IAC Inc. (IAC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة IAC Inc. (IAC)، والقصة الأساسية هي لعبة شد الحبل الكلاسيكية: توفر إستراتيجيتهم المثبتة المتمثلة في احتضان الأصول وفصلها أرضية فريدة من القيمة، ولكن السحب المستمر من ANGI Homeservices والطبيعة الدورية للإنفاق على الإعلانات الرقمية تظل أكبر المخاطر على المدى القريب لتقييمها. بصراحة التوازن دقيق. بينما من المتوقع أن يتراجع قطاع Dotdash Meredith المولد للنقد 1.9 مليار دولار في الإيرادات السنوية في عام 2025، يتعرض هذا القطاع بأكمله بشكل كبير لتقلبات سوق الإعلانات، لذلك تحتاج إلى الموازنة بين قوة الوسائط وإعادة الهيكلة المستمرة المطلوبة في وحدة الخدمات المنزلية الخاصة بهم.

IAC Inc. (IAC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

سجل حافل من الشركات العرضية الناجحة (على سبيل المثال، Match Group، وExpedia Group)

أنت تبحث عن نموذج عمل يخلق القيمة ويطلق العنان لها باستمرار، ومن المؤكد أن تاريخ شركة IAC الحافل بالفوائد العرضية الناجحة (التصفية) هو أقوى نقاط قوتها. هذا ليس مجرد سجل حافل. إنها الكفاءة الأساسية في تخصيص رأس المال.

تعمل شركة IAC كحاضنة دائمة، حيث تقوم ببناء الشركات من الألف إلى الياء أو الاستحواذ عليها، وتوسيع نطاقها بالخبرة التشغيلية، ثم فصلها ككيانات عامة مستقلة. وقد خلقت هذه الاستراتيجية عوائد هائلة للمساهمين على مدى عقود.

• مجموعة المباراة: انطلق هذا الكيان في عام 2020، والذي يمتلك Tinder وHinge، وسرعان ما نما إلى قيمة سوقية تتجاوز 30 مليار دولار.
• مجموعة اكسبيديا: تم فصلها في عام 2005، وأصبحت رائدة عالميًا في مجال السفر عبر الإنترنت.
• شركة انجي: تم الانتهاء من أحدث عملية عرضية كاملة في 31 مارس 2025، مما يسمح لمنصة الخدمات المنزلية بمتابعة استراتيجيتها المركزة.

توفر الأموال النقدية والأصول السائلة الكبيرة احتياطيًا قويًا لعمليات الاستحواذ الجديدة

تحتفظ الشركة بأموال كبيرة، مما يمنحها مرونة هائلة لعمليات الاستحواذ الانتهازية وإعادة شراء الأسهم، خاصة عندما تنخفض تقييمات السوق. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، عقدت IAC 1.1 مليار دولار في النقد وما في حكمه.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك الشركة استثمارًا استراتيجيًا كبيرًا في أسهم شركة MGM Resorts International (MGM). اعتبارًا من 1 أغسطس 2025، عقدت IAC 64.7 مليون أسهم MGM، والتي بلغت قيمتها حوالي 2.3 مليار دولار. يمكن تسييل هذه الحصة السائلة الضخمة في أي وقت لتمويل عملية استحواذ جديدة كبيرة أو إعادة رأس المال إلى المساهمين. هذا هو الموقف الذي تحسد عليه.

محفظة متنوعة عبر وسائل الإعلام (Dotdash Meredith)، والخدمات المنزلية (ANGI)، والشركات الناشئة

في حين قامت شركة IAC بفصل حصتها الكاملة في شركة Angi Inc. في مارس 2025، إلا أن هيكلها المتبقي لا يزال متنوعًا للغاية، مما يحمي الشركة من الانكماش في أي قطاع منفرد. تشمل المحفظة الحالية الوسائط الرقمية ذات هامش الربح العالي، والخدمات القائمة على الاشتراك، والمشاريع في مرحلة مبكرة.

قطاعات التشغيل الرئيسية هي الآن People Inc. (وسائل الإعلام)، وCare.com (Care/Marketplace)، والبحث، ومجموعة من الأصول عالية النمو والمرحلة المبكرة ضمن الشركات الناشئة. & أخرى. يسمح هذا المزيج لشركة IAC بتخصيص رأس المال للمناطق الأسرع نموًا مع الحفاظ على قاعدة مستقرة من الأصول المولدة للنقد.

الحضور القوي لـ Dotdash Meredith في الوسائط الرقمية، مع مساهمة إيرادات سنوية تقدر بأكثر من ذلك 1.9 مليار دولار في عام 2025

أصبحت Dotdash Meredith، التي تم تغيير علامتها التجارية إلى People Inc. في يوليو 2025، الآن أكبر ناشر رقمي ومطبوع في الولايات المتحدة، مما يمنحها نطاقًا هائلاً وقوة تسعيرية هائلة. لقد بدأت استراتيجيتها الرقمية أولاً تؤتي ثمارها، مع زيادة الإيرادات الرقمية في الربع الثاني من عام 2025 9% سنة بعد سنة إلى 260 مليون دولار.

من المتوقع أن تنتهي مساهمة الإيرادات السنوية المقدرة لشركة People Inc. في عام 2025 1.9 مليار دولار. يعد هذا النطاق أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح للشركة بالحصول على أسعار إعلانية متميزة والدخول في صفقات ترخيص عالية القيمة، مثل شراكتها الإستراتيجية مع OpenAI لتوزيع محتواها. ينصب التركيز على مجموعة منسقة من العلامات التجارية الأساسية مثل PEOPLE، التي تتمتع بجماهير مخلصة وخندق متين للعلامة التجارية ضد المحتوى العام الذي ينشئه الذكاء الاصطناعي.

خبرة الإدارة العميقة في احتضان الأعمال التجارية عبر الإنترنت وتوسيع نطاقها

يتمتع فريق القيادة، الذي يرتكز على رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي باري ديلر، بعقود من الخبرة في تحديد الأعمال التجارية عبر الإنترنت والاستحواذ عليها وتوسيع نطاقها. هذا هو المحرك وراء النجاح العرضي. إنهم يعرفون كيفية اكتشاف المجال الرقمي وتحويله إلى رائد في فئته.

إن منهج الإدارة منضبط: فهو يركز على نموذج حضانة وتوسع أثبت نجاحه، مما يمكّن فرق الإدارة الفردية داخل كل شركة فرعية من العمل باستقلالية. تعد ثقافة ريادة الأعمال هذه، جنبًا إلى جنب مع خبرة فريق الشركة في تخصيص رأس المال، ميزة تنافسية كبيرة لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من الشركات القابضة الأخرى.

IAC Inc. (IAC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

لا تزال ANGI Homeservices تعاني من ضعف الأداء بشكل كبير، مما يتطلب إعادة هيكلة مستمرة

العلامة الأكثر دلالة على الضعف هي عندما يتعين عليك التخلص منه. أكملت IAC عملية فصل حصتها الملكية الكاملة في ANGI Homeservices (المعروفة الآن باسم Angi Inc.) في 31 مارس 2025، وهو ما كان بمثابة اعتراف واضح بأن هذا القطاع كان بمثابة عائق على الأداء العام والتقييم. لقد كان الجهد الهائل لإعادة الهيكلة المستمرة والفشل في تحقيق نطاق مربح باستمرار مشكلة مستمرة لسنوات.

حتى العرض العرضي، كان أداء شركة Angi Inc. مصدر قلق كبير. في الربع الأول من عام 2025، وهو الربع الأخير قبل الانفصال، أعلنت شركة Angi Inc. عن إيرادات بلغت 245.9 مليون دولار، وهو انخفاض كبير بنسبة 19% مقارنة بالعام السابق. كما انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 23٪ على أساس سنوي لتصل إلى 27.7 مليون دولار. من المؤكد أن هذا النوع من انكماش الإيرادات، حتى مع التركيز على الربحية، يمثل ضعفًا هيكليًا يتطلب حلاً جذريًا مثل عملية عرضية.

• إيرادات الربع الأول من عام 2025: 245.9 مليون دولار (بانخفاض 19% على أساس سنوي).
• الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الأول من عام 2025: 27.7 مليون دولار (بانخفاض 23% على أساس سنوي).
• ويزيل هذا العرض العبء المالي المباشر، ولكن التاريخ يظهر عدم القدرة المتكررة على إصلاح الأصول الأساسية داخليا.

هيكل الشركة المعقد، والذي يمكن أن يؤدي إلى خصم تكتل في التقييم

حتى بعد التخلص من شركة Angi Inc.، يظل الهيكل المؤسسي لشركة IAC عبارة عن مزيج معقد من الشركات المملوكة بالكامل واستثمارات أقلية ضخمة ومتقلبة. هذا التعقيد هو التعريف التقليدي لخصم التكتل - حيث يكافح السوق لتقييم الأجزاء المتباينة، لذلك فهو يعين تقييمًا أقل للشركة بأكملها من مجموع قطعها.

وأبرز مثال على ذلك هو حصة الشركة غير التشغيلية في شركة MGM Resorts International. اعتبارًا من يوليو 2025، امتلكت IAC 64.7 مليون سهم، وهو ما يمثل حصة 24٪ في MGM. على الرغم من أن هذا أصل قيم، إلا أن قيمته تتقلب بشكل كبير في الميزانية العمومية، مما يحجب الأداء التشغيلي الأساسي للشركات الرقمية. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، سجلت IAC خسارة غير محققة هائلة بقيمة 324.3 مليون دولار أمريكي على هذا الاستثمار، مما طغى تمامًا على نتائج التشغيل وأدى إلى خسارة صافية قدرها 216.8 مليون دولار أمريكي لهذا الربع. لا يمكنك الحصول على قراءة واضحة للأعمال عندما يؤدي استثمار غير أساسي إلى تأرجح صافي الدخل بمئات الملايين.

الاعتماد الكبير على الإنفاق الإعلاني الرقمي الدوري لقطاع People Inc

يُعد قطاع Dotdash Meredith، الذي تم تغيير علامته التجارية إلى People Inc. في يوليو 2025، أكبر الأعمال التشغيلية لشركة IAC ويعتمد بشكل كبير على إيرادات الإعلانات الرقمية. يعد تدفق الإيرادات هذا دوريًا للغاية، مما يعني أنه يرتفع وينخفض ​​مع البيئة الاقتصادية الأوسع وميزانيات تسويق الشركات. عندما يتباطأ الاقتصاد، غالبًا ما يكون الإنفاق الإعلاني هو أول شيء تقوم الشركات بتخفيضه.

في حين أظهرت شركة People Inc. مرونة، حيث ارتفعت الإيرادات الرقمية في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 9٪ لتصل إلى 260 مليون دولار، فإن نمو إيرادات الإعلانات الأساسي أكثر تواضعًا ويخضع لضغوط خارجية. على وجه التحديد، بلغت إيرادات الإعلانات 161.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 5٪ على أساس سنوي. سلط تعليق الإدارة في الربع الثالث من عام 2025 الضوء على مخاطر كبيرة، بما في ذلك انخفاض حركة بحث Google والتحديات في فئات المعلنين الرئيسية مثل السلع الاستهلاكية المعبأة (CPG) والأغذية والمشروبات. هذا الاعتماد على حركة البحث وميزانيات الإعلانات الكلية يعني أن نمو القطاع ليس بالكامل تحت سيطرة الإدارة.

مخاطر التكامل من عمليات الاستحواذ الكبيرة، مثل اندماج Dotdash Meredith، مما يؤثر على الهوامش

كان الاستحواذ على مجموعة الإعلام الوطنية التابعة لشركة ميريديث (التي شكلت Dotdash Meredith) بقيمة 2.7 مليار دولار في أواخر عام 2021 بمثابة مشروع ضخم. وحتى بعد مرور سنوات، لا تزال الشركة تتعامل مع الآثار الطويلة الأمد لدمج ناشر الطباعة القديم في نموذج رقمي أول، مما يخلق ضجيجًا في البيانات المالية ويضغط على الهوامش النظيفة.

ولا تزال عملية إعادة الهيكلة الجارية للأصول المطبوعة تمثل عائقًا ماليًا. في الربع الثاني من عام 2025، بلغت إيرادات الطباعة 174 مليون دولار أمريكي، لكنها لا تزال تنخفض بنسبة 9% على أساس سنوي، مما يتطلب اهتمامًا إداريًا مستمرًا وجهودًا لخفض التكلفة. أيضًا، في حين أظهرت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الأول من عام 2025 لهذا القطاع زيادة كبيرة تصل إلى 80 مليون دولار أمريكي، تم تعزيز ذلك بشكل مصطنع من خلال مكاسب غير نقدية بقيمة 36 مليون دولار أمريكي من إنهاء عقد الإيجار المتعلق بتوحيد العقارات بعد الاندماج. يُظهر هذا المكسب لمرة واحدة أن الأنشطة غير التشغيلية المرتبطة بالتكامل لا تزال عاملاً رئيسياً في الربحية المبلغ عنها، مما يجعل من الصعب تقييم هامش التشغيل الحقيقي القابل للتكرار.

IAC Inc. (IAC) - تحليل SWOT: الفرص

تحقيق الدخل من الشركات الناشئة (مثل Turo وVivian Health) من خلال الشركات العرضية المستقبلية

تكمن أكبر فرصة لشركة IAC على المدى القريب في تكرار قواعد اللعبة التي أثبتت جدواها في احتضان وتدوير الشركات الرقمية عالية النمو (نموذج "Venture Builder"). لقد رأينا هذه الإستراتيجية تنفذ بشكل مثالي من خلال فصل حصتها الكاملة في شركة Angi Inc. في 31 مارس 2025. وقد فتحت هذه الخطوة قيمة منفصلة للمساهمين، حيث تم توزيع ما يقرب من 0.5251 سهم من أسهم Angi Class A العادية لكل سهم من أسهم IAC المحتفظ بها، وهو نموذج واضح وقابل للتكرار للمحفظة المتبقية.

المرشحون التاليون في الطريق، والذين يستفيدون بالفعل من رأس المال والخبرة التشغيلية لشركة IAC، هم شركة Turo Inc. وVivian Health. Turo، سوق مشاركة السيارات من نظير إلى نظير، هو موقع استراتيجي للأسهم جاهز للظهور لأول مرة في السوق العامة بمجرد أن تصبح الظروف مثالية. Vivian Health، سوق توظيف الرعاية الصحية، هي علامة تجارية رائدة في فئة الشركات الناشئة & شريحة أخرى. إن تسييل هذه الأصول من خلال عمليات عرضية أو مبيعات مستقبلية سيوفر لشركة IAC رأس مال كبير لإعادة الاستثمار في أفكار حضانة جديدة أو مواصلة برنامج إعادة شراء الأسهم القوي، والذي شهد إعادة شراء الشركة 4.5 مليون سهم عادي بإجمالي 200 مليون دولار بين فبراير ومايو 2025.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية في الأسواق الرأسية عالية النمو لتجديد خط الحضانة

تجلس IAC على صندوق حرب كبير وتبحث بنشاط عن عملية الاستحواذ الكبيرة التالية لوضعها في خط أنابيب الحضانة. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كان لدى الشركة ما يقرب من 1.1 مليار دولار نقدًا وما يعادله، منها 831 مليون دولار محتفظ بها في الشركة الأم، مما يمنحها مرونة هائلة. وهذه ميزة بالغة الأهمية في سوق يركز فيه العديد من المنافسين على خفض التكاليف.

الإستراتيجية بسيطة: احصل على شركة رائدة في فئتها وقم بتطبيق قواعد اللعب في IAC لتسريع النمو والربحية. لقد رأينا هذا للتو في العمل مع استحواذ شركة People Inc. (المعروفة سابقًا باسم Dotdash Meredith) على Feedfeed في أكتوبر 2025، وهي منصة للأطعمة والوصفات يقودها المجتمع. تعمل هذه الصفقة على الفور على تقوية قطاع الأغذية الضخم بالفعل لشركة People Inc.، والذي يتضمن الغذاء & النبيذ وجميع الوصفات. هذا التركيز على الانتهازية المنضبطة ماليًا يعني أنه يجب عليك توقع المزيد من عمليات الاستحواذ الكبيرة في القطاعات الرئيسية مثل الصحة والتمويل والمحتوى الغذائي على مدار الـ 12 شهرًا القادمة.

التوسع الدولي للمنصات الرئيسية مثل محتوى شركة People Inc. ونموذج خدمة ANGI

في حين أن التركيز المباشر للشركات الأساسية هو التحسين المحلي، فإن الفرصة طويلة المدى تكمن في الاستفادة من البصمات العالمية الحالية والنطاق الرقمي للتوسع. تمتلك شركة People Inc. (المعروفة سابقًا باسم Dotdash Meredith) مجموعة من العلامات التجارية المعترف بها عالميًا (People، Travel + Leisure) والتي يمكن بسهولة توطين محتواها وتحقيق الدخل منه في أسواق جديدة، خاصة في أوروبا وآسيا، حيث لا يزال الإنفاق على الإعلانات الرقمية ينمو بسرعة.

لكي نكون منصفين، فإن نموذج الخدمة الخاص بشركة Angi Inc. محلي للغاية ومعقد للتوسع عالميًا، لذا فإن هذه الفرصة ضئيلة في الوقت الحالي. ومع ذلك، يمكن لموقع Care.com، الذي عمل تاريخيًا كمنصة عالمية، إعادة تسريع نموه الدولي من خلال تطبيق الإصلاح الشامل للمنتج والأسعار الجاري تنفيذه حاليًا في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، فإن الاستثمار الاستراتيجي لشركة IAC في MGM Resorts International يُظهر بالفعل نجاحًا في هذا المجال، حيث أعلنت الشركة عن نمو رقمي ودولي قوي في أرباحها للربع الثالث من عام 2025، مما يؤكد صحة تخصيص رأس مال IAC في الشركات ذات التوجه العالمي.

إليك الرياضيات السريعة حول فرصة الوسائط الرقمية:

الاستفادة من التحول من الوسائط المطبوعة إلى الوسائط الرقمية، مما يعزز مساحة النشر الرقمي

إن التحول على مستوى الصناعة من الوسائط المطبوعة إلى الوسائط الرقمية لا يشكل اتجاهاً؛ إنه تغيير هيكلي دائم، وشركة IAC في وضع يمكنها من أن تكون المستفيد الرئيسي. يؤكد تغيير العلامة التجارية Dotdash Meredith إلى People Inc. في يوليو 2025 على التركيز الشديد على إستراتيجية المحتوى المتميز التي تعطي الأولوية للرقم الرقمي.

الأرقام لا تكذب: نمت الإيرادات الرقمية لشركة People Inc. بنسبة 9% في الربع الثالث من عام 2025 لتصل إلى 269 مليون دولار، وهو ما يمثل الربع الثامن على التوالي من النمو الرقمي، بينما تتراجع إيرادات الطباعة. يعتمد هذا الأداء على تقنية الإعلانات الخاصة بهم، D/Cipher، والتي تسمح بإعلانات سياقية فعالة للغاية (استهداف الإعلانات دون الاعتماد على ملفات تعريف ارتباط الطرف الثالث). بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة على تأمين مصادر إيرادات جديدة عالية الهامش من ظهور الذكاء الاصطناعي التوليدي (AI)، بعد أن وقعت صفقات ترخيص مع لاعبين رئيسيين مثل OpenAI، ومؤخرًا، أصبحت شريكًا في إطلاق Publisher Content Marketplace من Microsoft في الربع الثالث من عام 2025. وهذا بالتأكيد تدفق إيرادات جديد عالي الهامش لم يحصل عليه سوى عدد قليل من الناشرين.

• تسريع صفقات ترخيص محتوى الذكاء الاصطناعي لتحقيق إيرادات متميزة.
• استخدم تقنية إعلانات D/Cipher للحصول على أسعار أعلى للإعلانات المميزة.
• دمج العلامات التجارية الصغيرة ذات المحتوى عالي الجودة مثل Feedfeed.

IAC Inc. (IAC) - تحليل SWOT: التهديدات

زيادة التدقيق التنظيمي على المنصات الرقمية وخصوصية البيانات، مما قد يؤثر على استهداف الإعلانات

أنت تواجه مشهدًا تنظيميًا سريع التطور ومجزأًا يهدد بشكل مباشر نموذج تحقيق الدخل الأساسي لذراع النشر الرقمي الخاص بك، People Inc. (المعروفة سابقًا باسم Dotdash Meredith). ويتمثل الخطر الأكبر في خليط قوانين الخصوصية الشاملة على مستوى الولايات المتحدة، والذي يخلق تعقيداً تشغيلياً هائلاً لاستهداف الإعلانات (الإعلانات السلوكية).

في عام 2025 وحده، دخلت ثمانية قوانين خصوصية جديدة في الولايات المتحدة حيز التنفيذ، بما في ذلك قانون خصوصية البيانات الشخصية في ولاية ديلاوير (DPDPA) وقانون خصوصية البيانات عبر الإنترنت في ولاية ماريلاند (MODPA). على وجه التحديد، فإن مبادئ MODPA الصارمة لتقليل البيانات وحظر بيع البيانات الحساسة ترفع مستوى الامتثال بشكل كبير. ومن ناحية الخدمات المنزلية، شهدت ANGI بالفعل اضطرابات قصيرة المدى في الربع الأول من عام 2025 بسبب تنفيذ آليات اختيار المستهلك استجابةً للوائح لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) التي تم إخلاؤها، مما يوضح مدى سرعة تأثير التغييرات التنظيمية على الإيرادات. يجب أن تكون تقنية الإعلان الخاصة بك، D/Cipher+، في مقدمة هذا المنحنى بكل وضوح.

• ثمانية قوانين جديدة للخصوصية في الولايات المتحدة ستدخل حيز التنفيذ في عام 2025.
• يحظر MODPA بيع البيانات الحساسة.
• واجهت ANGI اضطرابات في الإيرادات في الربع الأول من عام 2025 بسبب الامتثال المتعلق بلجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC).

منافسة شديدة من عمالقة التكنولوجيا (جوجل، ميتا) على دولارات الإعلانات الرقمية

إن المنافسة على الإنفاق على الإعلانات الرقمية ليست شديدة فحسب؛ يهيمن عليها عدد قليل من اللاعبين الذين يقزم نطاق عمليتك بأكملها. ومن المتوقع أن يصل سوق الإعلان العالمي إلى 1.1 تريليون دولار في عام 2025، حيث تمثل الإعلانات الرقمية نسبة مذهلة تبلغ 82٪ من هذا الإجمالي. أنت تقاتل من أجل القصاصات ضد العمالقة الذين يستثمرون عشرات المليارات في منصات إعلانية تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

ولوضع ذلك في الاعتبار، في الربع الثالث وحده من عام 2025، بلغت إيرادات إعلانات Google 74.18 مليار دولار، وبلغت إيرادات Meta's 50.08 مليار دولار. حققت شركة النشر الرقمي الخاصة بك، People Inc.‎، إيرادات رقمية بقيمة 260 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025. وهذا الفارق في الحجم يجعل من الصعب للغاية التنافس على ميزانيات الإعلانات عالية المستوى، مما يضطرك إلى الاعتماد على الجماهير المتخصصة وذات النوايا العالية والبيانات السياقية الخاصة لتبرير التسعير المتميز. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال قطاع البحث الخاص بك يعتمد على اتفاقية الخدمات مع Google، والتي تم تمديدها حتى 31 مارس 2026، وشكلت 9% من إجمالي إيرادات IAC في عام 2024 - وهو خطر كبير على شريك واحد.

أدى الانكماش الاقتصادي الكلي إلى تقليل إنفاق المستهلكين على الخدمات المنزلية، مما أضر بشكل مباشر بـ ANGI

في حين تم فصل ANGI في النصف الأول من عام 2025، إلا أن أدائها يظل مؤشرًا رئيسيًا على صحة سوق الخدمات المنزلية التي تتعرض لها IAC من خلال بيئة تشغيل أصولها السابقة. تقدر قيمة سوق الخدمات المنزلية في الولايات المتحدة بنحو 0.87 تريليون دولار في عام 2025، لكن ANGI لا تزال في مرحلة تحول هشة، مما يجعلها عرضة للغاية لتراجع الإنفاق الاستهلاكي.

تركز استراتيجية ANGI على الجودة والربحية، وليس نمو الحصة السوقية، مع عدم توقع عودة إلى نمو الإيرادات حتى عام 2026. ويتراوح هدف الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بين 135 مليون دولار إلى 150 مليون دولار فقط، بما يتوافق مع العام السابق، على الرغم من أنه من المتوقع أن ينمو سوق إعادة تصميم المنازل بشكل متواضع بنسبة 1.2٪ في عام 2025. إذا حدث الركود أو استمرت أسعار الفائدة المرتفعة، فسوف يؤجل أصحاب المنازل المشاريع غير الأساسية، مما يؤدي إلى ضرب إيرادات ANGI قبل أن تكتمل عملية التحول. يعد هذا بمثابة رياح معاكسة ضخمة لشركة هدفها الرئيسي هو ببساطة الحفاظ على ثبات الربح.

صعوبة العثور على الأصل الرئيسي التالي لاحتضانه ونموه، بعد ANGI وDotdash Meredith

يتمحور نموذج أعمال IAC بالكامل حول احتضان وتنمية وتدوير أصول بمليارات الدولارات مثل Match Group وVimeo. بعد انفصال ANGI في النصف الأول من عام 2025، تواجه الشركة تهديدًا وجوديًا يتمثل في عدم العثور على الفكرة الكبيرة التالية. لقد كانت الإدارة واضحة جدًا في أن مستوى عمليات الاستحواذ الجديدة مرتفع وأن "الأصول ذات القيمة الجذابة ليس من السهل الحصول عليها في بيئة السوق الحالية."

وتتجلى هذه الصعوبة في كيفية قيام شركة IAC بتوزيع رأس المال. وبدلاً من الإعلان عن حضانة جديدة كبرى، أعطت الشركة الأولوية لإعادة رأس المال إلى المساهمين، حيث أعادت شراء 4.5 مليون سهم عادي بإجمالي 200.0 مليون دولار بين فبراير ومايو 2025. كما سمحت أيضًا ببرنامج إعادة شراء جديد بقيمة 10 ملايين سهم. وهذه علامة ملموسة على أن النمو الداخلي وفرص الاندماج والاستحواذ الخارجية نادرة حاليًا، مما يترك المحفظة المتبقية (People Inc.، Care.com، Search) لدفع عملية خلق القيمة المستقبلية.