شركة General Dynamics (GD): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تجلس شركة جنرال دايناميكس (GD) على منجم ذهب دفاعي، مرتكزًا على كمية هائلة من الأعمال المتراكمة التي تتجاوز 105 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. كمستثمرين واستراتيجيين، تحتاجون إلى فهم الطبيعة المزدوجة لهذا العملاق: فاحتكاره شبه الاحتكاري لبرامج الغواصات المهمة التابعة للبحرية الأمريكية يوفر تدفقًا دائمًا للإيرادات لعدة عقود، لكن قسم طائرات رجال الأعمال غلف ستريم ذو الهامش المرتفع يقدم مخاطر دورية مرتبطة مباشرة بنفقات رأس مال الشركات. نحن نحدد نقاط القوة الهيكلية للشركة في مواجهة تحديات التنفيذ وفرص السوق في الوقت الحالي، حتى تتمكن من رؤية أين تكمن القيمة الحقيقية والمخاطر على المدى القريب بوضوح.

شركة جنرال ديناميكس (GD) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تجاوزت الأعمال الدفاعية المتراكمة الضخمة والمستقرة 105 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

تحتاج إلى رؤية واضحة لإيرادات المستقبل، وتقدم شركة جنرال دايناميكس (GD) بالضبط ذلك. يعتبر سجل الطلبات الضخم والمستقر للشركة بمثابة حصن تعاقدي، مما يضمن وضوح الإيرادات لسنوات قادمة. واعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ سجل الطلبات الممول رقماً قياسياً قدره 109.9 مليار دولار. هذا هو المال الموجود بالفعل تحت العقود. بالإضافة إلى ذلك، عند أخذ القيمة التقديرية المحتملة للعقود بعين الاعتبار (الخيارات غير الممولة وعقود التسليم غير المحددة والكميات غير المحددة)، يقفز إجمالي القيمة التقديرية للعقد إلى رقم مذهل 167.7 مليار دولار. هذا يعادل تقريبًا 18 شهرًا من الإيرادات المضمونة بمعدلات التشغيل الحالية، وهو بالتأكيد خندق استراتيجي في قطاع الدفاع.

احتكار شبه كامل في بناء الغواصات النووية الأمريكية (برامج فئة كولومبيا وفيرجينيا).

يمتلك قطاع الأنظمة البحرية في شركة جنرال دايناميكس، من خلال شركة إلكترِك بوت بشكل أساسي، موقعاً حيوياً وشبه احتكاري في أهم برامج البحرية الأمريكية من الناحية الإستراتيجية. هذا ليس مجرد عقد قوي؛ بل هو واجب وطني للدفاع. سجلت الأعمال المتراكمة للقطاع وحدها رقماً قياسياً بلغ $53.6 مليار في الربع الثالث من عام 2025. ويستند هذا إلى برنامج غواصات كولومبيا للصورايخ الباليستية، أولوية البحرية القصوى، وبرنامج الغواصات هجومية من طراز فرجينيا الجاري. ومن المتوقع أن يسهم برنامج كولومبيا بأكثر من $60 مليار في الإيرادات طوال دورة الحياة، مما يضمن مصدر إيرادات دائم إلى حد كبير ومحمي من تقلبات الميزانية الكونغرسية المعتادة، نظراً لأن الردع النووي ضرورة ذات دعم ثنائي الحزب.

أعمال جلف ستريم للطائرات النفاثة الخاصة ربحية للغاية وتقود السوق في قطاع الطيران.

يوفر قطاع الطيران والفضاء، مدفوعًا بامتياز طائرات رجال الأعمال غلف ستريم الرائدة في السوق، توازنًا عالي الهامش ومقاومًا للتقلبات الدورية لأعمال الدفاع. بصراحة، هذا القطاع يرتفع الآن. في الربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات قطاع الطيران بشكل مثير للإعجاب 30.3% سنة بعد سنة إلى 3.2 مليار دولارمع وصول الأرباح التشغيلية 430 مليون دولار. كان هذا الأداء مدعومًا بمعدل التسليم المرتفع الذي بلغ عقدًا من الزمن 113 طائرة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بما في ذلك طرازي G700 وG800 المربحين للغاية وطويلي المدى. لا يزال تراكم الأعمال المتراكمة لهذا القطاع قويًا عند 20.6 مليار دولار، وتقوم الإدارة بتوجيه إيرادات عام 2025 بالكامل تقريبًا 13.2 مليار دولار.

مزيج متوازن من الإيرادات عبر أربعة قطاعات أعمال رئيسية ومتنوعة.

هيكل الشركة عبر أربعة أقسام أعمال رئيسية - الطيران، نظم البحرية، نظم القتال، والتقنيات - يوفر تنويعًا حاسمًا. هذا المزيج المتوازن يعني أن أي تراجع في سوق واحد أو تأخر في برنامج ما لا يمكن أن يغرق الشركة، وهو مقياس رئيسي للاستقرار المالي. في الربع الثالث من عام 2025، نما جميع الأقسام الأربعة في الأرباح ودفاتر الطلبات في الوقت نفسه، وهو توافق نادر يعكس الطلب الكامن على منتجاتهم وخدماتهم. حققت أقسام الدفاع مجتمعة نسبة قوية من دفتر الطلبات إلى الفواتير بلغت 1.6 إلى 1 للربع، مما يشير إلى أن الطلبات الجديدة تتجاوز بكثير الإقرار بالإيرادات.

إليكم الحساب السريع لتوازن الأقسام للربع الثالث من عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو الربحية الاستثنائية لقسم أنظمة القتال، الذي سجل أعلى هامش تشغيل عند 14.9%، مدفوعًا بعقود مثل 1.7 مليار دولار للذخائر والعتاد.

شركة جنرال دايناميكس (GD) - تحليل القوة والضعف والفرص والتهديدات: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على الإنفاق الدفاعي من الحكومة الأمريكية، مما يخلق خطر العميل الواحد.

أكبر نقطة ضعف هيكلية لشركة جنرال دايناميكس هي اعتمادها الكبير على الحكومة الأمريكية، وبخاصة وزارة الدفاع، كأكبر عميل منفرد. هذا يخلق خطر التركيز الذي يترك جزءًا كبيرًا من إيرادات الشركة عرضة للتغيرات السياسية، وعمليات الحجز في الميزانية (الخصومات التلقائية الشاملة)، والتغيرات في أولويات الدفاع.

وإليك الحساب السريع: بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة للشركة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025 مبلغًا هائلاً قدره 109.9 مليار دولار، لكن قطاعات الدفاع - الأنظمة البحرية، وأنظمة القتال، والتكنولوجيا - بلغت 89.3 مليار دولار من ذلك المبلغ. وهذا يعني أن أكثر من 81% من إجمالي الأعمال المتراكمة مرتبطة مباشرة بالعقود الحكومية. في حين أنه من المتوقع أن تحقق قطاعات الدفاع إيرادات كبيرة في عام 2025، فإن أي تخفيض كبير وغير متوقع في ميزانية الدفاع الأمريكية، والتي كانت تقدر بـ 849.8 مليار دولار لطلب عام 2025، من شأنه أن يضغط على الفور على الإيرادات والهوامش عبر ثلاثة من قطاعاتك الأربعة. أنت مقيد بالتأكيد إلى الدورة السياسية.

• يؤثر تأخير الميزانية على التدفق النقدي وجدولة البرنامج.
• يحدد عميل واحد قوة التسعير وشروط العقد.
• إن عدم اليقين السياسي الذي يحيط بالبرامج الرئيسية يخلق مخاطر طويلة الأجل.

تتطلب برامج الدورة الطويلة لشركة Marine Systems رأس مال هائلًا وتواجه تعقيدات في التنفيذ.

إن قطاع الأنظمة البحرية، والذي من المتوقع أن يحقق إيرادات تبلغ حوالي 16 مليار دولار في عام 2025، مبني على برامج بناء سفن ضخمة ومتعددة السنوات ومعقدة للغاية مثل الغواصات من طراز فرجينيا وكولومبيا. تتطلب هذه البرامج إنفاقًا رأسماليًا مقدمًا هائلاً ويصعب تنفيذها بطبيعتها، مما يعني أن حدوث عوائق صغيرة يمكن أن يكون له تأثير على الربحية على مدار سنوات.

التعقيد هو سيف ذو حدين. وفي حين أنه يخلق حاجزًا كبيرًا أمام دخول المنافسين، فإنه يعرض أيضًا شركة General Dynamics لمخاطر تنفيذ كبيرة، خاصة فيما يتعلق بالعمالة وسلسلة التوريد. لقد رأينا تحديات تتعلق بجداول إنتاج الغواصات وقيود سلسلة التوريد، مما يؤدي إلى "تباين الجدول الزمني" ويمكن أن يضغط الهوامش على العقود ذات الأسعار الثابتة. حتى مع وجود إجمالي تراكم قوي يبلغ 109.9 مليار دولار، فإن طبيعة هذا العمل كثيفة رأس المال تعني أن التدفق النقدي يمكن أن يكون متكتلًا، وتشكل تجاوزات التكاليف تهديدًا مستمرًا لهامش التشغيل المنخفض نسبيًا لهذا القطاع. ومن المتوقع أن يصل إلى حوالي 7٪ لعام 2025.

تعتبر ربحية قطاع الطيران دورية، وترتبط بالإنفاق الرأسمالي العالمي للشركات.

يعد قطاع الطيران، وخاصة طائرات رجال الأعمال من طراز غلف ستريم، عملاً عالي الهامش ولكنه يظل دوريًا من الناحية الهيكلية. ويرتبط بشكل مباشر بصحة الاقتصاد العالمي وميزانيات الإنفاق الرأسمالي للشركات (CapEx). عندما يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي، يتراجع المسؤولون التنفيذيون والأفراد الأثرياء عن المشتريات التقديرية الكبيرة مثل طائرات رجال الأعمال الجديدة، مما يؤدي إلى انخفاض المبيعات.

يؤدي هذا القطاع حاليًا أداءً جيدًا للغاية، حيث من المتوقع أن تصل إيرادات عام 2025 إلى حوالي 13.2 مليار دولار وهامش تشغيل مثير للإعجاب يبلغ حوالي 13.3٪. وهذه هي ذروة الدورة، ومكمن الخطر هنا هو أن هذا الأداء القوي يخفي نقاط الضعف الدورية الأساسية. وقد يؤدي الانكماش الاقتصادي المفاجئ إلى عكس ذلك بسرعة، حيث أن إيرادات وهوامش القطاع حساسة للغاية لطبيعة الازدهار والكساد في سوق طائرات رجال الأعمال. تعتبر نسبة الدفاتر إلى الفواتير القوية في الربع الثالث من عام 2025 والتي تبلغ 1.3 إلى 1 رائعة، ولكنها مؤشر على المدى القريب، وليس ضمانًا ضد الركود المستقبلي.

معدل نمو قطاع التكنولوجيا أبطأ مقارنة بنظرائه في خدمات تكنولوجيا المعلومات المتطورة.

يعد قطاع التقنيات، الذي يشمل تكنولوجيا المعلومات الحكومية وأنظمة المهام، عنصرًا حاسمًا للتنويع ولكنه يكافح من أجل مواكبة أقرانه ذوي النمو المرتفع في مجال تكنولوجيا المعلومات والأمن السيبراني المتطور. بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن تبلغ إيرادات هذا القطاع حوالي 13.5 مليار دولار أمريكي بهامش تشغيل يبلغ حوالي 9.4%. ومع ذلك، كان نموها غير متسق. على سبيل المثال، كان من المتوقع أن تنخفض إيرادات الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 1.5% على أساس سنوي.

ويُعَد هذا النمو البطيء مؤشرا على ضعف استراتيجي أوسع نطاقا: نقص الاستثمار في تكنولوجيات الجيل القادم عالية النمو. إن إنفاق شركة General Dynamics على البحث والتطوير (R&D) كنسبة مئوية من الإيرادات يتخلف باستمرار عن نظيراتها الدفاعية الرئيسية. على سبيل المثال، كان تخصيص البحث والتطوير لشركة GD 3.2% فقط من الإيرادات، وهو أقل بكثير من المنافسين مثل Lockheed Martin، الذين خصصوا 5.8%. هذه الفجوة في الاستثمار في البحث والتطوير تجعل من الصعب على قطاع التكنولوجيا التنافس على العقود في مجالات سريعة التوسع مثل الأنظمة التي تفوق سرعتها سرعة الصوت، والدفاع القائم على الذكاء الاصطناعي، والدفاع. تكنولوجيا الفضاء المتقدمة.

الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل حساسية لإيرادات قطاع الطيران المرتبطة بانخفاض بنسبة 10٪ في النفقات الرأسمالية للشركات العالمية بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

شركة جنرال ديناميكس (GD) - تحليل SWOT: الفرص

زيادة الطلب العالمي على الجيل القادم من المركبات القتالية والمنصات المدرعة.

تؤدي التوترات الجيوسياسية المتزايدة، خاصة عبر أوروبا والشرق الأوسط، إلى زيادة كبيرة ومستمرة في الإنفاق الدفاعي العالمي، مما يفيد بشكل مباشر قطاع الأنظمة القتالية في جنرال دايناميكس. من المتوقع أن يحقق هذا القطاع إيرادات تبلغ حوالي 9.2 مليار دولار في السنة المالية 2025، بهامش تشغيل يبلغ حوالي 14.3%. ويتغذى هذا النمو على جهود التحديث في الدول الحليفة والحاجة الملحة لتجديد المخزونات.

الطلب قوي بشكل خاص على المنصات الأرضية المتقدمة والذخائر. على سبيل المثال، لا تزال برامج تحديث دبابة القتال الرئيسية M1 Abrams ومركبة حاملة المشاة Stryker (ICV) للجيش الأمريكي تمثل أولوية. كما تستفيد وحدة الأنظمة الأرضية الأوروبية (GDELS) التابعة للشركة من زيادة الإنفاق الدفاعي الأوروبي، والتي شهدت نموًا حقيقيًا قدره 11.7% في عام 2024. وهذه فرصة طويلة المدى، وليست مجرد نقطة قصيرة المدى.

والأمثلة الملموسة لهذا الطلب واضحة:

• منحت وزارة الدفاع الفيدرالية النمساوية شركة GDELS عقدًا بقيمة 1.2 مليار يورو لشراء 225 مركبة مدرعة ذات عجلات Pandur EVO 6x6.
• تهدف شركتا جنرال دايناميكس وBAE Systems إلى زيادة إنتاج قذائف المدفعية عيار 155 ملم إلى 100000 بحلول أكتوبر 2025 لتلبية الاحتياجات الماسة لحلفاء الناتو.
• يسعى الجيش الأمريكي إلى تحديث وتحديث دبابات M1 Abrams و Stryker ICV، مما يضمن تدفقًا مستمرًا للعمل ذو هامش الربح المرتفع.

أدى تحديث أسطول الردع النووي الأمريكي (من طراز كولومبيا) إلى تحقيق إيرادات لعقود من الزمن.

يعد برنامج الغواصات من فئة كولومبيا أكبر محرك منفرد لرؤية الإيرادات طويلة المدى لقطاع الأنظمة البحرية، والذي من المتوقع أن يحقق ما يقرب من 16 مليار دولار في الإيرادات لعام 2025. هذا البرنامج، الذي يحل محل الأسطول القديم من طراز أوهايو، هو التزام يمتد لعدة عقود وبقيمة عدة مئات من المليارات من الدولارات ويشكل المحطة البحرية للثالوث النووي الأمريكي. يعمل الحجم الهائل للبرنامج على تأمين سعة القاعدة الصناعية والإيرادات لشركة General Dynamics Electric Boat لسنوات. إنه عقد تأسيسي يدعم القطاع بأكمله.

يسلط التقدم الحالي والعقود الأخيرة التي تم منحها الضوء على الالتزام المالي المستمر:

• اكتمل بناء السفينة الرائدة، مقاطعة كولومبيا (SSBN-826)، بنسبة 60٪ تقريبًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• في نوفمبر 2025، حصلت شركة General Dynamics Electric Boat على تعديل عقد بقيمة 2.28 مليار دولار للمشتريات المسبقة وبناء هياكل SSBN 828 حتى SSBN 832.
• إن الأعمال المتراكمة في قطاع الأنظمة البحرية كبيرة بالفعل، حيث تبلغ قيمتها 53 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يوفر رؤية استثنائية للإيرادات حتى عام 2035.

غلف ستريم G700 وG800 تستحوذان على حصة سوقية في فئة الطائرات طويلة المدى.

يعد التقديم الناجح لطائرات رجال الأعمال الرائدة الجديدة، جلف ستريم G700 وG800، حافزًا رئيسيًا للنمو في قطاع الطيران والفضاء. ومن المتوقع أن يحقق هذا القطاع إيرادات بقيمة 13.2 مليار دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله. ويعد الطرازان G700 وG800 من الطرازات الأكبر والأطول مدى والأغلى تكلفة، ويستحقان تميزًا في فئة المدى الطويل للغاية. إن تحسين موثوقية سلسلة التوريد يسمح الآن لشركة Gulfstream بتسريع عمليات التسليم، مما يترجم مباشرة إلى تحقيق إيرادات أعلى.

إليكم الحسابات السريعة حول الزيادة: رفعت شركة جنرال دايناميكس توجيهاتها لعام 2025 بأكمله لإجمالي تسليمات الطائرات إلى ما بين 153 و157 طائرة. وهذه زيادة كبيرة من 136 عملية تسليم في عام 2024.

إن قوة السوق واضحة من خلال أرقام التسليم والتراكم:

حصلت طائرة G800، التي تقدم المدى الأطول في أسطول غلف ستريم، على شهادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) في أبريل 2025، وبدأت عمليات التسليم الأولية للعملاء في الربع الثالث. ستحافظ دورة المنتج الجديدة هذه على هامش التشغيل القوي لقطاع الطيران، والذي من المتوقع أن يصل إلى حوالي 13.3% لعام 2025.

توسيع مبيعات الدفاع الدولية، وخاصة في أوروبا وآسيا والمحيط الهادئ.

وفي حين تظل حكومة الولايات المتحدة هي العميل الرئيسي، فإن الفرصة لتوسيع مبيعات الدفاع الدولية كبيرة، خاصة مع تحرك حلفاء الناتو لتحقيق هدف الإنفاق الدفاعي البالغ 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وشكلت المبيعات الدولية (باستثناء المبيعات العسكرية الأجنبية) 14% من إيرادات جنرال دايناميكس في عام 2023. وتتمتع الشركة بوضع يمكنها من تنمية هذه الحصة من خلال وحداتها الدفاعية الموجودة في أوروبا والولايات المتحدة.

تجبر الحروب في أوروبا والتوترات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ على الإسراع السريع في المشتريات العسكرية والتحديث، مما يخلق بيئة مواتية بالتأكيد لمحفظة جنرال دايناميكس المتنوعة من الأنظمة الأرضية، والذخائر، وحلول تكنولوجيا المعلومات. تعد قطاعات الأنظمة والتقنيات القتالية في الشركة هي المستفيد الرئيسي من هذا الاتجاه.

يُظهر الفوز بالعقود الدولية الرئيسية في عام 2025 هذا الزخم:

• يعد عقد Pandur EVO الذي تبلغ قيمته 1.2 مليار يورو في النمسا بمثابة فوز كبير لأنظمة الأراضي الأوروبية.
• حصلت شركة General Dynamics Information Technology (GDIT) على أمر مهمة بقيمة 1.25 مليار دولار في أكتوبر 2025 لدعم الجيش الأمريكي في أوروبا وإفريقيا، وتحديث تكنولوجيا المعلومات المؤسسية وأنظمة قيادة المهام عبر مسرح العمليات.
• وتتنافس الشركة بنشاط على البرامج الدولية الكبرى، مستفيدة من حضورها الراسخ، مثل برنامج General Dynamics European Land Systems (GDELS).

شركة جنرال ديناميكس (GD) - تحليل SWOT: التهديدات

حجز ميزانية الحكومة الأمريكية أو التأخير السياسي الذي يؤثر على مخصصات الدفاع.

إن أكبر تهديد على المدى القريب لشركة جنرال دايناميكس هو الطبيعة غير المتوقعة للإنفاق الدفاعي الأمريكي. في حين أن ميزانية وزارة الدفاع لا تزال مرتفعة تاريخيًا، فإن الجمود السياسي واحتمال العودة إلى خفض الإنفاق التلقائي والشامل في الميزانية يخلق مخاطر كبيرة. ويعتمد الجزء الأكبر من جنرال ديناميكس، وهو أنظمة القتال، بشكل كبير على هذه الاعتمادات لبرامج مثل ترقيات دبابات أبرامز وتعديلات مركبة سترايكر.

إن التأخير في عملية تخصيص الاعتمادات في الكونجرس، حتى بدون مصادرة، يؤدي إلى تأخير منح العقود ويؤثر على توقعات التدفق النقدي. على سبيل المثال، قد يؤدي القرار المستمر المطول (CR) في بداية السنة المالية 2025 إلى تأخير بدء مراحل الإنتاج الجديدة لبرامج الأنظمة البحرية الرئيسية، مثل الغواصة من طراز كولومبيا. يمكن أن يتحول التأخير لبضعة أشهر فقط مليارات الدولارات في الإيرادات المتوقعة من العام المالي الحالي. ويؤدي عدم اليقين هذا إلى تعقيد تخطيط رأس المال والتزامات الموردين على المدى الطويل.

إليك العملية الحسابية السريعة: إذا امتد نطاق السجل التجاري إلى ما بعد الربع الأول من السنة المالية 2025، فإنه يجبر GD على إبطاء النفقات الرأسمالية المخططة للمنشآت الجديدة، والتي كان من الممكن أن تنتهي 1.2 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه العام للإنفاق الدفاعي إيجابيا، وبالتالي فإن التهديد يتعلق بالتوقيت والاستقرار أكثر من الخفض الإجمالي.

تؤدي قيود سلسلة التوريد ونقص العمالة إلى تأخير عمليات تسليم الأنظمة البحرية المهمة.

يواجه قطاع الأنظمة البحرية، والذي يشمل القوارب الكهربائية وأعمال حديد الحمام، تهديدات حادة من الاختناقات المستمرة في سلسلة التوريد وسوق العمل الضيق. تقوم أحواض بناء السفن هذه ببناء الجيل القادم من سفن البحرية الأمريكية، بما في ذلك الغواصات من طراز فيرجينيا ومن طراز كولومبيا، والتي تحتوي على مكونات معقدة للغاية وطويلة الأمد. يمكن أن تتوالى التأخيرات من قبل مورد واحد بالغ الأهمية - بالنسبة لعناصر مثل الفولاذ النووي أو الأجهزة الإلكترونية المتخصصة - خلال جدول الإنتاج بأكمله.

ويشكل نقص العمالة أيضا عائقا كبيرا. تحتاج الصناعة إلى توظيف وتدريب الآلاف من العمال المهرة - عمال اللحام، وعمال تركيب الأنابيب، والمهندسين - لتلبية جدول البناء المتسارع للبحرية. تعد أهداف التوظيف للشركة لعام 2025 قوية، لكن المنافسة على الحرف الماهرة شديدة. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فستزيد مخاطر التوقف عن العمل، خاصة بالنسبة للأدوار المتخصصة للغاية.

بصراحة، الخطر الأكبر هنا هو التأخر في جدول برنامج كولومبيا، وهو أولوية وطنية. أي تأخير كبير يمكن أن يؤدي إلى فرض عقوبات، أو على الأقل، الضغط على هوامش الربح بسبب زيادة التكاليف العامة وتكاليف العمل الإضافي. إن الحجم الهائل للتوسع المطلوب في القوى العاملة يجعل من هذا التحدي صعب الإدارة بالتأكيد.

اشتدت المنافسة من منافسين مثل لوكهيد مارتن ونورثروب جرومان على العقود الجديدة.

إن سوق الدفاع عبارة عن احتكار القلة، والمنافسة على الفوز بالعقود الجديدة الكبرى شرسة، وخاصة من شركتي لوكهيد مارتن ونورثروب جرومان. يتنافس هؤلاء المنافسون باستمرار على نفس المجموعة المحدودة من البرامج الكبيرة المتعددة السنوات. وتعتبر شركة لوكهيد مارتن، التي هيمنت على صناعة الطائرات وأنظمة الصواريخ، وشركة نورثروب جرومان، القوية في مجال الطيران والأنظمة الإلكترونية، خصمين هائلين.

على سبيل المثال، في سوق المركبات القتالية البرية المربحة، بينما تتمتع GD بمكانة قوية مع Stryker، فإن المنافسين يبتكرون باستمرار للحصول على عقود التحديث والاستبدال المستقبلية. المنافسة تجبر GD على تقديم عطاءات قوية، مما قد يؤدي إلى ضغط هوامش الربح. يمكن أن تؤثر خسارة برنامج رئيسي، مثل مقاتلة من الجيل التالي أو عقد تحديث تكنولوجيا المعلومات على نطاق واسع، على خط إيرادات الشركة لمدة عقد من الزمن.

جوهر التهديد هو تآكل الهامش. للفوز بعرض تنافسي، قد يتعين على GD قبول هامش تشغيل أقل من متوسط القطاع، والذي كان موجودًا 11.5% في عام 2024 لقطاع الطيران و 10.5% لقطاعات الدفاع. بالإضافة إلى ذلك، يقوم المنافسون بشكل متزايد بتجميع الخدمات والمنتجات لتقديم حزم أكثر شمولاً ويصعب التغلب عليها.

أدى الانكماش الاقتصادي إلى انخفاض حاد في الطلبيات الجديدة في سوق طائرات رجال الأعمال ذات هامش الربح المرتفع.

إن قطاع غلف ستريم إيروسبيس، الذي يقوم بتصنيع طائرات رجال الأعمال ذات هامش الربح المرتفع، حساس للغاية للدورة الاقتصادية العالمية. يمكن أن يؤدي الانكماش الاقتصادي، وخاصة الركود الحاد في الولايات المتحدة أو أوروبا، إلى تقليل الطلب بسرعة على طائرات الشركات الجديدة والطائرات الخاصة. يعمل سوق طائرات رجال الأعمال وفق دورة مبيعات طويلة، ويترجم انخفاض ثقة العملاء على الفور إلى عدد أقل من الطلبات الجديدة.

يعد العمل المتراكم لشركة غلف ستريم حاجزًا حاسمًا، لكنه ليس لانهائيًا. وفي حين أن الأعمال المتراكمة كانت قوية في نهاية عام 2024، إلا أن الصدمة الاقتصادية الشديدة يمكن أن تؤدي إلى إلغاء الطلبات أو تأجيلها. إن الطائرات النفاثة ذات المقصورة الكبيرة مثل G700 و G800 تتطلب أسعارًا ممتازة، ولكنها أيضًا أول عمليات الشراء التي يتم تأجيلها عندما تتقلص أرباح الشركات.

ولا يقتصر التهديد على انخفاض الإيرادات فحسب؛ إنها ضربة هامشية. تعد شركة Gulfstream من الأعمال ذات هامش الربح الأعلى لشركة GD، وغالبًا ما تتجاوز 13% هامش التشغيل. ويعني التباطؤ في عمليات التسليم عدم استغلال الطاقة الإنتاجية بشكل كافٍ وتحول مزيج المبيعات نحو مبيعات أو خدمات الطائرات المستعملة الأقل ربحية. المقياس الرئيسي الذي يجب مراقبته هو نسبة الكتاب إلى الفاتورة: إذا كانت أقل من ذلك 1.0x لعدة أرباع من عام 2025، فإنه يشير إلى تهديد كبير وفوري للربحية الإجمالية للشركة.

• شاهد نسبة الكتاب إلى الفاتورة في غلف ستريم.
• مراقبة توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي عن كثب.
• تتبع أرباح الشركات بحثًا عن علامات خفض الإنفاق الرأسمالي.