شركة كروجر (KR): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى كروجر وتتساءل عما إذا كان حجمها الهائل و 63 مليون الأسر المخلصة كافية للتغلب على مشكلات التنفيذ الأخيرة، وبصراحة، هذا هو السؤال الصحيح. ترسم بيانات السنة المالية 2025 صورة لعملاق التجزئة مع 1.63 صافي إجمالي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - وهي ميزانية عمومية صحية - ولكنها تلقت ضربة كبيرة بقيمة $\approx$2.6 مليار دولار رسوم انخفاض القيمة من المراكز الآلية الفاشلة. سنوضح بدقة كيف يمكن لـ Kroger الاستفادة من تحول المستهلك إلى العلامات التجارية الخاصة وشبكة وسائط البيع بالتجزئة الخاصة بها، لكن عليك أولاً أن تفهم التهديدات المباشرة الناجمة عن المنافسة السعرية التي لا هوادة فيها والمخاطر التنظيمية العالية التي لا تزال تلوح في الأفق. تابع القراءة للحصول على التفاصيل الكاملة لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لمعرفة الإجراءات الواضحة التي يجب عليك أخذها في الاعتبار.

شركة كروجر (KR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الركائز الأساسية للمرونة المالية والتشغيلية لشركة Kroger، والإجابة بسيطة: النطاق والبيانات والعلامات التجارية الخاصة الغنية بالهامش. لا تقتصر نقاط قوة الشركة على عدد المتاجر فحسب؛ إنها تدور حول كيفية استخدام كروجر لبنيتها التحتية الضخمة وخندق بيانات العملاء لزيادة الربحية، خاصة في سوق البقالة الصعبة والتضخمية.

نطاق وطني واسع النطاق بقيمة 2750 دولارًا تقريبًا في 35 ولاية

يعد الحجم الهائل لـ Kroger هو أول وأقوى ميزة لها - فهي آلة لوجستية وتوزيعية ضخمة. اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2024 (1 فبراير 2025)، قامت كروجر بتشغيل 2731 متجرًا سوبر ماركت في 35 ولاية ومقاطعة كولومبيا. تمنح هذه البصمة الشركة ميزة حاسمة في القوة الشرائية وكفاءة سلسلة التوريد، وهي الطريقة التي تحافظ بها على تنافسية الأسعار.

تضم هذه الشبكة الواسعة أكثر من 2,273 متجرًا بها صيدليات و1,702 متجرًا بها مراكز وقود، مما يخلق مصادر إيرادات متعددة تتجاوز مجرد البقالة. يسمح هذا النطاق لشركة Kroger بنشر تكاليف التكنولوجيا والبنية التحتية الخاصة بها - مثل مراكز التنفيذ الآلية التي تعمل بنظام Ocado - على قاعدة مبيعات ضخمة، وهو ما يمثل ميزة تكلفة كبيرة مقارنة باللاعبين الإقليميين الأصغر حجمًا. إليك الحساب السريع: المزيد من المتاجر يعني تأثيرًا أفضل مع الموردين وتكلفة خدمة أقل لكل عميل.

محفظة قوية من العلامات التجارية الخاصة، بما في ذلك الحقيقة البسيطة، مما يؤدي إلى تحقيق هوامش ربح أعلى

تعد أعمال العلامة التجارية الخاصة للشركة، والمعروفة باسم علاماتنا التجارية، محركًا قويًا للهامش. تعد المحفظة، التي تتضمن كل شيء بدءًا من خط الاختيار الخاص المتميز وحتى العلامة التجارية Simple Truth الطبيعية والعضوية عالية النمو، منافسًا مباشرًا للعلامات التجارية الوطنية ولكن بهامش ربح أعلى بكثير لكروجر. تم تحديد هدف المبيعات السنوية لمحفظة علاماتنا التجارية لزيادة إلى 32 مليار دولار للسنة المالية 2024.

يعد هذا التركيز على العلامات التجارية المملوكة استراتيجية رئيسية لحماية هامش الربح الإجمالي (الربح المتبقي بعد تكلفة البضائع المباعة). تعد العلامة التجارية Simple Truth، على وجه الخصوص، علامة بارزة، حيث وصلت مبيعاتها السنوية في السابق إلى 3 مليارات دولار، مما يجعل كروجر لاعبًا رئيسيًا في المجال الطبيعي والعضوي. بصراحة، هذا هو المكان الذي يتم فيه جني الأموال الحقيقية من بيع البقالة بالتجزئة في الوقت الحالي.

برنامج ولاء العملاء القوي يصل إلى 63 مليون أسرة

يعد برنامج الولاء الخاص بـ Kroger بمثابة منجم ذهب للبيانات، حيث يوفر فهمًا عميقًا ودقيقًا لسلوك المستهلك لا يمكن أن يضاهيه سوى عدد قليل من المنافسين. يشتمل البرنامج على بيانات من عدد مذهل يبلغ 63 مليون أسرة، وهو أساس شركة تحليلات البيانات التابعة لهم، 84.51 درجة.

تُترجم هذه البيانات مباشرة إلى عروض ترويجية مخصصة وتسويق مستهدف، مما يؤدي إلى الاحتفاظ بالعملاء وزيادة قيمة كل رحلة تسوق. تستخدم Kroger هذه الرؤية لتحسين مزيج منتجاتها وتحسين الأسعار، مما يضمن عائدًا مرتفعًا على إنفاقها التسويقي. يتضمن البرنامج أيضًا خدمة الاشتراك المدفوع Boost by Kroger Plus، والتي تقدم مزايا مثل التوصيل المجاني ونقاط الوقود المزدوجة، مما يعزز من حبس العملاء.

• توفر 63 مليون أسرة بيانات لا مثيل لها عن المتسوقين.
• العروض المخصصة تعزز الاحتفاظ بالعملاء ومتوسط ​​حجم السلة.
• تضيف عضوية Paid Boost تدفقًا متكررًا للإيرادات.

لا يزال نمو المبيعات الرقمية مرتفعًا، حيث ارتفع بنسبة 16% في الربع الثاني من عام 2025

لقد نجح Kroger في التحول من بائع تجزئة حقيقي إلى لاعب قوي متعدد القنوات. وفي الربع الثاني من العام المالي 2025، أعلنت الشركة عن زيادة قوية بنسبة 16٪ على أساس سنوي في مبيعات التجارة الإلكترونية. يوضح هذا النمو المكون من رقمين أن استثماراتهم في البنية التحتية الرقمية، بما في ذلك الشراكة مع Ocado لمراكز التنفيذ الآلية، تؤتي ثمارها.

تعد هذه القوة الرقمية أمرًا بالغ الأهمية لأنها تجسد طلب المستهلك الحديث على الراحة (الاستلام والتسليم) وتوسع نطاق وصولهم إلى السوق خارج نطاق المتجر الفعلي. يبلغ إجمالي مبيعات التجارة الإلكترونية الآن حوالي 14 مليار دولار سنويًا، مما يوضح حجم الأعمال الرقمية. هذا تدفق إيرادات ضخم وعالي النمو.

ميزانية عمومية صحية مع صافي إجمالي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 1.63

توفر الميزانية العمومية القوية المرونة المالية اللازمة للتعامل مع التحولات الاقتصادية، والاستثمار في النمو، وإدارة تعقيدات الاندماج المحتمل. بلغ صافي إجمالي ديون كروجر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) 1.63 في نهاية الربع الثاني من عام 2025. وهذا رقم صحي.

والأهم من ذلك، أن هذه النسبة أقل بكثير من النطاق المستهدف الداخلي للشركة والذي يتراوح بين 2.30 إلى 2.50، مما يشير إلى قدرة كبيرة على الاقتراض الإضافي أو الاستثمار الاستراتيجي. هذه القوة المالية هي ما يسمح لكروجر بالالتزام بنفقات رأسمالية كبيرة، مثل 3.6 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار المتوقعة للسنة المالية 2025، والتي تمول إعادة تشكيل المتاجر وتحسينات سلسلة التوريد.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة كروجر (KR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع تكاليف رأس المال والتشغيل في صناعة البقالة ذات هامش الربح المنخفض

أنت تعمل في قطاع البقالة في الولايات المتحدة، وهو قطاع منخفض الهامش، وكروجر ليس استثناءً. الحجم الهائل المطلوب للتنافس مع Walmart وCostco يعني أن نفقاتك الرأسمالية (CapEx) تظل ضخمة، مما يؤدي إلى تآكل عوائدك. بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، من المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية المخططة لـ Kroger بين 3.6 مليار دولار و 3.8 مليار دولار، إنفاق ضخم فقط للحفاظ على البصمة وتوسيعها قليلاً.

يعد هذا الإنفاق المرتفع ضروريًا لأن الأعمال الأساسية ببساطة لا تحقق هوامش ربح عالية. وفي الربع الثاني من عام 2025، كان هامش الربح الإجمالي فقط 22.5% من المبيعات. بالإضافة إلى أنك ترى ضغطًا تصاعديًا على النفقات التشغيلية. على سبيل المثال، ارتفع معدل التشغيل والعموم والإداري (OG&A)، باستثناء الوقود والتعديلات، بنسبة 63 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا جزئيًا بمساهمات معاشات التقاعد لأصحاب العمل المتعددين. هذه حلقة مفرغة: يجب عليك أن تنفق المليارات فقط لتتمكن من الاستمرار في عمل لا ينفق سوى سنتات على الدولار.

رسوم انخفاض قيمة كبيرة تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 من مراكز التنفيذ الآلية الفاشلة

يعد فشل جزء كبير من شبكة التنفيذ الآلية الخاصة بك بمثابة ضربة مالية كبيرة وفورية ونكسة استراتيجية. في خطوة حاسمة في نوفمبر 2025، أعلنت كروجر أنها ستتحمل انخفاضًا كبيرًا في القيمة ورسومًا ذات صلة تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار في الربع المالي الثالث من عام 2025. وترتبط هذه الرسوم بشكل مباشر بإغلاق ثلاثة مراكز الوفاء الآلية (CFCs) في بليزانت برايري، ويسكونسن، وفريدريك، ماريلاند، وجروفلاند، فلوريدا، لأن الشبكة ببساطة لم تلبي توقعاتها المالية.

وهذه علامة واضحة على أن الرهان التكنولوجي الكبير الذي يتطلب رأس مال كبير لم يؤتي ثماره، مما اضطر إلى التحول إلى نموذج هجين يعتمد أكثر على شركاء التسليم الخارجيين مثل Instacart وDoorDash. إن التكلفة المباشرة واضحة، لكن الخطر على المدى الطويل يتمثل في إدراك أن التكنولوجيا الداخلية وإستراتيجية الخدمات اللوجستية لدى كروجر معيبة.

إليك الرياضيات السريعة حول التحول في استراتيجية التجارة الإلكترونية:

البصمة المتمركزة في الولايات المتحدة لا تخلق أي تنويع دولي لتعويض المخاطر المحلية

يقتصر عمل كروجر بالكامل تقريبًا على الولايات المتحدة. باعتبارك أكبر سلسلة متاجر سوبر ماركت تقليدية في البلاد، فإنك تدير أكثر من 2700 متجرًا عبر 35 ولاية ومقاطعة كولومبيا. وما يخفيه هذا النقص في التنويع الدولي هو الضعف أمام الدورات الاقتصادية الخاصة بالولايات المتحدة، والتغييرات التنظيمية، والمنافسة المحلية.

إن الركود الذي يضرب الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة، أو قانون العمل الفيدرالي الجديد، أو حرب الأسعار الكبرى مع وول مارت أو أمازون في الولايات المتحدة، لا يمكن تعويضه بأداء قوي في سوق أوروبية أو آسيوية مستقرة. أنت معرض تمامًا لمشهد البقالة المحلي. وهذا ضعف هيكلي يحد من قدرتك على تخفيف تقلبات الأرباح.

عدم استقرار القيادة بعد استقالة الرئيس التنفيذي رودني مكمولين في مارس 2025

يؤدي الرحيل المفاجئ لرئيس تنفيذي يشغل منصبه لفترة طويلة إلى خلق فراغ وعدم يقين، وهو ما يمثل نقطة ضعف كبيرة لأي شركة. استقال رودني مكمولين، الذي كان يعمل مع كروجر منذ عام 1978 والرئيس التنفيذي منذ عام 2014، في 3 مارس 2025. وجاء خروجه بعد تحقيق مجلس الإدارة في السلوك الشخصي الذي اعتبر غير متوافق مع سياسة كروجر بشأن أخلاقيات العمل. هذا إلهاء بالتأكيد.

يشير التعيين الفوري لرونالد سارجنت، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي السابق لشركة Staples، في منصب الرئيس التنفيذي المؤقت إلى عدم وجود خليفة داخلي واضح وفوري. يأتي عدم استقرار القيادة هذا في وقت حرج، حيث تتنقل الشركة عبر تداعيات فشل اندماج ألبرتسونز ومحور رئيسي لاستراتيجية التجارة الإلكترونية. ولكي نكون منصفين، فقد ذكرت الشركة أن سلوك ماكمولن لم يكن له علاقة بالأداء المالي، ولكن تغيير القيادة لا يزال يمثل مخاطر التنفيذ.

• استقال الرئيس التنفيذي: رودني مكمولين، 3 مارس 2025.
• تعيين الرئيس التنفيذي المؤقت: رونالد سارجنت.
• العواقب المالية: مصادرة McMullen لمكافأة عام 2024 وجوائز الأسهم غير المكتسبة.

استهلك اندماج ألبرتسون الفاشل عامين من التركيز الاستراتيجي والموارد

كان الاندماج المقترح بقيمة 25 مليار دولار مع شركة Albertsons، والذي تم الإعلان عنه في عام 2022 وتم حظره في نهاية المطاف من قبل المحاكم في ديسمبر 2024، بمثابة استنزاف هائل لموارد الشركة واهتمام الإدارة لأكثر من عامين. ويعني الفشل في إتمام هذه الصفقة أن كل هذا الوقت والطاقة - الذي كان من الممكن إنفاقه على تحسينات الأعمال الأساسية أو عمليات الاستحواذ الأصغر والأكثر قابلية للتحقيق - قد تم إهداره بشكل أساسي.

التداعيات المالية مستمرة وفوضوية. أنهى ألبرتسونز الاتفاقية ورفع دعوى قضائية ضد كروجر في ديسمبر 2024، مطالبًا بالحصول على تعويض 600 مليون دولار رسوم إنهاء الخدمة والمليارات كتعويض عن الموارد المستثمرة. رفعت كروجر دعوى مضادة في مارس 2025 لاسترداد استثماراتها الخاصة للحصول على موافقة الجهات التنظيمية. ويقدر المحللون أن التكاليف القانونية والمتعلقة بالصفقات المجمعة لكلتا الشركتين كانت موجودة بالفعل 1 مليار دولار قبل أن تشتد المعركة القانونية. يعد هذا مصدر إلهاء كبير يفيد منافسيك مثل Publix وH-E-B، الذين أصبح لديهم الآن الحرية في تركيز رؤوس أموالهم على النمو.

شركة كروجر (KR) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع شبكة وسائط البيع بالتجزئة ذات هامش الربح المرتفع وتدفقات الربح البديلة.

تكمن أكبر فرصة على المدى القريب في توسيع نطاق أعمال الربح البديلة، وفي المقام الأول شبكة وسائط البيع بالتجزئة، Kroger Precision Marketing (KPM). هذا القطاع عبارة عن مصدر إيرادات عالي الهامش يستفيد من مجموعة بيانات الطرف الأول الضخمة من Kroger، حيث يستحوذ على 96% من المعاملات داخل المتجر و100% من مبيعات التجارة الإلكترونية.

في السنة المالية 2024، حققت شركات الربح البديل بالفعل أرباحًا تشغيلية بقيمة 1.35 مليار دولار أمريكي، مع زيادة في مكون الوسائط بنسبة 17%. تعمل المركزية الأخيرة لشركة KPM تحت قسم واحد على تبسيط عملياتها، مما يسهل على العلامات التجارية للسلع الاستهلاكية المعبأة (CPG) الوصول إلى إمكانات علم البيانات البالغة 84.51 درجة لاستهداف العملاء بشكل أكثر دقة. تعد هذه الخطوة بالتأكيد مقدمة لتسريع النمو في هذا المجال المربح، خاصة وأن شركة Digital Commerce 360 تتوقع أن تصل مبيعات كروجر عبر الإنترنت، والتي تغذي بيانات KPM مباشرة، إلى 19.98 مليار دولار في عام 2025.

استفد من تحول المستهلك إلى العلامات التجارية الخاصة والعلامات التجارية العضوية مثل Simple Truth.

أصبح المستهلكون حساسين للسعر بشكل متزايد ولكنهم ما زالوا يطالبون بالجودة، مما يخلق بيئة مثالية لمحفظة العلامات التجارية الخاصة "لعلاماتنا التجارية" الخاصة بـ Kroger. تعد هذه المحفظة، التي تتضمن Simple Truth والاختيار الخاص، عاملًا رئيسيًا في تحسين الهامش ومحركًا لحركة المرور.

حققت محفظة "علاماتنا التجارية" بالفعل مبيعات تزيد عن 32 مليار دولار في عام 2024، وتستفيد الشركة بشكل نشط من هذا الاتجاه من خلال التخطيط لإطلاق أكثر من 900 عنصر جديد من العلامات التجارية الخاصة في عام 2025. ويتضح التركيز على الفئات ذات النمو المرتفع مع إطلاق ملحق Simple Truth Protein، والذي يتضمن أكثر من 80 وجبة ووجبة خفيفة عالية البروتين، مما يلبي بشكل مباشر طلب المستهلكين الحالي على الأنظمة الغذائية التي تركز على البروتين.

إليك الحساب السريع: مبيعات العلامات التجارية الخاصة ذات هامش الربح الأعلى والتي تتفوق على العلامات التجارية الوطنية تمثل دفعة مباشرة للربحية الإجمالية.

قم بتحسين نموذج التجارة الإلكترونية الهجين باستخدام Instacart كشريك التنفيذ الأساسي.

يكتسب التحول الرقمي لكروجر زخمًا، مع نمو مبيعات التجارة الإلكترونية بنسبة 15% في الربع الأول من عام 2025 و16% في الربع الثاني من عام 2025. وتعزز الاستراتيجية الجديدة نموذج التجارة الإلكترونية الهجين، وهو فرصة كبيرة للنمو المربح. يعمل هذا النموذج على توسيع العلاقة بشكل كبير مع موفري خدمات التوصيل الخارجيين، مما يؤكد مجددًا على Instacart باعتبارها الشريك الأساسي لتحقيق التسليم لموقع Kroger.com وتطبيق Kroger عبر ما يقرب من 2700 متجر.

يؤدي هذا التحول إلى تقليل كثافة رأس المال لاستراتيجية التنفيذ السابقة المؤتمتة بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستخدام الموسع لشركاء مثل Instacart وDoorDash وUber Eats يعني أن الشركة يمكنها تقديم توصيل أسرع، غالبًا في أقل من 30 دقيقة، والوصول إلى عملاء جدد بكفاءة أكبر.

• استفد من الشبكة المكونة من 2700 متجر لتحقيق الإنجاز.
• استخدم مساعد Instacart AI، Cart Assistant، لتبسيط تجربة التسوق.
• ركز الإنفاق الرأسمالي على استثمارات المتاجر ذات العائدات العالية بدلاً من مراكز الأتمتة الضخمة.

الاستفادة من قاعدة الصيدليات للتوسع في خدمات الصحة والعافية ذات هامش الربح الأعلى.

يعد قسم الصيدلة، Kroger Health، محركًا مهمًا للنمو، حيث حقق مبيعات قوية في الربع الأول من عام 2025. مع أكثر من 2200 صيدلية وأكثر من 220 عيادة شخصية في The Little Clinic، يتمتع Kroger ببصمة مادية هائلة لتقديم خدمات الصحة والعافية ذات هامش أعلى تتجاوز مجرد ملء الوصفات الطبية.

وهذه فرصة واضحة للاستفادة من التقارب بين الغذاء والدواء. يتمتع الفريق المكون من 23000 من ممارسي الرعاية الصحية بالقدرة على التوسع في خدمات مثل اللقاحات وبرامج الصحة وإدارة الأمراض المزمنة. تعمل الاتفاقية الجديدة مع Express Scripts، والتي تغطي أكثر من 100 مليون شخص في الولايات المتحدة، على توسيع قاعدة العملاء لهذه الخدمات على الفور. علاوة على ذلك، فإن شعبية أدوية إنقاص الوزن GLP-1 تؤدي بالفعل إلى زيادة طفيفة في أعمال الصيدلة.

إعادة استثمار وفورات التكلفة الناتجة عن إعادة هيكلة التجارة الإلكترونية لخفض الأسعار، وتعزيز نمو المبيعات المماثل (المتوقع أن يتراوح بين 2.7% إلى 3.4% للسنة المالية 2025).

تُعد عملية إعادة الهيكلة الحاسمة الأخيرة لشبكة الوفاء بالتجارة الإلكترونية، والتي تتضمن رسوم انخفاض القيمة في الربع الثالث من السنة المالية 2025 والتي تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي، خطوة ضرورية لفتح الربحية المستقبلية. ومن المتوقع أن يكون لهذه الخطوة تأثير إيجابي على الأرباح التشغيلية للتجارة الإلكترونية بحوالي 400 مليون دولار في عام 2026.

ويتمثل الإجراء الاستراتيجي في إعادة استثمار هذه الوفورات في التكاليف في الأعمال الأساسية. وعلى وجه التحديد، تخطط الشركة لاستخدام الربحية المحسنة لخفض الأسعار للعملاء وتحسين ظروف المتجر. من المتوقع أن تكون إعادة الاستثمار المباشر في القيمة محركًا رئيسيًا لنمو المبيعات المتماثلة (مبيعات نفس المتجر). بعد الأداء القوي للربع الثاني من عام 2025، رفعت كروجر توجيهات المبيعات المتطابقة لعام 2025 بالكامل بدون وقود إلى نطاق يتراوح بين 2.7% إلى 3.4%، ارتفاعًا من النطاق السابق 2.25% إلى 3.25%.

شركة كروجر (KR) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة أسعار شديدة من Walmart وAmazon وخصومات مثل ALDI.

أنت تعمل في معركة بالسكاكين من أجل محفظة المستهلك، والتهديد الأكبر هو الحجم الهائل وقوة التسعير لمنافسيك. إن Walmart وAmazon وشركات الخصم مثل ALDI ليسوا مجرد منافسين؛ إنها تحديات هيكلية لنموذج عملك. وول مارت، من خلال مبيعاتها الضخمة غير الغذائية التي تدعم أسعار البقالة، وأمازون، من خلال نظامها البيئي الرئيسي، يفرضان لعبة مطابقة الأسعار المستمرة التي تضغط على هوامش الربح الضئيلة بالفعل.

يبلغ إجمالي هوامش ربح كروجر حوالي 22%، لكن الضغط للاستثمار في السعر للحفاظ على القدرة التنافسية لا هوادة فيه. هذه هي المقايضة الأساسية: كل دولار تنفقه على خفض الأسعار هو دولار مأخوذ مباشرة من أرباحك التشغيلية. إن فشل الاندماج المقترح مع شركة ألبرتسون، والذي قال كروجر أنه ضروري للتنافس مع هذه الشركات العملاقة، لا يؤدي إلا إلى تضخيم هذا التهديد. عليك أن تفوز بالسعر كل يوم، وهذه معركة صعبة ومكلفة.

ويؤدي استمرار تضخم أسعار المواد الغذائية إلى الضغط على الإنفاق الاستهلاكي وهوامش الربح.

التضخم هو سيف ذو حدين بالنسبة لمحلات البقالة. في حين أنه يزيد من إيراداتك الإجمالية، فإنه يجبر المستهلكين أيضًا على التداول بتخفيضات، وشراء وحدات أقل، والبحث عن خصومات، مما يضر بمزيج الحجم والهامش. وتوقعت دائرة البحوث الاقتصادية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن ترتفع أسعار المواد الغذائية في المنزل بنسبة 2.4% في عام 2025، مع فترة تنبؤ تصل إلى 2.9%.

يشعر المستهلك بالضغط، وهو ما يمثل تهديدًا كبيرًا للحجم. باعت محلات البقالة بشكل جماعي 13 مليار وحدة من المنتجات أقل في عام 2025 مقارنة بعام 2021، مما يدل على أن نمو الأسعار لا يترجم إلى نمو في الحجم. وهذا هو الخطر الحقيقي: فالناس يشترون كميات أقل من الطعام، وليس فقط طعامًا أرخص. بالإضافة إلى ذلك، فإن طريقة المحاسبة "آخر ما يدخل يخرج أولاً" (LIFO) التي تستخدمها تعني أن ارتفاع تكاليف المخزون يصل إلى بيان الدخل الخاص بك مباشرةً. بلغت رسوم LIFO للربع الثاني من عام 2025 62 مليون دولار أمريكي، وهي قفزة كبيرة من 21 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024، مما يعكس مدى سرعة ارتفاع تكلفة البضائع لديك.

ولا تزال المخاطر التنظيمية مرتفعة، مما قد يؤدي إلى عرقلة أي عملية توحيد واسعة النطاق في المستقبل.

لقد أصبحت البيئة التنظيمية تشكل تهديداً واضحاً وملموساً لاستراتيجية النمو الطويلة الأجل التي يتبناها كروجر. نجحت لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) في منع عملية الاستحواذ المقترحة بقيمة 24.6 مليار دولار على شركة Albertsons في ديسمبر 2024، مما يشير إلى حقبة جديدة من تطبيق أكثر صرامة لمكافحة الاحتكار ضد توحيد منتجات البقالة.

رفضت المحاكم الحجة القائلة بأن الاندماج كان ضروريًا للتنافس مع وول مارت وأمازون، مع التركيز بدلاً من ذلك على الضرر المحتمل للمنافسة في السوق المحلية والعمالة. ويغلق هذا الحكم الباب بشكل أساسي أمام استخدام عمليات الاندماج الضخمة لكسب الحجم في المستقبل المنظور. وكانت النتيجة فوضوية أيضًا: حيث دخل كروجر الآن في نزاع قانوني مع شركة ألبرتسونز، حيث يسعى لتجنب دفع رسوم إنهاء الخدمة البالغة 600 مليون دولار. هذه تكلفة غارقة ضخمة وإلهاء. يجب أن يكون النمو المستقبلي الآن عضويًا بحتًا أو من خلال عمليات استحواذ أصغر وأقل تأثيرًا.

تزداد تكلفة العمالة نتيجة للمفاوضات النقابية وأسواق العمل الضيقة.

يعد العمل أحد أكبر نفقات التشغيل لديك، كما أن المفاوضات النقابية في جميع أنحاء البلاد تعمل باستمرار على دفع الأجور إلى الأعلى، وهو أمر ضروري لموظفيك ولكنه يمثل رياحًا معاكسة لأموالك. وتتفاوض نقابة عمال الأغذية والتجارية المتحدة (UFCW) بقوة من أجل الحصول على عقود أفضل في عام 2025، وهم على استعداد للرد بقوة.

على سبيل المثال، في وسط إنديانا، رفض أعضاء UFCW Local 700 في البداية العقد المقترح بهامش 74% في يونيو 2025، مطالبين بالمزيد. تضمن العقد النهائي الذي تم التصديق عليه لمدة ثلاث سنوات في أغسطس 2025 زيادة في الأجر قدرها 2.75 دولارًا على مدار مدة العقد لمعظم العمال. ينتشر هذا الاتجاه المتمثل في الزيادات الكبيرة في الأجور على مدار عدة سنوات في جميع أسواقك. يبلغ متوسط ​​أجر عامل كروجر في وسط إنديانا حوالي 18 دولارًا في الساعة، وتستمر الضغوط لرفع هذا الأجر إلى أجر معيشي، مما سيستمر في الضغط على نفقاتك التشغيلية والعامة والإدارية (OG&A).

• تضمن عقد وسط إنديانا زيادة في الأجور قدرها 2.75 دولارًا على مدى ثلاث سنوات.
• تم رفض مقترح العقد المسبق من قبل 74% من أعضاء النقابة في يونيو 2025.
• ضغط تكلفة العمالة مرتفع بسبب ضيق أسواق العمل ومطالب النقابات.

خطر فشل الإستراتيجية الرقمية بعد رسوم انخفاض القيمة البالغة 2.6 مليار دولار، على الرغم من النمو في الربع الثاني من عام 2025.

لقد تلقت إستراتيجيتك الرقمية، والتي تعتبر بالغة الأهمية للنمو المستقبلي، نجاحًا هائلاً. يتوقع كروجر أن يتكبد انخفاضًا في القيمة ورسومًا ذات صلة تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي في الربع المالي الثالث من عام 2025. وهذا نتيجة مباشرة لضعف الأداء والإغلاق المخطط لثلاثة مراكز آلية لتلبية احتياجات العملاء (CFCs) في بليزانت برايري، ويسكونسن؛ فريدريك، دكتور في الطب؛ وجروفلاند، فلوريدا.

هذه عملية شطب ضخمة. ويشير ذلك إلى أن نموذج التنفيذ الآلي كثيف رأس المال لم يلبي التوقعات المالية، مما اضطر إلى العودة نحو نموذج هجين يعتمد بشكل أكبر على المتاجر الحالية وشركاء التوصيل الخارجيين مثل Instacart، وDoorDash، وUber Eats. والخبر السار هو أن مبيعات التجارة الإلكترونية لا تزال تنمو بنسبة 16٪ في الربع الثاني من عام 2025. لكن الخطر يكمن في أن هذا الخلل الاستراتيجي يمنح أمازون وول مارت صدارة أخرى في سباق الوفاء الرقمي. الهدف الجديد هو تحقيق تحسن بقيمة 400 مليون دولار في الأرباح التشغيلية للتجارة الإلكترونية بحلول عام 2026، لكن تنفيذ هذا المحور يمثل مخاطرة كبيرة على المدى القريب.