TechnipFMC plc (FTI): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة TechnipFMC plc (FTI)، وبصراحة، الصورة هي إحدى الشركات المهيمنة تحت سطح البحر التي تتنقل في دورة الإنفاق الرأسمالي (CapEx) ولكنها لا تزال تدير مخاطر تحول الطاقة. والوجهة المباشرة هي أن أعمالهم المتراكمة الضخمة ذات الهامش العالي تحت سطح البحر توفر تدفقًا نقديًا قويًا على المدى القريب، لكن تقييمهم على المدى الطويل يعتمد على تسريع إيراداتهم غير النفطية والغاز. ويضمن هذا العمل المتراكم البالغ 14.5 مليار دولار، اعتبارًا من أواخر عام 2025، رؤية الإيرادات، بالإضافة إلى أنه من المقرر أن يولد أكثر من 450 مليون دولار من التدفق النقدي الحر المتوقع في هذه السنة المالية. ولكن ماذا يحدث عندما تتباطأ الطفرة في المياه العميقة، وما مدى السرعة التي يمكن بها التحول إلى أسواق الطاقة الجديدة مثل احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)؟ سنقوم بتحديد المجالات الأربعة الحاسمة - نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات - لإعطائك الصورة الإستراتيجية الكاملة وخطوتك التالية.

TechnipFMC plc (FTI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الهيمنة تحت سطح البحر من خلال نموذج الهندسة والمشتريات والبناء والتركيب المتكامل (iEPCI).

تتمثل أعظم نقاط القوة لدى TechnipFMC في موقعها الفريد والرائد في السوق في قطاع تحت سطح البحر، مدفوعًا في المقام الأول بنموذج التنفيذ المتكامل للهندسة والمشتريات والبناء والتركيب (iEPCI). يجمع هذا النموذج بين نطاقات أنظمة الإنتاج تحت سطح البحر (SPS) والأنظمة السرية والناهضة وخطوط التدفق (SURF) بموجب عقد واحد، والذي لا يمكن لأي منافس آخر تكراره بالكامل.

تُترجم هذه المساءلة أحادية المصدر مباشرة إلى اقتصاديات أفضل للمشروع للعملاء، مما يوفر وفورات في التكاليف، ويقلل المخاطر التعاقدية، والأهم من ذلك، مسار أسرع للحصول على النفط الأول. على سبيل المثال، ساعد نهج iEPCI في تسليم مشروع Visund Nord خلال 21 شهرًا فقط بدءًا من اختيار الفكرة وحتى الإنتاج الأول. يعد هذا التكامل بلا شك عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين، مما يعزز دور TechnipFMC كعامل تغيير هيكلي في سوق المياه العميقة.

تعمل الشركة أيضًا على توسيع هذه الميزة من خلال عملية هندسة وتصميم الواجهة الأمامية المتكاملة (iFEED®)، والتي تعمل على تحسين تخطيط الحقل قبل بدء عقد iEPCI.

تراكم ضخم للطلبات تحت سطح البحر، يتجاوز 14.5 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2025، مما يضمن رؤية الإيرادات.

وقد تُرجم الطلب القوي في السوق على نموذج iEPCI إلى تراكم كبير للطلبات، مما يوفر رؤية استثنائية للإيرادات لسنوات قادمة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة للشركة حوالي 16.8 مليار دولار.

هذا التراكم ليس مجرد رقم كبير؛ إنه أصل عالي الجودة وطويل الأمد، مع جزء كبير من الأعمال المتراكمة تحت سطح البحر المقرر تنفيذها في عامي 2026 و2027. وهذا يضمن تدفقات إيرادات يمكن التنبؤ بها واستقرار تشغيلي، بغض النظر عن تقلبات أسعار السلع الأساسية على المدى القصير. الشركة واثقة من أن الطلبات الواردة من Subsea ستتجاوزها 10 مليارات دولار لعام 2025 بأكمله، مما يدل على الزخم المستمر في السوق.

إليك الحساب السريع: يمثل الأعمال المتراكمة أكثر من عامين من الإيرادات السنوية المتوقعة لقطاع Subsea، والتي من المتوقع أن تكون بين 8.4 مليار دولار و8.8 مليار دولار للعام المالي 2025.

توليد تدفق نقدي حر قوي، من المتوقع أن يزيد عن 450 مليون دولار للسنة المالية 2025.

تُظهر شركة TechnipFMC توليدًا نقديًا قويًا، وهو نتيجة مباشرة لتحسين التنفيذ التشغيلي وشروط العقد المواتية في قطاع Subsea عالي الهامش. قامت الشركة بزيادة كبيرة في توجيهاتها المالية لعام 2025 بأكمله فيما يتعلق بالتدفق النقدي الحر (FCF)، وتتوقع الآن مجموعة من 1.3 مليار دولار إلى 1.45 مليار دولار.

وهذه زيادة هائلة وعلامة واضحة على الصحة المالية، مما يتيح عوائد رأسمالية كبيرة للمساهمين. يتم تحفيز FCF القوي من خلال إدارة رأس المال العامل بكفاءة وتحصيل العملاء في الوقت المناسب. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أنتجت الشركة 448 مليون دولار في التدفق النقدي الحر، وهو أداء فصلي رائع.

يسمح هذا الوضع النقدي القوي بخفض إجمالي الديون إلى حد كبير 696 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 - وتوزيعات قوية للمساهمين، بما في ذلك التوزيع الأخير 2 مليار دولار زيادة في ترخيص إعادة شراء الأسهم.

الريادة التكنولوجية الخاصة في المعالجة تحت سطح البحر والروبوتات، مما يخلق حواجز عالية أمام الدخول.

تحافظ شركة TechnipFMC على الريادة التكنولوجية من خلال منصات المنتجات الخاصة بها، والتي تعمل على تبسيط البنية تحت سطح البحر وتقليل التكاليف. تعد هذه الميزة التكنولوجية عامل تمييز رئيسي يقدره العملاء بشدة.

تشمل التقنيات الخاصة الرئيسية ما يلي:

• تحت سطح البحر 2.0®: منصة منتجات معيارية ثورية تستخدم مكونات موحدة وأجزاء أقل بنسبة تصل إلى 50%، مما يقلل من الوقت الهندسي وتكاليف التثبيت.
• جهاز التحكم بالصمام الآلي (RVC): تقنية روبوتية كهربائية بالكامل تحل محل الأنظمة الهيدروليكية التقليدية في المجمعات تحت سطح البحر، مما يقلل من التعقيد والتكلفة والبصمة الكربونية للنظام.
• الروبوتات شيلينغ: علامة تجارية قديمة توفر مركبات تعمل عن بعد (ROVs) وأنظمة معالجة رائدة في الصناعة، وهي ضرورية لعمليات التركيب والصيانة والإصلاح المعقدة تحت سطح البحر (IMR).
• أنظمة المعالجة تحت سطح البحر: تكنولوجيا رائدة في مجال الفصل والضخ والضغط تحت سطح البحر، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق أقصى قدر من استخلاص النفط والغاز وتسريع الإنتاج.

يوفر الجمع بين هذه التقنيات ونموذج iEPCI حلاً متكاملاً عالي التقنية يكافح المنافسون لمطابقته، مما يؤدي بشكل أساسي إلى إنشاء خندق تنافسي قوي ومعزز ذاتيًا.

TechnipFMC plc (FTI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن نقاط الضعف الهيكلية في نموذج أعمال شركة TechnipFMC plc، والمشكلة الأساسية هي مخاطر التركيز. تحقق الشركة أداءً جيدًا في الوقت الحالي، ولكن جزءًا كبيرًا من مستقبلها مرتبط بقطاع النفط والغاز المتقلب والدوري، ويقدم قطاعها الأصغر عوائد أقل.

تركز الإيرادات بشكل كبير في قطاع النفط والغاز التقليدي الدوري والمتقلب.

يعتمد النجاح المالي للشركة بشكل كبير على قطاع Subsea، الذي يلبي بشكل مباشر النفقات الرأسمالية لشركات النفط والغاز الكبرى. وهذا يعرض الشركة بأكملها للتقلبات المتأصلة في أسعار النفط الخام ودورة الاستثمار في الطاقة العالمية. عندما تنخفض أسعار النفط، تكون مشاريع المياه العميقة هي أول ما يتم تأجيله، مما يؤدي إلى ضرب دفتر طلبات شركة TechnipFMC على الفور.

بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن يمثل قطاع تحت سطح البحر ما يقرب من 87% من إجمالي الإيرادات، بناءً على توجيهات الشركة. إن الحجم الهائل لهذا التركيز هو نقطة فشل واحدة. هذه ليست محفظة متوازنة.

إليك الرياضيات السريعة لتوجيهات الإيرادات لعام 2025:

انخفاض الهوامش في قطاع تقنيات Surface الأصغر، مما يضعف الربحية الإجمالية.

على الرغم من أن قطاع Surface Technologies جزء ضروري من الأعمال، إلا أنه يعمل باستمرار بربحية أقل من الأعمال الأساسية في Subsea، مما يخفف الهامش الإجمالي على مستوى الشركة. وهذه مشكلة شائعة بالنسبة للقطاعات التي تركز على المعدات والخدمات البرية والمياه الضحلة، والتي تواجه منافسة أكثر حدة وتميزًا تكنولوجيًا أقل.

يعد الفرق في الهوامش المتوقعة لعام 2025 كبيرًا، مما يعني أن الشركة تحتاج إلى حجم أكبر بكثير من Surface Technologies فقط لمواكبة توليد أرباح قطاع Subsea.

• إرشادات هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025: 19% إلى 20%.
• إرشادات هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 من Surface Technologies: 16% إلى 16.5%.

كثافة رأس المال كبيرة مطلوبة لصيانة الأسطول وتطوير التكنولوجيا الجديدة.

إن إدارة أعمال Subsea تعني أنك في لعبة كثيفة رأس المال. أنت بحاجة إلى أسطول متخصص من السفن ويجب عليك الابتكار باستمرار للحفاظ على الميزة التنافسية مع عملاء مثل ExxonMobil وTotalEnergies. ويتطلب ذلك إنفاقًا رأسماليًا مرتفعًا ومستمرًا (CapEx) والإنفاق على البحث والتطوير، وهو ما يمثل عائقًا هيكليًا للتدفق النقدي الحر.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع الشركة نفقات رأسمالية تبلغ حوالي 340 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن التزام الشركة بالتكنولوجيا يعني أن نفقات البحث والتطوير كبيرة أيضًا، ويبلغ إجماليها تقريبًا 81 مليون دولار للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وهذا إجمالي أكثر من 421 مليون دولار في التدفق النقدي الخارجي فقط للحفاظ على الأضواء والبقاء في صدارة منحنى التكنولوجيا.

التعرض لمخاطر تنفيذ المشروع وتجاوز التكاليف المحتملة على العقود الكبيرة ومتعددة السنوات.

تتمثل الميزة التنافسية لشركة TechnipFMC في نموذجها المتكامل للهندسة والمشتريات والبناء والتركيب (iEPCI™)، والذي يتضمن عقودًا ضخمة ومتعددة السنوات وبأسعار ثابتة. في حين أن هذا النموذج جذاب للغاية للعملاء بسبب يقينه، فإنه يحول مخاطر التنفيذ - بما في ذلك التأخير في سلسلة التوريد، وتكاليف العمالة، والتحديات الفنية غير المتوقعة - إلى TechnipFMC.

يتم تضخيم المخاطر من خلال حجم الالتزامات الحالية للشركة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة للشركة عددًا هائلاً 16.81 مليار دولار. أي خطأ في مشروع واحد كبير - مثل تأخير بناء السفن أو مشكلة لوجستية كبيرة - يمكن أن يؤدي إلى تجاوزات كبيرة في التكاليف ورسوم مالية مادية مقابل الأرباح، وهو ما يمثل خطرًا كبيرًا عندما تتعامل مع تراكم كبير بهذا الحجم. تسلط إفصاحات الشركة الخاصة بالمخاطر الضوء على احتمالية "التأخير وتجاوز التكاليف" في مشاريع إنشاء الأصول الرأسمالية الجديدة.

TechnipFMC plc (FTI) - تحليل SWOT: الفرص

تتسارع CapEx العالمية في المياه العميقة، مما يزيد الطلب على خدماتها الأساسية تحت سطح البحر حتى عام 2028.

إنك تشهد انتعاشًا هائلاً ومستدامًا في الاستثمار في المياه العميقة، وتتمتع شركة TechnipFMC بموقع مثالي يمكنها من الاستفادة منه. الشركة واثقة من تأمين الطلبات الواردة من Subsea التي تتجاوز 10 مليارات دولار في السنة المالية 2025، وهو ما يعد علامة مهمة على قوة السوق. هذا ليس ارتفاعًا لمدة عام واحد؛ وقد نمت قائمة الفرص تحت سطح البحر - خط الأنابيب للجوائز المحتملة - إلى أكثر من 26 مليار دولار على مدى الأشهر الـ 24 المقبلة، مع نمو في حدود جديدة مثل غيانا، وسورينام، والبرازيل. ويترجم هذا الطلب القوي مباشرة إلى رؤية الإيرادات.

بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة للشركة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025 مبلغًا قويًا قدره 16.8 مليار دولار، مما يمنحك ضمانًا للإيرادات لعدة سنوات. بالنسبة لعام 2025، فإن توجيهات إيرادات قطاع Subsea مقفلة بالفعل في نطاق يتراوح بين 8.4 مليار دولار إلى 8.8 مليار دولار. هذه قاعدة أعمال ضخمة وموثوقة بشكل واضح. إن التحول في تخصيص رأس المال نحو المشاريع الخارجية، مدفوعا بعوائدها الاقتصادية المتفوقة، يعني أن هذا التسارع في المياه العميقة هو هيكلي، وليس دوريا.

التوسع في أسواق الطاقة الجديدة مثل احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) والمؤسسات العائمة لطاقة الرياح البحرية.

تقوم الشركة بخطوة واضحة مدعومة برأس المال نحو تحول الطاقة، مستفيدة من خبرتها تحت سطح البحر. لقد خصصوا مليار دولار بحلول عام 2025 لتعزيز قدراتهم في ثلاثة مجالات رئيسية: احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)، ومصادر الطاقة المتجددة العائمة البحرية، والهيدروجين. ويعد هذا استثمارًا ملموسًا لتنويع مصادر الإيرادات بعيدًا عن النفط والغاز النقيين. إنهم لا يتحدثون فقط عن الطاقة الجديدة؛ إنهم يمولونها.

في مجال احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه، تعد TechnipFMC المورد الرئيسي لشراكة التحمل الشمالية (NEP) في المملكة المتحدة، وهو مشروع رائد يهدف إلى التقاط 10 ملايين طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2030. ويقدمون خدمات الهندسة والمشتريات والبناء والتركيب المتكاملة (iEPCI™) لموقع تخزين ثاني أكسيد الكربون البحري، بما في ذلك أول نظام كهربائي بالكامل في الصناعة لنقل الكربون. يعد هذا تطبيقًا مباشرًا لتكنولوجياهم الأساسية تحت سطح البحر في سوق جديدة عالية النمو. بالنسبة للرياح البحرية العائمة، فإنهم يضعون أنفسهم كمهندسين للنظام ولديهم تحالف استراتيجي مع Prysmian لتقديم حلول iEPCI™ المتكاملة لعمود الماء بأكمله.

تحقيق الدخل من محفظة التكنولوجيا الخاصة بهم من خلال الترخيص أو المشاريع المشتركة لاختراق السوق بشكل أسرع.

لا تقتصر الميزة التنافسية لشركة TechnipFMC على الأجهزة فحسب؛ إنه موجود في نموذج التنفيذ المتكامل الخاص بهم، iEPCI™ (الهندسة المتكاملة والمشتريات والبناء والتركيب)، ومنصة منتجات Subsea 2.0® الخاصة بهم. هذه هي الطريقة التي يستثمرون بها ملكيتهم الفكرية. الدليل موجود في الهامش: يتم توجيه هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لقطاع Subsea إلى ما بين 19٪ و20٪ لعام 2025، وهي علاوة مدفوعة بالكفاءة والتعقيد الذي توفره هذه التقنيات.

وتتمثل الإستراتيجية في بيع الحل المتكامل، وليس فقط المكونات. وفي عام 2024، شكلت الجوائز المباشرة وiEPCI والخدمات أكثر من 80% من إجمالي طلبات Subsea، مما يدل على اعتماد السوق القوي لنموذجها المتكامل. يعمل هذا النموذج كشكل ثابت وعالي الهامش لترخيص التكنولوجيا، مما يؤدي إلى حبس العملاء من خلال نهج النظام الكامل. ويضمن الابتكار المستمر، مثل الأنظمة تحت سطح البحر الكهربائية بالكامل التي يتم نشرها من أجل احتجاز وتخزين الكربون، استدامة هذه التكنولوجيا المتميزة.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية الإضافية لتوسيع نطاق أعمالها غير المتعلقة بالنفط والغاز بسرعة.

وتستخدم الشركة استراتيجية استحواذ منضبطة لإضافة القدرات غير النفطية والغاز بسرعة، مع التخلص في الوقت نفسه من الأصول غير الأساسية لتركيز رأس المال. لقد باعوا أعمالهم في Measurement Solutions مقابل 205 ملايين دولار في عام 2024، مما أدى إلى تبسيط المحفظة للتركيز على التقنيات الخاصة. هذا هو تخصيص رأس المال الذكي.

من الأمثلة الحديثة والمباشرة على عملية الاستحواذ المتكاملة في عام 2025 هي حصة الأغلبية التي تم الاستحواذ عليها في Island Offshore Subsea AS في أغسطس. تعمل هذه الصفقة على تعزيز خدمات التدخل في الآبار الخفيفة غير القابلة للارتفاع على الفور، وهي قدرة يمكن نقلها مباشرة إلى تركيب وصيانة مزارع الرياح البحرية المستقبلية. يعمل هذا الاستحواذ الصغير المستهدف على توسيع نطاق خط الخدمة الرئيسي وسد الفجوة بين أعمالهم التقليدية تحت سطح البحر وسوق الطاقة الجديدة، وهي خطوة واضحة وقابلة للتنفيذ نحو التنويع.

• بيع الأصول غير الأساسية بمبلغ 205 ملايين دولار (أعمال حلول القياس في عام 2024).
• الاستحواذ على حصة الأغلبية في Island Offshore Subsea AS (أغسطس 2025).
• يوفر الاستحواذ خدمات التدخل في الآبار الخفيفة بدون ناهض.
• الخدمة الجديدة تنطبق مباشرة على صيانة الرياح البحرية.

TechnipFMC plc (FTI) - تحليل SWOT: التهديدات

الضغط السياسي أو التنظيمي المستمر لتسريع التحول في مجال الطاقة، مما يؤثر على الطلب على النفط على المدى الطويل.

أنت تعمل في قطاع تشكل فيه الضربات السياسية تهديداً مستمراً للتخطيط طويل الأجل، وكان عام 2025 مثالاً واضحاً على هذا التقلب. المشكلة الأساسية هي أنه على الرغم من أن مشاريع المياه العميقة لها دورات حياة طويلة، إلا أن البيئات التنظيمية يمكن أن تتغير بين عشية وضحاها، مما يخلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين بشأن قرارات الإنفاق الرأسمالي لعملائك (CapEx).

على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، انسحب الإجراء التنفيذي للرئيس السابق بايدن في أوائل عام 2025 625 مليون فدان من المياه الفيدرالية من تأجير النفط والغاز في المستقبل، والاستيلاء على الأراضي على نطاق واسع من شأنه أن يخنق CapEx المستقبلية في الولايات المتحدة. وسرعان ما تراجعت الإدارة الجديدة عن هذا الأمر في يناير/كانون الثاني 2025، لكن التراجع في حد ذاته يمثل تهديدًا؛ فهو يجعل شركات النفط الكبرى مترددة في فرض عقوبات على مشاريع بمليارات الدولارات تمتد لعقود من الزمن. وعلى نطاق أوسع، تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) أن ترتفع النفقات الرأسمالية العالمية للنفط فعليًا 6% في 2025وهو أول انخفاض على أساس سنوي منذ عام 2020، مدفوعًا بمخاوف الطلب العالمي والتوجه نحو الطاقة النظيفة. هذه رياح معاكسة مباشرة لدفتر الطلبات الخاص بقطاع Subsea الخاص بك.

آلية تعديل حدود الكربون التابعة للاتحاد الأوروبي (CBAM)، والتي هي في مرحلتها الانتقالية حتى الآن 31 ديسمبر 2025، هو تهديد هيكلي آخر. ورغم أنها لا تفرض ضرائب مباشرة على النفط الخام، فإنها تزيد تكاليف الصناعات التحويلية (مثل الصلب والألومنيوم) التي تستخدم مدخلات كثيفة الكربون، مما يخلق تأثيرا مضاعفا يمكن أن يضعف الطلب الصناعي والاقتصادي الإجمالي على الوقود الأحفوري بمرور الوقت.

تقلب أسعار السلع الأساسية الذي يمكن أن يؤدي إلى إلغاء أو تأجيل مفاجئ لمشاريع العملاء الكبرى.

استقرار أعمالك المتراكمة الضخمة، والتي بلغت مستوى قياسيًا 16.8 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - يرتبط ارتباطًا مباشرًا ببيئة أسعار السلع الأساسية. عندما تنخفض أسعار النفط، يبدأ الانضباط المالي لعملائك على الفور، وغالبًا ما تكون مشاريع المياه العميقة، على الرغم من عوائدها المرتفعة، أول من يشهد تأخير قرارها الاستثماري النهائي (FID).

لقد رأينا هذا الحذر يتجلى في نوفمبر 2025 عندما ورد أن أحد العملاء الرئيسيين، بتروبراس، كان يدرس تخفيض رأس المال الرأسمالي لخطته 2026-2030 بحلول عام 2025. 4.5%من 111 مليار دولار إلى 106 مليار دولار. وكان هذا التحول في الاستراتيجية بمثابة استجابة مباشرة لتداول خام برنت أقرب إلى 63 دولارًا للبرميلوهو أقل بكثير من افتراض التخطيط الأولي البالغ 83 دولارًا للبرميل. إن الانخفاض المستمر في الأسعار إلى ما دون 60 دولارًا للبرميل هو بمثابة العائق الذي يجبر شركات النفط والغاز على تأخير نمو رأس المال الرأسمالي والإنفاق التقديري لحماية توزيعات المساهمين. تنفيذك القوي لا يعني شيئًا إذا قام العميل بتأجيل المشروع إلى أجل غير مسمى.

منافسة شديدة من المنافسين مثل شلمبرجير وبيكر هيوز في خطوط إنتاج معينة.

في حين أن شركة TechnipFMC هي شركة رائدة في مجال الحلول المتكاملة تحت سطح البحر (iEPCI™)، إلا أنك تعمل في سوق شديد التركيز حيث يتنافس ثلاثة لاعبين رئيسيين - أنت وSchlumberger وBaker Hughes - باستمرار على نفس العقود الكبيرة. ويضع هذا التنافس الشديد ضغوطًا مستمرة على الأسعار والهوامش، خاصة في خطوط الإنتاج الأكثر سلعية.

يعد سوق الخدمات البحرية والبحرية العالمية مساحة كبيرة تقدر قيمتها تقريبًا 16.50 مليار دولار في 2025، ولكنها لعبة حيث يجب عليك القتال من أجل كل دولار ضد المنافسين ذوي رأس المال الجيد. على سبيل المثال، في السوق المتخصصة لأنظمة التحكم تحت سطح البحر، تقدر قيمتها بـ 400 مليون دولار في 2023 وينمو في أ 6.00% بمعدل نمو سنوي مركب، أنت تتنافس مباشرة مع خطوط الإنتاج الكاملة لشركة Schlumberger وBaker Hughes، جنبًا إلى جنب مع متخصصين آخرين مثل Aker Solutions. لدى بيكر هيوز، على سبيل المثال، هامش صافي أعلى قليلاً عند 10.43% مقارنة بـ TechnipFMC 9.67%، مما يمنحهم ميزة صغيرة، ولكنها حقيقية، في مواقف العطاءات التنافسية.

يؤدي تضخم سلسلة التوريد ونقص العمالة إلى تآكل هوامش العقود المتراكمة ذات الأسعار الثابتة.

أكبر تهديد مالي على المدى القريب هو تآكل هوامش سجلك 16.8 مليار دولار الأعمال المتراكمة، والتي يتم تنفيذ الكثير منها بموجب عقود ذات سعر ثابت. ويعني هيكل العقد هذا أنه إذا ارتفعت تكاليف المدخلات بعد توقيع العقد، فإنك تمتص الفرق مباشرة، مما يحول الربح المتوقع إلى خسارة غير متوقعة.

في عام 2025، سيواجه قطاع التصنيع وخدمات الطاقة بأكمله مشكلات مستمرة في سلسلة التوريد وقيود العمل. على وجه التحديد:

• المخاوف التضخمية: أظهر مسح لقادة سلسلة التوريد في أوائل عام 2025 ذلك 68% كانوا قلقين بشأن المخاوف التضخمية. يؤدي هذا إلى ارتفاع تكلفة المواد الخام مثل الفولاذ والمكونات المتخصصة المستخدمة في المعدات البحرية.
• نقص العمالة: انتهى 80% من المتخصصين في الصناعة أفادوا بأن معدل دوران العمالة سيشكل اضطرابًا كبيرًا في عام 2025. وهذا النقص في المهندسين واللحامين والفنيين المهرة يزيد من تكاليف الأجور ويمكن أن يتسبب في تأخير المشروع، مما يؤدي إلى فرض عقوبات على العقود.

إليك الحساب السريع: إذا تم توجيه هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل الخاص بك إلى Subsea 19% إلى 20% وبالنسبة لعام 2025، فإن حتى الزيادة المتواضعة بمقدار 100 نقطة أساس في تكاليف سلسلة التوريد غير المتوقعة في مشروع بقيمة مليار دولار يمكن أن تمحو 5% إلى 10% من الربح المتوقع. تتضخم مخاطر العقود ذات الأسعار الثابتة بشكل واضح في هذه البيئة الحالية.