جي بي مورجان تشيس & الشركة (JPM): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية في JPMorgan Chase & (JPM)، ويتلخص الأمر في حصن مالي يكافح الاحتكاك التنظيمي المستمر. نطاق الشركة الضخم، التفاخر 4.1 تريليون دولار في إجمالي الأصول ونسبة الأسهم العادية المتوقعة من المستوى الأول قريبة 14.0% في عام 2025، يجعلها مستقرة بشكل لا يصدق، ولكن هذا الحجم ذاته يخلق تعقيدًا تشغيليًا ويجذب تدقيقًا مكلفًا بلا هوادة. ويتعين علينا أن نرسم خريطة لهذا التوتر على المدى القريب بين القوة الهائلة والضعف المستمر من أجل اتخاذ إجراءات واضحة، حتى تتمكن من رؤية أين تكمن الفرص بالضبط.

جي بي مورجان تشيس & شركة (JPM) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة لـ JPMorgan Chase & المزايا الأساسية لشركة (JPM)، وبصراحة، فإن نقاط قوة البنك لا تتعلق برصاصة فضية واحدة بقدر ما تتعلق بقلعة ضخمة مدرعة جيدًا. إن قدرتهم على تحقيق الأرباح عبر خطوط عمل مختلفة تمامًا - بدءًا من بطاقات الائتمان الاستهلاكية وحتى تداول المشتقات المعقدة - لا مثيل لها. هذا الحجم والتنويع هو السبب الرئيسي الذي جعل بنك جيه بي مورجان قادرًا على التغلب على صدمات السوق التي شلت المنافسين.

مكانة عالمية رائدة في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول

جي بي مورجان تشيس & الشركة لا تشارك فقط في الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول؛ يهيمنون عليه. بالنسبة للسنة المالية 2025، لا يزال هذا القطاع يمثل قوة كبيرة، ويحتل المرتبة الأولى عالميًا باستمرار. الشركة & يعد بنك الاستثمار (CIB) أكبر بنك استثماري في العالم من حيث الإيرادات، مما يمنحه ميزة كبيرة في تدفق الصفقات ومعلومات السوق.

إليك الحساب السريع: في الربع الثاني من عام 2025، استحوذت الشركة على حصة تقديرية من محفظة الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 8.9%، وحافظت على مركزها الأول. علاوة على ذلك الأسواق & أعلنت وحدة خدمات الأوراق المالية عن إيرادات بلغت 10.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة كبيرة بنسبة 24٪ على أساس سنوي، مما يدل على أن مكاتب التداول الخاصة بها تعمل بكل وضوح على جميع الأسطوانات.

وتعني ريادة السوق هذه أنهم يتلقون الدعوة الأولى بشأن الصفقات الأكبر والأكثر ربحية، وهذه قوة تتراكم بمرور الوقت.

حاجز رأس مال استثنائي؛ من المتوقع أن تكون نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 قريبة 14.0% في عام 2025

إن فلسفة "الميزانية العمومية المحصنة" للشركة هي قوة حقيقية وقابلة للقياس. ويعني ذلك أنهم يمتلكون رأس مال أكبر بكثير مما يتطلبه المنظمون، ويعملون كممتص للصدمات الهائلة ضد أي تراجع اقتصادي. هذه ليست مجرد نقطة للحديث. إنه رقم صعب.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة رأس المال الموحدة للأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) - وهي مقياس رئيسي لقدرة البنك على تحمل الضائقة المالية - نسبة قوية بلغت 14.8٪. وهذا أعلى بكثير من الحد الأدنى لاتفاقية بازل 3 والمتطلبات التنظيمية الخاصة بها، مما يشير إلى استقرار مالي هائل للسوق والجهات التنظيمية.

ما يخفيه هذا التقدير هو الثقة التي يمنحها مستوى رأس المال هذا للإدارة لمتابعة عمليات الاستحواذ الإستراتيجية، مثل شرائها مؤخرًا لبنك First Republic، وإعادة رأس المال إلى المساهمين حتى خلال فترات ضغوط السوق.

• رأس مال CET1 (الربع الثالث من عام 2025): 287 مليار دولار
• نسبة حقوق المساهمين الموحدة (الربع الثالث 2025): 14.8%

إيرادات متنوعة للغاية عبر المنتجات الاستهلاكية والتجارية وإدارة الأصول

جي بي مورجان تشيس & يعد تنويع إيرادات الشركة بمثابة قوة أساسية تعمل على تسهيل الطبيعة الدورية للأسواق المالية. عندما يتباطأ الاستثمار المصرفي، المستهلك & غالبًا ما يرتفع جانب الخدمات المصرفية المجتمعية (CCB)، والعكس صحيح. وهذا التوازن يجعل أرباحهم مرنة بشكل لا يصدق.

للعام المالي 2025 كاملاً، المستهلك & ومن المتوقع أن يكون قطاع الخدمات المصرفية المجتمعية هو المحرك الأكبر للإيرادات، حيث يمثل حوالي 42% من إجمالي الإيرادات. هذه قاعدة استهلاكية ضخمة توفر تدفقًا ثابتًا وموثوقًا لصافي دخل الفوائد (NII) من الودائع والقروض.

فيما يلي لمحة سريعة عن توزيع إيرادات الربع الثاني من عام 2025، والتي توضح مدى توازن الشركة:

نطاق واسع مع أكثر 4.1 تريليون دولار في إجمالي الأصول يوفر الاستقرار

النطاق هو خندق تنافسي في مجال الخدمات المصرفية، وجي بي مورغان تشيس & الشركة لديها الأكبر في الولايات المتحدة. وقد وصل إجمالي أصولها إلى ما يقرب من 4.6 تريليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وهذه الميزانية العمومية الضخمة هي الأساس لكل شيء آخر، فهي تسمح لها بإقراض المزيد، واستثمار المزيد في التكنولوجيا، واستيعاب التكاليف التنظيمية التي من شأنها أن تسحق البنوك الصغيرة.

ويعني هذا الحجم الهائل أن بإمكانهم الالتزام بتمويل واسع النطاق لأكبر الشركات والحكومات في العالم، مما يعزز علاقاتهم رفيعة المستوى. فهي مؤسسة مالية ذات أهمية نظامية، والتي برغم أنها تعمل على تعزيز الرقابة التنظيمية، فإنها تعني ضمناً أيضاً دعماً حكومياً ضمنياً في الأزمات، وهي قوة ينظر إليها العديد من الأطراف المقابلة والمستثمرين.

جي بي مورجان تشيس & شركة (JPM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الحجم الهائل والتعقيد الكبير لـ JPMorgan Chase & ومن المفارقة أن الشركة هي أكبر نقاط ضعفها. كونك مؤسسة مالية ذات أهمية نظامية (SIFI) يعني أنك تعمل تحت المجهر، وإدارة عملية عالمية بأصول تبلغ 4.2 تريليون دولار (اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024) تمثل معركة مستمرة ومكلفة ضد السحب التشغيلي والرقابة التنظيمية. تضطر الشركة إلى تخصيص موارد هائلة للامتثال والتكنولوجيا فقط للحفاظ على الوضع الراهن، الأمر الذي يؤثر على النتيجة النهائية.

التدقيق التنظيمي المستمر والمكلف والتسويات القانونية الكبيرة

وتشمل تكلفة ممارسة الأعمال التجارية على هذا النطاق ضريبة دائمة من الغرامات التنظيمية والتسويات القانونية. هذه ليست مجرد قضية تاريخية. إنه استنزاف مالي على المدى القريب. على سبيل المثال، في أواخر عام 2024، وافقت الشركة على دفع 151 مليون دولار لتسوية سلسلة من قضايا إنفاذ هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC). وشمل هذا المجموع 61 مليون دولار غرامات و90 مليون دولار كتعويضات للعملاء المتضررين.

في وقت سابق من عام 2024، قام مكتب مراقب العملة (OCC) بتقييم غرامة مالية مدنية منفصلة بقيمة 250 مليون دولار ضد بنك جيه بي مورجان تشيس، إن إيه بسبب أوجه القصور في برنامج مراقبة التجارة الخاص به، ووجد أن البنك فشل في مراقبة مليارات من حالات النشاط التجاري. تشير هذه الدورة المستمرة من الغرامات والمعالجة إلى ضعف منهجي في الضوابط الداخلية التي يستغلها المنظمون بشكل متكرر. وبالنظر إلى اللعبة الطويلة، فقد تكبدت الشركة غرامات يبلغ مجموعها 39.34 مليار دولار بسبب انتهاكات مختلفة بين عامي 2000 و2024.

التعقيد التشغيلي الناتج عن دمج وحدات الأعمال العالمية المتنوعة

إن العمل في أكثر من 100 سوق عالمي يعني أن الشركة ليست بنكًا واحدًا، بل مجموعة من الكيانات الضخمة المترابطة. يقدم هذا النطاق تعقيدًا تشغيليًا هائلاً، مما يجعل توحيد المعايير وإدارة المخاطر مهمة ضخمة. إن تكامل عمليات الاستحواذ، مثل شراء بنك First Republic Bank، على الرغم من كونه سليمًا من الناحية الاستراتيجية، إلا أنه يضيف مخاطر وتكاليف تكامل كبيرة على المدى القصير.

يتطلب هيكل الشركة تركيزًا إداريًا مستمرًا ورفيع المستوى فقط للحفاظ على عمل الأجزاء معًا. مثال سريع: التجاري & بنك الاستثمار (CIB) والمستهلك & تتمتع قطاعات الخدمات المصرفية المجتمعية (CCB) بملفات مخاطر واحتياجات تكنولوجية مختلفة إلى حد كبير، ومع ذلك يجب عليها مشاركة البنية التحتية الأساسية والبيانات. يعد هذا الاحتكاك المتأصل مصدرًا دائمًا للتكلفة والفشل المحتمل.

تتطلب البنية التحتية التكنولوجية القديمة في بعض المناطق استثمارات ضخمة

JPMorgan Chase هي شركة تكنولوجيا تصادف أنها بنك. وتتمثل نقطة الضعف الأساسية هنا في التكلفة الهائلة التي لا يمكن تجنبها لصيانة الأنظمة القديمة مع الاستثمار في المستقبل في الوقت نفسه. وتخطط الشركة لإنفاق ما يقرب من 18 مليار دولار على التكنولوجيا في عام 2025، ارتفاعًا من 17 مليار دولار في عام 2024.

وإليك الحساب السريع: تم تخصيص ما يقرب من نصف هذه الميزانية الضخمة ببساطة "لإدارة البنك". وهذا يعني إنفاق المليارات سنويًا فقط للحفاظ على الأضواء القديمة، وتحويل رأس المال من الابتكار البحت. في حين أن الشركة تعمل بنشاط على التحديث - مثل تقليل حجم مركز البيانات الخاص بها من 32 إلى حوالي 20 - فإن الحجم الهائل للعقارات القديمة يعني أن هذا الضعف سيستمر لسنوات، مما يعمل بمثابة رياح معاكسة هيكلية لتحقيق الكفاءة.

انخفاض العائد على حقوق الملكية (ROE) في قطاع الخدمات المصرفية الاستهلاكية الضخم

في حين أن العائد على حقوق الملكية (ROE) على مستوى الشركة قوي، حيث بلغ 17٪ في الربع الثالث من عام 2025، فإن المستهلك & قطاع الخدمات المصرفية المجتمعية (CCB) كثيف رأس المال ويولد عادةً عائدًا أقل مقارنة بالبنك الاستثماري عالي الأوكتان. يعد هذا القطاع هو الأكبر للشركة من حيث قاعدة العملاء، حيث يخدم أكثر من 84 مليون مستهلك، ولكن حجمه يخفف من مقاييس الربحية الإجمالية.

لكي نكون منصفين، فإن قطاع بنك التعمير الصينى مربح للغاية على أساس مطلق، حيث سجل دخلًا صافيًا قدره 5.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فإن هذا بالمقارنة مع القطاع التجاري & بلغ صافي دخل قطاع بنك الاستثمار (CIB) 6.9 مليار دولار في نفس الربع. يحقق البنك التجاري الدولي عائدًا أعلى على حقوق الملكية المخصصة له، مما يعني أن قطاع بنك التعمير الصينى يعمل بمثابة عائق على إجمالي العائد على حقوق المساهمين للشركة، مما يفرض نقاشًا داخليًا مستمرًا حول تخصيص رأس المال. يعد حجم بنك التعمير الصينى نقطة قوة، ولكن ربحيته النسبية تمثل نقطة ضعف مقابل قطاعات الشركة الأفضل في فئتها.

جي بي مورجان تشيس & شركة (JPM) - تحليل SWOT: الفرص

كنت تبحث عن حيث جي بي مورغان تشيس & يمكن لشركة JPM أن تولد موجتها التالية من النمو، والإجابة واضحة: الأعمال التجارية القائمة على الرسوم والتوسع العالمي هي الرياح الدافعة الأساسية. وتتمتع الشركة بوضع يمكنها من الاستفادة من عدم استقرار السوق والتحول التكنولوجي الهائل والمستمر في المدفوعات، مما يترجم قوة ميزانيتها العمومية التي لا مثيل لها إلى مكاسب ملموسة في حصة السوق.

التوسع القوي في المدفوعات الرقمية والخدمات المصرفية للأفراد الدولية

يلتزم بنك JPMorgan Chase بالتزام رأسمالي كبير للاستيلاء على مستقبل التمويل الرقمي والعالمي. وتتوقع الشركة إنفاق مبلغ مذهل قدره 95 مليار دولار في عام 2025 على التحديث ونمو الأعمال، بزيادة قدرها 4.4% عن عام 2024. ويركز هذا الاستثمار على منصات عالية السرعة وقابلة للتطوير، ولهذا السبب تم الاعتراف بالشركة كأفضل بنك نموذجي لعام 2025 من Celent للمدفوعات المتكاملة وخدمات الخزانة.

في المستهلك & قطاع الخدمات المصرفية المجتمعية، فرصة المدفوعات الرقمية هائلة. وصلت إيرادات المدفوعات إلى 4.7 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 4٪ على أساس سنوي. تعمل الشركة على دفع الابتكار، بما في ذلك إدخال محطات الدفع البيومترية في النصف الثاني من عام 2025 وشراكة استراتيجية مع Coinbase في يوليو 2025 لربط حسابات Chase مباشرة بمحافظ العملات المشفرة. على جبهة التجزئة الدولية، يعد الإطلاق المخطط لبنك تشيس الاستهلاكي الرقمي في ألمانيا في أواخر عام 2024 أو أوائل عام 2025 خطوة جريئة في سوق من المتوقع أن ينمو قطاع الخدمات المصرفية الرقمية للأفراد من 105.6 مليار دولار في عام 2024 إلى 173.8 مليار دولار بحلول عام 2033. وهذا معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 5.7٪ تريد بالتأكيد قطعة منه.

مزيد من المكاسب في حصة السوق من البنوك الإقليمية الأصغر حجماً والمتعثرة

تستمر الاضطرابات المصرفية الإقليمية في عام 2023 في خلق ديناميكية الهروب إلى الجودة، وجيه بي مورجان تشيس هو المستفيد النهائي. إن الحجم الهائل للشركة ومصدات رأس المال القوية - نسبة CET1 (الأسهم العادية من المستوى 1) تبلغ 15٪ في الربع الثاني من عام 2025 - تجعلها ملاذًا آمنًا للودائع والمواهب. وقد أدى هذا الاستقرار إلى تدفق كبير للسيولة. وارتفع متوسط ​​الودائع إلى 2.5 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 7% على أساس سنوي.

كان الاستحواذ على بنك First Republic Bank في عام 2023 مثالاً نموذجيًا لهذه الفرصة، وتدير أعمال عملاء J. P. Morgan Private Client الناتجة الآن 1.16 تريليون دولار من أصول العملاء، مع هدف طويل المدى يتمثل في الوصول إلى 2 تريليون دولار. وبعيدًا عن عمليات الاندماج والاستحواذ، تعمل الشركة على توسيع شبكة فروعها فعليًا، حيث تفتتح أكثر من 150 فرعًا جديدًا في عام 2024 وتخطط لـ 500 موقع إضافي بحلول عام 2027. وتسمح هذه الاستراتيجية المزدوجة - الهيمنة الرقمية والتوسع المادي - لجيه بي مورجان بتفريغ حصته في السوق من المنافسين الأصغر الذين يفتقرون إلى رأس المال اللازم لمثل هذا النطاق الواسع.

النمو في الأصول & إدارة الثروات، تستهدف العملاء ذوي الثروات العالية على مستوى العالم

الأصل & يعد قسم إدارة الثروات (AWM) محركًا عالي الهامش مع إمكانات نمو هائلة، خاصة بين العملاء ذوي الثروات العالية (HNW) والعملاء ذوي الثروات العالية جدًا (UHNW). حقق هذا القطاع عائدًا قويًا على حقوق المساهمين بنسبة 36٪ في الربع الثاني من عام 2025. وبلغت أصول العملاء الخاضعة للإدارة (AUM) 4.599 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 18٪ على أساس سنوي، مع ارتفاع إجمالي أصول العملاء إلى 6.838 تريليون دولار، بزيادة 20٪. ويدعم هذا النمو صافي التدفقات الداخلة القوية وارتفاع قيمة السوق.

تتميز هذه الإستراتيجية باستهدافها بشكل كبير: حيث تقوم الشركة بنشر مصرفيين متخصصين في التعامل مع العملاء من القطاع الخاص عبر 53 فرعًا في الأسواق الأمريكية الغنية مثل فلوريدا وتكساس ونيويورك وكونيتيكت. وهذا التركيز يؤتي ثماره. ارتفعت إيرادات إدارة النفايات الصلبة بنسبة 12% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وشهد صافي الدخل معدل نمو أفضل بنسبة 23%. يوضح الجدول أدناه مقاييس الأداء الرائعة لهذا القطاع لعام 2025.

زيادة البيع المتبادل للخدمات عبر عملاء الشركات والبنوك الاستثمارية

توفر "الميزانية العمومية المحصنة" لبنك جيه بي مورجان تشيس ووجودها في كافة الخدمات المالية الرئيسية - بدءًا من خدمات التجزئة وحتى التداول المؤسسي الأكثر تعقيدًا - ميزة فريدة من نوعها للبيع المتبادل، أو ما نسميه "الاستحواذ على التآزر". الشركة & يعد بنك الاستثمار (CIB) المثال المثالي لهذه الآلة في العمل. بلغ صافي دخل البنك التجاري الدولي 6.7 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة 13% على أساس سنوي.

وهذا النمو لا يأتي من مصدر واحد؛ إنها نتيجة استخدام العملاء لأجزاء متعددة من البنك. ارتفعت الإيرادات غير المرتبطة بالفائدة، والتي تتضمن دخلًا كبيرًا قائمًا على الرسوم من خدمات مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية، بنسبة 16٪ على أساس سنوي إلى 23.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة واضحة على المشاركة القوية بين المنتجات. يعد الانتعاش في عقد الصفقات بمثابة قوة داعمة هنا، مع ارتفاع رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 7٪ إلى 2.5 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، والأسواق & ارتفعت إيرادات خدمات الأوراق المالية بنسبة 15٪ لتصل إلى 10.3 مليار دولار. تتمثل استراتيجية الشركة في الأسواق الجديدة، مثل ألمانيا، في الاستفادة بشكل واضح من وجودها المصرفي التجاري الحالي لبيع الخدمات الرقمية على الفور للعملاء من الشركات، مما يؤدي إلى تسريع تنويع الإيرادات.

فرص البيع المتبادل الرئيسية هي:

• CIB إلى AWM: نقل إدارة ثروات المديرين التنفيذيين للشركات إلى بنك جي بي مورغان الخاص بعد صفقة الاندماج والاستحواذ الكبرى.
• المدفوعات إلى البنك التجاري الدولي: تقديم حلول متكاملة للخزينة والمدفوعات للعملاء من الشركات الذين يستخدمون البنك الاستثماري لأسواق رأس المال.
• البيع بالتجزئة إلى الثروة: تخريج عملاء التجزئة الأثرياء في تشيس (أولئك الذين لديهم أصول تتراوح من 1 إلى 5 ملايين دولار) في خدمة عملاء جي بي مورغان الخاصة.

جي بي مورجان تشيس & شركة (JPM) - تحليل SWOT: التهديدات

اشتداد المنافسة من شركات التكنولوجيا المالية الممولة جيداً والمرنة

أكبر تهديد لجي بي مورغان تشيس & إن هيمنة الشركة على المستهلك والمدفوعات على المدى الطويل ليست بنكًا منافسًا؛ إنها السرعة الهائلة وحجم صناعة التكنولوجيا المالية (fintech). في حين توغلت التكنولوجيا المالية فقط 3% من مجمعات إيرادات الخدمات المصرفية والتأمين العالمية، فإن معدل نموها أسرع بثلاث مرات من البنوك القائمة. وفي عام 2024، نمت إيرادات صناعة التكنولوجيا المالية 21% على أساس سنوي، متجاوزًا بشكل ملحوظ 6% النمو في قطاع الخدمات المالية الأوسع. هذه معركة من أجل واجهة العميل، ورأس المال الذي يدعم المنافسين هائل.

أنت بحاجة لمشاهدة اللاعبين المتحجيمين. اعتبارًا من مايو 2025، كان لدى شركات التكنولوجيا المالية الأكثر قيمة في العالم، بما في ذلك Visa وTencent وIntuit، قيمة سوقية مجمعة تتجاوز 2.5 تريليون دولار. على سبيل المثال، تبلغ قيمة شركة Intuit، وهي منافس مباشر في مجال البرامج المالية للشركات الصغيرة والبرامج المالية الاستهلاكية، 184.87 مليار دولار أمريكي وحققت إيرادات بقيمة 16.3 مليار دولار أمريكي في عام 2024. هذه الشركات ليست شركات ناشئة؛ إنهم عمالقة يتمتعون برأس مال جيد ويستهدفون قطاعات ذات هوامش عالية مثل المدفوعات والإقراض وإدارة الثروات.

يعد تحرك البنك لفرض رسوم على شركات التكنولوجيا المالية مقابل الوصول إلى بيانات العملاء، والذي يمكن أن يدخل حيز التنفيذ في أواخر عام 2025، بمثابة إجراء مضاد عالي المخاطر. وقد تفرض هذه الخطوة رسومًا تصل إلى 1,000% من إيرادات معاملة واحدة على الخدمات التي تقدمها شركات مثل PayPal وCoinbase، ولكنه يخاطر أيضًا بحدوث رد فعل تنظيمي عنيف وإبعاد العملاء الذين يعتمدون على أدوات الطرف الثالث هذه.

• نمو إيرادات التكنولوجيا المالية: 21% (2024 سنة).
• الحد الأقصى لسوق التكنولوجيا المالية: انتهى 2.5 تريليون دولار (مايو 2025).
• التهديد المضاد لـ JPM: رسوم الوصول إلى البيانات تصل إلى 1,000% من إيرادات المعاملات.

إمكانية فرض متطلبات جديدة وأكثر صرامة لرأس المال من قواعد بازل III لنهاية اللعبة

وكانت قواعد بازل 3 النهائية، التي تهدف إلى زيادة احتياطيات رأس المال لأكبر البنوك، تشكل تهديدا تنظيميا مستمرا. وكان الاقتراح الأميركي الأولي بمثابة رياح معاكسة خطيرة، حيث حذر رئيس البنك دانييل بينتو من أنه سيزيد أصول الشركة المرجحة بالمخاطر بنسبة 30% ومتطلبات رأس المال بنسبة 25% لنفس الأنشطة. وكان من شأن ذلك أن يفرض إعادة معايرة كبيرة لأعمال الإقراض والأسواق، ومن المحتمل أن يدفع النشاط إلى قطاع "الظل المصرفي" الأقل تنظيماً.

والخبر السار هو أن التهديد قد تم تخفيفه بشكل كبير. اعتبارًا من نوفمبر 2025، توصلت الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى إجماع على تخفيف عنصر رئيسي في إطار رأس المال، وهو نسبة الرافعة المالية التكميلية المحسنة (SLR). وكان من المتوقع أن يؤدي التخفيف المقترح في يونيو/حزيران 2025 إلى خفض إجمالي متطلبات رأس المال للبنوك العالمية ذات الأهمية النظامية بنسبة متواضعة بلغت 1.4% (أو 13 مليار دولار) وللشركات التابعة لها الودائع بنسبة تصل إلى 27% (أو 213 مليار دولار). ويتمثل التهديد الآن في حالة عدم اليقين المستمرة والمخاطر المتمثلة في أن المناخ السياسي أو الاقتصادي قد يدفع الجهات التنظيمية إلى عكس أو تأخير هذا التخفيف، مما يجبر البنك على الاحتفاظ بالمليارات من رأس المال غير المنتج.

الحساسية للتحولات الاقتصادية الكلية، وخاصة ارتفاع أسعار الفائدة المستمرة

إن الهيكل المالي للبنك حساس للغاية تجاه الأصول، مما يعني أن صافي دخل الفوائد (NII) - الربح من الإقراض مقابل تكلفة الودائع - يتأثر بشدة بتحركات أسعار الفائدة. ولم يعد التهديد الرئيسي يتمثل في ارتفاع أسعار الفائدة، بل في انعكاس بيئة المعدلات المرتفعة الحالية. تبلغ توجيهات البنك لتأمين التأمين الوطني لعام 2025 بالكامل (باستثناء الأسواق) حوالي 92 مليار دولار، وهو رقم قد يتعرض لضغوط فورية إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بقوة.

وفي حين أن المعدلات المرتفعة كانت بمثابة نعمة، إلا أنها تعرض البنك أيضًا لتدهور الائتمان الاستهلاكي. من المتوقع أن يصل معدل صافي رسوم خدمات البطاقات (NCO) للبنك - وهي النسبة المئوية للديون المشطوبة باعتبارها غير قابلة للتحصيل - إلى حوالي 3.6٪ للسنة المالية الكاملة 2025. وفي حالة حدوث ركود، يمكن أن يرتفع هذا المعدل، مما يتطلب زيادة كبيرة في مخصصات خسائر الائتمان، والتي تصل مباشرة إلى النتيجة النهائية. التوازن هنا دقيق: فالبنك يستفيد من أسعار الفائدة المرتفعة، لكن أسعار الفائدة المرتفعة تزيد أيضًا من خطر تخلف عملائه عن السداد.

يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي على تدفق الصفقات المصرفية الاستثمارية العالمية

ولم تعد المخاطر الجيوسياسية مصدر قلق هامشي؛ إنه تهديد تجاري أساسي. وقد حذر الرئيس التنفيذي جيمي ديمون مراراً وتكراراً من أن "الظروف العالمية غادرة وتزداد سوءاً"، مستشهداً بالحروب التجارية والعلاقات بين الولايات المتحدة والصين والصراعات الإقليمية. يؤثر عدم الاستقرار هذا بشكل مباشر على الشركة & قطاع بنوك الاستثمار (CIB) من خلال تجميد نشاط الاندماج والاستحواذ والاكتتاب العام الأولي (IPO).

ولكي نكون منصفين، فقد أظهر السوق مرونة: فقد وصلت أحجام عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية إلى 4.3 تريليون دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 39% عن العام السابق، مدفوعة بالصفقات الضخمة. ومع ذلك، فإن هذه المرونة هشة. تجبر حالة عدم اليقين الجيوسياسي الشركات على تخصيص قدر كبير من رأس المال لتخفيف المخاطر - ما يقدر بنحو 10-15٪ من ميزانيات رأس المال، وفقًا للدراسات الاستقصائية الداخلية للبنك. وهذا يعني أن رأس المال الذي يمكن استخدامه لعمليات الاندماج والاستحواذ أو التوسع يكون بدلاً من ذلك مرتبطًا بإعادة تنظيم سلسلة التوريد والأمن، مما يؤدي إلى إبطاء تدفق الصفقات المستقبلية. ويشكل إطلاق البنك لمركز للجغرافيا السياسية في مايو/أيار 2025 خطوة استراتيجية لتحويل هذا التهديد إلى فرصة استشارية، لكنه يسلط الضوء على خطورة المخاطر.