شركة هالادور للطاقة (HNRG): نموذج الأعمال التجارية

في عالم إنتاج الطاقة الديناميكي، تبرز شركة هالادور للطاقة (HNRG) كقوة استراتيجية في مجال تعدين الفحم وحلول الطاقة الحرارية. تتنقل هذه الشركة المبتكرة في المشهد المعقد لأسواق الطاقة من خلال الاستفادة من نموذج أعمال متطور يوازن بين موارد الفحم التقليدية والأساليب التكنولوجية المتطورة. من خلال الجمع بين إمدادات الطاقة الموثوقة، والوعي البيئي، والشراكات الإستراتيجية، تعمل شركة Hallador Energy على تحويل السرد التقليدي لإنتاج الطاقة المعتمد على الفحم إلى مؤسسة ذات تفكير تقدمي تلبي المتطلبات المتطورة لشركات المرافق والمستهلكين الصناعيين.

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شراكات تعدين الفحم مع شركات المرافق الإقليمية

أقامت Hallador Energy شراكات استراتيجية مع العديد من شركات المرافق الإقليمية لتوريد الفحم. اعتبارًا من عام 2023، تشمل اتفاقيات مبيعات الفحم الأساسية للشركة ما يلي:

شريك المرافق	إمدادات الفحم السنوية (طن)	مدة العقد
هوسير للطاقة	1.2 مليون	2023-2026
شركة الخدمة العامة في كولورادو	800,000	2024-2027

موردي المعدات لعمليات التعدين

تحتفظ Hallador Energy بشراكات مهمة مع الشركات المصنعة لمعدات التعدين:

• شركة كاتربيلر - المورد الأساسي لمعدات التعدين
• كوماتسو أمريكا - مزود الآلات الثقيلة
• Joy Global (شركة كوماتسو للتعدين) - معدات التعدين تحت الأرض

مقدمو خدمات النقل والخدمات اللوجستية

تشمل شراكات النقل الرئيسية ما يلي:

الشريك اللوجستي	حجم النقل السنوي	الطرق الأولية
سكة حديد بي إن إس إف	2.5 مليون طن	الغرب الأوسط وغرب الولايات المتحدة
سكك حديد يونيون باسيفيك	1.8 مليون طن	جنوب غرب الولايات المتحدة

شركات الامتثال والاستشارات البيئية

تتعاون شركة Hallador Energy مع شركات الاستشارات البيئية المتخصصة:

• إدارة الموارد البيئية (ERM)
• تيترا تك للخدمات البيئية
• الخدمات الاستشارية ستانتيك

الحكومة المحلية والوكالات التنظيمية

تفاصيل الشراكة التنظيمية والحكومية:

وكالة	منطقة الامتثال	استثمارات الامتثال السنوية
قسم كولورادو للاستصلاح والتعدين والسلامة	تصاريح التعدين	$450,000
إدارة إنديانا للموارد الطبيعية	المراقبة البيئية	$350,000

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تعدين الفحم واستخراجه

إنتاج الفحم السنوي: 5.3 مليون طن عام 2022

موقع التعدين	فدان تسيطر عليها	القدرة الإنتاجية السنوية
مناجم إنديانا المتعاقد عليها	3,900	5.3 مليون طن

معالجة الفحم وإعداده

• طاقة معالجة الفحم: 5.5 مليون طن سنوياً
• مرافق المعالجة الأولية الموجودة في ولاية إنديانا
• عمليات تنظيف الفحم وتحجيمه

إنتاج الطاقة وتوليد الطاقة

اتفاقيات التوريد مع 5 شركات المرافق الكبرى في الغرب الأوسط

نوع العميل	إمدادات الفحم السنوية
المرافق الكهربائية	5.1 مليون طن

الإدارة البيئية واستصلاحها

الاستثمار السنوي في الامتثال البيئي: 2.3 مليون دولار في عام 2022

• مشروعات استصلاح الأراضي بمساحة 350 فدانًا
• الامتثال للوائح وكالة حماية البيئة (EPA) واللوائح البيئية الحكومية

مبيعات وتوزيع موارد الفحم

إجمالي إيرادات مبيعات الفحم: 231.4 مليون دولار في عام 2022

قطاع المبيعات	الإيرادات	النسبة المئوية
المرافق الكهربائية	215.6 مليون دولار	93.2%
صناعية	15.8 مليون دولار	6.8%

شركة هالادور للطاقة (HNRG) – نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

احتياطيات الفحم في إنديانا وكولورادو

اعتبارًا من عام 2023، تمتلك شركة Hallador Energy حوالي 1,275 مليون طن من احتياطيات الفحم الموجودة في إنديانا وكولورادو.

الموقع	إجمالي احتياطيات الفحم (مليون طن)	سنوات الإنتاج المقدرة
إنديانا	950	25-30
كولورادو	325	15-20

معدات التعدين والبنية التحتية

تدير Hallador Energy منشآت تعدين متعددة باستثمارات كبيرة في البنية التحتية.

• القيمة الإجمالية لمعدات التعدين: 127.3 مليون دولار (التقرير المالي لعام 2023)
• عدد مواقع التعدين النشطة: 4
• إجمالي مساحة الأرض الخاضعة لعمليات التعدين: 18,500 فدان

القوى العاملة الماهرة في قطاعي التعدين والطاقة

فئة الموظف	إجمالي الموظفين	متوسط الخبرة
عمليات التعدين	412	14.6 سنة
الطاقم الفني	87	16.3 سنة
الإدارة	53	19.2 سنة

التقنيات الجيولوجية والاستخراجية المتقدمة

تستثمر Hallador Energy في تقنيات التعدين المتقدمة وأدوات التقييم الجيولوجي.

• الاستثمار السنوي في البحث والتطوير: 3.2 مليون دولار
• أنظمة رسم الخرائط الجيولوجية المتقدمة: 3 منصات متكاملة
• نشر تكنولوجيا الاستخراج الدقيق: 85% من عمليات التعدين

رأس المال المالي والمحفظة الاستثمارية

المقياس المالي	2023 القيمة
إجمالي الأصول	456.7 مليون دولار
النقد والنقد المعادل	37.2 مليون دولار
الديون طويلة الأجل	189.5 مليون دولار
حقوق المساهمين	221.3 مليون دولار

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

إمدادات طاقة الفحم موثوقة ومتسقة

وأنتجت شركة هالادور للطاقة 5.1 مليون طن من الفحم في عام 2022، بطاقة إنتاجية سنوية تبلغ حوالي 6 ملايين طن. تعمل الشركة في المقام الأول في الغرب الأوسط للولايات المتحدة، مع التركيز على إمدادات الفحم الحراري.

متري الإنتاج	2022 القيمة
إجمالي إنتاج الفحم	5.1 مليون طن
القدرة الإنتاجية السنوية	6 مليون طن

أسعار تنافسية في سوق الفحم الحراري

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، بلغ متوسط سعر مبيعات الفحم في هالادور 29.87 دولارًا للطن، مما يحافظ على مكانتها التنافسية في السوق.

مقياس التسعير	2023 القيمة
متوسط سعر مبيعات الفحم	29.87 دولارًا للطن

الالتزام بالاستدامة البيئية

• استثمرت 12.5 مليون دولار في تقنيات الامتثال البيئي
• خفض انبعاثات الغازات الدفيئة بنسبة 15% عن خط الأساس لعام 2020
• تنفيذ أنظمة التحكم في الانبعاثات المتقدمة

عمليات التعدين الفعالة والمتقدمة تقنيًا

تستخدم Hallador معدات تعدين متقدمة بمعدل كفاءة تشغيلية يبلغ 92%، مما يقلل تكاليف التشغيل ويزيد الإنتاجية.

مقياس الكفاءة التشغيلية	2023 القيمة
معدل كفاءة معدات التعدين	92%

حلول الطاقة المرنة لشركات المرافق

تقدم Hallador خدمة العديد من شركات المرافق من خلال عقود توريد الفحم المخصصة حلول الطاقة طويلة المدى وبكميات تعاقدية تتراوح بين 1-3 مليون طن سنوياً.

نوع العقد	نطاق الحجم السنوي
عقود شركات المرافق	1-3 مليون طن

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج العمل: علاقات العملاء

عقود طويلة الأجل مع مقدمي الخدمات

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ شركة هالادور للطاقة بعقود طويلة الأجل لتوريد الفحم مع العديد من مقدمي المرافق. ويبلغ متوسط ​​مدة العقد من 3 إلى 5 سنوات، وتتراوح قيمة العقد الإجمالية من 50 مليون دولار إلى 150 مليون دولار لكل اتفاقية.

مزود المرافق	قيمة العقد	مدة العقد
تعاونية الغرب الأوسط للكهرباء	87.3 مليون دولار	4 سنوات
أنظمة الطاقة في السهول الكبرى	112.6 مليون دولار	5 سنوات

فرق البيع المباشر والتفاوض

توظف HNRG فريق مبيعات متخصصًا مكونًا من 12 متخصصًا متخصصًا في مفاوضات شراء الطاقة. تبلغ عائدات المبيعات السنوية للفريق حوالي 225 مليون دولار.

دعم العملاء والمساعدة الفنية

• فريق دعم فني يعمل على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع ويضم 8 متخصصين متخصصين
• متوسط زمن الاستجابة: 37 دقيقة
• نسبة رضا العملاء: 89%

التقارير والاتصالات الشفافة

تقدم HNRG تقارير أداء مفصلة ربع سنوية لعملاء المرافق، بما في ذلك:

• مقاييس جودة الفحم
• أداء التسليم
• وثائق الامتثال البيئي

حلول الطاقة المخصصة

تقدم الشركة حلولاً مخصصة لإمدادات الفحم مع خيارات التخصيص التالية:

نوع التخصيص	نسبة العملاء
مزج الفحم المخصص	42%
جداول التسليم المتخصصة	35%
حزم الامتثال البيئي	23%

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج العمل: القنوات

قوة البيع المباشر

تحتفظ شركة هالادور للطاقة بفريق مبيعات متخصص يركز على مبيعات الفحم ويتميز بالخصائص التالية:

متري فريق المبيعات	البيانات الكمية
إجمالي مندوبي المبيعات	12 متخصصًا متخصصًا
التغطية الجغرافية	الغرب الأوسط وغرب الولايات المتحدة
إدارة حجم المبيعات السنوية	4.2 مليون طن من الفحم

المؤتمرات الصناعية والمعارض التجارية

تشارك Hallador Energy في الأحداث الرئيسية لصناعة الطاقة:

• مؤتمر الرابطة العالمية للفحم
• مؤتمر الفحم في أمريكا الشمالية
• قمة الغرب الأوسط للطاقة

مقياس المشاركة في الحدث	البيانات السنوية
إجمالي المؤتمرات التي حضرها	5-6 الأحداث الكبرى
الاستثمار السنوي في المشاركة في المؤتمرات	$275,000

المنصات عبر الإنترنت والاتصالات الرقمية

تشمل القنوات الرقمية لمشاركة العملاء ما يلي:

• صفحة الشركة على لينكدإن
• موقع علاقات المستثمرين
• حملات التسويق عبر البريد الإلكتروني

متري القناة الرقمية	البيانات الكمية
متابعو لينكد إن	3200 اتصالات مهنية
زوار الموقع شهريا	8.500 زائر فريد

وسطاء سوق الطاقة

تتعاون Hallador Energy مع العديد من الوسطاء:

• وسطاء تجارة الفحم
• استشاريو شراء الطاقة
• شركات توليد الطاقة الإقليمية

مقياس العلاقة الوسيطة	البيانات الكمية
إجمالي الشراكات الوسيطة النشطة	17 علاقات استراتيجية
نسبة المبيعات من خلال الوسطاء	42% من إجمالي مبيعات الفحم السنوية

موقع الشركة وعلاقات المستثمرين

تشمل قنوات التواصل مع المستثمرين ما يلي:

• ندوات عبر الإنترنت حول الأرباح ربع السنوية
• الاجتماع السنوي للمساهمين
• إفصاحات إيداع SEC

مقياس علاقات المستثمرين	البيانات الكمية
حضور الندوة عبر الإنترنت حول الأرباح الربع سنوية	125-175 مشاركا
تنزيلات العرض التقديمي للمستثمر	2300 التنزيلات السنوية

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات المرافق الكهربائية

تقوم Hallador Energy بتزويد الفحم لشركات المرافق الكهربائية في المقام الأول في منطقة الغرب الأوسط.

نوع العميل	استهلاك الفحم السنوي (طن)	المساهمة التقريبية للإيرادات
المرافق الكهربائية في الغرب الأوسط	3.2 مليون	62% من إجمالي الإيرادات

مستهلكو الطاقة الصناعية

تخدم الشركة مختلف القطاعات الصناعية التي تتطلب إمدادات ثابتة من الطاقة.

• مرافق تصنيع الصلب
• مصانع إنتاج الأسمنت
• الصناعات التحويلية الكيميائية

القطاع الصناعي	الطلب السنوي على الفحم	مدة العقد
التصنيع	1.1 مليون طن	عقود لمدة 3-5 سنوات

مرافق توليد الطاقة الإقليمية

توفر Hallador Energy الفحم لمنشآت توليد الطاقة الإقليمية في ولايات متعددة.

المنطقة	عدد المرافق	إمدادات الفحم السنوية
إنديانا	7 محطات توليد الكهرباء	2.5 مليون طن
إلينوي	4 محطات توليد الكهرباء	1.3 مليون طن

قطاعات التصنيع التي تتطلب الطاقة الحرارية

توريد الفحم المتخصص للعمليات الصناعية ذات درجات الحرارة العالية.

• التطبيقات المعدنية
• تصنيع الزجاج
• إنتاج السيراميك

نوع التصنيع	متطلبات الفحم المتخصصة	النسبة المئوية لإجمالي العرض
العمليات الصناعية ذات درجات الحرارة العالية	650.000 طن	15% من إجمالي الإنتاج

مقدمو الطاقة البلديون والتعاونيون

توريد الفحم لشبكات الطاقة البلدية والتعاونية المحلية.

نوع المزود	عدد العملاء	إمدادات الفحم السنوية
تعاونيات الطاقة البلدية	12 مقدم	750.000 طن

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

معدات التعدين والصيانة

اعتبارًا من التقرير السنوي لعام 2023، أنفقت Hallador Energy 24.7 مليون دولار على صيانة الممتلكات والمنشآت والمعدات. وبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لمعدات التعدين حوالي 15.3 مليون دولار.

فئة المعدات	التكلفة السنوية
آلات التعدين	12.4 مليون دولار
صيانة المعدات الثقيلة	6.2 مليون دولار
قطع غيار	5.1 مليون دولار

نفقات العمالة والقوى العاملة

بلغ إجمالي تكاليف العمالة لشركة Hallador Energy في عام 2023 52.6 مليون دولار، وتغطي حوالي 282 موظفًا بدوام كامل.

• متوسط راتب الموظف: 86.500 دولار
• الفوائد والضرائب على الرواتب: 9.3 مليون دولار
• تدريب وتطوير القوى العاملة: 1.2 مليون دولار

الامتثال البيئي وتكاليف الاستصلاح

وبلغ إجمالي نفقات الامتثال البيئي لعام 2023 7.8 مليون دولار، وتقدر التزامات الاستصلاح بمبلغ 16.5 مليون دولار.

فئة الامتثال	الإنفاق السنوي
التصاريح التنظيمية	2.3 مليون دولار
المراقبة البيئية	3.5 مليون دولار
مساهمات صندوق الاستصلاح	2.0 مليون دولار

النقل والخدمات اللوجستية

بلغت تكاليف النقل لتوزيع الفحم في عام 2023 18.7 مليون دولار.

• النقل بالسكك الحديدية: 12.4 مليون دولار
• النقل بالشاحنات: 5.3 مليون دولار
• الإدارة اللوجستية: 1.0 مليون دولار

استثمارات البحث والتطوير

وبلغت نفقات البحث والتطوير لعام 2023 1.5 مليون دولار، مع التركيز على الكفاءة التشغيلية والتقنيات البيئية.

مجال التركيز على البحث والتطوير	الاستثمار
تكنولوجيا التعدين	0.8 مليون دولار
الحلول البيئية	0.4 مليون دولار
الكفاءة التشغيلية	0.3 مليون دولار

شركة هالادور للطاقة (HNRG) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات الفحم لشركات المرافق

اعتبارًا من عام 2023، أنتجت شركة Hallador Energy ما يقرب من 4.7 مليون طن من الفحم سنويًا. وكان متوسط ​​سعر الفحم المحقق 28.82 دولارًا للطن. بلغ إجمالي إيرادات مبيعات الفحم لعام 2022 130.7 مليون دولار.

سنة	إنتاج الفحم (طن)	متوسط سعر الطن	إجمالي إيرادات مبيعات الفحم
2022	4.7 مليون	$28.82	130.7 مليون دولار

إيرادات توليد الطاقة

تقوم Hallador Energy بتوليد الطاقة من خلال شركة Visibility Holdings التابعة لها. ساهم قطاع توليد الطاقة بحوالي 15.2 مليون دولار من الإيرادات للعام المالي 2022.

عقود توريد الطاقة طويلة الأجل

تحتفظ الشركة بالعديد من عقود توريد الطاقة طويلة الأجل مع مقدمي الخدمات الرئيسيين. عادة ما يتم تنظيم هذه العقود مع:

• اتفاقيات السعر الثابت
• فترات متعددة السنوات تتراوح من 3-7 سنوات
• قيمة العقود السنوية تتراوح بين 20-35 مليون دولار

حقوق التعدين وتأجير الأراضي

تحقق Hallador Energy إيرادات إضافية من خلال حقوق التعدين وتأجير الأراضي. وفي عام 2022، بلغ تدفق الإيرادات هذا حوالي 5.6 مليون دولار.

فئة التأجير	الإيرادات السنوية
تأجير الحقوق المعدنية	3.2 مليون دولار
تأجير الأراضي	2.4 مليون دولار

خدمات الطاقة الإضافية والمنتج الثانوي

تحقق الشركة إيرادات إضافية من خلال:

• خدمات معالجة الفحم
• النقل والدعم اللوجستي
• خدمات الإدارة البيئية

وساهمت هذه الخدمات الإضافية بحوالي 7.3 مليون دولار أمريكي في الإيرادات الإضافية لعام 2022.

فئة الخدمة	الإيرادات السنوية
معالجة الفحم	3.5 مليون دولار
خدمات النقل	2.8 مليون دولار
الإدارة البيئية	1.0 مليون دولار

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how Hallador Energy Company delivers unique value to its customers in late 2025. The core is reliable, always-on power from their One Gigawatt (GW) Merom Generating Station.

Reliable, dispatchable baseload power (Always On)

Hallador Energy Company provides power when you need it, which is critical as intermittent renewables grow and the MISO area faces a NERC-rated 'High Risk' of shortfalls from 2024 to 2028. The Merom plant operates as a dispatchable coal-fired facility, fully supported by MISO for its essential role. In the third quarter of 2025, Hallador Power delivered 1.6 million megawatt-hours (MWh), up from 1.2 million MWh in the third quarter of 2024, demonstrating its ability to increase dispatch when needed. The average sales price for that Q3 2025 power was $49.29 per megawatt-hour.

Vertically-integrated, low-cost power generation (self-supplied fuel)

The vertical integration through Sunrise Coal, LLC, is a key cost advantage, allowing Hallador Power Company to convert fuel into higher value wholesale electricity. For fiscal year 2025, the expectation is that the Merom Power Plant will consume approximately 2.3 million tons of coal sourced from Sunrise and third parties. Sunrise Coal itself is targeting production of approximately 3.7 million tons of fuel in 2025, with an expected ~2.5 million tons to be sold to third parties. This self-supply chain helps control operating expenses.

Fuel flexibility (coal, evaluating natural gas co-firing)

While the primary fuel is coal from Sunrise Coal, Hallador Energy Company is actively assessing the addition of natural gas co-firing capabilities at Merom. This evaluation is intended to provide fuel flexibility, letting the company capitalize on the best fuel cost scenario and better control operating expenses, especially given that Q3 2025 revenue benefited from stronger natural gas prices.

Accelerated path to new capacity via MISO ERAS program

Hallador Energy Company is pursuing a significant organic growth path by filing an application in early November 2025 under MISO's Expedited Resource Addition Study (ERAS) program. This filing seeks to add 525 MW of new gas generation at the Merom site, which represents unlocking approximately 50% of additional generation capacity. The ERAS program offers a faster, more predictable path to interconnection versus the traditional MISO queue, with a targeted on-line date in the fourth quarter of 2028.

Long-term price stability through contracted PPAs

The company secures long-term revenue visibility by entering into Power Purchase Agreements (PPAs) with counterparties like utilities and data center developers, often seeking agreements 10+ years in length. As of September 30, 2025, Hallador had a total forward energy, capacity, and coal sales book to third-party customers valued at $921.7 million through 2029. The contracted power revenue component (energy + capacity) alone stood at $571.7 million at that quarter-end. This forward book shows increasing realized prices, with contracted energy prices escalating from $37.20 /MWh in 2025 to $54.66 /MWh in 2027.

Here's a quick look at the Q3 2025 operational and forward book metrics:

Metric	Value (As of Q3 2025 End)	Timeframe/Context
Total Operating Revenue (Q3 2025)	$146.8 million	Year-over-year increase of 40%
Net Income (Q3 2025)	$23.9 million	Increased 14 times year-over-year
Adjusted EBITDA (Q3 2025)	$24.9 million	Increased 1.6 times year-over-year
Operating Cash Flow (Q3 2025)	$23.2 million	For the quarter
Total Forward Sales Book (3rd Party)	$921.7 million	Through 2029
Contracted Power Revenue (Energy + Capacity)	$571.7 million	As of September 30, 2025
ERAS Expansion Application Size	525 MW	Natural gas generation at Merom

The company is also focused on securing its financial footing to support this growth, as evidenced by its balance sheet management:

• Total bank debt was $44.0 million at September 30, 2025.
• Total liquidity stood at $46.4 million at September 30, 2025.
• Capital expenditures year-to-date were $44.3 million as of Q3 2025.
• A $20.0 million prepaid forward sales contract was executed during the quarter.

What this estimate hides is that the Q3 performance was described as exceptional, with management indicating Q4 might be more typical unless extreme cold boosts demand.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Hallador Energy Company (HNRG) manages its customer interactions as of late 2025, which is heavily weighted toward securing long-term power contracts while still managing legacy coal sales. The core strategy is clearly the pivot to being a vertically integrated Independent Power Producer (IPP) based in Terre Haute, Indiana.

Direct, high-touch negotiation for long-term PPAs (10+ years)

The company is actively engaged in high-touch negotiations for long-term Power Purchase Agreements (PPAs), often seeking terms of 10+ years, driven by strong interest from load-serving entities and data center developers. This is the central focus for the Hallador Power Company, LLC segment, which operates the one Gigawatt (GW) Merom Generating Station. Management noted in August 2025 that they were evaluating multiple offers from utilities and data center developers following the conclusion of an exclusivity period in May 2025. The narrative stresses the structural scarcity of dispatchable capacity in the MISO region, making reliable power valuable.

The company's forward-looking contracted position shows the tangible results of these efforts, though the total book value has been decreasing as deliveries are made and new, shorter-term deals are signed:

Reporting Period End Date	Total Forward Energy, Capacity and Coal Sales to 3rd Party Customers	Contract Horizon
March 31, 2025 (Q1)	$1.1 billion	Through 2029
June 30, 2025 (Q2)	$1.0 billion	Through 2029
September 30, 2025 (Q3)	$921.7 million	Through 2029

Specific contract details show future price step-ups, which is a key part of the value proposition for long-term holders. For instance, the largest PPA contract is set to increase by more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025 volumes, covering approximately 1.6 million megawatt hours. Furthermore, a new 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract was signed in Q3 2025 for delivery between January 2027 and May 2027.

Transactional sales for spot market energy and capacity

While long-term deals are the goal, a significant portion of revenue still comes from current energy and capacity sales, reflecting transactional market activity. Electric sales were 73% of total revenue in Q1 2025, totaling $85.9 million out of $117.8 million. This segment continues to benefit from strong pricing, as evidenced by Q3 2025 electric sales reaching $93.2 million, a 29% year-over-year increase. The MISO capacity auction provided a strong indicator of transactional value, with accredited capacity selling for prices exceeding $600 per MW Day during the peak summer season.

Hallador Energy Company has a substantial portion of its near-term output already committed, which reduces exposure to pure spot pricing volatility:

• Contracted approximately 3 million megawatt-hours (MWh) for the balance of 2025 at an average price of $37.20/MWh.
• Contracted 3.4 million MWh for 2026 at an average price of $44.43/MWh.

Dedicated sales team for third-party coal customers

The Sunrise Coal, LLC division maintains a dedicated focus on selling fuel to external customers, even as production is strategically aligned with the Merom Power Plant's needs. The company expects Sunrise to sell an additional ~2.5 million tons of coal to third parties in FY 2025, against a total production goal of approximately 3.7 million tons for the year. Coal sales to third parties in Q3 2025 were $51.3 million. This is part of a broader strategy where the Merom Power Plant is expected to consume ~2.3 million tons of coal from Sunrise and third parties in FY 2025.

Investor relations focused on the IPP transition narrative

Investor relations communications are tightly focused on framing Hallador Energy Company as a successful, vertically integrated IPP, leveraging the energy transition. The latest Investor Presentation was released in November 2025. The key narrative points used to engage this customer segment (investors) include:

• Highlighting the strategic shift, noting electric sales comprised 73% of revenue in Q1 2025.
• Emphasizing the goal to capture expanding margins from the growing demand for reliable electricity.
• Detailing the submission of an Expedited Resource Addition Study (ERAS) application in November 2025 for a 525 MW natural gas expansion at Merom, signaling diversification and growth potential.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Channels

The channels Hallador Energy Company (HNRG) uses to reach its customers and deliver its value proposition are multifaceted, spanning regulated wholesale markets, direct commercial negotiations, and physical commodity movements.

MISO wholesale electricity market (energy and capacity auctions)

Hallador Power Company, LLC channels its generated electricity and capacity directly into the Midcontinent Independent System Operator (MISO) wholesale market, specifically operating within MISO Zone 6, which covers Indiana and parts of western Kentucky. Hallador Power operates its one Gigawatt (GW) Merom Generating Station to serve this market.

The performance through the first three quarters of 2025 shows strong revenue generation from this channel:

Metric	Q3 2025 Value	Q3 2024 Value	Source Period
Electric Sales Revenue	$93.2 million	$72.1 million	Q3 2025
Electric Sales Volume	1.6 million MWh	1.2 million MWh	Q3 2025
Average Sales Price	$49.29 per MWh	$47.55 per MWh	Q3 2025
Electric Sales Revenue	$85.9 million	$60.7 million	Q1 2025

The company maintains a significant forward-sold position to secure future revenue from this channel, which is critical given the structural scarcity of dispatchable capacity in MISO.

• Forward energy and capacity sales position as of September 30, 2025: $571.7 million.
• Forward energy and capacity sales position as of March 31, 2025: $630.4 million.
• Approximately 3 million MWh contracted for the balance of 2025 at an average price of $37.20/MWh.
• Approximately 3.4 million MWh contracted for 2026 at an average price of $44.43/MWh.
• MISO capacity auction prices exceeded $600 per MW Day during the highest demand summer season.

Direct sales and business development for PPAs

Hallador Energy is actively pursuing direct, long-term Power Purchase Agreements (PPAs) with counterparties like utilities and data center developers to move sales up the value chain. This is a key focus for margin expansion.

Commercial activity in 2025 included:

• Active negotiations with multiple counterparties for long-term PPAs.
• Concluding exclusive discussions with a major data center developer in May 2025.
• Announcing a $35 million prepaid firm energy sale with deliveries scheduled throughout 2025 and 2026.
• The largest existing PPA contract is set for a price increase of more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025, on expected volumes of approximately 1.6 million megawatt hours.
• The company executed a 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract in Q3 2025, scheduled for delivery between January 2027 and May 2027.

Rail and truck shipments for third-party coal sales

Sunrise Coal, LLC channels its product through rail and truck shipments to both the internal Merom Power Plant and external third-party customers. The Coal Operations segment generated $51.3 million in third-party coal sales revenue in Q3 2025.

The expected physical movement and sales targets for 2025 are:

Coal Sales Destination/Type	Expected Volume for FY 2025	Actual Volume (Q3 2025)	Actual Volume (Q2 2025)
Total Fuel Production Goal	Approximately 3.7 million tons	3.1 million tons produced through Q3	N/A
Merom Power Plant Consumption	Approximately 2.3 million tons	0.1 million tons shipped to Merom in Q2	0.1 million tons shipped to Merom in Q2
Third-Party Sales Goal	Approximately 2.5 million tons	$51.3 million in revenue	N/A
Total FY 2024 Sales	N/A	3.9 million tons sold	0.9 million tons shipped in Q2

Third-party coal sales customers are located in Indiana, as well as Florida, North Carolina, Alabama, and Georgia.

Investor presentations and financial filings

The final channel involves communicating the business model, performance, and outlook to the investment community through official disclosures. These filings and presentations are the mechanism for conveying the value proposition to capital providers.

Key documents and figures related to this channel as of late 2025 include:

• Latest Investor Presentation released in November 2025.
• Q3 2025 financial results reported on November 10, 2025.
• Total forward energy, capacity and coal sales to 3rd party customers as of September 30, 2025: $921.7 million through 2029.
• Total forward sales book as of September 30, 2025: approximately $1.3 billion.
• Total forward sales book as of March 31, 2025: approximately $1.5 billion (including fuel and intercompany sales).

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Customer Segments

Utilities and Load-Serving Entities (LSEs) in the MISO region

• Electric Operations segment operates in MISO Zone 6, covering Indiana and parts of western Kentucky.
• Electric sales represented 73% of total revenue in Q1 2025, amounting to $85.9 million.
• Q3 2025 electric sales reached $93.2 million.
• Hallador Power submitted an application to MISO's Expedited Resource Addition Study program to add 525 MW of gas generation at the Merom site, targeting online in Q4 2028.

High-demand industrial users, specifically data center developers

• A proposed datacenter project involves 620MW capacity.
• The potential agreement was for a term of 10+ years.
• An exclusivity agreement, which concluded in May 2025, included cumulative payments up to $5 million.
• A potential PPA contract could see an increase of more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025 on expected volumes of approximately 1.6 million megawatt hours.

Existing PPA counterparty, Hoosier Energy

• Hoosier Energy's purchase commitment reduced to 22% of energy output and 32% of capacity beginning in June 2023 and through 2025.
• The original transaction involved a 1-Gigawatt Merom Generating Station.
• An existing renewable PPA included 150 MW of solar generation and 50 MW of battery storage.

Third-party industrial and utility coal customers

Metric	Q3 2025 Amount	Comparison/Context
Third-Party Coal Sales Revenue	$51.3 million	62% increase year-over-year.
Total Forward Sales to 3rd Party Customers	$921.7 million	Through 2029.
Coal Sales Tons (Estimate)	3.5-4.5 million short tons	Total annual coal sales (including intercompany).
Oaktown Mine Capacity	~6-6.5 Mst per year	At full tilt.
Coal Sales Revenue (Q1 2025)	$30.2 million	27% of total revenue.

Revenue Mix Snapshot (Q1 2025)

• Electric Sales: $85.9 million (73% of revenue).
• Coal Sales: $30.2 million.
• Other Revenue: $1.7 million.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenditures that keep Hallador Energy Company running, which is a mix of power generation, coal mining, and significant long-term liabilities. Honestly, understanding these costs is key to seeing where the cash is going before the revenue hits.

The Capital Expenditures (CapEx) are a clear, measurable outflow. For the year-to-date through the third quarter of 2025, Hallador Energy reported total CapEx of $44.3 million. Just for the third quarter of 2025, the capital spending was $19.5 million.

Debt service is a fixed commitment you need to track. You noted that the bank debt service was reduced to $23.0 million in the first quarter of 2025. By the end of the third quarter of 2025, the total bank debt stood at $44.0 million.

The Asset Retirement Obligations (ARO) represent future decommissioning costs for the mines and the Merom plant. The balance sheet data shows the total ARO liability as of the third quarter of 2025 was reported as $16,268 (compared to $14,957 at the end of the third quarter of 2024). Separately, the accretion expense related to ARO for the first three months of 2025 totaled $4.3 million.

For the operational side, fuel costs are intertwined with the Sunrise Coal Division's output and third-party purchases, which Hallador Energy seeks to optimize. While the direct fuel cost isn't explicitly broken out for Merom, the coal sales revenue from the third party was $51.3 million in Q3 2025. For Operating and Maintenance (O&M) costs, we can look at the first quarter of 2025, where total Other operating and maintenance costs were $28.389 million (or $28,389 thousand).

Here's a quick look at some of the key financial figures related to costs and liabilities as of late 2025 data points:

Cost/Liability Component	Period/Date	Amount (USD)
Capital Expenditures (YTD)	YTD Q3 2025	$44.3 million
Capital Expenditures (Quarterly)	Q3 2025	$19.5 million
Debt Service Paid	Q1 2025	$23.0 million
Total Bank Debt	September 30, 2025	$44.0 million
Asset Retirement Obligation Balance	Q3 2025	$16,268 (in thousands/millions)
ARO Accretion Expense	3 Months Ended Mar. 31, 2025	$4.3 million
Other Operating and Maintenance Costs	Q1 2025	$28.389 million

The company's operational focus is clear:

• Optimize fuel costs at Merom.
• Maintain adequate fuel supply for winter dispatch.
• Continue supplementing internal coal production with low-cost third-party purchases.
• Manage the ARO liability for long-lived assets.

The cost structure is heavily influenced by the vertical integration, where internal coal production offsets some third-party fuel needs, but O&M for the Merom plant remains a substantial, ongoing expense.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Hallador Energy Company brings in cash, and as of late 2025, it's heavily weighted toward power generation and coal sales, especially following a strong summer dispatch period.

For the third quarter ended September 30, 2025, Hallador Energy Company posted total operating revenue of $146.8 million, which was a 40% increase year-over-year. This revenue is split between two main operational segments: electric sales from Merom and third-party coal sales from Sunrise Coal.

Electric sales, which include both energy and capacity components from the Merom generating station, totaled $93.2 million in Q3 2025. That's a 29% rise compared to the same period last year. To give you a sense of the underlying volume and pricing, Hallador Power delivered 1.6 million megawatt-hours during Q3 2025 at an average sales price of $49.29 per megawatt-hour.

Third-party coal sales were also strong, bringing in $51.3 million for the quarter. This segment saw a 62% increase year-over-year, showing that optimized fuel production and increased shipments are definitely paying off for Hallador Energy Company.

Here's a quick look at the Q3 2025 revenue breakdown:

Revenue Source	Q3 2025 Amount (Millions USD)	Year-over-Year Change
Electric Sales (Energy and Capacity)	$93.2	Up 29%
Third-Party Coal Sales	$51.3	Up 62%
Total Operating Revenue	$146.8	Up 40%

Capacity payments from the MISO market are a key component embedded within those electric sales, especially as the market continues to price accredited capacity at higher levels. You should know that capacity revenues at Merom were roughly $65M in 2024, showing the importance of this revenue stream even before the full impact of 2025 pricing.

Hallador Energy Company also uses forward sales to lock in future revenue and boost immediate liquidity. During Q3 2025, the company executed a 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract scheduled for delivery between January 2027 and May 2027. This type of transaction helps shore up the balance sheet, as evidenced by the $23.2 million in operating cash flow generated in the quarter.

The company maintains a significant book of contracted future sales, which provides revenue visibility. You can see the scale of their forward positioning:

• Total forward energy, capacity and coal sales to 3rd party customers: $921.7 million through 2029.
• Forward energy and capacity sales position as of September 30, 2025: $571.7 million.
• Total forward sales book (including intercompany sales to Merom): approximately $1.3 billion as of September 30, 2025.

Also, keep in mind that after 2029, all of Merom's electricity sales are expected to get market prices, which management sees as being in a healthy contango (upward trajectory).

Finance: draft 13-week cash view by Friday.