FibroGen, Inc. (FGEN): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

لقد رأيت المحور الاستراتيجي الضخم لشركة FibroGen, Inc.: فقد باعوا أعمالهم في الصين، وتداولوا تدفق إيرادات معقد لمدرج نقدي يمتد الآن إلى عام 2028. تعمل هذه الخطوة على تبسيط الشركة ولكنها تجعل مستقبلها رهانًا ثنائيًا على النجاح السريري، خاصة بالنسبة لأصل الأورام FG-3246. بصراحة، الأمور المالية صارخة: لديهم وضع نقدي قوي 121.1 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ولكن الحد الأدنى من إيرادات العمليات المستمرة يبلغ فقط 1.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. إنها لعبة عالية المخاطر، كل شيء أو لا شيء، وفهم المخاطر والفرص الجديدة هو بالتأكيد الخطوة التالية قبل اتخاذ هذه الخطوة.

FibroGen, Inc. (FGEN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة لنقاط القوة الأساسية لشركة FibroGen، والحقيقة هي أن الشركة نفذت عملية إعادة ضبط مالية كبيرة في عام 2025، مما يمنحها مدرجًا طويلًا للتركيز على خط أنابيبها. لقد أدى بيع العمليات في الصين والتخفيض الكبير في التكاليف إلى استقرار الميزانية العمومية، وهي بلا شك أهم قوة في الوقت الحالي.

تم تمديد المدرج النقدي حتى عام 2028 بعد البيع في الصين

كان البيع الاستراتيجي لـ FibroGen China إلى AstraZeneca حدثًا تحويليًا، حيث عزز على الفور الاستقرار المالي للشركة. وقد حققت هذه الصفقة، التي تم إغلاقها في الربع الثالث من عام 2025، مبلغًا إجماليًا قدره حوالي 220 مليون دولار، تتكون من 85 مليون دولار قيمة المؤسسة وحوالي 135 مليون دولار في صافي النقد المحتفظ به في الصين. سمحت هذه الخطوة لشركة FibroGen بسداد قرضها طويل الأجل، والأهم من ذلك، توسيع نطاق النقد والنقد المعادل والحسابات المستحقة القبض والاستثمارات في الشركة. 2028. هذه نافذة مدتها ثلاث سنوات لتحقيق المعالم السريرية الرئيسية.

وضع نقدي كبير قدره 121.1 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025

والنتيجة المباشرة لعملية البيع في الصين وتبسيط هيكل رأس المال هي وضع نقدي قوي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أبلغت FibroGen عن النقد والنقد المعادل والحسابات المستحقة القبض والاستثمارات الإجمالية 121.1 مليون دولار. توفر هذه الوسادة النقدية الكبيرة رأس المال اللازم لتمويل مبادرات التطوير الأمريكية لأصول خطوط الأنابيب الرئيسية الخاصة بها، وتحديدًا FG-3246 وتجربة المرحلة الثالثة المخطط لها لـ Roxadustat في متلازمات خلل التنسج النقوي منخفضة المخاطر (LR-MDS).

Roxadustat هو دواء فموي معتمد في الولايات المتحدة الأمريكية السابقة. الأسواق (أوروبا واليابان وغيرها)

في حين أن روكسادوستات (الذي يحمل العلامة التجارية إيفرينزو) غير معتمد في الولايات المتحدة، إلا أنه دواء فموي معتمد تجاريًا ومتوفر في أكثر من 40 دولة، بما في ذلك الأسواق الرئيسية مثل أوروبا واليابان. وهذه قوة هائلة لأنها تتحقق من صحة آلية عمل الدواء (مثبط HIF-PH) وتوفر تدفق إيرادات غير مخفف من خلال التعاون مع الشريكين Astellas وAstraZeneca. تمت الموافقة على الدواء لعلاج فقر الدم الناتج عن مرض الكلى المزمن (CKD) لدى كل من المرضى البالغين الذين يخضعون لغسيل الكلى (DD) وليس على غسيل الكلى (NDD).

إليك الرياضيات السريعة حول مدى انتشارها العالمي:

• تمت الموافقة عليه في > 40 دولة على مستوى العالم.
• تم تسويقه بواسطة Astellas في مناطق تشمل أوروبا واليابان وتركيا.
• تم تسويقه بواسطة AstraZeneca في الصين وكوريا الجنوبية (المملوكة الآن بالكامل لشركة AstraZeneca).
• تحتفظ FibroGen بحقوقها في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك وغيرها من الأسواق غير الشريكة.

انخفاض كبير في نفقات البحث والتطوير في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 94% إلى 1.2 مليون دولار

أظهرت الشركة انضباطًا ماليًا استثنائيًا في الربع الثالث من عام 2025 من خلال خفض نفقاتها التشغيلية بشكل كبير. انخفضت نفقات البحث والتطوير (R&D) من العمليات المستمرة إلى 1.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، انخفاض كبير مقارنة مع 19.9 مليون دولار تم الإبلاغ عنها لنفس الفترة من عام 2024. ويعد هذا التخفيض بنسبة 94٪ على أساس سنوي علامة واضحة على التحول الناجح إلى نموذج تشغيل أصغر حجمًا يركز على الولايات المتحدة، وهو أمر أساسي للحفاظ على المدرج النقدي لعام 2028.

FG-3246 هو مركب مضاد للأجسام المضادة (ADC) محتمل من الدرجة الأولى في المرحلة الثانية

محرك القيمة الأساسية هو خط الأنابيب المملوك بالكامل، بقيادة FG-3246. يعد هذا الأصل عبارة عن مركب مضاد للأجسام المضادة (ADC) محتمل من الدرجة الأولى يستهدف CD46، وهو بروتين يتم التعبير عنه بشكل مفرط في العديد من أنواع السرطان، وعلى وجه التحديد سرطان البروستاتا النقيلي المقاوم للإخصاء (mCRPC). بدأت الشركة تجربة تحسين جرعة العلاج الأحادي للمرحلة الثانية لـ FG-3246 في mCRPC في الربع الثالث من عام 2025. وأظهر الدواء نشاطًا سريريًا مقنعًا لدى المرضى الذين تم علاجهم مسبقًا بشكل كبير خلال المرحلة الأولى، ويتم تسجيل تجربة المرحلة الثانية 75 مريضا في مثبط إشارات مستقبلات الأندروجين (ARSI) وإعدادات ما قبل العلاج الكيميائي. هذا هو أصل الأورام ذات الإمكانات العالية.

FibroGen, Inc. (FGEN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تمر الشركة بمرحلة انتقالية عميقة، وتتمثل نقطة ضعفها الأساسية في الاعتماد شبه الكامل على خط أنابيب لا يزال في الغالب في منتصف المرحلة، إلى جانب الحد الأدنى من البصمة التجارية في السوق الأمريكية المهمة. وعلى الرغم من أن المحور الاستراتيجي ضروري، إلا أنه ترك قاعدة صغيرة جدًا للنمو المستقبلي.

الحد الأدنى من الإيرادات من العمليات المستمرة

إن الإيرادات الحالية لشركة FibroGen من العمليات المستمرة منخفضة للغاية، وهي علامة واضحة على وضعها الثقيل في مجال البحث والتطوير في مرحلة ما قبل التجارة بعد تجريد عملياتها في الصين. وبالنسبة للربع الثالث (Q3) من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات فقط 1.1 مليون دولارالذي خالف توقعات المحللين البالغة 1.64 مليون دولار. هذا الحد الأدنى من الرقم الإجمالي يتضاءل أمام صافي الخسارة من العمليات المستمرة، والتي كانت 13.1 مليون دولار لنفس الربع. أنت تنظر بشكل أساسي إلى شركة ذات معدل استهلاك للبحث والتطوير يزيد عن 10 أضعاف قاعدة إيراداتها ربع السنوية، حتى بعد التخفيض الكبير في التكاليف. فيما يلي الرياضيات السريعة للصورة المالية لعام 2025:

Roxadustat يفتقر إلى موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لمؤشره الأولي على مرض الكلى المزمن (CKD)

يعد فشل روكسادوستات (Evrenzo) في الحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لعلاج فقر الدم في مرض الكلى المزمن (CKD) بمثابة نقطة ضعف كبيرة طويلة الأمد. أصدرت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) خطاب استجابة كامل (CRL) في عام 2021، بعد تصويت اللجنة الاستشارية الذي لم يوصي بالموافقة. طلبت الوكالة إجراء تجربة سريرية إضافية بشأن السلامة.

تمت الموافقة على الدواء وتسويقه في أسواق رئيسية أخرى مثل الصين واليابان، ولكن عدم إمكانية الوصول إلى الأسواق الأمريكية لمؤشره الأساسي الرائج يعني أن الشركة قد فوتت تدفقًا هائلاً من الإيرادات. يجبر هذا الفشل الشركة على التركيز على الحاجة الأصغر بكثير، والتي لم تتم تلبيتها بعد، لفقر الدم المرتبط بمتلازمة خلل التنسج النقوي منخفضة المخاطر (LR-MDS) لمسار روكسادوستات الأمريكي.

يتركز خط الأنابيب بشكل كبير على أصلين رئيسيين

وبعد التحول الاستراتيجي، أصبحت قيمة الشركة الآن تتركز بشكل كبير على اثنين فقط من الأصول السريرية الرئيسية. وهذا يخلق مخاطر ثنائية عالية المخاطر profile للمستثمرين.

• FG-3246، وهو مركب مضاد للدواء (ADC) يستهدف CD46 لعلاج سرطان البروستاتا النقيلي المقاوم للإخصاء (mCRPC).
• Roxadustat في LR-MDS، وهو مؤشر جديد أصغر لدواء فشل بالفعل في الإشارة إلى مرض الكلى المزمن في الولايات المتحدة.

FG-3246 هو الأصل الرئيسي الجديد، مع بدء تجربة العلاج الأحادي للمرحلة الثانية في الربع الثالث من عام 2025. تكمن المشكلة في أن مساحة ADC تنافسية للغاية، ولا يزال المشروع على بعد عدة سنوات من دراسة تمكين التسجيل المحتملة. وهذا طريق طويل وشديد الخطورة للوصول إلى السوق.

أدى الفشل التجريبي لعقار بامريفلوماب في المرحلة الأخيرة إلى إعادة هيكلة استراتيجية وهيكلة القوى العاملة بشكل كبير

أدى إنهاء برنامج تطوير عقار بامريفلوماب في عام 2024، بعد فشله في تلبية نقاط النهاية الأولية في تجربتين متأخرتين لسرطان البنكرياس (LAPIS وPanCAN Precision Promise)، إلى توجيه ضربة قوية لمصداقية الشركة وبنيتها المالية. كما فشل الجسم المضاد لـ CTGF سابقًا في تجارب التليف الرئوي مجهول السبب (IPF) وضمور العضلات الدوشيني (DMD).

وكانت عملية إعادة الهيكلة الإستراتيجية وإعادة هيكلة القوى العاملة الناتجة شديدة وفورية. نفذت الشركة خطة تضمنت تخفيضًا بنسبة 75٪ في قوتها العاملة في الولايات المتحدة. وهذا النوع من التخفيض العميق، في حين يعمل على توسيع المدرج النقدي، يزيل المعرفة المؤسسية ويحد بشدة من القدرة على التطوير الموازي لخطوط الأنابيب المرشحة الأخرى. تم تخفيض إجمالي تكاليف التشغيل وتوجيه النفقات لعام 2025 بالكامل إلى ما بين 50 مليون دولار و60 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 70٪ عند نقطة المنتصف عن تكاليف عام 2024 بأكمله. هذه بالتأكيد مخاطرة تشغيلية ضخمة.

شركة FibroGen, Inc. (FGEN) - تحليل SWOT: الفرص

تتقدم المرحلة الثالثة الأمريكية من تجربة روكسادات في متلازمات خلل التنسج النخاعي الأقل خطورة (LR-MDS).

أكبر فرصة قريبة المدى للفيبروجين هي المسار التنظيمي الواضح لروكساداستات في فقر الدم المرتبط بمتلازمات خلل التنسج النخاعي منخفض الخطورة (LR-MDS). وهذا مؤشر حاسم لأنه يعالج حاجة كبيرة غير ملباة للعلاج الفموي، خاصة للمرضى الذين يعانون من عبء نقل الدم الأحمر المرتفع. عقدت الشركة اجتماعا إيجابيا لنوع C مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) في أغسطس 2025، أكد التصميم لتجربة المرحلة الثالثة المحورية.

وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على دراسة عشوائية، مزدوجة التعمية، ومحكمة الدواء الوهمي لتسجيل حوالي 200 مريض، مع التركيز على من يحتاجون إلى $\ge$4 وحدات pRBC في فترتين متتاليتين مدة كل منهما 8 أسابيع. وهذا التوافق يقلل بشكل كبير من المخاطر التنظيمية. تعود جذور الثقة إلى التحليل اللاحق لتجربة ماترهورن السابقة، حيث 36% من المرضى الذين يعانون من عبء نقل الدم المرتفع حققوا استقلالية نقل الدم لمدة 56 يومًا على الأقل، مقارنة بـ 7% على الدواء الوهمي. هذه إشارة فعالية قوية. تتوقع FibroGen تقديم بروتوكول المرحلة 3 الكامل إلى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA). الربع الرابع من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، يعد هذا المؤشر مرشحًا قويًا لتعيين الدواء اليتيم، والذي من شأنه أن يمنح إشارة إضافية 7 سنوات من التفرد في السوق الأمريكية، وهي قيمة مضافة هائلة.

يمكن أن تكون تجربة العلاج الأحادي للمرحلة الثانية من FG-3246 لـ mCRPC محركًا رئيسيًا للقيمة.

يعد FG-3246، وهو مركب مترافق للأجسام المضادة والأدوية (ADC) هو الأول من نوعه في فئته والذي يستهدف CD46، هو محرك القيمة الأساسي طويل المدى للشركة. فرص السوق هنا هائلة: إجمالي السوق المقدر لسرطان البروستاتا النقيلي المقاوم للإخصاء (mCRPC) يزيد عن 5 مليارات دولار سنويًا. بدأت الشركة المرحلة الثانية من دراسة تحسين جرعة العلاج الأحادي في الربع الثالث من عام 2025. سيتم تسجيل هذه المحاكمة 75 مريضا في بيئة علاجية سابقة (ما بعد ASRI، قبل العلاج الكيميائي)، بهدف البناء على بيانات المرحلة الأولى الواعدة.

إليك الحسابات السريعة للبيانات المبكرة: في المرضى الذين تم علاجهم مسبقًا بشكل كبير من دراسة المرحلة الأولى، أظهر FG-3246 معدل استجابة موضوعي مؤكد بنسبة 20% ومتوسط ​​البقاء على قيد الحياة بدون تقدم شعاعي (rPFS) يبلغ 8.7 أشهر. أ 36% ولوحظ أيضًا معدل استجابة PSA50. تعتبر هذه الأرقام تنافسية، خاصة وأن الدواء يستهدف CD46، وهو هدف غير PSMA (مستضد الغشاء البروستاتي النوعي)، مما يوفر آلية جديدة للمرضى الذين فشلت العلاجات الأخرى. ابحث أيضًا عن النتائج الرئيسية من الدراسة المجمعة التي يرعاها المحقق لـ FG-3246 مع الإنزالوتاميد، والتي من المتوقع أن تظهر في الربع الرابع من عام 2025.

إمكانية وجود أمريكيين سابقين جدد. شراكات لتسويق Roxadustat خارج أراضي Astellas.

وقد أوضح البيع الأخير لعمليات الصين لشركة AstraZeneca مقابل 220 مليون دولار تقريبًا (تم إغلاقه في الربع الثالث من عام 2025) حقوق FibroGen العالمية. في حين تمتلك Astellas حقوقًا في الأسواق الرئيسية مثل اليابان وأوروبا، تحتفظ FibroGen بالحقوق الوحيدة لشركة Roxadustat في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك وغيرها من المناطق غير المرخصة لشركة Astellas. هذا سجل نظيف.

تقوم الشركة الآن بنشاط بـ 'تقييم الفرص' لشراكات جديدة في هذه المناطق المتبقية. روكسادستات (Roxadustat) هو منتج معتمد في أسواق أخرى، مما يقلل بشكل كبير من المخاطر المتعلقة بالشراكة التجارية الجديدة. ستوفر صفقة جديدة خارج الولايات المتحدة تدفقًا نقديًا فوريًا غير مخفف وتدفقًا من الإتاوات، والذي يمكن إعادة استثماره مباشرة في برنامج FG-3246 لعلاج السرطان عالي القيمة. وهذه فرصة مالية حاسمة لتحقيق الاستفادة من أصل ناضج في الأسواق التي تفتقر فيها الشركة إلى وجود تجاري.

هدف الاستحواذ الاستراتيجي لشركة أدوية أكبر تبحث عن مضاد جسدي دوائي (ADC) لعلاج السرطان في مرحلة متقدمة.

تعتبر FibroGen الآن شركة مركزة للغاية وأقل عرضة للمخاطر في مجال علاج السرطان، مما يجعلها هدفًا جاذبًا لشركة أدوية أكبر. سوق المضادات الجسدية الدوائية (ADCs) هو أحد أكثر الأسواق نشاطًا في مجال التقنية الحيوية، وFG-3246 هو منتج فريد من نوعه في سوق mCRPC الضخم والذي يعاني من نقص الخدمات. كما أن الخطوات المالية الأخيرة للشركة قد مهدت الطريق بشكل مثالي للبيع.

هذا هو السبب وراء كون الشركة هدفًا رئيسيًا في الوقت الحالي:

• خط الأنابيب المركز: أدى بيع الأعمال التجارية في الصين بمبلغ 220 مليون دولار أمريكي وسداد القرض لأجل إلى تبسيط هيكل الشركة.
• المدرج الممتد: يوفر النقد وما يعادله والاستثمارات البالغة 121.1 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مدرجًا نقديًا حتى عام 2028. وهذا يزيل الضغط الفوري لزيادة رأس المال، مما يمنح الإدارة نفوذًا في محادثات الاستحواذ.
• الأصول عالية القيمة: FG-3246 عبارة عن ADC في مرحلة متأخرة، وهي الأولى في فئتها وتستهدف سوقًا سنوية تزيد قيمتها عن 5 مليارات دولار. هذا هو بالضبط ما تشتريه شركات الأدوية الكبرى.

لقد قامت الشركة بالعمل الشاق المتمثل في تنظيف ميزانيتها العمومية والتركيز على أصولها الأكثر قيمة. الآن، أصبح الأمر بالتأكيد مسألة انتظار قراءات البيانات السريرية الإيجابية التالية لإثارة حرب مزايدة.

FibroGen, Inc. (FGEN) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات: التهديدات

روكسادوستات يواجه منافسة قوية من عوامل تحفيز التكون الدموي (ESAs) القائمة.

التهديد الأساسي لإمكانيات سوق Roxadustat، وتحديدًا في الولايات المتحدة بسبب فقر الدم المرتبط بمتلازمة خلل التنسج النقوي منخفضة المخاطر (LR-MDS)، هو المنافسة القائمة. في حين أن Roxadustat (وهو مثبط عن طريق الفم لعامل محفز لنقص الأكسجة Prolyl Hydroxylase أو HIF-PH) يقدم آلية عمل جديدة عن طريق الفم، إلا أنه يجب أن يتنافس ضد العلاجات القابلة للحقن الراسخة والمعتمدة مؤخرًا.

تهيمن على السوق عوامل تحفيز الكريات الحمر التقليدية (ESAs)، والتي كانت معيار الرعاية لسنوات. والأهم من ذلك، أن هناك منافسًا جديدًا غير تابع لوكالة الفضاء الأوروبية، وهو luspatercept (Reblozyl)، والذي حصل بالفعل على الموافقة في هذا المجال. يستهدف FibroGen مجموعة فرعية من المرضى المقاومين أو غير المؤهلين للحصول على ESAs، لكن luspatercept يعد أيضًا خيارًا قويًا لمرضى LR-MDS المعتمدين على نقل الدم. وهذا يعني أن روكسادوستات لا يجب أن تثبت فعاليتها الفائقة في تجربة المرحلة الثالثة فحسب، بل يجب عليها أيضًا تقديم عرض قيمة مقنع مقابل منتج تمت الموافقة عليه بالفعل، دواء فعال عن طريق الحقن.

سيؤدي فشل تجربة المرحلة الثانية من FG-3246 إلى استنفاد محرك القيمة الأساسي.

FG-3246، وهو دواء مترافق من الأجسام المضادة (ADC) من الدرجة الأولى يستهدف CD46 في سرطان البروستاتا النقيلي المقاوم للإخصاء (mCRPC)، هو الآن الأصل الرئيسي لشركة FibroGen ومحرك القيمة الأساسي بعد بيع عملياتها في الصين. يرتبط تقييم الشركة بشكل متزايد بنجاح برنامج الأورام هذا. بدأت تجربة تحسين جرعة العلاج الأحادي في المرحلة الثانية في الربع الثالث من عام 2025، وهي تضم 75 مريضًا. سيكون الفشل في تلبية نقاط النهاية الأولية أو إشارة السلامة السلبية في هذه التجربة كارثيًا.

الخطر الرئيسي هو الانتظار الطويل للحصول على بيانات ذات معنى. لن نرى نتائج التحليل المؤقت حتى النصف الثاني من عام 2026. وهذه فترة مهمة حيث سيكون سعر السهم حساسًا للغاية لأي تأخيرات تشغيلية أو همسات سلبية. وهذا خطر مزدوج: النجاح هنا يمثل فرصة بمليارات الدولارات، لكن الفشل يترك الشركة أمام خط أنابيب أضعف بكثير ونظرة مستقبلية ضعيفة بشكل كبير على المدى الطويل.

مخاطر تنظيمية عالية لموافقة Roxadustat في الولايات المتحدة على LR-MDS، على الرغم من موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على التصميم.

في حين أعلنت FibroGen عن اجتماع إيجابي من النوع C مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في أغسطس 2025، للتوصل إلى اتفاق بشأن عناصر التصميم لتجربة المرحلة 3 المحورية، فإن هذا لا يضمن الموافقة. وتخطط الشركة لتقديم بروتوكول المرحلة الثالثة بالكامل في الربع الرابع من عام 2025. وتعد هذه الاتفاقية خطوة للتخلص من المخاطر، لكن المخاطر التنظيمية الأساسية تظل مرتفعة.

يجب أن تضم التجربة ما يقرب من 200 مريض وأن تثبت بنجاح وجود تأثير علاجي ذو دلالة إحصائية على نقطة النهاية الأولية، والتي من المحتمل أن تكون استقلال نقل خلايا الدم الحمراء (TI). تحمل أي تجربة في المرحلة الثالثة خطرًا كبيرًا بالفشل. نظرًا لرسالة الاستجابة الكاملة السابقة (CRL) الصادرة عن Roxadustat بشأن الإشارة إلى فقر الدم الناتج عن مرض الكلى المزمن (CKD) في الولايات المتحدة، سيحافظ السوق على شكوك صحية حتى تصبح البيانات النهائية في متناول اليد. إن موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) على مخطط التجربة لا تؤدي إلا إلى تأكيد المسار؛ لا يعد بالوجهة.

لا يزال صافي الخسارة للعام بأكمله كبيرًا، مما يتطلب التحكم المستمر في التكاليف للوصول إلى هدف المدرج النقدي لعام 2028.

تم تعزيز المركز المالي للشركة بشكل كبير من خلال بيع FibroGen China إلى AstraZeneca، والذي تم إغلاقه في أغسطس 2025، مما يوفر مقابلًا إجماليًا يبلغ حوالي 220 مليون دولار (بما في ذلك 135 مليون دولار من صافي النقد). هذه الصفقة هي السبب الرئيسي الذي يجعل من المتوقع أن يمتد المدرج النقدي حتى عام 2028. ومع ذلك، فإن معدل الحرق الأساسي، على الرغم من انخفاضه بشكل كبير، لا يزال يمثل تهديدًا لهذا الجدول الزمني.

فيما يلي الحساب السريع للحرق النقدي من العمليات المستمرة في عام 2025:

بلغ إجمالي الخسارة الصافية من العمليات المستمرة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بالفعل 43.6 مليون دولار. تتراوح إرشادات الإدارة المحدثة لإجمالي تكاليف التشغيل والمصروفات لعام 2025 بالكامل بين 50 مليون دولار و60 مليون دولار، أي انخفاض بنسبة 70% عند نقطة المنتصف اعتبارًا من عام 2024. وللحفاظ على المدرج النقدي لعام 2028، يجب عليهم بالتأكيد إبقاء التكاليف عند الحد الأدنى من هذا النطاق وتجنب أي تأخير غير متوقع ومكلف للتجارب السريرية. أي نفقات غير متوقعة أو انزلاق في الجدول الزمني لتسويق FG-3246 من شأنه أن يؤدي بسرعة إلى تآكل الاحتياطي النقدي الذي يوفره البيع في الصين.