Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL)، وبصراحة، الصورة هي صورة للهيمنة المحلية التي تكافح باستمرار التقلبات النظامية. باعتبارها الشركة الأم لـ Banco Galicia، أكبر بنك خاص في الأرجنتين من حيث الودائع ومحفظة القروض، تتمتع GGAL بمكانة رائدة. لكن هذه القوة مرتبطة بطبيعتها بالدورة الاقتصادية المتأرجحة بشدة في البلاد، مما يجعلها لعبة مالية كلاسيكية عالية المخاطر وعالية المكافأة. فيما يلي تحليل SWOT المطلوب بشدة، والذي يرتكز على حقائق أواخر عام 2025، ويرسم الإجراءات الملموسة التي تحتاج إلى أخذها في الاعتبار.

Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تحافظ Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) على مكانتها باعتبارها المجموعة المالية المحلية الخاصة البارزة في الأرجنتين، وهي قوة تضخمت مؤخرًا من خلال عملية استحواذ كبيرة عززت بشكل كبير وجودها في السوق وقاعدة رأس المال. تم إنشاء هذا العمل للتغلب على التقلبات الاقتصادية الفريدة التي تمر بها البلاد، لذا فإن كفاية رأس المال القوية وتنويع الإيرادات تعد من المزايا الرئيسية بالتأكيد.

بنك خاص رائد في الأرجنتين بحصة كبيرة في السوق.

يعد Grupo Financiero Galicia أكبر بنك خاص مملوك محليًا في الأرجنتين، وهو ما يمثل تمييزًا حاسمًا في سوق يتسم بمنافسة قوية من اللاعبين الدوليين. كانت الخطوة الإستراتيجية الرئيسية لعام 2024 هي الاستحواذ على أعمال HSBC في الأرجنتين، والذي تم الانتهاء منه في ديسمبر 2024 وتم دمجه رسميًا في أوائل عام 2025، مما عزز قيادة GGAL.

شهدت عملية إعادة تنظيم الشركة، التي بدأت اعتبارًا من 1 يناير 2025، استيعاب Banco Galicia للعمليات المصرفية السابقة لـ HSBC (الآن Galicia Más)، وهو ما يترجم مباشرة إلى بصمة أكبر. وساهم هذا الاندماج وحده في زيادة الحصة السوقية للقروض والودائع بنسبة 2.5% بحلول الربع الثاني من عام 2025، مما عزز موقعه المهيمن.

إيرادات متنوعة من وحدات الأعمال المصرفية والتأمين وإدارة الأصول.

يوفر هيكل الشركة القابضة حاجزًا حاسمًا ضد فترات الركود الخاصة بقطاعات معينة، مما يؤدي إلى توزيع المخاطر عبر العديد من الخدمات المالية ذات النمو المرتفع. وتكتمل الوحدة المصرفية الأساسية، Banco Galicia، بنظام بيئي قوي يشمل التمويل الاستهلاكي، والخدمات المصرفية الرقمية، وإدارة الأصول، والتأمين.

وتظهر نتائج الربع الثاني من عام 2025 بوضوح هذا التنويع، حيث يتدفق صافي الدخل من أربعة قطاعات متميزة. فيما يلي الحساب السريع لمساهمة أرباح الربع الثاني من عام 2025 من الشركات التابعة الرئيسية (بملايين البيزو الأرجنتيني):

يضمن هذا الفارق أنه حتى لو واجه أحد القطاعات رياحًا معاكسة - مثل الخسارة التي شوهدت في Galicia Seguros في الربع الرابع من عام 2024 - تظل المجموعة الإجمالية مربحة، حيث تبلغ إجمالي صافي الدخل Ps. 172,637 مليون للربع الثاني من عام 2025.

علامة تجارية قوية وشبكة فروع واسعة في جميع أنحاء البلاد.

تتمتع العلامة التجارية Grupo Galicia، التي يعود تاريخها إلى عام 1905، بثقة وتقدير كبيرين، وهو أمر لا يقدر بثمن في سوق متقلبة مثل الأرجنتين. توفر الشبكة المادية حضورًا ملموسًا ونقطة وصول لا تزال مهمة للعديد من العملاء، خاصة بالنسبة للمعاملات المعقدة أو في المناطق الأقل رقمنة.

تعمل الشركة على الموازنة بشكل فعال بين بصمتها التقليدية والوصول الرقمي. إنهم يخدمون قاعدة عملاء ضخمة، وقد أدى الاستحواذ إلى توسيع نطاق وصولهم الفعلي.

• العمل من خلال 118 فرعًا ونقاط اهتمام أخرى (ما قبل الاندماج، الربع الثالث من عام 2023).
• خدمة أكثر من 6.474 مليون حساب وديعة (الربع الثالث من عام 2023).
• تتميز بمعدل اعتماد رقمي مرتفع، حيث أن 82% من العملاء رقميون (الربع الثالث من عام 2023).

سيولة عالية وكفاية رأس مال تتجاوز الحدود الدنيا التنظيمية.

إن قاعدة رأس المال المرتفعة هي قوة غير قابلة للتفاوض في اقتصاد مفرط التضخم، وتعمل بمثابة وسادة كبيرة ضد الخسائر غير المتوقعة أو صدمات السوق. حافظت GGAL باستمرار على مستويات رأس مال أعلى بكثير من الحد الأدنى المطلوب من قبل البنك المركزي الأرجنتيني.

اعتبارًا من الربع الأول من عام 2024، بلغ إجمالي نسبة رأس المال التنظيمي للبنك 32.1%، ونسبة الشق الأول 30.9%. لا يُظهر رأس المال الزائد هذا الاستقرار المالي فحسب، بل يوفر أيضًا المرونة اللازمة لمتابعة المزيد من فرص النمو، مثل الاستحواذ الكبير على عمليات HSBC. بلغ العائد السنوي على متوسط ​​حقوق المساهمين (ROE) للربع الثاني من عام 2025 9.5%، مما يعكس عائدًا صحيًا، وإن كان متحفظًا، على هذه القاعدة الرأسمالية القوية.

Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض بشكل كبير للديون السيادية الأرجنتينية والأصول عالية المخاطر.

أكبر نقطة ضعف هيكلية لدى Grupo Financiero Galicia S.A. هي الارتباط العميق الذي لا مفر منه بالمخاطر السيادية الأرجنتينية. لا يمكنك ببساطة أن تكون أكبر مجموعة مالية خاصة في البلاد دون أن تمتلك قدرًا كبيرًا من الأوراق الحكومية. وفي حين عملت الإدارة على إعادة توازن المحفظة نحو الإقراض الخاص، فإن التعرض لا يزال جوهريا.

اعتبارًا من نهاية الربع الرابع من عام 2024، لا يزال تعرض البنك للقطاع العام يمثل تقريبًا 22% من إجمالي أصوله، وهو رقم مرتفع بالنسبة لبنك في بلد له تاريخ من التخلف عن سداد الديون السيادية. وأشار الرئيس التنفيذي إلى انخفاض استراتيجي في السندات العامة كنسبة مئوية من إجمالي الأصول من علامة عالية سابقة إلى ما أسماه "70"المستوى، ولكن هذه سفينة بطيئة الحركة. يعد هذا التعرض خطًا مباشرًا للتقلبات، مما يعني أن أي تحول مفاجئ في الصحة المالية للحكومة أو محادثات إعادة هيكلة الديون يؤثر فورًا على الميزانية العمومية لشركة GGAL.

وتعتمد الربحية بشكل كبير على الأدوات الحكومية المتقلبة قصيرة الأجل.

وهذا الضعف هو الجانب الآخر من التعرض للديون السيادية. فعندما تصدر الحكومة الأرجنتينية أدوات ذات عائد مرتفع وقصيرة الأجل (مثل ليليكس أو أوراق البنك المركزي الأخرى) لإدارة التضخم، فإن ربحية شركة GGAL من الممكن أن ترتفع إلى عنان السماء. لكن هذه لعبة خطيرة وقصيرة المدى. إن الاعتماد على تجارة المناقلة هذه يخلق تقلبات هائلة في الأرباح، وهو بالضبط ما رأيناه في النصف الأول من عام 2025.

وإليك الرياضيات السريعة حول هذا التقلب:

• في الربع الأول من عام 2025، انخفض صافي دخل GGAL بشكل مذهل 60.3% سنة بعد سنة.
• تم ربط هذا الانخفاض مباشرة بـ أ 66% الانخفاض في صافي إيرادات الفوائد، والذي حدث بسبب انخفاض العائدات على محفظة السندات الخاصة بها.
• في الربع الثاني من عام 2025، انخفض الدخل من الأوراق المالية الحكومية في Banco Galicia بشكل حاد 53% سنة بعد سنة، يقود أ 32% انخفاض صافي دخل الفوائد بشكل عام على أساس سنوي.

ومن المؤكد أن أرباح البنك رهينة للسياسة النقدية للبنك المركزي.

ارتفاع تكاليف التشغيل مقارنة بنظيراتها الإقليمية بسبب التضخم.

إن العمل في بيئة شديدة التضخم مثل تلك الموجودة في الأرجنتين يخلق عيبًا متأصلًا في التكلفة لا يواجهه أقرانهم الإقليميون بنفس الدرجة. ويصبح كل شيء، من الصيانة إلى الخدمات الإدارية، أكثر تكلفة بشكل كبير من حيث القيمة الحقيقية، مما يفرض اتخاذ تدابير ثابتة وصعبة للتحكم في التكاليف.

بلغت نسبة كفاءة GGAL (التكلفة إلى الدخل) تقريبًا 50.5% في الربع الأول من عام 2025. وعلى الرغم من أن هذا رقم محترم بالنسبة لبنك أرجنتيني تقليدي كثيف الفروع، إلا أنه مرتفع مقارنة باللاعبين الأكثر كفاءة في أمريكا اللاتينية. بالنسبة للسياق، فقد أبلغ نظير إقليمي رائد يركز على التكنولوجيا الرقمية مثل Nubank عن نسبة كفاءة تبلغ فقط 27.7% في الربع الثالث من عام 2025. تظهر هذه الفجوة - ما يقرب من ضعف التكلفة إلى الدخل - عبء التكلفة الهيكلية لشركة GGAL، والذي يتفاقم بسبب الحاجة إلى تعديل الرواتب والنفقات التشغيلية باستمرار لمواكبة التضخم. زادت المصاريف الإدارية وحدها بنسبة 35% في الربع الثاني من عام 2025.

محدودية التنوع الجغرافي؛ تقريبًا جميع الإيرادات مقرها الأرجنتين.

ويشكل الافتقار إلى التنوع الجغرافي خطر تركز هائلا. GGAL هو بنك أرجنتيني، نقطة كاملة. وتتركز عملياتها بالكامل تقريبًا داخل الأرجنتين، مع وجود صغير في أوروغواي. وهذا يعني أن تدفق إيرادات الشركة بالكامل وجودة أصولها مرتبطان بالاستقرار الاقتصادي والسياسي لدولة واحدة، وهي دولة متقلبة بشكل ملحوظ.

أكبر مساهمة في إيرادات الشركة، وهو الرقم الذي كان 9.05 تريليون ريال في عام 2024 - يأتي من الأرجنتين. أنت تراهن بكل شيء على حصان واحد، وهذا الحصان يركض على مسار وعر للغاية. إن أي أزمة نظامية في الأرجنتين، مثل انخفاض قيمة العملة، أو التخلف عن سداد الديون الجديدة، أو الركود الشديد، تؤثر بشكل مباشر على ما يقرب من 100% من أرباح المجموعة، دون وجود سوق خارجية مستقرة لتخفيف الضربة. ولم يؤدي الاستحواذ الأخير على بنك HSBC Argentina إلا إلى تعميق هذا التركيز، وتعزيز مركزه المهيمن في سوق واحدة عالية المخاطر.

Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تشاهد الاقتصاد الأرجنتيني وهو يتجاوز المنعطف أخيرًا، وبالنسبة لشركة Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL)، فإن هذا التحول يعني الانتقال من الدفاع إلى الهجوم. والفرصة الأساسية تتلخص في زيادة الائتمان الخاص لعدة سنوات، مدفوعاً باستقرار التضخم وانخفاض أسعار الفائدة. وهذه فرصة للاستفادة من الفجوة الهائلة بين اختراق الائتمان في الأرجنتين وأقرانها في المنطقة.

إمكانية تحقيق استقرار اقتصادي مستدام لإطلاق العنان لنمو الائتمان.

إن الفرصة الأكبر هي ببساطة العودة إلى الحياة الطبيعية. من المتوقع أن ينتعش الاقتصاد الأرجنتيني بمعدل نمو للناتج المحلي الإجمالي يصل إلى 5.0% في عام 2025، وفقًا لتوقعات البنك الدولي، بعد ركود عميق. ويعد هذا الاستقرار أمرا بالغ الأهمية لأن نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي في البلاد موجودة حاليا 11%، وهو منخفض بشكل لا يصدق مقارنة بنظير مثل تشيلي، والذي يقع عند مستوى تقريبًا 86%. ويظهر هذا الفارق الإمكانات الهائلة غير المستغلة للإقراض.

بالنسبة لشركة GGAL، هذا يعني وجود مجال هائل لتوسيع القروض. تقوم الإدارة بالفعل بتوجيه النمو المتوقع للقروض بين 30% و 40% للسنة المالية 2025، حتى أن بعض المحللين توقعوا ما يصل إلى 50% النمو. وسيكون هذا النمو هو المحرك الأساسي لصافي دخل الفوائد. وبصراحة، إذا استمر استقرار الاقتصاد الكلي، فإن نمو الائتمان يمكن أن يتجاوز بسهولة هذه التقديرات المتحفظة خلال السنوات القليلة المقبلة.

توسيع نطاق الخدمات المصرفية الرقمية لخفض التكاليف والوصول إلى القطاعات التي لا تتعامل مع البنوك.

يعد Naranja X، ذراع التكنولوجيا المالية التابع لشركة GGAL، محركًا عالي النمو، ويعد توسعه أمرًا أساسيًا لتحقيق الكفاءة والوصول إلى السوق. من المتوقع أن يحقق Naranja X عائدًا قويًا على حقوق المساهمين (ROE). 21.6% للعام المالي 2025 كاملاً، وهو مؤشر قوي على ربحيتها وقابليتها للتوسع. تسمح هذه الدفعة الرقمية للمجموعة بالاستحواذ على العدد الكبير من السكان الذين ليس لديهم حسابات مصرفية في الأرجنتين بتكلفة أقل مقارنة بالفروع التقليدية.

إن التحول الرقمي المستمر يظهر بالفعل في الأرقام. حافظت الشركة على نسبة كفاءة تشغيلية قوية بلغت 43.1% في الربع الثاني من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، تسهل المنصات الرقمية بشكل طبيعي دمج العملاء الجدد من اندماج Galicia Mas (المعروف سابقًا باسم HSBC Argentina)، والذي عزز بالفعل حصة GGAL في السوق من القروض والودائع من خلال 2.5%.

زيادة البيع المتبادل لمنتجات التأمين والاستثمار إلى القاعدة الحالية.

يؤدي دمج قاعدة عملاء Galicia Mas إلى خلق فرصة بيع شاملة فورية وواسعة النطاق. لديك مجموعة أكبر من العملاء لبيع منتجات لا تحمل فائدة، وهو عمل هامشي خالص. وتتمتع الشركات التابعة غير المصرفية، مثل خدمات التأمين والاستثمار، بموقع استراتيجي يسمح لها بتوسيع نطاق الخدمات المالية الشاملة التي تقدمها المجموعة.

لقد رأينا العلامات المبكرة لذلك في نتائج الربع الثاني من عام 2025: ارتفع صافي دخل الرسوم بنسبة قوية 30% على أساس سنوي اعتبارًا من يونيو 2024. وجاء جزء كبير من نمو الرسوم هذا من رسوم بطاقات الائتمان، والتي كانت 51% أعلى. وهذا يدل على أن القاعدة الحالية تتقبل المنتجات ذات هامش الربح الأعلى. وينصب التركيز الآن على الاستفادة من المنصة المتكاملة لدفع المنتجات الاستثمارية حيث يبحث الأرجنتينيون عن بدائل للمدخرات المقومة بالدولار في بيئة منخفضة التضخم.

الاستفادة من التخفيض المحتمل في أسعار الفائدة المرتفعة في البلاد.

وقد أدى ضبط الأوضاع المالية بقوة إلى انخفاض حاد في التضخم، وهو مقدمة ضرورية لانخفاض أسعار الفائدة. ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم السنوي إلى ما دون مستوى 30% العتبة في عام 2025، وهو انخفاض هائل عن ذروة عام 2023 البالغة 211%. يسمح هذا الاتجاه الانكماشي للبنك المركزي الأرجنتيني (BCRA) بمواصلة خفض سعر الفائدة الرئيسي.

الأسعار المنخفضة هي فوز مزدوج لـ GGAL. أولاً، تعمل على تقليل تكلفة التمويل التي يتحملها البنك. ثانيا، وهو الأمر الأكثر أهمية، فإن انخفاض أسعار الفائدة يجعل الائتمان الخاص أكثر بأسعار معقولة، مما يغذي بشكل مباشر انتعاش الطلب على القروض من المستهلكين والشركات. وهذا التحول من بيئة ترتفع فيها معدلات التضخم ومعدلات الفائدة المرتفعة إلى بيئة أكثر استقراراً يغير بشكل أساسي النموذج التشغيلي للبنك، ويفضل هوامش الإقراض التقليدية على الممتلكات الحكومية المتقلبة.

تتمثل الخطوة الملموسة التالية في قيام فرق الخدمات المصرفية للأفراد والفرق الرقمية بمواءمة تقويم إطلاق المنتج للربع الأول من عام 2026 لاستهداف قاعدة عملاء Galicia Mas المدمجة حديثًا على وجه التحديد من خلال منتجات الاستثمار والتأمين ذات الهامش المرتفع.

Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي استمرار التضخم المرتفع (أو التضخم المفرط) إلى تآكل القيمة الحقيقية للأصول.

عليك أن تفهم أنه حتى مع نجاح الإدارة الحالية في مكافحة التضخم، فإن خطر التضخم المرتفع يظل التهديد النظامي الأساسي للميزانية العمومية لشركة Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL). وفي حين بلغ معدل التضخم السنوي ذروته عند 211% في عام 2023، فإن الضبط المالي القوي أدى إلى انخفاض التوقعات لنهاية عام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 25.9% إلى 35%. يعد هذا انخفاضًا هائلاً، لكنه لا يزال يمثل رياحًا معاكسة كبيرة تجبر GGAL على إعادة بيان بياناتها المالية باستمرار بموجب معيار المحاسبة الدولي 29 (IAS 29) للاقتصادات شديدة التضخم.

والقضية الأساسية هي أن هذا التضخم المستمر يؤدي إلى تآكل القيمة الحقيقية للأصول والودائع المقومة بالبيزو، الأمر الذي يجعل التخطيط الرأسمالي الطويل الأجل بمثابة كابوس. تستهدف إدارة البنك عائدًا حقيقيًا على حقوق الملكية (ROE) قدره $\sim$15% في عام 2025، وهو الهدف الذي يعتمد بشكل كامل على بقاء التضخم ضمن الحد الأدنى من هذا النطاق المتوقع. إذا انعكس الاتجاه الانكماشي، فإن ربحية GGAL، التي وصلت إلى صافي دخل قدره 1,618,494 مليون بيزو في عام 2024 (بعملة ديسمبر 2024)، ستتعرض لضغوط فورية.

• توقعات التضخم لعام 2025 هي 25.9% إلى 35%.
• يؤدي إلى تآكل قيمة أصول البيزو والمدخرات طويلة الأجل.
• يتطلب إعادة بيان مالي مستمر (معيار المحاسبة الدولي 29).

خطر حدوث تغييرات تنظيمية سلبية، مثل ضوابط رأس المال الجديدة أو الضرائب.

إن البيئة التنظيمية في الأرجنتين متقلبة بطبيعتها، ورغم أن الاتجاه الحالي يتجه نحو التحرير، فإن التهديد بحدوث تحولات سلبية مفاجئة حقيقي بكل تأكيد. اعتبارًا من أبريل 2025، رفعت الحكومة معظم الضوابط الصارمة على العملة (المعروفة باسم سيبو كامبياريو)، مما سمح للأفراد والشركات بشراء الدولار الأمريكي دون إذن مسبق. وهذا أمر إيجابي كبير، ولكن يمكن عكسه بسرعة، كما يظهر التاريخ.

كما اتخذ البنك المركزي الأرجنتيني (BCRA) خطوات إيجابية، مثل السماح للمؤسسات المالية بمعالجة التحويلات إلى الخارج لتحقيق الأرباح والأرباح للمساهمين غير المقيمين اعتبارا من السنة المالية 2025 فصاعدا. ومع ذلك، فإن حاجة الحكومة المستمرة للتمويل أو حدوث أزمة عملة مفاجئة يمكن أن تؤدي إلى إعادة فرض ضوابط رأس المال، أو ضرائب جديدة على المعاملات المالية وحيازات الدولار، الأمر الذي من شأنه أن يعطل على الفور عمليات النقد الأجنبي لشركة GGAL وثقة العملاء.

عدم الاستقرار السياسي يؤدي إلى تحولات مفاجئة في السياسة الاقتصادية.

وتحمل خطة الاستقرار الاقتصادي الحالية، التي ترتكز على هدف ميزانية خالية من العجز لعام 2025، تكلفة اجتماعية وسياسية كبيرة. ورغم أن تدابير التقشف ضرورية لتحقيق التوازن المالي، فقد أدت إلى معدل فقر بلغ 50% ومعدل بطالة إلى 7.9% اعتبارا من عام 2025. وهذا يخلق بيئة سياسية هشة.

ومن الممكن أن تؤدي الضائقة الاجتماعية الشديدة إلى خسارة مفاجئة للدعم الشعبي للحزب الحاكم، مما قد يؤدي إلى تعطيل أو عكس الإصلاحات الهيكلية اللازمة لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل. وتعتمد قدرة الحكومة على إقرار إصلاحات العمل والضرائب على توسيع ائتلافها، وأي مأزق تشريعي يزيد من خطر الشلل السياسي أو صدمة سياسية كبرى. وقد يؤدي التحول في السلطة السياسية إلى عكس كامل للسياسات الحالية الداعمة للسوق، بما في ذلك العودة إلى التمويل النقدي المرتفع للعجز، وهو ما من شأنه أن يؤدي على الفور إلى إشعال التضخم المفرط وإلحاق أضرار جسيمة بالقطاع المالي.

وتؤثر مخاطر التخلف عن السداد السيادية على قيمة حيازاتها الكبيرة من السندات الحكومية.

وعلى الرغم من التزام الحكومة بسداد الديون، فإن خطر التخلف عن سداد الديون السيادية -العجز التاسع في الأرجنتين- يظل يشكل تهديداً مستمراً لشركة GGAL. وتواجه البلاد آجال استحقاق ديون كبيرة تتجاوز 14 مليار دولار في عام 2025. وأي فشل في الوفاء بهذه الالتزامات، أو إعادة التفاوض القسرية التي حذرت منها وكالات التصنيف الائتماني مثل موديز، من شأنه أن يؤثر بشدة على قيمة الأوراق المالية الحكومية التي يحتفظ بها البنك.

في حين نجحت GGAL في تقليل اعتمادها على تعرض القطاع العام، والذي يمثل 22% من مزيج أصولها في الربع الرابع من عام 2024 (انخفاضًا عن الفترات السابقة حيث تحول المزيج إلى 42% من القروض الخاصة)، فإن هذا التعرض لا يزال كبيرًا. من المرجح أن يؤدي التخلف عن السداد إلى انخفاض حاد في قيمة هذه الممتلكات، مما يتطلب عمليات شطب ضخمة وضرب مقاييس رأس مال البنك وربحيته بشكل مباشر. ولهذا السبب يراقب السوق باستمرار نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في البلاد، والتي من المتوقع أن تصل إلى 79٪ في عام 2025 بموجب السيناريو الأساسي لصندوق النقد الدولي.

• وتواجه الأرجنتين أكثر من 14 مليار دولار من الديون المستحقة في عام 2025.
• بلغ تعرض القطاع العام لشركة GGAL 22٪ من مزيج أصولها في الربع الرابع من عام 2024.
• ومن شأن التخلف عن السداد أن يؤدي إلى عمليات شطب ضخمة لحيازات السندات الحكومية.