Liberty Global plc (LBTYA): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة للوضع التنافسي لشركة Liberty Global plc، وبصراحة، يعد سوق الاتصالات الأوروبي مكانًا صعبًا ومكثفًا لرأس المال في الوقت الحالي. كمحلل متمرس، أرى نقاط الضغط بوضوح: مقدمو المحتوى يضغطون على الهوامش، ويساهمون في ذلك 2.77 مليار دولار صافي الخسارة في الربع الثاني من عام 2025، بينما تحارب في نفس الوقت تراجع العملاء، كما يتضح من 44,000 خسائر النطاق العريض في المملكة المتحدة في الربع الأول من عام 2025 وحده، كل ذلك بسبب قيام المنافسين بخصم كبير. ويعني هذا المشهد أن المعركة بالنسبة لشركة Liberty Global plc لا تقتصر فقط على نشر الألياف؛ إنها مفاوضات مستمرة وعالية المخاطر ضد الموردين الأقوياء والعملاء الحساسين للسعر وسط منافسة شرسة من اللاعبين المعروفين والداخلين الجدد إلى AltNet. تعمق أدناه لترى كيف تقوم كل قوة من القوى الخمس لبورتر بتشكيل الإستراتيجية والمخاطر على المدى القريب profile لصالح شركة ليبرتي جلوبال بي إل سي.

Liberty Global plc (LBTYA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى مشهد الموردين الخاص بشركة Liberty Global plc (LBTYA)، ترى نقطة توتر كلاسيكية في صناعة الاتصالات: يتمتع مقدمو المحتوى والتكنولوجيا بنفوذ كبير. تؤثر ديناميكية القوة هذه بشكل مباشر على النتيجة النهائية، كما هو موضح في نتائج الربع الثاني من عام 2025 المعلن عنها حيث سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 2.77 مليار دولار. أحد المساهمين الرئيسيين في هذا الضغط هو التصاعد المستمر في تكاليف البرمجة، لا سيما تلك المرتبطة بحقوق الألعاب الرياضية الكبرى مثل بث الاتحاد الأوروبي لكرة القدم، والتي تأكل هوامش التشغيل.

إن طبيعة ترقيات الشبكة كثيفة رأس المال تزيد من تركيز القوة بين بائعي المعدات المتخصصة. تلتزم Liberty Global برؤية شبكة الجيل التالي، كما يتضح من تأمين الاكتتاب 4.35 مليار دولار تسهيلات الديون خصيصًا لتمويل نشر ألياف Wyre وإدارة الرافعة المالية في Telenet. يتمتع البائعون الذين يوفرون المكونات المهمة لمعدات الألياف الضوئية المتخصصة التي تستغرق عدة سنوات أو أحدث منصات عقد جهاز MACPHY البعيد (RMD) DOCSIS 4.0، مثل تلك التي توفرها CommScope، بنفوذ لأن تقنيتهم ​​ضرورية لتحقيق إمكانات 10 جيجابت على شبكات الألياف الهجينة المحورية (HFC) الحالية.

ولا يقتصر الأمر على البنية التحتية المادية فحسب؛ إن الاعتماد على عدد قليل من شركاء التكنولوجيا على نطاق واسع للتحول الرقمي يخلق طبقة أخرى من نفوذ الموردين. تعمل Liberty Global بنشاط على دمج الذكاء الاصطناعي (AI) في جميع عملياتها لتعزيز الكفاءة، ولكن هذا يتطلب شراكات عميقة. على سبيل المثال، تعمل الشركة مع عمالقة الصناعة مثل جوجل و مايكروسوفت لتحسين مهارات الموظفين-تمكين حول 500 الموظفين عبر Liberty مع مساعدين افتراضيين مثل Microsoft Co-Pilot والتعاون مع شركات مثل انفوسيس لدفع الكفاءات في تكاليف التكنولوجيا. بالنسبة لعمليات نشر 5G المتطورة التي تدعم الخدمات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، يفضل الشركاء أركوس, فوجيتسو, واضح، و فيليبس هي المفتاح.

لكي نكون منصفين، تحاول الشركة التخفيف من تكاليف الموردين من خلال السعي بقوة إلى تحقيق وفورات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مع تقدير أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يحقق وفورات سنوية وزيادة الإيرادات بين 200 مليون دولار و 300 مليون دولار عبر شركاتها التشغيلية الأربع الرئيسية على مدى السنوات الثلاث المقبلة. ومع ذلك، فإن البنية التحتية الأساسية وأنظمة المكاتب الخلفية تمثل ثباتًا متأصلًا. إن تبديل الموردين للبنية التحتية الأساسية، مثل العمود الفقري للألياف الأساسية أو منصات تكنولوجيا المعلومات في المكاتب الخلفية التي تدعم منصات مثل Liberty Blume وLiberty Tech، ينطوي على اضطراب هائل وتكاليف باهظة. تعمل تكلفة التحويل المرتفعة هذه بمثابة خندق وقائي للموردين الحاليين.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض العلاقات مع الموردين الرئيسيين وسياق نفوذهم:

ويتجلى النفوذ الذي يمارسه هؤلاء الموردين بعدة طرق:

• رسوم البرمجة المرتفعة تؤدي إلى زيادة النفقات التشغيلية.
• دور أساسي في مشاريع تحديث الشبكة متعددة السنوات.
• الطبيعة الخاصة أو المتخصصة لمكونات شبكة الجيل التالي.
• ارتفاع التكاليف الغارقة المرتبطة بدمج منصات البنية التحتية الأساسية.
• تركيز الخبرة في مجالات محددة مثل نشر DOCSIS 4.0.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا أكثر من المخطط له لمورد مهم، فسيتم دفع الجداول الزمنية لنشر الشبكة، مما يؤثر بالتأكيد على الإيرادات المستقبلية المحتملة.

Liberty Global plc (LBTYA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العميل من معادلة Liberty Global plc (LBTYA)، وبصراحة، تميل ديناميكية القوة بشكل كبير لصالحهم في الوقت الحالي. تعتبر الحساسية العالية لأسعار العملاء هي الرافعة الرئيسية، وتترجم مباشرة إلى زيادة في الحركة في الأسواق الرئيسية. لقد رأينا هذا الأمر بشكل صارخ في المملكة المتحدة خلال الربع الأول من عام 2025، حيث أبلغت Virgin Media O2 وحدها عن 44000 خسارة في النطاق العريض في الربع الأول من عام 2025. ولكي نكون منصفين، كان هذا جزءًا من اتجاه أكبر، حيث وصل إجمالي خسائر النطاق العريض عبر أقسام Liberty Global إلى 55400 في نفس الربع.

من المؤكد أن العملاء يصوتون بأقدامهم، ويغيرون مقدمي الخدمة بشكل نشط بسبب التخفيضات الشديدة في السوق التي نراها من المنافسين. هذه ليست مجرد قضية المملكة المتحدة. وشهدت العمليات الهولندية خسارة صافية للنطاق العريض قدرها 31000 في الربع الأول من عام 2025، وفقدت شركة Telenet في بلجيكا 2100 من عملاء النطاق العريض. تجبر هذه الكثافة التنافسية شركة Liberty Global على التفاعل المستمر، الأمر الذي يؤثر على قوة التسعير.

إليك الرياضيات السريعة حول كيفية تأثير هذا الضغط على السطر العلوي. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت Liberty Global عن نمو متوسط ​​الإيرادات الثابتة لكل مستخدم (ARPU) بنسبة 1.1% على أساس سنوي. تم تعويض هذا المكسب المتواضع إلى حد كبير من خلال الخصم الضروري المطبق على قاعدة العملاء الجدد - وهو ما تسميه الإدارة التسعير الصحيح الاستباقي للكتاب الأمامي الجديد - حتى مع قيامهم بتنفيذ ارتفاع ثابت في السعر بنسبة 3.3٪ في نفس الفترة. يمكنك رؤية المقايضة: إن تأمين عميل جديد يعني غالبًا قبول إيرادات أولية أقل لكل مستخدم.

يتم تضخيم القدرة على المساومة من خلال انخفاض تكاليف التحويل، وخاصة في قطاع الهاتف المحمول. إن انتشار مشغلي الشبكات الافتراضية للهواتف المحمولة (MVNOs) والعلامات التجارية التابعة يعني أن العملاء يمكنهم القفز بسهولة للحصول على صفقة أفضل، حتى لو كانت جودة الشبكة الأساسية متشابهة. تحارب Liberty Global هذا الأمر من خلال إستراتيجيتها الخاصة متعددة العلامات التجارية، مثل إطلاق النطاق العريض giffgaff ضمن VMO2، لكن المنافسين يسارعون إلى مطابقة أي ميزة متصورة.

إن الدفع نحو حزم التقارب - التي تقدم الخدمات الثابتة والمتنقلة معًا - يهدف إلى زيادة التصاق العملاء، وهو أمر ذكي. ومع ذلك، يمكن بسهولة مطابقة هذه الحزم من قبل المنافسين الرئيسيين مثل BT/EE في المملكة المتحدة وغيرها في جميع أنحاء أوروبا. وعندما يتمكن المنافسون من تكرار الحزمة، فإن القيمة المتصورة للعميل للبقاء مع ليبرتي جلوبال تنخفض، مما يحافظ على قوة المساومة هذه عالية. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، بغض النظر عن جاذبية الحزمة.

دعونا نلقي نظرة على مقاييس حركة العملاء الرئيسية من النصف الأول من عام 2025 لمعرفة نقاط الضغط:

تتطلب البيئة التنافسية إجراءً تجاريًا مستمرًا، وهو ما يمكنك رؤيته ينعكس في الاستجابات التشغيلية:

• يتم استخدام إعادة التعاقد مع العملاء بشكل استباقي لتحسين عملية التغيير بشكل تسلسلي.
• أطلقت VMO2 العلامة التجارية "giffgaff" للخدمات الثابتة.
• يتم دعم أداء الهاتف المحمول من خلال استراتيجيات العلامات التجارية المتعددة وجهود البيع المتبادل.
• لوحظت المنافسة الشديدة في أسواق B2B الهولندية والمملكة المتحدة.
• يشهد قطاع الهواتف المحمولة المنخفضة منافسة كبيرة في الأسعار.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Liberty Global plc (LBTYA) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

لا يزال التنافس التنافسي عبر الأسواق الأوروبية الأساسية لشركة Liberty Global plc شرسًا، ويتطلب نشرًا مستمرًا لرأس المال وإدارة استراتيجية للعلامة التجارية للحفاظ على قواعد المشتركين وتنميتها. في هولندا، تستجيب VodafoneZiggo بنشاط لسوق الخدمات الثابتة شديد التنافسية، مدفوعًا بتوسع FTTH من المنافسين مثل KPN وOdido وDelta. تجلى هذا الضغط في خسارة VodafoneZiggo لـ 31000 منزل متصل في الربع الأول من عام 2025، بعد خسارة متوسطها حوالي 10000 منزل شهريًا في عام 2024. ولمواجهة ذلك، نفذت VodafoneZiggo أسعارًا أقل على تعريفات الاشتراك الجديدة في مارس 2025. وأظهرت الإستراتيجية علامات مبكرة على الجذب، حيث اقتصرت خسارة عملاء الإنترنت في الربع الثالث من عام 2025 على 18500، وهو ما يمثل أكثر من تحسن بنسبة 30% مقارنة بالربع الثاني من عام 2025. علاوة على ذلك، تعمل VodafoneZiggo على تعزيز قدرة الشبكة، حيث تطلق عرضًا بسرعة 2 جيجابت/ثانية سيغطي ما يقرب من 7 ملايين أسرة هولندية بحلول نهاية عام 2025. ومع ذلك، بلغت إيرادات VodafoneZiggo في الربع الثالث من عام 2025 990 مليون يورو، بانخفاض 3.9٪ على أساس سنوي.

وفي المملكة المتحدة، تخوض شركة Virgin Media O2 (VMO2) معركة ضد الشركة القائمة المتقاربة، BT/EE، وعدد متزايد من شبكات AltNets الأصغر حجمًا التي تركز على الألياف. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، استحوذت VMO2 على حصة سوقية للنطاق العريض تبلغ 20.06% مع 5.8 مليون مشترك، في المرتبة الثانية بعد حصة BT Group البالغة 28.3% (8.2 مليون مشترك). تعمل VMO2 على تعزيز مكانتها من خلال التحركات الإستراتيجية، بما في ذلك الاقتراب من الانتهاء من استحواذها على مجموعة Daisy Group للأعمال B2B، والتي من المتوقع أن تساهم بحوالي 125 مليون جنيه إسترليني إضافية في إيرادات المجموعة في عام 2025. كما أطلقت VMO2 النطاق العريض giffgaff، مما يدعم نهجها متعدد العلامات التجارية في القطاع الثابت.

إن ضرورة وجود هيكل متعدد العلامات التجارية أمر واضح للدفاع عن القطاع ونموه. صرحت Liberty Global صراحةً أن استراتيجيتها تتضمن استخدام العلامات التجارية الرئيسية لتعزيز القيمة في القطاعات المتميزة مع نشر العلامات التجارية المرافقة لدفع النمو في القطاعات منخفضة التكلفة. يؤدي إدخال VMO2 للنطاق العريض giffgaff إلى تنفيذ هذه الإستراتيجية مباشرة داخل السوق الثابتة.

يتطلب المشهد التنافسي استثمارًا رأسماليًا كبيرًا، مدفوعًا في المقام الأول من خلال عمليات بناء FTTH المنافسة. في هولندا، يُشار إلى النشر السريع لـ FTTH كعامل رئيسي لتدفق العملاء من شبكة HFC التابعة لشركة VodafoneZiggo. في جميع أنحاء المملكة المتحدة، وصلت تغطية FTTP إلى 77.8% من المباني بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025. وأضافت شركة Openreach، وهي منافس رئيسي، 1.1 مليون مبنى على شبكة FTTP الخاصة بها في الربع الثاني من عام 2025، ليصل إجمالي المساحة إلى 19.1 مليون مبنى. تواصل Liberty Global الاستثمار بكثافة، من خلال خطة استثمار شبكية ملحوظة بقيمة 10 مليار يورو في منطقة البنلوكس تهدف إلى ربط ملايين الأسر بحلول عام 2028.

تعمل هذه البيئة من الإنفاق الرأسمالي الثقيل والمنافسة الشديدة على تسريع عملية توحيد السوق، لا سيما في مجال AltNet في المملكة المتحدة، وهو ما تتوقعه Liberty Global. لقد أصبح سياق التمويل باردًا، حيث انخفضت أحجام الديون لتمويل AltNet إلى ما يقرب من 170 مليون جنيه إسترليني عبر عدد قليل من الصفقات بحلول أوائل عام 2025. وهذا الضغط يفرض الحجم، كما يتضح من اندماج FullFibre وZzoomm، مما أدى إلى إنشاء كيان مشترك يخدم أكثر من 65000 عميل عبر 600000 عقار. حصلت CityFibre، التي وضعت نفسها كشركة توحيد، على 500 مليون جنيه إسترليني من الأسهم الجديدة وتسهيلات دين موسعة تصل إلى 960 مليون جنيه إسترليني. ويتوقع محللو الصناعة أن نحو 25% من شبكات Altnet قد يتم دمجها خلال الـ 12 شهرًا القادمة.

المقاييس التنافسية الرئيسية وسياق الاستثمار (نقاط بيانات أواخر عام 2025)

الحاجة المستمرة لترقية الشبكة تفرض تخصيص رأس مال كبير. من المقرر أن تستفيد VMO2 من الاستحواذ على الطيف، مما يزيد من حصتها الإجمالية من الطيف إلى 30% تقريبًا في المملكة المتحدة. علاوة على ذلك، بلغت إضافات الممتلكات والمعدات لشركة Liberty Global للربع الثالث من عام 2025 عبر عملياتها الموحدة 249.6 مليون دولار.

Liberty Global plc (LBTYA) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

تعد خدمات البث عبر الإنترنت (OTT) نقطة الضغط البديلة الرئيسية لخدمات الفيديو. أنهت Liberty Global plc عام 2024 بإجمالي 1.95 مليون عميل فيديو.

يشهد المشهد التنافسي للنطاق العريض الثابت تحولاً، حيث تُظهر التقنيات البديلة زخمًا كبيرًا للنمو اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.

يتسارع اعتماد الوصول اللاسلكي الثابت (FWA)، مما يظهر نموًا بنسبة 29.9% على أساس سنوي في الاتصالات في الربع الأول من عام 2025.

تمثل خدمات الأقمار الصناعية ذات المدار الأرضي المنخفض (LEO) تهديدًا بديلاً طويل المدى، حيث قدم مشغلو الأقمار الصناعية العالمية أو أعلنوا عن خطط لما يصل إلى 70.000 قمرًا صناعيًا من مدار أرضي منخفض (LEO) من المقرر إطلاقها بين عامي 2025 و2031. تعمل شركة Virgin Media O2 (VMO2) التابعة لشركة Liberty Global على تطوير الشراكات مع Starlink للاتصال المباشر بالخلية في المملكة المتحدة.

تواجه خدمات الهاتف الثابت التقليدية استبدالًا شبه كامل من VoIP وتطبيقات المراسلة، كما يتضح من انخفاض عدد المشتركين في قاعدة الخطوط الثابتة لشركة Liberty Global plc.

• انخفض إجمالي علاقات عملاء الخطوط الثابتة للقطاعات الموحدة المبلغ عنها بمقدار 10,200 في الربع الثالث من عام 2025.
• انخفض إجمالي القطاعات الموحدة المبلغ عنها إجمالي وحدات توليد الإيرادات (RGUs) بمقدار 40,600 في الربع الثالث من عام 2025.
• انخفض عدد عملاء الخطوط الثابتة من شركة Virgin Media O2 (VMO2) JV بمقدار 29,300 في الربع الثالث من عام 2025.

بلغ الرصيد النقدي الموحد لشركة Liberty Global plc 1.9 مليار دولار في نهاية الربع الثاني من عام 2025، بينما تستهدف الشركة عمليات التصرف في الأصول غير الأساسية بما يتراوح بين 500 مليون دولار و750 مليون دولار في عام 2025.

Liberty Global plc (LBTYA) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تقوم بتحليل الضغط التنافسي الذي تواجهه شركة Liberty Global plc من الشركات الجديدة التي تحاول اقتحام أسواقها الأساسية. بصراحة، التهديد هنا يقع بالتأكيد في نطاق متوسط ​​إلى مرتفع، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن المنظمين في جميع أنحاء أوروبا، وخاصة في المملكة المتحدة، يضغطون بنشاط من أجل المزيد من المنافسة في النطاق العريض بقدرة جيجابت.

البيئة التنظيمية هي المحرك الرئيسي. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، تدعم Liberty Global بقوة اتجاه مراجعة الوصول إلى الاتصالات (TAR) الخاصة بـ Ofcom للفترة 2026-2031، على أمل أن تعزز المنافسة والاستثمار، ولكن هذا التركيز بالذات يشير إلى نية تنظيمية مستمرة لإبقاء الباب مفتوحًا أمام المنافسين. في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، تحدد استراتيجية العقد الرقمي أهدافًا طموحة، تهدف إلى توفير اتصال جيجابت لجميع "المحركات الاجتماعية والاقتصادية" بحلول عام 2025 و100 ميجابت في الثانية لجميع الأسر بحلول نفس التاريخ، قابلة للترقية إلى جيجابت. إن هذا التوجه السياسي يدعو بطبيعته لاعبين جدد في مجال البنية التحتية.

ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للاستثمار المطلوب يشكل خندقًا كبيرًا. إن بناء شبكات الألياف يكلف المليارات، وهو ما يشكل عائقًا كبيرًا أمام دخول اللاعبين الصغار. فيما يلي الحسابات السريعة على النطاق المالي المطلوب للتنافس على مستوى البنية التحتية:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن تكاليف البناء المرتفعة، وزيادة أسعار الفائدة، وتأخير المشاريع - كما لوحظ في استطلاعات أوائل عام 2025 - تجعل العديد من مشاريع الألياف التي تبلغ قيمتها مليارات اليورو أقل ربحية، مما يقلل من توافر رأس المال للداخلين الجدد.

على الرغم من عقبة رأس المال العالية، فإننا نشهد دخولًا نشطًا إلى السوق، مما يؤثر بشكل مباشر على عمليات Liberty Global من خلال ضغوط الأسعار والتقلبات. يعد سوق المملكة المتحدة مثالًا رئيسيًا على هذا النشاط الجديد للوافدين الجدد:

• من المتوقع أن تمر شبكات Altnets في المملكة المتحدة (موفري الشبكات البديلة) تقريبًا 14.25 مليون المنازل والشركات بحلول عام 2025، وتغطي ما يقدر بـ 50 بالمئة من سكان المملكة المتحدة.
• بشكل جماعي، يتم وضع شبكات Altnet هذه باعتبارها المنافس الثالث في توفير البنية التحتية الجديدة للألياف الكاملة في المملكة المتحدة، إلى جانب BT Openreach وLiberty Global's VMO2.
• مشروع Liberty Global الخاص، nexfibre، هو استجابة مباشرة تهدف إلى 5 ملايين تم تجاوز المباني بحلول عام 2026. تم الوصول إلى بصمة الخطوط الثابتة المجمعة لـ VMO2، بما في ذلك nexfibre 18.42 مليون المنازل في الربع الأول من عام 2025.

وفي بلجيكا، كان دخول شركة Digi Communications مدمراً بشكل خاص، مما أدى إلى ردود فعل تنافسية فورية من شركة Telenet التابعة لشركة Liberty Global. تم إطلاق Digi بأسعار قوية، مثل عرض النطاق العريض الثابت في 10 يورو شهريا ل 500 ميجابت في الثانية اتصال كامل الألياف. وقد أدى هذا إلى الضغط بشكل مباشر على شاغلي المناصب. على سبيل المثال، أبلغت Telenet عن خسارة قدرها 44,000 اتصالات النطاق العريض الثابتة في الربع الأول من عام 2025، ويُعزى ذلك جزئيًا إلى ضغط الأسعار على مستوى السوق والبدائل منخفضة التكلفة. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يتراوح التأثير السلبي المتوقع لشركة Digi Belgium على الأرباح الأساسية للمجموعة الأوسع (EBITDA) للسنة المالية 25 ما بين 10 مليون يورو و 20 مليون يورو.

وتنتقم الجهات الفاعلة الراسخة مثل Liberty Global من خلال نشر مزاياها الخاصة على نطاق واسع وبنيتها التحتية. يعد بناء nexfibre في المملكة المتحدة مثالًا واضحًا على الاستفادة من النطاق الحالي. وتستثمر شركة Nexfibre، وهي مشروع مشترك بين Liberty Global وTelefónica وInfraVia، بكثافة لبناء شركة منافسة على المستوى الوطني. في حين تباطأت وتيرة nexfibre في أوائل عام 2025، إلا أنها لا تزال تبلغ عن وصولها 2.3 مليون مباني في المملكة المتحدة بحلول نهاية يونيو 2025. يسمح هذا الاستثمار المضاد لشركة VMO2 بالحفاظ على التكافؤ التنافسي والاستفادة من قاعدة عملائها الحالية، كما يتضح من وصول ترقيات الألياف الخاصة بها 6.8 مليون منازل في المملكة المتحدة بحلول الربع الأول من عام 2025. يشهد السوق بالتأكيد ديناميكية حيث يستخدم القائمون على البنية التحتية التزامات البنية التحتية الضخمة الحالية للدفاع ضد الوافدين الجدد والمرنين.