Hallador Energy Company (HNRG): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique de la production d'énergie, Hallador Energy Company (HNRG) apparaît comme une puissance stratégique dans les solutions d'extraction de charbon et d'énergie thermique. Cette entreprise innovante navigue dans le paysage complexe des marchés de l'énergie en tirant parti d'un modèle commercial sophistiqué qui équilibre les ressources de charbon traditionnelles avec des approches technologiques de pointe. En combinant l'approvisionnement énergétique fiable, la conscience de l'environnement et les partenariats stratégiques, Hallador Energy transforme le récit conventionnel de la production d'énergie à base de charbon en une entreprise avant-gardiste qui répond aux demandes évolutives des sociétés de services publics et des consommateurs industriels.

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Partenariats d'extraction de charbon avec des sociétés de services publics régionaux

Hallador Energy a établi des partenariats stratégiques avec plusieurs sociétés régionales de services publics pour l'offre de charbon. En 2023, les principaux accords de vente de charbon de la société comprennent:

Partenaire public	Approvisionnement annuel au charbon (tonnes)	Durée du contrat
Énergie Hoosier	1,2 million	2023-2026
Compagnie de service public du Colorado	800,000	2024-2027

Fournisseurs d'équipement pour les opérations minières

Hallador Energy maintient des partenariats critiques avec les fabricants d'équipements minières:

• Caterpillar Inc. - Fournisseur d'équipement minier primaire
• Komatsu America - Fournisseur de machines lourds
• Joy Global (Komatsu Mining Corp.) - Équipement minier souterrain

Fournisseurs de transport et de logistique

Les principaux partenariats de transport comprennent:

Partenaire de logistique	Volume de transport annuel	Itinéraires primaires
BNSF Railway	2,5 millions de tonnes	Midwest et Western États-Unis
Union Pacific Railroad	1,8 million de tonnes	Southwestern United States

Sociétés de conformité environnementale et de conseil

Hallador Energy collabore avec des sociétés de conseil en environnement spécialisées:

• Gestion des ressources environnementales (ERM)
• Services environnementaux Tetra Tech
• SERVICES DE CONSULTAT STANTEC

Gouvernement local et agences de réglementation

Détails du partenariat réglementaire et gouvernemental:

Agence	Zone de conformité	Investissements annuels de conformité
Division du Colorado de la remise en état, de l'exploitation minière et de la sécurité	Permis d'extraction	$450,000
Département des ressources naturelles de l'Indiana	Surveillance environnementale	$350,000

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: activités clés

Extraction et extraction du charbon

Production annuelle du charbon: 5,3 millions de tonnes en 2022

Emplacement minier	Acres contrôlés	Capacité de production annuelle
Indiana a contracté des mines	3,900	5,3 millions de tonnes

Traitement et préparation du charbon

• Capacité de traitement du charbon: 5,5 millions de tonnes par an
• Installations de traitement primaire situées dans l'Indiana
• Opérations de nettoyage et de dimensionnement du charbon

Production d'énergie et production d'électricité

Des accords de fourniture avec 5 grandes entreprises de services publics dans le Midwest

Type de client	Alimentation annuelle du charbon
Services électriques	5,1 millions de tonnes

Gestion de l'environnement et remise en état

Investissement annuel de la conformité environnementale: 2,3 millions de dollars en 2022

• Projets de récupération des terres couvrant 350 acres
• Conformité à l'EPA et aux réglementations environnementales de l'État

Ventes et distribution des ressources du charbon

Revenu total des ventes de charbon: 231,4 millions de dollars en 2022

Segment des ventes	Revenu	Pourcentage
Utilitaire électrique	215,6 millions de dollars	93.2%
Industriel	15,8 millions de dollars	6.8%

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Réserves de charbon dans l'Indiana et le Colorado

En 2023, Hallador Energy Company détient environ 1 275 millions de tonnes de réserves de charbon situées dans l'Indiana et le Colorado.

Emplacement	Total des réserves de charbon (millions de tonnes)	Des années de production estimées
Indiana	950	25-30
Colorado	325	15-20

Équipement d'exploitation et infrastructure

Hallador Energy exploite plusieurs installations minières avec des investissements importants dans les infrastructures.

• Valeur totale de l'équipement minier: 127,3 millions de dollars (rapport financier 2023)
• Nombre de sites miniers actifs: 4
• Superficie totale sous les opérations minières: 18 500 acres

Travaux de travail qualifiés dans les secteurs de l'exploitation minière et de l'énergie

Catégorie des employés	Total des employés	Expérience moyenne
Opérations minières	412	14,6 ans
Personnel technique	87	16,3 ans
Gestion	53	19,2 ans

Technologies géologiques et extraction avancées

Hallador Energy investit dans des technologies minières avancées et des outils d'évaluation géologique.

• Investissement annuel de R&D: 3,2 millions de dollars
• Systèmes de cartographie géologique avancés: 3 plates-formes intégrées
• Déploiement de la technologie d'extraction de précision: 85% des opérations minières

Portefeuille de capital financier et d'investissement

Métrique financière	Valeur 2023
Actif total	456,7 millions de dollars
Equivalents en espèces et en espèces	37,2 millions de dollars
Dette à long terme	189,5 millions de dollars
Capitaux propres des actionnaires	221,3 millions de dollars

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Approvisionnement fiable et cohérent d'énergie du charbon

Hallador Energy a produit 5,1 millions de tonnes de charbon en 2022, avec une capacité de production annuelle d'environ 6 millions de tonnes. La société opère principalement dans le Midwest des États-Unis, en se concentrant sur l'approvisionnement thermique du charbon.

Métrique de production	Valeur 2022
Production totale de charbon	5,1 millions de tonnes
Capacité de production annuelle	6 millions de tonnes

Prix ​​compétitive sur le marché du charbon thermique

Au troisième rang 2023, le prix moyen de la vente de charbon de Hallador était de 29,87 $ la tonne, en maintenant un positionnement concurrentiel sur le marché.

Tarification métrique	Valeur 2023
Prix ​​de vente moyen du charbon	29,87 $ par tonne

Engagement envers la durabilité environnementale

• Investi 12,5 millions de dollars dans les technologies de conformité environnementale
• Réduction des émissions de gaz à effet de serre de 15% par rapport à la ligne de base de 2020
• Les systèmes de contrôle avancés des émissions avancées

Processus miniers efficaces et technologiquement avancés

Hallador utilise des équipements minières avancés avec un taux d'efficacité opérationnelle de 92%, réduisant les coûts opérationnels et augmentant la productivité.

Métrique d'efficacité opérationnelle	Valeur 2023
Taux d'efficacité de l'équipement minière	92%

Solutions énergétiques flexibles pour les entreprises de services publics

Desservant plusieurs sociétés de services publics avec des contrats d'approvisionnement en charbon personnalisés, Hallador fournit Solutions énergétiques à long terme avec des volumes contractuels allant de 1 à 3 millions de tonnes par an.

Type de contrat	Gamme de volumes annuelle
Contrats de l'entreprise de services publics	1 à 3 millions de tonnes

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Contrats à long terme avec les fournisseurs de services publics

Depuis 2024, Hallador Energy Company maintient des contrats d'approvisionnement à long terme avec plusieurs fournisseurs de services publics. La durée moyenne du contrat est de 3 à 5 ans, la valeur totale du contrat allant de 50 millions de dollars à 150 millions de dollars par accord.

Fournisseur de services publics	Valeur du contrat	Durée du contrat
Midwest Electric Cooperative	87,3 millions de dollars	4 ans
Systèmes énergétiques des grandes plaines	112,6 millions de dollars	5 ans

Équipes de vente directe et de négociation

HNRG emploie une équipe de vente dédiée de 12 professionnels spécialisés dans les négociations d'approvisionnement en énergie. La génération annuelle de revenus de ventes de l'équipe est d'environ 225 millions de dollars.

Support client et assistance technique

• Équipe de support technique 24/7 avec 8 professionnels dévoués
• Temps de réponse moyen: 37 minutes
• Évaluation de satisfaction du client: 89%

Représentation et communication transparentes

HNRG fournit des rapports de performances détaillés trimestriels aux clients des services publics, notamment:

• Métriques de qualité du charbon
• Performance de livraison
• Documentation de la conformité environnementale

Solutions énergétiques personnalisées

La société propose des solutions d'approvisionnement en charbon sur mesure avec les options de personnalisation suivantes:

Type de personnalisation	Pourcentage de clients
Mélange de charbon personnalisé	42%
Horaires de livraison spécialisés	35%
Packages de conformité environnementale	23%

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: canaux

Force de vente directe

Hallador Energy Company maintient une équipe de vente spécialisée axée sur les ventes de charbon avec les caractéristiques suivantes:

Métrique de l'équipe de vente	Données quantitatives
Représentants des ventes totales	12 professionnels dévoués
Couverture géographique	Midwest et Western États-Unis
Volume des ventes annuel géré	4,2 millions de tonnes de charbon

Conférences et salons commerciaux de l'industrie

Hallador Energy participe aux principaux événements de l'industrie de l'énergie:

• Conférence mondiale de l'association du charbon
• Conférence au charbon nord-américaine
• Summit sur l'énergie du Midwest

Métrique de la participation des événements	Données annuelles
Les conférences totales ont assisté	5-6 événements majeurs
Investissement annuel dans la participation de la conférence	$275,000

Plateformes en ligne et communication numérique

Les canaux numériques pour l'engagement des clients comprennent:

• Page LinkedIn de l'entreprise
• Site Web de relations avec les investisseurs
• Envoyer des campagnes de marketing par e-mail

Métrique du canal numérique	Données quantitatives
LinkedIn adepte	3 200 connexions professionnelles
Visiteurs mensuels du site Web	8 500 visiteurs uniques

Intermédiaires du marché de l'énergie

Hallador Energy collabore avec plusieurs intermédiaires:

• Brokers de négociation de charbon
• Consultants en achat d'énergie
• Compagnies de production d'électricité régionale

Métrique relationnelle intermédiaire	Données quantitatives
Partenariats intermédiaires actifs totaux	17 relations stratégiques
Pourcentage de ventes par le biais d'intermédiaires	42% du total des ventes de charbon annuelles

Relations sur le site Web de l'entreprise et les investisseurs

Les canaux de communication des investisseurs comprennent:

• Webinaires de résultats trimestriels
• Réunion des actionnaires annuelle
• Divulgations de classement de la SEC

Métrique des relations avec les investisseurs	Données quantitatives
Administration du webinaire des résultats trimestriels	125-175 participants
Téléchargements de présentation des investisseurs	2 300 téléchargements annuels

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Entreprises de services publics électriques

Hallador Energy fournit du charbon aux sociétés de services publics d'électricité principalement dans la région du Midwest.

Type de client	Consommation de charbon annuelle (tonnes)	Contribution approximative des revenus
Utilitaires électriques du Midwest	3,2 millions	62% des revenus totaux

Consommateurs d'énergie industrielle

La Société dessert divers secteurs industriels nécessitant un approvisionnement énergétique cohérent.

• Installations de fabrication d'acier
• Plantes de production de ciment
• Industries de transformation chimique

Secteur industriel	Demande annuelle du charbon	Durée du contrat
Fabrication	1,1 million de tonnes	Contrats de 3 à 5 ans

Installations régionales de production d'électricité

Hallador Energy fournit du charbon aux installations régionales de production d'électricité dans plusieurs États.

Région	Nombre d'installations	Alimentation annuelle du charbon
Indiana	7 centrales électriques	2,5 millions de tonnes
Illinois	4 centrales électriques	1,3 million de tonnes

Les secteurs de la fabrication nécessitant une énergie thermique

Approvisionnement en charbon spécialisé pour les processus industriels à haute température.

• Applications métallurgiques
• Fabrication de verre
• Production de céramique

Type de fabrication	Exigences de charbon spécialisées	Pourcentage de l'offre totale
Processus industriels à haute température	650 000 tonnes	15% de la production totale

Fournisseurs d'énergie municipale et coopérative

Fournir du charbon aux réseaux d'énergie municipaux et coopératifs locaux.

Type de fournisseur	Nombre de clients	Alimentation annuelle du charbon
Coopératives énergétiques municipales	12 fournisseurs	750 000 tonnes

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Équipement d'exploitation et maintenance

À partir du rapport annuel en 2023, Hallador Energy a dépensé 24,7 millions de dollars pour l'entretien des propriétés, des usines et des équipements. Les dépenses en capital pour l'équipement minier ont totalisé environ 15,3 millions de dollars.

Catégorie d'équipement	Coût annuel
Machinerie minière	12,4 millions de dollars
Entretien des équipements lourds	6,2 millions de dollars
Pièces de rechange	5,1 millions de dollars

Frais de main-d'œuvre et de main-d'œuvre

Les coûts totaux de main-d'œuvre pour Hallador Energy en 2023 étaient de 52,6 millions de dollars, couvrant environ 282 employés à temps plein.

• Salaire moyen des employés: 86 500 $
• Avantages et taxes sur la paie: 9,3 millions de dollars
• Formation et développement de la main-d'œuvre: 1,2 million de dollars

Coûts de conformité environnementale et de récupération

Les dépenses de conformité environnementale pour 2023 ont totalisé 7,8 millions de dollars, la responsabilité de la remise en état estimée à 16,5 millions de dollars.

Catégorie de conformité	Dépenses annuelles
Permis de réglementation	2,3 millions de dollars
Surveillance environnementale	3,5 millions de dollars
Contributions des fonds de récupération	2,0 millions de dollars

Transport et logistique

Les coûts de transport pour la distribution du charbon en 2023 étaient de 18,7 millions de dollars.

• Transport ferroviaire: 12,4 millions de dollars
• Transport des camions: 5,3 millions de dollars
• Gestion de la logistique: 1,0 million de dollars

Investissements de recherche et développement

Les dépenses de R&D pour 2023 s'élevaient à 1,5 million de dollars, en se concentrant sur l'efficacité opérationnelle et les technologies environnementales.

Zone de focus R&D	Investissement
Technologie d'exploitation	0,8 million de dollars
Solutions environnementales	0,4 million de dollars
Efficacité opérationnelle	0,3 million de dollars

Hallador Energy Company (HNRG) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Ventes de charbon aux entreprises de services publics

En 2023, Hallador Energy a produit environ 4,7 millions de tonnes de charbon par an. Le prix moyen réalisé du charbon était de 28,82 $ la tonne. Le chiffre d'affaires total des ventes de charbon pour 2022 était de 130,7 millions de dollars.

Année	Production de charbon (tonnes)	Prix ​​moyen par tonne	Revenu total des ventes de charbon
2022	4,7 millions	$28.82	130,7 millions de dollars

Revenus de production d'électricité

Hallador Energy génère de l'énergie par le biais de sa filiale de Visibility Holdings. Le segment de la production d'électricité a contribué environ 15,2 millions de dollars en revenus pour l'exercice 2022.

Contrats d'approvisionnement énergétique à long terme

La société maintient plusieurs contrats d'approvisionnement en énergie à long terme avec des fournisseurs de services publics clés. Ces contrats sont généralement structurés avec:

• Accords à prix fixe
• Des termes pluriannuels allant de 3 à 7 ans
• Valeurs du contrat annuel entre 20 et 35 millions de dollars

Droits minéraux et location de terres

Hallador Energy génère des revenus supplémentaires grâce aux droits minéraux et à la location de terres. En 2022, cette source de revenus représentait environ 5,6 millions de dollars.

Catégorie de location	Revenus annuels
Location de droits minéraux	3,2 millions de dollars
Location de terres	2,4 millions de dollars

Services énergétiques sous-produits et auxiliaires

La Société génère des revenus supplémentaires à travers:

• Services de traitement du charbon
• Soutien du transport et de la logistique
• Services de gestion de l'environnement

Ces services auxiliaires ont contribué environ 7,3 millions de dollars de revenus supplémentaires pour 2022.

Catégorie de service	Revenus annuels
Traitement du charbon	3,5 millions de dollars
Services de transport	2,8 millions de dollars
Gestion environnementale	1,0 million de dollars

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how Hallador Energy Company delivers unique value to its customers in late 2025. The core is reliable, always-on power from their One Gigawatt (GW) Merom Generating Station.

Reliable, dispatchable baseload power (Always On)

Hallador Energy Company provides power when you need it, which is critical as intermittent renewables grow and the MISO area faces a NERC-rated 'High Risk' of shortfalls from 2024 to 2028. The Merom plant operates as a dispatchable coal-fired facility, fully supported by MISO for its essential role. In the third quarter of 2025, Hallador Power delivered 1.6 million megawatt-hours (MWh), up from 1.2 million MWh in the third quarter of 2024, demonstrating its ability to increase dispatch when needed. The average sales price for that Q3 2025 power was $49.29 per megawatt-hour.

Vertically-integrated, low-cost power generation (self-supplied fuel)

The vertical integration through Sunrise Coal, LLC, is a key cost advantage, allowing Hallador Power Company to convert fuel into higher value wholesale electricity. For fiscal year 2025, the expectation is that the Merom Power Plant will consume approximately 2.3 million tons of coal sourced from Sunrise and third parties. Sunrise Coal itself is targeting production of approximately 3.7 million tons of fuel in 2025, with an expected ~2.5 million tons to be sold to third parties. This self-supply chain helps control operating expenses.

Fuel flexibility (coal, evaluating natural gas co-firing)

While the primary fuel is coal from Sunrise Coal, Hallador Energy Company is actively assessing the addition of natural gas co-firing capabilities at Merom. This evaluation is intended to provide fuel flexibility, letting the company capitalize on the best fuel cost scenario and better control operating expenses, especially given that Q3 2025 revenue benefited from stronger natural gas prices.

Accelerated path to new capacity via MISO ERAS program

Hallador Energy Company is pursuing a significant organic growth path by filing an application in early November 2025 under MISO's Expedited Resource Addition Study (ERAS) program. This filing seeks to add 525 MW of new gas generation at the Merom site, which represents unlocking approximately 50% of additional generation capacity. The ERAS program offers a faster, more predictable path to interconnection versus the traditional MISO queue, with a targeted on-line date in the fourth quarter of 2028.

Long-term price stability through contracted PPAs

The company secures long-term revenue visibility by entering into Power Purchase Agreements (PPAs) with counterparties like utilities and data center developers, often seeking agreements 10+ years in length. As of September 30, 2025, Hallador had a total forward energy, capacity, and coal sales book to third-party customers valued at $921.7 million through 2029. The contracted power revenue component (energy + capacity) alone stood at $571.7 million at that quarter-end. This forward book shows increasing realized prices, with contracted energy prices escalating from $37.20 /MWh in 2025 to $54.66 /MWh in 2027.

Here's a quick look at the Q3 2025 operational and forward book metrics:

Metric	Value (As of Q3 2025 End)	Timeframe/Context
Total Operating Revenue (Q3 2025)	$146.8 million	Year-over-year increase of 40%
Net Income (Q3 2025)	$23.9 million	Increased 14 times year-over-year
Adjusted EBITDA (Q3 2025)	$24.9 million	Increased 1.6 times year-over-year
Operating Cash Flow (Q3 2025)	$23.2 million	For the quarter
Total Forward Sales Book (3rd Party)	$921.7 million	Through 2029
Contracted Power Revenue (Energy + Capacity)	$571.7 million	As of September 30, 2025
ERAS Expansion Application Size	525 MW	Natural gas generation at Merom

The company is also focused on securing its financial footing to support this growth, as evidenced by its balance sheet management:

• Total bank debt was $44.0 million at September 30, 2025.
• Total liquidity stood at $46.4 million at September 30, 2025.
• Capital expenditures year-to-date were $44.3 million as of Q3 2025.
• A $20.0 million prepaid forward sales contract was executed during the quarter.

What this estimate hides is that the Q3 performance was described as exceptional, with management indicating Q4 might be more typical unless extreme cold boosts demand.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Hallador Energy Company (HNRG) manages its customer interactions as of late 2025, which is heavily weighted toward securing long-term power contracts while still managing legacy coal sales. The core strategy is clearly the pivot to being a vertically integrated Independent Power Producer (IPP) based in Terre Haute, Indiana.

Direct, high-touch negotiation for long-term PPAs (10+ years)

The company is actively engaged in high-touch negotiations for long-term Power Purchase Agreements (PPAs), often seeking terms of 10+ years, driven by strong interest from load-serving entities and data center developers. This is the central focus for the Hallador Power Company, LLC segment, which operates the one Gigawatt (GW) Merom Generating Station. Management noted in August 2025 that they were evaluating multiple offers from utilities and data center developers following the conclusion of an exclusivity period in May 2025. The narrative stresses the structural scarcity of dispatchable capacity in the MISO region, making reliable power valuable.

The company's forward-looking contracted position shows the tangible results of these efforts, though the total book value has been decreasing as deliveries are made and new, shorter-term deals are signed:

Reporting Period End Date	Total Forward Energy, Capacity and Coal Sales to 3rd Party Customers	Contract Horizon
March 31, 2025 (Q1)	$1.1 billion	Through 2029
June 30, 2025 (Q2)	$1.0 billion	Through 2029
September 30, 2025 (Q3)	$921.7 million	Through 2029

Specific contract details show future price step-ups, which is a key part of the value proposition for long-term holders. For instance, the largest PPA contract is set to increase by more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025 volumes, covering approximately 1.6 million megawatt hours. Furthermore, a new 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract was signed in Q3 2025 for delivery between January 2027 and May 2027.

Transactional sales for spot market energy and capacity

While long-term deals are the goal, a significant portion of revenue still comes from current energy and capacity sales, reflecting transactional market activity. Electric sales were 73% of total revenue in Q1 2025, totaling $85.9 million out of $117.8 million. This segment continues to benefit from strong pricing, as evidenced by Q3 2025 electric sales reaching $93.2 million, a 29% year-over-year increase. The MISO capacity auction provided a strong indicator of transactional value, with accredited capacity selling for prices exceeding $600 per MW Day during the peak summer season.

Hallador Energy Company has a substantial portion of its near-term output already committed, which reduces exposure to pure spot pricing volatility:

• Contracted approximately 3 million megawatt-hours (MWh) for the balance of 2025 at an average price of $37.20/MWh.
• Contracted 3.4 million MWh for 2026 at an average price of $44.43/MWh.

Dedicated sales team for third-party coal customers

The Sunrise Coal, LLC division maintains a dedicated focus on selling fuel to external customers, even as production is strategically aligned with the Merom Power Plant's needs. The company expects Sunrise to sell an additional ~2.5 million tons of coal to third parties in FY 2025, against a total production goal of approximately 3.7 million tons for the year. Coal sales to third parties in Q3 2025 were $51.3 million. This is part of a broader strategy where the Merom Power Plant is expected to consume ~2.3 million tons of coal from Sunrise and third parties in FY 2025.

Investor relations focused on the IPP transition narrative

Investor relations communications are tightly focused on framing Hallador Energy Company as a successful, vertically integrated IPP, leveraging the energy transition. The latest Investor Presentation was released in November 2025. The key narrative points used to engage this customer segment (investors) include:

• Highlighting the strategic shift, noting electric sales comprised 73% of revenue in Q1 2025.
• Emphasizing the goal to capture expanding margins from the growing demand for reliable electricity.
• Detailing the submission of an Expedited Resource Addition Study (ERAS) application in November 2025 for a 525 MW natural gas expansion at Merom, signaling diversification and growth potential.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Channels

The channels Hallador Energy Company (HNRG) uses to reach its customers and deliver its value proposition are multifaceted, spanning regulated wholesale markets, direct commercial negotiations, and physical commodity movements.

MISO wholesale electricity market (energy and capacity auctions)

Hallador Power Company, LLC channels its generated electricity and capacity directly into the Midcontinent Independent System Operator (MISO) wholesale market, specifically operating within MISO Zone 6, which covers Indiana and parts of western Kentucky. Hallador Power operates its one Gigawatt (GW) Merom Generating Station to serve this market.

The performance through the first three quarters of 2025 shows strong revenue generation from this channel:

Metric	Q3 2025 Value	Q3 2024 Value	Source Period
Electric Sales Revenue	$93.2 million	$72.1 million	Q3 2025
Electric Sales Volume	1.6 million MWh	1.2 million MWh	Q3 2025
Average Sales Price	$49.29 per MWh	$47.55 per MWh	Q3 2025
Electric Sales Revenue	$85.9 million	$60.7 million	Q1 2025

The company maintains a significant forward-sold position to secure future revenue from this channel, which is critical given the structural scarcity of dispatchable capacity in MISO.

• Forward energy and capacity sales position as of September 30, 2025: $571.7 million.
• Forward energy and capacity sales position as of March 31, 2025: $630.4 million.
• Approximately 3 million MWh contracted for the balance of 2025 at an average price of $37.20/MWh.
• Approximately 3.4 million MWh contracted for 2026 at an average price of $44.43/MWh.
• MISO capacity auction prices exceeded $600 per MW Day during the highest demand summer season.

Direct sales and business development for PPAs

Hallador Energy is actively pursuing direct, long-term Power Purchase Agreements (PPAs) with counterparties like utilities and data center developers to move sales up the value chain. This is a key focus for margin expansion.

Commercial activity in 2025 included:

• Active negotiations with multiple counterparties for long-term PPAs.
• Concluding exclusive discussions with a major data center developer in May 2025.
• Announcing a $35 million prepaid firm energy sale with deliveries scheduled throughout 2025 and 2026.
• The largest existing PPA contract is set for a price increase of more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025, on expected volumes of approximately 1.6 million megawatt hours.
• The company executed a 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract in Q3 2025, scheduled for delivery between January 2027 and May 2027.

Rail and truck shipments for third-party coal sales

Sunrise Coal, LLC channels its product through rail and truck shipments to both the internal Merom Power Plant and external third-party customers. The Coal Operations segment generated $51.3 million in third-party coal sales revenue in Q3 2025.

The expected physical movement and sales targets for 2025 are:

Coal Sales Destination/Type	Expected Volume for FY 2025	Actual Volume (Q3 2025)	Actual Volume (Q2 2025)
Total Fuel Production Goal	Approximately 3.7 million tons	3.1 million tons produced through Q3	N/A
Merom Power Plant Consumption	Approximately 2.3 million tons	0.1 million tons shipped to Merom in Q2	0.1 million tons shipped to Merom in Q2
Third-Party Sales Goal	Approximately 2.5 million tons	$51.3 million in revenue	N/A
Total FY 2024 Sales	N/A	3.9 million tons sold	0.9 million tons shipped in Q2

Third-party coal sales customers are located in Indiana, as well as Florida, North Carolina, Alabama, and Georgia.

Investor presentations and financial filings

The final channel involves communicating the business model, performance, and outlook to the investment community through official disclosures. These filings and presentations are the mechanism for conveying the value proposition to capital providers.

Key documents and figures related to this channel as of late 2025 include:

• Latest Investor Presentation released in November 2025.
• Q3 2025 financial results reported on November 10, 2025.
• Total forward energy, capacity and coal sales to 3rd party customers as of September 30, 2025: $921.7 million through 2029.
• Total forward sales book as of September 30, 2025: approximately $1.3 billion.
• Total forward sales book as of March 31, 2025: approximately $1.5 billion (including fuel and intercompany sales).

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Customer Segments

Utilities and Load-Serving Entities (LSEs) in the MISO region

• Electric Operations segment operates in MISO Zone 6, covering Indiana and parts of western Kentucky.
• Electric sales represented 73% of total revenue in Q1 2025, amounting to $85.9 million.
• Q3 2025 electric sales reached $93.2 million.
• Hallador Power submitted an application to MISO's Expedited Resource Addition Study program to add 525 MW of gas generation at the Merom site, targeting online in Q4 2028.

High-demand industrial users, specifically data center developers

• A proposed datacenter project involves 620MW capacity.
• The potential agreement was for a term of 10+ years.
• An exclusivity agreement, which concluded in May 2025, included cumulative payments up to $5 million.
• A potential PPA contract could see an increase of more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025 on expected volumes of approximately 1.6 million megawatt hours.

Existing PPA counterparty, Hoosier Energy

• Hoosier Energy's purchase commitment reduced to 22% of energy output and 32% of capacity beginning in June 2023 and through 2025.
• The original transaction involved a 1-Gigawatt Merom Generating Station.
• An existing renewable PPA included 150 MW of solar generation and 50 MW of battery storage.

Third-party industrial and utility coal customers

Metric	Q3 2025 Amount	Comparison/Context
Third-Party Coal Sales Revenue	$51.3 million	62% increase year-over-year.
Total Forward Sales to 3rd Party Customers	$921.7 million	Through 2029.
Coal Sales Tons (Estimate)	3.5-4.5 million short tons	Total annual coal sales (including intercompany).
Oaktown Mine Capacity	~6-6.5 Mst per year	At full tilt.
Coal Sales Revenue (Q1 2025)	$30.2 million	27% of total revenue.

Revenue Mix Snapshot (Q1 2025)

• Electric Sales: $85.9 million (73% of revenue).
• Coal Sales: $30.2 million.
• Other Revenue: $1.7 million.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenditures that keep Hallador Energy Company running, which is a mix of power generation, coal mining, and significant long-term liabilities. Honestly, understanding these costs is key to seeing where the cash is going before the revenue hits.

The Capital Expenditures (CapEx) are a clear, measurable outflow. For the year-to-date through the third quarter of 2025, Hallador Energy reported total CapEx of $44.3 million. Just for the third quarter of 2025, the capital spending was $19.5 million.

Debt service is a fixed commitment you need to track. You noted that the bank debt service was reduced to $23.0 million in the first quarter of 2025. By the end of the third quarter of 2025, the total bank debt stood at $44.0 million.

The Asset Retirement Obligations (ARO) represent future decommissioning costs for the mines and the Merom plant. The balance sheet data shows the total ARO liability as of the third quarter of 2025 was reported as $16,268 (compared to $14,957 at the end of the third quarter of 2024). Separately, the accretion expense related to ARO for the first three months of 2025 totaled $4.3 million.

For the operational side, fuel costs are intertwined with the Sunrise Coal Division's output and third-party purchases, which Hallador Energy seeks to optimize. While the direct fuel cost isn't explicitly broken out for Merom, the coal sales revenue from the third party was $51.3 million in Q3 2025. For Operating and Maintenance (O&M) costs, we can look at the first quarter of 2025, where total Other operating and maintenance costs were $28.389 million (or $28,389 thousand).

Here's a quick look at some of the key financial figures related to costs and liabilities as of late 2025 data points:

Cost/Liability Component	Period/Date	Amount (USD)
Capital Expenditures (YTD)	YTD Q3 2025	$44.3 million
Capital Expenditures (Quarterly)	Q3 2025	$19.5 million
Debt Service Paid	Q1 2025	$23.0 million
Total Bank Debt	September 30, 2025	$44.0 million
Asset Retirement Obligation Balance	Q3 2025	$16,268 (in thousands/millions)
ARO Accretion Expense	3 Months Ended Mar. 31, 2025	$4.3 million
Other Operating and Maintenance Costs	Q1 2025	$28.389 million

The company's operational focus is clear:

• Optimize fuel costs at Merom.
• Maintain adequate fuel supply for winter dispatch.
• Continue supplementing internal coal production with low-cost third-party purchases.
• Manage the ARO liability for long-lived assets.

The cost structure is heavily influenced by the vertical integration, where internal coal production offsets some third-party fuel needs, but O&M for the Merom plant remains a substantial, ongoing expense.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Hallador Energy Company brings in cash, and as of late 2025, it's heavily weighted toward power generation and coal sales, especially following a strong summer dispatch period.

For the third quarter ended September 30, 2025, Hallador Energy Company posted total operating revenue of $146.8 million, which was a 40% increase year-over-year. This revenue is split between two main operational segments: electric sales from Merom and third-party coal sales from Sunrise Coal.

Electric sales, which include both energy and capacity components from the Merom generating station, totaled $93.2 million in Q3 2025. That's a 29% rise compared to the same period last year. To give you a sense of the underlying volume and pricing, Hallador Power delivered 1.6 million megawatt-hours during Q3 2025 at an average sales price of $49.29 per megawatt-hour.

Third-party coal sales were also strong, bringing in $51.3 million for the quarter. This segment saw a 62% increase year-over-year, showing that optimized fuel production and increased shipments are definitely paying off for Hallador Energy Company.

Here's a quick look at the Q3 2025 revenue breakdown:

Revenue Source	Q3 2025 Amount (Millions USD)	Year-over-Year Change
Electric Sales (Energy and Capacity)	$93.2	Up 29%
Third-Party Coal Sales	$51.3	Up 62%
Total Operating Revenue	$146.8	Up 40%

Capacity payments from the MISO market are a key component embedded within those electric sales, especially as the market continues to price accredited capacity at higher levels. You should know that capacity revenues at Merom were roughly $65M in 2024, showing the importance of this revenue stream even before the full impact of 2025 pricing.

Hallador Energy Company also uses forward sales to lock in future revenue and boost immediate liquidity. During Q3 2025, the company executed a 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract scheduled for delivery between January 2027 and May 2027. This type of transaction helps shore up the balance sheet, as evidenced by the $23.2 million in operating cash flow generated in the quarter.

The company maintains a significant book of contracted future sales, which provides revenue visibility. You can see the scale of their forward positioning:

• Total forward energy, capacity and coal sales to 3rd party customers: $921.7 million through 2029.
• Forward energy and capacity sales position as of September 30, 2025: $571.7 million.
• Total forward sales book (including intercompany sales to Merom): approximately $1.3 billion as of September 30, 2025.

Also, keep in mind that after 2029, all of Merom's electricity sales are expected to get market prices, which management sees as being in a healthy contango (upward trajectory).

Finance: draft 13-week cash view by Friday.