HashiCorp, Inc. (HCP): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie versuchen, die Wettbewerbsfähigkeit von HashiCorp, Inc. zu skizzieren, während das Unternehmen am Rande der IBM-Fusion steht, und die Zahlen erzählen eine faszinierende, spannende Geschichte: Der Umsatz im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erreichte 173,4 Millionen US-Dollar mit einem Wachstum von 19 %, aber da 946 Kunden mehr als 100.000 US-Dollar ARR ausgeben, ist der Kundennutzen selbst bei hohen Umstellungskosten real. Wir müssen den Lärm durchbrechen, um herauszufinden, ob die Bedrohung durch Ersatzkräfte oder die Rivalität durch Cloud-Giganten das größere Problem darstellt. Deshalb habe ich unten alle fünf Kräfte von Porter für Sie aufgeschlüsselt, um Ihnen den klaren Blick zu geben, den Sie für Ihre nächste Entscheidung benötigen.

HashiCorp, Inc. (HCP) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich HashiCorp, Inc. (HCP) ansieht, ist die Verhandlungsmacht seiner Lieferanten auf einige wenige große Unternehmen konzentriert, vor allem auf die Cloud-Hyperscaler. Diese Anbieter – Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure und Google Cloud Platform (GCP) – sind nicht nur Kunden; Sie sind genau die Infrastruktur, auf der der kommerzielle Erfolg von HashiCorp aufbaut. Wenn einer dieser Giganten beschließen würde, seinen API-Zugriff oder seine Preisstruktur für die Tools von HashiCorp erheblich zu ändern, würde dies unmittelbar zu Spannungen für die Kunden von HCP führen.

Um Ihnen einen Eindruck von der Größenordnung zu vermitteln, über die wir sprechen, betrachten Sie den Cloud-Markt im ersten Quartal 2025. Allein in diesem Quartal beliefen sich die Unternehmensausgaben auf 94 Milliarden US-Dollar. AWS lag mit einem Umsatz von 29,3 Milliarden US-Dollar und einem Marktanteil von 29 % an der Spitze, während Microsofts Intelligent Cloud (einschließlich Azure) 26,8 Milliarden US-Dollar einbrachte und ein Umsatzwachstum von 21 % erzielte. GCP folgte mit einem Umsatz von 12,3 Milliarden US-Dollar und einem Wachstum von 28 %. Der eigene Umsatz von HashiCorp belief sich im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 25 auf 165,1 Millionen US-Dollar und zeigt, wie sehr das Unternehmen mit diesen Giganten verbunden ist.

Hier ein kurzer Blick auf den Kontext der Lieferantenlandschaft ab Mitte 2025:

Nun zu dieser Kündigung. Während die spezifischen Vertragsbedingungen bezüglich der Dienstbeendigung für einen Partner wie HashiCorp, Inc. selten öffentlich sind, ist das Risiko mit jeder Lieferantenbeziehung verbunden. Die wichtigste Gegenmaßnahme, die HashiCorp, Inc. einsetzt, ist sein Multi-Cloud-Modell, das die Abhängigkeit von einem einzelnen Anbieter deutlich reduziert. Beispielsweise ist die laufende, mehrjährige Zusammenarbeit mit Microsoft zur Vertiefung der Terraform-Unterstützung für Azure – was sich daran zeigt, dass der Terraform AzureRM-Anbieter fast eine Milliarde Downloads verzeichnet – ein Zeichen tiefer Integration, aber auch einer gegenseitigen Abhängigkeit, die die Beziehung produktiv hält.

Der allgemeine Markttrend unterstützt diese Strategie. Der Multi-Cloud-Management-Markt selbst wird im Jahr 2025 voraussichtlich einen Wert von 16,02 Milliarden US-Dollar haben, was zeigt, dass Unternehmen aktiv nach Möglichkeiten suchen, diese Komplexität zu bewältigen. Darüber hinaus ergab der Cloud Complexity Report 2025, dass 58 % der Unternehmen ein Hybrid-Cloud-Modell betreiben, 97 % jedoch zugeben, dass sie Probleme mit der Infrastrukturverwaltung haben, wobei häufig durchschnittlich mehr als 5 Tools zum Einsatz kommen.

Der Open-Source-Kern ist der andere wichtige Hebel, den HashiCorp, Inc. nutzt, um die Macht der Lieferanten unter Kontrolle zu halten. Indem sie von der Community verfügbare Produkte anbieten, binden sie ihre Tools tief in die Arbeitsabläufe der Entwickler ein, bevor der kommerzielle Verkauf überhaupt erfolgt. Diese Strategie funktioniert, da 33 % der Unternehmen die Reduzierung der Anbieterbindung als Hauptgrund für die Wahl von Open Source Software (OSS) im Jahr 2025 nannten. Ehrlich gesagt, wenn man sieht, dass Terraform über 100 Millionen Downloads hat, versteht man, dass die Community die Akzeptanz vorantreibt, was es für einen einzelnen Cloud-Anbieter schwieriger macht, Bedingungen für die Kerntechnologie zu diktieren.

• Die OSS-Einführung nahm im Jahr 2025 zu oder wurde von 96 % der Befragten beibehalten.
• Kostensenkung war im Jahr 2025 mit 53 % der wichtigste OSS-Treiber.
• Der Terraform AzureRM-Anbieter nähert sich einer Milliarde Downloads.
• Die Tools von HashiCorp werden von der Hälfte der Fortune 500 genutzt.

Während die Hyperscaler aufgrund ihrer Marktbeherrschung einen erheblichen Einfluss haben, hat HashiCorp, Inc. mit seiner Open-Source-Basis und seinem Multi-Cloud-Fokus strategisch einen Burggraben errichtet, um seine Position als notwendige Abstraktionsschicht und nicht nur als weiterer Dienstanbieter, der von einer einzigen Plattform abhängig ist, sicherzustellen.

HashiCorp, Inc. (HCP) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten HashiCorp, Inc. (HCP) durch die Linse der Kundenmacht, und ehrlich gesagt ist es im Moment ein gemischtes Bild. Große Kunden haben definitiv einen Platz am Tisch, aber die inhärente Produktklebrigkeit des Unternehmens sorgt für ein solides Gegengewicht.

Schauen wir uns die großen Geldgeber an. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 hatte HashiCorp, Inc. (HCP) 946 Kunden, die einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz (ARR) von über 100.000 US-Dollar erwirtschafteten. Dabei handelt es sich um eine bedeutende Kohorte von Unternehmensbenutzern, die Aufmerksamkeit erregen und wahrscheinlich über die nötige Größe verfügen, um Konditionen auszuhandeln. Dies sind keine kleinen Konten; Sie stellen den Kern der Abonnementeinnahmen dar, die im selben Quartal 167,8 Millionen US-Dollar betrugen.

Dennoch scheinen sich die Expansionserlöse abzuschwächen, was den Bestandskunden einen größeren Spielraum gibt, ihre Preise oder Vertragsbedingungen zu ändern. Die durchschnittliche Net Dollar Retention Rate (NDRR) der letzten vier Quartale fiel am Ende des dritten Quartals des Geschäftsjahres 2025 auf 109 %. Das ist ein Rückgang gegenüber 119 % im Vorjahr. Hier ist die schnelle Rechnung: Ein NDRR von 109 % bedeutet, dass der bestehende Stamm seine Ausgaben im letzten Jahr sogar ohne die Hinzufügung eines einzigen neuen Kunden nur um 9 % gesteigert hat. Diese Verlangsamung signalisiert eine geringere organische Upselling-Dynamik, was den Käufer definitiv stärkt.

Aber vergessen Sie nicht den Burggraben, der durch die Integration entsteht. Die Umstellungskosten sind hoch, da Kernprodukte wie Terraform und Vault tief in die Infrastrukturautomatisierung und Sicherheitsabläufe eines Unternehmens eingebettet sind. Sobald Sie Ihren gesamten Cloud-Bestand mit Terraform kodifiziert haben, ist das Herausreißen ein gewaltiges und riskantes Unterfangen. Diese tiefe Integration ist eine starke Abschreckung für einen Wechsel, auch wenn sich die derzeitige Expansionsrate verlangsamt.

Wir können auch das kostenlose Kontingent nicht ignorieren. Kunden können die kostenlosen Community-Editionen der Kernprodukte nutzen, die als unkomplizierter Einstiegspunkt dienen, aber auch eine grundlegende Wertvorstellung schaffen. Sie können die Kernfunktionalität unverbindlich testen, was bedeutet, dass jeder bezahlte Upsell einen erheblichen, messbaren Wert gegenüber dem kostenlosen Angebot nachweisen muss.

Schließlich wird das kurzfristige Umfeld durch die bevorstehende Transaktion getrübt. Die Ankündigung, dass IBM HashiCorp, Inc. (HCP) für einen Unternehmenswert von 6,4 Milliarden US-Dollar oder 35,00 US-Dollar pro Aktie in bar übernehmen wird, sorgt für vorübergehende Kaufunsicherheit. Kunden verschieben möglicherweise große, mehrjährige Verpflichtungen und warten ab, wie sich die Integration in das IBM-Portfolio auf Produkt-Roadmaps, Preise und Supportstrukturen auswirkt. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko.

Hier ist ein kurzer Überblick über die wichtigsten Kundenkennzahlen, die diese Kraft ab dem dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 beeinflussen:

Sie sollten den NDRR-Trend auf jeden Fall genau verfolgen; Dies ist das deutlichste Signal für die aktuelle Kundenzufriedenheit und die Bereitschaft, die Ausgaben zu erhöhen. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

HashiCorp, Inc. (HCP) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem der Druck seitens etablierter Konkurrenten groß ist, insbesondere jetzt, da HashiCorp, Inc. nach der Übernahme von IBM, die im Februar 2025 abgeschlossen wurde, Teil eines größeren Unternehmens ist. Bei dieser Rivalität geht es nicht nur um die Gleichheit der Funktionen; Es geht darum, wem der gesamte Lebenszyklus der Infrastruktur in einer Multi-Cloud-Welt gehört.

Die Konkurrenz mit den nativen Tools der Hyperscaler bleibt ein großer Gegenwind. Amazon Web Services (AWS) hielt Anfang 2025 rund 31 % des weltweiten Cloud-Infrastruktursektors, während Google Cloud Platform (GCP) etwa 11 % der Präsenz beibehielt. Während HashiCorp, Inc. Multi-Cloud-Fähigkeit bietet, was die Einschränkungen dieser Anbieter einschränkt, sind sie aufgrund der schieren Größe und der gebündelten Angebote von AWS, Microsoft und Google immer im Wettbewerb vertreten.

Die direkte Konkurrenz durch die Red Hat Ansible Automation Platform von IBM ist angesichts der Übernahme von HashiCorp, Inc. durch IBM nun eine einzigartige Dynamik. Vor der Fusion hielt Terraform einen Marktanteil von 33,48 % im Konfigurationsmanagement-Markt, dicht gefolgt von Ansible mit 31,66 %. Allerdings zeigen die Daten zum Benutzerengagement mit Stand Oktober 2025, dass die Red Hat Ansible Automation Platform in der Kategorie „Konfigurationsmanagement“ einen Mindshare von 16,0 % hat, während HashiCorp Terraform bei 3,9 % liegt. Geplant ist eine engere Integration zwischen der Bereitstellung von Terraform und dem Konfigurationsmanagement von Ansible. Dies erfordert jedoch weiterhin, dass Kunden potenzielle Überschneidungen und Integrationskomplexität bewältigen müssen.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie die beiden dominierenden Tools basierend auf der Benutzerwahrnehmung Ende 2025 abgeschnitten haben:

Die Finanzergebnisse selbst spiegeln dieses Wettbewerbsumfeld wider. HashiCorp, Inc. meldete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen Umsatz von 173,4 Mio. US-Dollar, was einem Wachstum von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Obwohl dieses Wachstum solide ist, ist die durchschnittliche Netto-Dollar-Retentionsrate der letzten vier Quartale von 119 % im Vorjahr auf 109 % gesunken, was darauf hindeutet, dass eine Expansion innerhalb des bestehenden Kundenstamms im bisherigen Tempo immer schwieriger zu erreichen ist.

Der Wettbewerb wird auch durch die zugrunde liegende Komplexität des Marktes selbst angeheizt, die sowohl für etablierte als auch für neue Marktteilnehmer Chancen schafft. Sie sehen diesen Druck in mehreren Bereichen:

• Die Verwaltung einer Hybrid-/Multi-Cloud ist für 52 % der Unternehmen eine der drei größten Herausforderungen.
• Die meisten Unternehmen verwenden mehr als 5 Tools zur Verwaltung der Cloud-Infrastruktur.
• Der Kundenstamm mit einem jährlichen wiederkehrenden Umsatz (ARR) von über 100.000 US-Dollar wuchs im Jahresvergleich um 8 % auf 946 Kunden.
• Etablierte Anbieter wie VMware konkurrieren weiterhin um Enterprise-Workloads.
• Nach den Lizenzänderungen von HashiCorp, Inc. forken neue Startups aktiv Open-Source-Projekte wie OpenTofu.

HashiCorp, Inc. (HCP) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für HashiCorp, Inc. (HCP) Ende 2025, und die Gefahr von Ersatzprodukten ist definitiv ein wichtiger Faktor, insbesondere angesichts der Umstellung des Unternehmens nach dem Abschluss der IBM-Übernahme 27. Februar 2025.

Der Druck durch Alternativen ist hoch, da die Kernfunktion – Infrastructure as Code (IaC) – mittlerweile ein Massenbereich mit vielen realisierbaren Optionen ist. Als Kontext wurde prognostiziert, dass der globale IaC-Markt an Bedeutung gewinnen wird 1,32 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025Dies zeigt einen erheblichen Umfang der zu erfassenden Alternativen.

Hier sind die wichtigsten Ersatzdrücke, die Sie im Auge behalten müssen:

• Cloud-native IaC-Tools großer Anbieter sind direkte Substitute.
• Open-Source-Forks von Terraform-Versionen vor BSL sind verfügbar.
• Kunden können die manuelle Konfiguration oder internes Scripting nutzen.
• Alternative Konfigurationsmanagement-Tools wie Chef und Puppet.

Cloud-native IaC-Tools großer Anbieter sind direkte Substitute. Diese Tools bieten eine tiefe, native Integration, die für Unternehmen, die nicht strikt einer Multi-Cloud-Strategie verpflichtet sind, überzeugend sein kann. AWS CloudFormation und Google Cloud Deployment Manager sind beispielsweise immer präsente Alternativen. Fairerweise muss man sagen, dass die Komplexität der modernen Infrastruktur dazu führt, dass die meisten Unternehmen mit Tools jonglieren. Berichte aus dem Jahr 2025 deuten darauf hin, dass die meisten Organisationen verwenden 5+ Tools und Dienste im Durchschnitt, um ihre Cloud-Umgebungen zu verwalten.

Die Open-Source-Fork-Situation stellt eine direkte Herausforderung für die kommerzielle Machbarkeit des BSL-lizenzierten Terraform dar. HashiCorp gab bekannt, dass Terraform Open Source unter der Business Source License (BSL) danach eingestellt wird Juli 2025. Damit wurde ein klarer Weg für OpenTofu geschaffen, das auf der letzten Open-Source-Version Terraform basiert 1.6.x. OpenTofu hat in der Community erhebliche Unterstützung erhalten und zahlreiche formelle Zusagen erhalten Über 140 Organisationen und Über 600 Personen.

Hier ist ein kurzer Vergleich, wo das Kernangebot von Terraform im Vergleich zu seinem direktesten, von der Community unterstützten Ersatz abschneidet:

Kunden haben weiterhin die Möglichkeit, die manuelle Konfiguration oder interne Skripterstellung zu verwenden, obwohl dies bei umfangreichen, wiederholbaren Bereitstellungen immer seltener vorkommt. Das Streben nach Automatisierung lässt darauf schließen, dass dies heute ein Ersatz für geringe Stückzahlen ist, aber es stellt den grundlegenden Aufwand dar, der ohne ein spezielles IaC-Tool erforderlich ist. Wenn das Onboarding aufgrund manueller Prozesse mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, weshalb dedizierte Tools bevorzugt werden.

Auch alternative Konfigurationsmanagement-Tools stellen eine Bedrohung dar, insbesondere bei hybriden oder konfigurationsorientierten Workloads. Während ältere Tools wie Chef und Puppet noch existieren, zeigt die Landschaft von 2025, dass Ansible eine herausragende Alternative in der breiteren IaC-Diskussion ist. Die Wahl hängt oft davon ab, ob die Organisation der deklarativen Zustandsverwaltung (Terraform/OpenTofu) oder zwingenden Konfigurationsschritten (wie Ansible) Vorrang einräumt. Für das Unternehmen, das vor der Übernahme als HCP operierte, belief sich der Umsatz im dritten Quartal des Geschäftsjahres 25 auf ca 173 Millionen DollarDies verdeutlicht die Größe des Marktes, auf dem sie gegen all diese Kräfte konkurrierten.

HashiCorp, Inc. (HCP) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Eintrittsbarriere für neue Wettbewerber, die das etablierte Multi-Cloud-Infrastrukturportfolio von HashiCorp, Inc. replizieren möchten, bleibt auch Ende 2025 erheblich, vor allem aufgrund der versunkenen Kosten, der Bindung an das Ökosystem und der strategischen Übernahme durch IBM.

• - Hoher Kapitalbedarf zum Aufbau eines Multi-Cloud-Unternehmensportfolios.

Der Aufbau einer vergleichbaren Tool-Suite erfordert erhebliche, nachhaltige Investitionen. Während die gemeldeten Investitionsausgaben von HashiCorp, Inc. in den letzten 12 Monaten bis Anfang 2025 nur -640.000 US-Dollar betrugen, sind die damit verbundenen Kosten für die Wartung und Weiterentwicklung der gesamten Produktlinie – Terraform, Vault, Consul und Nomad – erheblich. Um den Investitionsumfang zu verdeutlichen, gab das Unternehmen zuvor an, dass die Kosten für die Wartung seiner Open-Source-Tools vor der Lizenzänderung jährlich „zig Millionen Dollar“ betragen würden. Ein Neueinsteiger muss bereit sein, dieses Maß an kontinuierlicher Entwicklung zu finanzieren, um Funktionsgleichheit mit den etablierten Angeboten von HashiCorp, Inc. zu erreichen.

• - Netzwerkeffekte und Entwickler-Mindshare von Terraform schaffen eine Barriere.

Die weit verbreitete Einführung von Terraform erzeugt einen starken Netzwerkeffekt. Laut dem Cloud Complexity Report 2025 nutzen die meisten Unternehmen mehr als 5 Tools zur Verwaltung ihrer Cloud-Infrastruktur, was darauf hindeutet, dass etablierte Standards wie Terraform tief verankert sind. Der Abonnementumsatz von HashiCorp, Inc. erreichte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 167,8 Millionen US-Dollar, wobei der Umsatz der HashiCorp Cloud Platform (HCP) im Jahresvergleich um 46 % auf 29,0 Millionen US-Dollar in diesem Quartal stieg. Darüber hinaus lag die durchschnittliche Netto-Dollar-Retentionsrate der letzten vier Quartale am Ende des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2025 bei 110 %, was darauf hindeutet, dass bestehende Kunden ihre Nutzung ausweiten, was ein Kennzeichen einer starken Bindung an das Ökosystem ist. Ein Neueinsteiger muss diese Trägheit und die etablierte Entwicklerpräferenz überwinden.

Hier ist eine Momentaufnahme der Größe von HashiCorp, Inc. im Vorfeld der Übernahme:

• - Die Business Source License (BSL) schränkt die kommerzielle Nutzung von Code ein.

Der Übergang von HashiCorp, Inc. zur Business Source License (BSL) wirkt als direkte Abschreckung für Wettbewerber, die kommerzielle Dienste auf seiner Codebasis aufbauen. Die BSL verbietet es ausdrücklich, das lizenzierte Werk Dritten auf gehosteter oder eingebetteter Basis anzubieten, die mit den Produkten von HashiCorp, Inc. konkurriert. Dieser Schritt war eine direkte Reaktion darauf, dass Wettbewerber ihre F&E-Kosten ohne entsprechende Investitionen, die sich Berichten zufolge jährlich auf „mehrere zehn Millionen Dollar“ beliefen, ausnutzten. Die Hürde wurde im Januar 2025 weiter erhöht, als HashiCorp, Inc. wichtige Befehle einschränkte terraform import und bestimmte staatliche Operationen zu seinem kostenpflichtigen Business-Tier-Abonnement hinzu, was die Reibung für nicht zahlende Benutzer und potenzielle Herausforderer erhöht.

• - Die IBM-Fusion (voraussichtlich im ersten Quartal 2025) erhöht die Markteintrittsbarrieren erheblich.

Durch den Abschluss der Fusion mit der International Business Machines Corporation verschwindet HashiCorp, Inc. als unabhängiges Unternehmen, das sich neuen Marktteilnehmern gegenübersieht. IBM schloss die Übernahme offiziell am 27. Februar 2025 mit einem Unternehmenswert von 6,4 Milliarden US-Dollar ab. Dieser Schritt vereint sofort die etablierte Benutzerbasis und Technologie von HashiCorp, Inc. mit der enormen globalen Reichweite und den Forschungs- und Entwicklungsressourcen von IBM. Jeder Neueinsteiger konkurriert jetzt nicht nur mit HashiCorp, Inc., sondern auch mit einem Technologieriesen, der über die finanziellen Mittel verfügt, Wettbewerbsbedrohungen aggressiv entgegenzuwirken. Der Deal wurde mit 35 US-Dollar pro Aktie in bar bewertet.