GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى المشهد العام لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) الآن، وبصراحة، فإن نقاط الضغط من نتائج النصف الأول من عام 2025 تصرخ علينا، خاصة على جبهات العملاء والتنافسية. مع انخفاض الإيرادات بنسبة 14.2% وتداول السهم عند مضاعف ربحية حاد يبلغ 8.2 مرة مقارنة بمتوسط ​​نظيره البالغ 29 مرة، فمن الواضح أن السوق يعاقب أي علامة ضعف في قطاع الضيافة الصيني شديد التنافسية. ويتعين علينا أن نحدد بالضبط أين يكمن النفوذ - هل يضغط الموردون عليهم، أم أن العملاء يملكون كل الأوراق في مواجهة المنافسة الشديدة وطوفان من القدرات الجديدة؟ تعمق في هذا الانهيار للقوى الخمس لترى المخاطر التي يجب أن نتعامل معها على المدى القريب.

GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما ننظر إلى قوة الموردين لدى GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG)، علينا أن نتذكر أن النفوذ الحقيقي غالبًا ما يقع على عاتق أصحاب العقارات، وليس الموردين التقليديين للصابون أو البياضات. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. يمنحها بعض القوة في مجالات معينة.

من المؤكد أن شبكة الشركة الكبيرة المكونة من 4509 فنادق، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، توفر قوة شرائية كبيرة للسلع غير المتخصصة. فكر في أشياء مثل وسائل الراحة القياسية، أو مستلزمات التنظيف، أو حتى شراء الأثاث الأساسي لأكثر من أربعة آلاف موقع مما يمنح GreenTree Hospitality Group Ltd. ميزة خصم كبير على الحجم مقارنة بمشغل مستقل واحد. ويعد هذا الحجم نتيجة مباشرة لتوسعها الكبير، حيث تم التعاقد على 1245 فندقًا أو قيد التطوير اعتبارًا من نفس التاريخ.

ومع ذلك، فإن ديناميكية السلطة تميل بشدة نحو أصحاب العقارات وأصحاب العقارات. بصراحة، هذه هي النقطة الهيكلية الرئيسية لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. تعمل جميع فنادقها تقريبًا وفقًا لنموذج الامتياز والإدارة، مما يعني أن الشركة نفسها لا تمتلك الأصول المادية. تعتمد شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. على أصحاب الامتياز لإدارة المشتريات المحلية، لكن معايير العلامة التجارية الشاملة وقوائم البائعين المعتمدة لا تزال تتدفق من المركز. ومع ذلك، فإن مالك العقار - صاحب الامتياز - هو العميل المباشر للمورد، مما يحول بعض نفوذ التفاوض بعيدًا عن مكتب الشركة.

فيما يلي نظرة سريعة على المقياس الذي يدعم موقفهم الشرائي:

حيث تحتفظ GreenTree Hospitality Group Ltd. بنفوذ واضح في المجالات المتخصصة. فالحاجة إلى أنظمة تكنولوجيا المعلومات الخاصة، على سبيل المثال، تمنح بائعي التكنولوجيا المتخصصين بعض النفوذ. تدعم شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. أصحاب الامتياز من خلال هيكل إدارة نظام متفوق، والذي يتضمن أقسام تكنولوجيا المعلومات والهندسة. إذا كان البائع يتحكم في جزء مهم وغير قابل للاستبدال من مجموعة التكنولوجيا هذه، فإن قوته التسعيرية ستزداد بالتأكيد. يمكنهم فرض علاوة لأن تكاليف التحويل بالنسبة إلى صاحب الامتياز - وبالتالي، بالنسبة لسلامة نظام GreenTree Hospitality Group Ltd. - مرتفعة.

على الجانب الآخر، بالنسبة للعناصر التشغيلية اليومية، فإن هيكل السوق الأوسع في الصين يعمل لصالح GreenTree Hospitality Group Ltd. يحد سوق الموردين المجزأ للسلع اليومية في الصين بشكل عام من قوة تسعير الموردين المستقلين واسعة النطاق. وهذا يعني أنه على الرغم من أن موردًا محليًا واحدًا قد لا يتمتع بقدر كبير من النفوذ على فندق واحد، إلا أن إطار الشراء المركزي لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. يمكنه استغلال هذا التجزئة لتأمين شروط مواتية للمدخلات الموحدة.

وبالتالي فإن مشهد قوة الموردين هو عمل متوازن:

• القوة الشرائية بالجملة للسلع غير المتخصصة قوية بسبب وجود 4509 فنادق.
• تنتقل السلطة إلى الملاك/ أصحاب الامتياز لأن جميع الفنادق تقريبًا تتمتع بالامتياز والإدارة.
• يكتسب بائعو تكنولوجيا المعلومات المتخصصون النفوذ بسبب متطلبات النظام الخاصة.
• إن سوق موردي السلع اليومية المجزأة في الصين يحافظ بشكل عام على تنافسية الأسعار.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، ولكن هنا، يتعلق الخطر أكثر بتقييد البائع للتكنولوجيا.

GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى قوة العملاء في الاقتصاد ومساحة الفنادق متوسطة الحجم، وبصراحة، إنها رياح معاكسة كبيرة لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG). في القطاعات التي يكون فيها منتجك عبارة عن غرفة موحدة إلى حد كبير، تكون تكاليف التبديل منخفضة بشكل واضح. إذا لم يعجب الضيف بالسعر أو الخدمة في أحد GreenTree Inn، فيمكنه بسهولة التحقق من الأسعار الخاصة بمنافس قريب على هاتفه والحجز في مكان آخر.

حساسية السعر هذه ليست نظرية فقط؛ الأرقام من النصف الأول من عام 2025 تجعل ذلك واضحًا تمامًا. يخبر السوق شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. بالضبط عن رأيها في عرض القيمة الحالي الخاص بها مقارنة بالمنافسة. عندما يمتلك العملاء هذا القدر من النفوذ، تتأثر الإيرادات.

إليك الحساب السريع لتأثير الخط الأعلى من النصف الأول من عام 2025، والذي يؤكد حقًا مقدار تصويت العملاء بمحافظهم:

ومع ذلك، قامت مجموعة GreenTree Hospitality Group Ltd. ببناء بعض الدفاعات ضد قوة المشتري الخام هذه، وذلك بشكل أساسي من خلال هيكل الولاء الخاص بها. إن قاعدة العضوية القوية وشبكة الحجز الموسعة تعني أنه في حين يمكن للعميل الفردي أن يبتعد، فإن القوة الجماعية لقاعدة الولاء يصعب إزاحتها. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، أبلغت الشركة عن وجود عدد كبير من الضيوف:

• الأعضاء الأفراد: تقريبًا 90.5 مليون.
• أعضاء الشركة: انتهى 2.1 مليون.

لوضع ذلك في الاعتبار بشأن الالتصاق، كان هؤلاء الأعضاء يمثلون حوالي 72.0% من ليالي الغرف المحجوزة في عام 2023. وهذا يمثل جمهورًا كبيرًا يوفر أرضية للطلب، حتى عندما يكون السوق الأوسع ضعيفًا.

ومع ذلك، فإن بيانات برنامج الولاء ترجع إلى نهاية عام 2023، والبيئة التنافسية شرسة في الصين. إن الاختيار الواسع للمنافسين المحليين والدوليين يعني أنه حتى الأعضاء المخلصين لديهم بدائل جذابة يتم تقديمها لهم باستمرار. كانت شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. تعمل 4,509 الفنادق اعتبارًا من 30 يونيو 2025، لكنها تنافس مجالًا ضخمًا. بالإضافة إلى ذلك، فهم يقومون بتوسيع بصمتهم بنشاط، من خلال خط أنابيب 1,245 الفنادق المتعاقد عليها أو قيد التطوير اعتبارًا من نفس التاريخ، مما يشير إلى أنهم يعرفون أنهم بحاجة إلى مزيد من النطاق للتنافس على السعر والموقع.

يتم تضخيم قوة المشتري من خلال الحجم الهائل للخيارات المتاحة:

• تكاليف تحويل منخفضة للإقامات الاقتصادية/متوسطة الحجم.
• حساسية السعر واضحة في 14.2% انخفاض الإيرادات في النصف الأول من عام 2025
• قاعدة الولاء عدادات الأفراد, مع 90.5 مليون أفراداً (اعتباراً من 31/12/2023).
• حجم الشبكة الكبير: 4,509 الفنادق العاملة (اعتباراً من 30/06/2025).

المالية: مسودة تحليل الحساسية بشأن ADR مقابل أسعار المنافسين بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق تعمل فيه شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) باعتبارها رابع أكبر شركة الضيافة في الصين اعتبارا من 2024، مما يشير على الفور إلى وجود بيئة عالية المخاطر لحصة السوق. هذا التصنيف المحلي يعني أن المنافسة على كل غرفة مشغولة تكون شرسة ضد اللاعبين الراسخين والناشئين.

إن تصور السوق للمخاطر التنافسية واضح في فجوة التقييم. على سبيل المثال، بلغت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لمجموعة GreenTree Hospitality Group 4.17x، يتم التداول بخصم كبير عن متوسط سعر السهم إلى الربحية في القطاع الاستهلاكي التقديري بحوالي 18.63x اعتبارًا من أواخر عام 2025. بصراحة، هذا فرق حاد يشير إلى أن المستثمرين يسعرون ضغوطًا تنافسية أعلى أو انخفاض اليقين بشأن نمو غازات الدفيئة مقارنة بالمجموعة الأوسع من أقرانهم.

الرياح المعاكسة على مستوى الصناعة في وقت متأخر 2025 من المؤكد أنها تضغط على الربحية في جميع المجالات، الأمر الذي يزيد من حدة الصراع من أجل العملاء. على سبيل المثال، متوسط الإيرادات لكل غرفة متاحة (RevPAR) في سبتمبر 2025 سقطت بنحو 19% شهرًا بعد شهر، ويتوقع المتخصصون في هذا المجال متوسط إيرادات الغرفة المتوافرة في الربع الأخير من العام 2025 للوقوع بها 13.5% ربع على ربع. هذا الضغط على الأداء العالي يجبر المشغلين على التنافس بقوة على السعر والخدمة.

والتنافس مرتفع من الناحية الهيكلية لأن جانب العرض يتوسع بسرعة في حين أن النمو العضوي غير متساو. إجمالي خط أنابيب بناء الفنادق في الصين في نهاية الربع الثاني 2025 عقد 3,733 المشاريع، تمثل 672,224 غرف. ويتوقع المحللون ما مجموعه 1,156 فنادق جديدة، أو 170,862 الغرف، لفتح بحلول نهاية 2025. وتعني هذه الإضافة الهائلة للسعة، إلى جانب انخفاض الطلب في القطاعات الرئيسية، أن المنافسة على الإشغال ستصبح أكثر صعوبة.

وفيما يلي نظرة سريعة على حجم التوسع في العرض الذي يغذي هذا التنافس:

يتم تحديد طبيعة المنافسة أيضًا من خلال التركيز على القطاع ولين الطلب:

• عدد فنادق الغازات الدفيئة اعتبارًا من 30 يونيو 2025: 4,509 الفنادق.
• مؤشر الطلب على السفر للشركات (توقعات الربع الرابع من عام 2025): -25 (المحلي)، -33 (الدولية).
• تلبية مؤشر الطلب (توقعات الربع الرابع 2025): -44.
• تمثل المشاريع الراقية والمتوسطة الحجم 61% من إجمالي غرف الأنابيب.
• تغير متوسط السعر اليومي (ADR) في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بالربع الأول من عام 2024: +5% (وطني).

GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) في أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن التهديد من البدائل هو عامل رئيسي يضغط على RevPAR لديك. إن ظهور منصات التأجير قصيرة الأجل ليس مجرد اتجاه؛ إنه تحول هيكلي يوفر بديلاً مباشرًا، وغالبًا ما يكون أكثر مرونة، لسلاسل الفنادق، خاصة في قطاع الترفيه.

تظهر بيانات السوق أن هذا القطاع البديل يكتسب تقدمًا سريعًا. من المتوقع أن ينمو سوق إيجارات الإجازات قصيرة الأجل في الصين بمعدل نمو سنوي مركب قدره 12% من عام 2025 إلى عام 2030. علاوة على ذلك، ضمن سوق الإقامة عبر الإنترنت الأوسع في الصين، من المتوقع أن تتوسع إيجارات الإجازات والإيجارات القصيرة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 14.26% حتى عام 2030، وهو ما يتجاوز مسار النمو الإجمالي للسوق. ويشير هذا إلى تفضيل العملاء المتزايد لوسائل الراحة ذات الطراز المنزلي والإقامات الفريدة على غرف الفنادق التقليدية.

يضرب هذا التهديد شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. حيث تكون أكثر عرضة للخطر: الاقتصاد والتركيز على النطاق المتوسط. في هذا القطاع، غالبًا ما يكون السعر هو العامل الحاسم بالنسبة للمسافر. لقد رأينا هذا الضغط ينعكس في أداء شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. في النصف الأول من عام 2025. انخفضت إيرادات الفنادق للشركة بنسبة 9.5% على أساس سنوي، مع انخفاض الإيرادات لكل غرفة متاحة (RevPAR) على أساس سنوي بنسبة 12.1% في الربع الأول من عام 2025 و10.0% في الربع الثاني من عام 2025. ولكي نكون منصفين، بلغ متوسط سعر الغرفة اليومي (ADR) 157 يوان صيني فقط في الربع الأول من عام 2025 و166 يوان صيني في الربع الثاني 2025، مما يُظهر بيئة التسعير الضيقة التي تعمل فيها GreenTree Hospitality Group Ltd.. حساسية التسعير هذه تجعل العملاء يتقبلون بشدة العروض البديلة التي تعد بقيمة أو تجربة أفضل.

يعد المشهد التنافسي صعبًا في جميع المجالات بالنسبة للأعمال الأساسية لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. ظلت المعنويات في المدن الكبرى من الدرجة الأولى مثل بكين وشانغهاي وقوانغتشو تحت الضغط في الربع الأخير من عام 2025، مع توقع انخفاض إشغال الفنادق على مستوى البلاد بنحو 11٪ على أساس ربع سنوي. تجذب خيارات السكن غير التقليدية، مثل تلك التي تقدمها منصات التأجير قصيرة الأجل، العملاء بعيدًا عن طريق تقديم تجارب محلية فريدة من نوعها تكافح الفنادق المتسلسلة لتكرارها بسعر مماثل.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة نمو السوق البديلة بأداء قطاع الفنادق لشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. في النصف الأول من عام 2025:

تحاول شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. إجراء تحوط صغير من خلال تنويعها في سلاسل المطاعم، وتحديدًا Da Niang Dumplings، والتي تم الاستحواذ عليها لتوفير تدفق إيرادات أكثر استقرارًا. ومع ذلك، حتى هذا القطاع واجه رياحًا معاكسة كبيرة في النصف الأول من عام 2025. وشهدت إيرادات المطاعم لمجموعة GreenTree Hospitality Group Ltd. انخفاضًا حادًا بنسبة 31.6٪ على أساس سنوي. يتناقض هذا مع الإيرادات المجمعة غير المدققة لـ Da Niang Dumplings البالغة حوالي 740.000.000 يوان صيني في عام 2021، مما يشير إلى أن أعمال المطاعم لا توفر حاليًا الاستقرار المتوقع ضد ضغوط استبدال السكن.

الوجبات الرئيسية حول هذه القوة هي:

• يوفر النمو القوي لمنصات الإيجار قصيرة الأجل بديلاً مباشرًا.
• تهديد كبير في الاقتصاد/التركيز على النطاق المتوسط، حيث غالبًا ما يكون السعر هو عامل القرار الرئيسي.
• توفر خيارات السكن غير التقليدية تجارب فريدة من نوعها، مما يجذب العملاء بعيدًا عن سلاسل الفنادق.
• يعد التنويع في سلاسل المطاعم (Da Niang Dumplings) بمثابة تحوط صغير ضد بدائل السكن.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

GreenTree Hospitality Group Ltd. (GHG) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول لاعبين جدد إلى مجال الضيافة الصيني حيث تعمل شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. يعد هيكل نموذج العمل نفسه عاملاً رئيسياً هنا.

• يعمل نموذج الامتياز والإدارة على تقليل حاجز رأس المال بشكل كبير لمشغلي الفنادق الجدد.
• خط أنابيب غازات الدفيئة 1,245 تظهر الفنادق أن السوق لا يزال جذابًا للقدرات الجديدة.
• تخلق محفظة العلامات التجارية وبرامج الولاء عائقًا كبيرًا أمام الدخول.
• يساعد التعقيد التنظيمي العالي للداخلين الجدد الذين يعملون في جميع أنحاء الصين على حماية الشركات القائمة.

يعد الاعتماد على حق الامتياز من قبل GreenTree Hospitality Group Ltd. عنصرًا هيكليًا رئيسيًا. ينقل هذا النموذج عبء رأس المال المقدم بعيدًا عن الشركة ويحمله إلى صاحب الامتياز، مما يخفض بشكل فعال حاجز رأس المال لإضافة قدرة جديدة، وهو أمر جذاب للداخلين المحتملين ولكنه يعني أيضًا أنه يمكن للمنافسين الجدد الدخول بنفقات رأسمالية أولية أقل من النموذج المملوك بالكامل.

ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لشبكة GreenTree Hospitality Group Ltd. الحالية والمخططة يشير إلى وجود سوق يمكنه استيعاب العرض الجديد، وهو ما يمثل دعوة للداخلين الجدد. على سبيل المثال، تم افتتاح GreenTree Hospitality Group Ltd 138 فنادق جديدة في النصف الأول من عام 2025. وكان لدى الشركة ما مجموعه 4,509 الفنادق العاملة اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على نطاق نموذج الامتياز الخاص بشركة GreenTree Hospitality Group Ltd. مقابل العمليات المملوكة لها لإظهار الهيكل القائم:

تعد محفظة العلامات التجارية وبرنامج الولاء بمثابة خنادق مهمة. تم تصنيف شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. على أنها الأفضل الرابع أكبر شركة ضيافة في الصين في عام 2024 وفقًا لجمعية الضيافة الصينية. علاوة على ذلك، ذكرت شركة GreenTree Hospitality Group Ltd. سابقًا أن لديها أكثر من 17 مليون أعضاء الولاء المدفوعون لعلامتها التجارية GreenTree Inn اعتبارًا من عام 2017. وفي السياق الأوسع، ارتفع إجمالي عضوية برنامج ولاء الفنادق في السوق الأمريكية 14.5% في عام 2024، مما يشير إلى أهمية هذه البرامج في قيادة الإشغال.

ويواجه الوافدون الجدد عقبة البيئة التنظيمية في الصين. وتخضع بيئة الأعمال لقواعد تنظيمية صارمة، حيث تشمل القواعد الاستثمار الأجنبي، واستخدام الأراضي، وعمليات الفنادق، مما يستلزم في بعض الأحيان إقامة مشاريع مشتركة مع كيانات محلية. يمكن أن تستغرق عملية الحصول على التراخيص والموافقات وقتًا طويلاً ومبهمة. في 15 سبتمبر 2025، أصدر المكتب العام لمجلس الدولة الصيني إشعارًا بشأن مواصلة تعزيز الإشراف الشامل على سوق السياحة، مما يشير إلى بذل جهد متضافر لإنشاء بيئة سياحية أكثر قوة وشفافية. تاريخيًا، كانت لوائح الامتياز في الصين تتطلب من صاحب الامتياز أن يتولى الإدارة بشكل مباشر اثنان مخازن لأكثر من سنة واحدة قبل ممارسة أعمال الامتياز.

ويبين سوق السياحة المحلي نفسه سبب استمرار التوسع في القدرات، وهو ما يجذب الداخلين. سجلت الصين رقما تاريخيا 9.02 مليار الرحلات المحلية خلال ذروة السفر للعام القمري الجديد الذي يستمر 40 يومًا في عام 2025. وتوقعت شركة برايس ووترهاوس كوبرز أكثر من 7,000 ومن المتوقع إنشاء فنادق جديدة في الصين بحلول عام 2025.