Hamilton Lane Incorporated (HLNE): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Hamilton Lane Incorporated (HLNE)، وبصراحة، إنها دراسة رائعة في الأسواق الخاصة. الوجبات الأساسية الأساسية هي أن حجمها الهائل تقريبًا 950 مليار دولار في إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة، فإن خندق التكنولوجيا المملوك يمنحهم ميزة واضحة، لكن يجب عليهم أن يتغلبوا بوضوح على أزمة التقييم التي تضرب الأسهم الخاصة على مستوى العالم، حيث يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة إلى خفض قيم الأصول الخاصة بنسبة 10-15%. وأكبر فرصة لهم هي إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى الثروات الخاصة، ولكن عليك أن ترى كيف تتراكم رسوم أدائهم المتقلبة مع إمكانات النمو هذه.

هاميلتون لين إنكوربوريتد (HLNE) - تحليل SWOT: نقاط القوة

بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) ما يقرب من 950 مليار دولار

يجب أن تنظر إلى مقياس شركة هاميلتون لين إنكوربوريتد في جزأين، وكلاهما ضخم. وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة والإشراف (AUM&S) للشركة إلى مستوى مذهل 957.8 مليار دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يجعلها واحدة من أكبر شركات الاستثمار في الأسواق الخاصة على مستوى العالم. يعد هذا المجمع الضخم من رأس المال أساس قوتها، مما يمنحها قوة تفاوضية كبيرة وإمكانية الوصول إلى تدفق الصفقات المتميزة التي لا يستطيع المنافسون الصغار الوصول إليها.

يتم تقسيم AUM&S إلى عنصرين رئيسيين:

• الأصول التقديرية: 138.3 مليار دولارحيث يتخذ هاملتون لين قرارات الاستثمار.
• الأصول غير الاختيارية: 819.5 مليار دولارحيث تقوم الشركة بتقديم المشورة للعملاء بشأن استثماراتهم في السوق الخاص.

وإليكم الحساب السريع: الحجم الهائل للمحفظة غير الاختيارية يعني أن الشركة منخرطة بعمق في القرارات الإستراتيجية للمؤسسات العالمية الكبرى. هذه بالتأكيد قاعدة عملاء ثابتة.

تبلغ قيمة الأصول الخاضعة للإدارة ذات الهامش المرتفع والمتوقعة تقريبًا 72 مليار دولار

تعد جودة تدفق إيرادات هاميلتون لين من نقاط القوة الأساسية. تأتي الإيرادات ذات الهامش المرتفع والتي يمكن التنبؤ بها من أصولها الخاضعة للرسوم الخاضعة للإدارة (FEAUM)، والتي بلغت ذروتها 72 مليار دولار للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مارس 2025. وقد زاد رقم FEAUM هذا بمقدار 10% عامًا بعد عام، مما يُظهر نموًا ثابتًا في الجزء الأكثر قيمة من العمل.

وقد ترجم هذا النمو مباشرة إلى نتائج مالية. ارتفعت الرسوم الإدارية والاستشارية، وهي الإيرادات المتكررة المرتبطة بهذا FEAUM، بنسبة 14% ل 513.9 مليون دولار وهذا هو المحرك الموثوق الذي يمول الابتكار والتوسع، بغض النظر عن تقلبات السوق على المدى القصير.

تخلق منصة البيانات والتحليلات الخاصة، Cobalt، خندقًا تنافسيًا قويًا

تعتبر تقنية الكوبالت المملوكة للشركة بمثابة ميزة تنافسية كبيرة (الخندق). هذه المنصة هي أكثر من مجرد أداة لإعداد التقارير؛ إنه محرك عميق للبيانات والاجتهاد والتحليلات للأسواق الخاصة. إنه يمنح فريق هاملتون لين الداخلي وعملائه ميزة معلوماتية هائلة.

تقوم Cobalt بتحويل البيانات المنعزلة تقليديًا إلى رؤى ديناميكية وقابلة للتنفيذ. يتيح للمستخدمين:

• الوصول إلى البيانات على مدى 61,000 صناديق الأسواق الخاصة.
• دمج الرؤى الكمية والنوعية من أكثر من ذلك 200+ محترفي الاستثمار العالمي.
• أداء وظائف متقدمة مثل التنبؤ بالتدفق النقدي وتحليل السيناريوهات.

ومن الصعب تكرار هذا المستوى من الاجتهاد المبني على البيانات. إنه DJ الرقمي للأسواق الخاصة، على حد تعبيرهم، مما يجعل العملية أسرع وأكثر شفافية.

قاعدة عملاء متنوعة للغاية عبر القنوات المؤسسية وقنوات البيع بالتجزئة

نجحت هاميلتون لين في توسيع قاعدة عملائها، متجاوزة جذورها المؤسسية التقليدية للاستفادة من سوق أصحاب الثروات العالية (HNW) أو سوق الثروات الخاصة. وهذا التنويع أمر بالغ الأهمية لتحقيق الاستقرار والنمو في المستقبل.

تعمل الشركة بنشاط على توسيع أعمالها في مجال حلول الثروات الخاصة، كما يتضح من تعيينات القيادة الإستراتيجية في عام 2025 للتركيز على قناة الثروة الخاصة الأمريكية. ويأتي هذا التركيز في الوقت المناسب، كما هو الحال تقريبًا 60% من المهنيين الماليين الذين شملهم الاستطلاع في أوائل عام 2025 يخططون لتخصيص 10% أو أكثر من محافظ العملاء إلى الأسواق الخاصة، بزيادة قدرها 15٪ عن العام السابق.

لقد نمت منصة Evergreen، وهي منتج رئيسي لعملاء الثروات الخاصة، إلى أكثر من ذلك 12 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من سبتمبر 2025، مما يدل على قوة جذب قوية في هذا القطاع عالي النمو. هذا النهج المزدوج القناة - الثروة المؤسسية والخاصة - يخفف من الاعتماد على أي نوع من العملاء.

بصمة عالمية مع حضور كبير في الأسواق الآسيوية والأوروبية الرئيسية

يتيح التواجد العالمي للشركة الحصول على أفضل الفرص وتخفيف المخاطر الاقتصادية الإقليمية. هاميلتون لين توظف تقريبا 760 المهنيين العاملين في مكاتب في أربع مناطق رئيسية: أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا والمحيط الهادئ والشرق الأوسط.

تؤكد التحركات الإستراتيجية الأخيرة في السنة المالية 2025 على هذا الالتزام بالتوسع الدولي:

• توسيع وجودها المادي في ألمانيا.
• إطلاق أول عرض دائم الخضرة للأسواق الخاصة يركز على آسيا.
• توسيع تواجدها في الشرق الأوسط من خلال مكتب جديد.

تعتبر هذه الشبكة الواسعة ضرورية لشركة أسواق خاصة، حيث أنها توفر العناية الواجبة على أرض الواقع وإمكانية الوصول إلى المديرين المحليين، الأمر الذي قد تفوته شركة تركز على الولايات المتحدة حصريًا.

هاميلتون لين إنكوربوريتد (HLNE) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تعتمد الإيرادات بشكل كبير على الرسوم المتعلقة بالأداء، والتي تكون متقلبة

في حين أن شركة هاميلتون لين إنكوربوريتد لديها أساس قوي من الرسوم الإدارية والاستشارية المتكررة، فإن جزءًا كبيرًا من إجمالي إيراداتها لا يزال يأتي من الفوائد المنقولة (الرسوم المتعلقة بالأداء)، والتي هي متقلبة بطبيعتها. بالنسبة للسنة المالية 2025، أبلغت الشركة عن أتعاب إدارية واستشارية قدرها 513.9 مليون دولار. على أساس إجمالي الإيرادات السنوية تقريبا 713 مليون دولار بالنسبة للسنة المالية 2025، فهذا يعني ذلك تقريبًا 199.1 مليون دولار، أو حول 27.9% من إجمالي الإيرادات، تم استخلاصها من مصادر تعتمد على الأداء.

ويعني هذا الاعتماد الكبير أن التراجع في تقييمات السوق الخاصة أو بيئة الخروج الأبطأ - مثل تلك التي شهدناها في أواخر عام 2024 و2025 - يمكن أن يؤثر بشكل مباشر وحاد على الأرباح. إليك الحساب السريع: انخفاض بنسبة 20% في رسوم الأداء، وهو تأرجح شائع في هذا العمل، من شأنه أن يمحو ما يقرب من 40 مليون دولار من السطر العلوي. هذا التقلب يجعل الأرباح أقل قابلية للتنبؤ بها ويمكن أن يخيف المستثمرين الذين يفضلون تدفقات الإيرادات المستقرة والمتكررة.

الاعتراف المحدود بالعلامة التجارية بين المستثمرين غير المؤسسيين مقارنة بأقرانهم

تكمن خبرة هاميلتون لين العميقة في الأسواق الخاصة المؤسسية، وهو ما يمثل نقطة قوة، ولكنه يعني أيضًا أن العلامة التجارية تفتقر إلى الاعتراف الواسع النطاق من قبل الشركات المالية العملاقة المتنوعة مثل بلاك روك أو حتى المديرين البديلين مثل بلاكستون، خاصة بين قطاع التجزئة المتنامي والمستثمرين ذوي الثروات العالية (الثروة الخاصة). لقد انتهت الشركة 957.8 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة والإشراف، ولكن الجزء الأكبر من هذا غير تقديري أو مؤسسي.

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تعالج هذا الأمر بنشاط من خلال إطلاق صناديق Evergreen والحلول الرقمية التي تستهدف المستثمرين الأفراد، بما في ذلك الشراكة التي تم الإعلان عنها في أوائل عام 2025 لاستخدام الحلول القائمة على blockchain مع الحد الأدنى من الاستثمار. ومع ذلك، لا يزال السباق نحو البيع بالتجزئة مستمرًا، وتحاول الشركة اللحاق بركب الوعي بالعلامة التجارية وقنوات التوزيع مقارنة بنظيراتها التي أنشأت منصات صديقة للبيع بالتجزئة في وقت سابق.

• التركيز المؤسسي: قاعدة العملاء الأساسية لعقود من الزمن.
• دفعة البيع بالتجزئة حديثة: صناديق دائمة الخضرة ومبادرات 2025 الرقمية.
• فجوة الاعتراف بالعلامة التجارية: اسم أقل شهرة من مديري الأصول الرئيسيين.

ومن الممكن أن تتعرض مضاعفات التقييم المرتفعة للضغط إذا انخفضت الأسواق العامة بشكل أكبر

تم تداول السهم بعلاوة كبيرة، مما يخلق حاجزًا مرتفعًا لأداء الأرباح الفصلية ويترك الشركة عرضة لضغط التقييم المتعدد إذا تغيرت معنويات السوق أو انخفضت الأسواق العامة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كانت نسبة السعر إلى الأرباح في هاميلتون لين تقريبًا 23.3x.

في حين أن هذا أقل بقليل من المتوسط الأوسع لصناعة أسواق رأس المال البالغ 23.9 مرة، إلا أنه أعلى بشكل صارخ من مضاعف الربحية لأقرانه من أقرانه، الذين يتداولون بمتوسط يبلغ فقط 12.2x. ومن الصعب تبرير هذه العلاوة دون التعجيل المستمر بالنمو. مقياس آخر، نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA)، بلغ 22.3x اعتبارًا من نوفمبر 2025. يشير هذا المضاعف المرتفع إلى نقص هامش الأمان للمستثمرين، وقد أشار المحللون إلى جانب سلبي محتمل يزيد عن 40% استنادًا إلى المقارنة بنطاقات الأسعار العادلة التاريخية والنظيرة لقيمة EV/EBITDA.

يتباطأ معدل نمو الأصول المُدارة ذات الرسوم المستحقة عن ذروة وتيرة الوباء

بينما تستمر الشركة في تنمية أصولها الخاضعة للإدارة (FEAUM)، فإن معدل النمو يتباطأ من ذروة بيئة جمع التبرعات التي شهدتها خلال الوباء. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، نما FEAUM بنسبة 10% للوصول 72 مليار دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو أن هذا 10% معدل النمو هو تباطؤ مقارنة مع 15.7% معدل النمو المسجل للسنة المالية السابقة (السنة المالية 2024). يمكن أن يشير تباطؤ نمو FEAUM إلى زيادة المنافسة، أو بيئة أكثر صرامة لجمع الأموال عبر الأسواق الخاصة، أو ببساطة العودة إلى معدلات نمو أكثر طبيعية وأقل. تحتاج الشركة إلى أن تثبت بشكل قاطع أن تركيزها على صناديق Evergreen والثروات الخاصة يمكن أن يعيد تسريع هذا المقياس الأساسي.

هاميلتون لين إنكوربوريتد (HLNE) - تحليل SWOT: الفرص

تكمن الفرصة الأساسية لشركة هاملتون لين إنكوربوريتد في قدرتها على إضفاء الطابع الديمقراطي على الأسواق الخاصة، والحصول على رأس المال من قناة الثروة الخاصة سريعة النمو مع الاستفادة من التحولات الهيكلية في مشهد الائتمان والأصول الحقيقية. إن شركتك مستعدة بالتأكيد لتسريع أصولها الخاضعة للإدارة (FEAUM)، والتي نمت بالفعل بنسبة 10٪ لتصل إلى 72 مليار دولار في السنة المالية 2025. ويتحول السوق نحو الحلول الخاصة التي يمكن الوصول إليها والتي تدعم التكنولوجيا، وهاملتون لين هناك بالفعل.

التوسع في قناة الثروة الخاصة عبر الصناديق الجديدة شبه السائلة

وتشكل قناة الثروة الخاصة الحدود الكبرى التالية للأسواق الخاصة، وتعد هاميلتون لين هي المتحرك الأول بفضل هياكل صناديقها الدائمة الخضرة (أدوات الاستثمار المفتوحة التي تقدم سيولة دورية محدودة). تمتلك منصة الشركة دائمة الخضرة بالفعل صافي قيمة أصول كبيرة (NAV) تبلغ حوالي 8.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أكتوبر 2024. وقد وصل صندوق الأصول الخاصة هاملتون لين (HLPAF) الرائد وحده إلى حوالي 4.88 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

هذا هو ناقل النمو الهائل. ويتوقع هاميلتون لين أن تنمو الصناديق دائمة الخضرة بمعدل سنوي قدره 30٪ على مدى العقد المقبل ويمكن أن تمثل ما لا يقل عن 20٪ من مشهد الأسواق الخاصة بالكامل بحلول عام 2035. ويخطط ما يقرب من ثلث مستشاري الاستثمار لتخصيص 20٪ أو أكثر من محافظ العملاء للأسواق الخاصة في عام 2025، مما يدل على أن رأس المال جاهز للتدفق. تعمل الشركة بشكل استراتيجي على تلبية هذا الطلب من خلال الحد الأدنى الأدنى وتعزيز الوصول، مثل تقديم صندوق البنية التحتية الخاص لمستثمري التجزئة في الولايات المتحدة بحد أدنى يصل إلى 500 دولار عبر منصة Republic.

زيادة الطلب على الائتمان الخاص مع تراجع البنوك عن الإقراض

إن الائتمان الخاص عبارة عن قصة نمو بنيوي، وليس قصة دورية، وهاميلتون لين في وضع جيد يسمح لها بالاستفادة من تراجع البنوك التقليدية عن إقراض السوق المتوسطة. ومن المتوقع أن يصل إجمالي سوق الائتمان الخاص، الذي وصل إلى 1.5 تريليون دولار في عام 2024، إلى 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2028. وهذا سوق ضخم يمكن التعامل معه.

وقد أثبتت فئة الأصول مرونتها، حيث أظهرت 23 عامًا متتاليًا من التفوق في الأداء على الأسواق العامة. علاوة على ذلك، في بيئة أسعار فائدة أعلى لفترة أطول، يستعد مستثمرو الائتمان من القطاع الخاص للاستفادة من عائد متغير معزز يتراوح بين 200 إلى 300 نقطة أساس مقارنة بفترة ما قبل عام 2022. سوق هاملتون لين 2025 Overview ويسلط الضوء بشكل خاص على الائتمان كقطاع معد للنجاح، مما يؤكد هذا التركيز الاستراتيجي.

إليك الحساب السريع لفرصة الائتمان الخاص:

• حجم سوق الائتمان الخاص (2024): 1.5 تريليون دولار
• حجم السوق المتوقع (2028): 3.5 تريليون دولار
• الأداء المتفوق السنوي: تفوق الائتمان الخاص على الأسواق العامة 23 سنة متتالية.

الاستحواذ على مقدمي تكنولوجيا السوق الخاصة الأصغر حجما والمتخصصين

في حين أن هاميلتون لين لم تقم بعملية استحواذ كبيرة على التكنولوجيا في عام 2024 أو 2025، فإن الفرصة تكمن في إضفاء الطابع الرسمي على برنامجها الاستثماري الاستراتيجي في استراتيجية نمو تقودها عمليات الاستحواذ. لقد استثمرت الشركة بالفعل في أكثر من 15 شركة مختلفة للتكنولوجيا المالية من ميزانيتها العمومية. وهذا يمنحهم خطًا واضحًا لأهداف الاندماج والاستحواذ المحتملة التي يمكن أن تعزز الكفاءة التشغيلية وتجربة العميل.

وقد دخلت الشركة بنجاح في شراكة مع منصات مثل Republic لاستخدام تقنية blockchain لترميز الأموال، وهي خطوة رئيسية في خفض الحد الأدنى للاستثمار وتحسين السيولة لمستثمري التجزئة. إن الحصول على مزود تكنولوجيا متخصص يركز على تحليلات المحفظة، أو استيعاب البيانات، أو الإعداد الآلي للعملاء من شأنه أن يبسط العملية على الفور لقطاع الثروة الخاصة المتنامي، مما يساعد على إدارة الزيادة المتوقعة في الحسابات الجديدة الأصغر حجمًا بكفاءة. وهذا طريق واضح لخفض التكاليف ونمو الإيرادات.

إطلاق صناديق جديدة تركز على البنية التحتية والأصول الحقيقية للتحوط من التضخم

إن إطلاق صناديق جديدة ومتنوعة تركز على الأصول الحقيقية، وخاصة البنية الأساسية، يعالج بشكل مباشر حاجة بالغة الأهمية للمستثمرين في المناخ الاقتصادي الحالي: التحوط من التضخم. البنية التحتية هي قطاع من المتوقع أن يتضاعف حجمه خلال السنوات العشر القادمة.

في أواخر عام 2024، أطلقت هاميلتون لين صندوقين جديدين: صندوق هاميلتون لين العالمي للبنية التحتية الخاصة (HLGPIF) وصندوق هاميلتون لين للبنية التحتية الخاصة (HLPIF). يبلغ الحد الأقصى لطرح HLPIF وحده مليار دولار أمريكي، وهو مصمم لجذب المستثمرين المعتمدين في الولايات المتحدة. البنية التحتية الحالية للشركة & تدير منصة Real Assets بالفعل 79.8 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة & الإشراف اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يوفر أساسًا قويًا. إن الطلب في السوق واضح، حيث يخطط 48% من مستشاري الاستثمار الذين شملهم الاستطلاع لزيادة تعرض العملاء للبنية التحتية الخاصة في عام 2025.

وتستهدف صناديق البنية التحتية هذه الطاقة، والنقل، والبيانات والاتصالات، والتي تدعمها بشكل أساسي اتجاهات كبرى مثل التوسع في الذكاء الاصطناعي وتحول الطاقة. توفر هذه الأصول تدفقات نقدية متسقة وحماية من الهبوط، مما يجعلها مناسبة تمامًا للمستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة والذين يبحثون عن التعرض للأصول الحقيقية.

هاميلتون لين إنكوربوريتد (HLNE) - تحليل SWOT: التهديدات

ومن الممكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة إلى خفض تقييمات الأصول الخاصة بنسبة 100% 10-15%

وتشكل بيئة المعدلات المرتفعة المستمرة أكبر تهديد للأسواق الخاصة، وخاصة بالنسبة لشركة مثل هاميلتون لين، التي تعتمد أعمالها على قيم الأصول وعمليات التخارج الناجحة. وتترجم أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مباشر إلى معدلات خصم أعلى لتقييم الشركات الخاصة، الأمر الذي يؤدي بطبيعة الحال إلى انخفاض قيمتها الحالية. كما أنه يزيد بشكل كبير من تكلفة الديون لشركات المحافظ، مما يضغط على هوامشها ويجعل عمليات الاستحواذ الجديدة بالاستدانة (LBOs) أكثر تكلفة للتمويل.

وهذا الضغط واضح بالفعل في مقاييس السيولة في السوق. تاريخياً، كانت محافظ الأسهم الخاصة الناضجة توزع ما بين 20 إلى 25% من صافي قيمة أصولها (NAV) سنوياً على المستثمرين. وفي السنوات الأخيرة، انخفض هذا الرقم إلى 10% إلى 15% فقط، وهو مستوى لم نشهده منذ الأزمة المالية العالمية. ويشير هذا التباطؤ في التوزيعات إلى انفصال كبير بين السعر الذي يريده البائعون والسعر الذي يستطيع المشترون تحمله، وهو ما قد يفرض تخفيضات كبيرة في تقييمات الأصول الخاصة بنسبة 10% إلى 15% لتصفية الأصول غير السائلة المتراكمة.

زيادة التدقيق التنظيمي على سيولة الصناديق الخاصة وهياكل الرسوم

جعلت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) مستشاري الصناديق الخاصة محور التركيز الأساسي لأولويات الفحص لعام 2025. يركز هذا التدقيق على مجالين يؤثران بشكل مباشر على نموذج هاميلتون لين القائم على الرسوم: عدم السيولة وشفافية الرسوم. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات على وجه التحديد بفحص المستشارين الذين لديهم تعرض كبير للأصول غير السائلة أو أولئك الذين لديهم حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، مثل الائتمان الخاص والعقارات التجارية.

يجب أن تكون مستعدًا بشكل واضح لزيادة النفقات التشغيلية لتلبية هذه المتطلبات. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بفحص "حساب وتخصيص رسوم ونفقات الصندوق الخاص"، بحثًا عن تضارب المصالح غير المعلن عنه. وهذا ليس مجرد خطر نظري؛ وقد اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات بالفعل إجراءات إنفاذ ضد مستشاري الاستثمار المسجلين بسبب الانتهاكات المزعومة في حساب تعويضات الرسوم الإدارية من رسوم المعاملات الواردة من شركات المحافظ. يمكن أن يؤدي هذا النوع من الضغط التنظيمي إلى انخفاض الأرباح المرتبطة بالرسوم وارتفاع تكاليف الامتثال للشركة، التي أبلغت عن 513.9 مليون دولار في الرسوم الإدارية والاستشارية للسنة المالية 2025.

منافسة شديدة من كبار المديرين مثل BlackRock وBlackstone في مجال البيع بالتجزئة

تركز استراتيجية نمو هاملتون لين بشكل متزايد على سوق الثروات الخاصة (التجزئة)، ولكن هذا هو بالضبط المكان الذي ينشر فيه كبار المديرين نطاقهم الضخم. وتشكل شركتا بلاك روك وبلاكستون، بمنصتيهما التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات، تهديداً تنافسياً كبيراً، خاصة وأنهما تعملان على إنشاء منتجات شبه سائلة يسهل الوصول إليها للمستثمرين الأفراد.

إليك الرياضيات السريعة على فرق المقياس:

نمت الأصول الخاضعة للإدارة في الأسواق الخاصة لشركة "بلاك روك" بنسبة هائلة بلغت 56.1% على أساس سنوي لتصل إلى 215.2 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من منتصف عام 2025، متجاوزة بالفعل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة في هاملتون لين البالغة 138 مليار دولار أمريكي. وهم يستخدمون هياكل شبه سائلة دائمة الخضرة، مثل صندوق بلاك روك للاستثمارات الخاصة، لاستهداف مستشاري الثروات في الولايات المتحدة، الذين يتنافسون بشكل مباشر مع صناديق هاميلتون لين الخاصة التي تركز على التجزئة.

يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي على جمع الأموال العالمية وتدفق الصفقات عبر الحدود

ولم تعد المخاطر الجيوسياسية مصدر قلق هامشي؛ إنها رياح معاكسة مباشرة لزيادة رأس المال وتنفيذ الصفقات. ينسحب الشركاء المحدودون (LPs) من الالتزامات العالمية، الأمر الذي يضرب صندوق الصناديق العالمية مثل هاميلتون لين بشدة. أظهر استطلاع للربع الأول من عام 2025 أن 42% من الشركاء اللبنانيين يشيرون إلى المخاطر الجيوسياسية باعتبارها القضية الأكثر إلحاحًا للعام المقبل، مما يفوق التضخم وأسعار الفائدة.

والحذر يظهر في الأرقام:

• انخفض الاستثمار العالمي في الأسهم الخاصة بشكل حاد من 505.3 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 إلى 363.7 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.
• ويعكس هذا الانخفاض الحذر وسط التوترات الجيوسياسية وديناميكيات التجارة العالمية المتغيرة.
• وشهدت منطقة آسيا والمحيط الهادئ (ASPAC) أكبر انخفاض في استثمارات الأسهم الخاصة، حيث انخفضت من 36.2 مليار دولار إلى 20.8 مليار دولار فقط على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من عام 2025.

إن تباطؤ تدفق الصفقات يعني فرصاً أقل أمام هاملتون لين لنشر رأسمالها، كما أن انخفاض النشاط عبر الحدود، وخاصة في آسيا، يقيد تفويضها العالمي. تدفع حالة عدم اليقين هذه الشركات المحدودة إلى تركيز رأس المال على الأسواق الأكثر تطورًا والأكثر أمانًا مثل أمريكا الشمالية، حيث يخطط 98% من الشركات المحدودة لتخصيص رأس المال في الأشهر الـ 12 المقبلة. هذا التركيز الإقليمي يمكن أن يحد من فوائد التنويع التي تقدمها هاميلتون لين.