شركة Fox (FOXA): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن الصورة التنافسية الحقيقية لشركة Fox Corporation الآن، في أواخر عام 2025، لذلك دعونا ننتقل مباشرة إلى القوى التي تحدد مسارها. بصراحة، الأعمال التجارية عالقة بين التكلفة العالية للموردين الحصريين - مثل تلك الحقوق الرياضية الكبرى التي تمتد حتى عام 2033 - وتحول العملاء الذي أجبر على إطلاق خدمة FOX One DTC في أغسطس 2025 لمواجهة قوة قطع الأسلاك. ومع ذلك، فإن هيمنتهم الإخبارية تمثل خندقًا هائلًا، حيث يمتلكون حصة إخبارية تبلغ 63٪ اعتبارًا من يوليو 2025، ويتم دعمهم بميزانية عمومية قوية تظهر ما يقرب من 5.4 مليار دولار نقدًا في السنة المالية 2025. يوضح لك هذا التفصيل بالضبط أين تكمن نقاط الضغط والمزايا لشركة Fox Corporation.

شركة فوكس (FOXA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على التفاوض مع الموردين

إن القدرة التفاوضية لموردي شركة Fox Corporation هي بالتأكيد عالية، مدفوعة بالطبيعة الفريدة وغير القابلة للاستبدال للمحتوى المتميز، وخاصة الرياضات الحية والمواهب الإخبارية من الدرجة الأولى. تجبر هذه الديناميكية شركة Fox Corporation على قبول شروط غير مواتية أو دفع رسوم متصاعدة لتأمين البرامج التي تدعم نسبة المشاهدة وإيرادات الإعلانات.

تمثل تكلفة تأمين الحقوق الرياضية الحصرية التزامًا ماليًا كبيرًا، مما يوضح النفوذ الذي تتمتع به الدوريات الكبرى. على سبيل المثال، فإن اتفاقية الدوري الوطني لكرة القدم (NFL)، التي حصلت عليها شركة فوكس، تستمر حتى موسم 2033. على الرغم من أن التكلفة السنوية المحددة لحزمة NFC الحالية لم يتم تفصيلها في أحدث التقارير، إلا أن الالتزام المسبق لـ ليلة الخميس لكرة القدم وبحسب ما ورد كان متوسطه 660 مليون دولار لكل موسم من عام 2018 حتى عام 2022. ويؤدي هذا الالتزام طويل الأجل وعالي القيمة إلى تأمين المحتوى الأساسي لأكثر من عقد من الزمن، مما يدل على قوة التسعير للمورد.

إن التأثير المالي لاتفاقيات المحتوى هذه واضح للعيان في الأداء الأخير لشركة Fox Corporation. بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 30 يونيو 2025، كانت الزيادة في نفقات التشغيل لبرمجة شبكات الكابلات ترجع بشكل أساسي إلى ارتفاع تكاليف استهلاك حقوق البرامج الرياضية وتكاليف الإنتاج. وبالمثل، في الربع الثالث من العام المالي 2025، تُعزى الزيادة في نفقات قطاع التلفزيون بشكل مباشر إلى ارتفاع تكاليف استهلاك حقوق البرامج الرياضية والإنتاج، مدفوعة على وجه التحديد ببث Super Bowl LIX. ويعني هذا الاعتماد على المحتوى الضروري أنه عند وقوع أحداث كبرى، تتدفق التكاليف المرتبطة بها مباشرة من خلال بيان الدخل، كما هو موضح في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 والتي تبلغ 3.62 مليار دولار أمريكي والتي تم تحقيقها على الرغم من هذه النفقات المرتفعة.

ويتفاقم التهديد الذي يشكله موردو المحتوى من خلال قدرتهم على تجاوز الموزعين التقليديين. يمكن للبطولات الرياضية الكبرى ومالكي المحتوى أن يهددوا بإطلاق منصاتهم المباشرة للمستهلك (DTC)، والتي تتنافس بشكل مباشر مع العروض الرقمية الخطية والحالية لشركة Fox Corporation. يُظهر توسيع الحقوق الرقمية في صفقة NFL لتمكين فرص DTC المستقبلية على Tubi أن شركة Fox Corporation تحاول إدارة هذا الأمر، لكن الاتجاه الأوسع للصناعة واضح. علاوة على ذلك، فإن الدعوى القضائية المستمرة لمكافحة الاحتكار التي تشمل شركة Fubo ضد شركة Walt Disney وFox Corp وWarner Bros. Discovery فيما يتعلق بمشروع البث الرياضي المشترك المقترح تسلط الضوء على الضغط الشديد الذي يواجهه الموزعون من مالكي المحتوى الذين يفرضون "حزمًا كبيرة" بينما يخططون في نفس الوقت لعروضهم الرياضية المبسطة.

تعتمد شركة Fox Corporation بشكل كبير على مجموعة محدودة من البرامج الحية عالية الطلب، والتي تركز قوة الموردين. المحتوى المتميز لاتحاد كرة القدم الأميركي غير قابل للاستبدال من حيث الوصول الجماعي وسحب الإعلانات. يتم التأكيد على أهمية هذا المحتوى من خلال حقيقة أن شركة Fox Corporation ستبث مباريات Super Bowls في أعوام 2025 و2029 و2033 كجزء من الاتفاقية الحالية. إلى جانب الرياضة، تمثل أفضل المواهب الإخبارية في Fox News Media أيضًا قاعدة موردين مركزة يمكن أن يؤثر رحيلها بشكل كبير على حصة الجمهور، والتي وصلت في بعض الأحيان إلى أكثر من 70٪ في الأخبار عبر الكابل خلال السنة المالية 2025.

فيما يلي نظرة على السياق المالي المحيط بتكاليف الموردين في السنة المالية 2025:

وتتجلى قوة هؤلاء الموردين الرئيسيين في الضغوط التشغيلية التالية:

• أدى ارتفاع استهلاك حقوق البرمجة الرياضية إلى زيادة النفقات.
• أدى بث Super Bowl LIX إلى ارتفاع تكاليف الاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025.
• تؤمن اتفاقية NFL البرمجة الرئيسية حتى عام 2033.
• يمكن أن تهدد الدوريات بإطلاق خدمات DTC منافسة.
• تمثل أفضل المواهب الإخبارية مجموعة موارد مركزة وعالية القيمة.

شركة فوكس (FOXA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة للعملاء

إن القدرة التفاوضية للعملاء لشركة Fox Corporation هي معادلة ديناميكية، حيث توازن بين ضرورة محتواها الأساسي والتجزئة المتزايدة للتوزيع. تمارس MVPDs التقليدية (موزعو برمجة الفيديو متعدد القنوات)، مثل موفري خدمات الكابلات والأقمار الصناعية، ضغوطًا مع استمرار تقلص قواعد المشتركين الخاصة بهم. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، أفادت شركة Fox Corporation أن إجمالي إيرادات رسوم الشركات التابعة زاد بنسبة 5٪، ولكن تمت الإشارة بوضوح إلى هذا النمو على أنه يقابله جزئيًا تأثير انخفاض صافي المشتركين.

أدى هذا الضغط من الجماهير التي قطعت الأسلاك إلى حدوث تحول استراتيجي. اكتسب قاطعو الأسلاك والذين لا يستخدمون الأسلاك أبدًا نفوذًا، مما اضطر شركة Fox Corporation إلى إطلاق خدمة البث المباشرة المملوكة بالكامل للمستهلك، FOX One، في 21 أغسطس 2025. ظهرت هذه الخدمة الجديدة لأول مرة بسعر 19.99 دولارًا شهريًا أو 199.99 دولارًا سنويًا.

على العكس من ذلك، بالنسبة للأحداث المباشرة، تتضاءل القدرة التفاوضية للمعلنين بشكل كبير بسبب الوصول الضخم والمركّز الذي تفرضه شركة Fox Corporation. بالنسبة إلى Super Bowl LIX في 9 فبراير 2025، ارتفع السعر التقريبي لبقعة إعلانية مدتها 30 ثانية إلى مستوى قياسي. 8 ملايين دولار في المتوسط، مع جمهور متوقع يزيد عن 120 مليون مشاهد. وضعت بعض التقارير التكلفة في نطاق 7 ملايين دولار.

يتم التأكيد على قوة محفظة محتوى شركة Fox Corporation من خلال النمو المستمر في الرسوم، حتى وسط تآكل المشتركين. تم الوصول إلى إجمالي نمو إيرادات الرسوم التابعة للعام المالي 2025 5%، مما يوضح أن الموزعين ما زالوا يجدون محتوى Fox ضروريًا لحزمهم. علاوة على ذلك، فإن نجاح خدمة الفيديو حسب الطلب المدعومة بالإعلانات (AVOD)، Tubi، يوضح محورًا ناجحًا لجذب عملاء التلفزيون المدفوع غير التقليدي. أعلن توبي في يونيو 2025 أنه تجاوز 100 مليون مستخدم نشط شهريا اعتبارًا من مايو 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض المقاييس الرئيسية التي تواجه العملاء اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تتغير ديناميكية القوة بناءً على المنتج الذي يتم شراؤه بواسطة شريحة العملاء. بالنسبة للموزعين، القوة معتدلة، حيث يجب عليهم نقل المحتوى ولكنهم يواجهون خسائر في المشتركين. بالنسبة للمعلنين، تكون القوة منخفضة بالنسبة لمخزون الأحداث الرياضية الحية الذي لا بد منه، ولكنها أعلى بالنسبة إلى فتحات البرمجة الأقل حصرية.

تنقسم قاعدة عملاء شركة Fox Corporation إلى مجموعات متميزة، ولكل منها نقاط نفوذ مختلفة:

• مشتركو MVPD: القوة محدودة بضرورة المحتوى.
• قواطع الحبل/Nevers: تم إظهار القوة من خلال إطلاق FOX One.
• المعلنون (الرياضات المباشرة): القوة منخفضة بسبب الوصول الهائل المضمون.
• المعلنون (توبي): زيادة القوة بسبب حجمها 100 مليون+ المستخدمين.

إطلاق FOX One في 19.99 دولارًا شهريًا هي استجابة مباشرة لشريحة العملاء التي ترغب في الدفع مقابل المحتوى ولكن ليس من خلال الحزم التقليدية. لا يزال، 5% يُظهر النمو في رسوم الشركاء التابعين أن قناة التوزيع الأساسية، رغم تقلصها، تدفع المزيد لكل مشترك.

شركة فوكس (FOXA) - قوى بورتر الخمس: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Fox Corporation (FOXA) في الوقت الحالي، وبصراحة، المنافسة شرسة عبر كل شريحة تقريبًا. إنها ليست مجرد معركة واحدة؛ إنها حرب متعددة الجبهات من أجل جذب الانتباه، وأموال الإعلانات، وحقوق المحتوى.

من المؤكد أن المنافسة على الحقوق الرياضية المميزة تؤدي إلى ارتفاع نفقات التشغيل. على سبيل المثال، في تقرير السنة المالية 2025، أشار فوكس إلى أن نفقات التشغيل زادت بمقدار 607 مليون دولار، وهي قفزة بنسبة 23٪، مدفوعة إلى حد كبير بارتفاع استهلاك حقوق البرامج الرياضية. ويعكس هذا المزايدة المستمرة عالية المخاطر ضد منافسين مثل Disney/ESPN وCBS/Paramount+ للحصول على محتوى بارز مثل اتحاد كرة القدم الأميركي، الذي بدأت صفقته الضخمة البالغة 110 مليار دولار لمدة 11 عامًا بين خمس منصات في عام 2023 وتستمر حتى عام 2034.

في ساحة الأخبار، تظل FOX News Media هي القوة المهيمنة، لكن هذه القيادة يتم تحقيقها بشق الأنفس كل يوم. اعتبارًا من يوليو 2025، استحوذت قناة FOX الإخبارية على حصة 63% من جمهور أخبار الكابل عبر إجمالي المشاهدة اليومية. يعد هذا تقدمًا كبيرًا على المنافسين، لكنه يعني أنهم يدافعون باستمرار عن هذا الموقف ضد المنافسين مثل MSNBC وCNN، الذين يقاتلون من أجل التخلص من تلك الحصة.

تعد مساحة البث نقطة ضغط رئيسية أخرى. أطلقت Fox خدمتها المباشرة إلى المستهلك (DTC)، FOX One، في أغسطس 2025، بهدف جذب المستهلكين اللاسلكيين دون تقويض الحزمة الخطية. وهذا يضعهم في منافسة مباشرة مع عمالقة راسخين مثل Netflix، التي حصلت للتو على صفقة كبيرة في نوفمبر 2025، وخدمة البث الرائدة التي تم إطلاقها حديثًا من Disney/ESPN.

تعد الإعلانات السياسية محركًا ضخمًا للإيرادات قصيرة المدى، مما يزيد من حدة التنافس خلال الدورات الانتخابية. بالنسبة للربع المالي الأول لشركة Fox Corporation لعام 2025، ساعدت الإعلانات السياسية القياسية عبر منصات FOX في دفع إجمالي إيرادات الإعلانات بنسبة 11% إلى 1.33 مليار دولار. ويعني هذا النجاح في السوق السياسية عالية المخاطر أن المنافسين في مجال الأخبار يتنافسون بقوة على نفس المخزون الإعلاني في الأسواق الرئيسية.

وأخيرا، لا ننسى المستوى المحلي. تشتد المنافسة في مجال الأخبار المحلية حيث تتنافس محطات تلفزيون FOX عبر 18 منطقة سوقية رئيسية (DMAs). يتطلب الحفاظ على مكانتك كمصدر الأخبار المحلي رقم 1 في تلك الأسواق استثمارًا مستمرًا ضد المنافسين المحليين.

فيما يلي نظرة سريعة على الديناميكيات التنافسية:

• وتشهد تكاليف الحقوق الرياضية ارتفاعًا بنسبة 23% في نفقات التشغيل للسنة المالية 2025.
• استحوذت FOX News Media على 63% من إجمالي حصة أخبار الكابلات اليومية في يوليو 2025.
• تعمل محطات تلفزيون FOX في 18 منطقة DMA رئيسية.
• عززت إيرادات الإعلانات السياسية القياسية إيرادات الإعلانات في الربع الأول من العام المالي 2025 إلى 1.33 مليار دولار.
• تم إطلاق خدمة البث المباشر DTC، FOX One، في أغسطس 2025 للتنافس مع المنافسين.

إن التأثير المالي لهذا التنافس واضح في نتائج القطاع. على سبيل المثال، شهد قطاع برمجة شبكات الكابلات زيادة في الإيرادات بنسبة 31% لتصل إلى 2.17 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من السنة المالية 2025، ولكن تم تعويض ذلك جزئيًا من خلال ارتفاع استهلاك حقوق البرمجة الرياضية.

ولكي نكون منصفين، فإن القوة في الأخبار تشكل حاجزًا رئيسيًا. في الربع الثاني من عام 2025، حقق قطاع برمجة شبكات الكابلات أرباحًا قدرها 657 مليون دولار، بزيادة 16٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، يتعين عليك مراقبة تكاليف البرمجة تلك؛ إنها التكلفة المباشرة للبقاء قادرًا على المنافسة في الألعاب الرياضية.

الشؤون المالية: وضع نموذج للتأثير المحتمل لزيادة بنسبة 5% في إطفاء الحقوق الرياضية على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية 2026 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة فوكس (FOXA) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل شركة Fox Corporation (FOXA) في أواخر عام 2025، ويمكن القول إن التهديد من البدائل هو القوة الأكثر ديناميكية التي تؤثر على نموذج أعمالها التقليدي. يعد التحول في كيفية مشاهدة المستهلكين لمحتوى الفيديو أمرًا عميقًا، ويشكل تحديًا مباشرًا لنموذج التوزيع الخطي الذي عزز تاريخيًا جزءًا كبيرًا من إيرادات شركة Fox Corporation.

أصبح التهديد الكبير من موفري خدمات الفيديو عبر الإنترنت (OTT) حقيقة واقعة، وليس مجرد توقعات. على الصعيد العالمي، حقق بث الفيديو المباشر إيرادات تقدر بنحو 213 مليار دولار في عام 2025، متجاوزًا إيرادات التلفزيون المدفوع التقليدي، والتي قدرت بنحو 188 مليار دولار لنفس العام. وتؤكد نقطة التقاطع هذه التغير الهيكلي في عادات الإنفاق الاستهلاكي. في حين تتوقع شركة برايس ووترهاوس كوبرز أن نقطة تحول إيرادات المستهلك لـ OTT تتجاوز التلفزيون المدفوع على مستوى العالم ستحدث في عام 2027، فإن أرقام الإيرادات لعام 2025 تظهر أن البث المباشر هو بالفعل مولد الإيرادات المهيمن في مجال الفيديو. وهذا يعني أن البدائل يفوزون بحصة المحفظة.

يهدد هذا التحول الاستهلاكي بشكل مباشر نموذج الرسوم التابعة التقليدي الذي يدعم شبكات الكابلات وتوزيع البث الخاصة بشركة Fox Corporation. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، ارتفع إجمالي إيرادات الرسوم التابعة لشركة Fox Corporation بنسبة 5%، مدفوعًا بنمو بنسبة 7% في قطاع التلفزيون ونمو بنسبة 3% في قطاع برمجة شبكات الكابلات. ومع ذلك، شهد قطاع برمجة شبكات الكابلات زيادة في إيرادات رسوم الشركات التابعة بنسبة 3% فقط لأن الزيادات في الأسعار التعاقدية تمكنت من تعويض تأثير انخفاض صافي المشتركين. بصراحة، هذا التعويض هو إجراء مؤقت. الاتجاه الأساسي لتآكل المشتركين هو التهديد البديل الذي يظهر في البيانات المالية.

إن المنافسة على الدولارات الإعلانية شرسة بنفس القدر، حيث تستحوذ وسائل التواصل الاجتماعي ومنصات الفيديو القصيرة على فترات من الاهتمام كانت تنتمي إلى التلفزيون الخطي. من المتوقع أن يجذب المحتوى الذي ينشئه المستخدمون (UGC) على منصات مثل تيك توك، ويوتيوب، وإنستغرام عائدات إعلانية أكثر من الوسائط التقليدية لأول مرة في عام 2025. ومن المتوقع أن تصل الإيرادات التي ينشئها منشئو المحتوى إلى 184.9 مليار دولار في عام 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 20٪ عن عام 2024. وهذا يسحب الدولارات بشكل مباشر بعيدًا عن مخزون البث والإعلانات عبر الكابل التقليدي الذي تعتمد عليه شركة فوكس.

فيما يلي نظرة سريعة على مشهد الإنفاق الإعلاني في الولايات المتحدة لعام 2025:

تعمل شركة Fox Corporation بنشاط على مكافحة ذلك من خلال توسيع نطاق بديلها المدعوم بالإعلانات، Tubi. تجاوزت المنصة 100 مليون مستخدم نشط شهريًا اعتبارًا من يونيو 2025. علاوة على ذلك، سجلت Tubi أعلى مستوى لها على الإطلاق بنسبة 2.2% من إجمالي دقائق مشاهدة التلفزيون في مايو 2025. وهذا النمو الرقمي مهم من الناحية المالية؛ وذكرت فوكس أن إيرادات توبي قفزت بنسبة 27% في الربع الأخير، مع ارتفاع وقت المشاهدة بنسبة 18%، مما أدى إلى تحقيق الخدمة للربحية. ومع ذلك، تعد Tubi نفسها بديلاً للعروض الخطية التي تقدمها شركة Fox Corporation، مما يعني أن الشركة تتنافس مع أصولها الرقمية الخاصة لجذب انتباه الجمهور والدولارات الإعلانية.

يتم تضخيم تهديد البدائل أيضًا من خلال تركيز محتوى شركة Fox Corporation. بينما تحتفظ Fox News Media وFOX Sports بمواقع قوية ومعزولة إلى حد ما، تواجه البرامج الترفيهية الأساسية خطرًا بديلاً بسبب عدم وجود مكتبة محتوى ترفيهي واسعة وعميقة مقارنة بمشغلات SVOD الرئيسية. يتم تخفيف ذلك جزئيًا من خلال حجم مكتبة توبي، التي يُقال إنها تقترب من 10000 عنوان، لكن سباق التسلح عالي التكلفة والمحتوى الحصري للترفيه العام يظل نقطة ضغط خارجية مهمة.

تأثير الاستبدال واضح عبر عدة نواقل:

• تتجاوز إيرادات الفيديو OTT الآن التلفزيون المدفوع التقليدي عالميًا في عام 2025.
• من المتوقع أن تتجاوز إيرادات إعلانات UGC على وسائل التواصل الاجتماعي إيرادات إعلانات الوسائط التقليدية في عام 2025.
• وصل عدد مستخدمي Tubi إلى 100 مليون مستخدم بحلول منتصف عام 2025، مستحوذًا على 2.2% من مشاهدة التلفزيون.
• يعتمد نمو رسوم الكابلات التابعة بشكل كامل على ارتفاع الأسعار الذي يعوض خسائر المشتركين.
• من المتوقع أن يمثل الإنفاق على الإعلانات الرقمية أكثر من 73.2% من إيرادات الإعلانات العالمية في عام 2025.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية لإيرادات الرسوم التابعة بافتراض انخفاض صافي المشتركين بنسبة 5% في السنة المالية 2026 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة فوكس (FOXA) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في دخول الوافدين الجدد إلى شركة Fox Corporation منخفضًا للغاية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن الحواجز التي تحول دون الدخول إلى المحتوى المتميز ومساحة توزيع البث مرتفعة بشكل استثنائي. لا يمكنك ببساطة الدخول إلى هذا السوق بدون رأس مال ضخم وملتزم به مسبقًا ومهارات ملاحية تنظيمية تستغرق سنوات لتطويرها.

متطلبات رأس المال الضخمة لحقوق المحتوى المتميز

أكبر رادع منفرد هو التكلفة المرتبطة بتأمين المحتوى الذي يجذب نسبة المشاهدة، وخاصة الرياضات الحية المتميزة. سيحتاج الوافد الجديد إلى التنافس فورًا للحصول على الحقوق المقفلة بالفعل في صفقات بمليارات الدولارات. للسياق، بلغ إجمالي الإنفاق على الحقوق الرياضية في الولايات المتحدة 30.5 مليار دولار في عام 2025. فكر في المقياس: تقدر قيمة صفقة NFL الحالية البالغة 11 عامًا، والتي تعد شركة Fox Corporation جزءًا منها، بـ 110 مليار دولار. وحتى العقد الجديد للدوري الاميركي للمحترفين لمدة 11 عاما، بدءا من موسم 2025-2026، يعد بمثابة عقد جديد. 76 مليار دولار الالتزام. ولوضع هذا الأمر في نصابه الصحيح بالنسبة لشركة Fox Corporation نفسها، أشارت الإدارة إلى أنهم كرسوا جهودهم 60% من ميزانية المحتوى الخاصة بهم للعيش في الرياضة في السنة المالية 2025 فقط للحفاظ على مكانتهم. سيحتاج أي منافس جديد إلى مطابقة هذا الإنفاق حتى يكون ذا صلة بالمحادثات الرياضية.

يتم التأكيد بشكل أكبر على النفقات الرأسمالية المطلوبة للمحتوى من خلال القوة المالية التي تتمتع بها شركة Fox Corporation نفسها لتأمينها. اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، أبلغت شركة Fox Corporation عن النقد وما يعادله 5,351 مليون دولار، والذي يتوافق مع 5.4 مليار دولار يتم الاستشهاد بهذا الرقم في كثير من الأحيان. علاوة على ذلك، أبدت الشركة ثقتها المالية والتزامها بتحقيق عوائد المساهمين من خلال زيادة ترخيص إعادة شراء أسهمها إلى إجمالي 12 مليار دولار. تعمل هذه السيولة العميقة كإجراء دفاعي قوي ضد اللاعبين الأصغر حجمًا والأقل رأس مالًا الذين يحاولون الدخول في حروب العطاءات لبرمجة الشاشة الاسمية.

العقبات التنظيمية والترخيصية

وبعيداً عن تكاليف المحتوى، تمثل البيئة التنظيمية تحدياً معقداً. يتطلب إنشاء البث أو البث عبر الكابل التنقل في لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) للحصول على التراخيص والامتثال. في حين أن لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) قد تحركت مؤخرًا نحو نهج أكثر تطوعية للانتقال إلى NextGen TV (ATSC 3.0)، كما رأينا في إجراءات وضع القواعد في أواخر عام 2025، فإن هيكل الترخيص الأساسي لا يزال معقدًا. ويجب على الوافدين الجدد تأمين الطيف، وهو مورد محدود. علاوة على ذلك، فإن تكلفة الامتثال آخذة في الارتفاع؛ على سبيل المثال، نفذت لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) زيادات في رسوم الطلبات، بما في ذلك تلك الخاصة بتطبيقات محطات البث، بمتوسط يزيد عن 17%اعتبارًا من 23 مايو 2025.

وتشمل العقبات ما يلي:

• تأمين تراخيص البث اللازمة من لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC).
• التنقل في المعايير الفنية المتطورة مثل ATSC 3.0.
• الامتثال للقواعد المتعلقة بالأخبار المحلية وتنبيهات الطوارئ.
• إدارة رسوم ترخيص الموسيقى من منظمات حقوق الأداء.

إنشاء بصمة الشبكة المحلية على الصعيد الوطني

إن بناء بصمة وطنية من الصفر أمر مكلف للغاية ويستغرق وقتا طويلا. تشكل البنية التحتية الحالية لشركة Fox Corporation عائقًا كبيرًا. على سبيل المثال، تخدم مجموعة محطات تلفزيون FOX 18 سوقا وينتج أكثر 1,350 ساعة من برامج الأخبار المحلية كل أسبوع. سيحتاج الوافد الجديد إلى تكرار هذا النطاق المادي والتشغيلي، والذي يتضمن الإنفاق الرأسمالي على أبراج النقل والاستوديوهات والموظفين المحليين عبر العديد من مناطق السوق المحددة (DMAs). حتى بالنسبة لمحطة صغيرة عبر الهواء، تم الاستشهاد برسوم طلب ترخيص البناء الأولي في نطاق $5,100، ولكن هذه مجرد نقطة البداية قبل الأخذ في الاعتبار تكلفة الوصول إلى الطيف والأبراج والموظفين.

قوة العلامات التجارية الراسخة

وأخيرا، فإن ملكية العلامة التجارية التي بنتها شركة فوكس تخلق خندقاً قوياً لا يستطيع الوافدون الجدد عبوره بسهولة. يربط المشاهدون برامج محددة وعالية القيمة بعلامة Fox التجارية. على سبيل المثال، عززت شركة FOX News Media ريادتها في السوق في السنة المالية 2025، حيث استحوذت في بعض الأحيان على حصص جمهور تتجاوز 70% في أخبار الكابل. وبالمثل، حققت الأحداث الكبرى مثل Super Bowl LIX إيرادات هائلة، ويقال إنها حققت أكثر من ذلك 800 مليون دولار في إجمالي إيرادات الإعلانات. ستواجه الشبكة الجديدة معركة شاقة لإقناع المعلنين والمشاهدين بتغيير الولاء من هذه العقارات الراسخة وعالية الأداء.