Lamb Weston Holdings, Inc. (LW): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Lamb Weston Holdings, Inc. وهي تتنقل في سوق ضيقة حقًا مع انتهاء السنة المالية 2025، والأرقام تحكي قصة الضغط. بينما سجلت الشركة صافي مبيعات بقيمة 6,451.3 مليون دولار، يمكنك رؤية الضغط: كبار العملاء، حيث تمثل ماكدونالدز وحدها 15% من تلك الإيرادات، قادوا إلى انخفاض بنسبة 2% في السعر/المزيج، وأدى التنافس الشرس إلى انخفاض الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 14% إلى 1,220.5 مليون دولار. لفهم ما إذا كان هذا ضغطًا مؤقتًا أم مشكلة هيكلية، نحتاج إلى رسم خريطة للمشهد التنافسي باستخدام القوى الخمس لبورتر، بدءًا من النفوذ الذي يحتفظ به موردو البطاطس إلى الحاجز المنخفض أمام الداخلين الجدد، وهو ما سأفصله لك أدناه.

Lamb Weston Holdings, Inc. (LW) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل جانب المدخلات في أعمال شركة Lamb Weston Holdings, Inc.، وبصراحة، فإن السلطة التي يتمتع بها مزارعو البطاطس هي لعبة شد الحبل المستمر. المشكلة الأساسية هنا هي أنه على الرغم من أن شركة Lamb Weston Holdings, Inc. هي مشتري ضخم، إلا أن قاعدة التوريد - المزارعين - مجزأة، ومع ذلك فإن مدخلاتهم الأساسية تخضع لأهواء الطبيعة.

ومن المؤكد أن تقلب أسعار البطاطس النيئة، مدفوعًا بالطقس والمحاصيل العالمية، يضغط على الهوامش. على سبيل المثال، في الربع الثالث من العام المالي 2025، لاحظت الشركة انخفاض أسعار البطاطس الخام في أمريكا الشمالية، مما ساعد في تكاليف التصنيع لكل رطل. ومع ذلك، يتم الإبلاغ عن تكاليف الإنتاج الزراعي بشكل عام على أنها "من بين التكاليف القليلة التي لا تنخفض". يعد هذا التقلب كبيرًا جدًا لدرجة أنه في الربع الثالث من العام المالي 2025 وحده، اضطرت شركة Lamb Weston Holdings, Inc. إلى تحمل رسوم ما قبل الضريبة بقيمة 22.7 مليون دولار لشطب فائض البطاطس النيئة.

وتضعف القدرة التفاوضية للموردين بشكل مؤقت بسبب وفرة العرض الهائلة في مناطق النمو الرئيسية. من الواضح أن حالة العرض الزائد في أواخر عام 2025 أدت إلى تحويل النفوذ بعيدًا عن المزارعين ونحو المعالجات مثل Lamb Weston Holdings, Inc. وإليك الحسابات السريعة لمنطقة مزارعي البطاطس في شمال غرب أوروبا (NEPG):

يؤدي هذا الفائض العالمي في العرض، مثل زيادة الإنتاج بنسبة 10.4% في منطقة NEPG في عام 2025، إلى إضعاف نفوذ الموردين مؤقتًا، مما يدفع أسعار الشراء المجاني إلى أدنى مستوياتها التاريخية.

ومع ذلك، فإن عقود شركة Lamb Weston Holdings, Inc. واسعة النطاق وطويلة الأجل بمثابة إجراء مضاد ضد قوة المزارعين الأفراد. بموجب الاتفاقيات المبرمة مع المزارعين، تلتزم الشركة بشراء جميع أنواع البطاطس المزروعة على الأفدنة المتعاقد عليها. يوفر هذا الالتزام للمزارعين حدًا أدنى، ولكنه يعني أيضًا أنه يجب على شركة Lamb Weston Holdings, Inc. إدارة مخاطر المخزون، كما رأينا عندما قاموا بحجز المتطلبات بشكل زائد بناءً على توقعات مبيعات أكثر جرأة.

كما أن أصناف البطاطس المتخصصة المطلوبة للمعالجة تحد من تبديل الموردين. تقوم شركة Lamb Weston Holdings, Inc. بتوريد البطاطس من مناطق محددة مثل شمال غرب المحيط الهادئ (أيداهو، واشنطن، أوريغون) وأوروبا، وذلك باستخدام أصناف مختلفة لإنشاء منتجات معينة مثل البطاطس المقلية الكلاسيكية أو البطاطس المقرمشة الإضافية. هذه الحاجة إلى جودة مدخلات دقيقة تعني أن المزارع الذي يزرع بطاطس قياسية قد لا يستوفي مواصفات منتج معالج عالي القيمة، مما يؤدي بشكل فعال إلى تأمين العلاقة للمدخلات الصحيحة.

ويعد القرب التشغيلي للشركة من مناطق نموها ميزة في إدارة هذه العلاقة، حيث يمكن للبطاطس أن تنتقل من الحقل إلى المصنع في دقائق معدودة في كثير من الحالات، مما يؤدي إلى حماية الجودة.

Lamb Weston Holdings, Inc. (LW) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل شركة Lamb Weston Holdings, Inc. (LW) ومن المؤكد أن قوة العميل تمثل قوة معاكسة كبيرة تحتاج إلى أخذها في الاعتبار في نموذج التقييم الخاص بك. يمنح هيكل قاعدة العملاء المشترين نفوذًا كبيرًا، خاصة الأكبر منهم.

قوة العملاء عالية، مدفوعة بتركيز العملاء. على سبيل المثال، استحوذت ماكدونالدز وحدها على 15% من مبيعات السنة المالية 2025. وهذا النوع من الاعتماد على كيان واحد يعني أن مطالبهم لها وزن إضافي في المفاوضات. كما أن مطاعم الخدمة السريعة الكبرى (QSRs) ليس لديها الكثير من الأماكن التي يمكن التوجه إليها؛ يمكنهم بسهولة التبديل بين عدد قليل من الموردين العالميين الكبار في هذه الصناعة، الأمر الذي يؤدي بطبيعة الحال إلى استمرار ضغط الأسعار على شركة Lamb Weston Holdings, Inc.

لكي نكون منصفين، فإن ظروف السوق الأوسع في أواخر السنة المالية 2025 لم تساعد القوة التسعيرية لشركة Lamb Weston Holdings, Inc.. أعطت حركة المرور العالمية الناعمة للمطعم المشترين مزيدًا من النفوذ عندما يتعلق الأمر بتحديد الأسعار. أجبرت هذه البيئة التنافسية الشديدة الشركة على تقديم تنازلات، وهو ما يمكنك رؤيته ينعكس في البيانات المالية. أجبرت المنافسة الشديدة شركة Lamb Weston Holdings, Inc. على تقديم الدعم السعري والتجاري، مما أدى إلى انخفاض إجمالي السعر/المزيج بنسبة 2% للعام المالي الكامل 2025. ويُعد هذا الانخفاض بنسبة 2% في السعر/المزيج على إجمالي صافي المبيعات البالغ 6,451.3 مليون دولار أمريكي للعام المالي 2025 مقياسًا ملموسًا لتأثير المشتري.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ظهور ضغط السعر/المزيج في جميع أنحاء الأعمال في الربع الأخير من العام المالي 2025 مقارنة بالعام بأكمله:

لكن الضغط لم يكن موحدًا. يمكنك رؤية الاختلافات الإقليمية في مقدار السعر/المزيج الذي تم التخلي عنه:

• بلغ انخفاض الأسعار/المزيج في أمريكا الشمالية في الربع الرابع من السنة المالية 2025 نسبة 5%.
• بلغ انخفاض الأسعار/المزيج الدولي في الربع الرابع من السنة المالية 2025 نسبة 1%.
• انخفضت حركة مرور المطاعم بنسبة 3% في المملكة المتحدة (أكبر سوق دولي) في الربع الرابع من السنة المالية 2025.
• كانت حركة مرور المطاعم ثابتة نسبيًا في الأسواق الدولية الرئيسية الأخرى في الربع الرابع من السنة المالية 2025.

حتى مع نمو الحجم في أمريكا الشمالية من العملاء الصغار والتجزئة، أظهرت نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2025 أن حركة المرور الضعيفة في المطاعم عوضت هذه المكاسب جزئيًا. المالية: مسودة تحليل الحساسية لتأثير تركيز العملاء بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Lamb Weston Holdings, Inc. (LW) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

يتميز التنافس التنافسي داخل قطاع منتجات البطاطس المجمدة بديناميكية شديدة بين عدد صغير من اللاعبين المهيمنين.

• - التنافس الشديد بين عدد قليل من العمالقة: لامب ويستون، ماكين فودز، وجي آر سيمبلوت.
• - المنافسة السعرية شرسة، خاصة في الأسواق العالمية مثل أوروبا.
• - انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للشركة 14% ل 1,220.5 مليون دولار في السنة المالية 2025، مما يعكس ضغوط السوق.
• - التنافس يقود إلى التركيز على خفض التكاليف، مع وجود خطة للتنفيذ 250 مليون دولار في المدخرات بحلول السنة المالية 2027.

هيكل السوق شديد التركيز، حيث تسيطر المعالجات الأربعة الرئيسية تقريبًا 97% أو أكثر مما يقدر 68 مليار دولار سوق منتجات البطاطس المجمدة سنويًا.

تظهر ضغوط السوق بوضوح في إجراءات التسعير. على سبيل المثال، في الربع الرابع من العام المالي 2025، انخفض مقياس السعر/المزيج الإجمالي 1% مقارنة بالربع السابق من العام الماضي، وهو استجابة مباشرة لاستمرار البيئة التنافسية. ولوحظ أن هذا الضغط كان عاملاً في انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الدولية المعدلة في الربع الثاني من السنة المالية 2025، مدفوعًا بالتسعير التنافسي على المستوى الدولي.

كان التأثير المالي لهذه البيئة واضحًا في نتائج السنة المالية 2025 بأكملها، حيث وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Lamb Weston Holdings, Inc. 1,220.5 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضا 196.2 مليون دولار سنة بعد سنة. واستجابة لديناميكيات السوق وضغوط الأداء، أطلقت شركة Lamb Weston Holdings, Inc. استراتيجية "التركيز من أجل الفوز"، والتي تتضمن تفويضًا واضحًا لتقديم ما لا يقل عن 250 مليون دولار في إجمالي المدخرات بحلول نهاية السنة المالية 2027. يتم تقسيم هدف الادخار هذا إلى ما يقرب من 200 مليون دولار في تخفيضات تكلفة معدل التشغيل السنوي و 120 مليون دولار في تحسينات مواتية لرأس المال العامل.

وتتجلى حدة التنافس بشكل أكبر من خلال التركيز التشغيلي المطلوب للحفاظ على الهوامش. أظهرت نتائج الربع الأول من العام المالي 2025 للشركة انخفاضًا في الحجم قدره 3% بشكل عام، والذي يُعزى جزئيًا إلى خسائر حصة العملاء وضعف حركة المرور في المطاعم، مما يشير إلى التأثير التنافسي المباشر على الحجم.

• كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة على المستوى الدولي في الربع الرابع من السنة المالية 2025 62.6 مليون دولار، وهي زيادة، ولكن ذلك جاء بعد فترة كان فيها التسعير التنافسي بمثابة رياح معاكسة ملحوظة.
• انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لقطاع أمريكا الشمالية 7% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025 إلى 257.9 مليون دولار، ويرجع ذلك جزئيا إلى الاستثمارات في الأسعار والتجارة.

Lamb Weston Holdings, Inc. (LW) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

يظل تهديد البدائل لشركة Lamb Weston Holdings, Inc. عاملاً ديناميكيًا، حيث يوازن بين راحة وحجم عروضها المجمدة مقابل تفضيلات المستهلكين المتطورة للبدائل الطازجة أو الأكثر صحة. في حين أن الأعمال الأساسية مدعومة بالنطاق الهائل لقطاع مطاعم الخدمة السريعة (QSR)، فإن الاتجاهات الصحية تمثل قوة مضادة مستمرة.

التهديد من البطاطس الطازجة والطبيعية والأطباق الجانبية الأخرى معتدل. يبحث المستهلكون بشكل متزايد عن خيارات تتوافق مع الأهداف الغذائية، الأمر الذي يمكن أن يسحب الطلب بعيدًا عن منتجات البطاطس المجمدة التقليدية. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لسوق البطاطس المجمدة، والذي يقدر بنحو 69.1 مليار دولار أمريكي في عام 2025، يظهر الهيمنة الحالية للأشكال المصنعة.

من المؤكد أن الوعي بصحة المستهلك يتحدى تصور الأطعمة المجمدة والمعالجة. ويتجلى ذلك من خلال النمو في قطاعات المنتجات المجمدة الصحية. على سبيل المثال، بلغت قيمة السوق العالمية للبطاطا الحلوة المقلية، وهي بديل مباشر يقدم فوائد غذائية متوقعة، 4.69 مليار دولار أمريكي في عام 2025. علاوة على ذلك، يرى 58% من مستخدمي الوجبات الخفيفة أن البطاطس الحلوة المقلية بديل أفضل للبطاطس المقلية التقليدية بسبب محتواها من الألياف والفيتامينات.

وعلى العكس من ذلك، فإن اعتماد صناعة الخدمات الغذائية على منتجات شركة Lamb Weston Holdings, Inc. يشكل حاجزًا قويًا أمام الاستبدال، خاصة داخل قناة مطاعم الخدمة السريعة. وقد بلغت قيمة سوق مطاعم الخدمة السريعة في الولايات المتحدة وحدها 406.17 مليار دولار أمريكي في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل قيمة سوق مطاعم الخدمة السريعة العالمية إلى 1,930.14 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2032. وتعتمد مطاعم مطاعم الوجبات السريعة على البطاطس المقلية المجمدة في نموذجها التشغيلي، مع إعطاء الأولوية للجودة المتسقة ووقت الإعداد السريع، وهو الأمر الذي يصعب على البدائل الطازجة مطابقته على نطاق واسع.

تدافع شركة Lamb Weston Holdings, Inc. عن الاستبدال من خلال ابتكار المنتجات، لا سيما في مجال الخضروات الصحية والبديلة. يساعد إدخال منتجات مثل البطاطس الحلوة المقلية في جذب شريحة المهتمين بالصحة. للحصول على سياق حول حجم هذا الاستبدال، ضع في اعتبارك أرقام السوق التالية:

يظهر نجاح منتجات الدفاع البديل هذه في البيانات؛ على سبيل المثال، تمثل البطاطس الحلوة المجمدة أكثر من 41% من إجمالي حصتها في السوق. كما أن 48% من سلاسل الأغذية تشمل الآن البطاطس الحلوة المقلية كعروض جانبية منتظمة. يوضح هذا استراتيجية شركة Lamb Weston Holdings, Inc. لتلبية الأذواق المتطورة مباشرة ضمن فئة المنتجات المجمدة، بدلاً من خسارة مناسبة الأطباق الجانبية بأكملها لصالح المنتجات الطازجة.

ومع ذلك، فإن التوجه نحو خيارات صحية واضح عبر ممر الأطعمة المجمدة. زادت الأطعمة المجمدة التي تحتوي على البروبيوتيك والمكونات الغنية بالمغذيات بنسبة 33٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية. وصل صافي مبيعات شركة Lamb Weston Holdings, Inc. للسنة المالية 2025 إلى 6,451.3 مليون دولار أمريكي، في حين تتوقع توقعات السنة المالية 2026 مبيعات تتراوح بين 6.35 مليار دولار أمريكي و6.55 مليار دولار أمريكي، مما يشير إلى أن الشركة تتغلب على ضغوط الاستبدال هذه مع الحفاظ على قاعدة إيرادات ضخمة.

تلخص النقاط التالية الديناميكيات الرئيسية التي تؤثر على تهديد البدائل:

• تهديد معتدل من البطاطس الطازجة والطبيعية والأطباق الجانبية البديلة.
• إن الوعي المتزايد بصحة المستهلك يتحدى تصور الأطعمة المجمدة والمعالجة.
• تعتمد مطاعم الوجبات السريعة على البطاطس المقلية المجمدة لضمان الجودة المتسقة ووقت التحضير السريع، وهو ما يشكل عائقًا قويًا.
• تساعد المنتجات الجديدة، مثل البطاطس المهروسة الصحية والبطاطا الحلوة المقلية، في الدفاع ضد الاستبدال.

Lamb Weston Holdings, Inc. (LW) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في دخول الوافدين الجدد إلى شركة Lamb Weston Holdings, Inc. منخفضًا نسبيًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاستثمار الأولي الضخم المطلوب للتنافس بفعالية في قطاع البطاطس المجمدة ذات القيمة المضافة. ويمكنك أن ترى هذا ينعكس في الحجم الهائل لرأس المال الذي تنشره الشركات القائمة.

يتم إنشاء حاجز الدخول بشكل كبير من خلال كثافة رأس مال الشركة. على سبيل المثال، بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لشركة Lamb Weston Holdings, Inc.، بعد خصم إيرادات معاملات مقايضة الشركات الكبرى، 650.7 مليون دولار في السنة المالية 2025. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة استخدام أموال نقدية للنفقات الرأسمالية تبلغ حوالي 500 مليون دولار في السنة المالية 2026، والتي تتضمن استثمارًا بقيمة 100 مليون دولار يركز على المشاريع البيئية مثل معالجة مياه الصرف الصحي. وهذا المستوى من الإنفاق ضروري ليس فقط لبناء المصنع الأولي ولكن أيضًا للتحديث المستمر وتلبية المعايير البيئية، مما يزيد من تكاليف المعدات للوافدين الجدد المحتملين. علاوة على ذلك، فإن الحفاظ على سلسلة توريد مستمرة يمكن التحكم بدرجة حرارتها بدءًا من الإنتاج وحتى البيع بالتجزئة أمر معقد ومكلف، ويتطلب استثمارًا كبيرًا في سعة التخزين البارد.

العلاقات الراسخة والحجم بمثابة خندق قوي. تحتل شركة Lamb Weston Holdings, Inc.‎ مكانتها باعتبارها المورد الأول لمنتجات البطاطس المجمدة ذات القيمة المضافة في أمريكا الشمالية. في هذا السوق الرئيسي، يأتي حوالي 85% من مبيعاتهم من قنوات تناول الطعام بعيدًا عن المنزل، ويتدفق معظم هذا الحجم من خلال مطاعم الخدمة السريعة (QSRs). إن تأمين عقود مطاعم الخدمة السريعة طويلة الأجل ذات الحجم الكبير ليس شيئًا يمكن للاعب جديد تكراره بسرعة؛ فهو يتطلب سنوات من موثوقية العرض المؤكدة وضمان الجودة.

ويجب على الداخلين الجدد أيضًا التعامل مع التطور التكنولوجي المطلوب لتلبية متطلبات المستهلكين والعملاء الحديثة. تشهد الصناعة تطورات تكنولوجية تعزز الكفاءة، مثل أنظمة الفرز المتقدمة التي يمكنها زيادة إنتاجية المنتج بنسبة تصل إلى 15%، وأنظمة مراقبة الجودة المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتي أدت إلى تقليل عيوب المنتج بنسبة 20%. علاوة على ذلك، فإن الدفع نحو المنتجات ذات العلامات النظيفة يعني إعادة صياغة المنتجات لتقليل الصوديوم والدهون، مما يزيد من التعقيد التشغيلي والتكلفة، وخاصة بالنسبة للمعالجات الأصغر حجما.

ورغم أن المصدرين الآسيويين الجدد منخفضي التكلفة بدأوا في الظهور بكل تأكيد، فإن قدرتهم على تحدي النطاق العالمي للشركات القائمة لا تزال في طور النمو. من المتوقع أن تصل قيمة صناعة معالجة البطاطس العالمية إلى 35 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025. ومن المتوقع أن تقود الأسواق الناشئة في مناطق مثل آسيا أكثر من 40% من نمو إيرادات الصناعة بحلول عام 2025، مما يشير إلى نشاط كبير. ومع ذلك، لا تزال هذه المناطق في كثير من الأحيان تتطلب استثمارات كبيرة في التخزين البارد والخدمات اللوجستية لتتناسب مع البصمة العالمية الراسخة لشركات مثل Lamb Weston Holdings, Inc..

فيما يلي لمحة سريعة عن بعض المقاييس المالية والتشغيلية ذات الصلة التي توضح حجم اللاعبين القائمين:

تجدر الإشارة إلى أن خطة إعادة الهيكلة التي تم الإعلان عنها في أواخر عام 2024 تهدف إلى خفض النفقات الرأسمالية بمقدار 100 مليون دولار في السنة المالية 2025، مما يظهر التركيز على انضباط رأس المال حتى بين القادة. ومع ذلك، فإن الاستثمار الأساسي المطلوب للداخلين الجدد حتى لمحاولة تحقيق التكافؤ يظل كبيرا.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير التخفيض بمقدار 100 مليون دولار في النفقات الرأسمالية على توقعات التدفق النقدي الحر لعام 2026 من Lamb Weston بحلول يوم الثلاثاء المقبل.