شركة جنرال دايناميكس (GD): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تتعمق في المكانة التنافسية لشركة General Dynamics Corporation اعتبارًا من أواخر عام 2025، والمناظر الطبيعية هي بالتأكيد لعبة عالية المخاطر. مع إجمالي قيمة العقد المقدرة المذهلة 161.2 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، أصبحت الشركة مركزية للأمن القومي، لكن هذا الحجم يعني احتكاكًا مستمرًا: يتمتع الموردون بنفوذ على المكونات المتخصصة، ويتمتع العميل الأساسي، وزارة الدفاع الأمريكية، بسلطة هائلة على البرامج التي تمتد لعقد من الزمن. أدناه، أرسم بالضبط كيف يتم ذلك عبر قوى مايكل بورتر الخمس - بدءًا من التنافس الشديد مع الأعداد الأولية الراسخة إلى الجدران التنظيمية شبه غير القابلة للاختراق التي تمنع الوافدين الجدد من الدخول - حتى تتمكن من رؤية بدقة أين تكمن المخاطر والفرص الإستراتيجية الحقيقية لشركة جنرال دايناميكس في الوقت الحالي.

شركة جنرال ديناميكس (GD) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى مشهد الموردين لشركة General Dynamics Corporation (GD)، وبصراحة، إنه موقف مقاول دفاع كلاسيكي: يتمتع عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين بنفوذ كبير، خاصة عندما يكون المنتج معقدًا ويكون العقد لعقود من الزمن.

يتم أخذ قوة الموردين لشركة General Dynamics بعين الاعتبار بشكل عام معتدلة إلى عالية، مدفوعة بالطبيعة المتخصصة لمدخلات الدفاع والفضاء. هذا ليس شراء لوازم مكتبية؛ يتعلق الأمر بالمكونات المهمة حيث لا يكون الفشل خيارًا.

وفيما يلي تحليل للقوى المؤثرة:

• يوجد عدد قليل من موردي المكونات المتخصصة لأنظمة الدفاع الحيوية.
• ارتفاع تكاليف التحويل بسبب التكامل العميق والعقود طويلة الأجل.
• يمتلك موردو الأنظمة المعقدة تكنولوجيا خاصة بهم.
• تزيد نقاط الضعف في سلسلة التوريد من نفوذ الموردين.

إن الحجم الهائل لالتزامات جنرال دايناميكس يؤكد أهمية هذه العلاقات. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي قيمة العقد المقدرة، والتي تشمل الأعمال المتراكمة والقيمة المحتملة، 167.7 مليار دولار، مع تراكم التمويل في 109.9 مليار دولار.

قطاع الأنظمة البحرية، والذي من المتوقع أن يولد حوالي 16 مليار دولار في الإيرادات لعام 2025، تواجه أكبر ضغوط على الهامش، مع وجود هوامش تشغيلية حولها 7%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مشاكل تدفق المواد المستمرة. يسلط هذا الهامش المنخفض الضوء على كيفية تأثير تنفيذ المورد - أو عدم تنفيذه - بشكل مباشر على ربحية شركة General Dynamics.

إن الطبيعة طويلة المدى للمشتريات الدفاعية تحصر شركة General Dynamics في العلاقات، مما يؤدي بشكل فعال إلى رفع تكاليف التحويل. النظر في البرامج البحرية:

إن الاعتماد على الموردين لهذه البرامج المتعددة السنوات والمتعددة العقود يخلق جمودًا كبيرًا. على سبيل المثال، تم تصميم الغواصات من طراز كولومبيا للعمل بها 42 سنة وتتميز بمفاعلات نووية لا تحتاج إلى إعادة التزود بالوقود، مع الإشارة إلى التكنولوجيا المتخصصة للغاية والمملوكة من الموردين الرئيسيين من المستوى الفرعي.

علاوة على ذلك، فإن هشاشة القاعدة الصناعية الأوسع تزيد من قوة الموردين. وفي قطاع الطيران والفضاء، واجهت شركة جنرال دايناميكس أداءً ضعيفًا في أواخر عام 2024 بسبب مشكلات سلسلة التوريد، وتؤكد تحذيرات الصناعة في أواخر عام 2025 الاختناقات المستمرة التي تؤثر على برامج الدفاع. عندما تحتاج شركة جنرال ديناميكس إلى "مادة تسلسلية مهمة" للتجميع المعقد، فإن التأخير من مورد واحد من المستوى الفرعي يمكن أن يؤدي إلى تعطيل الآلاف من العمال ذوي المهارات العالية والمكلفين، مما يؤدي إلى تضخم التكاليف على الفور وسحق الهوامش. وتعني هذه الثغرة الأمنية في القاعدة الصناعية أن موردي المكونات المتخصصة، مثل أجزاء المحرك، أو الإلكترونيات الدقيقة، أو أنظمة الصواريخ الفرعية المعقدة من كيانات مثل GD Ordnance وTactical Systems، يمكنهم ممارسة نفوذ كبير.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية يوضح تأثير الهامش لتأخير لمدة 90 يومًا من مورد مهم واحد في قطاع الأنظمة البحرية بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة جنرال دايناميكس (GD) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العملاء في شركة General Dynamics، وبصراحة، يهيمن عليه مشتر واحد: وزارة الدفاع الأمريكية (DoD). هذه ليست علاقة B2B نموذجية؛ تعمل وزارة الدفاع باعتبارها المشتري الأكبر والجهة التنظيمية الرئيسية، مما يعني أن شروطها بشأن أشياء مثل محاسبة التكاليف وجداول التسليم صارمة. يمكنك رؤية الحجم الهائل لهذه التبعية عندما تنظر إلى القيمة الإجمالية التي قامت شركة General Dynamics بتأمينها.

اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي قيمة العقود المقدرة لشركة جنرال دايناميكس - وهي الأعمال المتراكمة بالإضافة إلى تقدير الإدارة لعقود IDIQ (التسليم غير المحدد والكمية غير المحددة) غير الممولة والخيارات غير المنفذة - 161.2 مليار دولار. يوضح لك هذا الرقم الهائل مدى النفوذ الذي تمتلكه الحكومة على خط إيرادات الشركة على المدى الطويل. عندما يمثل عميل واحد جزءًا كبيرًا من رؤية إيراداتك المستقبلية، فإن قدرته على المساومة تكون عالية بالتأكيد.

لا يقتصر هذا التركيز على وزارة الدفاع فقط؛ وتقوم بعض الحكومات الأجنبية الرئيسية أيضًا بوضع أوامر استراتيجية كبيرة، لكن حكومة الولايات المتحدة تظل هي المرساة. هذه ليست عمليات شراء صغيرة وسريعة؛ نحن نتحدث عن التزامات متعددة العقود تحدد الشروط المالية لسنوات.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم دفتر الطلبات اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025:

إن طبيعة الدورة الطويلة للمشتريات الدفاعية تعني أن الأسعار التي يتم التفاوض عليها اليوم، وخاصة في برامج مثل الغواصة من طراز كولومبيا، تملي الهوامش لعقود من الزمن. هذه ليست تجديدات سنوية؛ إنها التزامات تأسيسية. على سبيل المثال، في نوفمبر 2025، حصلت شركة General Dynamics Electric Boat على تعديل عقد بقيمة 2.28 مليار دولار فقط لتسريع عملية شراء وبناء خمسة هياكل مستقبلية من فئة كولومبيا (SSBNs 828-832). سيتم تأمين هذه الجائزة الفردية حتى ديسمبر 2031.

ترى هذا النمط عبر منصات الدفاع الرئيسية، حيث تكون شروط الجائزة الأولية حاسمة. وحتى داخل قطاعات الدفاع، فإن تركيز القيمة في برامج محددة طويلة الأجل يمنح البحرية ووزارة الدفاع قوة تسعير كبيرة على مدى عمر الأصول. على سبيل المثال، شهد قطاع الأنظمة البحرية، مدفوعًا ببرامج الغواصات هذه، ارتفاعًا في الأعمال المتراكمة إلى 53 مليار دولار بعد حصوله على أكثر من 18 مليار دولار من الجوائز الجديدة في الربع الثاني من عام 2025 وحده.

تشمل المؤشرات الرئيسية لنفوذ العملاء ما يلي:

• يعد عمل وزارة الدفاع هو المحرك الأساسي للإيرادات لقطاعات الدفاع.
• تُظهر القيمة الإجمالية للعقد البالغة 161.2 مليار دولار حجم العملاء.
• يحدد تعديل كولومبيا الذي تبلغ قيمته 2.28 مليار دولار تسعيرًا طويل المدى.
• دعم التعديل الأخير الذي تبلغ قيمته 642 مليون دولار إنتاج فئة فيرجينيا.
• ذهب أمر مهمة بقيمة 1.25 مليار دولار إلى GDIT من الجيش الأمريكي في أوروبا وأفريقيا.

شركة جنرال دايناميكس (GD) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي لشركة جنرال دايناميكس شرس، ويحدده التنافس المباشر مع مقاولي الدفاع الرئيسيين الآخرين الذين يمتلكون علاقات مماثلة وعميقة وطويلة الأمد مع وزارة الدفاع الأمريكية والحلفاء الدوليين. ينتشر هذا التنافس عبر عمليات شراء الأنظمة الأساسية والأنظمة الرئيسية.

وتوضح مقارنة الحجم الهائل للعمليات مدى شدتها. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة جنرال دايناميكس عن إيرادات قدرها 12.91 مليار دولار، بينما أعلنت شركة Lockheed Martin المنافسة عن مبيعات الربع الثالث من عام 2025 18.6 مليار دولار، وشركة نورثروب جرومان عن مبيعات الربع الثاني من عام 2025 10.4 مليار دولار. وصلت إيرادات جنرال ديناميكس للتسعة أشهر لعام 2025 38.17 مليار دولار، مقابل توقعات مبيعات شركة Lockheed Martin لعام 2025 البالغة 74.25 مليار دولار إلى 74.75 مليار دولار وتوقعات نورثروب جرومان لعام 2025 حولها 42.12 مليار دولار.

وينعكس الكفاح من أجل الإيرادات المستقبلية في دفاتر الطلبات. أنهت شركة General Dynamics الربع الثالث من عام 2025 بتراكم ممول قدره 109.9 مليار دولاربينما أبلغت شركة لوكهيد مارتن عن تراكم قياسي قدره 179 مليار دولار. أبلغت شركة نورثروب جرومان عن تراكم قياسي قدره 92.8 مليار دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.

تركز المنافسة على تأمين البرامج الأكبر والأكثر تعقيدًا، حيث يكون التمايز التكنولوجي أمرًا بالغ الأهمية. يتم فحص تنفيذ البرنامج بشكل مكثف، كما يتضح من العواقب المالية لتحديات التنفيذ؛ على سبيل المثال، ذكرت شركة نورثروب جرومان أ 477 مليون دولار خسارة قبل خصم الضرائب على برنامج B-21 في الربع الأول من عام 2025 بسبب ارتفاع تكاليف التصنيع.

إن كثافة الحصول على العقود واضحة من خلال العقود الأخيرة:

• فاز القارب الكهربائي من شركة جنرال دايناميكس بجائزة 2.283 مليار دولار تعديل لأعمال الغواصات من فئة كولومبيا، مما يؤدي إلى تثبيت عبء العمل في الفناء 2031.
• حصلت شركة جنرال ديناميكس ناسكو على جائزة أ 1.7 مليار دولار عقد لشراء اثنتين من ناقلات النفط للتجديد في نوفمبر 2025.
• حصلت شركة لوكهيد مارتن على أ 12.53 مليار دولار تعديل العقد لوحدات إنتاج F-35.
• حصلت شركة جنرال ديناميكس لتكنولوجيا المعلومات (GDIT) على جائزة 1.5 مليار دولار عقد لتحديث تكنولوجيا المعلومات في مايو 2025.
• حصل قارب جنرال ديناميكس الكهربائي أيضًا على 1.85 مليار دولار تعديل للمواد الغواصة والبناء الأولي في يوليو 2025.

أظهرت قطاعات الدفاع في شركة جنرال دايناميكس زخمًا قويًا إلى الأمام مع نسبة دفترية إلى فاتورة موحدة تبلغ 1.6 إلى 1 في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى أن الطلبات الجديدة تجاوزت الاعتراف بالإيرادات.

إن حواجز الخروج العالية متأصلة في طبيعة الصناعة كثيفة رأس المال. على سبيل المثال، تتولى شركة General Dynamics Electric Boat مسؤولية تصميم وبناء غواصات الصواريخ الباليستية من طراز كولومبيا، وهي قدرة تتطلب بنية تحتية ضخمة ومتخصصة. من المتوقع أن ينمو سوق الغواصات العالمي نفسه من قبل Mordor Intelligence بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.6% بين عامي 2025 و2030، مما يعني أن الخروج من هذا السوق يعني فقدان وسيلة نمو كبيرة طويلة المدى.

وتغذي العوامل الجيوسياسية بشكل مباشر المنافسة على هذه العقود الكبيرة. ويترجم الارتفاع الكبير في الإنفاق الدفاعي العالمي بشكل مباشر إلى قيم عقود أكبر وتركيز أكبر على الحفاظ على القدرة الإنتاجية. حقق قطاع الأنظمة البحرية في جنرال دايناميكس نسبة دفترية إلى فاتورة قدرها 1.2x في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بالطلب على المدمرات والغواصات، والتي تعد من الأصول الحيوية في البيئات البحرية المتنازع عليها.

شركة جنرال ديناميكس (GD) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يختلف التهديد الذي تمثله البدائل لشركة General Dynamics Corporation بشكل كبير عبر قطاعاتها التشغيلية الأربعة، مما يعكس الطبيعة الفريدة للتعاقدات الدفاعية مقابل خدمات الطيران التجاري وتكنولوجيا المعلومات.

تهديد منخفض جدًا لمنصات الدفاع الأساسية مثل الغواصات النووية والمركبات القتالية.

بالنسبة لقطاع الأنظمة البحرية، الذي يبني الغواصات التي تعمل بالطاقة النووية والمقاتلات السطحية، فإن تهديد الاستبدال غير موجود تقريبًا. لا يمكن التغلب على عوائق الدخول بسبب البنية التحتية المتخصصة، والتصاريح الأمنية، ودورات الإنتاج التي تستمر لعقود. بلغت إيرادات هذا القطاع في الربع الثالث من عام 2025 4.1 مليار دولار أمريكي، وتبلغ توقعات إيراداته لعام 2025 حوالي 16 مليار دولار أمريكي. وبالمثل، يواجه قطاع الأنظمة القتالية، الذي ينتج منصات مثل دبابة M1 Abrams ومركبات Stryker، تهديدًا منخفضًا جدًا لاستبدالها من نظيراتها الأجنبية بسبب العقيدة العسكرية الأمريكية الراسخة وتكامل المنصات الحالي. وتتوقع الشركة أن تصل إيرادات قطاع أنظمة القتال لعام 2025 إلى حوالي 9.2 مليار دولار.

تهديد معتدل في قطاع التقنيات من تكنولوجيا المعلومات التجارية الجاهزة (COTS) والحلول السيبرانية.

يواجه قطاع التقنيات، الذي يقدم خدمات تكنولوجيا المعلومات وحلول C5ISR (القيادة والتحكم والاتصالات وأجهزة الكمبيوتر والإنترنت والاستخبارات والمراقبة والاستطلاع)، مخاطر استبدال ملموسة أكثر. يمكن للوكالات الحكومية أن تتجه بشكل متزايد إلى موفري تكنولوجيا المعلومات التجاريين أو شركات الأمن السيبراني المتخصصة التي تقدم حلول COTS، متجاوزة نهج General Dynamics المتكامل. بلغت إيرادات هذا القطاع في الربع الثالث من عام 2025 3.3 مليار دولار أمريكي، مع توقع إيرادات لعام 2025 بأكمله تبلغ حوالي 13.5 مليار دولار أمريكي.

الحواجز التكنولوجية العالية تحمي أنظمة الملكية؛ استثمرت GD 2.3 مليار دولار في البحث والتطوير في عام 2023.

ويعمل التعقيد التكنولوجي بمثابة خندق كبير، خاصة في مجال الأجهزة الدفاعية وتكامل الأنظمة المعقدة. في حين تشير المطالبة إلى استثمار بقيمة 2.3 مليار دولار في عام 2023، فإن أحدث البيانات المبلغ عنها تظهر أن إنفاق شركة جنرال دايناميكس على البحث والتطوير كنسبة مئوية من الإيرادات كان 3.2% في عام 2024، أي أقل من نظيراتها مثل شركة لوكهيد مارتن بنسبة 5.8%. بلغ الإنفاق المطلق على البحث والتطوير ذروته في ديسمبر 2024 عند 565 مليون دولار. تحافظ هذه الاستثمارات على طبيعة الملكية لأنظمة مثل مكونات الغواصات من طراز كولومبيا والذخائر المتقدمة.

يواجه قطاع طائرات رجال الأعمال (غلف ستريم) الاستبدال من خلال الملكية الجزئية أو خدمات التأجير.

ويواجه قطاع الطيران، الذي يركز على طائرات جلف ستريم، الاستبدال من نماذج الوصول البديلة، على الرغم من أن الأفراد والشركات من ذوي الثروات العالية لا يزالون يعطون الأولوية للملكية الكاملة من أجل السيطرة والهيبة. بلغت إيرادات هذا القطاع في الربع الثاني من عام 2025 3.06 مليار دولار، مع توقعات إيرادات عام 2025 بحوالي 13.2 مليار دولار. يشير الأداء القوي، الذي يتضح من هامش التشغيل بنسبة 13.2% في الربع الثاني من عام 2025، إلى أن الاستبدال المباشر لم يؤدي بعد إلى تآكل الطلب الأساسي بشكل كبير، خاصة بعد شهادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) والوكالة الأوروبية لسلامة الطيران (EASA) لجهاز G800 في أبريل 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على سياق أداء القطاع اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تشمل المجالات الرئيسية التي تشعر فيها بضغوط الاستبدال مرونة تقديم الخدمات مقابل ملكية الأصول:

• خدمات ميثاق لسفر رجال الأعمال.
• حلول تكنولوجيا المعلومات COTS تحل محل تصميمات تكنولوجيا المعلومات الدفاعية المخصصة.
• منصات بديلة للأصول البحرية غير النووية.
• الأنظمة الناشئة غير المأهولة أو المستقلة على المدى الطويل.

شركة جنرال دايناميكس (GD) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن الحاجز الذي يحول دون دخول منافس جديد يهدف إلى تحدي شركة General Dynamics Corporation في أسواق الدفاع والفضاء الأساسية لديها مرتفع بشكل استثنائي. أنت تنظر إلى هيكل صناعي مبني على عقود من الثقة الحكومية والتكاليف الهائلة.

متطلبات رأس المال عالية للغاية، مع الحد الأدنى من الاستثمار الأولي لتكنولوجيا الدفاع.

إن الحجم الهائل لشركة جنرال دايناميكس نفسها يشير إلى عقبة رأس المال. وبلغت قيمتها السوقية حوالي 91.86 مليار دولار في أواخر عام 2025. وسيحتاج الوافد الجديد إلى تأمين التمويل للمرافق، والآلات المتخصصة، والقوى العاملة القادرة على التعامل مع البرامج التي تقاس بالمليارات. في السياق، تشمل العقود الأخيرة التي تم منحها لشركة جنرال دايناميكس تعديل عقد غواصة بقيمة 1.85 مليار دولار وعقدًا بقيمة 1.2 مليار دولار لمعدات تحديث دبابات أبرامز.

وتشمل العقبات التنظيمية المعقدة التصاريح الأمنية الإلزامية والامتثال لنظام DFARS، الذي يكلف الملايين سنويًا.

يتطلب الوصول إلى تدفقات الإيرادات التي تدعم إيرادات شركة General Dynamics Corporation البالغة 47.7 مليار دولار في عام 2024 التنقل في متاهة من اللوائح. وبينما تدفع حكومة الولايات المتحدة تكاليف التحقيق في الخلفية بنفسها، يتحمل المقاولون تكاليف تشغيلية كبيرة للحفاظ على الوضع الأمني ​​المطلوب. تكاليف الامتثال هذه كبيرة ومستمرة.

فيما يلي نظرة على التكاليف المرتبطة بالموظفين والبنية التحتية اللازمة للتعامل مع المعلومات غير المصنفة الخاضعة للرقابة (CUI) بموجب إطار ملحق تنظيم الاستحواذ الفيدرالي للدفاع (DFARS)، والذي يطبق الآن بشكل كامل شهادة نموذج نضج الأمن السيبراني (CMMC) 2.0:

أصبحت القاعدة النهائية لـ DFARS CMMC سارية المفعول في 10 نوفمبر 2025، مما يجعل الامتثال التزامًا تعاقديًا ملزمًا.

ويستفيد شاغل الوظيفة من العلاقات طويلة الأمد مع وزارة الدفاع والبنية التحتية القائمة.

تستفيد شركة General Dynamics Corporation من العلاقات العميقة والراسخة مع وزارة الدفاع (DoD) والوكالات الحكومية الأخرى. وينعكس هذا المنصب في دفتر الطلبات الضخم. في نهاية الربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة للشركة 103.7 مليار دولار أمريكي، مع إجمالي قيمة العقد المقدرة (الأعمال المتراكمة بالإضافة إلى إمكانات IDIQ غير الممولة) تصل إلى 161.2 مليار دولار أمريكي. يُترجم هذا التاريخ مباشرةً إلى الحالة المفضلة للبرامج المعقدة والمتعددة السنوات.

تشمل البنية التحتية الحالية ما يلي:

• إنشاء خطوط إنتاج للغواصات النووية.
• تم التحقق من التصنيع لمتغيرات دبابات أبرامز.
• البنية التحتية الحالية لتكنولوجيا المعلومات التي تدعم العقود مثل عقد SOCOM لتكنولوجيا المعلومات بقيمة 850 مليون دولار.
• تراكم دفاعي بقيمة 91.3 مليار دولار حتى أواخر عام 2024، مما يضمن الإيرادات حتى عام 2025.

ويكافح الوافدون الجدد للحصول على النطاق اللازم وسجل حافل للعقود الكبيرة والمتعددة السنوات.

قطاع الدفاع ليس المكان الذي تستطيع فيه الشركات الناشئة بناء سمعتها من خلال المكاسب الصغيرة. يتضمن سجل الإنجاز المطلوب التنفيذ الناجح لبرامج تمتد لسنوات، وغالبًا لعقود. على سبيل المثال، لا غنى عن قسم الأنظمة البحرية التابع لشركة جنرال دايناميكس لبرامج مثل الغواصات من طراز فيرجينيا وغواصات من طراز كولومبيا. سيحتاج الوافد الجديد إلى إثبات سنوات من التنفيذ الخالي من العيوب حتى يؤخذ في الاعتبار للحصول على الجائزة الكبرى التالية، والتي غالبًا ما تتجاوز مليار دولار. إن الصحة المالية القوية للشركة، مع درجة Altman Z-Score البالغة 4.03 في أواخر عام 2025، تسلط الضوء بشكل أكبر على استقرارها مقارنة بأي كيان غير مثبت.