HashiCorp, Inc. (HCP): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم الأساس التنافسي لشركة HashiCorp, Inc.‎ حيث أنها تقف على حافة اندماج IBM، وتحكي الأرقام قصة رائعة ومتوترة: بلغت إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2025 173.4 مليون دولار أمريكي مع نمو بنسبة 19%، ولكن مع إنفاق 946 عميلًا أكثر من 100 ألف دولار أمريكي في السنة، فإن نفوذ العميل حقيقي، حتى مع ارتفاع تكاليف التحويل. نحن بحاجة إلى قطع الضجيج لمعرفة ما إذا كان تهديد البدائل أو التنافس من عمالقة السحابة هو الصداع الأكبر، لذلك قمت بتقسيم قوى بورتر الخمسة لك أدناه، مما يتيح لك الرؤية الواضحة التي تحتاجها لإجراء مكالمتك التالية.

HashiCorp, Inc. (HCP) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى شركة HashiCorp, Inc. (HCP)، فإن القوة التفاوضية لمورديها تتركز في عدد قليل من الكيانات الضخمة، وفي المقام الأول شركات التوسع السحابي. هؤلاء المزوّدون - Amazon Web Services (AWS)، وMicrosoft Azure، وGoogle Cloud Platform (GCP) - ليسوا مجرد عملاء؛ إنها البنية التحتية ذاتها التي بني عليها النجاح التجاري لشركة HashiCorp. إذا قرر أحد هؤلاء العمالقة تغيير الوصول إلى واجهة برمجة التطبيقات (API) أو هيكل التسعير الخاص بأدوات HashiCorp بشكل كبير، فسيؤدي ذلك إلى خلق احتكاك فوري لعملاء HCP.

لإعطائك فكرة عن الحجم الذي نتحدث عنه، خذ بعين الاعتبار سوق السحابة في الربع الأول من عام 2025. بلغ إنفاق المؤسسات 94 مليار دولار في هذا الربع وحده. حققت AWS إيرادات بلغت 29.3 مليار دولار وحصة سوقية تبلغ 29٪، في حين حققت السحابة الذكية من Microsoft (بما في ذلك Azure) 26.8 مليار دولار مع نمو في المبيعات بنسبة 21٪. تبعها Google Cloud Platform بإيرادات بلغت 12.3 مليار دولار أمريكي ونمو بنسبة 28%. بلغت إيرادات شركة HashiCorp للربع الثاني من العام المالي 25 165.1 مليون دولار، مما يوضح مدى ارتباط أعمالها بهذه الشركات العملاقة.

فيما يلي نظرة سريعة على سياق مشهد الموردين اعتبارًا من منتصف عام 2025:

الآن، بخصوص إشعار الإنهاء هذا. في حين أن الشروط التعاقدية المحددة المتعلقة بإنهاء الخدمة لشريك مثل HashiCorp, Inc. نادرًا ما تكون علنية، إلا أن الخطر متأصل في أي علاقة مع البائع. الإجراء المضاد الرئيسي الذي تستخدمه شركة HashiCorp, Inc. هو نموذجها السحابي المتعدد، والذي يقلل بشكل واضح من الاعتماد على أي بائع واحد. على سبيل المثال، يعد التعاون المستمر لعدة سنوات مع Microsoft لتعميق دعم Terraform لـ Azure - كما يتضح من اقتراب موفر Terraform AzureRM من مليار عملية تنزيل - علامة على التكامل العميق، ولكنه أيضًا اعتماد متبادل يحافظ على إنتاجية العلاقة.

ويدعم اتجاه السوق الأوسع هذه الاستراتيجية. ومن المتوقع أن تبلغ قيمة سوق الإدارة السحابية المتعددة نفسها 16.02 مليار دولار أمريكي في عام 2025، مما يوضح أن المؤسسات تبحث بنشاط عن طرق لإدارة هذا التعقيد. علاوة على ذلك، أشار تقرير التعقيد السحابي لعام 2025 إلى أن 58% من المؤسسات تستخدم نموذجًا سحابيًا هجينًا، ومع ذلك فإن 97% منها تعترف بمعاناتها في إدارة البنية التحتية، وغالبًا ما تستخدم ما يزيد عن 5 أدوات في المتوسط.

النواة مفتوحة المصدر هي الرافعة الرئيسية الأخرى التي تستخدمها شركة HashiCorp, Inc. للحفاظ على قوة الموردين تحت السيطرة. من خلال تقديم المنتجات المتاحة للمجتمع، يقومون بدمج أدواتهم بعمق في سير عمل المطورين قبل حدوث البيع التجاري. لقد نجحت هذه الإستراتيجية، حيث ذكرت 33% من المؤسسات أن الحد من تقييد البائعين هو السبب الرئيسي لاختيار البرامج مفتوحة المصدر (OSS) في عام 2025. بصراحة، عندما ترى أن Terraform لديها أكثر من 100 مليون عملية تنزيل، فإنك تدرك أن المجتمع يحفز الاعتماد، مما يجعل من الصعب على أي مزود سحابي منفرد إملاء الشروط الخاصة بالتقنية الأساسية.

• زاد اعتماد برمجيات المصدر المفتوح أو استمر بنسبة 96% من المشاركين في عام 2025.
• كان تخفيض التكلفة هو المحرك الرئيسي لـ OSS في عام 2025 بنسبة 53٪.
• يقترب موفر Terraform AzureRM من مليار عملية تنزيل.
• يتم استخدام أدوات HashiCorp من قبل نصف شركات Fortune 500.

لذلك، كما ترى، في حين أن شركات التوسعة الفائقة تتمتع بنفوذ كبير بسبب هيمنتها على السوق، فقد قامت شركة HashiCorp, Inc. ببناء خندق بشكل استراتيجي باستخدام أساسها مفتوح المصدر وتركيزها على السحابة المتعددة لضمان مكانتها كطبقة تجريد ضرورية، بدلاً من مجرد مزود خدمة آخر يعتمد على منصة واحدة.

HashiCorp, Inc. (HCP) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى HashiCorp, Inc. (HCP) من خلال عدسة قوة العملاء، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة في الوقت الحالي. من المؤكد أن العملاء الكبار لديهم مقعد على الطاولة، ولكن ثبات المنتج المتأصل في الشركة يوفر توازنًا قويًا.

دعونا نلقي نظرة على المنفقين الكبار. اعتبارًا من الربع الثالث من العام المالي 2025، كان لدى شركة HashiCorp, Inc. (HCP) 946 عميلًا حققوا أكثر من 100 ألف دولار أمريكي من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR). هذه مجموعة كبيرة من مستخدمي المؤسسات الذين يحظون بالاهتمام ومن المحتمل أن يكون لديهم النطاق اللازم للتفاوض على الشروط. هذه ليست حسابات صغيرة. إنهم يمثلون جوهر قاعدة إيرادات الاشتراك، والتي بلغت 167.8 مليون دولار في نفس الربع.

ومع ذلك، يبدو أن إيرادات التوسع تتجه نحو الاعتدال، مما يمنح العملاء الحاليين مزيدًا من النفوذ للتراجع عن التسعير أو شروط العقد. انخفض متوسط ​​صافي معدل الاحتفاظ بالدولار (NDRR) للأربعة أرباع الأخيرة إلى 109٪ في نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2025. وهذا أقل من 119٪ في العام السابق. إليك الحساب السريع: معدل NDRR بنسبة 109% يعني أنه حتى بدون إضافة عميل جديد واحد، زادت القاعدة الحالية إنفاقها بنسبة 9% فقط خلال العام الماضي. يشير هذا التباطؤ إلى زخم عضوي أقل في البيع، مما يمكّن المشتري بالتأكيد.

لكن لا تنسوا الخندق الذي بناه التكامل. تعتبر تكاليف التبديل مرتفعة لأن المنتجات الأساسية مثل Terraform وVault أصبحت مدمجة بعمق في أتمتة البنية التحتية للشركة وسير عمل الأمان. بمجرد قيامك بتدوين البنية السحابية الخاصة بك بالكامل باستخدام Terraform، فإن نسخها يعد مهمة ضخمة ومحفوفة بالمخاطر. ويشكل هذا التكامل العميق رادعاً قوياً للتحول، حتى لو كان معدل التوسع الحالي يتباطأ.

لا يمكننا أيضًا تجاهل الطبقة المجانية. يمكن للعملاء استخدام إصدارات المجتمع المجانية من المنتجات الأساسية، والتي تعمل كنقطة دخول منخفضة الاحتكاك ولكنها تحدد أيضًا توقعات أساسية للقيمة. يمكنهم اختبار الوظائف الأساسية دون التزام، مما يعني أن أي زيادة في المبيعات مدفوعة الأجر يجب أن تثبت بوضوح قيمة كبيرة وقابلة للقياس مقارنة بالعرض المجاني.

وأخيرا، فإن البيئة على المدى القريب تخيم عليها الصفقة المعلقة. إن الإعلان عن استحواذ شركة IBM على شركة HashiCorp, Inc. (HCP) مقابل قيمة مؤسسية تبلغ 6.4 مليار دولار أمريكي، أو 35.00 دولارًا أمريكيًا للسهم نقدًا، يخلق حالة من عدم اليقين المؤقت في الشراء. قد يقوم العملاء بتأخير الالتزامات الكبيرة لعدة سنوات في انتظار رؤية كيف يؤثر التكامل مع محفظة IBM على خرائط طريق المنتج والتسعير وهياكل الدعم. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس العملاء الرئيسية التي تؤثر على هذه القوة اعتبارًا من الربع الثالث من السنة المالية 2025:

يجب عليك بالتأكيد تتبع اتجاه NDRR عن كثب؛ إنها أوضح إشارة على رضا العملاء الحاليين والرغبة في توسيع الإنفاق. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

HashiCorp, Inc. (HCP) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق يكون فيه الضغط من المنافسين الراسخين شديدًا، خاصة الآن بعد أن أصبحت شركة HashiCorp, Inc. جزءًا من كيان أكبر بعد الاستحواذ على شركة IBM والذي تم إغلاقه في فبراير 2025. لا يقتصر هذا التنافس على تكافؤ الميزات فحسب؛ يتعلق الأمر بمن يملك دورة حياة البنية التحتية بأكملها في عالم متعدد السحابة.

لا يزال التنافس مع الأدوات الأصلية الخاصة بمستخدمي المقياس الفائق يشكل عائقًا كبيرًا. استحوذت Amazon Web Services (AWS) على حوالي 31% من قطاع البنية التحتية السحابية العالمية في أوائل عام 2025، بينما حافظت Google Cloud Platform (GCP) على تواجدها بحوالي 11%. في حين أن شركة HashiCorp, Inc. تقدم إمكانات سحابية متعددة، مما يحد من القيود المفروضة على هؤلاء المزودين، فإن النطاق الهائل والعروض المجمعة المقدمة من AWS وMicrosoft وGoogle تعني أنهم دائمًا في مزيج تنافسي.

أصبحت المنافسة المباشرة من Red Hat Ansible Automation Platform من IBM الآن ديناميكية فريدة من نوعها، نظرًا لاستحواذ IBM على HashiCorp, Inc. قبل الدمج، كانت Terraform تمتلك حصة سوقية تبلغ 33.48% في سوق إدارة التكوين، مع اقتراب Ansible من 31.66%. ومع ذلك، اعتبارًا من أكتوبر 2025، تُظهر بيانات مشاركة المستخدم Red Hat Ansible Automation Platform بنسبة مشاركة ذهنية تبلغ 16.0% في فئة إدارة التكوين، بينما تبلغ حصة HashiCorp Terraform 3.9%. تهدف الخطة إلى تكامل أكثر إحكامًا بين توفير Terraform وإدارة تكوين Ansible، ولكن هذا لا يزال يتطلب من العملاء التنقل بين التداخل المحتمل وتعقيد التكامل.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تجميع الأداتين المهيمنتين بناءً على تصور المستخدم في أواخر عام 2025:

وتعكس النتائج المالية نفسها هذه البيئة التنافسية. أعلنت شركة HashiCorp, Inc. عن إيرادات للربع الثالث من السنة المالية 2025 بلغت 173.4 مليون دولار أمريكي، مما يمثل نموًا بنسبة 19% على أساس سنوي. وفي حين أن هذا النمو قوي، فقد انخفض متوسط ​​صافي معدل الاحتفاظ بالدولار على مدى أربعة أرباع إلى 109% من 119% في العام السابق، مما يشير إلى أن التوسع داخل قاعدة العملاء الحالية أصبح أكثر صعوبة في تحقيقه بالوتيرة السابقة.

وتتغذى المنافسة أيضًا على التعقيد الكامن في السوق نفسه، مما يخلق فرصًا لكل من اللاعبين الراسخين والداخلين الجدد. وترى هذا الضغط في عدة مجالات:

• تمثل إدارة السحابة الهجينة/المتعددة تحديًا من بين التحديات الثلاثة الأولى التي تواجه 52% من الشركات.
• تستخدم معظم المؤسسات أكثر من 5 أدوات لإدارة البنية التحتية السحابية.
• نمت قاعدة العملاء التي تزيد إيراداتها السنوية المتكررة عن 100.000 دولار أمريكي (ARR) بنسبة 8% على أساس سنوي لتصل إلى 946 عميلًا.
• يستمر البائعون الراسخون مثل VMware في التنافس على أعباء عمل المؤسسات.
• تعمل الشركات الناشئة الجديدة بشكل نشط على إنشاء مشاريع مفتوحة المصدر، مثل OpenTofu بعد تغييرات ترخيص شركة HashiCorp, Inc..

HashiCorp, Inc. (HCP) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة HashiCorp, Inc. (HCP) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعد تهديد البدائل بالتأكيد عاملاً رئيسيًا، خاصة بالنظر إلى التحول الذي شهدته الشركة بعد إغلاق عملية الاستحواذ على IBM في 27 فبراير 2025.

إن الضغط الناتج عن البدائل مرتفع لأن الوظيفة الأساسية - البنية التحتية كرمز (IaC) - أصبحت الآن منطقة سلعية بها العديد من الخيارات القابلة للتطبيق. للسياق، كان من المتوقع أن يصل سوق IaC العالمي 1.32 مليار دولار في 2025، مما يدل على نطاق كبير لبدائل الالتقاط.

فيما يلي الضغوط البديلة الرئيسية التي تحتاج إلى تتبعها:

• تعد أدوات IaC السحابية الأصلية من كبار مقدمي الخدمات بدائل مباشرة.
• تتوفر شوكات مفتوحة المصدر لإصدارات ما قبل BSL Terraform.
• يمكن للعملاء استخدام التكوين اليدوي أو البرمجة النصية الداخلية.
• أدوات إدارة التكوين البديلة مثل Chef وPuppet.

تعد أدوات IaC السحابية الأصلية من كبار مقدمي الخدمات بدائل مباشرة. توفر هذه الأدوات تكاملًا أصليًا وعميقًا، وهو ما قد يكون مقنعًا للمؤسسات غير الملتزمة بشكل صارم بإستراتيجية السحابة المتعددة. على سبيل المثال، يعد AWS CloudFormation وGoogle Cloud Deployment Manager من البدائل المتوفرة دائمًا. لكي نكون منصفين، فإن تعقيد البنية التحتية الحديثة يعني أن معظم المؤسسات تتلاعب بالأدوات؛ تشير التقارير من عام 2025 إلى أن معظم المنظمات تستخدم 5+ الأدوات والخدمات في المتوسط لإدارة البيئات السحابية الخاصة بهم.

يمثل وضع الشوكة مفتوحة المصدر تحديًا مباشرًا للجدوى التجارية لـ Terraform المرخص من BSL. أعلنت HashiCorp أنه سيتم إيقاف Terraform Open Source بموجب ترخيص Business Source License (BSL) بعد ذلك يوليو 2025. أدى هذا إلى إنشاء مسار واضح لـ OpenTofu، الذي يعتمد على الإصدار الأخير مفتوح المصدر، Terraform 1.6.x. اكتسب OpenTofu دعمًا مجتمعيًا كبيرًا، واجتذب تعهدات رسمية تمتد على نطاق واسع أكثر من 140 منظمة و أكثر من 600 فرد.

فيما يلي مقارنة سريعة للمكانة التي يقف فيها عرض Terraform الأساسي مقابل البديل الأكثر مباشرة والمدعوم من المجتمع:

لا يزال لدى العملاء خيار استخدام التكوين اليدوي أو البرمجة النصية الداخلية، على الرغم من أن هذا أصبح نادرًا بشكل متزايد بالنسبة لعمليات النشر واسعة النطاق والمتكررة. ويشير التوجه نحو الأتمتة إلى أن هذا بديل منخفض الحجم اليوم، ولكنه يمثل الجهد الأساسي المطلوب دون أي أداة IaC مخصصة. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا بسبب العمليات اليدوية، فستزيد مخاطر الإيقاف، ولهذا السبب يتم تفضيل الأدوات المخصصة.

تشكل أدوات إدارة التكوين البديلة أيضًا تهديدًا، خاصة في أحمال العمل المختلطة أو التي تركز على التكوين. في حين أن الأدوات القديمة مثل Chef وPuppet لا تزال موجودة، فإن مشهد 2025 يُظهر Ansible كبديل بارز في مناقشة IaC الأوسع. غالبًا ما يعود الاختيار إلى ما إذا كانت المؤسسة تعطي الأولوية لإدارة الحالة التعريفية (Terraform/OpenTofu) أو خطوات التكوين الحتمية (مثل Ansible). بالنسبة للأعمال التي تعمل كاستحواذ مسبق لـ HCP، كانت إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 25 تقريبًا 173 مليون دولارمما يوضح حجم السوق الذي كانوا يتنافسون فيه ضد كل هذه القوى.

HashiCorp, Inc. (HCP) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

يظل عائق دخول المنافسين الجدد الذين يتطلعون إلى تكرار محفظة البنية التحتية السحابية المتعددة الخاصة بشركة HashiCorp, Inc. كبيرًا اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى التكاليف الغارقة، وتأمين النظام البيئي، والاستحواذ الاستراتيجي من قبل IBM.

• - متطلبات رأس المال العالية لبناء محفظة مؤسسات متعددة السحابة.

ويتطلب بناء مجموعة مماثلة من الأدوات استثمارًا كبيرًا ومستدامًا. في حين أن النفقات الرأسمالية المبلغ عنها لشركة HashiCorp, Inc. بلغت 640 ألف دولار فقط في الأشهر الـ 12 الأخيرة التي سبقت أوائل عام 2025، فإن التكلفة الضمنية لصيانة وتطوير خط الإنتاج بأكمله - Terraform وVault وConsul وNomad - كبيرة. للحصول على سياق بشأن نطاق الاستثمار، ذكرت الشركة سابقًا أن تكلفة الحفاظ على أدواتها مفتوحة المصدر تبلغ "عشرات الملايين من الدولارات" سنويًا قبل تغيير الترخيص. يجب أن يكون الوافد الجديد مستعدًا لتمويل هذا المستوى من التطوير المستمر لتحقيق تكافؤ الميزات مع العروض الراسخة لشركة HashiCorp, Inc..

• - تعمل تأثيرات الشبكة والمشاركة الذهنية للمطورين في Terraform على إنشاء حاجز.

يؤدي اعتماد Terraform على نطاق واسع إلى إنشاء تأثير شبكة قوي. وفقًا لتقرير التعقيد السحابي لعام 2025، تستخدم معظم المؤسسات أكثر من 5 أدوات لإدارة البنية التحتية السحابية الخاصة بها، مما يشير إلى أن المعايير الراسخة مثل Terraform مدمجة بعمق. وصلت إيرادات اشتراكات HashiCorp, Inc.‎ في الربع الثالث من السنة المالية 2025 إلى 167.8 مليون دولار أمريكي، مع زيادة إيرادات HashiCorp Cloud Platform (HCP) على وجه التحديد بنسبة 46% على أساس سنوي لتصل إلى 29.0 مليون دولار أمريكي لذلك الربع. علاوة على ذلك، بلغ متوسط ​​صافي معدل الاحتفاظ بالدولار للأربعة أرباع الأخيرة 110% في نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2025، مما يشير إلى أن العملاء الحاليين يقومون بتوسيع استخدامهم، وهي سمة مميزة لثبات النظام البيئي القوي. يجب على الوافد الجديد التغلب على هذا الجمود وتفضيل المطور الراسخ.

فيما يلي لمحة سريعة عن حجم شركة HashiCorp, Inc.‎ التي سبقت عملية الاستحواذ:

• - ترخيص مصدر الأعمال (BSL) يقيد الاستخدام التجاري للتعليمات البرمجية.

يعد انتقال شركة HashiCorp, Inc.‎ إلى ترخيص مصدر الأعمال (BSL) بمثابة رادع مباشر للمنافسين الذين يبنون خدمات تجارية على قاعدة الأكواد الخاصة بها. يحظر قانون BSL صراحة تقديم العمل المرخص لأطراف ثالثة على أساس مستضاف أو مضمن يتنافس مع منتجات HashiCorp, Inc.. وكانت هذه الخطوة بمثابة استجابة مباشرة للمنافسين الذين استفادوا من تكاليف البحث والتطوير الخاصة بهم دون استثمار مماثل، والتي ورد أنها بلغت "عشرات الملايين من الدولارات" سنويًا. تم رفع الحاجز مرة أخرى في يناير 2025، عندما قامت شركة HashiCorp, Inc. بتقييد الأوامر الأساسية مثل terraform import وبعض عمليات الدولة إلى اشتراكها المدفوع في فئة الأعمال، مما يزيد من الاحتكاك بين المستخدمين الذين لا يدفعون والمنافسين المحتملين.

• - يؤدي اندماج IBM (المتوقع في الربع الأول من عام 2025) إلى تعزيز حواجز دخول السوق بشكل كبير.

يؤدي الانتهاء من عملية الدمج مع شركة International Business Machines Corporation إلى إزالة HashiCorp, Inc.‎ ككيان مستقل يواجه الداخلين الجدد. أكملت شركة IBM عملية الاستحواذ رسميًا في 27 فبراير 2025 بقيمة مؤسسية قدرها 6.4 مليار دولار. تجمع هذه الخطوة على الفور بين قاعدة المستخدمين والتكنولوجيا الخاصة بشركة HashiCorp, Inc. مع الامتداد العالمي الهائل لشركة IBM وموارد البحث والتطوير. والآن يتنافس أي وافد جديد ليس فقط ضد شركة HashiCorp، بل وأيضاً ضد شركة التكنولوجيا العملاقة التي تتمتع بالقدرة المالية اللازمة لمواجهة التهديدات التنافسية بقوة. وبلغت قيمة الصفقة 35 دولارًا للسهم نقدًا.