Flushing Financial Corporation (FFIC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Flushing Financial Corporation وترى قصة تحول كلاسيكية: أ 55% تعد القفزة السنوية في ربحية السهم الأساسية للربع الثالث من عام 2025 بمثابة فوز كبير، لكن هذا لا يروي القصة بأكملها. يقوم البنك بالتأكيد بتعزيز صافي هامش الفائدة (NIM) للأعلى 10 نقاط أساس ربع سنوي، بالإضافة إلى أن لديهم سيولة قوية مع 3.9 مليار دولار في الموارد غير المسحوبة. ومع ذلك، فإن المشكلة الأكبر هي حقيقة أن القروض العقارية التجارية (CRE) تشكل أكثر من ثلثي إجمالي المحفظة، وهو خطر تركز كبير أصبح الآن طبيعيًا في جميع أنحاء الصناعة. نحن بحاجة إلى تحديد كيف ستتعامل إعادة التسعير الاستراتيجي والتركيز على السوق المتخصصة في نيويورك مع الرياح المعاكسة لـ CRE، لذلك دعونا نتعمق في تفاصيل SWOT الكاملة لعام 2025.

شركة فلاشينغ المالية (FFIC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تحسنت ربحية السهم الأساسية بنسبة 55٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025

تريد أن ترى بنكًا ينفذ استراتيجيته، وشركة Flushing Financial Corporation (FFIC) تعرض ذلك بوضوح من خلال مقاييس الربحية الخاصة بها. أعلنت الشركة عن ربحية السهم الأساسية (Core EPS) البالغة $0.35 للربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل نسبة هائلة 55% التحسن على أساس سنوي. هذه ليست مجرد ضربة لمرة واحدة. فهو يشير إلى أن الإجراءات الاستراتيجية التي تم اتخاذها في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025، مثل إعادة هيكلة الميزانية العمومية، تحقق عوائد حقيقية. تُظهر الحسابات السريعة تسارعًا كبيرًا في قوة الأرباح، وهو بالضبط ما يبحث عنه المستثمرون في بيئة أسعار مليئة بالتحديات.

كما توسع هامش صافي الفائدة الأساسي (NIM) بمقدار 10 نقاط أساس على أساس ربع سنوي، ليصل إلى 2.62% في الربع الثالث من عام 2025. هذا التوسع في الهامش، بالإضافة إلى 19.1% وتُظهر الزيادة السنوية في صافي دخل الفوائد الأساسية قدرة البنك القوية على إدارة تكاليف التمويل وتعظيم العوائد على الأصول.

سيولة قوية مع 3.9 مليار دولار من الموارد غير المستخدمة حتى سبتمبر 2025

تُعد السيولة أساس استقرار البنك، وتتمتع Flushing Financial بوسادة مريحة جدًا. حتى 30 سبتمبر 2025، كان لدى الشركة خطوط وموارد غير مستخدمة بقيمة 3.9 مليار دولار هذا مبلغ هائل من القوة المالية، مما يمنحهم المرونة لإدارة تقلبات السوق غير المتوقعة أو للاستفادة من فرص الإقراض الجديدة دون ضغوط.

ما تخفيه هذه السيولة القوية هو قاعدة تمويل مستقرة. حيث كانت الودائع غير المؤمَّنة وغير المضمونة فقط 17% من إجمالي الودائع في نهاية الربع. وتمثل هذه النسبة المنخفضة إشارة واضحة إلى ثقة العملاء وانخفاض الاعتماد على التمويل بالجملة المتقلب عالي التكلفة. وهذا هو الفارق الرئيسي في المناخ المصرفي الحالي.

التركيز المتخصص على القطاع المصرفي الآسيوي في نيويورك يدفع النمو

إن التركيز الاستراتيجي على المجتمعات المصرفية الآسيوية في منطقة نيويورك الكبرى يعد محركًا قويًا للنمو. هذا ليس نهجا عاما للسوق. إنه تخصص عميق ومتناغم ثقافيًا يبني الولاء والودائع اللزجة. إنهم يزودون الفروع بمصرفيين يتحدثون اللغات واللهجات المحلية، وهي ميزة تنافسية هائلة.

يُترجم هذا التركيز المتخصص مباشرة إلى أرقام ثابتة:

• وصلت الودائع الآسيوية 1.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• شهدت الودائع الآسيوية 11.3% معدل النمو السنوي المركب (CAGR) من الربع الثالث 2022 إلى الربع الثالث 2025.
• إجمالي القروض المقدمة لهذه المجتمعات 736.5 مليون دولار.

ويوفر هذا الاختراق العميق للسوق مصدرًا مستقرًا ومتناميًا للتمويل منخفض التكلفة، وهو أمر بالغ الأهمية لتوسيع صافي هامش الفائدة.

بلغت نسبة الأسهم العادية الملموسة 8.01% في الربع الثالث من عام 2025

إن قوة رأس المال مهمة، خاصة عندما تنظر إلى قدرة البنك على التغلب على فترات الركود الاقتصادي. بلغت نسبة الأسهم العادية الملموسة، وهي مقياس رئيسي لقوة رأس المال الأساسي للبنك، مستوى قويا. 8.01% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وقد ارتفعت هذه النسبة بمقدار 101 نقطة أساس على أساس سنوي، مما يظهر جهدًا متسقًا لبناء رأس المال. ويعني ارتفاع نسبة TCE أن البنك لديه احتياطي أكبر من حقوق المساهمين مقارنة بأصوله الملموسة، مما يقلل المخاطر.

انخفض صافي المبالغ المخصومة بشكل ملحوظ إلى 7 نقاط أساس في الربع الثالث من عام 2025

قصة جودة الائتمان قوية بشكل استثنائي. انخفض صافي المبالغ المخصومة (NCOs) كنسبة مئوية من متوسط القروض بشكل ملحوظ إلى 7 نقاط أساس في الربع الثالث من عام 2025. لوضع هذا في نصابه، هذا تحسن كبير مقارنة بـ 18 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2024 و15 نقطة أساس في الربع السابق، الربع الثاني من عام 2025.

إليك الحساب السريع: انخفاض معدل القروض المعدومة يعني أن عدد القروض المتعثرة أقل، مما يحمي الأرباح ورأس المال بشكل مباشر. هذا يعكس أسلوبهم المحافظ في الإقراض (عملية تقييم مخاطر القرض) والانضباط الائتماني الرائد في الصناعة. كما تحسنت الأصول غير العاملة (NPAs) إلى إجمالي الأصول تدريجيًا، حيث انخفضت إلى 70 نقطة أساس من 75 نقطة أساس في الربع الثاني من عام 2025.

شركة فلاشينغ المالية (FFIC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تشكل قروض العقارات التجارية (CRE) أكثر من ثلثي إجمالي المحفظة.

أنت تنظر إلى بنك لديه دفتر قروض شديد التركيز، وهو ضعف هيكلي في سوق عقارية ذات أسعار فائدة أعلى وغير مؤكدة. تشكل القروض العقارية التجارية أكثر من ثلثي إجمالي المحفظة، وهو تركيز يتجاوز بكثير مستويات الراحة التنظيمية. على وجه التحديد، بلغت نسبة تركيز CRE للبنك أعلى مستوى 475% من رأس المال اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، حتى بعد الانخفاض الأخير من 521% في العام السابق. يعد هذا علامة خطر كبيرة، حيث أن التوجيهات التنظيمية تفحص عادة التركيزات التي تزيد عن 300٪.

ويعني هذا التعرض المرتفع أن التراجع في سوق العقارات التجارية في منطقة نيويورك الحضرية - خاصة في المكاتب أو البيع بالتجزئة - يمكن أن يؤثر بشكل غير متناسب على جودة أصول شركة Flushing Financial Corporation ونسب رأس المال. تمثل المحفظة العقارية التجارية لمستثمر الشركة وحدها 29% من إجمالي القروض. والخبر السار هو أن الإدارة تعلن عن اكتتاب متحفظ، حيث يبلغ متوسط ​​القرض إلى القيمة أقل من 50٪ ومتوسط ​​قوي لنسبة تغطية الديون يبلغ حوالي 1.36 مرة حتى في السيناريو المجهد.

• تركيز عالي من CRE: 475% من رأس المال.
• المخاطر التنظيمية: التركيز يتجاوز بكثير التوجيهات البالغة 300%.
• حساسية السوق: معرض بشدة للعقارات في منطقة مترو مدينة نيويورك.

مطلوب زيادة رأس المال وبيع الأصول في أواخر عام 2024 لإعادة وضع الميزانية العمومية.

إن الحاجة إلى إعادة هيكلة كبيرة للميزانية العمومية في أواخر عام 2024 سلطت الضوء على نقطة ضعف أساسية: الأصول منخفضة العائد والضغوط الناتجة على رأس المال. ولمعالجة هذه المشكلة، قامت شركة فلاشينغ المالية بتنفيذ زيادة في الأسهم العادية، مما أدى إلى توليد أرباح 70.0 مليون دولار في إجمالي العائدات في ديسمبر 2024. تم تسعير زيادة رأس المال هذه بخصم ملحوظ قدره 11.5% من سعر إغلاق اليوم السابق، بيع الأسهم بسعر $15.25وهي إشارة واضحة لضغوط السوق وتكلفة رأس المال.

وإليك الحساب السريع لبيع الأصول: باع البنك 444.8 مليون دولار من الأوراق المالية التي كانت ذات عائد فقط 1.98%بالإضافة إلى أنهم خططوا للبيع 100 مليون دولار في قروض CRE. كانت عملية إعادة التموضع هذه ضرورية ولكنها جاءت بتكلفة باهظة - حيث كان من المتوقع أن تؤدي إلى خسارة لمرة واحدة في الربع الأخير من عام 2024 تبلغ حوالي 85 مليون دولار. أنت لا تقوم بإعادة هيكلة ميزانيتك العمومية إلا بقوة عندما يكون الوضع الراهن غير مستدام بشكل واضح لتحقيق الربحية المستقبلية.

الإيرادات البالغة 58.57 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 تجاوزت أحد التقديرات المتفق عليها.

في حين تجاوزت ربحية السهم الأساسية للبنك (EPS) للربع الثالث من عام 2025 التوقعات، أظهر أداء الإيرادات الرئيسية تعثرًا طفيفًا، مما يشير إلى بعض الصعوبة في تحقيق نمو قوي. أعلنت الشركة عن إيرادات ربع سنوية قدرها 58.57 مليون دولار للربع المنتهي في سبتمبر 2025.

لقد أخطأ رقم الإيرادات الفعلي هذا تقديرًا إجماعيًا واحدًا على الأقل قدره 58.74 مليون دولار، وآخر من 58.92 مليون دولار، مما أدى إلى مفاجأة صغيرة في الإيرادات 0.58% ضد تقديرات إجماع زاكس. يشير هذا الإخفاق، على الرغم من صغره، إلى أن توقعات السوق لقدرة البنك على توليد الإيرادات لا تزال متقدمة قليلاً عن تنفيذها، مما قد يؤدي إلى تشكك المستثمرين بشأن النمو المستدام.

لا تزال هناك تحديات تتعلق بالربحية، على الرغم من التوسع الأخير في صافي هامش الفائدة.

يكافح البنك بشدة لتحسين الربحية، وبينما يعد توسع صافي هامش الفائدة (NIM) اتجاهًا إيجابيًا، إلا أن مقاييس الربحية الإجمالية لا تزال تظهر تحديات مستمرة. في الربع الثالث من عام 2025، توسعت مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً NIM بمقدار 10 نقاط أساس (نقطة أساس) ربع على ربع ل 2.64%، مع الأساسية NIM في 2.62%. هذه خطوة جيدة، لكنها من قاعدة منخفضة.

والمشكلة الحقيقية هي أن التحسن في صافي دخل الفائدة لم يترجم بالكامل إلى عوائد إجمالية أقوى. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلن البنك عن انخفاض في مقاييس الربحية الرئيسية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وهو ضعف واضح. يحافظ هذا الأداء المختلط على حذر تقييم السهم، حيث تواجه الشركة نسبة سعر إلى ربح سلبية في وقت صدور تقرير الربع الثالث من عام 2025. خلاصة القول هي أن البنك لا يزال في مرحلة تحول في الربحية.

شركة فلاشينغ المالية (FFIC) - تحليل SWOT: الفرص

الفرصة الأساسية لشركة Flushing Financial Corporation هي الرياح الهيكلية لعدة سنوات من ميزانيتها العمومية الحساسة للأصول. ببساطة، مع إعادة ضبط قروضك على معدلات أعلى وانخفاض تكاليف التمويل، ستستمر ربحيتك - وخاصة صافي هامش الفائدة (NIM) - في التوسع. وهذا طريق واضح لزيادة صافي دخل الفوائد وتحقيق عوائد أعلى للمساهمين، وهو تغيير مرحب به بالتأكيد.

إعادة التسعير التعاقدي لمحفظة القروض العقارية لتعزيز صافي إيرادات الفوائد بحلول عام 2027.

إن أهم محرك أرباح مدمج لشركة Flushing Financial هو إعادة التسعير التعاقدي لمحفظة القروض العقارية الخاصة بها. هذا ليس رهان السوق. إنه حدث مجدول وغير اختياري من شأنه أن يعزز بشكل كبير صافي دخل الفوائد (NII) على مدى العامين المقبلين. إجمالي محفظة القروض المقرر إعادة تسعيرها حتى عام 2027 تقريبًا 2.1 مليار دولار.

وتتوقع الإدارة أن القروض المقرر إعادة تسعيرها حتى عام 2027 ستفعل ذلك بمعدل تقريبي ارتفاع بمقدار 147 نقطة أساس من قسيمتهم الحالية. وإليك الحسابات السريعة حول التأثير على المدى القريب: بالنسبة للفترة المتبقية من عام 2025، حوالي 175 مليون دولار ومن المقرر إعادة تسعير القروض بمعدلات أعلى بمقدار 128 نقطة أساس من قسيمتها الحالية. ومن المتوقع أن يضيف هذا التحول الهيكلي بشكل تراكمي 50 مليون دولار في دخل الفوائد حتى عام 2027. وهذا مصدر دخل قوي ويمكن التنبؤ به.

التوظيف الاستراتيجي لفريق يركز على الودائع لخفض تكاليف التمويل في عام 2025.

لقد بذلت شركة Flushing Financial جهودًا متضافرة لتحويل مزيج تمويلها بعيدًا عن المصادر عالية التكلفة، وقد نجح هذا الأمر. إن التوظيف الاستراتيجي وإعادة التنظيم الداخلي، بما في ذلك تعيين مدير تنفيذي مخصص لقناة الإيداع، بالإضافة إلى التغييرات المستهدفة في خطط الحوافز، يؤدي إلى تحقيق نتائج قوية. والهدف بسيط: الحصول على المزيد من الودائع المنخفضة التكلفة والتي لا تحمل فوائد.

وفي الربع الثالث من عام 2025، نمت الودائع التي لا تدر فائدة بشكل قوي 7.2% ربع على ربع. وارتفع متوسط ​​الودائع التي لا تدر فائدة بنسبة 2.1% على التوالي و5.7% على أساس سنوي. هذه قاعدة تمويل مستقرة ومنخفضة التكلفة تمثل الآن 12.2% من إجمالي الودائع. يعد هذا التركيز أمرًا أساسيًا لعزل البنك عن تقلبات أسعار الفائدة والحفاظ على توسع الهامش.

توسيع هامش صافي الفائدة (NIM)، بزيادة 10 نقاط أساس على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

وقد بلغت الجهود المبذولة على جانبي الأصول (إعادة تسعير القروض) والالتزامات (جمع الودائع) ذروتها في توسيع ملموس لصافي هامش الفائدة. في الربع الثالث من عام 2025، توسع كل من مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وهامش صافي الفائدة الأساسي بمقدار 10 نقاط أساس على أساس ربع سنوي. يوضح هذا النمو المتسلسل التنفيذ الناجح لاستراتيجية إعادة تنظيم الميزانية العمومية للبنك.

وصل صافي هامش الفائدة الأساسي إلى 2.62% في الربع الثالث من عام 2025، مرتفعًا عن الربع السابق. يُترجم هذا التوسع في الهامش بشكل مباشر إلى نتيجة أفضل: ارتفع صافي دخل الفوائد الأساسي بمقدار 8.6 مليون دولار، أو 19.1٪، على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وهذا هو نوع التحسن المتسلسل الذي يشير إلى نقطة تحول للربحية.

افتتاح فروع جديدة في كوينز والحي الصيني لتحقيق المزيد من نمو الودائع.

يعد التركيز الاستراتيجي للبنك على المجتمع المصرفي الآسيوي في منطقة نيويورك الحضرية بمثابة محرك نمو مثبت. ويتم الآن تضخيم هذه الإستراتيجية من خلال مواقع مادية جديدة في الأسواق ذات الكثافة السكانية العالية والتي تعاني من نقص الخدمات.

تم افتتاح فرع جديد في جاكسون هايتس، كوينز، في سبتمبر 2025. ومن المقرر أيضًا افتتاح فرع جديد متكامل الخدمات في الحي الصيني في 5 تشاتام سكوير، مانهاتن، في خريف عام 2025. وتعتمد هذه الافتتاحات على سجل حافل بالنجاح:

• وشهدت الودائع الآسيوية معدل نمو سنوي مركب بنسبة 11.3% من الربع الثالث من عام 2022 إلى الربع الثالث من عام 2025.
• وبلغ إجمالي الودائع الآسيوية 1.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• وستعمل الفروع الجديدة على الاستفادة من الموظفين متعددي اللغات والمشاركة الثقافية لتعميق العلاقات.

الفروع الجديدة لا تقتصر فقط على إضافة المواقع؛ فهي استثمار مستهدف للحصول على المزيد من قاعدة الودائع منخفضة التكلفة، مما يعزز ميزة التمويل. الخطوة التالية: يجب على الإدارة نشر هدف واضح لعام 2026 بالنسبة لنسبة إجمالي الودائع التي تمثلها الحسابات التي لا تحمل فوائد.

شركة فلاشينغ المالية (FFIC) - تحليل SWOT: التهديدات

ارتفاع المخاطر الناجمة عن التطبيع العام لجودة أصول CRE في جميع أنحاء الصناعة.

ويظل التهديد الأكبر على المدى القريب الذي تواجهه مؤسسة فلاشينغ المالية، مثل العديد من البنوك الإقليمية، هو تطبيع جودة الأصول العقارية التجارية، وخاصة في المكاتب وبعض القطاعات المتعددة الأسر. في حين أن الشركة كانت تدير تعرضها بشكل استباقي - حيث خفضت تركيز حقوق الملكية العقارية إلى 475٪ من رأس المال اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بانخفاض من 521٪ في العام السابق - فإن هذا الرقم لا يزال يمثل مخاطر مركزة.

والمفتاح هو أنه في حين أن مقاييس الائتمان الإجمالية لا تزال قوية، فإن أي تراجع في سوق العقارات في منطقة نيويورك الحضرية سيضرب المحفظة أولاً. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغت الأصول غير العاملة (NPAs) إلى إجمالي الأصول 70 نقطة أساس، وهو تحسن طفيف عن الربع السابق البالغ 75 نقطة أساس. ومع ذلك، بلغت القروض المنتقدة والمصنفة - تلك التي تظهر ضعفا محتملا - 111 نقطة أساس من إجمالي القروض، بارتفاع طفيف من 108 نقاط أساس في الربع الثاني. هذا هو المؤشر الرئيسي الذي يجب عليك مراقبته.

إليك الحساب السريع: يمكن لنسبة صغيرة من محفظة كبيرة أن تخلق مشكلة كبيرة.

شهادات الإيداع المستحقة بقيمة 770 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025 بمعدل متوسط ​​3.98%.

يتمثل التهديد الكبير للتمويل في الكتلة الكبيرة من شهادات الإيداع (CDs) المقرر استحقاقها في الربع الرابع من عام 2025. وعلى وجه التحديد، من المقرر إعادة تسعير 770 مليون دولار من شهادات الإيداع بالتجزئة. وتحمل هذه الودائع حالياً متوسط ​​سعر فائدة مرجح قدره 3.98%.

ويكمن الخطر في أنه إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع، أو إذا ظلت المنافسة على الودائع شرسة، فسوف تضطر الشركة إلى دفع سعر أعلى للاحتفاظ بهذا التمويل، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من تكلفة الأموال ويضغط على صافي هامش الفائدة (NIM). لكي نكون منصفين، فإن تجربة الشركة في الربع الثالث من عام 2025 تقدم علامة تبعث على الأمل: فقد كان معدل الاحتفاظ بالأقراص المدمجة المحتفظ بها لشهر سبتمبر عند معدل متوسط ​​مرجح قدره 3.54٪. ومع ذلك، فإن الاحتفاظ بثلاثة أرباع مليار دولار من الودائع بسعر فائدة أقل يشكل مهمة ضخمة.

يعد هذا بالتأكيد حدثًا تمويليًا عالي المخاطر.

التعرض للقانون المحلي لمدينة نيويورك رقم 97 لمعايير الانبعاثات التي تؤثر على مقترضي CRE.

يمثل القانون المحلي رقم 97 (LL97) لمدينة نيويورك، والذي دخل حيز التنفيذ في عام 2024، تهديدًا فريدًا وغير مالي يؤثر بشكل مباشر على الجودة الائتمانية لدفتر قروض CRE الخاص بشركة Flushing Financial Corporation. ينص القانون على أن معظم المباني التي تزيد مساحتها عن 25000 قدم مربع يجب أن تفي بالحدود الجديدة لانبعاثات الغازات الدفيئة (GHG)، بهدف خفض الانبعاثات بنسبة 40٪ بحلول عام 2030 وتحقيق صافي الصفر بحلول عام 2050.

التهديد ذو شقين. أولاً، يجب على أصحاب المباني - المقترضين من FFIC - تمويل تحسينات رأسمالية باهظة الثمن (التعديلات التحديثية) للامتثال، الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى إجهاد التدفق النقدي للعقار وتقليل نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR). ثانياً، تواجه المباني غير المتوافقة عقوبات مدنية كبيرة، مما يضعف بشكل مباشر تقييم العقار وقدرة المقترض على خدمة القرض. وقد اعترفت الشركة بذلك من خلال دمج مخاطر المناخ في تقييم الاكتتاب الخاص بها.

• قد تؤدي تكاليف الامتثال أو الغرامات LL97 إلى إضعاف التدفق النقدي للمقترض.
• ويغطي القانون المباني فوق إجمالي 25.000 قدم مربع.
• تبدأ حدود الانبعاثات الأكثر صرامة في عام 2024، مع هدف التخفيض الرئيسي التالي في عام 2030.

التأثير المحتمل لمنحنى العائد المقلوب على هامش صافي الفائدة المستقبلي.

في حين أظهرت شركة Flushing Financial Corporation مرونة ملحوظة، حيث قامت بتوسيع هامش صافي الفائدة (NIM) الخاص بها وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بشكل تسلسلي إلى 2.64% في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن منحنى العائد المقلوب الأساسي يظل يمثل تهديدًا هيكليًا. ويعني المنحنى المقلوب أن أسعار الفائدة طويلة الأجل أقل من أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يؤدي عادة إلى الضغط على ربحية البنك لأنه يقترض (ودائع) قصيرة ويقرض (قروضا) طويلة.

كان توسع صافي هامش الفائدة للشركة مدفوعًا بإعادة تسعير دفتر القروض واستراتيجيات الودائع الناجحة، بما في ذلك نمو الودائع التي لا تحمل فائدة. وقد ذكرت الإدارة صراحة أن منحنى العائد ذو الميل السلبي (المقلوب) سيجعل توسيع الهامش أكثر صعوبة. إن الأرباح المضمنة الناتجة عن إعادة تسعير القروض - حيث من المقرر إعادة تسعير ما يقرب من 2 مليار دولار من القروض حتى عام 2027 بمعدل أعلى بنحو 147 نقطة أساس - هي قوة مضادة قوية، ولكن الانعكاس المطول أو العميق من شأنه أن يؤدي إلى تآكل هذه الفائدة. نحن بحاجة إلى رؤية منحنى العائد يعود إلى طبيعته لتحقيق الاستفادة الكاملة من دورة إعادة تسعير القروض هذه.