمة والعوائد. في فبراير 2025، قامت إكوينور بتعديل هدفها لعام 2030 فيما يتعلق بقدرة الطاقة المتجددة المثبتة نزولا، من 12-16 جيجاوات إلى نطاق أكثر تركيزا يتراوح بين 10-12 جيجاوات.

ولم يلق هذا التعديل، المدفوع بالرياح المعاكسة في السوق وزيادة التكاليف في قطاع الطاقة المتجددة، ترحيبا عالميا. على سبيل المثال، باع المستثمر الرئيسي Sarasin حصته في Equinor في عام 2025، مما يشير إلى أن بعض رأس المال لا يزال يطالب بانتقال أسرع وأقل حذراً. ومع ذلك، لا تزال شركة Equinor ملتزمة بأهدافها المناخية الأساسية: خفض الانبعاثات التشغيلية (النطاقين 1 و2) بنسبة 50% بحلول عام 2030 عن مستويات عام 2015، وصافي الصفر بحلول عام 2050. بصراحة، إن الموازنة بين عوائد المساهمين والمطالب المجتمعية للعمل المناخي هي أصعب مهمة في مجموعة C-suite في الوقت الحالي.

إليك الرياضيات السريعة حول تخصيص رأس المال لعام 2025:

تشتد المنافسة بين المواهب بين المهندسين وعلماء البيانات في مجال مصادر الطاقة المتجددة واحتجاز الكربون.

وكان التوجه نحو الحلول المنخفضة الكربون، وخاصة احتجاز الكربون وتخزينه، سبباً في خلق حرب مواهب شرسة بين الموظفين ذوي التخصص العالي. تعد Equinor شركة رائدة عالميًا في هذا المجال، خاصة مع مشروع Northern Lights، وهو مبادرة أوروبية كبرى لنقل وتخزين ثاني أكسيد الكربون. وتعمل الشركة بنشاط على توسيع هذه السعة باستثمار قدره 714 مليون دولار لمضاعفة طاقتها التخزينية ثلاث مرات.

يتطلب هذا النوع من المشاريع مجموعة كبيرة من المهندسين وعلماء الجيولوجيا وعلماء البيانات الذين يفهمون نمذجة المكامن والبنية التحتية تحت سطح البحر ومهارات تحسين العمليات التي يسعى إليها المنافسون بشدة مثل Shell وTotalEnergies. لدى Equinor ما يقرب من 23000 موظف على مستوى العالم، ومن المؤكد أن الاحتفاظ بأفضل المواهب وجذبها في هذه المجالات المتخصصة يمثل خطرًا أساسيًا. المنافسة لا تتعلق فقط بالراتب؛ يتعلق الأمر بتقديم عمل هادف في مشاريع عالمية مثل الطموح لتخزين 30 مليون إلى 50 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2035.

التركيز على المحتوى المحلي وخلق فرص العمل في مشاريع تطوير مزارع الرياح البحرية الجديدة.

ويتوقف تأمين الدعم الشعبي والسياسي لمشاريع طاقة الرياح البحرية الضخمة - والتي غالباً ما تواجه معارضة محلية - على إثبات فوائد اقتصادية محلية ملموسة. تعمل شركة Equinor بنشاط على معالجة هذا المطلب الاجتماعي من خلال دمج المحتوى المحلي وخلق فرص العمل في إستراتيجيتها الخاصة بالرياح البحرية، لا سيما في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة.

في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، تعمل شركة Equinor على تطوير مشروعي Empire Wind وBeacon Wind قبالة الساحل الشرقي للولايات المتحدة. وحصلت الشركة على تمويل يزيد عن 3 مليارات دولار لمشروع بقدرة 816 ميجاوات في نيويورك، وهو جزء من إجمالي استثمار رأسمالي يقدر بـ 5 مليارات دولار. ويتضمن هذا الاستثمار التزامًا بالبنية التحتية المحلية وبرامج المنح المجتمعية. وفي بحر سلتيك بالمملكة المتحدة، مُنحت شركتا Equinor وGwynt Glas حقوق إنشاء مزرعتي رياح عائمتين. وتقدر شركة Crown Estate أن القدرة الكاملة البالغة 4.5 جيجاوات في تلك المنطقة يمكن أن تؤدي إلى خلق أكثر من 5000 فرصة عمل وتقديم دفعة بقيمة 1.4 مليار جنيه إسترليني لاقتصاد المملكة المتحدة.

وهذا التركيز هو ببساطة جزء غير قابل للتفاوض من العطاءات الفائزة اليوم. يُظهر السوق المحلي النرويجي حجم تأثيرها الاقتصادي:

• قيمة المشتريات لعام 2024 في النرويج: 142.6 مليار كرونة نرويجية (حوالي 13.5 مليار دولار).
• المشتريات من الموردين النرويجيين: 93% من الإجمالي.
• تأثير التوظيف في النرويج: أكثر من 85000 مكافئ بدوام كامل (FTEs).

يؤثر تحول سلوك المستهلك تجاه السيارات الكهربائية على الطلب على الوقود على المدى الطويل.

يعد التحول السريع في تفضيل المستهلك تجاه السيارات الكهربائية (EVs) اتجاهًا اجتماعيًا حاسمًا طويل المدى يؤثر بشكل مباشر على أعمال النفط والغاز الأساسية لشركة Equinor. في حين تخطط شركة Equinor لمواصلة توريد النفط والغاز بعد عام 2035، فإن الطلب على وقود وسائل النقل لا يزال على المحك.

ومن المتوقع أن تصل مبيعات السيارات الكهربائية العالمية إلى 10 ملايين بحلول عام 2025، وهو ما من المتوقع أن يقلل الطلب العالمي على النفط بمقدار 350 ألف برميل يوميًا في ذلك العام وحده. وهذا رقم صغير الآن، لكنه يتسارع بسرعة. تشير تقارير وكالة الطاقة الدولية (IEA) إلى أن المركبات الكهربائية أزاحت أكثر من 1.3 مليون برميل يوميًا من الطلب على النفط في عام 2024، ومن المتوقع أن يتجاوز هذا الإزاحة 5 ملايين برميل يوميًا بحلول عام 2030. ويجبر هذا الاتجاه شركة Equinor على اختبار الضغط المستمر لمحفظتها وتسريع محورها لتوليد الكهرباء والحلول منخفضة الكربون، لأن الإيرادات المستقبلية من البنزين تواجه انخفاضًا هيكليًا. هذه رياح معاكسة هائلة لأي شركة نفط كبرى.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

إن الميزة التكنولوجية لشركة Equinor متجذرة بشكل واضح في خبرتها الهندسية العميقة في الخارج، والتي تركز الآن على تصنيع حلول منخفضة الكربون. يوفر هذا النهج العملي قيمة ملموسة تقدر بمليارات الدولارات من خلال تحسين عمليات النفط والغاز الحالية وتوسيع نطاق تقنيات الطاقة الجديدة مثل احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) والرياح البحرية العائمة (FOW).

استثمار كبير في مشاريع احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) مثل مشروع Northern Lights، الذي سيغير قواعد اللعبة.

قامت Equinor، جنبًا إلى جنب مع شركائها Shell وTotalEnergies، بتحويل مشروع Northern Lights CCS من تجريبي إلى خدمة تجارية في عام 2025. يعد هذا المشروع جزءًا مهمًا من لغز إزالة الكربون الأوروبي، حيث يقدم حلاً مفتوح المصدر عبر الحدود للانبعاثات الصناعية.

تم حقن وتخزين الكميات الأولى من ثاني أكسيد الكربون بنجاح في خزان بحر الشمال في أغسطس 2025. وتبلغ السعة الأولية للمرحلة الأولى 1.5 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا.

إليك الحساب السريع للتوسع: اتخذ المشروع المشترك قرار الاستثمار النهائي (FID) في مارس 2025 للتقدم في المرحلة الثانية، حيث التزم باستثمار قدره 7.5 مليار كرونة نرويجية، أي ما يقرب من 714 مليون دولار أمريكي. سيؤدي هذا التوسع إلى زيادة إجمالي قدرة الحقن إلى ما لا يقل عن 5 مليون طن سنويًا بحلول النصف الأخير من عام 2028، وهي قفزة هائلة في الحجم تظهر ثقة السوق الحقيقية.

تطوير تقنية الرياح البحرية العائمة (FOW) لفتح مواقع المياه العميقة على مستوى العالم.

تعد شركة Equinor رائدة في مجال الرياح البحرية العائمة (FOW)، حيث تعمل حاليًا على تشغيل ما يقرب من نصف قدرة توليد الرياح العائمة في العالم. وتعد هذه التكنولوجيا أساسية لأن ما يقرب من 80% من موارد الرياح البحرية القابلة للاستغلال في العالم موجودة في مياه عميقة جدًا بحيث لا يمكن للتوربينات التقليدية ذات القاع الثابت أن تستغلها.

تتحول الشركة من كونها رائدة في مجال التكنولوجيا إلى رائدة على المستوى التجاري. ويثبت أكبر مشروع تشغيلي، وهو مشروع Hywind Tampen بقدرة 88 ميجاوات، هذا المفهوم من خلال تشغيل منصات النفط والغاز البحرية.

أكبر فرصة على المدى القريب هي خط الأنابيب التجاري. في عام 2025، حصلت إكوينور وشريكتها على حقوق قاع البحر لتطوير مزرعتي رياح عائمتين بقدرة 1.5 جيجاوات في بحر سلتيك بالمملكة المتحدة، بإجمالي 3 جيجاوات من القدرة المحتملة. هذا خط أنابيب مشروع تجاري ضخم. ويتمثل الطموح على المدى الطويل في الوصول إلى قدرة صافية مركبة تبلغ 10-12 جيجاوات بحلول عام 2030.

تعمل الرقمنة والتحليلات المتقدمة على تحسين كفاءة الحفر ومعدلات استرداد الخزان.

الرقمنة ليست كلمة طنانة هنا؛ إنه محرك القيمة الأساسية للأصول القديمة لشركة Equinor. وتركز الاستراتيجية على استخدام البيانات لاستخراج المزيد من القيمة والكفاءة من الحقول الحالية، مما يحرر رأس المال لاستثمارات الطاقة الجديدة.

يتمثل طموح الشركة في زيادة قيمة أصولها الحالية المشغلة في النرويج بأكثر من 2 مليار دولار أمريكي بين عامي 2020 و2025. وهذا مدفوع بأهداف ملموسة تتعلق بالكفاءة:

• تقليل تكلفة الحفر عن طريق 15%.
• - تخفيض الاستثمارات في التطوير الميداني المستقبلي 30%.

وتعمل أدوات مثل منصة البيانات السحابية، Omnia، والتوائم الرقمية - التمثيل الافتراضي في الوقت الحقيقي للمنشآت المادية مثل حقل يوهان سفيردروب النفطي - على تمكين ذلك. ويستخدمون التعلم الآلي لتحسين الإنتاج والصيانة التنبؤية، مما يقلل من وقت التوقف عن العمل ويزيد من التعافي.

استكشاف طرق إنتاج الهيدروجين الأخضر لتلبية الطلب الصناعي المستقبلي.

ترى شركة Equinor أن الهيدروجين هو مصدر طاقة حاسم للقطاعات "التي يصعب التخفيف منها" مثل صناعة الصلب والتكرير والنقل لمسافات طويلة. وقد تم تضييق نطاق التركيز بشكل عملي في عام 2025 من المشاريع المضاربة الواسعة إلى النظم البيئية الإقليمية المتكاملة.

تعد منطقة هامبر في المملكة المتحدة الآن محور التركيز الأساسي للتنفيذ. كان أحد المعالم الرئيسية في مايو 2025 هو الحصول على موافقة التخطيط لمشروع Aldbrough Hydrogen Pathfinder مع SSE Thermal. إنه مشروع ملموس لتحويل الهيدروجين الأخضر إلى طاقة بقدرة 35 ميجاوات ينقل التكنولوجيا من التخطيط إلى التنفيذ.

يتلخص طموح إكوينور الاستراتيجي على المدى الطويل في تطوير إنتاج الهيدروجين المنخفض الكربون في 3-5 مجموعات صناعية رئيسية والحصول على حصة سوقية تبلغ 10% في أوروبا بحلول عام 2035. وهذا هدف كبير للسوق، ولكن نجاحه يرتبط ارتباطا وثيقا بالتوافر التجاري لقدرة تخزين ثاني أكسيد الكربون، وهو ما يجعل مشروع الشفق القطبي الشمالي أكثر أهمية.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

ترتفع تكاليف الامتثال بسبب لوائح انبعاثات غاز الميثان الأكثر صرامة في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة

عليك أن تدرك أن المشهد التنظيمي لانبعاثات المواد الهيدروكربونية يتشدد بسرعة، مما يزيد بشكل مباشر من تكاليف التشغيل والامتثال لشركة Equinor ASA. وتعد لائحة الميثان في الاتحاد الأوروبي، والتي دخلت حيز التنفيذ في أغسطس 2024، هي المحرك المباشر. تتطلب هذه اللائحة من الشركات الإبلاغ عن البيانات السنوية لانبعاثات غاز الميثان من النفط والغاز المستورد ابتداءً من عام 2025مع التزامات أكثر صرامة على عقود الاستيراد الجديدة ابتداءً من يناير 2027.

يجب على Equinor، باعتبارها المورد الرئيسي للاتحاد الأوروبي، أن تستثمر الآن بكثافة في التكنولوجيا المتقدمة للكشف عن التسرب وإصلاحه (LDAR) عبر سلسلة التوريد العالمية الخاصة بها للحفاظ على الوصول إلى الأسواق. إن الفشل في تقديم بيانات دقيقة وقابلة للتحقق حول الانبعاثات قد يعني فقدان القدرة على الوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي المربحة. في حين أن ميزانية الامتثال المحددة لعام 2025 الخاصة بغاز الميثان ليست علنية، إلا أن الامتثال البيئي الحالي للشركة مهم. في السياق، تكبدت الأصول التي تديرها شركة إكوينور في المملكة المتحدة وحدها تكاليف ثاني أكسيد الكربون (إتس الاتحاد الأوروبي، ضريبة ثاني أكسيد الكربون النرويجية) البالغة 21.5 مليون دولار في عام 2022. نتوقع أن تؤدي المتطلبات الجديدة والمعقدة لرصد غاز الميثان والإبلاغ عنه إلى دفع إجمالي الإنفاق على الامتثال البيئي إلى أعلى بشكل واضح في عام 2025 وما بعده.

زيادة التدقيق في العمليات الدولية المتعلقة بقوانين مكافحة الفساد والرشوة

إن المخاطر القانونية الناجمة عن قوانين مكافحة الفساد ومكافحة الرشوة آخذة في التصاعد، وخاصة بالنسبة لشركات مثل إكوينور التي لها عمليات دولية واسعة النطاق. يتجه الاتجاه العالمي نحو توسيع المسؤولية الجنائية للشركات، مما يسهل على الحكومات مقاضاة الشركات بسبب تصرفات الموظفين أو الأطراف الثالثة. تخضع شركة Equinor بالفعل لقانون الممارسات الأجنبية الفاسدة الأمريكي (FCPA) وقانون الرشوة في المملكة المتحدة لعام 2010، اللذين يفرضان عقوبات شديدة.

ينصب التركيز في عام 2025 على تحولين تنظيميين رئيسيين يزيدان من المخاطر:

• توجيهات الاتحاد الأوروبي لمكافحة الفساد: مع اقتراب الانتهاء من هذا التوجيه، سيتطلب هذا التوجيه من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي إدخال المسؤولية الجنائية للشركات عن جرائم الفساد وفرض عقوبات أكثر صرامة، بما في ذلك الغرامات على أساس حجم المبيعات العالمية.
• فشل المملكة المتحدة في منع جرائم الاحتيال: من المقرر أن يدخل هذا القانون حيز التنفيذ في سبتمبر 2025، وهو يوسع مسؤولية الشركات إلى ما هو أبعد من الرشوة، ويحمل الشركات المسؤولية الجنائية إذا فشلت في منع الاحتيال الذي يرتكبه الموظفون أو أطراف ثالثة.

وهذا يعني أن العناية الواجبة (العناية الواجبة للنزاهة) تجاه الشركاء الجدد في الولايات القضائية عالية المخاطر يجب أن تكون أكثر صرامة من أي وقت مضى، بالإضافة إلى أنه يتعين عليك التأكد من أن الضوابط الداخلية قوية بما يكفي لمنع الاحتيال، وليس فقط اكتشافه. إليك الحساب السريع: يمكن أن يؤدي أي خرق كبير واحد إلى فرض غرامات مرتبطة بإيرادات شركة Equinor العالمية التي تبلغ عدة مليارات من الدولارات، وهو خطر أعلى بشكل كبير من العقوبة الثابتة.

تعتبر إجراءات التصريح والترخيص الجديدة لمشاريع طاقة الرياح البحرية واسعة النطاق معقدة

في حين أن شركة Equinor ملتزمة بقطاع الطاقة المتجددة، فإن عملية السماح والترخيص للرياح البحرية واسعة النطاق تظل بمثابة عنق الزجاجة التشغيلي الرئيسي. الحجم الهائل للمشاريع مثل الاثنين 1.5 جيجاوات حصلت مزارع الرياح العائمة Equinor وشريكتها Gwynt Glas على حقوق قاع البحر في البحر السلتي في المملكة المتحدة، وتتطلب موافقات متعددة الوكالات يمكن أن تمتد لسنوات.

ولكي نكون منصفين، فإن بعض التغييرات التنظيمية تهدف إلى تحقيق الكفاءة. يحاول توجيه الطاقة المتجددة الثالث (RED III) الخاص بالاتحاد الأوروبي تبسيط العملية، مع وضع حد أقصى يسمح بـ 12 شهرا للمباني الجديدة في "مناطق الذهاب" المخصصة. ومع ذلك، يعد التعقيد عاملاً أساسيًا في التحول الاستراتيجي لشركة Equinor لتقليل النفقات الرأسمالية العضوية لمصادر الطاقة المتجددة بنسبة 100٪ 50% للفترة 2025-2027، مع إعطاء الأولوية للمشاريع ذات العائدات الأعلى فقط. ويؤثر عدم اليقين القانوني والتنظيمي بشكل مباشر على قرارات تخصيص رأس المال.

على سبيل المثال، حصلت مشاريع إمباير ويند التابعة لشركة إكوينور في الولايات المتحدة على التصريح الفيدرالي النهائي في أوائل عام 2024، لكن تسويق المشروع كان لا يزال مشروطًا بتأمين اتفاقية شراء جديدة من ولاية نيويورك، مما يدل على أن الموافقة الفيدرالية ليست سوى عقبة واحدة في تحدي قانوني وتجاري متعدد الطبقات.

ولا تزال مخاطر التقاضي المتعلقة بتغير المناخ والأصول العالقة تشكل مصدر قلق

تمثل مخاطر التقاضي المناخي تهديدًا ماليًا متزايدًا، حيث تنتقل من الحملات الناشطة إلى الإجراءات القانونية المادية في المحاكم في جميع أنحاء العالم. تواجه مشاريع النفط والغاز التابعة لشركة Equinor تحديات قانونية متزايدة في ولايات قضائية متعددة، بما في ذلك النرويج والأرجنتين وكندا والمملكة المتحدة. تركز هذه الدعوى على عدم الاتساق بين التوسع المستمر في الوقود الأحفوري للشركة وأهداف المناخ العالمي.

من العلامات الواضحة على هذا الخطر المتصاعد هو قرار المساهمين الذي تم تقديمه بشكل مشترك في Equinor اجتماع الجمعية العمومية السنوي 2025، والتي طلبت من مجلس الإدارة على وجه التحديد تقييم وشرح التناقض بين توسعها في مجال النفط والغاز وتوقعات مساهمها الأكبر (الحكومة النرويجية) فيما يتعلق بمواءمة اتفاقية باريس. وهذا يرفع القضية من المعارضة الخارجية إلى اهتمام جوهري بالحوكمة.

وترتبط المخاطر المالية بمفهوم احتياطيات الأصول العالقة التي لا يمكن إنتاجها اقتصاديا بسبب سياسة المناخ أو تحولات السوق. يهدف Equinor إلى التخفيف من ذلك من خلال التركيز على المشاريع الجديدة بسعر التعادل أدناه 40 دولارًا للبرميل. ومع ذلك، يشير التحليل إلى أن المشاريع الدولية الجديدة لشركة Equinor غالبًا ما لا تكون منخفضة التكلفة، بل إنها تزيد عن ذلك 70% من إمدادات النفط والغاز العالمية غير المصرح بها ذات سعر تعادل أقل، مما يعرض الشركة لمخاطر انتقالية أعلى.

Equinor ASA (EQNR) – تحليل PESTLE: العوامل البيئية

استهداف خفض صافي كثافة الكربون، بما يتماشى مع أهداف اتفاق باريس

أنت تشاهد تحولًا عالميًا في مجال الطاقة يجبر كل لاعب رئيسي على إعادة تسعير مخاطره طويلة المدى، وEquinor ASA ليس استثناءً. وتتمثل استراتيجيتهم في تقليل صافي كثافة الكربون (NCI) للطاقة التي ينتجونها، وهذا يغطي النطاق 1 و2 و3 من الانبعاثات، بدءًا من الإنتاج وحتى الاستهلاك النهائي. ويتمثل الطموح طويل المدى في خفض الانبعاثات بنسبة 50% بحلول عام 2050، وهو ما يتماشى مع أهداف اتفاق باريس.

لكن الأهداف على المدى القريب هي التي تهم التقييم الفوري. حددت شركة Equinor هدفًا يتمثل في خفض معدل التلوث غير المباشر بنسبة 15% إلى 20% بحلول عام 2030، ثم إلى 30% إلى 40% بحلول عام 2035. ويعد هذا تحولًا استراتيجيًا، مع الاعتراف بطلب السوق على الطاقة النظيفة دون التخلي عن أعمال النفط والغاز الأساسية. بصراحة، سوف يكافئ السوق التقدم الملموس هنا، وليس فقط الطموح.

وإليك الحسابات السريعة حول كفاءة إنتاجهم: إنهم يهدفون إلى تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون لكل برميل من مكافئ النفط من الحقول المشغلة إلى أقل من 8 كجم بحلول عام 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا أقل بكثير من متوسط ​​الصناعة العالمية، والذي يبلغ حاليًا حوالي 18 كجم من ثاني أكسيد الكربون لكل برميل من المكافئ النفطي. إنهم بالفعل رواد في مجال الإنتاج منخفض الكربون، ولكن الضغط يقع على نطاق الانبعاثات 3 - ماذا يحدث عندما يتم حرق منتجهم.

تهدف إلى إنشاء قدرة متجددة تبلغ 6 جيجاوات بحلول عام 2026، خاصة في طاقة الرياح البحرية

وتركز الشركة بقوة على مصادر الطاقة المتجددة، وخاصة طاقة الرياح البحرية، لتحقيق أهدافها المناخية وتنويع مصادر إيراداتها. يتراوح هدف إكوينور للطاقة الإنتاجية المتجددة المثبتة بين 4 إلى 6 جيجاوات (جيجاواط) بحلول نهاية عام 2026 (حصة إكوينور). وهذه زيادة بمقدار عشرة أضعاف عن قدرتها قبل بضع سنوات.

ينصب تركيزهم بشكل واضح على الرياح البحرية، مستفيدين من خبرتهم في المياه العميقة. يعد هذا النمو أمرًا بالغ الأهمية لأنه يغير بشكل مباشر تكوين محفظة الطاقة الخاصة بهم، والتي تعد الرافعة الرئيسية لتقليل صافي كثافة الكربون بشكل عام. بالنسبة للسياق طويل المدى، فإن طموحهم للقدرة المركبة هو 10 إلى 12 جيجاوات بحلول عام 2030.

الضغط للحد من حرق الغاز وتسرب غاز الميثان من حقول النفط والغاز الحالية

إن الضغط لإدارة الانبعاثات التشغيلية، وخاصة غاز الميثان، شديد، وتعالج شركة Equinor هذا الأمر بشكل مباشر. هدفهم هو القضاء على الحرق الروتيني قبل عام 2030 والحفاظ على انبعاثات غاز الميثان عند مستوى قريب من الصفر. وهذا هدف قابل للقياس وقابل للتنفيذ ويمكن للمستثمرين تتبعه.

إنهم بالفعل متقدمون على المنحنى فيما يتعلق بغاز الميثان. ويبلغ متوسط ​​كثافة غاز الميثان في الأصول التي يتم تشغيلها (في المراحل الأولية والوسطى) نسبة رائدة في الصناعة تبلغ 0.02%، وهو ما يقرب من عُشر متوسط ​​الصناعة. وهي في طريقها لخفض هذه النسبة إلى الصفر تقريبًا بحلول عام 2030. والشركة أيضًا عضو مؤسس في الصندوق العالمي لخفض حرق غاز الميثان (GFMR) التابع للبنك الدولي، حيث تعهد بتقديم 25 مليون دولار لمساعدة البلدان النامية على تقليل انبعاثاتها.

التخفيضات التشغيلية كبيرة. بحلول نهاية عام 2024، كانوا قد خفضوا بالفعل انبعاثاتهم التشغيلية (النطاق 1+2) بنسبة 34% منذ عام 2015. وقد تم تحقيق ذلك من خلال تدابير مثل كهربة المنصات ومشاريع كفاءة الطاقة، والتي وفرت أيضًا أكثر من مليار كرونة نرويجية في نفقات التشغيل في عام 2024 بسبب تجنب تكاليف ثاني أكسيد الكربون.

تعد تقييمات تأثير التنوع البيولوجي أمرًا بالغ الأهمية للتطورات الجديدة في أعماق البحار والساحل

مع قيام شركة Equinor بتوسيع بصمتها في مناطق أعماق البحار والساحل الجديدة لطاقة الرياح البحرية واستكشاف النفط والغاز الحدودي، تصبح مخاطر التنوع البيولوجي عاملاً ماليًا رئيسيًا وعاملًا يتعلق بالسمعة. لديهم سياسة واضحة لعدم العمل في مواقع التراث العالمي التابعة لليونسكو أو المناطق المحمية التابعة للاتحاد الدولي لحفظ الطبيعة (IUCN Ia/Ib).

والأهم من ذلك، منذ عام 2023، يجب على جميع مشاريع التنمية الجديدة التي تديرها إكوينور في المناطق المحمية أو المناطق ذات القيمة العالية للتنوع البيولوجي أن تضع خطة تهدف على وجه التحديد إلى إظهار تأثير إيجابي صافي. وهذا يتجاوز مجرد تقليل الضرر إلى تحسين البيئة بشكل فعال، وهو التزام كبير.

وتشمل الإجراءات الملموسة ما يلي:

• تجريب تحليل الحمض النووي البيئي (eDNA) في مزرعة الرياح البحرية العائمة في هايويند اسكتلندا لرسم خريطة للتأثيرات على التنوع البيولوجي للأسماك البحرية.
• نشر تقييمات مفصلة لأثر المشاريع الجديدة، مثل مزرعة الرياح البحرية العائمة Firefly بقدرة 800 ميجاوات في أولسان، كوريا الجنوبية.
• تعزيز استخدام التسلسل الهرمي للتخفيف: تجنب التأثيرات المباشرة الكبيرة المحتملة أو تقليلها أو استعادتها أو تعويضها.

الخطوة التالية: المالية: قم بإعداد تحليل حساسية للتدفق النقدي الحر لعام 2025 على أساس تأرجح بنسبة 15٪ في أسعار خام برنت بحلول يوم الأربعاء المقبل.