Lufax Holding Ltd (LU): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Lufax Holding Ltd (LU)، وبصراحة، الصورة معقدة. كمحلل متمرس، أرى شركة نفذت محورًا تجاريًا ضخمًا ومؤلمًا، لكنها لا تزال تبحر في مشهد تنظيمي وتنافسي غادر. يتعلق المدى القريب بالتأكيد بإدارة المخاطر التنظيمية مع محاولة تحقيق النمو في سوق متباطئة. هنا هو الانهيار.

تواجه شركة Lufax Holding Ltd موقفًا انتقاليًا صعبًا في الوقت الحالي. على الرغم من التحول الناجح بعيدًا عن الإقراض عالي المخاطر من نظير إلى نظير، تواجه الشركة ضغوطًا شديدة على أعمالها الأساسية، حيث من المتوقع أن تصل توقعات الإيرادات للسنة المالية 2025 بين 3.51 مليار دولار و 3.56 مليار دولار، وهو انخفاض حاد عن السنوات السابقة مع تأثير الحدود التنظيمية. والخبر السار هو أن تركيز الإدارة على ائتمان الشركات الصغيرة ومتناهية الصغر يظهر قوة جذب حقيقية، مع ارتفاع قروض التمويل الاستهلاكي الجديدة 27.8% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2024، لكن التكلفة العالية لنموذج مبيعاتها التقليدي تظل عائقًا هيكليًا. أنت بحاجة إلى فهم كيف يوازن دعم Ping An Group بين التهديد الحقيقي المتمثل في المزيد من تنظيم التكنولوجيا المالية والمنافسة من عمالقة مثل Ant Group.

نقاط القوة: الأصول الأساسية والمرونة الاستراتيجية

إن أعظم أصول لوفاكس هي مرتكزها: الدعم المؤسسي القوي من جانب مجموعة بينج آن، التي لا توفر رأس المال فحسب، بل وأيضاً طبقة لا يمكن تعويضها من المصداقية في السوق المالية الصينية المهووسة بالاستقرار. اكتمل التحول الاستراتيجي بعيدًا عن الإقراض P2P، حيث تم التغلب على عقبة تنظيمية ضخمة منذ سنوات، مما سمح للشركة بالتركيز على تسهيل ائتمان التجزئة في جميع أنحاء الصين. والأهم من ذلك، أن منصتها التكنولوجية القوية تعمل بشكل جيد، كما يتضح من تحسن نسبة القروض المتعثرة (NPL) لقروض التمويل الاستهلاكي إلى 1.2% في الربع الثالث من عام 2024، بانخفاض من 1.4% في الربع السابق، مما يدل على أن إدارة المخاطر القائمة على البيانات توفر جودة ائتمانية أفضل. هذه قصة ميزانية عمومية نظيفة.

• توفر مجموعة Ping An رأس المال والثقة التنظيمية.
• يزيل خروج الإقراض P2P مخاطر نظامية كبيرة.
• جودة الائتمان آخذة في التحسن، ونسبة القروض المتعثرة وصلت إلى 1.2%.
• شراكات مع 85 مؤسسة مالية تنويع التمويل.

نقاط الضعف: التكاليف الهيكلية وضغط الأسعار

ونقطة الضعف الأكثر إلحاحا هي التكلفة الهيكلية لممارسة الأعمال التجارية. بينما تقوم شركة Lufax بالتخفيض بقوة، مع انخفاض إجمالي النفقات 19% وفي الربع الثالث من عام 2024، لا تزال العملية المتبقية تحمل تكلفة عالية من مبيعاتها التقليدية الكبيرة وقوة الخدمة مقارنة بالمنافسين الرقميين البحتين. وهذا يشكل عائقا أمام الكفاءة. علاوة على ذلك، فإن ضعف "انخفاض معدلات الاستلام" يمثل ضغطًا حقيقيًا على المدى الطويل، على الرغم من ارتفاع معدل الاستلام المعلن عنه في الربع الثالث من عام 2024 إلى 9.7% بسبب التحول إلى نموذج الضمان 100٪. ويتعرض هذا المعدل المرتفع باستمرار للتهديد من الحدود التنظيمية المفروضة على أسعار القروض وأسعار الفائدة، مما يحد من الإيرادات المستقبلية لكل قرض. إن الاعتماد على البيئة التنظيمية الصارمة في الصين يشكل رياحاً معاكسة ثابتة لا يمكن التنبؤ بها.

• تكاليف تشغيلية عالية من قوة مبيعات كبيرة وغير رقمية.
• ضغط الإيرادات من الحدود التنظيمية على تسعير القروض.
• خذ معدل 9.7% وتواجه مخاطر التدهور الهيكلي على المدى الطويل.
• الاعتماد الكبير على تنظيمات البر الرئيسي للصين التي لا يمكن التنبؤ بها.

الفرص: الفجوة الائتمانية للشركات الصغيرة والمتوسطة والبيع المتبادل

وتكمن الفرصة الأكبر في سوق ائتمان الشركات الصغيرة والمتناهية الصغر في الصين والتي تعاني من نقص الخدمات. تعد Lufax بالفعل لاعبًا رئيسيًا، حيث تحتل المرتبة الثانية بين مقدمي الخدمات غير التقليديين، ويعتبر هذا القطاع بالغ الأهمية لجهود التحفيز الاقتصادي في الصين. تتمتع الشركة بوضع جيد يسمح لها بتعميق تغلغلها هنا، والاستفادة من قاعدة عملائها الحالية التي تزيد عن 1000 عميل 24.8 مليون المقترضون التراكميون اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024. هذه القاعدة جاهزة لبيع منتجات التأمين والمنتجات المالية الأخرى، خاصة من خلال خدمات إدارة الثروات الرقمية التي تستهدف شريحة الأثرياء. بالإضافة إلى ذلك، فإن المتطلبات التنظيمية الجديدة تجبر شركات التمويل الأصغر على تحملها على الأقل 30% إن مخاطر القروض عبر الإنترنت يمكن أن تدفع المنافسين الأصغر والأقل رسملة إلى الخروج، مما يفسح المجال أمام لوفاكس.

• التقاط النمو في 1.5 تريليون دولار + سوق الائتمان للشركات الصغيرة والمتوسطة.
• بيع منتجات التأمين والثروة إلى 24.8 مليون العملاء.
• ومن الممكن أن يؤدي التوحيد التنظيمي إلى تهميش المنافسين الأصغر حجما.
• تنويع التمويل من خلال شراكات مؤسسية جديدة.

التهديدات: الرياح المعاكسة التنظيمية والتنافسية

التهديدات كبيرة وقصيرة المدى. تشكل المنافسة الشديدة من عمالقة التكنولوجيا الكبرى مثل Ant Group وTencent في مجال الائتمان وإدارة الثروات مصدر قلق دائم، حيث تتمتع بحركة مرور فائقة للمستخدمين وانخفاض تكاليف اكتساب العملاء. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو خطر زيادة تشديد لوائح التكنولوجيا المالية، خاصة فيما يتعلق بأمن البيانات وحماية المستهلك، الأمر الذي قد يتطلب تغييرات مكلفة في النظام الأساسي. ويشكل تباطؤ الاقتصاد الكلي في الصين تهديداً مباشراً، لأنه يؤدي إلى ارتفاع معدلات التخلف عن سداد الائتمان للأفراد ومعدلات التأخر في السداد، الأمر الذي من شأنه أن يضغط على دفتر قروض لوفاكس على الفور. وأخيرا، فإن التمديد الذي منحته بورصة نيويورك حتى 30 أبريل 2026 لتقديم التقرير السنوي لعام 2024 يسلط الضوء على المخاطر الجيوسياسية المستمرة والتدقيق التنظيمي الذي يؤثر على جميع الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة، وهو التهديد الذي قد يؤدي إلى الشطب.

• منافسة شديدة من Ant Group وTencent.
• يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى زيادة مخاطر التخلف عن سداد الائتمان.
• مزيد من تشديد قواعد أمن البيانات وحماية المستهلك.
• تظل مخاطر الامتثال والشطب في بورصة نيويورك قائمة حتى تقديم التقرير السنوي لعام 2024.

Lufax Holding Ltd (LU) - تحليل SWOT: نقاط القوة

دعم مؤسسي قوي من مجموعة Ping An، مما يوفر رأس المال والمصداقية.

لا يمكنك المبالغة في تقدير قيمة وجود قوة مثل Ping An Group في ركنك. يعد هذا الدعم المؤسسي الميزة الهيكلية الأكثر أهمية لشركة Lufax Holding Ltd، حيث يوفر إمكانية الوصول الفوري إلى رأس المال ودرعًا هائلاً للمصداقية في سوق مالية صينية شديدة التنظيم. تعمل سمعة Ping An كإشارة ثقة قوية لكل من المنظمين وشركاء التمويل.

العلاقة عميقة وملموسة ماليا، خاصة في عام 2025. على سبيل المثال، وافق المساهمون في لوفاكس على اتفاقية بينج آن التكميلية للتعاون في مجال تمويل المستهلك لعام 2025 في سبتمبر 2025، والتي تعد حافزا واضحا لتعزيز الوصول إلى رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، تسعى الشركة بنشاط إلى تجديد الاتفاقيات الإطارية التي تحكم المعاملات المتصلة مع مجموعة Ping An، والتي من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في نهاية ديسمبر 2025.

فيما يلي حساب سريع لحجم هذا الدعم، استنادًا إلى مراجعات الحد الأقصى لمنتصف عام 2025:

هذا ليس مجرد اسم على الورق؛ إنها علاقة مالية وتقاسم مخاطر ضخمة وقابلة للقياس الكمي. خاصية بينغ آن & وتمثل شركة التأمين ضد الحوادث الصينية المحدودة أيضًا غالبية المخاطر التي يتحملها شركاء تعزيز الائتمان.

الانتهاء بنجاح من التحول الاستراتيجي بعيدا عن الإقراض عالي المخاطر P2P.

نجحت Lufax في اجتياز الإصلاح التنظيمي من خلال الخروج الكامل من أعمال الإقراض عالية المخاطر من نظير إلى نظير (P2P) وإعادة تركيز عملياتها الأساسية. وقد أدى هذا التحول الاستراتيجي، الذي اكتمل في عام 2023، إلى تحويل مزيج المحفظة الاستثمارية، مما جعل نموذج الأعمال أكثر نظافة وامتثالاً.

ينصب التركيز الجديد على تمكين ائتمان التجزئة لأصحاب الأعمال الصغيرة (SBOs) وقطاع التمويل الاستهلاكي المتنامي. وصل الرصيد القائم لقروض التمويل الاستهلاكي، وهو مجال نمو رئيسي، إلى 50.1 مليار يوان صيني حتى 31 ديسمبر 2024، مما يمثل زيادة بنسبة 34.9% على أساس سنوي. وهذا محور قوي.

• وشكلت قروض التمويل الاستهلاكي 42% من مبيعات القروض الجديدة في الربع الأول من عام 2024.
• وشكلت قروض التمويل الاستهلاكي 14% من إجمالي الرصيد القائم كما في 31 مارس 2024.
• وتفضل استراتيجية الشركة الآن شرائح عملاء R1-R3 الأقل خطورة.

شبكة واسعة النطاق وراسخة لتسهيل ائتمان التجزئة في جميع أنحاء الصين.

تحتفظ الشركة ببصمة كبيرة في جميع أنحاء الصين لتسهيل ائتمان التجزئة، وهو ما يمثل عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. تم بناء هذا النطاق التشغيلي على نموذج فريد من نوعه من دون الاتصال بالإنترنت (O2O)، مدعومًا بشبكة مبيعات مباشرة واسعة النطاق على مستوى البلاد تصل إلى الشركات الصغيرة ومتناهية الصغر مباشرةً.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، ارتفع العدد التراكمي للمقترضين إلى حوالي 27.0 مليونًا. تسمح قاعدة المستخدمين الواسعة وشبكة التوزيع هذه بإنشاء قروض فعالة لسوق مستهدف - أصحاب الأعمال الصغيرة - الذين غالبًا ما لا يحصلون على خدمات كافية من البنوك التقليدية. بلغ إجمالي رصيد ائتمان التجزئة الممكن 213.1 مليار يوان صيني اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024.

وتمتد الشبكة إلى جانب التمويل أيضًا، حيث أقامت شركة Lufax علاقات مع أكثر من 85 مؤسسة مالية في الصين، والعديد منها شركاء على المدى الطويل.

منصة تكنولوجية قوية تركز على إدارة المخاطر القائمة على البيانات من أجل جودة الائتمان.

تكمن القوة الأساسية لشركة Lufax في منصتها التكنولوجية، التي تقود إطارًا متطورًا لإدارة المخاطر يعتمد على البيانات. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية نظرًا لأن الشركة تتحمل المزيد من المخاطر بشكل مباشر، مع ارتفاع نسبة تحمل المخاطر إلى 79.9% من رصيدها المستحق اعتبارًا من 31 مارس 2025. أنت بحاجة إلى نظام رائع عندما تتحمل هذا القدر من المخاطر.

تستخدم المنصة نموذجًا متطورًا للخسارة الائتمانية المتوقعة (ECL)، والذي يتضمن نموذج تعديل تطلعي للاقتصاد الكلي. يتضمن هذا النموذج مؤشرات رئيسية مثل الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، ومؤشر أسعار العملاء (CPI)، والمقياس الواسع للعرض النقدي (M1) للتنبؤ باحتمالية التخلف عن السداد (PD).

يظهر هذا التركيز على جودة الائتمان نتائج في بيانات 2025:

• تحسن معدل التأخر في السداد DPD 90+ للقروض العامة غير المضمونة إلى 2.5% اعتبارًا من 31 مارس 2025، بانخفاض من 2.9% في الربع الرابع من عام 2024.
• واستقرت نسبة القروض المتعثرة لقروض التمويل الاستهلاكي عند مستوى منخفض قدره 1.2% اعتبارًا من 31 مارس 2025.
• تحتفظ شركة التمويل الاستهلاكي بنسبة كفاية رأس مال صحية تبلغ 14.9%، وهي نسبة أعلى بكثير من المتطلبات التنظيمية البالغة 10.5%، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024.

Lufax Holding Ltd (LU) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى الصورة المالية لشركة Lufax Holding Ltd (LU)، وستجد أن التحدي المباشر الأكبر واضح: فقد أدت البيئة التنظيمية المشددة في الصين القارية إلى تغيير اقتصاديات نموذج الأعمال بشكل أساسي. هذا ليس انكماشا دوريا. إنها إعادة ضبط هيكلية تحدد بشكل مباشر انكماشًا كبيرًا في الإيرادات والضغط على الهوامش.

ضغط كبير على الإيرادات بسبب الحدود التنظيمية لتسعير القروض وأسعار الفائدة

وتتلخص نقطة الضعف الأكثر إلحاحاً وإيلاماً في الانخفاض الحاد في الإيرادات الإجمالية، والذي يشكل نتيجة مباشرة للتدخل التنظيمي في التسعير. انخفض إجمالي الدخل بنسبة 31٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2024، حيث انخفض إلى 5543 مليون يوان صيني (790 مليون دولار أمريكي) من 8050 مليون يوان صيني في نفس الفترة من عام 2023. وهذا النوع من ضغط الإيرادات يجعل من الصعب للغاية الحفاظ على الحجم والربحية.

تضرر الدخل القائم على منصة التكنولوجيا الأساسية، وهو مقياس لخدمات توليد الرسوم، بشكل أكبر، حيث انخفض بنسبة 50٪ تقريبًا ليصل إلى 1,633 مليون يوان (233 مليون دولار أمريكي) في الربع الثالث من عام 2024. وإليك الحساب السريع: يتوقع السوق استمرار هذا الضغط، مع توقعات المحللين للإيرادات السنوية لشركة Lufax Holding Ltd لعام 2025 عند حوالي 3.47 مليار دولار، وهي خطوة كبيرة أقل من 8.34 دولار تم الإبلاغ عن مليار دولار في عام 2022. إن الحد الأقصى لأسعار الفائدة الفعلية (EIR) يعني أن شركة Lufax Holding Ltd ببساطة لا يمكنها فرض المعدلات التي جعلت نموذجها الأولي عالي النمو مربحًا للغاية.

الاعتماد الكبير على البيئة التنظيمية المتشددة وغير المتوقعة في الصين القارية

إن نموذج الأعمال برمته معرض بشكل كبير لأهواء الهيئات التنظيمية المالية في بكين، مما يجعل بيئة التشغيل غير قابلة للتنبؤ بها على الإطلاق. ولا يقتصر الخطر على القواعد الحالية فحسب، بل يتعلق بالتهديد المستمر بقواعد جديدة، كما هو مذكور صراحة في ملفاتهم لعام 2024. ويفرض عدم اليقين التنظيمي هذا تعديلات مستمرة ومكلفة على نموذج الأعمال.

والأثر المباشر لهذا التشديد هو التحول من الربح إلى الخسارة. في الربع الثالث من عام 2024، أعلنت شركة Lufax Holding Ltd عن خسارة صافية قدرها 725 مليون يوان صيني (103 مليون دولار أمريكي)، وهو انعكاس صارخ عن صافي الربح البالغ 131 مليون يوان صيني في العام السابق. هذه إشارة واضحة لتأثير البيئة التنظيمية على النتيجة النهائية.

تكاليف تشغيلية عالية نتيجة الحفاظ على قوة مبيعات وخدمة تقليدية كبيرة خارج الإنترنت

على الرغم من التوجه نحو التمويل الرقمي، اعتمدت شركة Lufax Holding Ltd تاريخيًا على قوة مبيعات كبيرة ومكلفة خارج الإنترنت للوصول إلى أصحاب الأعمال الصغيرة، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف الثابتة. وبينما تعمل الشركة على خفض النفقات بشكل كبير لتتناسب مع قاعدة الإيرادات المتقلصة، فإن التكلفة المطلقة تظل عائقًا أمام أعمال المقاولات.

في الربع الأول من عام 2024، ظلت نفقات المبيعات والتسويق كبيرة عند 1,518 مليون يوان صيني (210 مليون دولار أمريكي)، حتى بعد انخفاض بنسبة 50% تقريبًا على أساس سنوي. وبلغ إجمالي نفقات التشغيل والخدمة، التي تغطي البنية التحتية لهذه القوة، 1.327 مليون يوان صيني (184 مليون دولار أمريكي) في نفس الربع. إن تحويل هيكل مبيعات تقليدي كبير إلى نموذج رقمي أصغر حجمًا هو مهمة مكلفة ومكلفة لعدة سنوات.

فيما يلي لمحة سريعة عن فئات النفقات الرئيسية في الربع الثالث من عام 2024:

انخفاض أسعار الفائدة على تسهيل الائتمان مع نضوج البيئة التنظيمية

تتعرض الربحية الأساسية لأعمال تمكين الائتمان التابعة لشركة Lufax Holding Ltd للضغط، حتى لو أظهر مقياس معدل الاستحواذ الإجمالي تقلبًا. ويتقلص متوسط ​​معدل الرسوم على دخل الضمان الخاص بهم بشكل واضح، وهو ما يشكل ضربة مباشرة لهامش كل قرض يتم تسهيله.

انخفض دخل الضمان، وهو عنصر حاسم في هيكل الرسوم الإجمالي، بنسبة 13.1% في الربع الثالث من عام 2024 و26.0% في الربع الثاني من عام 2024 مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض متوسط ​​معدل الرسوم. يشير هذا إلى أن النضج التنظيمي يخفض السعر الذي يمكن لشركة Lufax Holding Ltd أن تفرضه مقابل خدمات تقاسم مخاطر الائتمان.

خطر التحول profile يهم أيضا. تتحمل الشركة الآن نسبة أعلى من مخاطر الائتمان على رصيد قروضها المستحق، والذي ارتفع إلى 49.9% في الربع الثاني من عام 2024 من 22.4% في الربع الثاني من عام 2023. إن تحمل المزيد من المخاطر مقابل معدل رسوم أقل يمثل ضربة مزدوجة للربحية المستقبلية.

• دخل الضمان، الربع الثالث من عام 2024: 818 مليون يوان صيني (117 مليون دولار أمريكي).
• السبب الرئيسي للانخفاض: انخفاض متوسط ​​معدل الرسوم.
• المخاطر التي تتحملها الشركة (باستثناء شركة التمويل الاستهلاكي التابعة) اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024: 49.9% من الرصيد القائم.

يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتوقعات الإيرادات لعام 2025 البالغة 3.47 مليار دولار أمريكي مقابل معدل تشغيل النفقات التشغيلية الحالي لتحديد الحد الأدنى المطلوب لتخفيضات التكلفة للعودة إلى الربحية.

Lufax Holding Ltd (LU) - تحليل SWOT: الفرص

اختراق أعمق لسوق ائتمان الشركات الصغيرة والمتناهية الصغر في الصين والتي تعاني من نقص الخدمات.

وتظل الفرصة الأساسية لشركة Lufax Holding Ltd هي التركيز على أصحاب الشركات الصغيرة ومتناهية الصغر في الصين، وهي شريحة لا تزال البنوك التقليدية تكافح من أجل خدمتها بفعالية. إن الحجم الهائل لهذه السوق مذهل: فقد وصل إجمالي رصيد القروض للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر في الصين إلى ما يقدر بـ 81.4 تريليون يوان (حوالي 11.4 تريليون دولار أمريكي) بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2024. ويوفر حجم السوق الضخم هذا مدرجًا مهمًا لشركة لوفاكس، حتى مع التغييرات التنظيمية.

يسمح نموذج Lufax الرقمي الأول بالتوسع الفعال لتلبية هذا الطلب. ارتفع العدد التراكمي للمقترضين للشركة إلى حوالي 27.0 مليونًا اعتبارًا من 31 مارس 2025. والأهم من ذلك، أن حجم القروض الجديدة التي تم تمكينها يُظهر اتجاهًا إيجابيًا، حيث تم تسهيل 57.3 مليار يوان صيني في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة سنوية بنسبة 19.1٪. ويؤكد هذا الانتعاش في حجم القروض الجديدة استجابة السوق لعروضها، حتى مع تقلص إجمالي رصيد القروض المستحقة بسبب التحول الاستراتيجي نحو الجودة بدلاً من الحجم.

• حجم السوق: 11.4 تريليون دولار أمريكي من قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة (الربع الرابع من عام 2024).
• نمو القروض الجديدة: 57.3 مليار يوان صيني في الربع الأول من عام 2025، بزيادة 19.1% على أساس سنوي.
• القاعدة النشطة: 27.0 مليون مقترض تراكمي (الربع الأول من عام 2025).

إمكانية توسيع خدمات إدارة الثروات الرقمية لتشمل شريحة الأثرياء.

إن الفرصة في إدارة الثروات الرقمية لا تتعلق كثيرًا بالأداء التاريخي لشركة Lufax (خاصة بعد الخروج من أعمال Lujintong) بقدر ما تتعلق بالسوق المستهدف سريع التوسع. ومن المتوقع أن يتجاوز سوق الثروة الخاصة في الصين 100 تريليون دولار بحلول عام 2025، مدفوعا بتزايد عدد السكان الأثرياء. تشمل هذه الشريحة "أصحاب الملايين كل يوم" (EMILLIs)، الذين يُعرفون بأنهم الأفراد الذين تتراوح ثرواتهم بين مليون و5 ملايين دولار، والذين يمتلكون مجتمعين حوالي 107 تريليون دولار على مستوى العالم اعتبارًا من نهاية عام 2024. وتعد الصين وحدها موطنًا لأكثر من 6.3 مليون مليونير، وهو رقم مستمر في النمو.

وتتمتع "Lufax" بوضع يمكنها من خدمة هذه المجموعة من خلال الاستفادة من منصتها التكنولوجية لتقديم حلول متطورة ومصممة خصيصًا لإدارة الثروات، بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة ومنتجات التأمين وأدوات الاستثمار المنظمة. ويجب أن يركز المحور الاستراتيجي الآن على تسييل الثقة والبيانات الناتجة عن قاعدة تسهيل الائتمان الكبيرة الخاصة به لبيع منتجات الثروة ذات الهامش الأعلى هذه. هذا السوق جاهز تمامًا للحصول على النصائح الشخصية الرقمية أولاً.

الاستفادة من قاعدة العملاء الحالية لبيع منتجات التأمين والمنتجات المالية الأخرى.

مع قاعدة مقترضين تراكمية تبلغ حوالي 27.0 مليونًا اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تمتلك Lufax مجموعة ضخمة من العملاء الذين تم فحصهم مسبقًا للبيع المتبادل. وتعد ملكية أغلبية الشركة من قبل مجموعة Ping An Group، وهي شركة عالمية عملاقة في مجال التأمين والخدمات المالية، ميزة هيكلية رئيسية تسهل هذه الفرصة. توفر المنصة بالفعل إمكانية الوصول إلى منتجات التأمين وغيرها من الأدوات المالية المنظمة.

تتمثل الخطوة الإستراتيجية في تحويل علاقة الائتمان فقط إلى علاقة متعددة المنتجات، مما يؤدي إلى تعزيز متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) وتحسين الاحتفاظ بالعملاء. في حين لم يتم الكشف بعد عن إيرادات البيع المتبادل المحددة للتأمين بشكل كامل في أحدث التقارير ربع السنوية، فإن نمو رصيد قروض التمويل الاستهلاكي إلى 50.1 مليار يوان صيني بحلول 31 مارس 2025، بزيادة قدرها 29.3٪ على أساس سنوي، يظهر نجاح منتجات ائتمان البيع المتبادل. والخطوة المنطقية التالية هي تكرار هذا النجاح مع المنتجات غير الائتمانية مثل التأمين على الممتلكات والتأمين ضد الحوادث أو وثائق التأمين على الحياة.

- تنويع قنوات التمويل من خلال شراكات مؤسسية جديدة خارج البنوك التقليدية.

تعمل شركة Lufax بنشاط على تنويع مصادر تمويلها، متجاوزة الاعتماد على عدد قليل من الشركاء الكبار. أقامت الشركة علاقات مع إجمالي 85 مؤسسة مالية في الصين كشركاء تمويل. تعمل هذه الشبكة الواسعة على تقليل مخاطر الطرف المقابل وتوفر ميزة تنافسية في إدارة التكلفة الإجمالية للأموال، والتي كانت في انخفاض.

يتمثل التحول الاستراتيجي الكبير في زيادة نسبة القروض التي تتحمل فيها شركة Lufax المخاطر (نموذج الضمان بنسبة 100٪). اعتبارًا من 31 مارس 2025، تحملت الشركة مخاطر بنسبة 79.9% من إجمالي رصيدها القائم، وهي زيادة حادة من 48.3% في العام السابق. وتتطلب هذه الخطوة، المدفوعة بالتغييرات التنظيمية، علاقات أعمق مع مجموعة متنوعة من الشركاء المؤسسيين - بما في ذلك الصناديق الاستئمانية والبنوك الإقليمية الأصغر حجما والمستثمرين في سوق رأس المال - للحفاظ على السيولة وكفاءة رأس المال. تعد أعمال التمويل الاستهلاكي المتنامية، مع رصيد قروض مستحق قدره 50.1 مليار يوان صيني (الربع الأول من عام 2025)، مثالًا مباشرًا على الاستفادة من شركة فرعية مرخصة لتنويع التمويل والاحتفاظ بالمزيد من المنفعة الاقتصادية.

وإليك الرياضيات السريعة حول التحول الاستراتيجي:

التمويل: مراقبة نسبة تحمل المخاطر وتكلفة الأموال من الشركاء الـ 85 في تقرير الربع القادم للتأكد من أن استراتيجية التنويع تحافظ على تنافسية تكاليف التمويل.

Lufax Holding Ltd (LU) - تحليل SWOT: التهديدات

اشتداد المنافسة من عمالقة التكنولوجيا الكبرى مثل Ant Group وTencent في الائتمان والثروة.

أنت تعمل في سوق حيث أكبر اللاعبين في مجال التكنولوجيا هم أيضًا أشرس منافسيك، وحجمهم هائل بكل بساطة. إن Ant Group وTencent Holdings ليسا مجرد منافسين؛ إنهم منشئو النظام البيئي الذين لديهم قواعد مستخدمين لا يمكن لـ Lufax إلا أن يحلم بها. على سبيل المثال، أعلن قطاع التكنولوجيا المالية وخدمات الأعمال في Tencent عن إيرادات قدرها 54.9 مليار يوان صيني (حوالي 8.7 مليار دولار أمريكي) في الربع الأول من عام 2025، مما يظهر نموًا قويًا بنسبة 5٪ على أساس سنوي، مدفوعًا جزئيًا بخدمات القروض الاستهلاكية وإدارة الثروات. هذا يمثل ربع نمو الإيرادات الذي يتعين على Lufax محاربته باستمرار.

تستفيد Ant Group من بياناتها الهائلة وتستثمر بقوة في التكنولوجيا المالية من الجيل التالي، بما في ذلك مشروع مشترك في نوفمبر 2025 يركز على الذكاء الاصطناعي والروبوتات لتعزيز خدماتها. إنهم يبنون طبقة خدمات مالية "معتمدة على الذكاء الاصطناعي"، وهو ما يمثل بالتأكيد تهديدًا طويل المدى. وفي حين تعد شركة Lufax لاعبًا رائدًا، وتحتل المرتبة الثانية في مجال تسهيل الائتمان عبر الإنترنت، فإن هذه الشركات العملاقة لديها الموارد اللازمة للتفوق في الابتكار والخروج من المنافسين الأصغر حجمًا، وإن كانوا كبارًا.

• تعمل Ant Group على تعزيز الشمول المالي المدعوم بالذكاء الاصطناعي.
• وصلت إيرادات التكنولوجيا المالية لشركة Tencent في الربع الأول من عام 2025 إلى 54.9 مليار يوان صيني.
• تسمح مزايا النطاق بخفض تكاليف اكتساب العملاء.

زيادة تشديد لوائح التكنولوجيا المالية، وخاصة فيما يتعلق بأمن البيانات وحماية المستهلك.

إن البيئة التنظيمية في الصين لم تصبح أسهل؛ لقد أصبح أكثر تنظيمًا، وبصراحة، أصبح التنقل فيه أكثر تكلفة. تلتزم الحكومة المركزية بمبدأ "نفس الأعمال، نفس القواعد"، مما يعني أنه يجب على Lufax الالتزام بمتطلبات رأس المال والترخيص المشابهة للبنوك التقليدية. وهذا يزيل الميزة الرئيسية التي كانت تتمتع بها شركات التكنولوجيا المالية ذات يوم على المؤسسات المملوكة للدولة.

أصدرت إدارة التنظيم المالي الوطنية (NFRA) إجراءات جديدة لإدارة أمن بيانات المؤسسات المصرفية والتأمينية في يناير 2025، والتي تتطلب استثمارات كبيرة في أمن البيانات وإدارة مركزية لأمن البيانات. يتطلب الامتثال لقانون حماية المعلومات الشخصية (PIPL) وقانون الأمن السيبراني (CSL) إجراء إصلاح شامل لاستراتيجيات إدارة البيانات، الأمر الذي يمثل صعوبات وتكاليف خاصة. وتدعو خطة بنك الشعب الصيني لتطوير التكنولوجيا المالية للفترة 2022-2025 صراحة إلى تعزيز التنظيم الاحترازي وبناء "جدار حماية ضد المخاطر" في مجال التكنولوجيا المالية. عليك أن تنفق المزيد فقط لتظل متوافقًا.

أدى تباطؤ الاقتصاد الكلي في الصين إلى ارتفاع معدلات التخلف عن سداد الائتمان في قطاع التجزئة ومعدلات التأخر في السداد.

إن أكبر تهديد مالي على المدى القريب هو صحة المستهلك الصيني وصاحب الأعمال الصغيرة، وهو العميل الأساسي لشركة Lufax. ويتجلى تباطؤ الاقتصاد الكلي في ارتفاع الضغوط الائتمانية في جميع أنحاء البلاد، كما يتضح من اتجاهات السوق الأوسع. إن حالات التأخر في سداد الائتمان للأفراد "تتفوق الآن على بعض قطاعات الشركات" في النظام المصرفي الصيني.

في حين أظهرت مقاييس جودة الأصول الخاصة بشركة Lufax بعض المرونة في الربع الأول من عام 2025، فإن الضغط الأساسي واضح. على سبيل المثال، بلغ معدل تأخر السداد DPD 90+ لإجمالي القروض الممكّنة لشركة Lufax (باستثناء شركة التمويل الاستهلاكي التابعة) 2.6% اعتبارًا من 31 مارس 2025، بانخفاض طفيف من 2.9% في نهاية عام 2024. ومع ذلك، أبلغت شركة منافسة، X Financial، عن ارتفاع في معدل التأخر في السداد لمدة 31-60 يومًا إلى 1.85% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 1.16% في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على تقلبات السوق. وتؤكد الزيادة المتوقعة بأكثر من 40% في معدلات التخلف عن السداد للشركات ذات العائد المرتفع في الصين لعام 2025 على التدهور الائتماني العام. المزيد من الضغط يعني مخصصات أعلى لخسائر الائتمان، مما يؤثر بشكل مباشر على صافي أرباحك.

المخاطر الجيوسياسية المستمرة والتدقيق التنظيمي الذي يؤثر على الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة.

إن التوتر الجيوسياسي بين الولايات المتحدة والصين يخلق خطراً مستمراً وغير تشغيلي لا تستطيع شركة لوفاكس السيطرة عليه. وباعتبارها شركة صينية مدرجة في الولايات المتحدة، فإن شركة لوفاكس معرضة بشكل مباشر لخطر الانفصال المالي وزيادة التدقيق التنظيمي من كلا الجانبين.

وفي أواخر عام 2025، تدرس الولايات المتحدة بنشاط اللوائح التي يمكن أن تقيد الاستثمارات الأمريكية في بعض شركات التكنولوجيا الصينية. علاوة على ذلك، كانت هناك دعوات من المشرعين الأمريكيين لشطب الشركات الصينية من البورصات الأمريكية، بسبب مخاوف تتعلق بالأمن القومي. تخلق هذه البيئة السياسية تقلبات كبيرة في أسعار الأسهم وعدم اليقين بالنسبة للمستثمرين، الذين قد يضطرون إلى بيع الأسهم أو تجنبها بغض النظر عن الأداء المالي الأساسي للشركة. إن خطر العقوبات الغربية، رغم كونه سيناريو متطرفا، يشكل احتمالا حقيقيا يمكن أن يؤدي إلى تدمير الاقتصاد الصيني، وبالتالي شركات الخدمات المالية مثل لوفاكس.

وهذا خطر يتجاوز البيانات المالية؛ يتعلق الأمر بالوصول إلى الأسواق وثقة المستثمرين. إن التهديد المستمر بالشطب أو العقوبات سيبقي تداول الأسهم بسعر مخفض لقيمته الجوهرية.