Equinor ASA (EQNR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لـ Equinor ASA، وبصراحة، الصورة معقدة. كمحلل متمرس، أرى شركة تمتد بين عالمين: شركة عملاقة مربحة للنفط والغاز تمول محورًا ضخمًا وضروريًا للطاقة الخضراء. ويعتمد استقرارها على المدى القريب على الجرف القاري النرويجي، الذي لا يزال يمر عبره 80% من إيراداتها، ولكن قيمتها على المدى الطويل مرتبطة بتنفيذ خطة إنفاق رأسمالي ضخمة (CapEx) في طاقة الرياح البحرية واحتجاز الكربون وتخزينه (CCS)، وهو عمل موازنة صعب يتطلب تنفيذًا دقيقًا.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

موقع مهيمن على الجرف القاري النرويجي (NCS) مع إنتاج مستقر ومنخفض الكربون.

لا يمكنك الحديث عن شركة إكوينور ASA دون البدء بالرف القاري النرويجي (NCS)؛ فهو الأساس الصلب لقوتهم المالية وكفاءتهم التشغيلية. هذا حوض ناضج، لكن إكوينور تواصل تحقيق نمو مثير للإعجاب، مما يثبت أنها بلا شك أفضل مشغل هناك. في الربع الثالث من عام 2025، شهد الرف القاري النرويجي زيادة في الإنتاج بنسبة 9٪ على أساس سنوي. وهذا ليس مجرد حجم إنتاج؛ بل هو إنتاج عالي الجودة ومنخفض الكربون.

الحقول الجديدة مثل جوهان كاستبيرغ ارتفعت بسرعة إلى إنتاج ثابت يبلغ 220,000 برميل يوميًا، مع كون هذا النفط عالي الجودة يحصل على علاوة تتراوح بين 5 إلى 6 دولارات للبرميل فوق مؤشر برنت. هدف الشركة هو الحفاظ على إنتاج الرف القاري النرويجي عند مستوى مرتفع حوالي 1.2 مليون برميل مكافئ يوميًا حتى عام 2035، مما يوفر وضوحًا في التدفقات النقدية على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، تستهدف الشركة أن يكون كثافة الكربون أقل من 8 كجم لكل برميل من النفط المكافئ بحلول عام 2025، وهو أقل من نصف المتوسط الصناعي العالمي البالغ 18 كجم CO2 لكل برميل.

دفع قوي نحو مصادر الطاقة المتجددة، مع استهداف قدرة مثبتة كبيرة بحلول عام 2026.

بينما يظل النفط والغاز هو الجوهر، فإن التحول الاستراتيجي لشركة إكوينور نحو الطاقة المتجددة يُعد قوة واضحة، ويضعهم في موقع مناسب لانتقال الطاقة. إنهم يفضلون الآن القيمة على نمو الحجم الصافي، وهي خطوة ذكية وواقعية. وقد قامت الشركة بمراجعة هدفها للقدرة المثبتة من الطاقة المتجددة إلى 10-12 غيغاواط بحلول عام 2030، مع التركيز على المشاريع التي تحقق عوائد أعلى.

والنتائج بدأت تظهر بالفعل في أرقام 2025. فقد ساهمت محفظة الطاقة المتجددة بـ0.91 تيراواط ساعة في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 34٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. ويعود هذا النمو إلى حد كبير إلى التصعيد في المشاريع الكبرى مثل مشروع دوغر بانك أ في المملكة المتحدة. تساعد هذه المحفظة المتنوعة على التخفيف من تقلبات أسعار السلع وتأمين موطئ قدم في أسواق الرياح البحرية الأوروبية والأمريكية سريعة التوسع. إنهم يبنون شركة طاقة حقيقية، وليس مجرد شركة نفط.

مرونة مالية قوية، مع الحفاظ على نسبة صافي الدين إلى رأس المال أقل بكثير من 30٪.

الميزانية العمومية صلبة للغاية، مما يمنح شركة إكوينور القوة المالية للتعامل مع الأسواق المتقلبة وتمويل مشاريع التحول الطاقي الخاصة بهم. يُفضل رؤية نسبة صافي الدين إلى رأس المال منخفضة (وهي مقياس للرافعة المالية)، وشركة إكوينور تحقق ذلك. حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة صافي الدين إلى رأس المال العامل المعدلة لديهم نسبة صحية جدًا تصل إلى 12.2٪. هذا الرقم يقع بشكل مريح في الطرف السفلي من النطاق المستهدف لديهم والذي يتراوح بين 15٪ و30٪.

تعني هذه الرافعة المالية المنخفضة أنهم يمكنهم الحفاظ على سياسة توزيع رأس مال قوية للمساهمين، حتى بعد تمويل نفقات رأسمالية كبيرة. وهم في طريقهم لتحقيق توزيع إجمالي للرأس المال بقيمة حوالي 9 مليارات دولار للعام الكامل 2025، بما في ذلك كل من الأرباح الموزعة وإعادة شراء الأسهم. علاوة على ذلك، تمتلك الشركة أكثر من 22 مليار دولار نقدًا وما يعادله من أصول، وهو ما يمثل صندوق حرب ضخم للاستثمارات الاستراتيجية أو لمواجهة أي تراجع اقتصادي.

إليك الحساب السريع لقوتهم المالية في الربع الثالث من عام 2025:

خبرة عالمية رائدة في احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) عبر مشروع "نورثرن لايتس".

إكوينور هي أول شركة تتحرك لإنشاء سلسلة قيمة تجارية عبر الحدود لاحتجاز الكربون وتخزينه، وهو قوة حاسمة للمستقبل. مشروع نورثرن لايتس، وهو مشروع مشترك مع شل وتوتال إنرجيز، سيكون عملياً في 2025 ويعد أول منشأة عبر الحدود لنقل وتخزين CO2 في العالم.

المرحلة الأولى من البنية التحتية لديها قدرة تخزين سنوية تبلغ 1.5 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون (Mtpa). لكن القوة الحقيقية تكمن في قابلية التوسع. بعد اتخاذ قرار الاستثمار النهائي في مارس 2025، بدأت المرحلة الثانية الآن باستثمار قدره 7.5 مليار كرونة نرويجية لزيادة إجمالي قدرة الحقن إلى حد أدنى يبلغ 5 مليون طن سنويًا. من المتوقع أن يكون هذا التوسع جاهزًا للتشغيل في النصف الثاني من عام 2028. هذه ميزة تنافسية ضخمة في عالم يركز بشكل متزايد على إزالة الكربون من الصناعات الثقيلة.

• المرحلة الأولى: قدرة تخزين قدرها 1.5 مليون طن سنويًا من CO2.
• توسيع المرحلة الثانية: زيادة القدرة إلى حد أدنى يبلغ 5 مليون طن سنويًا.
• استثمار المرحلة الثانية: 7.5 مليار كرونة نرويجية.
• نموذج الخدمة: يقدم خدمة نقل وتخزين CO2 عبر الحدود.

شركة إكوينور ASA (EQNR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع تكاليف التشغيل في الحقول النرويجية البحرية الناضجة يتطلب تحسينات مستمرة في الكفاءة.

أنت تعلم أن إدارة قاعدة أصول ناضجة، مثل الرف القاري النرويجي (NCS)، هي معركة مستمرة ضد زيادة النفقات التشغيلية (OpEx). إكوينور تركز بالتأكيد على هذا، لكن التحدي الجوهري المتمثل في البنية التحتية المتقادمة لا يزال قائمًا.

لمواجهة ذلك، تسعى إكوينور لتحقيق تخفيضات كبيرة في التكاليف، بهدف خفض النفقات التشغيلية والمصروفات العامة والإدارية (SG&A) بنسبة 20% عبر المنظمة. ومع ذلك، فإن طموح الشركة للحفاظ على تكلفة إنتاج الوحدة ضمن الربع الأعلى من مجموعة نظرائها ليس ترفًا، بل ضرورة، خاصة وأن متوسط تكلفة إنتاج الوحدة لمحفظة الإنتاج الحالية من المستهدف أن يكون أقل من 6 دولارات للبرميل المكافئ من النفط بحلول عام 2027. هذه هوامش ضيقة يجب الحفاظ عليها في الحقول القديمة.

إليك الحساب السريع: التكاليف التشغيلية العالية في الحقول الناضجة تؤثر مباشرة على صافي الإيرادات، مما يجعل مشاريع التحسين المستمر أمرًا ضروريًا لمجرد البقاء على حالك.

النفقات الرأسمالية الكبيرة (CapEx) المطلوبة للطاقة المتجددة تضغط على العوائد قصيرة المدى.

التحول في قطاع الطاقة يتطلب رأس مال كثيف، ومع أن شركة إكوينور لديها محرك نقدي قوي للنفط والغاز، فإن التحول نحو الطاقة المتجددة يمثل عبئاً مالياً ضخماً على المدى القصير. من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية العضوية الإجمالية للشركة لعام 2025 إلى 13 مليار دولار.

لإنصاف الشركة، فقد قامت إكوينور بتكييف استراتيجيتها، حيث قلصت الاستثمار المخطط للطاقة المتجددة والحلول منخفضة الكربون بنسبة 50% للفترة 2024-2027، ليصل إلى حوالي 5 مليارات دولار. يشير هذا التخفيض إلى الصعوبة الحالية في السوق لتحقيق عوائد تنافسية من المشاريع الخضراء، بسبب عوامل مثل التضخم ومشكلات سلسلة التوريد. وهذا يعني أن رأس المال المستثمر، رغم كونه أقل من المخطط له في البداية، لا يزال معرضاً لمخاطر سوقية كبيرة وعدم اليقين التنظيمي، والذي أدى بالفعل إلى تكبد خسائر في محفظة الرياح البحرية.

• إجمالي النفقات الرأسمالية العضوية لعام 2025: 13 مليار دولار
• الاستثمارات الرأسمالية في الطاقة المتجددة/انخفاض الكربون (2024-2027): تم تخفيضها إلى 5 مليارات دولار
• المخاطر: المخصصات الناتجة عن التغيرات التنظيمية وزيادة التعرض للرسوم الجمركية.

التعرض لنظام الضرائب العالي في النرويج والتأثير السياسي ككيان مملوك للدولة بنسبة الأغلبية.

تعمل شركة إكوينور تحت أحد أعلى أنظمة الضرائب على الشركات في العالم للأنشطة البترولية. هذه نقطة ضعف هيكلية لا يمكن التنويع للتخلص منها، حيث تمتلك الدولة النرويجية حصة الأغلبية وتحدد الإطار التنظيمي.

إن معدل الضريبة الهامشية المجمعة على النشاط النفطي في المنبع في محطة الكهرباء الوطنية يصل إلى 78%. ويشمل ذلك معدل الضريبة العادية على الشركات بنسبة 22% وضريبة البترول الخاصة. كان معدل الضريبة الإرشادي لقطاع الاستكشاف والإنتاج في النرويج (EPN) عند الحد الأعلى لنطاق 75-78٪ في الربع الأول من عام 2025. ويعني هذا المعدل المرتفع أنه مقابل كل دولار من الأرباح الناتجة عن NCS، يذهب 78 سنتًا مباشرة إلى الدولة النرويجية، مما يحد بشدة من الأرباح المحتجزة المتاحة للتوسع الدولي، أو توزيعات الأرباح، أو استثمارات الطاقة الجديدة.

يبلغ إجمالي مدفوعات ضريبة النفط المقدرة للحكومة لعام الدخل 2025 حوالي 336 مليار كرونة نرويجية (حوالي 31.8 مليار دولار، بافتراض أن سعر صرف كرونة نرويجية/دولار أمريكي يبلغ 10.56)، مما يدل على الحجم الهائل لهذا التدفق الخارجي.

خطر انخفاض الإنتاج في حقول NCS القديمة دون استثمار مستمر وواسع النطاق.

إن منحنى التراجع الطبيعي لحقول النفط والغاز لا هوادة فيه. في حين أن المشاريع الجديدة مثل يوهان سفيردروب قد نجحت في صد الانخفاض العام في NCS، فإن الخطر لا يزال حقيقيا للغاية بالنسبة للأصول القديمة. في الواقع، من المتوقع أن يخرج حقل يوهان سفيردروب الغزير من إنتاجه ويتراجع في أوائل عام 2025.

انخفض إجمالي إنتاج النفط النرويجي لشركة Equinor بنسبة 4٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2024، وهو انخفاض يُعزى إلى الانخفاض الطبيعي والصيانة المخطط لها. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تؤدي أنشطة الصيانة المجدولة عبر المحفظة إلى خفض إنتاج الأسهم بحوالي 30 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا لعام 2025 بأكمله. ويتطلب ضغط الانخفاض هذا استثمارًا ثابتًا وواسع النطاق فقط للحفاظ على استقرار الإنتاج، خاصة وأن الهيئة التنظيمية النرويجية حذرت من أن "السيناريو المنخفض" قد يؤدي إلى انخفاض الإنتاج من عام 2025 إلى ما يقرب من الصفر بحلول عام 2050 إذا ارتفعت تكاليف الوحدة بسرعة والاكتشافات الجديدة صغيرة.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع العالمي في طاقة الرياح البحرية، والاستفادة من التكنولوجيا العائمة في المياه العميقة مثل Hywind Tampen

أنت تشاهد تحول مزيج الطاقة العالمي، وتتمتع شركة Equinor ASA بوضع يمكنها من الاستفادة من النمو الهائل في طاقة الرياح البحرية، خاصة في المياه العميقة حيث لن تعمل التوربينات ذات القاع الثابت. المفتاح هنا هو تكنولوجيا الرياح البحرية العائمة الرائدة، والتي تم اختبارها في مشروع Hywind Tampen. هذا ليس مجرد طيار. إنه دليل تجاري على أن التكنولوجيا العائمة في المياه العميقة قابلة للتطبيق.

وتبلغ القدرة المركبة لشركة Hywind Tampen، التي تعمل الآن بكامل طاقتها، 88 ميجاوات. ومن المتوقع أن يؤدي هذا المشروع الفردي إلى تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون من حقول النفط والغاز جولفاكس وسنور بمقدار 200 ألف طن متري سنويًا. الفرصة الحقيقية هي ترخيص هذه التكنولوجيا وتوسيع نطاقها عالميًا. خفضت شركة Equinor هدفها للطاقة المتجددة لعام 2030 إلى 10-12 جيجاوات أكثر واقعية ومدفوعة بالقيمة، لكنها تنفذ مشاريع رئيسية، مثل مزارع الرياح البحرية Bałtyk 2 وBałtyk 3 في بولندا، والتي تبلغ طاقتها معًا 1.4 جيجاوات. إنهم يعطون الأولوية للعائدات على الحجم الهائل، وهو بالتأكيد التحرك الصحيح في بيئة اليوم عالية التكلفة.

زيادة الطلب الأوروبي على الغاز الطبيعي المسال، مما يعزز منشأة هامرفست للغاز الطبيعي المسال

الواقع الجيوسياسي في أوروبا يعني أن الغاز الطبيعي هو وقود الجسر الحيوي لعقود من الزمن، وإكوينور هو المستفيد الرئيسي. تحتاج القارة إلى إمدادات مستقرة غير روسية، وتكثف النرويج جهودها. استأنفت منشأة هامرفست للغاز الطبيعي المسال، وهي أحد الأصول الرئيسية، عملياتها الكاملة في أغسطس 2025 بعد الصيانة.

وتشكل القدرة السنوية للمنشأة البالغة 6.5 مليار متر مكعب من الغاز أهمية بالغة، وهو ما يمثل حوالي 2% من احتياجات الاتحاد الأوروبي بأكملها من الغاز. بالإضافة إلى ذلك، يساعد الإنتاج الذي بدأ مؤخرًا من حقل Askeladd Vest تحت سطح البحر في سبتمبر 2025 على ضمان احتفاظ المصنع بهذه القدرة الإنتاجية الكاملة. ولكي نكون منصفين، فإن السوق متقلبة، ولكن اتفاقية مبيعات الغاز طويلة الأجل مع SEFE من شأنها أن تزود أوروبا بنحو 10 مليار متر مكعب من الغاز حتى عام 2034، مع خيار التمديد حتى عام 2039. وهذا يشكل مصدراً كبيراً للإيرادات على المدى الطويل.

فيما يلي حسابات سريعة حول قيمة المنشأة على المدى الطويل، والتي يدعمها مشروع Snøhvit Future:

تسويق احتجاز وتخزين الكربون والهيدروجين الأزرق، وتحويل مركز التكلفة إلى مصدر للإيرادات

تقوم شركة Equinor بنقل احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) والهيدروجين الأزرق من تكلفة الامتثال إلى منتج تجاري. هذه فرصة كبيرة لاستثمار خبرتهم الجيولوجية العميقة في بحر الشمال. ويُعد مشروع Northern Lights CCS، وهو مشروع مشترك، مثالًا ملموسًا، حيث بدأ أول حقن لثاني أكسيد الكربون في أغسطس 2025.

الجر التجاري حقيقي. التزمت شركة Equinor وشركاؤها باستثمار 714 مليون دولار في مارس 2025 لتوسيع قدرة مشروع Northern Lights. يتمثل طموح الشركة في تخزين ما بين 15 مليون و30 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2035. وهذا يخلق خط أعمال جديدًا وقابلاً للتطوير للصناعات التي يصعب تخفيفها. وعلى جبهة الهيدروجين، يهدفون إلى تطوير إنتاج الهيدروجين منخفض الكربون في 3-5 مجموعات صناعية رئيسية والحصول على حصة سوقية بنسبة 10٪ في أوروبا بحلول عام 2035. وينصب التركيز على الهيدروجين الأزرق على نطاق واسع، مثل مشروع ألدبرو هيدروجين باثفايندر في المملكة المتحدة والذي حصل على موافقة التخطيط في مايو 2025.

تحسين المحفظة الاستثمارية من خلال سحب الاستثمارات من الأصول غير الأساسية لتمويل المشاريع ذات النمو المرتفع

تعرف الشركة المتمرسة متى تبيع أصولًا عالية التكلفة أو غير استراتيجية لتمويل مشاريع ذات عائد أفضل. تقوم Equinor بذلك بالضبط: تحسين محفظتها بشكل فعال لزيادة التدفق النقدي والعائدات. إنهم يركزون على CapEx القائم على القيمة، مما يعني أنهم يستثمرون حيث يكون العائد أعلى، وليس فقط لزيادة الحجم.

إن عمليات سحب الاستثمارات الأخيرة، مثل البيع المعلن لحقل بيريجرينو في البرازيل مقابل 3.5 مليار دولار، تعمل على تحرير رأس المال الذي يمكن إعادة توزيعه على الفور. بالنسبة لعام 2025، تبلغ النفقات الرأسمالية العضوية المتوقعة لشركة Equinor 13 مليار دولار، ولكن هذا ينخفض ​​إلى 11 مليار دولار بعد الأخذ في الاعتبار تمويل المشاريع مثل Empire Wind 1. هذا التخصيص المنضبط لرأس المال هو السبب وراء توقعهم تقديم توزيع إجمالي لرأس المال يصل إلى 9 مليارات دولار للمساهمين في عام 2025. هذه هي الطريقة التي تدير بها عملية التحول - حيث تبيع الأصول الناضجة لتمويل المستقبل، وهي استراتيجية ذكية وسليمة ماليًا.

Equinor ASA (EQNR) - تحليل SWOT: التهديدات

التقلبات في أسعار النفط والغاز العالمية تؤثر بشكل مباشر على المنطقة 80% من الإيرادات

عليك أن تتذكر أنه حتى مع توجه شركة Equinor ASA نحو مصادر الطاقة المتجددة، تظل الشركة مرتبطة بشكل أساسي بسعر الهيدروكربونات. الاستكشاف & قطاعات الإنتاج، إلى جانب التسويق، والوسطى & المعالجة، لا تزال تدفع أكثر من ذلك بكثير 80% من إجمالي الإيرادات. انظر إلى الأرقام: إجمالي إيرادات Equinor للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 كان تقريبًا 108.769 مليار دولار. ويشكل التقلب في تلك الأعمال الأساسية تهديدًا مستمرًا.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت إكوينور عن إجمالي إيرادات قدرها 26.0 مليار دولارلكن هذه النتيجة كانت ذات توازن محكم. وقد ساعد ارتفاع أسعار الغاز المحققة وزيادة الإنتاج في تعويض أثر كبير 12% انخفاض على أساس سنوي في أسعار السوائل المحققة إلى 64.9 دولارًا للبرميل. وهذا النوع من التأرجح في الأسعار، وخاصة في جانب السوائل، يضع ضغوطا فورية على التدفق النقدي وتوزيع رأس المال، وهو ما من المتوقع أن يكون موجودا. 9 مليارات دولار لعام كامل 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول تعرض السعر:

• انخفاض أسعار النفط (الربع الثالث من عام 2025): انخفضت أسعار السوائل 12% سنة بعد سنة إلى 64.9 دولارًا للبرميل.
• دعم أسعار الغاز (الربع الثالث من عام 2025): حافظت أسعار الغاز الأوروبية على ثباتها عند 11.4 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية.
• الإجراء: كان صافي دخل Equinor للربع الثالث من عام 2025 خسارة قدرها 0.20 مليار دولار، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض القيمة الناتج عن افتراضات الأسعار التطلعية المحدثة.

المخاطر التنظيمية من آلية تعديل حدود الكربون (CBAM) التابعة للاتحاد الأوروبي أو السياسات الأكثر صرامة

وتشكل آلية تعديل حدود الكربون التابعة للاتحاد الأوروبي (CBAM) تهديداً مالياً يلوح في الأفق، على الرغم من أنها لا تستهدف بشكل مباشر واردات الغاز الطبيعي في الوقت الحالي. وينطبق نظام CBAM، الذي يمر بمرحلته الانتقالية حتى نهاية عام 2025 ويصبح جاهزاً للعمل بكامل طاقته في يناير/كانون الثاني 2026، في البداية على الواردات كثيفة الكربون مثل الأسمنت والحديد والصلب والألمنيوم والأسمدة والكهرباء والهيدروجين. وينقسم الخطر إلى شقين: التكاليف المباشرة لسلسلة إمدادات الطاقة النظيفة، والتوسع الحتمي في السياسات.

أولاً، التكاليف غير المباشرة بدأت تضربنا بالفعل. في الربع الثاني من عام 2025، تلقت شركة Equinor انخفاضًا في القيمة مدفوعًا بـ التغييرات التنظيمية لمشاريع طاقة الرياح البحرية المستقبلية، مما أدى إلى فقدان أوجه التآزر المستقبلية وزيادة التعرض للتعريفات الجمركية. ثانياً، طموحات الاتحاد الأوروبي المناخية آخذة في الارتفاع، ومن المؤكد أن فرض سعر الكربون على صادرات الغاز الطبيعي -إكوينور مورد رئيسي لأوروبا- هو احتمال مؤكد في المستقبل. وتعمل النرويج على ربط نظام مقايضة الانبعاثات لديها مع نظام الاتحاد الأوروبي، ولكن البيئة السياسية والتنظيمية عبارة عن خليط يؤدي إلى تعقيد تخطيط الإنفاق الرأسمالي على المدى الطويل.

منافسة شديدة في سوق طاقة الرياح البحرية العالمية من المرافق الأوروبية القائمة

تعد شركة Equinor رائدة في مجال طاقة الرياح البحرية العائمة، لكن التحول إلى النطاق التجاري أثبت صعوبة وتنافسية عالية. لقد اضطرت الشركة صراحة إلى خفض توقعاتها الاستثمارية لمصادر الطاقة المتجددة والحلول منخفضة الكربون إلى ما يقرب من ذلك 5 مليارات دولار في المجموع للفترة 2025-2027، وخفضت قدرتها المتوقعة إلى 10-12 جيجاوات بحلول عام 2030. ويعد هذا التراجع استجابة مباشرة للرياح المعاكسة التي تشهدها الصناعة، بما في ذلك ارتفاع معدلات التضخم، وارتفاع تكاليف الفائدة، واختناقات سلسلة التوريد التي تضغط على الربحية. إنه سوق صعب على الجميع.

المنافسة شرسة، خاصة من المرافق الأوروبية الراسخة التي لديها السبق في توليد الطاقة وتكامل الشبكات. تحرك Equinor الاستراتيجي للحصول على 9.8% حصة في شركة الرياح البحرية الدنماركية العملاقة أورستد بحوالي 2.5 مليار دولار في عام 2025 يظهر أنهم يشترون النفوذ والخبرة للبقاء في اللعبة. في أول مناقصة لطاقة الرياح العائمة في النرويج لصالح Utsira Nord، يتنافس كونسورتيوم Equinor بشكل مباشر ضد مجموعة تضم EDF Renovelables International، مما يوضح الطبيعة المباشرة لتأمين حقوق المشروع الجديد.

عدم الاستقرار الجيوسياسي، يؤثر بشكل واضح على أمن الطاقة الأوروبي وديناميكيات سوق الغاز

تعد المخاطر الجيوسياسية المحرك الأكبر للتقلبات قصيرة المدى في القطاع الأكثر ربحية في Equinor: مبيعات الغاز الأوروبية. وباعتبارها موردًا رئيسيًا لأوروبا، تستفيد إكوينور من اعتماد القارة على الغاز غير الروسي، لكن هذا الاعتماد أيضًا يجعل الشركة معرضة بشدة للصدمات السياسية. فالسوق متوازنة بشكل غير مستقر، وأي تراجع محتمل في التصعيد يمكن أن يؤدي إلى انهيار الأسعار.

على سبيل المثال، في أغسطس 2025، أثارت التكهنات حول احتمال خفض التصعيد في الصراع الروسي الأوكراني وديناميكية ترامب-بوتين-زيلينسكي انتقادات حادة. انخفاض 20% في العقود الآجلة للغاز الهولندي لشهر أقرب استحقاق، مع انهيار الأسعار إلى حوالي 1 31.20 يورو لكل ميجاوات في الساعة. في حين استفادت نتائج Equinor للربع الأول من عام 2025 من سعر الغاز الأوروبي المحقق البالغ 14.8 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، فإن هذا السعر يمكن أن يتبخر بسرعة. وتظل التقلبات الهيكلية الأساسية في سوق الغاز الأوروبية مرتفعة، حيث تتجاوز متوسط ​​الفترة 2010-2019 بنسبة 50%، وهو ما يجعل التنبؤ بالغ الصعوبة.