Hallador Energy Company (HNRG): Business Model Canvas

In der dynamischen Welt der Energieerzeugung entwickelt sich die Hallador Energy Company (HNRG) zu einem strategischen Kraftpaket für Kohlebergbau und thermische Energielösungen. Dieses innovative Unternehmen navigiert durch die komplexe Landschaft der Energiemärkte, indem es ein ausgeklügeltes Geschäftsmodell nutzt, das traditionelle Kohleressourcen mit modernsten technologischen Ansätzen in Einklang bringt. Durch die Kombination von zuverlässiger Energieversorgung, Umweltbewusstsein und strategischen Partnerschaften verwandelt Hallador Energy das konventionelle Narrativ der kohlebasierten Energieerzeugung in ein zukunftsorientiertes Unternehmen, das den sich verändernden Anforderungen von Versorgungsunternehmen und industriellen Verbrauchern gerecht wird.

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Kohlebergbaupartnerschaften mit regionalen Versorgungsunternehmen

Hallador Energy hat strategische Partnerschaften mit mehreren regionalen Versorgungsunternehmen für die Kohleversorgung aufgebaut. Ab 2023 umfassen die primären Kohleverkaufsverträge des Unternehmens Folgendes:

Utility-Partner	Jährliche Kohleversorgung (Tonnen)	Vertragsdauer
Hoosier Energy	1,2 Millionen	2023-2026
Öffentliches Dienstleistungsunternehmen von Colorado	800,000	2024-2027

Ausrüstungslieferanten für Bergbaubetriebe

Hallador Energy unterhält wichtige Partnerschaften mit Herstellern von Bergbauausrüstung:

• Caterpillar Inc. – Hauptlieferant von Bergbauausrüstung
• Komatsu America – Anbieter von Schwermaschinen
• Joy Global (Komatsu Mining Corp.) – Ausrüstung für den Untertagebergbau

Transport- und Logistikanbieter

Zu den wichtigsten Transportpartnerschaften gehören:

Logistikpartner	Jährliches Transportaufkommen	Primäre Routen
BNSF-Eisenbahn	2,5 Millionen Tonnen	Mittlerer Westen und Westen der Vereinigten Staaten
Union Pacific Railroad	1,8 Millionen Tonnen	Südwesten der Vereinigten Staaten

Umwelt-Compliance- und Beratungsunternehmen

Hallador Energy arbeitet mit spezialisierten Umweltberatungsunternehmen zusammen:

• Umweltressourcenmanagement (ERM)
• Tetra Tech Umweltdienstleistungen
• Stantec-Beratungsdienste

Kommunalverwaltung und Regulierungsbehörden

Einzelheiten zur regulatorischen und staatlichen Partnerschaft:

Agentur	Compliance-Bereich	Jährliche Compliance-Investitionen
Colorado-Abteilung für Rückgewinnung, Bergbau und Sicherheit	Bergbaugenehmigungen	$450,000
Indiana Department of Natural Resources	Umweltüberwachung	$350,000

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Kohlebergbau und -förderung

Jährliche Kohleförderung: 5,3 Millionen Tonnen im Jahr 2022

Bergbaustandort	Acres kontrolliert	Jährliche Produktionskapazität
Indiana Contracted Mines	3,900	5,3 Millionen Tonnen

Kohleverarbeitung und -aufbereitung

• Kohleverarbeitungskapazität: 5,5 Millionen Tonnen pro Jahr
• Primäre Verarbeitungsanlagen in Indiana
• Reinigung und Größenbestimmung von Kohle

Energieerzeugung und Stromerzeugung

Lieferverträge mit 5 große Versorgungsunternehmen im Mittleren Westen

Kundentyp	Jährliche Kohleversorgung
Elektrizitätsversorgungsunternehmen	5,1 Millionen Tonnen

Umweltmanagement und Rekultivierung

Jährliche Investition in die Einhaltung von Umweltvorschriften: 2,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2022

• Landgewinnungsprojekte mit einer Fläche von 350 Hektar
• Einhaltung der EPA- und staatlichen Umweltvorschriften

Verkauf und Vertrieb von Kohleressourcen

Gesamterlös aus dem Kohleverkauf: 231,4 Millionen US-Dollar im Jahr 2022

Vertriebssegment	Einnahmen	Prozentsatz
Elektrizitätswerk	215,6 Millionen US-Dollar	93.2%
Industriell	15,8 Millionen US-Dollar	6.8%

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Kohlereserven in Indiana und Colorado

Im Jahr 2023 besitzt die Hallador Energy Company etwa 1.275 Millionen Tonnen Kohlereserven in Indiana und Colorado.

Standort	Gesamte Kohlereserven (Millionen Tonnen)	Geschätzte Produktionsjahre
Indiana	950	25-30
Colorado	325	15-20

Bergbauausrüstung und Infrastruktur

Hallador Energy betreibt mehrere Bergbauanlagen mit erheblichen Infrastrukturinvestitionen.

• Gesamtwert der Bergbauausrüstung: 127,3 Millionen US-Dollar (Finanzbericht 2023)
• Anzahl aktiver Bergbaustandorte: 4
• Gesamtfläche der Bergbaubetriebe: 18.500 Acres

Qualifizierte Arbeitskräfte im Bergbau- und Energiesektor

Mitarbeiterkategorie	Gesamtzahl der Mitarbeiter	Durchschnittliche Erfahrung
Bergbaubetriebe	412	14,6 Jahre
Technisches Personal	87	16,3 Jahre
Management	53	19,2 Jahre

Fortschrittliche geologische und Extraktionstechnologien

Hallador Energy investiert in fortschrittliche Bergbautechnologien und geologische Bewertungsinstrumente.

• Jährliche F&E-Investition: 3,2 Millionen US-Dollar
• Fortschrittliche geologische Kartierungssysteme: 3 integrierte Plattformen
• Einsatz von Präzisionsextraktionstechnologie: 85 % der Bergbaubetriebe

Finanzkapital und Anlageportfolio

Finanzkennzahl	Wert 2023
Gesamtvermögen	456,7 Millionen US-Dollar
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente	37,2 Millionen US-Dollar
Langfristige Schulden	189,5 Millionen US-Dollar
Eigenkapital	221,3 Millionen US-Dollar

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Zuverlässige und konsistente Energieversorgung mit Kohle

Hallador Energy produzierte im Jahr 2022 5,1 Millionen Tonnen Kohle mit einer jährlichen Produktionskapazität von etwa 6 Millionen Tonnen. Das Unternehmen ist hauptsächlich im Mittleren Westen der USA tätig und konzentriert sich auf die Versorgung mit Kraftwerkskohle.

Produktionsmetrik	Wert 2022
Gesamte Kohleproduktion	5,1 Millionen Tonnen
Jährliche Produktionskapazität	6 Millionen Tonnen

Wettbewerbsfähige Preise auf dem Markt für Kraftwerkskohle

Im dritten Quartal 2023 lag der durchschnittliche Kohleverkaufspreis von Hallador bei 29,87 US-Dollar pro Tonne, womit das Unternehmen seine wettbewerbsfähige Marktposition beibehielt.

Preismetrik	Wert 2023
Durchschnittlicher Kohleverkaufspreis	29,87 $ pro Tonne

Engagement für ökologische Nachhaltigkeit

• Investierte 12,5 Millionen US-Dollar in Technologien zur Einhaltung von Umweltvorschriften
• Reduzierung der Treibhausgasemissionen um 15 % gegenüber dem Ausgangswert von 2020
• Implementierung fortschrittlicher Emissionskontrollsysteme

Effiziente und technologisch fortschrittliche Bergbauprozesse

Hallador nutzt fortschrittliche Bergbauausrüstung mit einer betrieblichen Effizienzrate von 92 %, wodurch die Betriebskosten gesenkt und die Produktivität gesteigert werden.

Kennzahl für die betriebliche Effizienz	Wert 2023
Effizienzrate der Bergbauausrüstung	92%

Flexible Energielösungen für Versorgungsunternehmen

Hallador beliefert mehrere Versorgungsunternehmen mit maßgeschneiderten Kohlelieferverträgen langfristige Energielösungen mit Vertragsmengen zwischen 1 und 3 Millionen Tonnen pro Jahr.

Vertragstyp	Jährlicher Volumenbereich
Verträge mit Versorgungsunternehmen	1-3 Millionen Tonnen

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige Verträge mit Energieversorgern

Ab 2024 unterhält die Hallador Energy Company langfristige Kohlelieferverträge mit mehreren Energieversorgern. Die durchschnittliche Vertragslaufzeit beträgt 3–5 Jahre, wobei der Gesamtvertragswert zwischen 50 und 150 Millionen US-Dollar pro Vertrag liegt.

Versorgungsanbieter	Vertragswert	Vertragsdauer
Elektrische Genossenschaft des Mittleren Westens	87,3 Millionen US-Dollar	4 Jahre
Energiesysteme der Great Plains	112,6 Millionen US-Dollar	5 Jahre

Direktvertriebs- und Verhandlungsteams

HNRG beschäftigt ein engagiertes Vertriebsteam von 12 Fachleuten, die auf Energiebeschaffungsverhandlungen spezialisiert sind. Der jährliche Umsatzerlös des Teams beträgt etwa 225 Millionen US-Dollar.

Kundensupport und technische Unterstützung

• Technisches Support-Team rund um die Uhr mit 8 engagierten Fachleuten
• Durchschnittliche Antwortzeit: 37 Minuten
• Kundenzufriedenheitsbewertung: 89 %

Transparente Berichterstattung und Kommunikation

HNRG stellt Versorgungskunden vierteljährlich detaillierte Leistungsberichte zur Verfügung, darunter:

• Kennzahlen zur Kohlequalität
• Lieferleistung
• Dokumentation der Umweltkonformität

Maßgeschneiderte Energielösungen

Das Unternehmen bietet maßgeschneiderte Kohleversorgungslösungen mit folgenden Individualisierungsmöglichkeiten:

Anpassungstyp	Prozentsatz der Kunden
Kundenspezifische Kohlemischung	42%
Spezielle Lieferpläne	35%
Umwelt-Compliance-Pakete	23%

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktvertrieb

Die Hallador Energy Company unterhält ein spezialisiertes Vertriebsteam, das sich auf den Kohleverkauf mit den folgenden Merkmalen konzentriert:

Vertriebsteam-Metrik	Quantitative Daten
Gesamtzahl der Vertriebsmitarbeiter	12 engagierte Profis
Geografische Abdeckung	Mittlerer Westen und Westen der Vereinigten Staaten
Jährliches Verkaufsvolumen verwaltet	4,2 Millionen Tonnen Kohle

Branchenkonferenzen und Messen

Hallador Energy nimmt an wichtigen Veranstaltungen der Energiebranche teil:

• Konferenz der Weltkohlevereinigung
• Nordamerikanische Kohlekonferenz
• Energiegipfel im Mittleren Westen

Metrik zur Veranstaltungsteilnahme	Jährliche Daten
Gesamtzahl der besuchten Konferenzen	5-6 Großveranstaltungen
Jährliche Investition in die Konferenzteilnahme	$275,000

Online-Plattformen und digitale Kommunikation

Zu den digitalen Kanälen zur Kundenbindung gehören:

• LinkedIn-Seite des Unternehmens
• Investor-Relations-Website
• E-Mail-Marketing-Kampagnen

Digitale Kanalmetrik	Quantitative Daten
LinkedIn-Follower	3.200 berufliche Verbindungen
Monatliche Website-Besucher	8.500 einzelne Besucher

Vermittler auf dem Energiemarkt

Hallador Energy arbeitet mit mehreren Vermittlern zusammen:

• Kohlehandelsmakler
• Berater für Energiebeschaffung
• Regionale Energieerzeugungsunternehmen

Vermittlerbeziehungsmetrik	Quantitative Daten
Gesamtzahl der aktiven Vermittlerpartnerschaften	17 strategische Beziehungen
Prozentsatz der Verkäufe über Zwischenhändler	42 % des gesamten jährlichen Kohleabsatzes

Unternehmenswebsite und Investor Relations

Zu den Kommunikationskanälen für Investoren gehören:

• Webinare zum vierteljährlichen Einkommen
• Jahreshauptversammlung
• Offenlegungen zur SEC-Einreichung

Investor-Relations-Metrik	Quantitative Daten
Teilnahme am Webinar zum vierteljährlichen Einkommen	125-175 Teilnehmer
Downloads von Investorenpräsentationen	2.300 jährliche Downloads

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Elektrizitätsversorgungsunternehmen

Hallador Energy beliefert Elektrizitätsversorgungsunternehmen vor allem im Mittleren Westen mit Kohle.

Kundentyp	Jährlicher Kohleverbrauch (Tonnen)	Ungefährer Umsatzbeitrag
Energieversorger des Mittleren Westens	3,2 Millionen	62 % des Gesamtumsatzes

Industrielle Energieverbraucher

Das Unternehmen beliefert verschiedene Industriezweige, die eine konstante Energieversorgung benötigen.

• Stahlproduktionsanlagen
• Zementproduktionsanlagen
• Chemisch verarbeitende Industrie

Industriesektor	Jährlicher Kohlebedarf	Vertragsdauer
Herstellung	1,1 Millionen Tonnen	Verträge mit einer Laufzeit von 3 bis 5 Jahren

Regionale Energieerzeugungsanlagen

Hallador Energy beliefert regionale Stromerzeugungsanlagen in mehreren Bundesstaaten mit Kohle.

Region	Anzahl der Einrichtungen	Jährliche Kohleversorgung
Indiana	7 Kraftwerke	2,5 Millionen Tonnen
Illinois	4 Kraftwerke	1,3 Millionen Tonnen

Fertigungssektoren, die Wärmeenergie benötigen

Spezialisierte Kohleversorgung für Hochtemperatur-Industrieprozesse.

• Metallurgische Anwendungen
• Glasherstellung
• Keramikproduktion

Herstellungsart	Spezielle Kohleanforderungen	Prozentsatz des Gesamtangebots
Industrielle Hochtemperaturprozesse	650.000 Tonnen	15 % der Gesamtproduktion

Kommunale und genossenschaftliche Energieversorger

Lieferung von Kohle an lokale kommunale und genossenschaftliche Energienetze.

Anbietertyp	Anzahl der Kunden	Jährliche Kohleversorgung
Kommunale Energiegenossenschaften	12 Anbieter	750.000 Tonnen

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Bergbauausrüstung und Wartung

Laut Jahresbericht 2023 gab Hallador Energy 24,7 Millionen US-Dollar für die Wartung von Sachanlagen, Anlagen und Ausrüstung aus. Die Investitionsausgaben für Bergbauausrüstung beliefen sich auf rund 15,3 Millionen US-Dollar.

Ausrüstungskategorie	Jährliche Kosten
Bergbaumaschinen	12,4 Millionen US-Dollar
Wartung schwerer Geräte	6,2 Millionen US-Dollar
Ersatzteile	5,1 Millionen US-Dollar

Arbeits- und Personalkosten

Die gesamten Arbeitskosten für Hallador Energy beliefen sich im Jahr 2023 auf 52,6 Millionen US-Dollar und deckten etwa 282 Vollzeitbeschäftigte ab.

• Durchschnittliches Mitarbeitergehalt: 86.500 $
• Sozialleistungen und Lohnsteuern: 9,3 Millionen US-Dollar
• Schulung und Entwicklung der Belegschaft: 1,2 Millionen US-Dollar

Umweltkonformität und Sanierungskosten

Die Ausgaben für die Einhaltung der Umweltvorschriften beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 7,8 Millionen US-Dollar, wobei die Rückforderungsverbindlichkeit auf 16,5 Millionen US-Dollar geschätzt wird.

Compliance-Kategorie	Jährliche Ausgaben
Behördliche Genehmigungen	2,3 Millionen US-Dollar
Umweltüberwachung	3,5 Millionen Dollar
Beiträge zum Sanierungsfonds	2,0 Millionen US-Dollar

Transport und Logistik

Die Transportkosten für die Kohleverteilung beliefen sich im Jahr 2023 auf 18,7 Millionen US-Dollar.

• Schienentransport: 12,4 Millionen US-Dollar
• LKW-Transport: 5,3 Millionen US-Dollar
• Logistikmanagement: 1,0 Millionen US-Dollar

Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen

Die F&E-Ausgaben für 2023 beliefen sich auf 1,5 Millionen US-Dollar und konzentrierten sich auf betriebliche Effizienz und Umwelttechnologien.

F&E-Schwerpunktbereich	Investition
Bergbautechnologie	0,8 Millionen US-Dollar
Umweltlösungen	0,4 Millionen US-Dollar
Betriebseffizienz	0,3 Millionen US-Dollar

Hallador Energy Company (HNRG) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Kohleverkäufe an Versorgungsunternehmen

Im Jahr 2023 produzierte Hallador Energy jährlich etwa 4,7 Millionen Tonnen Kohle. Der durchschnittlich erzielte Kohlepreis betrug 28,82 $ pro Tonne. Der Gesamtumsatz aus dem Kohleverkauf belief sich im Jahr 2022 auf 130,7 Millionen US-Dollar.

Jahr	Kohleproduktion (Tonnen)	Durchschnittspreis pro Tonne	Gesamterlös aus dem Kohleverkauf
2022	4,7 Millionen	$28.82	130,7 Millionen US-Dollar

Einnahmen aus der Stromerzeugung

Hallador Energy erzeugt Strom über seine Tochtergesellschaft Visibility Holdings. Das Segment Stromerzeugung trug im Geschäftsjahr 2022 etwa 15,2 Millionen US-Dollar zum Umsatz bei.

Langfristige Energielieferverträge

Das Unternehmen unterhält mehrere langfristige Energielieferverträge mit wichtigen Energieversorgern. Diese Verträge sind in der Regel wie folgt strukturiert:

• Festpreisvereinbarungen
• Mehrjährige Laufzeiten zwischen 3 und 7 Jahren
• Jährliche Vertragswerte zwischen 20 und 35 Millionen US-Dollar

Mineralrechte und Landpacht

Hallador Energy generiert zusätzliche Einnahmen durch Mineralrechte und Landpacht. Im Jahr 2022 machte diese Einnahmequelle etwa 5,6 Millionen US-Dollar aus.

Leasingkategorie	Jahresumsatz
Leasing von Mineralrechten	3,2 Millionen US-Dollar
Grundstücksverpachtung	2,4 Millionen US-Dollar

Nebenprodukt- und Hilfsenergiedienstleistungen

Das Unternehmen generiert zusätzliche Einnahmen durch:

• Kohleverarbeitungsdienstleistungen
• Transport- und Logistikunterstützung
• Dienstleistungen im Bereich Umweltmanagement

Diese Nebendienstleistungen trugen im Jahr 2022 etwa 7,3 Millionen US-Dollar zu zusätzlichen Einnahmen bei.

Servicekategorie	Jahresumsatz
Kohleverarbeitung	3,5 Millionen Dollar
Transportdienstleistungen	2,8 Millionen US-Dollar
Umweltmanagement	1,0 Millionen US-Dollar

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how Hallador Energy Company delivers unique value to its customers in late 2025. The core is reliable, always-on power from their One Gigawatt (GW) Merom Generating Station.

Reliable, dispatchable baseload power (Always On)

Hallador Energy Company provides power when you need it, which is critical as intermittent renewables grow and the MISO area faces a NERC-rated 'High Risk' of shortfalls from 2024 to 2028. The Merom plant operates as a dispatchable coal-fired facility, fully supported by MISO for its essential role. In the third quarter of 2025, Hallador Power delivered 1.6 million megawatt-hours (MWh), up from 1.2 million MWh in the third quarter of 2024, demonstrating its ability to increase dispatch when needed. The average sales price for that Q3 2025 power was $49.29 per megawatt-hour.

Vertically-integrated, low-cost power generation (self-supplied fuel)

The vertical integration through Sunrise Coal, LLC, is a key cost advantage, allowing Hallador Power Company to convert fuel into higher value wholesale electricity. For fiscal year 2025, the expectation is that the Merom Power Plant will consume approximately 2.3 million tons of coal sourced from Sunrise and third parties. Sunrise Coal itself is targeting production of approximately 3.7 million tons of fuel in 2025, with an expected ~2.5 million tons to be sold to third parties. This self-supply chain helps control operating expenses.

Fuel flexibility (coal, evaluating natural gas co-firing)

While the primary fuel is coal from Sunrise Coal, Hallador Energy Company is actively assessing the addition of natural gas co-firing capabilities at Merom. This evaluation is intended to provide fuel flexibility, letting the company capitalize on the best fuel cost scenario and better control operating expenses, especially given that Q3 2025 revenue benefited from stronger natural gas prices.

Accelerated path to new capacity via MISO ERAS program

Hallador Energy Company is pursuing a significant organic growth path by filing an application in early November 2025 under MISO's Expedited Resource Addition Study (ERAS) program. This filing seeks to add 525 MW of new gas generation at the Merom site, which represents unlocking approximately 50% of additional generation capacity. The ERAS program offers a faster, more predictable path to interconnection versus the traditional MISO queue, with a targeted on-line date in the fourth quarter of 2028.

Long-term price stability through contracted PPAs

The company secures long-term revenue visibility by entering into Power Purchase Agreements (PPAs) with counterparties like utilities and data center developers, often seeking agreements 10+ years in length. As of September 30, 2025, Hallador had a total forward energy, capacity, and coal sales book to third-party customers valued at $921.7 million through 2029. The contracted power revenue component (energy + capacity) alone stood at $571.7 million at that quarter-end. This forward book shows increasing realized prices, with contracted energy prices escalating from $37.20 /MWh in 2025 to $54.66 /MWh in 2027.

Here's a quick look at the Q3 2025 operational and forward book metrics:

Metric	Value (As of Q3 2025 End)	Timeframe/Context
Total Operating Revenue (Q3 2025)	$146.8 million	Year-over-year increase of 40%
Net Income (Q3 2025)	$23.9 million	Increased 14 times year-over-year
Adjusted EBITDA (Q3 2025)	$24.9 million	Increased 1.6 times year-over-year
Operating Cash Flow (Q3 2025)	$23.2 million	For the quarter
Total Forward Sales Book (3rd Party)	$921.7 million	Through 2029
Contracted Power Revenue (Energy + Capacity)	$571.7 million	As of September 30, 2025
ERAS Expansion Application Size	525 MW	Natural gas generation at Merom

The company is also focused on securing its financial footing to support this growth, as evidenced by its balance sheet management:

• Total bank debt was $44.0 million at September 30, 2025.
• Total liquidity stood at $46.4 million at September 30, 2025.
• Capital expenditures year-to-date were $44.3 million as of Q3 2025.
• A $20.0 million prepaid forward sales contract was executed during the quarter.

What this estimate hides is that the Q3 performance was described as exceptional, with management indicating Q4 might be more typical unless extreme cold boosts demand.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Hallador Energy Company (HNRG) manages its customer interactions as of late 2025, which is heavily weighted toward securing long-term power contracts while still managing legacy coal sales. The core strategy is clearly the pivot to being a vertically integrated Independent Power Producer (IPP) based in Terre Haute, Indiana.

Direct, high-touch negotiation for long-term PPAs (10+ years)

The company is actively engaged in high-touch negotiations for long-term Power Purchase Agreements (PPAs), often seeking terms of 10+ years, driven by strong interest from load-serving entities and data center developers. This is the central focus for the Hallador Power Company, LLC segment, which operates the one Gigawatt (GW) Merom Generating Station. Management noted in August 2025 that they were evaluating multiple offers from utilities and data center developers following the conclusion of an exclusivity period in May 2025. The narrative stresses the structural scarcity of dispatchable capacity in the MISO region, making reliable power valuable.

The company's forward-looking contracted position shows the tangible results of these efforts, though the total book value has been decreasing as deliveries are made and new, shorter-term deals are signed:

Reporting Period End Date	Total Forward Energy, Capacity and Coal Sales to 3rd Party Customers	Contract Horizon
March 31, 2025 (Q1)	$1.1 billion	Through 2029
June 30, 2025 (Q2)	$1.0 billion	Through 2029
September 30, 2025 (Q3)	$921.7 million	Through 2029

Specific contract details show future price step-ups, which is a key part of the value proposition for long-term holders. For instance, the largest PPA contract is set to increase by more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025 volumes, covering approximately 1.6 million megawatt hours. Furthermore, a new 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract was signed in Q3 2025 for delivery between January 2027 and May 2027.

Transactional sales for spot market energy and capacity

While long-term deals are the goal, a significant portion of revenue still comes from current energy and capacity sales, reflecting transactional market activity. Electric sales were 73% of total revenue in Q1 2025, totaling $85.9 million out of $117.8 million. This segment continues to benefit from strong pricing, as evidenced by Q3 2025 electric sales reaching $93.2 million, a 29% year-over-year increase. The MISO capacity auction provided a strong indicator of transactional value, with accredited capacity selling for prices exceeding $600 per MW Day during the peak summer season.

Hallador Energy Company has a substantial portion of its near-term output already committed, which reduces exposure to pure spot pricing volatility:

• Contracted approximately 3 million megawatt-hours (MWh) for the balance of 2025 at an average price of $37.20/MWh.
• Contracted 3.4 million MWh for 2026 at an average price of $44.43/MWh.

Dedicated sales team for third-party coal customers

The Sunrise Coal, LLC division maintains a dedicated focus on selling fuel to external customers, even as production is strategically aligned with the Merom Power Plant's needs. The company expects Sunrise to sell an additional ~2.5 million tons of coal to third parties in FY 2025, against a total production goal of approximately 3.7 million tons for the year. Coal sales to third parties in Q3 2025 were $51.3 million. This is part of a broader strategy where the Merom Power Plant is expected to consume ~2.3 million tons of coal from Sunrise and third parties in FY 2025.

Investor relations focused on the IPP transition narrative

Investor relations communications are tightly focused on framing Hallador Energy Company as a successful, vertically integrated IPP, leveraging the energy transition. The latest Investor Presentation was released in November 2025. The key narrative points used to engage this customer segment (investors) include:

• Highlighting the strategic shift, noting electric sales comprised 73% of revenue in Q1 2025.
• Emphasizing the goal to capture expanding margins from the growing demand for reliable electricity.
• Detailing the submission of an Expedited Resource Addition Study (ERAS) application in November 2025 for a 525 MW natural gas expansion at Merom, signaling diversification and growth potential.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Channels

The channels Hallador Energy Company (HNRG) uses to reach its customers and deliver its value proposition are multifaceted, spanning regulated wholesale markets, direct commercial negotiations, and physical commodity movements.

MISO wholesale electricity market (energy and capacity auctions)

Hallador Power Company, LLC channels its generated electricity and capacity directly into the Midcontinent Independent System Operator (MISO) wholesale market, specifically operating within MISO Zone 6, which covers Indiana and parts of western Kentucky. Hallador Power operates its one Gigawatt (GW) Merom Generating Station to serve this market.

The performance through the first three quarters of 2025 shows strong revenue generation from this channel:

Metric	Q3 2025 Value	Q3 2024 Value	Source Period
Electric Sales Revenue	$93.2 million	$72.1 million	Q3 2025
Electric Sales Volume	1.6 million MWh	1.2 million MWh	Q3 2025
Average Sales Price	$49.29 per MWh	$47.55 per MWh	Q3 2025
Electric Sales Revenue	$85.9 million	$60.7 million	Q1 2025

The company maintains a significant forward-sold position to secure future revenue from this channel, which is critical given the structural scarcity of dispatchable capacity in MISO.

• Forward energy and capacity sales position as of September 30, 2025: $571.7 million.
• Forward energy and capacity sales position as of March 31, 2025: $630.4 million.
• Approximately 3 million MWh contracted for the balance of 2025 at an average price of $37.20/MWh.
• Approximately 3.4 million MWh contracted for 2026 at an average price of $44.43/MWh.
• MISO capacity auction prices exceeded $600 per MW Day during the highest demand summer season.

Direct sales and business development for PPAs

Hallador Energy is actively pursuing direct, long-term Power Purchase Agreements (PPAs) with counterparties like utilities and data center developers to move sales up the value chain. This is a key focus for margin expansion.

Commercial activity in 2025 included:

• Active negotiations with multiple counterparties for long-term PPAs.
• Concluding exclusive discussions with a major data center developer in May 2025.
• Announcing a $35 million prepaid firm energy sale with deliveries scheduled throughout 2025 and 2026.
• The largest existing PPA contract is set for a price increase of more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025, on expected volumes of approximately 1.6 million megawatt hours.
• The company executed a 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract in Q3 2025, scheduled for delivery between January 2027 and May 2027.

Rail and truck shipments for third-party coal sales

Sunrise Coal, LLC channels its product through rail and truck shipments to both the internal Merom Power Plant and external third-party customers. The Coal Operations segment generated $51.3 million in third-party coal sales revenue in Q3 2025.

The expected physical movement and sales targets for 2025 are:

Coal Sales Destination/Type	Expected Volume for FY 2025	Actual Volume (Q3 2025)	Actual Volume (Q2 2025)
Total Fuel Production Goal	Approximately 3.7 million tons	3.1 million tons produced through Q3	N/A
Merom Power Plant Consumption	Approximately 2.3 million tons	0.1 million tons shipped to Merom in Q2	0.1 million tons shipped to Merom in Q2
Third-Party Sales Goal	Approximately 2.5 million tons	$51.3 million in revenue	N/A
Total FY 2024 Sales	N/A	3.9 million tons sold	0.9 million tons shipped in Q2

Third-party coal sales customers are located in Indiana, as well as Florida, North Carolina, Alabama, and Georgia.

Investor presentations and financial filings

The final channel involves communicating the business model, performance, and outlook to the investment community through official disclosures. These filings and presentations are the mechanism for conveying the value proposition to capital providers.

Key documents and figures related to this channel as of late 2025 include:

• Latest Investor Presentation released in November 2025.
• Q3 2025 financial results reported on November 10, 2025.
• Total forward energy, capacity and coal sales to 3rd party customers as of September 30, 2025: $921.7 million through 2029.
• Total forward sales book as of September 30, 2025: approximately $1.3 billion.
• Total forward sales book as of March 31, 2025: approximately $1.5 billion (including fuel and intercompany sales).

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Customer Segments

Utilities and Load-Serving Entities (LSEs) in the MISO region

• Electric Operations segment operates in MISO Zone 6, covering Indiana and parts of western Kentucky.
• Electric sales represented 73% of total revenue in Q1 2025, amounting to $85.9 million.
• Q3 2025 electric sales reached $93.2 million.
• Hallador Power submitted an application to MISO's Expedited Resource Addition Study program to add 525 MW of gas generation at the Merom site, targeting online in Q4 2028.

High-demand industrial users, specifically data center developers

• A proposed datacenter project involves 620MW capacity.
• The potential agreement was for a term of 10+ years.
• An exclusivity agreement, which concluded in May 2025, included cumulative payments up to $5 million.
• A potential PPA contract could see an increase of more than $20 per megawatt hour in 2026 compared to 2025 on expected volumes of approximately 1.6 million megawatt hours.

Existing PPA counterparty, Hoosier Energy

• Hoosier Energy's purchase commitment reduced to 22% of energy output and 32% of capacity beginning in June 2023 and through 2025.
• The original transaction involved a 1-Gigawatt Merom Generating Station.
• An existing renewable PPA included 150 MW of solar generation and 50 MW of battery storage.

Third-party industrial and utility coal customers

Metric	Q3 2025 Amount	Comparison/Context
Third-Party Coal Sales Revenue	$51.3 million	62% increase year-over-year.
Total Forward Sales to 3rd Party Customers	$921.7 million	Through 2029.
Coal Sales Tons (Estimate)	3.5-4.5 million short tons	Total annual coal sales (including intercompany).
Oaktown Mine Capacity	~6-6.5 Mst per year	At full tilt.
Coal Sales Revenue (Q1 2025)	$30.2 million	27% of total revenue.

Revenue Mix Snapshot (Q1 2025)

• Electric Sales: $85.9 million (73% of revenue).
• Coal Sales: $30.2 million.
• Other Revenue: $1.7 million.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenditures that keep Hallador Energy Company running, which is a mix of power generation, coal mining, and significant long-term liabilities. Honestly, understanding these costs is key to seeing where the cash is going before the revenue hits.

The Capital Expenditures (CapEx) are a clear, measurable outflow. For the year-to-date through the third quarter of 2025, Hallador Energy reported total CapEx of $44.3 million. Just for the third quarter of 2025, the capital spending was $19.5 million.

Debt service is a fixed commitment you need to track. You noted that the bank debt service was reduced to $23.0 million in the first quarter of 2025. By the end of the third quarter of 2025, the total bank debt stood at $44.0 million.

The Asset Retirement Obligations (ARO) represent future decommissioning costs for the mines and the Merom plant. The balance sheet data shows the total ARO liability as of the third quarter of 2025 was reported as $16,268 (compared to $14,957 at the end of the third quarter of 2024). Separately, the accretion expense related to ARO for the first three months of 2025 totaled $4.3 million.

For the operational side, fuel costs are intertwined with the Sunrise Coal Division's output and third-party purchases, which Hallador Energy seeks to optimize. While the direct fuel cost isn't explicitly broken out for Merom, the coal sales revenue from the third party was $51.3 million in Q3 2025. For Operating and Maintenance (O&M) costs, we can look at the first quarter of 2025, where total Other operating and maintenance costs were $28.389 million (or $28,389 thousand).

Here's a quick look at some of the key financial figures related to costs and liabilities as of late 2025 data points:

Cost/Liability Component	Period/Date	Amount (USD)
Capital Expenditures (YTD)	YTD Q3 2025	$44.3 million
Capital Expenditures (Quarterly)	Q3 2025	$19.5 million
Debt Service Paid	Q1 2025	$23.0 million
Total Bank Debt	September 30, 2025	$44.0 million
Asset Retirement Obligation Balance	Q3 2025	$16,268 (in thousands/millions)
ARO Accretion Expense	3 Months Ended Mar. 31, 2025	$4.3 million
Other Operating and Maintenance Costs	Q1 2025	$28.389 million

The company's operational focus is clear:

• Optimize fuel costs at Merom.
• Maintain adequate fuel supply for winter dispatch.
• Continue supplementing internal coal production with low-cost third-party purchases.
• Manage the ARO liability for long-lived assets.

The cost structure is heavily influenced by the vertical integration, where internal coal production offsets some third-party fuel needs, but O&M for the Merom plant remains a substantial, ongoing expense.

Hallador Energy Company (HNRG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Hallador Energy Company brings in cash, and as of late 2025, it's heavily weighted toward power generation and coal sales, especially following a strong summer dispatch period.

For the third quarter ended September 30, 2025, Hallador Energy Company posted total operating revenue of $146.8 million, which was a 40% increase year-over-year. This revenue is split between two main operational segments: electric sales from Merom and third-party coal sales from Sunrise Coal.

Electric sales, which include both energy and capacity components from the Merom generating station, totaled $93.2 million in Q3 2025. That's a 29% rise compared to the same period last year. To give you a sense of the underlying volume and pricing, Hallador Power delivered 1.6 million megawatt-hours during Q3 2025 at an average sales price of $49.29 per megawatt-hour.

Third-party coal sales were also strong, bringing in $51.3 million for the quarter. This segment saw a 62% increase year-over-year, showing that optimized fuel production and increased shipments are definitely paying off for Hallador Energy Company.

Here's a quick look at the Q3 2025 revenue breakdown:

Revenue Source	Q3 2025 Amount (Millions USD)	Year-over-Year Change
Electric Sales (Energy and Capacity)	$93.2	Up 29%
Third-Party Coal Sales	$51.3	Up 62%
Total Operating Revenue	$146.8	Up 40%

Capacity payments from the MISO market are a key component embedded within those electric sales, especially as the market continues to price accredited capacity at higher levels. You should know that capacity revenues at Merom were roughly $65M in 2024, showing the importance of this revenue stream even before the full impact of 2025 pricing.

Hallador Energy Company also uses forward sales to lock in future revenue and boost immediate liquidity. During Q3 2025, the company executed a 5-month, $20.0 million prepaid forward sales contract scheduled for delivery between January 2027 and May 2027. This type of transaction helps shore up the balance sheet, as evidenced by the $23.2 million in operating cash flow generated in the quarter.

The company maintains a significant book of contracted future sales, which provides revenue visibility. You can see the scale of their forward positioning:

• Total forward energy, capacity and coal sales to 3rd party customers: $921.7 million through 2029.
• Forward energy and capacity sales position as of September 30, 2025: $571.7 million.
• Total forward sales book (including intercompany sales to Merom): approximately $1.3 billion as of September 30, 2025.

Also, keep in mind that after 2029, all of Merom's electricity sales are expected to get market prices, which management sees as being in a healthy contango (upward trajectory).

Finance: draft 13-week cash view by Friday.