i3 Verticals, Inc. (IIIV): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لشركة i3 Verticals, Inc. (IIIV)، وهي شركة تقع عند تقاطع المدفوعات والبرامج الرأسية المتخصصة. والخلاصة المباشرة هي أن قوتهم تكمن في نموذج أعمال متكامل ومتماسك، لكن هذا يأتي مع الضعف الهيكلي المتمثل في ارتفاع الديون بسبب استراتيجية الاندماج والاستحواذ الجريئة. ويتوقف النجاح على المدى القريب على التكامل الفعال لعمليات الاستحواذ الأخيرة.

أنت بحاجة إلى معرفة القصة الحقيقية لشركة i3 Verticals, Inc. (IIIV) الآن، خاصة بعد تحولها الاستراتيجي إلى مزود برمجيات من القطاع العام. لقد مات السرد القديم عن ارتفاع الديون؛ اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن ميزانية عمومية نظيفة مع ديون صفرية وتقريبًا 66.7 مليون دولار نقدًا، مما يؤدي إلى تحويل المخاطر بشكل أساسي profile. وتتمثل قوتها الأساسية الآن في نموذج إيرادات متكررة ذات هامش مرتفع، ويتجلى ذلك في إيرادات العام بأكمله البالغة 213.2 مليون دولار وقوة قوية. 104% معدل الاحتفاظ بالدولار الصافي لعام 2025. ومع ذلك، فإن الخطر على المدى القريب هو تكامل منصات جديدة والتقلبات الناجمة عن التخلص من الأصول غير الأساسية، ولهذا السبب كانت توجيهاتهم لعام 2026 حذرة، مما تسبب في انخفاض الأسهم. يعد التركيز الاستراتيجي حادًا، ولكن التنفيذ على هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 27.0% هو المفتاح لفتح المرحلة التالية من النمو.

i3 Verticals, Inc. (IIIV) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يؤدي التركيز العميق على السوق الرأسية (مثل القطاع العام والتعليم) إلى الحفاظ على نسبة عالية من العملاء.

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي إيراداتك، وبالنسبة لشركة i3 Verticals، يعد التركيز على القطاع العام نقطة قوة واضحة. أكملت الشركة انتقالها إلى مزود برمجيات خالص للقطاع العام، وهو سوق غير اختياري ومقاوم للتقلبات الدورية. يؤدي هذا التركيز على برامج المؤسسات ذات المهام الحرجة لمجالات مثل المحاكم والسلامة العامة والمرافق إلى إنشاء تكاليف تحويل عالية للغاية للعملاء، وهو ما يترجم مباشرة إلى إيرادات ثابتة. وتمثل إيرادات القطاع العام حوالي 79% من إجمالي الإيرادات في الربع الأول من عام 2025.

وأفضل دليل على هذا الثبات هو صافي معدل الاحتفاظ بالدولار. بالنسبة للسنة المالية 2025، سجلت i3 Verticals صافي احتفاظ بالدولار قدره 104%. وهذا يعني، في المتوسط، أن العملاء الحاليين لم يبقوا في الشركة فحسب، بل أنفقوا أيضًا 4% أكثر مع الشركة على مدار العام. هذه إشارة قوية بالتأكيد على رضا العملاء والتكامل العميق للنظام الأساسي.

يعمل نموذج الدفع والبرمجيات المتكامل (ISV) على توليد تدفقات إيرادات ثابتة ومتكررة.

تكمن قوة i3 Verticals في نموذج بائعي البرامج المتكامل (ISV)، حيث يتم تضمين المدفوعات مباشرة في البرنامج. يؤدي هذا إلى إنشاء محرك إيرادات قوي ومتكرر. في الربع الرابع من العام المالي 2025 75% من إيرادات الشركة جاءت من مصادر متكررة. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، كانت قاعدة الإيرادات المتكررة هذه 76% من إيرادات العمليات المستمرة.

يؤدي التحول إلى نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS) إلى تسريع هذا الاتجاه، وهو عمل ذو هامش ربح مرتفع ويمكن التنبؤ به. وإليك الرياضيات السريعة لهذا النمو:

• نمت الإيرادات المتكررة السنوية (ARR). 9.2% سنة بعد سنة إلى 165.3 مليون دولار في السنة المالية 2025.
• كانت إيرادات SaaS هي الأفضل، حيث نمت بشكل صحي 25% في الربع الرابع من عام 2025.

وهذا يمنحك أرضية إيرادات يمكن التنبؤ بها للغاية، وهو ما يحب المستثمرون رؤيته.

تعمل استراتيجية الاستحواذ المنضبطة والمثبتة على تحقيق نمو ثابت في الإيرادات.

تتمتع i3 Verticals بتاريخ طويل في استخدام عمليات الاستحواذ الإستراتيجية - أو "الإضافات" - لتوسيع بصمتها وقدراتها الرأسية. يعد هذا النهج المنضبط لعمليات الاندماج والاستحواذ كفاءة أساسية ومحركًا أساسيًا للنمو الشامل. بلغ إجمالي الإيرادات من العمليات المستمرة للعام المالي 2025 213.2 مليون دولار، بمناسبة زيادة 11.5% خلال العام السابق.

والأهم من ذلك، أن هذا النمو هو مزيج من التوسع العضوي وغير العضوي. وكان نمو إيرادات الشركة العضوية لهذا العام 8.4%مما يعني أن عمليات الاستحواذ ساهمت بالجزء المتبقي من إجمالي النمو البالغ 11.5%. على سبيل المثال، تم تضمين إيرادات الربع الرابع من عام 2025 1.3 مليون دولار في الإيرادات غير العضوية من عمليتي استحواذ محددتين: أعمال التصاريح والترخيص في أغسطس 2024 وأعمال فواتير المرافق في أبريل 2025.

تتمتع الشركة برأس مال جيد لمواصلة هذه الإستراتيجية، مع ميزانية عمومية قوية بعد عمليات تصفية استثماراتها. لقد أنهوا الربع الرابع من عام 2025 بـ لا دين وكامل 400 مليون دولار من القدرة غير المسحوبة على التسهيلات الائتمانية المتجددة المتاحة لعمليات الاندماج والاستحواذ المستقبلية.

إمكانية الرافعة التشغيلية القوية مع حجم المنصات المكتسبة.

الرافعة التشغيلية هي القدرة على تنمية الأرباح بشكل أسرع من الإيرادات، وقد بدأت شركة i3 Verticals في إظهار هذه الإمكانية أثناء قيامها بتوسيع نطاق منصات البرامج المكتسبة. إن المحور الاستراتيجي للشركة للتركيز على القطاع العام هو تبسيط العمليات وتقليل نفقات الشركات، مما يؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول الرافعة المالية التشغيلية للسنة المالية 2025:

نمت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 14.0%، متجاوزًا نمو الإيرادات بنسبة 11.5٪، وهو تعريف الرافعة المالية التشغيلية. وتتوقع الإدارة مواصلة هذا الاتجاه، وتوجيه تحسين هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل 50 إلى 100 نقطة أساس سنويا المضي قدما.

i3 Verticals, Inc. (IIIV) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

رافعة مالية عالية من استراتيجية الاندماج والاستحواذ؛ لا تزال نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) مصدر قلق رئيسي للمستثمرين.

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة i3 Verticals وترى تحولًا جذريًا، لكن الخطر التاريخي المتمثل في الرافعة المالية العالية يمثل جزءًا رئيسيًا من قصة الشركة. لسنوات عديدة، كانت استراتيجية الاستحواذ القوية للشركة (M&A) تعني تحمل ديون كبيرة، مما أدى إلى إبقاء نسبة الرفع الإجمالي (الديون إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) مرتفعة. على سبيل المثال، اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بلغ إجمالي نسبة الرافعة المالية 3.6x. يمثل هذا المستوى من الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مصدر قلق رئيسي للمستثمرين لأنه يحد من المرونة التشغيلية، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

ومع ذلك، تتم معالجة الضعف بسرعة. لقد أدت عمليتا تصفية الاستثمارات الرئيسيتان في السنة المالية 2025 إلى تغيير الميزانية العمومية بشكل جذري. بعد بيع أعمال الخدمات التجارية مقابل ما يقرب من 439.5 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2024 وأعمال الرعاية الصحية RCM مقابل 96.3 مليون دولار أمريكي في مايو 2025، حققت الشركة تقليصًا هائلاً للديون المالية. والخبر السار هو أنه اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (30 سبتمبر 2025)، أفادت i3 Verticals بعدم وجود ديون و67 مليون دولار من النقد في متناول اليد، بالإضافة إلى قدرة اقتراض قدرها 400 مليون دولار. ويتمحور الضعف الآن حول مخاطر إعادة الاستدانة أثناء سعيهم لعمليات استحواذ جديدة، لكن صحتهم المالية الحالية ممتازة.

وإليك الرياضيات السريعة حول الرافعة المالية قبل التجريد:

مخاطر التكامل ثابتة. الفشل في دمج الكيانات المستحوذة بنجاح يضر بالهوامش.

يعتمد نموذج نمو i3 Verticals على الاستحواذ على شركات برمجيات متخصصة أصغر حجمًا ودمج مدفوعاتها في النظام الأساسي. يؤدي نشاط الاندماج والاستحواذ المستمر هذا إلى خلق مخاطر تكامل دائمة. تقدم كل صفقة جديدة احتمالية حدوث تصادمات ثقافية، وعدم توافق مكدس التكنولوجيا، وتكاليف غير متوقعة يمكن أن تؤدي إلى تآكل فوائد التآزر المتوقعة.

وتؤكد التحركات الاستراتيجية الأخيرة للشركة على هذا الخطر. يعد قرار بيع وحدتي أعمال رئيسيتين - Merchant Services وHealthcare RCM - علامة واضحة على أنه ليست كل عمليات الاستحواذ أو خطوط الأعمال تتناسب مع رؤية البرامج الرأسية طويلة المدى ذات الهامش المرتفع. ورغم أن عمليات التصفية كانت ناجحة ماليا، إلا أنها تمثل تصحيحا لاستراتيجية سابقة كان من المحتمل أن تضعف التركيز وتعقد العمليات، وهو بالضبط ما تعنيه مخاطر التكامل. وقد ساعد التبسيط الهوامش، حيث ارتفع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعمليات المستمرة إلى 27.0% للسنة المالية الكاملة 2025، ارتفاعًا من 26.4% في عام 2024.

الاعتماد على معالجات الدفع التابعة لجهات خارجية لبعض الخدمات الأساسية.

على الرغم من بناء منصة برمجيات ومدفوعات متكاملة، لا تزال i3 Verticals تعتمد بشكل كبير على الشركاء الخارجيين لوظائف معالجة الدفع الأساسية. تؤكد ملفات الشركة الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) هذا الاعتماد الهيكلي، مشيرة إلى أن معالج الدفع التابع لجهة خارجية يسهل بشكل كبير جميع إيرادات المدفوعات الخاصة من العمليات المستمرة.

وهذا هو الضعف التشغيلي الرئيسي. ويعني ذلك أن جزءًا كبيرًا من تدفق الإيرادات يتعرض لمخاطر خارجة عن السيطرة المباشرة للشركة، بما في ذلك:

• زيادة الرسوم المفاجئة من قبل المعالج.
• انقطاع الخدمة أو الأعطال الفنية.
• التغييرات في امتثال المعالج أو البيئة التنظيمية.
• القيود التعاقدية التي تقيد مرونة i3 Verticals أو توسيع الهامش.

يجب أن تكون مدركًا تمامًا أن هذا الاعتماد يعمل بمثابة سقف للربحية النهائية والتحكم في نظام الدفع البيئي، حتى داخل الأسواق الرأسية المركزة.

انخفاض معدل النمو العضوي مقارنة ببعض أقرانها من البرامج كخدمة (SaaS).

في حين أن i3 Verticals تتمحور بقوة نحو نموذج برمجي رأسي خالص، فإن معدل نموها العضوي - النمو المتولد دون تعزيز عمليات الاستحواذ - يتخلف عن العديد من أقرانها الحقيقيين في مجال البرمجيات كخدمة (SaaS). سجلت الشركة معدل نمو عضوي بنسبة 8٪ للعام المالي الكامل 2025.

لكي نكون منصفين، فإن 8٪ هو رقم محترم، لكنه ليس النمو عالي الأوكتان الذي تراه في قطاعات SaaS الأخرى. في السياق، بلغ متوسط ​​النمو السنوي لشركات SaaS العامة في الربع الأول من عام 2025 حوالي 15%، وكان متوسط ​​النمو لجميع شركات SaaS الخاصة B2B أعلى من ذلك بنسبة 25%. ويظهر الفرق أن جزءًا كبيرًا من إجمالي نمو إيرادات i3 Verticals لا يزال يأتي من عمليات الاستحواذ، وليس فقط من بيع المزيد من البرامج للعملاء الحاليين أو الفوز بعملاء جدد بشكل عضوي. يشير هذا إلى أن منصة البرامج الأساسية قد لا تتوسع بالسرعة التي يتمتع بها المنافسون الأفضل في فئتها.

i3 Verticals, Inc. (IIIV) – تحليل SWOT: الفرص

توسيع البيع المتبادل لخدمات الدفع ليشمل قاعدة عملاء البرامج الحالية.

أنت تمتلك بالفعل العلاقة مع العملاء من خلال برنامجك ذي المهام الحرجة، وبالتالي فإن الفرصة الأكبر هي ببساطة ربط خدمات الدفع ذات الهامش المرتفع بتلك العقود الحالية. إن التحول إلى نموذج برمجيات القطاع العام الخالص يعني أن كل فوز جديد في البرنامج هو المرشح الرئيسي للمدفوعات المتكاملة.

وقد بدأت هذه الاستراتيجية تنجح بالفعل، حيث وصل معدل الاحتفاظ بالدولار الصافي للسنة المالية 2025 إلى مستوى قوي 104%، وهي إشارة واضحة إلى نجاح البيع المتبادل والارتقاء بالمبيعات داخل القاعدة المثبتة. وعلى وجه التحديد، ارتفعت الإيرادات من المدفوعات بنسبة 11% في الربع الثالث من العام المالي 2025. ويمثل تدفق إيرادات الدفع هذا حوالي 25% من إجمالي الإيرادات في الربع الرابع من العام المالي 2025، مما يُظهر جزءًا مهمًا، ولكنه لا يزال قابلاً للتوسيع، من الأعمال. والمفتاح هو الاستمرار في تجميع الوحدات الإضافية، مثل المدفوعات، في بيع البرامج الأساسية لتقليل تكاليف تحديث النظام الأولية للعميل.

مزيد من الاختراق في قطاعات مجزأة وغير رقمية مثل JusticeTech وUtilities.

أدت عمليات التجريد الإستراتيجية لأعمال خدمات التجارة والرعاية الصحية RCM في السنة المالية 2025 إلى زيادة التركيز بالكامل على القطاع العام، وهو سوق ضخم ومجزأ ويفتقر إلى الرقمنة. وهنا تكمن الفرصة الحقيقية. تعمل حكومات الولايات والحكومات المحلية على إعطاء الأولوية لتحديث أنظمتها القديمة، مما يخلق بيئة طلب فريدة من نوعها لحلول الأنظمة الأساسية المتكاملة.

يتم تنظيم عملك في خمسة أسواق رئيسية، والفرصة الأكبر هي مضاعفة الأنظمة الأكبر والأكثر تعقيدًا. تعد شركة JusticeTech، التي تشمل المحاكم والسلامة العامة، أكبر سوق، حيث تمثل تقريبًا 25% من إيرادات العمليات المستمرة. يُظهر الفوز الكبير الأخير، وهو العقد على مستوى الولاية مع المحكمة العليا في وست فرجينيا لحل إدارة القضايا i3 Court One، إمكانية توسيع نطاق حلول الأنظمة الأساسية هذه عبر أنظمة الولاية بأكملها، وليس فقط الوكالات الفردية.

فيما يلي توزيع الإيرادات لأسواق القطاع العام الأساسية لديك للعام المالي 2025:

تحويل المزيد من منصات البرامج المكتسبة إلى حالة تسهيل الدفع الكامل للملكية (PayFac).

تعتمد قصة الهامش طويل المدى بشكل كبير على تحويل منصات البرامج المكتسبة من معالجات الدفع التابعة لجهات خارجية إلى منصة تسهيل الدفع (PayFac) الخاصة بك. تعد هذه العملية، والتي غالبًا ما يتم تسهيلها من خلال ترتيبات مؤقتة مثل اتفاقية معالجة Payroc، أمرًا بالغ الأهمية لأنها تتيح لك الحصول على شريحة أكبر من إيرادات المعاملة، مما يعزز ربحيتك الإجمالية.

الفرصة هنا لا تتعلق فقط بتوفير التكاليف؛ يتعلق الأمر بالتحكم. يضمن نموذج PayFac المتكامل تمامًا تجربة سلسة للعملاء، ويقلل من مخاطر التوقف عن العمل، ويوفر وسيلة مباشرة لزيادة الإيرادات المتكررة القائمة على المعاملات. في حين أن عملية النقل تنطوي على عمليات تسليم تشغيلية ومخاطر ترحيل، فإن نقل هؤلاء العملاء بنجاح إلى النظام الأساسي الخاص بك هو ما يؤكد بشكل أساسي صحة نموذج الأعمال الذي يركز على البرمجيات.

إمكانية القيام بعمليات تصفية استراتيجية للأصول غير الأساسية أو ذات الأداء الضعيف لتقليل الديون.

ولكي نكون منصفين، فقد تم تنفيذ هذه الفرصة إلى حد كبير، والخطوة التالية هي الاستفادة من النتيجة. لقد أكملت بنجاح عمليات التصفية الإستراتيجية لأعمال خدمات التجار والرعاية الصحية RCM.

كان التأثير عميقًا: لقد قمت بإلغاء جميع الديون المستحقة طويلة الأجل، مما أدى إلى إفلاس 0.0x نسبة الرافعة المالية الإجمالية اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. أدت هذه الخطوة إلى إزالة مخاطر هيكل رأس المال وتوفير وفورات فورية في نفقات الفائدة تبلغ حوالي 27 مليون دولار سنة بعد سنة. لديك الآن ميزانية عمومية قوية، وهي ميزة تنافسية كبيرة.

تتمثل الفرصة الجديدة في نشر خيار رأس المال هذا بقوة:

• القوة النارية لعمليات الاندماج والاستحواذ: لقد استعدت 400 مليون دولار في القدرة غير المسحوبة على التسهيلات الائتمانية المتجددة الخاصة بك لعمليات الاستحواذ المستقبلية التراكمية في قطاع القطاع العام المجزأ.
• عائد رأس المال: لقد نفذت أ 38 مليون دولار إعادة شراء الأسهم، الشراء 1.6 مليون أسهم بمتوسط سعر $23.86، وبعد ذلك تمت الموافقة على جديد 50 مليون دولار برنامج إعادة شراء الأسهم، وتعزيز مقاييس كل سهم.

لقد تحول التركيز من إدارة الديون إلى تمويل النمو القوي الذي يقوده الاستحواذ. بصراحة، هذا مكان أفضل بكثير.

i3 Verticals, Inc. (IIIV) - تحليل SWOT: التهديدات

ارتفاع أسعار الفائدة وتكلفة عمليات الاندماج والاستحواذ المستقبلية

لقد انتهى التهديد المباشر المتمثل في سحق الديون ذات الفائدة المرتفعة للميزانية العمومية إلى حد كبير، لكن تكلفة رأس المال لا تزال مهمة بالنسبة لاستراتيجية النمو الأساسية لشركة i3 Verticals: عمليات الاستحواذ. يجب أن تعلم أنه بعد تصفية أعمال Merchant Services وHealthcare RCM، أنهت i3 Verticals عامها المالي 2025 (30 سبتمبر 2025) بمركز قوي: 67 مليون دولار نقدًا وبدون ديون من العمليات المستمرة. هذه صفحة نظيفة. ومع ذلك، يعتمد نموذجهم على عمليات الاندماج والاستحواذ لتوسيع نطاق برمجيات القطاع العام، ويحافظون على قدرة اقتراض قدرها 450 مليون دولار من تسهيلاتهم الائتمانية المتجددة.

وإذا استفادوا من هذا التسهيل، فإن تكاليف الاقتراض لا تزال مرتفعة. وفي حين خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من حوالي 5.25% في أواخر عام 2024 إلى حوالي 4.25% بحلول أوائل عام 2025، فإن أسعار الفائدة طويلة الأجل - التي تحكم غالبا تمويل عمليات الاندماج والاستحواذ - كانت أقل تعاونا قليلا. وهذا يعني أن كل دولار مستقبلي من عمليات الاستحواذ الممولة بالديون سوف يتكلف في نفقات الفائدة أكثر مما كان عليه قبل بضع سنوات. إليك الحساب السريع: ارتفاع تكلفة رأس المال يعني انخفاض عوائد ما بعد الاستحواذ، مما يجعل من الصعب تبرير المضاعفات المرتفعة التي يتم دفعها غالبًا لشركات البرمجيات العمودية المتخصصة.

زيادة المنافسة من شركات التكنولوجيا المالية الأكبر حجمًا وذات رأس المال الجيد

تعمل i3 Verticals في مجال متخصص، ولكن هذا المجال يجذب الآن انتباه المنافسين الكبار ذوي التمويل الجيد. يتسم مشهد التكنولوجيا المالية بالتعقيد المتزايد وكثافة رأس المال، مما يجبر الشركات على الابتكار المستمر لمجرد مواكبة التقدم. في حين أن i3 Verticals هي شركة "تكنولوجيا مالية رأسية" تتمتع بخبرة عميقة في القطاع العام (JusticeTech وUtility)، فإن اللاعبين الأفقيين الأكبر أو غيرهم من المتخصصين الرأسيين يمكنهم إنفاق المزيد منهم على تطوير المنتجات واختراق السوق.

وللدفاع عن مكانتها، تقوم i3 Verticals باستثمارات مستدامة وكبيرة في ابتكار المنتجات، لا سيما في عروض JusticeTech وUtility. يعد هذا الإنفاق الضروري على البحث والتطوير بمثابة استجابة تنافسية مباشرة، ولكنه يعمل أيضًا بمثابة رياح معاكسة، من المتوقع أن تضعف النمو على المدى القصير وتخفض المقاييس المالية مثل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. إنه سيناريو "الاستثمار من أجل البقاء" الكلاسيكي. تفرض المنافسة هذا الإنفاق، ولهذا السبب كان تحسين هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل للشركة للعام المالي 2025 عند الحد الأدنى من توقعاتها على المدى الطويل.

تشمل المجالات الرئيسية للضغوط التنافسية التي تتطلب استثمارًا رأسماليًا ما يلي:

• تطوير ميزات جديدة وتعزيز الأمن.
• التوسع في قطاعات القطاع العام الجديدة والمجاورة.
• دمج الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي في البرامج لمكافحة الاحتيال وتحليل البيانات.

التغييرات التنظيمية في قطاع المدفوعات والخدمات المالية

يمثل عدم اليقين التنظيمي تهديدًا كبيرًا ومستمرًا، خاصة في قطاع المدفوعات والخدمات المالية حيث تكمن الإيرادات القائمة على المعاملات لشركة i3 Verticals. تعد البيئة التنظيمية في عام 2025 هدفًا متحركًا، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الامتثال وإنشاء مواعيد نهائية فنية كبيرة.

على سبيل المثال، تتصارع الصناعة مع التبني العالمي لتنسيق رسائل ISO 20022، مع قيام هيئة الخدمات المالية الاحتياطية الفيدرالية (FRFS) بتأجيل الموعد النهائي لتنفيذ Fedwire إلى يوليو/تموز 2025. وهي ترقية ضخمة ومكلفة للبنية التحتية والتي يجب على جميع معالجي الدفع معالجتها. علاوة على ذلك، فإن الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة في حالة تغير مستمر:

• أصبحت قاعدة القسم 1033 من CFPB بشأن تبادل البيانات المصرفية والمالية المفتوحة أمرًا راسخًا، مما يتطلب من مقدمي خدمات الدفع تكييف أنظمة واجهة برمجة التطبيقات (API) وموازنة مشاركة البيانات مع منع الاحتيال.
• تم تمرير قرار قانون مراجعة الكونجرس في مارس 2025 لإلغاء قاعدة CFPB التي كانت ستشرف على شركات الدفع غير المصرفية الكبيرة، مما خلق فترة من إعادة المعايرة التنظيمية وعدم اليقين.

إن تكلفة التنقل في مشهد الامتثال المتغير هذا - من تحديث الأنظمة الأساسية لـ ISO 20022 إلى إدارة متطلبات مشاركة البيانات الجديدة - تمثل استنزافًا مستمرًا للموارد التي يمكن استخدامها لتحقيق النمو.

قد يؤدي الانكماش الاقتصادي إلى الضغط على ميزانيات القطاع العام

في حين أن i3 Verticals لم تعد معرضة بشكل كبير للإنفاق التقديري للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMBs) بعد محورها الاستراتيجي، فقد تحول الخطر فقط إلى عميلها الأساسي الجديد: الحكومة. أصبحت الشركة الآن مزودًا لبرامج التشغيل الخالص للقطاع العام.

إن التوقعات الاقتصادية العامة لعام 2025 مختلطة، مما يؤثر بشكل مباشر على ميزانيات الولايات والحكومات المحلية. شهد الاقتصاد الأمريكي انكماشًا بنسبة 0.5% في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الأول من عام 2025، مع توقعات نمو متواضعة (1.5% إلى 2.6% على أساس سنوي) للربع الثاني. التضخم العنيد، المتوقع أن يتراوح بين 3.0% إلى 3.1% لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في عام 2025، يضغط أيضًا على التكاليف التشغيلية الحكومية.

عندما تتباطأ عائدات الضرائب الحكومية والمحلية، غالبا ما تقوم كيانات القطاع العام بتأخير أو تقليل الإنفاق على المشاريع غير الأساسية. وهذا يهدد بشكل مباشر إيرادات i3 Verticals بطريقتين:

• مبيعات البرمجيات الجديدة: تأخر دورات الشراء لمشاريع برامج JusticeTech أو Utility الجديدة.
• الإيرادات غير المتكررة: وتتوقع الشركة بالفعل انخفاضًا في إيرادات الخدمات المهنية غير المتكررة ذات هامش الربح المرتفع، والتي كانت مساهمًا قويًا.

فيما يلي لمحة سريعة عن نقاط الضغط الاقتصادي التي يواجهها عملاء القطاع العام في i3 Verticals في عام 2025:

وهذا يعني أنه على الرغم من أن قاعدة إيراداتها المتكررة قوية، إلا أن أعمال المشروع ذات الهامش المرتفع وغير المتكررة معرضة للتباطؤ.