Liberty Broadband Corporation (LBRDK): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDK)، والحقيقة بسيطة: أنت تستثمر في شركة قابضة يتم تحديد ثرواتها بشكل كبير من خلال أداء Charter Communications، بالإضافة إلى تدفق إيرادات أصغر ومستقر من GCI في ألاسكا. اعتبارًا من أواخر عام 2025، يتمثل التحدي الرئيسي في التغلب على الخصم المستمر لصافي قيمة الأصول (NAV) بينما يحارب ميثاق المنافسة الشرسة من الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) وشركات بناء الألياف الضوئية، ولكن الفرصة لخلق قيمة كبيرة للمساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم القوية على كل من مستوى LBRDK ومستوى الميثاق هي رواية مضادة قوية. دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لعام 2025 لمعرفة ما إذا كان الخصم يمثل خطرًا أم إشارة شراء واضحة.

شركة Liberty Broadband (LBRDK) – تحليل SWOT: نقاط القوة

تكمن القوة الأساسية لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDK) في استثماراتها الإستراتيجية المركزة في مشغل الكابلات الأمريكي الرئيسي، Charter Communications، الذي يوفر قاعدة أصول ضخمة وعالية النمو. يتم تضخيم هذه القوة من خلال فريق إدارة يتمتع بسجل حافل يمتد لعقود من الزمن في خلق قيمة للمساهمين من خلال المعاملات المعقدة للشركات.

حصة استراتيجية كبيرة في شركة Charter Communications

الأصل الأساسي لشركة Liberty Broadband هو ملكية الأقلية الاستراتيجية الكبيرة في شركة Charter Communications، وهي لاعب مهيمن في سوق الكابلات والنطاق العريض في الولايات المتحدة. هذه الحصة ليست مجرد استثمار سلبي؛ إنه مركز ذو رافعة مالية في شركة ضخمة كثيفة رأس المال تستفيد من الحجم والمكانة في السوق. وفي 31 مارس 2025، بلغت القيمة العادلة لهذا الاستثمار حوالي 16.4 مليار دولار.

لقد حصلت الشركة على حد أدنى لنسبة ملكيتها، وهي آلية قوية لبلورة القيمة. تلتزم شركة Charter Communications بإعادة شراء أسهمها العادية من الفئة A من Liberty Broadband، مع حد أدنى لضمان احتفاظ Liberty Broadband على الأقل حصة ملكية 25.25%. توفر هذه العملية المستمرة مصدرًا ثابتًا وغير مخفف للسيولة لشركة Liberty Broadband، مما يؤثر بشكل مباشر على قوة ميزانيتها العمومية.

تأثير كبير على تخصيص رأس المال بموجب الميثاق

على الرغم من كونها مالكًا للأقلية، فقد مارست Liberty Broadband تاريخيًا تأثيرًا كبيرًا على التوجه الاستراتيجي لشركة Charter Communications وتخصيص رأس المال (كيف تنفق الشركة أموالها). وقد تم إضفاء الطابع الرسمي على هذا النفوذ من خلال حقوق الإدارة، بما في ذلك الحق في التعيين ثلاثة مرشحين لعضوية مجلس إدارة شركة تشارتر.

إن دور الحوكمة هذا، إلى جانب الحجم الهائل للحصة، يعني أن Liberty Broadband كانت محركًا رئيسيًا لسياسات رأس المال الصديقة للمساهمين في Charter، ولا سيما برنامج إعادة شراء الأسهم القوي. وإليك الرياضيات السريعة: الميثاق هو إعادة الشراء 100 مليون دولار من مخزونها من Liberty Broadband كل شهر للحفاظ على أرضية الملكية. يعد هذا قرارًا مباشرًا ومتكررًا لتخصيص رأس المال في Charter والذي يفيد إدارة السيولة والديون الخاصة بشركة Liberty Broadband. لكي نكون منصفين، من المقرر أن يتغير هيكل الإدارة هذا مع استمرار الشركات في اتفاقية الاندماج، التي تمت الموافقة عليها من قبل المساهمين في فبراير 2025، وسوف تشهد استقالة مرشحي Liberty Broadband عند الإغلاق.

توفر GCI إيرادات مستقرة ومتنوعة من سوق ألاسكا

قبل الانفصال في منتصف عام 2025، قدمت شركة GCI التابعة طبقة قيمة من التنوع التشغيلي، حيث قدمت خدمات الاتصالات عبر ألاسكا. وحققت هذه الأعمال، التي تعمل في سوق فريدة وأقل تنافسية، نموًا مستقرًا في الإيرادات وتدفقًا نقديًا تشغيليًا قويًا، وهو ما كان بمثابة قوة رئيسية لهيكل LBRDK.

تُظهر أحدث البيانات المالية قبل الانفصال في يوليو 2025 القوة التشغيلية لشركة جي سي آي:

نمت إيرادات أعمال GCI بنسبة 13% في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا بتحسينات المدارس والرعاية الصحية في ألاسكا النائية. كان هذا الاستقرار بمثابة أصل قوي في مواجهة التقلبات الدورية للاستثمار في الميثاق الأوسع. تم تقسيم أعمال جي سي آي إلى كيان جديد، جي سي آي ليبرتي، في وقت لاحق 14 يوليو 2025، والذي كان شرطًا أساسيًا للحصول على ميثاق Liberty Broadband.

فريق إدارة مثبت وله تاريخ في خلق القيمة

يتمتع فريق الإدارة، بقيادة رئيس مجلس الإدارة الدكتور جون سي مالون، بتاريخ متعدد العقود من خلق القيمة من خلال عمليات الاستحواذ الإستراتيجية، والمنتجات العرضية، والهندسة المالية، وهو إرث يعود تاريخه إلى شركة Tele-Communications, Inc. (TCI). تتمثل خبرة هذا الفريق في تحديد وتنفيذ المعاملات المعقدة التي تفتح قيمة المساهمين.

تتضمن التحركات الرئيسية لخلق القيمة ما يلي:

• الإشراف على العرض المنفصل لعام 2014 عن Liberty Media لإنشاء أداة استثمارية مركزة على النطاق العريض.
• توجيه الاستثمار الاستراتيجي الذي أدى إلى الاستحواذ الضخم لشركة Charter على Time Warner Cable وBright House Networks، مما أدى إلى زيادة قيمة حصة LBRDK بشكل كبير.
• التفاوض على عملية الاستحواذ المعلقة بموجب الميثاق، الأمر الذي سيعزز حقوق الملكية ويبسط هيكل الشركة.

يضمن تعيين مارتي إي. باترسون كرئيس ومدير تنفيذي في يوليو 2025 استمرار هذا النهج الاستراتيجي الذي يركز على القيمة، كما كان مع مجموعة Liberty لسنوات وعمل في مجلس اتصالات الميثاق منذ أبريل 2025. هذا فريق يعرف كيفية إنشاء وتحقيق القيمة من أصول الاتصالات واسعة النطاق.

شركة Liberty Broadband (LBRDK) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

يخلق هيكل الشركة القابضة خصمًا للتقييم (خصم صافي قيمة الأصول)

كانت أكبر نقاط الضعف الهيكلية لشركة Liberty Broadband Corporation دائمًا هي خصم الشركة القابضة لصافي قيمة الأصول (NAV). أنت في الأساس تشتري سلة من الأصول، لكن السوق يقدر السلة بأقل من مجموع أجزائها. بالنسبة إلى LBRDK، الأصل الأساسي هو حصتها في Charter Communications، وتاريخيًا، كان هذا يعني شراء أسهم Charter بخصم كبير من خلال أسهم LBRDK.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، بلغت القيمة العادلة لاستثمار الميثاق وحده 16.4 مليار دولار أمريكي. الآن، قارن ذلك بالقيمة السوقية لشركة Liberty Broadband، والتي كانت تحوم حول 6.7 مليار دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذه الفجوة هي الخصم. إنها رياح معاكسة حقيقية لعوائد المساهمين، ولهذا السبب وافقت الشركة على الاستحواذ على جميع الأسهم بموجب الميثاق. يعتبر هذا الخصم بمثابة ضريبة على رأس مالك حتى يتم إغلاق الصفقة.

فيما يلي نظرة سريعة على انفصال القيمة الأساسية، وهو أمر شائع بالنسبة للشركات القابضة:

يعتمد الأداء بشكل كبير على أصل واحد، وهو Charter Communications

بصراحة، Liberty Broadband هي وكيل لشركة Charter Communications. تستمد الشركة كل قيمتها تقريبًا من حصة الملكية الفردية هذه، مما يعني أن أداء أسهم LBRDK تمليه بالكامل تقريبًا النتائج التشغيلية للميثاق. ويشكل هذا النقص في التنويع خطرا كبيرا على التركيز.

عندما يواجه الميثاق ربعًا سيئًا، ينخفض ​​​​سهم LBRDK معه. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت أسهم LBRDK لأن شركة Charter أعلنت عن ربحية مخيبة للآمال وخسائر في المشتركين في النطاق العريض. هذا تأثير مباشر وفوري عليك أن تتعايش معه. استثمارك مرتبط بسفينة واحدة، لذا إذا اصطدمت تلك السفينة بجبل جليدي، فسوف تغرق معها.

يؤدي هذا التركيز على الأصول الفردية إلى خلق بعض المخاطر الرئيسية:

• التعرض للبيئة التنظيمية والتنافسية المحددة للميثاق.
• التأثير المباشر من قرارات تخصيص رأس المال الصادرة عن الميثاق، مثل عمليات إعادة الشراء.
• يتأرجح الأداء بناءً على أرقام المشتركين ربع السنوية للميثاق.

سيطرة تشغيلية محدودة على الأصول الأساسية، الميثاق

على الرغم من امتلاك حصة اقتصادية ضخمة - ما يقرب من 45.6 مليون سهم عادي في Charter-Liberty Broadband، إلا أنها تتمتع بسيطرة محدودة على كيفية إدارة الميثاق فعليًا. تخضع الشركة لحد أقصى للتصويت يبلغ 25.01%، مما يمنعها من ممارسة السيطرة الكاملة.

لديك مصلحة اقتصادية كبيرة ولكن دورك الإداري مقيد. لا يمكنك إجبار شركة Charter على تغيير خطة الإنفاق الرأسمالي، أو استراتيجية التسعير الخاصة بها، أو فريقها التنفيذي، حتى لو كنت لا توافق على ذلك. لدى LBRDK ثلاثة مرشحين في مجلس إدارة الميثاق، ولكن حتى هذا التمثيل من المقرر أن ينتهي، حيث سيستقيل المرشحون عند إغلاق عملية الاستحواذ بموجب الميثاق. إنه موقف استثماري سلبي عدواني كلاسيكي: اقتصاديات رائعة، وسيطرة ضعيفة بشكل واضح.

تواجه GCI نفقات رأسمالية مرتفعة لتوسيع الشبكة في ألاسكا

كانت شركة GCI التابعة، والتي تم فصلها في يوليو 2025، شركة كثيفة رأس المال، وكان هذا العبء بمثابة عائق على التدفق النقدي للكيان الموحد في النصف الأول من عام 2025. تعمل GCI في ألاسكا، الأمر الذي يتطلب استثمارًا ثابتًا وعالي التكلفة للحفاظ على شبكتها وتوسيعها عبر مشهد جغرافي مليء بالتحديات. إن CapEx ليس تقديريًا؛ ويرتبط جزء كبير منها بالوفاء بمتطلبات البناء لخطة ألاسكا التابعة للجنة الاتصالات الفيدرالية، والتي لها موعد نهائي في أواخر عام 2026.

يعد الالتزام المالي لتوسيع شبكة GCI كبيرًا. وكان من المتوقع أن يتراوح صافي النفقات الرأسمالية للعام 2025 بأكمله بين 225 مليون دولار و250 مليون دولار. منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، أنفقت جي سي آي بالفعل 152 مليون دولار في صافي النفقات الرأسمالية. إن متطلبات رأس المال المرتفعة هذه تحد من التدفق النقدي الحر المتاح للشركة الأم، وهو ما يمثل ضعفًا ماليًا واضحًا.

شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDK) – تحليل SWOT: الفرص

المزيد من برامج إعادة شراء الأسهم في LBRDK وCharter لتعزيز ربحية السهم

لا تزال إستراتيجية تخصيص رأس المال في Charter Communications، الأصل الأساسي لشركة Liberty Broadband، تمثل حافزًا رئيسيًا لاستثمارك. يعمل برنامج إعادة شراء الأسهم القوي الخاص بـ Charter بشكل مباشر على تقليل عدد الأسهم المعلقة، وهي أسرع طريقة لتعزيز ربحية السهم (EPS) وزيادة قيمة حصة Liberty Broadband الكبيرة والمركزة. إليك الحساب السريع: عدد أقل من الأسهم التي تطارد نفس الدخل الصافي أو المتزايد يعني ارتفاع ربحية السهم.

خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، أظهر تشارتر عائدًا رأسماليًا كبيرًا، مع إعادة الشراء تقريبًا 4.615 مليار دولار قيمة أسهمها. وعلى وجه التحديد، قامت الشركة بإعادة شراء 4.5 مليون سهم مقابل 1.7 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، وآخر 2.113 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا النشاط جزءًا أساسيًا من استراتيجية هيكل رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن الاستحواذ المعلق على Liberty Broadband by Charter، والمتوقع إغلاقه في عام 2027، آلية حيث يتم إعادة شراء Charter 100 مليون دولار من مخزونها من Liberty Broadband كل شهر، مما يوفر تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به وغير خاضع للضريبة لشركة Liberty Broadband لإدارة ديونها الخاصة.

من المؤكد أن وتيرة إعادة الشراء الثابتة ذات الحجم الكبير في الميثاق هي أقوى رافعة لنمو ربحية السهم على المدى القريب.

إمكانية الاندماج الاستراتيجي أو بيع الشركة التابعة لشركة GCI

لم تعد الفرصة الإستراتيجية هنا عبارة عن عملية بيع محتملة غامضة، بل هي حدث ملموس لإطلاق القيمة من خلال شركة عرضية. نجحت شركة Liberty Broadband في فصل شركتها الفرعية المملوكة بالكامل في ألاسكا، GCI، إلى شركة مستقلة يتم تداول أسهمها علنًا باسم GCI Liberty, Inc. (GLIBA, GLIBK). تم الانتهاء من عملية العرض بتاريخ قياسي هو 30 يونيو 2025، وبدأ التداول المنتظم في 15 يوليو 2025.

يعد هذا الفصل أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح للسوق بتعيين تقييم أكثر وضوحًا ومستقلًا لأصول جي سي آي، والذي كان محجوبًا سابقًا داخل هيكل شركة ليبرتي برودباند القابضة. يدعم أداء أعمال GCI أطروحة إطلاق القيمة هذه، مع زيادة إيرادات الربع الأول من عام 2025 بنسبة 9% إلى 266 مليون دولار أمريكي وارتفاع OIBDA (الدخل التشغيلي قبل الاستهلاك والإطفاء) بنسبة 23% إلى 111 مليون دولار أمريكي. والآن، أصبحت GCI Liberty شركة اتصالات في ألاسكا، مما يجعلها هدفًا أكثر جاذبية للاندماج الاستراتيجي المستقبلي أو الاستحواذ من قبل لاعب إقليمي آخر.

توسيع نطاق النطاق العريض الريفي للميثاق (RDOF)

يمثل اندفاع الميثاق العدواني نحو الأسواق الريفية غير المخدومة، والمدعومة بشكل كبير من قبل البرامج الفيدرالية مثل صندوق الفرص الرقمية الريفية (RDOF)، فرصة كبيرة للنمو العضوي. ويستهدف هذا التوسع المناطق التي تكون فيها المنافسة منخفضة والطلب مرتفع على الإنترنت عالي السرعة، مما يعد بمعدلات انتشار قوية بمجرد بناء الشبكة.

تلتزم شركة Charter بمبادرة متعددة السنوات بمليارات الدولارات لتوسيع شبكة الألياف الضوئية الخاصة بها. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع تشارتر أن يبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية (CapEx) حوالي 11.5 مليار دولار، مع جزء كبير مخصص لتمديدات الخطوط والبناء الريفي. خلال الأشهر التسعة الأولى المنتهية في 30 سبتمبر 2025، قام تشارتر بتنشيط 336000 ممر ريفي مدعوم، إضافة إلى 435000 ممر مدعوم تم الوصول إليه بحلول نهاية عام 2024. وسيساعد برنامج RDOF وحده تشارتر على توفير وصول جيجابت واسع النطاق عالي السرعة إلى أكثر من مليون موقع عميل غير مخدوم.

زيادة الطلب على خدمات الإنترنت عالية السرعة والموثوقة القائمة على الألياف

تعد بيئة السوق للاتصال عالي السرعة مواتية بشكل استثنائي، مما يخلق جذبًا قويًا للطلب على ترقيات شبكة Charter. اعتبارًا من عام 2025، يستخدم أكثر من 93.1% من الأمريكيين الإنترنت، وتعتبر الغالبية العظمى منهم (85%) الآن أنها أداة مساعدة وليست ترفًا. تم تسجيل متوسط ​​سرعة التنزيل في الولايات المتحدة عند 209.01 ميجابت في الثانية في عام 2024، ولكن هذا يتغير بسرعة حيث يطلب المستهلكون والشركات المزيد من النطاق الترددي للبث عالي الدقة والعمل عن بعد والحوسبة السحابية.

يدفع هذا الطلب الصناعة نحو سرعات متعددة الجيجابت، مما يجعل الألياف والتقنيات المتاخمة للألياف مثل 10G-PON وXGS-PON حيوية. توقعات السوق واضحة: الألياف هي محرك النمو. من المتوقع أن تنمو اتصالات الألياف بنسبة 60%، لتضيف 20.3 مليون اتصال بين عامي 2024 و2029. تتمثل استراتيجية Charter، المدعومة برأس مالها الضخم، في ترقية شبكتها لتقديم سرعات متناظرة ومتعددة الجيجابت، مما يجعلها قادرة على التقاط هذا الطلب المتزايد والدفاع ضد المنافسة من مزودي الألياف النقية.

• سجل التحول إلى سرعات متعددة الجيجابت من خلال مشاريع تطوير الشبكة.
• الدفاع عن حصتها في السوق ضد منافسي خدمة الألياف الضوئية إلى المنزل (FTTH).
• الاستفادة من النمو المتوقع بنسبة 60% في توصيلات الألياف بحلول عام 2029.

شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDK) - تحليل SWOT: التهديدات

المنافسة الشرسة من موفري خدمات الوصول اللاسلكي الثابت (FWA).

أكبر تهديد على المدى القريب للأصول الأساسية لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDK)، وهي Charter Communications، هو الدفع القوي من قبل شركات الاتصالات اللاسلكية إلى سوق النطاق العريض المنزلي باستخدام الوصول اللاسلكي الثابت (FWA). يعد هذا بديلاً مباشرًا ومنخفض التكلفة يؤدي إلى تآكل قاعدة المشتركين في Charter.

وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أعلنت شركة Charter Communications عن خسارة قدرها 109,000 إجمالي عملاء الإنترنت. يعد هذا الاستنزاف إشارة واضحة إلى أن النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA)، خاصة من لاعبين مثل T-Mobile وVerizon، يكتسب قوة جذب. ولوضع ذلك في الاعتبار، حصل المنافسون على إضافات كبيرة في النطاق العريض في الربع الثاني من عام 2025، مع إضافة أحد المزودين الرئيسيين 243,000 صافي عملاء النطاق العريض وإضافة أخرى 203,000، إلى حد كبير من خلال عروض 5G-FWA المجمعة. لن يختفي هذا الضغط التنافسي، وهو يجبر شركة Charter على زيادة نفقاتها الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) لترقية شبكتها إلى سرعات متناظرة ومتعددة الجيجابت، مع استكمالها المستهدف في عام 2027.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على أسعار النطاق العريض أو متطلبات البنية التحتية

وتشكل البيئة التنظيمية في عام 2025 تهديداً ذا شقين: تحديد سقف للأسعار وارتفاع تكاليف البنية التحتية. وقد ساهمت نهاية برنامج الاتصال الفيدرالي بأسعار معقولة (ACP) بالفعل في تراجع العملاء.

والآن بدأت الولايات في الظهور على مستوى الدولة. على سبيل المثال، نفذت نيويورك قانونًا يلزم مقدمي خدمات الإنترنت (ISP) بتقديم خطط للأسر ذات الدخل المنخفض بسعر 15 دولارًا شهريًا. وهناك تشريعات مماثلة تتقدم في ولايات أخرى، بما في ذلك كاليفورنيا وماريلاند. يمكن أن يؤثر تنظيم المعدل هذا بشدة على متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) والربحية. بصراحة، تحذر إحدى الدراسات المدعومة من الصناعة من أن مثل هذه اللوائح المتعلقة بالأسعار يمكن أن تخفض الإنفاق الرأسمالي لمزودي خدمة الإنترنت بما يصل إلى 41%، الأمر الذي من شأنه أن يقوض بشكل مباشر خطط ترقية شبكة الميثاق.

أيضًا، الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة، بما في ذلك أ 10% تعريفة جمركية على الواردات من جميع البلدان ورسوم أعلى على مناطق محددة (على سبيل المثال، 54% في الصين)، تؤدي إلى زيادة تكلفة معدات الشبكات. وهذا سيجعل بناء الألياف الزائدة وتطور الشبكة أكثر تكلفة، مما يفرض الاختيار بين زيادة النفقات الرأسمالية أو النشر الأبطأ.

فيما يلي نظرة سريعة على تأثير التكلفة التنظيمية:

• يمكن أن تؤدي الحدود القصوى للأسعار التي تحددها الدولة إلى خفض استثمار مزود خدمة الإنترنت بما يصل إلى 41%.
• الرسوم الجمركية الجديدة على الواردات على الأقل 10%، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعدات.
• نهاية ACP تؤثر على الاحتفاظ بأكثر من 23 مليون الأسر الأمريكية.

خسائر المشتركين في الميثاق بسبب زيادة بناء الألياف

تشكل شركات بناء الألياف الضوئية التي تقوم بتوصيل ألياف جديدة عالية السرعة مباشرة إلى المنزل تهديدًا هيكليًا لشبكة الألياف الهجينة المحورية (HFC) القديمة الخاصة بشركة Charter. وفي حين أن النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA) يمثل رياحًا معاكسة كبيرة، فإن المنافسة من شبكات الألياف النقية التي تقدم سرعات متناظرة فائقة تمثل خطرًا طويل المدى على حصة السوق.

تُظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 الضغط: انخفض إجمالي عدد عملاء الإنترنت في Charter 109,000، واستمرت خسائر مشتركي الفيديو، مع انخفاض قدره 70,000. وهذا تآكل واضح للأعمال الأساسية. منذ الربع الثاني من عام 2023، انخفض إجمالي علاقات العملاء لدى Charter بالفعل بمقدار تقريبًا 1 مليون المشتركين، أو 3.2%، يستقر في حوالي 31.2 مليون العلاقات بحلول نهاية يونيو 2025. ينمو قطاع الهاتف المحمول، لكنه لا يكفي لتعويض الخسائر في أعمال الإنترنت الأساسية، وهو ما يمثل مصدر قلق واضح للمستثمرين.

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة الديون لكل من LBRDK والميثاق

يرتبط تقييم LBRDK ارتباطًا جوهريًا بـ Charter، كما أن عبء الديون الهائل على Charter يجعلها عرضة بشدة لارتفاع أسعار الفائدة. إن النفوذ المالي للميثاق مذهل، حيث يصل إجمالي الديون إلى ما يقرب من ذلك 94.3 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. بلغت نسبة ديون الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند مستوى مرتفع بشكل استثنائي 16.54x في ذلك الوقت، كانت معايير الصناعة التقليدية تتضاءل من 4x إلى 6x. ويعني هذا المستوى من الرافعة المالية أنه حتى الزيادات الطفيفة في تكلفة الدين يمكن أن تؤثر بشكل كبير على التدفق النقدي الحر.

تعمل LBRDK نفسها بنشاط على إدارة ديونها قبل الاستحواذ المقترح بموجب الميثاق. في الربع الأول من عام 2025، تم بيع LBRDK 830 ألف أسهم الأسهم الميثاق إلى الميثاق ل 300 مليون دولار لخدمة ديونها الخاصة. كما أصدروا إشعار الاسترداد ل 860 مليون دولار المبلغ الأصلي لسنداتهم الممتازة القابلة للتبديل بنسبة 3.125% والمستحقة في عام 2054، مع توقع التسوية النقدية بحلول مايو/أيار 2025. ويظهر هذا وعياً بمخاطر الديون، لكن الحجم الهائل للديون الأساسية يظل عبءاً هائلاً.

ما يخفيه هذا التقدير هو الحجم الدقيق لخصم صافي قيمة الأصول (NAV)، وهو الفجوة بين القيمة السوقية لـ LBRDK وقيمة أصولها الأساسية. هذا هو المحرك الحقيقي للمستثمرين الناشطين. ومع ذلك، فإن الخطوة التالية واضحة.

الشؤون المالية: تتبع الإضافات الربع سنوية للمشتركين في Charter Charter ومعدلات انتشار FWA من خلال مكالمة الأرباح التالية.