شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

ربما لا يزال بإمكانك رؤية شريط شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO)، ولكن لنكن واضحين تمامًا: هذه ليست قصة تحول؛ إنه حدث تصفية. أعلنت الشركة عن حلها المخطط في نوفمبر 2023 بعد فشل مرشحي الأدوية الرئيسيين، مثل EDP1815، في نقاط النهاية الرئيسية للمرحلة الثانية، مما أدى إلى إدراك الخطر النهائي للتكنولوجيا الحيوية السريرية وأدى إلى خسارة كبيرة في قيمة المؤسسة. وبالتالي، فإن تحليلنا لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) لعام 2025 لا يركز على استراتيجية النمو المستقبلية؛ إنها نظرة باردة ودقيقة على الأصول المتبقية والالتزامات - مثل صافي الخسارة لعام 2022 114.527 مليون دولار- والطريق إلى التصفية، خاصة مع تداول الأسهم حولها $0.0005 لكل سهم في نوفمبر 2025. إنه مثال كتابي لمدى سرعة انهيار منصة علمية واعدة عندما تفشل البيانات التجريبية في تقديمها.

شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO) – تحليل SWOT: نقاط القوة

تكنولوجيا منصة المحور المعوي الصغير الرائدة (SINTAX).

تكمن القوة الأساسية لشركة Evelo Biosciences في منصة المحور المعوي الصغير (SINTAX)، والتي تمثل طريقة جديدة حقًا في الطب. تقوم هذه المنصة بتطوير مستحضرات ميكروبية غير حية يتم تقديمها عن طريق الفم، تسمى الميكروبات وحيدة النسيلة، والتي تعمل محليًا في الأمعاء الدقيقة لتوليد تأثيرات علاجية جهازية. هذا النهج محمي من خلال محفظة حقوق الملكية الفكرية المتنامية، مما يمنح الشركة ميزة تنافسية في سوق علم المناعة المزدحم. تهدف آلية سينتاكس إلى تعديل الأجهزة المناعية والتمثيل الغذائي والعصبي، مما يوفر تطبيقًا محتملاً واسعًا عبر العديد من الأمراض الالتهابية وحتى السرطان.

بيانات المرحلة الثانية الإيجابية السابقة لـ EDP1815 في الصدفية الخفيفة إلى المتوسطة.

تعد بيانات المرحلة الثانية الإيجابية لـ EDP1815 في حالات الصدفية الخفيفة إلى المتوسطة بمثابة التحقق الحاسم من قدرة منصة SINTAX على الترجمة إلى فائدة سريرية. أظهرت دراسة إثبات المفهوم هذه فعالية ذات معنى سريريًا وذات دلالة إحصائية في الأسبوع 16. على وجه التحديد، كانت نسبة المرضى الذين حققوا انخفاضًا بنسبة 50٪ على الأقل في منطقة الصدفية ومؤشر الخطورة (PASI-50) أعلى بكثير من العلاج الوهمي في مجموعتين. بصراحة، هذه هي نقطة البيانات السريرية الأكثر أهمية للشركة.

إليك الرياضيات السريعة حول نقطة النهاية الرئيسية للفعالية من تجربة المرحلة الثانية المنشورة في مايو 2024:

بالإضافة إلى ذلك، حافظ 60% (18 من 30) من مستجيبي PASI-50 المعالجين بـ EDP1815 على استجابتهم أو تحسنوها بعد 24 أسبوعًا من التوقف عن العلاج في الأسبوع 40، مما يشير إلى تأثير دائم.

توفر آلية الدواء غير الجهازية التي يتم تقديمها عن طريق الفم سلامة مناسبة profile.

تعد الطبيعة غير النظامية لأدوية سينتاكس، وخاصة EDP1815، قوة تجارية رئيسية، خاصة عند مقارنتها بالمستحضرات البيولوجية القابلة للحقن والتي تهيمن على سوق علم المناعة. EDP1815 هو مستحضر غير حي ومقيد بالأمعاء، مما يعني أنه لا يتم امتصاصه في مجرى الدم. تم تصميم هذه الآلية لتجنب مخاطر كبت المناعة الجهازية ومراقبة السلامة الشاملة المطلوبة للعديد من العلاجات الحالية عن طريق الفم والحقن.

تظهر البيانات السريرية باستمرار سلامة مواتية profile:

• كان EDP1815 جيد التحمل، مع أحداث سلبية (AEs) مماثلة للعلاج الوهمي.
• لم يتم الإبلاغ عن أي أحداث سلبية خطيرة مرتبطة بالأدوية (SAEs) في تجربة المرحلة الثانية من الصدفية.
• وكانت التأثيرات المعدية المعوية قابلة للمقارنة بين المجموعتين النشطة والعلاج الوهمي، مع عدم وجود فروق ذات دلالة إحصائية في معدلات الإسهال أو آلام البطن.

هذه السلامة الشبيهة بالعلاج الوهمي profile يجعل EDP1815 خيارًا محتملاً جذابًا للغاية لعدد كبير من المرضى الذين يعانون من مرض خفيف إلى متوسط والذين لا تتوفر لهم الخيارات الحالية بشكل واضح.

الدعم الأولي من شركة Flagship Pioneering، للتحقق من صحة المفهوم العلمي للمنصة.

تأسست شركة Evelo Biosciences وتم تمويلها في البداية من قبل شركة Flagship Pioneering، وهي مؤسسة رائدة في مجال ابتكار علوم الحياة. يعد هذا الدعم المبكر والمستدام بمثابة مصادقة هامة من طرف ثالث على الجدارة العلمية والإمكانات التجارية لمنصة SINTAX. قادت شركة Flagship Pioneering جولات تمويل متعددة لشركة Evelo، مما يدل على الإيمان المستمر بالتكنولوجيا.

وقد جمعت الشركة ما يقرب من 340 مليون دولار من إجمالي التمويل حتى الآن، وهو مبلغ كبير بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية. وشمل ذلك عرضًا مباشرًا مسجلاً بقيمة 79.2 مليون دولار في مايو 2022 بقيادة شركة Flagship Pioneering. في حين أن الشركة تواجه تحديات مالية كبيرة اليوم - كما يتضح من سعر السهم الذي يبلغ حوالي 0.0005 دولار أمريكي اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025 - فإن الالتزام المالي الأولي والمستمر من شركة استثمارية من الدرجة الأولى يظل قوة أساسية.

شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

بصراحة، عندما تنظر إلى شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO) في أواخر عام 2025، فإن نقاط الضعف ليست مجرد تحديات تشغيلية؛ فهي تمثل فشلاً ذريعاً في تأمين مسار قابل للتطبيق إلى الأمام، وهو ما يبلغ ذروته في التصفية المخطط لها للشركات. وتتمثل المشكلة الأساسية في الخسارة الكاملة لاستمرارية التمويل بعد فشل العديد من التجارب السريرية.

تم الإعلان عن الحل المخطط له في نوفمبر 2023 بسبب نقص التمويل القابل للتطبيق.

نقطة الضعف الأكثر خطورة هي قرار الشركة بالحل، والذي وافق عليه مجلس الإدارة في 20 نوفمبر 2023. وهذا هو العلم الأحمر النهائي، الذي يشير إلى أن شركة Evelo Biosciences لم تجد بديلاً قابلاً للتطبيق - لا شريك ولا مشتري ولا تمويل جديد - لمواصلة العمليات. وبعد البحث عن مصادر تمويل محتملة، خلص مجلس الإدارة إلى أن الحل كان أفضل فرصة للتعافي بالنسبة للدائنين، وربما للمساهمين، على الرغم من أن أي عائد للمساهمين غير مؤكد إلى حد كبير. قامت الشركة منذ ذلك الحين بتعيين مستشارين خارجيين للمساعدة في تحقيق الدخل من أصولها المتبقية.

فشل المرشحان الرئيسيان EDP1815 وEDP2939 في نقاط النهاية الأولية في تجارب المرحلة الثانية.

لقد جف خط الأنابيب، وهو شريان الحياة لأي تكنولوجيا حيوية، بشكل أساسي. فشل كل من المرشحين الرئيسيين للشركة، EDP1815 وEDP2939، في تحقيق نقاط النهاية الأولية الخاصة بهم في التجارب السريرية الرئيسية للمرحلة الثانية، وهي نكسة مدمرة بالتأكيد. فيما يلي ملخص سريع للفشل السريري:

• EDP1815: فشل في إظهار فائدة ذات دلالة إحصائية على العلاج الوهمي في تجربة المرحلة الثانية لالتهاب الجلد التأتبي، مما أدى إلى توقف تطوره في هذا المؤشر في أبريل 2023.
• EDP2939: أعلنت في أكتوبر 2023 أنها لم تحقق نقطة النهاية الأساسية - تحسن بنسبة 50% في منطقة الصدفية ومؤشر الخطورة (PASI-50) - في دراسة المرحلة الثانية للصدفية المعتدلة، مما أدى إلى توقف الشركة عن تطويرها.

إن التكنولوجيا الحيوية التي لا تحتوي على مرشحين في المرحلة السريرية ومفهوم النظام الأساسي الفاشل ليس لها قيمة تجارية.

صافي خسائر تاريخية كبيرة، على سبيل المثال، صافي خسارة 2022 بلغ 114.527 مليون دولار.

لقد عملت شركة Evelo Biosciences, Inc. باستمرار مع خسائر صافية هائلة، وهو اتجاه شائع ولكنه غير مستدام لشركة في المرحلة السريرية لم تحقق أي تقدم مطلقًا. وبالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2022، سجلت الشركة خسارة صافية بلغت حوالي 114.527 مليون دولار. كان هذا الحرق النقدي الكبير هو المحرك الرئيسي لانهيارها المالي في نهاية المطاف، حيث لم تتمكن من الحفاظ على نفقات البحث والتطوير (R&D) والنفقات العامة والإدارية (G&A) دون زيادة رأس المال المستمر، والتي جفت بعد الإخفاقات السريرية.

ولوضع ذلك في نصابه الصحيح، إليك نظرة على الخسائر التاريخية:

سعر السهم منخفض للغاية، حيث يتم تداوله بحوالي 0.0005 دولار أمريكي للسهم الواحد في نوفمبر 2025.

لقد قام السوق بالفعل بتسعير الحل. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول أسهم الشركة بسعر منخفض للغاية، ويحوم حولها $0.0005 لكل سهم. ويعكس وضع الأسهم الصغيرة، التي يتم تداولها في أسواق خارج البورصة، تدميراً شبه كامل لقيمة المساهمين وتوقع تصفية أي أصول متبقية لإرضاء الدائنين أولاً، مما لا يترك سوى القليل، إن وجد، لحاملي الأسهم العادية. لقد فقد السهم كل قيمته تقريبًا منذ ظهوره لأول مرة في وول ستريت عام 2018.

تبقى أموال نقدية محدودة لتمويل العمليات، حوالي 17.3 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023.

كان الوضع النقدي للشركة منخفضًا للغاية قبل إعلان الحل. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023، كان لدى شركة Evelo Biosciences ما يقرب من 17.3 مليون دولار في النقد وما في حكمه. على الرغم من أنهم جمعوا 25.5 مليون دولار في اكتتاب خاص في يوليو 2023، فإن معدل الحرق النقدي السريع يعني أن هذا لم يكن كافيًا لتمويل الأعمال على المدى القريب، خاصة بعد فشل EDP2939 في القضاء على المصدر الرئيسي للقيمة المستقبلية. وقد تم الآن تخصيص هذا الاحتياطي النقدي المحدود لعملية التصفية والمدفوعات للدائنين، وليس للبحث والتطوير أو النمو.

شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO) – تحليل SWOT: الفرص

إمكانية حصول الشريك الاستراتيجي على أصول منصة SINTAX أو ترخيصها.

تكمن الفرصة الأساسية لشركة Evelo Biosciences, Inc. الآن في التسييل الناجح لملكيتها الفكرية الأساسية (IP) من خلال عملية الحل، والتي يشرف عليها أحد خبراء الإعسار. لا تزال منصة المحور المعوي الصغير (SINTAX)، على الرغم من فشل مرشحيها الرئيسيين، تمثل طريقة علاجية جديدة يتم تقديمها عن طريق الفم والتي يمكن أن تجتذب شركة أدوية أكبر تتطلع إلى تنويع خط أنابيبها، خاصة في مجال الميكروبيوم المتنامي. تكمن القيمة هنا في آلية عمل المنصة (MOA) - وهي فكرة أن الدواء البيولوجي عن طريق الفم يمكن أن يعمل على الأمعاء الدقيقة لإنتاج تأثيرات علاجية جهازية - وليس فقط الأدوية الفاشلة. تم تكليف شركة Rock Creek Advisors بتحديد هذه البدائل الإستراتيجية، وإجراء عملية بيع هذه التكنولوجيا بسعر رخيص.

يمكن لشريك استراتيجي الحصول على منصة SINTAX مقابل جزء بسيط من تكلفة التطوير الأصلية، والتي تقدر بأكثر من 520.1 مليون دولار أمريكي من إجمالي العائدات التي تم جمعها حتى 31 ديسمبر 2022. يوفر هذا الدخول منخفض التكلفة مخاطرة/مكافأة جذابة profile بالنسبة للمشتري، حيث يحصلون على مجموعة تكنولوجية متطورة بالكامل، وإن كانت معرضة للخطر سريريًا. إن قيمة المنصة هي مضاربة بحتة في حالة عدم وجود صفقة، ولكن أي ترخيص أو عائدات بيع صريحة من شأنها أن تزيد بشكل مباشر من مجموع رأس المال المتاح للدائنين، وربما المساهمين.

بيع الملكية الفكرية (IP) والبيانات السريرية لـ EDP1815 وEDP2939.

على الرغم من أن دراسة المرحلة الثانية لـ EDP2939 في الصدفية المعتدلة لم تصل إلى نقطة النهاية الأولية، فإن مجموعة البيانات السريرية بأكملها لكل من EDP1815 وEDP2939 تحمل قيمة متبقية. تعتبر هذه البيانات ضرورية للشركات العاملة في قطاعات الميكروبيوم أو الأمراض الالتهابية، لأنها توفر مجموعة بيانات خاصة ومكلفة للتكرار بشأن النهج البيولوجي الفموي. تم إيقاف IP الخاص بـ EDP2939، لكن حزمة البيانات هي أصل غير أساسي يمكن بيعه.

ومن المرجح أن يتم تنظيم بيع الملكية الفكرية كاتفاقية شراء أصول، مما يوفر ضخًا نقديًا نظيفًا لمرة واحدة. المحرك الأكثر إلحاحًا هو بيانات المرحلة الثانية من EDP1815، والتي أظهرت إشارة إيجابية في حالات الصدفية الخفيفة إلى المتوسطة. تعد حزمة البيانات المحددة هذه أحد الأصول الملموسة لمشتري متخصص، أو منظمة بحثية تعاقدية (CRO) لأغراض البحث. يعد بيع هذه الأصول المحددة خطوة واضحة وقابلة للتنفيذ في عملية التصفية لتحقيق أقصى قدر من الاسترداد.

تصفية الأموال النقدية المتبقية والأصول غير الأساسية لإعادة رأس المال إلى المساهمين.

إن الفرصة الأكثر واقعية على المدى القريب للمساهمين هي قيمة تصفية الأصول المتبقية. لقد صرح مجلس الإدارة صراحةً أن الحل هو أفضل طريقة لدفع الدائنين وربما إعادة بعض الأموال النقدية إلى المساهمين. وكان الوضع المالي للشركة وقت إعلان الحل سيئا، لكن عملية التصفية تهدف إلى سد الفجوة بين الأصول والالتزامات.

إليك الحساب السريع استنادًا إلى آخر الأرقام ذات الصلة بالقرب من قرار الحل: في يونيو 2023، كان لدى شركة Evelo Biosciences ما يقرب من 7.6 مليون دولار نقدًا وكانت تحمل ديونًا بقيمة 43.9 مليون دولار. تم الإبلاغ عن إجمالي الأصول اعتبارًا من سبتمبر 2024 بقيمة 20.63 مليون دولار أمريكي، مع إجمالي المطلوبات 39.76 مليون دولار أمريكي. ستعطي عملية التصفية الأولوية لسداد الدائنين المضمونين أولاً. تتوقف الفرصة المتاحة للمساهمين على إجمالي رأس المال الذي تم جمعه من بيع منصة SINTAX والملكية الفكرية الذي يتجاوز تكاليف الديون والتصفية المتبقية. هذا بالتأكيد سيناريو عالي المخاطر ومكافأة عالية.

تركز عملية التصفية على تحويل جميع الأصول غير الأساسية المتبقية إلى نقد، والتي تشمل:

• بيع معدات المختبرات والأصول الثابتة.
• تسوية العقود والإيجارات القائمة.
• تسييل براءات الاختراع غير الأساسية أو الإيداعات التنظيمية.

لا تزال استجابة EDP1815 الدائمة في مرض الصدفية تثير اهتمام المشتري المتخصص.

تعد البيانات الإيجابية التي تم الإبلاغ عنها سابقًا لـ EDP1815 في حالات الصدفية الخفيفة إلى المتوسطة بمثابة نقطة بيانات محددة ومقنعة تعمل بمثابة عرض بيع فريد في بيع الأصول. في دراسة المرحلة الثانية، حقق 25% إلى 32% من المرضى عبر ثلاث مجموعات عولجوا بـ EDP1815 منطقة الصدفية ومؤشر خطورتها (PASI-50) في الأسبوع 16، مقارنة بـ 12% فقط في العلاج الوهمي. هذا المستوى من الاستجابة الدائمة، إلى جانب تناوله عن طريق الفم والسلامة الملائمة profile, يجعلها هدفًا قيمًا لشركات الأدوية الحيوية الصغيرة إلى المتوسطة التي تركز على الأمراض الجلدية أو الأمراض الالتهابية المزمنة.

المفتاح هو المخاطر المنخفضة profile من الأصول. سيحصل المشتري المحتمل على أصول سريرية في مرحلة ما قبل السريرية/المرحلة المبكرة مع توفر بيانات إثبات المفهوم للمرحلة الثانية بالفعل، مما يقلل بشكل كبير من إنفاقه الأولي على البحث والتطوير. هذه فرصة استحواذ كلاسيكية لشركة تتطلع إلى توسيع خط أنابيبها دون التكلفة العالية والجدول الزمني الطويل لاكتشاف جديد. من المحتمل أن يكون سعر الشراء المحتمل جزءًا صغيرًا من 7.006 مليون دولار من نفقات البحث والتطوير التي أبلغت عنها شركة Evelo في عام 2024 بأكمله، ولكنها خطوة ضرورية لتعظيم العائد على العقار. يلخص الجدول أدناه الأصول الأساسية التي تم تسييلها أثناء التصفية:

شركة Evelo Biosciences, Inc. (EVLO) – تحليل SWOT: التهديدات

حل وشيك للشركات وشطبها من البورصات الكبرى.

التهديد الرئيسي الذي تواجهه شركة Evelo Biosciences, Inc. هو الانتهاء من تصفية الشركة، والتي تجري الآن على قدم وساق بعد موافقة المساهمين على خطة التصفية والحل في 26 يناير 2024. هذه ليست قصة تحول. إنها عملية تصفية. تم بالفعل شطب السهم من بورصة ناسداك ويتم تداوله الآن في الأسواق خارج البورصة (OTC) تحت مؤشر EVLO، حيث يعكس سعره القيمة القريبة من الصفر للأسهم العادية. اعتبارًا من 10 نوفمبر 2025، تم تداول السهم بسعر تقريبي 0.000500 دولار أمريكي. ويشكل هذا السعر المنخفض إشارة واضحة من السوق إلى أن القيمة المتبقية للمساهمين العاديين تصبح عند الحد الأدنى، إن لم تكن صفرا، بعد سداد مستحقات الدائنين.

وتظل الخطوة الأخيرة، وهي تقديم شهادة الحل إلى ولاية ديلاوير، وفقًا لتقدير مجلس الإدارة، لكن الشركة تعمل فقط على تسوية شؤونها. وهذا يعني أن القدرة على جمع رأس المال أو استئناف العمليات قد اختفت وظيفيًا.

عدم القدرة على العثور على مشتري لمنصة SINTAX أو بيانات EDP1815.

يتمثل التهديد الخطير في الفشل في تحقيق الدخل من الأصول الأساسية - منصة SINTAX (المحور المعوي الصغير) والبيانات السريرية للمرشحين للأدوية مثل EDP1815 وEDP2939 - بقيمة كافية لتغطية التزامات الشركة. كان لدى الشركة ما يقرب من 43.9 مليون دولار من الديون اعتبارًا من يونيو 2023، مقابل حوالي 17.3 مليون دولار نقداً وما يعادلها اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023. وإليك الحساب السريع: الالتزامات تفوق بشكل كبير الأموال النقدية المتبقية، لذلك يجب أن تكون أي عملية بيع للأصول كبيرة فقط لإرضاء الدائنين. نظرًا لعدم الإعلان علنًا عن أي صفقة استحواذ أو ترخيص كبيرة لمنصة SINTAX بحلول نوفمبر 2025، فمن المؤكد أن تهديدًا محتملًا للغاية سيتم بيع الملكية الفكرية والبيانات بقيمة متعثرة، أو ببساطة تأجيلها، مما يترك فجوة كبيرة بين الأصول والالتزامات.

يعد عدم وجود مشتري لمنصة SINTAX نتيجة مباشرة لفشل التجارب السريرية المتكررة، بما في ذلك فشل EDP1815 في تجربة المرحلة الثانية في التهاب الجلد التأتبي وأداء EDP2939 أسوأ من العلاج الوهمي في الصدفية. لا أحد يريد شراء الأصول المشوهة.

ارتفاع التكاليف الإدارية المرتبطة بعملية التصفية.

تستمر التكاليف الإدارية لعملية الحل في تآكل الأموال النقدية المتبقية للشركة، مما يقلل من الفرصة الضئيلة بالفعل لتحقيق أي انتعاش للمساهمين. وتشمل هذه التكاليف الرسوم القانونية والمحاسبية والاستشارية. على سبيل المثال، تم تعويض خبير الإعسار المعين للإشراف على عملية التصفية، كريج جالبرت، في البداية بمبلغ قدره 10,000 دولار شهريا حتى تقديم شهادة الحل، ثم رسم ثابت قدره 50.000 دولار سنويا لمدة ثلاث سنوات بعد ذلك. علاوة على ذلك، تم الإبقاء على الرئيس التنفيذي السابق والمدير المالي كمستشارين بمعدل يومي قدره $3,150 و $2,262، على التوالي، للحصول على نصائحهم المتعلقة بالحل. وهذا ما يأكل النقود.

إن التأثير التراكمي لهذه الرسوم الاستشارية والقانونية عالية التكلفة على مدار السنتين الماليتين 2024 و2025، بالإضافة إلى نفقات التشغيل المستمرة، يقلل بشكل كبير من صافي الأصول القابلة للتوزيع. وكل دولار ينفق على الإدارة هو دولار غير متاح للدائنين، وبالتأكيد ليس لحملة الأسهم.

دعاوى المساهمين أو المسؤوليات القانونية الأخرى الناشئة عن الحل.

على الرغم من أنه لم يتم رفع أي دعوى جماعية علنية ضد شركة Evelo Biosciences اعتبارًا من نوفمبر 2025، إلا أن التهديد بالمسؤولية القانونية يظل يمثل خطرًا كبيرًا أثناء أي حل للشركة. يسمح قانون ولاية ديلاوير باستمرار الشركة المنحلة لمدة تصل إلى ثلاث سنوات بغرض الملاحقة القضائية والدفاع عن الدعاوى القضائية. وهذا يعني أن الشركة لا تزال معرضة لدعاوى قضائية محتملة من مختلف الأطراف.

• مطالبات الدائنين: قد تؤدي المطالبات غير المتوقعة أو المتنازع عليها من البائعين أو الشركاء أو المقرضين إلى تأخير التوزيع النهائي وزيادة التكاليف القانونية.
• الدعاوى المساهمين: يمكن للمستثمرين غير الراضين رفع دعوى قضائية تزعم حدوث انتهاكات للواجب الائتماني أو التحريفات التي أدت إلى الحل.
• المسؤوليات التعاقدية: يمكن أن تظهر الالتزامات المتبقية من عقود الإيجار المنتهية أو اتفاقيات التوريد أو الشراكات البحثية أثناء عملية التصفية.

وأي معركة قانونية مطولة من شأنها أن تؤدي إلى استنفاد الرصيد النقدي المتبقي، مما يجعل التعافي النهائي للمساهمين العاديين أقل احتمالا. ولا يقتصر الخطر على الدعوى نفسها فحسب، بل على تكاليف الدفاع القانوني التي تأتي معها.