ICL Group Ltd (ICL): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول تكبير حجم شركة ICL Group Ltd (ICL) ومعرفة أين يتم جني الأموال الحقيقية في عام 2025. انسَ قصة السلع القديمة؛ الصورة الحالية هي توازن عالي المخاطر بين المخاطر الجيوسياسية، وخاصة فيما يتعلق بامتياز البحر الميت، والفرصة الهائلة في المعادن المتخصصة. بصراحة، بينما من المتوقع أن تحقق ICL إيرادات قريبة 6.8 مليار دولار في هذه السنة المالية، الطريق إلى ذلك مقدر 1.5 مليار دولار إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مرصوفة بتكاليف الامتثال البيئي والمحور للزراعة الرقمية. لذا، إذا كنت تريد رسم خريطة للإجراءات الواضحة اللازمة للتنقل في هذه التضاريس المعقدة - بدءًا من حقوق المياه وحتى تكنولوجيا استخراج الليثيوم - فأنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الميزانية العمومية وإلى القوى الكلية المفصلة أدناه.

ICL Group Ltd (ICL) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

يؤثر الاستقرار الجيوسياسي في إسرائيل بشكل مباشر على العمليات الأساسية وطرق الشحن العالمية.

لا يمكنك تحليل ICL Group Ltd دون الاعتراف بالمخاطر السياسية المباشرة والكبيرة الكامنة في قاعدتها الرئيسية. إن التوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط، وخاصة في إسرائيل، تخلق تقلبات تشغيلية ومالية. على سبيل المثال، انخفضت أسهم الشركة المدرجة في نيويورك بنسبة 16.5% في 6 نوفمبر 2025، بعد إعلان كبير، مما يؤكد مدى حساسية السوق للأخبار المتعلقة بإسرائيل، حتى عندما تكون تنظيمية وليست عسكرية.

الخطر الأساسي الآن هو التأثير على سلاسل التوريد العالمية. منذ أواخر عام 2023 واستمرت حتى معظم عام 2025، أجبرت أزمة الشحن في البحر الأحمر شركات النقل الكبرى على إعادة توجيه السفن حول رأس الرجاء الصالح. يضيف هذا التحويل 10-15 يومًا إضافيًا لأوقات العبور للشحنات بين آسيا وأوروبا، والتي تعد أسواقًا مهمة لمنتجات ICL. يؤدي هذا التعطيل إلى زيادة تكاليف الشحن وأقساط التأمين، مما يضغط بشكل مباشر على ربحية شركة ICL والتخطيط اللوجستي. بصراحة، إن بقاء البحر الأحمر غير آمن للشحن حتى النصف الثاني من عام 2025 يعني أننا يجب أن نتوقع تغييرات هيكلية طويلة المدى في طرق التجارة.

تشكل المفاوضات الحكومية بشأن تجديد امتياز البحر الميت مخاطرة طويلة المدى.

تم حل حالة عدم اليقين السياسي الرئيسية المتعلقة بـ ICL إلى حد كبير في نوفمبر 2025، على الرغم من أن الخطر قد تحول ببساطة من خطر التجديد إلى خطر التحول. وقعت الحكومة الإسرائيلية وشركة ICL مذكرة تفاهم في 5 نوفمبر 2025، بشأن أصول امتياز البحر الميت، والتي من المقرر أن تنتهي في 31 مارس 2030.

توفر الاتفاقية لشركة ICL الوضوح الذي تشتد الحاجة إليه بشأن تقييم الأصول وتوقيت الدفع، مما يتيح تخطيطًا أفضل لرأس المال على المدى الطويل. إليك الرياضيات السريعة حول نقل الأصول:

• وكان التقييم الداخلي السابق لشركة ICL لأصول البحر الميت يبلغ 6 مليارات دولار.
• التعويض المتفق عليه هو أساس قدره 2.54 مليار دولار للأصول المطلوبة للتشغيل المستمر.
• ويبلغ إجمالي التعويضات المحتملة، بما في ذلك التكاليف الفعلية المستقبلية لمشروع حصاد الملح، حوالي 3 مليارات دولار.

وتطلق الحكومة مناقصة دولية تنافسية للامتياز الجديد في عام 2025، مع اختيار الفائز المستهدف في عام 2027. وقد تنازلت شركة ICL عن حقها في الرفض الأول ولكنها تحتفظ بخيار المشاركة في عملية تقديم العطاءات التنافسية. وهذا يعني أن شركة ICL يجب أن تتنافس الآن للاحتفاظ بأصولها الأكثر استراتيجية، ولكنها لا تزال تحصل على تعويضات كبيرة إذا خسرت.

إن سياسات تصدير الأسمدة التي ينتهجها كبار المنتجين مثل الصين وروسيا تؤدي إلى تقلب الأسعار.

يتأثر سوق الأسمدة العالمي بشكل كبير بالقرارات السياسية لكبار المصدرين، مما يؤثر بشكل مباشر على القوة التسعيرية وحصة السوق لشركة ICL. وتستخدم الصين وروسيا، وهما من أكبر المنتجين في العالم، سياسات التصدير كأداة لتحقيق الاستقرار الداخلي والسياسة الخارجية، الأمر الذي يخلق تقلبات كبيرة بالنسبة لجميع اللاعبين الآخرين.

على سبيل المثال، أدت سياسة الصين المتمثلة في إعطاء الأولوية للإمدادات المحلية إلى تقليص صادراتها من بعض المنتجات بشكل كبير. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت صادرات الصين من اليوريا إلى أقل من 4000 طن، وهو انخفاض كبير عن الحجم السنوي النموذجي الذي يتراوح بين 5 إلى 5.5 مليون طن قبل عام 2022. ويؤدي هذا التقييد إلى تشديد العرض العالمي ويدعم بشكل عام الأسعار المرتفعة للمنتجات المنافسة لشركة ICL. ومع ذلك، تظل الصين مشترًا كبيرًا للبوتاس، ولدى شركة ICL صفقة لتوريد 2.5 مليون طن متري من البوتاس إلى الصين بين عامي 2025 و2027.

وتمثل روسيا، ثاني أكبر مصدر للبوتاس على مستوى العالم، خطراً مختلفاً profile. إن التهديد بفرض عقوبات موسعة على صادرات الأسمدة الروسية، وخاصة البوتاس والفوسفات (حيث تعد روسيا رابع أكبر مصدر)، يخلق خطر صدمة العرض الجيوسياسية. إن أي اضطراب من هذين العملاقين يؤثر على الفور في السوق، مما يخلق فرص تسعير قصيرة الأجل لـ ICL، ولكن أيضًا عدم استقرار على المدى الطويل. السوق بالتأكيد على حافة الهاوية.

تؤثر التعريفات التجارية على منتجات الفوسفات والبوتاس على الوصول إلى الأسواق في المناطق الرئيسية.

وكانت السياسة التجارية عاملاً رئيسياً في عام 2025، وخاصة في السوق الأمريكية. وكانت الحكومة الأمريكية قد فرضت تعريفات متبادلة على مجموعة من السلع المستوردة في وقت سابق من العام، والتي شملت نسبة 15٪ على منتجات الفوسفات الإسرائيلية.

ومع ذلك، في تحول كبير في السياسة، أعلنت الإدارة الأمريكية إزالة هذه التعريفات الجمركية على الأسمدة المستوردة الرئيسية، اعتبارًا من 13 نوفمبر 2025. ويغطي هذا الإزالة المنتجات المهمة لأعمال حلول الفوسفات الخاصة بشركة ICL، بما في ذلك فوسفات ثنائي الأمونيوم (DAP) وفوسفات أحادي الأمونيوم (MAP)، وكذلك البوتاس. يلخص الجدول أدناه بيئة التعريفات الجمركية في عام 2025 لمنتجات ICL الرئيسية في السوق الأمريكية:

ومن المتوقع أن يؤدي إلغاء هذه الرسوم، التي كانت سارية منذ حوالي سبعة أشهر، إلى خفض تكاليف المدخلات بالنسبة للمزارعين الأمريكيين، وينبغي أن يسمح لشركة ICL بالتنافس بقوة أكبر على الأسعار في الولايات المتحدة، وهي وجهة تصدير رئيسية.

ICL Group Ltd (ICL) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

تتميز أسعار الأسمدة والمعادن المتخصصة العالمية بالتقلب الشديد، مما يؤثر على الهوامش.

أنت تعلم أن ربحية شركة ICL Group Ltd (ICL) مرتبطة مباشرة بدورة السلع العالمية، وقد أظهر عام 2025 أن التقلبات لا تزال هي اسم اللعبة. إن تقلبات الأسعار في المدخلات والمخرجات الرئيسية تخلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين في الهامش، وهو ما يمثل صداعًا مستمرًا للتنبؤ. على سبيل المثال، كان سعر البوتاس، وهو منتج أساسي، أقل على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، ولكنه تحسن بعد ذلك بشكل تسلسلي مع تقدم العام.

والخبر السار هو أن الأعمال المتخصصة لشركة ICL - المنتجات الصناعية، وحلول الفوسفات، والحلول المتنامية - توفر حاجزًا حاسمًا ضد تقلبات السلع الأساسية. ومع ذلك، فإن تسعير قطاع السلع الأساسية يملي جزءا كبيرا من الصورة المالية الشاملة. لقد رأينا بالتأكيد هذا الأمر مع تسويات العقود لعام 2025.

• سعر عقد البوتاس (الهند، 2025): 349 دولارًا للطن المتري
• سعر عقد البوتاس (الصين، 2025): 346 دولارًا للطن المتري
• أسعار الفوسفات السلعية: مستقرة إلى أعلى في عام 2025، مدعومة بالطلب العالمي القوي والقيود التي تفرضها الصين على الصادرات.

من المتوقع أن تصل إيرادات ICL المقدرة لعام 2025 إلى ما يقرب من 7.05 مليار دولار، وهو انخفاض طفيف عن سنوات دورة الذروة.

يعكس أداء إيرادات الشركة للعام المالي 2025 التطبيع من الارتفاعات القياسية التي شوهدت في سنوات دورة السلع الفائقة السابقة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت إيرادات ICL للاثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 7.05 مليار دولار.

يعد رقم TTM هذا مؤشرًا قويًا لنتيجة عام 2025 بأكمله، حيث يضع المبيعات أعلى من الإيرادات السنوية لعام 2024 البالغة 6.84 مليار دولار ولكنها لا تزال أقل من مبيعات دورة الذروة المسجلة في عام 2023 البالغة 7.53 مليار دولار. ويساعد النمو المستمر في القطاعات المعتمدة على التخصصات في استقرار الإيرادات حتى مع اعتدال أسعار السلع الأساسية من أعلى مستوياتها. إليك الرياضيات السريعة حول الأداء الأخير:

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة رأس المال لمشاريع التوسع الكبرى.

على الرغم من التخفيض الأخير في أسعار الفائدة، لا تزال تكلفة الديون مرتفعة، مما يؤثر بشكل مباشر على الجدوى المالية لخطط الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لشركة ICL وخدمة ديونها الإجمالية. وخفضت اللجنة النقدية التابعة لبنك إسرائيل سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في أواخر نوفمبر 2025، ليصل إلى مستوى مرتفع عند 4.25%. ويعد هذا عاملاً مهمًا لأن صافي الالتزامات المالية لشركة ICL بلغ 2.205 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

يجب عليك أن تأخذ في الاعتبار بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في معدل الخصم لأي تقييم طويل الأجل للمشروع، مثل أصول امتياز البحر الميت، والتي تتفاوض عليها شركة ICL حاليًا. إن تكلفة تمويل المرافق الجديدة أو التحسينات التشغيلية واسعة النطاق أصبحت أعلى بكل بساطة الآن. على سبيل المثال، أبلغت الشركة عن مصروفات فائدة على الديون بقيمة 98 مليون دولار للربع المالي المنتهي في يونيو 2025، مما يوضح التكلفة الفصلية الكبيرة لتحمل عبء الدين هذا في البيئة الحالية.

أثرت تقلبات العملة، وخاصة الشيكل الإسرائيلي مقابل الدولار الأمريكي، على الأرباح المعلنة.

باعتبارها شركة عالمية تعمل بالدولار الأمريكي (USD) ولكن مع تكاليف تشغيلية كبيرة بالشيكل الإسرائيلي (ILS)، فإن قوة الشيكل تمثل رياحًا معاكسة مستمرة. وعندما ترتفع قيمة ضريبة الدخل الإسرائيلية، فإنها تجعل تكاليف شركة ICL القائمة في إسرائيل (مثل العمالة والخدمات المحلية) أكثر تكلفة عند ترجمتها إلى الدولار الأمريكي، وبالتالي الضغط على الهوامش وزيادة معدل الضريبة الفعلي.

لقد رأينا ذلك مباشرة في الربع الثالث من عام 2025. وقد تم الاستشهاد بارتفاع متوسط ​​سعر صرف الشيكل الإسرائيلي مقابل الدولار الأمريكي باعتباره المحرك الرئيسي لمعدل الضريبة الفعلي الأعلى نسبيًا، والذي ارتفع إلى 31% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 28% في الربع المقابل من العام السابق. ارتفع سعر الشيكل الإسرائيلي بنسبة 1.3% مقابل الدولار الأمريكي في الفترة التي سبقت قرار سعر الفائدة في نوفمبر 2025، وهي خطوة تؤثر بشكل مباشر على الربحية المبلغ عنها لعمليات ICL الإسرائيلية. هذه هي النفقات الواقعية وغير النقدية التي تؤثر على صافي أرباحك.

ICL Group Ltd (ICL) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يؤدي تزايد الطلب العالمي على الأغذية المستدامة عالية الجودة إلى زيادة مبيعات الأسمدة المتخصصة.

إنكم ترون التحول العالمي نحو زراعة أفضل وأكثر استدامة ينعكس بشكل مباشر في البيانات المالية لشركة ICL Group Ltd. يتزايد الطلب على الأغذية عالية الجودة والفعالة من حيث العناصر الغذائية، وهو ما يترجم إلى ارتفاع مبيعات قطاعات ICL التي تعتمد على التخصصات، ولا سيما قسم الحلول المتنامية (الأسمدة المتخصصة). وهذا التركيز على الزراعة الدقيقة - أي إيصال العناصر الغذائية المناسبة للنبات المناسب في الوقت المناسب - يعد محركًا اجتماعيًا واضحًا للربح.

بالنسبة لعام 2025 بأكمله، كررت شركة ICL توجيهاتها بشأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) القائمة على التخصصات والتي يجب أن تكون بين 0.95 مليار دولار و1.15 مليار دولار. هذا هو المكان الذي تركز فيه الشركة نموها. ما عليك سوى إلقاء نظرة على أداء الربع الثالث من عام 2025: أعلن قسم الحلول المتنامية عن مبيعات 561 مليون دولار، يمثل مادة صلبة زيادة 4% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الطلب في أمريكا الشمالية وأوروبا على منتجات تغذية النباتات عالية التقنية. هذا اتجاه قوي وقابل للتنفيذ.

إن زيادة تركيز المستهلك على الأغذية النباتية يخلق فرصًا جديدة في السوق للمضافات الغذائية التي تنتجها شركة ICL.

حركة الأغذية النباتية ليست بدعة. إنه تغيير هيكلي في النظام الغذائي للمستهلك، ويخلق فرصة هائلة لأعمال المضافات الغذائية لشركة ICL ضمن قطاع حلول الفوسفات. يطالب المستهلكون ببدائل للبروتين الحيواني لأسباب صحية وأخلاقية وبيئية. توفر ICL المكونات الأساسية مثل المثبتات والمثبتات القائمة على الفوسفات والتي تعتبر ضرورية لجعل بدائل اللحوم والألبان النباتية ذات مذاق جيد وتحافظ على بنيتها.

من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق الأغذية النباتية العالمية حوالي 56.37 مليار دولار في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 12.4% المتوقعة خلال العقد المقبل. وهذا النمو هو ما يستهدفه الرئيس التنفيذي لشركة ICL باعتباره محرك النمو الأساسي، إلى جانب تغذية النباتات المتخصصة. أعلن قطاع حلول الفوسفات، والذي يتضمن هذه التخصصات الغذائية، عن مبيعات في الربع الأول من عام 2025 573 مليون دولار، مما يوضح حجم خط الأعمال هذا، الذي لا يزال يتوسع.

إن الضغط العام على استخدام المياه، وهو ما يثير القلق بالتأكيد في ضوء عمليات البحر الميت، يزيد من التدقيق.

لقد أصبح الأثر البيئي لعمليات شركة ICL، وخاصة استخدام المياه وتجميع الأملاح في البحر الميت، مسؤولية اجتماعية وسياسية كبيرة. تاريخياً، انخفض منسوب المياه في البحر الميت بنحو 1.2 متر سنوياً، ويرجع ذلك جزئياً إلى الضخ الصناعي الذي تقوم به شركة Dead Sea Works التابعة لشركة ICL. وقد فرض هذا التدقيق العام والبيئي اتخاذ إجراء مالي واستراتيجي ملموس في عام 2025.

في نوفمبر/تشرين الثاني 2025، وقعت شركة ICL مذكرة تفاهم مع الحكومة الإسرائيلية، وافقت فيها على التنازل عن حقها في الرفض الأول لامتياز البحر الميت، والذي ينتهي في عام 2030. وتزيل هذه الخطوة حالة من عدم اليقين الاستراتيجي الهائل بالنسبة للدولة والجمهور. يتم تحديد التعويض عن الأصول في 2.54 مليار دولاروهو رقم مهم يسلط الضوء على قيمة هذه العملية وتكلفتها السياسية. لكي نكون منصفين، تعد هذه العملية أيضًا ركيزة مالية لشركة ICL، حيث تساهم بمتوسط ربح تشغيلي سنوي بين 690 مليون دولار و830 مليون دولار من 2017 إلى 2023 ممثلا 53% إلى 64% من إجمالي الربحية التشغيلية للشركة.

تظل علاقات العمل وتوافر القوى العاملة الماهرة في مواقع التعدين النائية عاملاً ثابتًا.

يمثل الحفاظ على قوة عاملة مستقرة وماهرة تحديًا تشغيليًا مستمرًا، لا سيما في المواقع النائية لمواقع التعدين والاستخراج التابعة لشركة ICL في إسرائيل وإسبانيا. إن القوى العاملة ذات النقابات العالية تعني أن علاقات العمل هي جزء أساسي من العمليات، لذلك تحتاج إلى مراقبة اتفاقيات المفاوضة الجماعية (CBAs) عن كثب. جملة واحدة نظيفة: استقرار العمالة غير قابل للتفاوض من أجل إنتاج ثابت.

توظف ICL أكثر من 12000 شخص في جميع أنحاء العالم. جزء كبير من القوى العاملة، تقريبًا 76% من موظفي ICL، مشمولون باتفاقيات العمل الجماعية في مناطق التشغيل الرئيسية مثل إسرائيل والبرازيل والصين وألمانيا والمملكة المتحدة وإسبانيا وهولندا. ويعني معدل التغطية المرتفع هذا أن الشركة يجب أن تستثمر بشكل واضح في علاقات عمل قوية ورسمية لمنع الاضطرابات التشغيلية. إن تركيز الشركة على كونها "صاحب العمل المفضل" والاستفادة من "القوى العاملة المهنية العالمية" لديها هو استجابة مباشرة للحاجة إلى الاحتفاظ بالمواهب المتخصصة في الأسواق التنافسية والنائية في كثير من الأحيان.

ICL Group Ltd (ICL) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

التكنولوجيا هي المحرك الذي يقود التحول الاستراتيجي لشركة ICL Group Ltd من شركة تعدين تركز على السلع الأساسية إلى مزود حلول تعتمد على التخصصات. ويتجلى هذا المحور في تركيز الشركة على الأدوات الرقمية للزراعة، والأسمدة المحسنة ذات الكفاءة العالية (EEFs)، والغزو المحسوب، على الرغم من تعديله مؤخرًا، في سوق تخزين الطاقة. يجب أن تمثل أطروحة الاستثمار الخاصة بك ما يتراوح بين 0.95 مليار دولار إلى 1.15 مليار دولار أمريكي لعام 2025 المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاعات التي تعتمد على التخصصات، والتي ترتبط ارتباطًا مباشرًا بهذه التطورات التكنولوجية.

يساعد الاستثمار في أدوات الزراعة الرقمية المزارعين على تحسين استخدام الأسمدة، مما يعزز الكفاءة.

تتجه شركة ICL إلى ما هو أبعد من مجرد بيع المنتج؛ إنها دقة البيع. تم تصميم الاستثمار في أدوات الزراعة الرقمية (AgTech)، في المقام الأول من خلال منصة Agmatix وبرنامج الولاء GROWERS، لدمج ICL في عملية صنع القرار للمزارعين. تستخدم Agmatix الذكاء الاصطناعي والبيانات الزراعية لمساعدة المزارعين على تحسين استخدام المغذيات، مما يقلل من الهدر ويعزز إنتاجية المحاصيل. من المؤكد أن هذه الإستراتيجية هي لعبة طويلة المدى لجذب العملاء والمبيعات ذات هامش الربح الأعلى. يعد برنامج الولاء GROWERS، الذي يستخدم محرك الذكاء الاصطناعي لتقديم رؤى تنبؤية وتوصيات في الوقت الفعلي، مثالًا واضحًا على هذا النهج القائم على البيانات في سوق الولايات المتحدة.

تعد هذه الدفعة الرقمية أمرًا بالغ الأهمية لأنها تدعم مبيعات المنتجات المتميزة، مما يخلق حلقة ذات قيمة مضافة لقطاع الحلول المتنامية، الذي حقق مبيعات في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 561 مليون دولار.

يركز البحث والتطوير على الأسمدة بطيئة الإطلاق والمعززة الكفاءة (EEFs) ويحقق أسعارًا متميزة.

يعتمد جوهر استراتيجية تخصص ICL ​​على الأسمدة ذات الكفاءة المحسنة (EEFs) والأسمدة التي يتم التحكم في إطلاقها (CRFs)، مثل خط إنتاج eqo.x، الذي يتميز بطبقة قابلة للتحلل. وتحظى هذه المنتجات بأهمية كبيرة لأنها تقلل من جريان المغذيات وتكاليف العمالة بالنسبة للمزارعين، وتلبي بشكل مباشر متطلبات الاستدامة والكفاءة. ومن المتوقع أن تحقق المحفظة الكاملة المعتمدة على التخصصات، والتي تتضمن هذه الأسمدة المتقدمة، أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 0.95 مليار دولار أمريكي و1.15 مليار دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله.

إليك الحساب السريع للاستثمار في البحث والتطوير الذي يغذي هذا: بلغت نفقات البحث والتطوير للشركة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2024، 71 مليون دولار.

• تعمل EEFs على تقليل التأثير البيئي، وتلبية لوائح الاتحاد الأوروبي الأكثر صرامة.
• اكتشاف مدعوم بالذكاء الاصطناعي، من خلال الاستحواذ على Lavie Bio، للمنشطات الحيوية الميكروبية سريعة التتبع.
• تعد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) هي المقياس الرئيسي الذي يجب مراقبته لعائد الاستثمار على البحث والتطوير.

يمكن للتقنيات الجديدة لاستخراج الليثيوم من المياه المالحة أن تفتح مصادر إيرادات مستقبلية كبيرة.

هذا هو المكان الذي يأتي فيه رسم خرائط المخاطر على المدى القريب. كان لدى ICL فرصة تكنولوجية كبيرة في سوق تخزين الطاقة ولكنها تمحورت مؤخرًا. حصلت الشركة على منحة بقيمة 197 مليون دولار من وزارة الطاقة الأمريكية (DOE) للمساعدة في تمويل مشروع مخطط له بقيمة 400 مليون دولار لمصنع المواد النشطة للكاثود من فوسفات حديد الليثيوم (LFP) في سانت لويس.

ومع ذلك، في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة ICL عن وقف مشاريع مواد البطاريات LFP الخاصة بها في الولايات المتحدة وإسبانيا، مشيرة إلى ظروف السوق غير التنافسية وإنهاء منحة وزارة الطاقة. ولا تزال هذه التكنولوجيا قابلة للتطبيق، ولكن التنفيذ التجاري اعتبر غير تنافسي. وتشير عملية إعادة التخصيص الاستراتيجية هذه إلى التركيز الشديد على الحلول الزراعية والغذائية المتخصصة ذات درجة أعلى من اليقين. تظل التكنولوجيا خيارًا طويل المدى، لكن تدفق الإيرادات المباشر قد انتهى.

تعمل الأتمتة في التعدين والمعالجة على تقليل تكاليف التشغيل وتحسين السلامة.

تستثمر شركة ICL باستمرار في مشاريع الأتمتة والتحسين في عمليات التعدين الأساسية لديها للحفاظ على موقع تكلفة تنافسي. على الرغم من عدم نشر نسب محددة لخفض التكاليف لعام 2025، إلا أن التأثير يظهر في أداء قطاع البوتاس. سجلت وحدات استخراج البحر الميت وشبه الجزيرة الأيبيرية التابعة للشركة "مكاسب تشغيلية" في الربع الثالث من عام 2025، مما ساهم في زيادة مبيعات قطاع البوتاس بنسبة 16٪ على أساس سنوي إلى 453 مليون دولار.

ويهدف استخدام العمليات الذكية والاقتصادات الدائرية إلى خفض سعر تكلفة البوتاس، والاستفادة من عملية التبخر الشمسية الفريدة ومنخفضة التكلفة في البحر الميت. هذا التركيز على الكفاءة هو ما يحافظ على مكانة ICL بين موردي البوتاس العالميين الأكثر تنافسية.

الخطوة التالية: يحتاج فريق العمليات إلى تحديد المكاسب التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 في قطاع البوتاس كنسبة مئوية لخفض التكلفة لكل طن بحلول نهاية العام.

ICL Group Ltd (ICL) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

وتشكل التصاريح البيئية الصارمة لعمليات التعدين والتخلص من النفايات عقبة مستمرة.

لا يمكنك إدارة شركة عالمية متخصصة في مجال المعادن دون التنقل باستمرار في شبكة كثيفة من القانون البيئي. بالنسبة لشركة ICL Group Ltd، فإن الحجم الهائل لعملياتها التعدينية والكيميائية يعني أن التصاريح البيئية الصارمة تشكل خطرًا تشغيليًا دائمًا وعبئًا ماليًا. لا يتعلق الأمر فقط بجودة الهواء المحلي؛ بل يتعلق الأمر بدورة الحياة الكاملة للنفايات، خاصة في المناطق ذات الكثافة السكانية العالية مثل إسرائيل وأوروبا.

على سبيل المثال، يتطلب قانون الهواء النظيف الإسرائيلي استثمارًا رأسماليًا كبيرًا للوفاء بتصاريح الانبعاثات. وفي أوروبا، كانت الضغوط فورية: فقد واجهت شركة ICL غرامات في هولندا لتجاوزها انبعاثات حمض الهيدروكلوريك المسموح بها. على وجه التحديد، فرضت وكالة البيئة غرامتين بقيمة 125 ألف يورو لكل منهما في أواخر 2024/2025، وهو ما قاومته شركة ICL في البداية ولكن تم رفض اعتراضها في نهاية المطاف في سبتمبر 2025. وهذا يدل على جدية المنظمين وسوف يفرضون الامتثال للعقوبات المالية.

فيما يلي الحساب السريع لتكلفة الامتثال: تقدر شركة ICL أنها ستخصص ما يقرب من 206 مليون دولار للأغراض المتعلقة بالبيئة في السنة المالية 2025 وحدها، والتي تغطي كلا من المشاريع الرأسمالية وحماية البيئة المستمرة. هذا مبلغ مادي واضح يأتي مباشرة من المحصلة النهائية.

تتطلب اللوائح الكيميائية الدولية (مثل REACH في أوروبا) امتثالًا ثابتًا لمجموعة المنتجات.

إن العمل عبر القارات يعني أنه يجب عليك الالتزام بمجموعة من معايير السلامة الكيميائية العالمية، حيث تعد لائحة تسجيل وتقييم وترخيص وتقييد المواد الكيميائية (REACH) الخاصة بالاتحاد الأوروبي هي المعيار الأكثر صرامة. يجب أن تكون مجموعة المنتجات العالمية الكاملة لشركة ICL متوافقة، الأمر الذي يتطلب تخصيصًا مستمرًا للموارد لجمع البيانات واختبارها وتوثيقها.

تعتبر عملية الامتثال الخاصة بشركة ICL استباقية؛ تطبق جميع أقسامها نظام REACH، وتعمل الشركة كمسجل رئيسي لعشرات المواد الكيميائية. وهذا يعني أن شركة ICL تتحمل المسؤولية القانونية والفنية الأساسية لإعداد ملفات التسجيل المشتركة التي تعتمد عليها الشركات الأخرى. وبالنظر إلى المستقبل، تمثل الاستراتيجية الكيميائية للاستدامة (CSS) التابعة للصفقة الخضراء للاتحاد الأوروبي، والتي تهدف إلى بيئة خالية من المواد السامة، تحولًا تنظيميًا كبيرًا من المرجح أن يقدم قواعد أكثر صرامة بشأن التصنيف ووضع العلامات، مما يجبر ICL على التقييم المستمر للمنتجات وربما إعادة صياغتها.

• تنفيذ REACH: تسجيل جميع المواد الكيميائية ذات الصلة لإنتاج وبيع الاتحاد الأوروبي.
• مراقبة CSS: الاستعداد لتصنيفات جديدة بموجب الصفقة الخضراء للاتحاد الأوروبي.
• تقييم 100% من المنتجات: إجراء تقييمات المخاطر المستمرة لجميع المنتجات.

قد يؤدي التدقيق في مكافحة الاحتكار في أسواق البوتاس والفوسفات العالمية إلى الحد من أنشطة الاندماج والاستحواذ في المستقبل.

باعتبارها واحدة من أكبر منتجي البوتاس والفوسفات في العالم، تعمل شركة ICL في أسواق حساسة بطبيعتها لتركيز السوق. على الرغم من عدم وجود تحقيق عام ومستمر لمكافحة الاحتكار ضد شركة ICL في أواخر عام 2025، فإن خطر التدقيق في مكافحة الاحتكار يمثل عائقًا قانونيًا رئيسيًا يحد بشكل فعال من استراتيجية النمو غير العضوي للشركة (عمليات الدمج والاستحواذ، أو الاندماج والاستحواذ) في قطاعاتها الأساسية.

وأي استحواذ واسع النطاق في مجال البوتاس أو الفوسفات سوف يواجه مراجعة مكثفة من جانب سلطات المنافسة في الولايات المتحدة، والاتحاد الأوروبي، والصين، والبرازيل، وهي الأسواق الأكبر لشركة ICL. هذا العبء التنظيمي يجعل عمليات الاندماج والاستحواذ التحويلية في قطاعات حلول البوتاس والفوسفات غير محتملة إلى حد كبير، مما يجبر شركة ICL على التركيز على عمليات الاستحواذ الأصغر حجماً والتي تعتمد على التخصصات مثل تحركاتها الأخيرة في مجال البيولوجيا الزراعية. عليك أن تفترض أنه سيتم حظر أي صفقة كبيرة أو تتطلب عمليات تصفية كبيرة.

حقوق المياه وقوانين تصريف النفايات السائلة في إسرائيل وأوروبا تفرض الإنفاق الرأسمالي.

يؤدي الإطار القانوني المحيط باستخدام المياه وتصريف النفايات السائلة إلى دفع نفقات رأسمالية ضخمة إلزامية لشركة ICL، لا سيما في المناطق التي تعاني من ضغوط مائية مثل إسرائيل. التطور القانوني الأكثر أهمية هو مذكرة التفاهم الموقعة في نوفمبر 2025 مع حكومة إسرائيل فيما يتعلق بامتياز البحر الميت.

توفر مذكرة التفاهم هذه، التي تتناول الامتياز الذي ينتهي في 31 مارس 2030، يقينًا قانونيًا ولكنها تفرض أيضًا الاستثمار المستمر. وستتلقى شركة ICL مبلغ 2.54 مليار دولار لنقل الأصول الثابتة وبعض الأصول غير الملموسة إلى الدولة. ومن الأهمية بمكان أن يشمل هذا المبلغ سداد الاستثمارات الفعلية لشركة ICL اعتبارًا من 1 يناير 2025، وحتى نهاية فترة الامتياز لحل دائم لحصاد الملح، والذي يقدر بمئات الملايين من الدولارات. وهذا يُلزم شركة ICL قانونًا بالحفاظ على إنفاق رأسمالي كبير على هذا الحل البيئي طويل المدى.

يلخص الجدول أدناه المهام القانونية والمالية الرئيسية في مناطق التشغيل الأساسية لشركة ICL:

ICL Group Ltd (ICL) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

تعتبر ندرة المياه والتأثير البيئي على البحر الميت من المخاوف الرئيسية والمستمرة.

ترتبط عمليات مجموعة ICL في البحر الميت ارتباطًا وثيقًا بندرة المياه الشديدة في المنطقة، وهي مخاطر بيئية وسياسية حرجة وطويلة المدى. ويبلغ صافي سحب المياه المستقر للشركة من البحر الميت تقريبا 160 مليون متر مكعب سنويا، وهو ما يمثل حوالي 23% من إجمالي استنزاف الحوض الشمالي السنوي 700 مليون متر مكعب. ويساهم هذا الانسحاب الصناعي، إلى جانب انخفاض التدفقات الطبيعية، في الركود المستمر لمستوى مياه البحر.

من المقرر أن ينتهي امتياز تعدين البحر الميت في 31 مارس 2030. وفي تطور مهم على المدى القريب، وافقت الشركة على التنازل عن حقها في الرفض الأول للامتياز التالي مقابل دفع الدولة 2.54 مليار دولاروهي خطوة تزيل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين في المستقبل ولكنها تفتح الباب أمام لوائح بيئية وتشغيلية جديدة، بما في ذلك الرسوم المحتملة لاستخدام المياه. ستقوم الولاية أيضًا باسترداد ICL مقابل استثمارات إزالة الملح التي تمت منذ يناير 2025، وهي تكلفة تقدر بـ مئات الملايين من الدولارات.

• صافي سحب المياه المستقر: 160 م3 في السنة.
• حصة استنزاف مياه البحر الميت: تقريباً 23% من الحوض الشمالي.
• دفع حق الامتياز في الرفض: 2.54 مليار دولار من الدولة.

تتطلب أهداف خفض انبعاثات الكربون في جميع مرافق الإنتاج استثمارات واسعة النطاق.

وتتحرك شركة ICL بقوة لإزالة الكربون من عملياتها العالمية، وهو أمر ضروري للحفاظ على الميزة التنافسية وتلبية توقعات المستثمرين. تلتزم الشركة بتحقيق انخفاض بنسبة 30% في انبعاثات الغازات الدفيئة للنطاقين 1 و2 بحلول عام 2030 مقابل خط الأساس لعام 2018، مع هدف طويل المدى يتمثل في الوصول إلى صافي الصفر بحلول عام 2050. وبعد التحقق من مبادرة الأهداف المستندة إلى العلوم (SBTi)، وضعت شركة ICL أهدافًا أكثر طموحًا على المدى القريب: خفض بنسبة 58.8% في انبعاثات النطاق 1 و2 وخفض بنسبة 35% في انبعاثات الغازات الدفيئة. انبعاثات النطاق 3 بحلول عام 2034 (باستخدام خط الأساس لعام 2022).

إن تمويل هذا التحول هو مهمة رأسمالية كبرى. حصلت الشركة على تسهيل ائتماني متجدد مرتبط بالاستدامة (RCF) بقيمة 1.55 مليار دولار في عام 2023، بشروط مرتبطة مباشرة بأدائها في خفض الغازات الدفيئة. على سبيل المثال، يهدف مشروع Green Sdom الرائد إلى إعادة تشكيل محطة البحر الميت لتعمل على شبكة صغيرة للطاقة النظيفة، والتي من المتوقع أن تقلل من البصمة الكربونية للموقع بأكثر من 40٪ بحلول عام 2029. وهذا تحول تشغيلي ضخم.

تتطلب إدارة أكوام نفايات الجبس والجبس الفوسفوري خطط معالجة باهظة الثمن وطويلة المدى.

تمثل إدارة المنتجات الثانوية الصناعية، وخاصة الجبس الفوسفوري الناتج عن إنتاج الفوسفات، مسؤولية بيئية كبيرة وتحديًا للإنفاق الرأسمالي. في موقع ICL Rotem، يتم تخزين نفايات الجبس الفوسفوري في برك وأكوام كبيرة. ومن المتوقع أن تصل بركة 5، وهي منشأة تخزين رئيسية، إلى نهاية عمرها التشغيلي في عام 2025، مما يتطلب انتقالًا مكلفًا إلى موقع جديد أو مجدد مثل بركة 4، والذي من المخطط إعادة استخدامه.

كما تطلب الهيئات التنظيمية الإسرائيلية من شركة ICL وضع التوسع المستقبلي لأكوام تخزين الجبس الفوسفوري على بنية تحتية وقائية جديدة بحلول نهاية عام 2025. وهذا بالتأكيد بند امتثال عالي التكلفة وغير قابل للتفاوض. وللتخفيف من تدفق النفايات هذا، تعمل شركة ICL على دمج مبادئ الاقتصاد الدائري، مما يحقق وفورات بقيمة 75 مليون دولار في عام 2023 من خلال برنامج الكفاءة الخاص بها، جزئيًا من خلال تطوير استخدامات جديدة للجبس الفوسفوري، مثل أرصفة الطرق في الصين.

تؤثر تأثيرات تغير المناخ على مواسم الزراعة على طلب المزارعين على الأسمدة.

إن التقلبات في الأسواق الزراعية العالمية، والتي تفاقمت بسبب تغير المناخ الذي أدى إلى تغيير مواسم النمو وأنماط الطقس، تؤثر بشكل مباشر على الطلب على أسمدة شركة ICL. عندما تتعطل مواسم الزراعة، يمكن أن تتغير القوة الشرائية للمزارعين والحاجة إلى عناصر مغذية محددة بسرعة. انخفض مؤشر أسعار الحبوب، وهو مؤشر رئيسي لصحة السوق النهائية لشركة ICL، بنسبة 12.1% على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، مع انخفاضات كبيرة في المحاصيل الرئيسية مثل الأرز (-22.2%) وفول الصويا (-15.1%). يظهر هذا التقلب على المدى القريب مخاطر السوق.

ولمواجهة ذلك، تركز شركة ICL جهود البحث والتطوير على إنشاء أسمدة متخصصة تعزز الزراعة المقاومة للمناخ، بما في ذلك الأسمدة المتقدمة الخاضعة للرقابة. وتعد هذه خطوة استراتيجية لتحقيق استقرار الإيرادات في مواجهة مخاطر المناخ الكلي من خلال تقديم حلول عالية القيمة تعمل على تحسين إنتاجية المحاصيل واستخدام الموارد حتى في الظروف الصعبة.

الشؤون المالية: تتبع تأثير انخفاض سعر البوتاس بنسبة 10% على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المقدرة لعام 2025 1.5 مليار دولار بحلول الأسبوع المقبل.

فيما يلي الحساب السريع لمخاطر أسعار البوتاس: تقدر شركة ICL أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار. يبلغ حجم مبيعات قطاع البوتاس لعام 2025 بأكمله حوالي 4.6 مليون طن متري (نقطة منتصف نطاق 4.5 مليون إلى 4.7 مليون). بلغ سعر البوتاس (CIF) في الربع الثالث من عام 2025 353 دولارًا للطن. وسيكون انخفاض السعر بنسبة 10% هو 35.30 دولارًا للطن.

حساب التأثير:

• انخفاض السعر: 353 دولارًا/طن 10% = 35.30 دولارًا/طن
• الحجم: 4,600,000 طن متري
• تخفيض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (بافتراض التدفق المباشر): 35.30 دولار/طن 4,600,000 طن = 162.38 مليون دولار
• الأرباح المتوقعة الجديدة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025: 1,500 مليون دولار - 162.38 مليون دولار = 1,337.62 مليون دولار

ما يخفيه هذا التقدير هو أن انخفاض الأسعار يمكن أن يؤدي إلى زيادة الحجم، ولكن على مستوى عال، فإن تخفيض سعر البوتاس بنسبة 10٪ من شأنه أن يخفض على الفور حوالي 162.4 مليون دولار من الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 1.5 مليار دولار، مما يخفضها إلى ما يقرب من 1.34 مليار دولار. وهذا يوضح مدى تعرض الشركة لتقلبات أسعار السلع الأساسية، على الرغم من تركيزها على التخصص.