LyondellBasell Industries N.V. (LYB): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية لشركة LyondellBasell Industries N.V. (LYB)، وهي عبارة عن نزهة على حبل مشدود: فهم يستفيدون من قاعدة إنتاج أمريكية قوية ومنخفضة التكلفة، والتي تثبت إيراداتهم المتوقعة لعام 2025 بالقرب من 44.5 مليار دولار، لكنهم أيضًا يتنقلون في دورة كيميائية عالمية ناعمة. العامل الحاسم هو ضخامة حجمها 1.5 مليار دولار الاستثمار في إعادة التدوير المتقدمة - خطوة ضرورية للمستقبل، ولكنها تنطوي على مخاطر رأسمالية ضخمة في الوقت الحالي. دعونا نتجاوز الضجيج ونحدد بالضبط أين تنتهي قوتهم الهيكلية وتبدأ تهديدات السوق على المدى القريب.

LyondellBasell Industries N.V. (LYB) - تحليل SWOT: نقاط القوة

ميزة المواد الخام منخفضة التكلفة من الغاز الصخري الأمريكي.

أنت تعلم أنه في مجال الأعمال الكيميائية، تكلفة المواد الخام هي كل شيء. تتمتع شركة LyondellBasell Industries N.V. (LYB) بميزة هيكلية كبيرة هنا بسبب وجودها الكبير على ساحل الخليج الأمريكي، والذي يعزز الإمدادات الوفيرة والأرخص من سوائل الغاز الطبيعي (NGLs) من طفرة الغاز الصخري في الولايات المتحدة. وهذا يعني أن عملياتها في أمريكا الشمالية تقوم في المقام الأول بتكسير الإيثان لإنتاج الإيثيلين، وهو لبنة البناء الرئيسية للبولي إيثيلين.

ويعتبر هذا الإنتاج المعتمد على الإيثان أكثر فائدة من حيث التكلفة من التكسير المعتمد على النافتا الذي يستخدمه العديد من المنافسين الأوروبيين والآسيويين، الذين ترتبط موادهم الأولية بأسعار النفط الخام الأكثر تكلفة. ويوفر هذا الفارق في التكلفة المرونة، خاصة أثناء فترات الركود في الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة بنشاط على تنويع هذه الميزة من خلال تأمين إمدادات الإيثان والنفتا ذات التكلفة المنخفضة في المملكة العربية السعودية، مما يساعد على تقليل الاعتماد على تقلبات الأسعار في أمريكا الشمالية وتحسين بصمتها العالمية.

نطاق عالمي مع إيرادات متوقعة لعام 2025 تبلغ حوالي 44.5 مليار دولار.

تعمل شركة LyondellBasell على نطاق عالمي ضخم، مما يسمح بالكفاءات التشغيلية والوصول إلى السوق بشكل لا يمكن للاعبين الصغار مضاهاته. لكي نكون منصفين، تشهد الصناعة بعض الرياح المعاكسة، وإجماع المحللين على إيرادات عام 2025 بأكمله موجود 30.16 مليار دولار، مع مبيعات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 عند 37.78 مليار دولارمما يدل على قاعدة إيرادات كبيرة. تمتد عمليات الشركة في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا، مما يمنحها تعرضًا متنوعًا لدورات الطلب العالمية.

فيما يلي لمحة سريعة عن أداء إيراداتهم الأخير في بيئة مليئة بالتحديات:

يعد هذا الحجم مصدر قوة بالتأكيد، حيث يوفر قاعدة رأس المال والشبكة اللوجستية لمواجهة التقلبات والاستثمار في الدورة التالية.

مكانة رائدة في مجال البولي أوليفينات، وخاصة البولي إيثيلين والبولي بروبيلين.

تعد شركة LyondellBasell شركة رائدة عالميًا في إنتاج البولي أوليفينات (المواد البلاستيكية المشتقة من الأوليفينات)، وتحديدًا البولي إيثيلين (PE) والبولي بروبيلين (PP)، وهي ضرورية للتغليف والسيارات والبناء. يتم الاعتراف بها كأكبر منتج للبولي بروبيلين في العالم. يتم دعم هذه الريادة من خلال التكنولوجيا الخاصة، مثل Hyperzone PE، والتي أظهرت تحسينات تشغيلية ومعدلات أعلى، تتجاوز معدلات تشغيل اللوحة المعيارية.

في الولايات المتحدة، عادة ما تكون حصتها في السوق المحلية للبولي إيثيلين 10 نقاط مئوية أعلى من متوسط الصناعة في أمريكا الشمالية. يتيح هذا الوضع القوي في السوق قوة تسعير أفضل واستقرارًا في الحجم في الصناعة الدورية. حتى مع ضعف السوق في أوائل عام 2025، شهد قطاع الأوليفينات والبولي أوليفينات في الأمريكتين ربحية أفضل وانتعشت أحجام مبيعات البولي إيثيلين في الولايات المتحدة في الربع الثالث من عام 2025.

ميزانية عمومية قوية توفر رأس المال للاستثمارات الاستراتيجية.

يعد الانضباط المالي للشركة وقوة الميزانية العمومية ميزة تنافسية أساسية، خاصة خلال فترة الانكماش الدوري الطويلة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة ليوندل باسيل عن رصيد نقدي قوي قدره 1.8 مليار دولار والحفاظ عليها 6.5 مليار دولار في السيولة المتوفرة.

وتؤكد مؤشرات الصحة المالية الرئيسية هذه القوة:

• النسبة الحالية: 1.77مما يظهر سيولة قوية على المدى القصير.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.11مما يدل على اتباع نهج متوازن للالتزامات المالية.
• التحويل النقدي: معدل تحويل نقدي قوي قدره 135% خلال الربع الثالث من عام 2025، وهو أعلى بكثير من هدفهم طويل المدى البالغ 80٪.

يتيح لهم هذا الثبات المالي تحديد أولويات الميزانية العمومية ذات الدرجة الاستثمارية وتمويل المبادرات الإستراتيجية، مثل استهداف خطة تحسين النقد (CIP) 600 مليون دولار في التدفق النقدي المتزايد خلال عام 2025، وبحد أدنى 1.1 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. وقد عادوا أيضًا 443 مليون دولار للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

LyondellBasell Industries N.V. (LYB) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الدورية العالية في الأعمال الكيميائية الأساسية للسلع الأساسية.

أنت تستثمر في شركة تعتبر في جوهرها لاعبًا سلعيًا. وهذا يعني أن ربحية شركة LyondellBasell Industries N.V. (LYB) مرتبطة بشدة بدورات الازدهار والكساد في الصناعة الكيميائية، والتي تمثل تحديًا حاليًا. توضح نتائج الربع الثالث من عام 2025 ذلك بشكل صارخ، حيث أبلغت الشركة عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 1.6 مليار دولار أمريكي 890 مليون دولار. وكانت هذه الخسارة مدفوعة في المقام الأول بعمليات شطب أصول غير نقدية يبلغ إجماليها تقريبًا 1.2 مليار دولار، ويعزى ذلك بشكل مباشر إلى "الانكماش المطول في صناعة البتروكيماويات الأوروبية وصناعة السيارات العالمية".

هذه هي حقيقة قطاع المواد الكيميائية: عندما يتباطأ الطلب العالمي، تتعرض هوامش الربح لضغوط شديدة. تتنقل الشركة بنشاط في هذا "الانكماش الصناعي المطول" من خلال تنفيذ خطة تحسين النقد، والتي لا تزال في طريقها لتحقيق هدف 2025 المتمثل في 600 مليون دولار في الادخار. ولكن مع ذلك، تظل الأعمال الأساسية حساسة للغاية للتحولات الاقتصادية الكلية.

• صافي الخسارة في الربع الثالث 2025: 890 مليون دولار (مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً).
• عمليات شطب الأصول في الربع الثالث من عام 2025: 1.2 مليار دولار.
• إن تراجع الصناعة هو مدمر كبير لرأس المال.

التعرض بشكل كبير لتقلبات أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي.

إن تكلفة المواد الخام - أي النفط الخام والغاز الطبيعي (المواد الخام) - هي متغير هائل لا تستطيع شركة ليوندل باسل السيطرة عليه بشكل كامل، كما أنها تمثل نقطة ضعف هيكلية. إن ربحية الشركة معرضة بشدة لتقلبات أسعار السلع الأساسية. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، تعرضت ربحية البولي إيثيلين المتكاملة لقطاع الأوليفينات والبولي أوليفينات في الأمريكتين "لضغوط بسبب انخفاض الكميات والهوامش" بسبب ارتفاع تكاليف الإيثان والغاز الطبيعي بشكل تسلسلي في أمريكا الشمالية.

وهذا خطر جغرافي أيضًا. وفي حين يستفيد ساحل الخليج الأمريكي من الغاز الطبيعي ذي التكلفة العالية، فإن الأصول الأوروبية تواجه عيوبا هيكلية. وتواصل الشركات الأوروبية دفع أسعار الغاز الطبيعي أعلى بنحو 4 إلى 5 مرات من أسعارها في الولايات المتحدة، وهي فجوة تؤدي إلى تآكل الهوامش بشدة. يعد فرق التكلفة هذا بمثابة رياح معاكسة دائمة لجزء كبير من البصمة العالمية للشركة.

بطء التقدم في تقليل الاعتماد على الإنتاج المعتمد على الوقود الأحفوري.

لقد وضعت شركة ليوندل باسيل أهدافًا بيئية طموحة، لكن الحجم الهائل للتحول المطلوب لشركة البتروكيماويات العملاقة يعني أن التقدم بطيء بطبيعته ويتطلب كثافة رأس المال. وتهدف الشركة إلى خفض انبعاثات النطاق 1 و2 بنسبة 42% وخفض انبعاثات النطاق 3 بنسبة 30% بحلول عام 2030 (مقارنة بخط الأساس لعام 2020). ومع ذلك، يشير التحليل المستقل إلى أنه على الرغم من هذه الجهود، قد لا تزال الشركة تشهد زيادة بنسبة 8٪ في إجمالي الانبعاثات بحلول عام 2030 مقارنة بمستويات عام 2023، مما يسلط الضوء على التحدي المتمثل في إزالة الكربون من قاعدة أصول عالمية ضخمة.

في حين أن إغلاق مصفاة هيوستن في الربع الأول من عام 2025 كان خطوة رئيسية، حيث أدى إلى تقليل انبعاثات النطاق 3 بحوالي 40 مليون طن متري سنويًا، إلا أن جوهر العمل لا يزال يعتمد على المواد الأولية التقليدية. تتم موازنة النفقات الرأسمالية بين مشاريع الصيانة الأساسية والمشاريع الانتقالية، مع تخفيض النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى 1.2 مليار دولار مع دعم مصنع إعادة تدوير المواد الكيميائية MoReTec-1 في ألمانيا. وتعني هذه المقايضة أن التحول إلى الحلول الدائرية والمنخفضة الكربون هو عملية تدريجية تستغرق عدة عقود، وليس حلاً سريعًا.

انخفاض هوامش التشغيل في الأصول الأوروبية مقارنة بساحل الخليج الأمريكي.

تشكل قاعدة الأصول الأوروبية للشركة عائقًا أمام الربحية الإجمالية، وهي نقطة ضعف تحاول الإدارة معالجتها من خلال مراجعة المحفظة الإستراتيجية ومبيعات الأصول. ويظهر الأداء المالي بوضوح وجود انقسام بين المنطقتين الرئيسيتين. يعد قطاع الأوليفينات والبولي أوليفينات (O&P) في الأمريكتين هو المحرك الواضح للربح، في حين أن قطاع O&P في أوروبا وآسيا & يكافح القطاع الدولي (O&P-EAI).

تحكي أرقام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 القصة:

لا تزال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لقطاع O&P-EAI، حتى بعد التحسن المتسلسل في الربع الثالث من عام 2025، أقل بكثير من قطاع الأمريكتين. تتعرض أسعار البوليمر الأوروبية لضغوط بسبب منافسة الواردات، وتمضي الشركة قدمًا بنشاط في بيع أربعة أصول أوروبية كجزء من تحويل محفظتها الاستثمارية، وهي إشارة واضحة إلى أن جزءًا من البصمة الأوروبية غير قادر على المنافسة من الناحية الهيكلية. يُظهر معدل التشغيل المستهدف الأدنى البالغ 75% لأصول التشغيل والإنتاج الأوروبية في الربع الثاني من عام 2025، مقارنة بـ 85% للأمريكتين، القرار النشط بخفض الإنتاج في منطقة أقل ربحية.

LyondellBasell Industries N.V. (LYB) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع في سوق إعادة التدوير المتقدمة والبوليمرات الدائرية

إن التحول نحو الاقتصاد الدائري (حيث يتم الاحتفاظ بالمواد قيد الاستخدام لأطول فترة ممكنة) يمثل فرصة هائلة على المدى القريب، وتضع شركة ليوندل بازل نفسها في وضع جيد للاستفادة منها. ترى هذا بشكل أوضح في استثمارهم في تكنولوجيا إعادة التدوير المتقدمة (إعادة التدوير الكيميائي)، المملوكة لهم، والتي تسمى MoReTec.

هذا ليس مجرد طيار. إنه نطاق صناعي. اتخذت الشركة قرار الاستثمار النهائي بشأن أول مصنع لإعادة التدوير التحفيزي المتقدم، MoReTec-1، في موقعها في فيسيلنج بألمانيا، ومن المقرر الانتهاء من البناء بحلول نهاية عام 2025. وقد تم تصميم هذه المنشأة لتكون لديها قدرة سنوية تبلغ 50000 طن سنويًا من تحويل النفايات البلاستيكية بعد الاستهلاك. وتستثمر الشركة 40 مليون يورو في هذا المشروع، وهو ما يمثل التزامًا ملموسًا بمزيج منتجات أكثر استدامة وبهامش ربح أعلى.

يتم تغذية المواد الخام المعاد تدويرها المتقدمة من هذه العملية مباشرة إلى خط إنتاجها المتميز، CirculenRevive، للتطبيقات عالية الجودة مثل التغليف الطبي والغذائي. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يخططون بالفعل لإنشاء وحدات مستقبلية، بما في ذلك مصنع أمريكي محتمل (MoReTec-2) بسعة محتملة تبلغ 100000 طن سنويًا، مما يوضح طريقًا واضحًا لتوسيع نطاق تدفق الإيرادات الجديد هذا.

تزايد الطلب على حلول التغليف المستدامة على مستوى العالم

يزدهر الطلب في السوق على التغليف المستدام، مما يجعله بمثابة قوة مساعدة قوية لأعمال البولي أوليفينات الخاصة بشركة ليوندل باسيل. بلغ حجم سوق التغليف المستدام العالمي قيمة 303.80 مليار دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 7.37٪ حتى عام 2030. ويقود هذا النمو تفضيلات المستهلك، والأهم من ذلك، من خلال اللوائح العالمية الأكثر صرامة مثل مخططات مسؤولية المنتج الموسعة (EPR) التي تغطي الآن 63 دولة. إنها رخصة للعمل الآن، وليست مجرد ميزة تسويقية.

تتوافق القطاعات الأسرع نموًا بشكل مثالي مع منتجات LyondellBasell الأساسية والحلول الدائرية:

• تتوسع الأشكال القابلة للتسميد والقابلة للتحلل بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 12.54% حتى عام 2030.
• ومن المتوقع أن يرتفع معدل النمو السنوي المركب، الذي غالبًا ما يكون مصنوعًا من البولي أوليفينات، إلى 8.43% حتى عام 2030.

وهذا يعني أن استثمارات LyondellBasell في إعادة التدوير المتقدمة والبوليمرات الحيوية (CirculenRenew) تسمح لها بالحصول على القيمة من الحجم الهائل لسوق التغليف والتسعير المتميز للحلول المستدامة. لديك طريق واضح لهوامش أعلى هنا.

إمكانية عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية لتنويع ما يتجاوز الأوليفينات الأساسية

تقوم شركة LyondellBasell بتنفيذ إستراتيجية منضبطة لتحسين المحفظة، وهي عمليات اندماج واستحواذ عكسية لأصولها القديمة، وعمليات الاستحواذ المستهدفة لتحقيق النمو. بصراحة، الفرصة الأكبر الآن ليست عملية استحواذ جديدة ضخمة، ولكن التنفيذ الناجح لترقية محفظتهم الحالية.

وتقوم الشركة ببيع أربعة أوليفينات أوروبية غير أساسية & أصول البولي أوليفينات (O&P) في فرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة وإسبانيا لصالح AEQUITA، وهي اتفاقية أبرمتها في يونيو 2025. تعمل عملية التجريد هذه على تبسيط تواجدها الأوروبي، وتركيز رأس المال على أصولها الأكثر ربحية من حيث التكلفة، خاصة في ساحل الخليج الأمريكي. يتعلق الأمر بإنشاء أعمال أساسية أكثر مرونة وذات هامش ربح أعلى.

ومن ناحية الاستحواذ، ينصب تركيزهم على التكنولوجيا والتعميم، كما رأينا من خلال الاستحواذ في أغسطس 2024 على APK، مزود حلول إعادة تدوير البلاستيك. يعد هذا النهج المستهدف لعمليات الاندماج والاستحواذ هو الخطوة الصحيحة للأعمال الدورية، مما يضمن مساهمة أي أصول جديدة على الفور في ركائزها الإستراتيجية المتمثلة في ميزة التكلفة أو الحلول الدائرية.

الاستفادة من التكنولوجيا لزيادة القدرة السنوية للبولي أوليفينات

تستفيد شركة LyondellBasell من التكنولوجيا الخاصة بها لتوسيع طاقتها بطريقة فعالة من حيث رأس المال، مما يعزز مكانتها كواحدة من أكبر منتجي البوليمر في العالم. الهدف هو تنمية وتحديث النواة، والمشاريع ملموسة:

ويأتي التعزيز الفوري للقدرة من مشروع Flex-2 في مجمع Channelview على ساحل الخليج الأمريكي. ومن المتوقع أن تبدأ وحدة التحويل الجديدة هذه، التي تحول الإيثيلين منخفض القيمة إلى بروبيلين عالي القيمة، في البناء في الربع الثالث من عام 2025 وستضيف ما يقرب من 400 ألف طن متري من الطاقة الإنتاجية السنوية للبروبيلين عند بدء التشغيل في أواخر عام 2028. وتقلل هذه الخطوة من التعرض لتقلبات السوق وتعزز ميزة التكلفة على ساحل الخليج الأمريكي.

وبالنظر إلى أبعد من ذلك، فإن دراسة الجدوى المشتركة مع شركة سبكيم في المملكة العربية السعودية، حيث تمتلك شركة ليوندل باسيل حصة قدرها 40%، تمثل فرصة لبناء القدرات على المدى الطويل. يتم دعم هذا المشروع من خلال تخصيص مواد خام مرموقة لوحدة تكسير الإيثيلين بقدرة 1.5 مليون طن متري مع مشتقات البولي أوليفين النهائية. في حين أنه من المتوقع أن يتم بدء التشغيل بعد عام 2031، فإن تحديد الموقع الاستراتيجي لمجمع ضخم للبولي أوليفينات ذو تكلفة مناسبة يعد بمثابة رافعة واضحة للنمو على المدى الطويل.

إليك الرياضيات السريعة حول إضافات السعة على المدى القريب:

هذه المشاريع، إلى جانب قدرتها الحالية (مثل قدرة البولي بروبيلين في أمريكا الشمالية البالغة 1.9 مليون طن سنويًا)، هي اللبنات الأساسية التي ستدفع إجمالي طاقتها الإنتاجية للبولي أوليفينات نحو الهدف الاستراتيجي المتمثل في أكثر من 12 مليون طن متري، مما يضمن احتفاظها بمكانة قيادية في السوق المتعافية.

LyondellBasell Industries N.V. (LYB) - تحليل SWOT: التهديدات

زيادة الضغط التنظيمي على النفايات البلاستيكية والانبعاثات.

أنت تعمل في بيئة يتحول فيها المشهد التنظيمي من تكلفة ممارسة الأعمال التجارية إلى تهديد وجودي. يشكل نظام الاتحاد الأوروبي لتداول الانبعاثات (EU ETS) وإمكانية إنشاء آلية لضبط حدود الكربون (CBAM)، وهي في الأساس ضريبة كربون على الواردات، خطرًا ماليًا مباشرًا، لا سيما بالنسبة لعمليات ليوندل بازل الأوروبية، والتي تمثل ما يقرب من 25% من نطاقها 1 الانبعاثات.

اتخذت الشركة خطوات صارمة، مثل إغلاق عمليات مصفاة هيوستن في الربع الأول من عام 2025، والذي من المتوقع أن يقلل من انبعاثات النطاق 3 السنوية بحوالي 40 مليون طن متري. ومع ذلك، فإن السوق يطلب المزيد. الهدف هو الإنتاج والتسويق 2 مليون طن متري يتطلب إنتاج البوليمرات المعاد تدويرها والمتجددة سنويًا بحلول عام 2030 إنفاقًا رأسماليًا ضخمًا (CapEx) وهو سباق ضد الجداول الزمنية التشريعية التي يمكن أن تفرض نسبًا مئوية من المحتوى المعاد تدويره في وقت أقرب من المتوقع.

• الاتحاد الأوروبي ETS/CBAM: التعرض لتكلفة الكربون المباشرة في أوروبا.
• خطر النطاق 3: انتهى 81% من إجمالي البصمة الكربونية لعام 2023 كان النطاق 3.
• هدف إعادة التدوير: يجب زيادة حجم البوليمر المعاد تدويره/المتجدد إلى 2 مليون طن متري بحلول عام 2030.

طاقة إنتاجية جديدة ومنخفضة التكلفة تدخل حيز التنفيذ في آسيا والشرق الأوسط

إن الميزة الهيكلية التي يتمتع بها الغاز الصخري في الولايات المتحدة تتآكل بسبب موجة هائلة من القدرات الجديدة المنخفضة التكلفة في آسيا والشرق الأوسط. ومن المتوقع أن تزيد قدرة الصين على الإيثيلين التي تتجاوز الطلب المحلي بنسبة 6.3 مليون طن في عام 2025، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 11.5 مليون طن من السعة الزائدة.

يؤدي هذا الفائض في العرض إلى انخفاض معدلات التشغيل العالمية ويضع ضغوطًا شديدة على الهوامش، خاصة في أسواق التصدير الحيوية لإنتاج ليوندل باسل على ساحل الخليج الأمريكي. ومن المتوقع أن تضيف آسيا مذهلة 28.94 مليون طن سنويًا من الطاقة الإنتاجية الجديدة للبولي إيثيلين بين عامي 2025 و2030. وفي الشرق الأوسط، من المقرر أن يبدأ مجمع بروج 4 المخطط له في دولة الإمارات العربية المتحدة عملياته بحلول نهاية عام 2025، مما يضيف المزيد 1.4 مليون طن سنويا من قدرة البولي ايثيلين الجديدة مباشرة في السوق العالمية.

هذه تخمة في العرض. وهذا يعني أنه حتى في ظل الإنتاج الأمريكي الأفضل من حيث التكلفة، يجب على شركة ليوندل باسل أن تكافح بقوة أكبر من أجل كل دولار صادرات ضد المنتجين ذوي التكلفة المنخفضة المدعومين من الدولة الذين يعملون على توسيع طاقتهم بقوة.

التباطؤ الاقتصادي العالمي يضغط على الطلب على السلع المعمرة.

ومن المتوقع أن يتراجع النمو الاقتصادي العالمي إلى معدل سنوي قدره 2.9% في عام 2025، مما يمثل أبطأ نمو منذ الوباء. ويؤثر هذا التباطؤ بشكل مباشر على الطلب على السلع المعمرة مثل قطع غيار السيارات ومواد البناء والأجهزة، والتي تعد الأسواق النهائية الرئيسية للبولي أوليفينات التي تنتجها شركة ليوندل باسيل. ومن المتوقع أن تستمر أوروبا، وهي السوق الرئيسية للشركة، في الأداء الضعيف.

التأثير واضح بالفعل في البيانات المالية. سجلت شركة ليوندل باسيل خسارة صافية قدرها 890 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 (على الرغم من أن ذلك يتضمن شطبًا كبيرًا غير نقدي)، وتم تعديل تقديرات ربحية السهم لعام 2025 بالكامل تنازليًا، مما يُظهر انخفاضًا متوقعًا 60% انكماش. كما انخفضت إيرادات الربع الأول من عام 2025 إلى 7,677 مليون دولار، بانخفاض من 8,304 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2024، مما يعكس انخفاض الأحجام والطلب.

التقلب في الفارق بين أسعار المواد الخام وأسعار المنتجات النهائية.

التهديد الأساسي هنا هو تضييق الهامش (الفارق) بين تكلفة المواد الأولية (مثل الإيثان) وسعر المنتج النهائي (مثل البولي إيثيلين). أوليفينات ليوندل باسيل & شهد قطاع البولي أوليفينات في الأمريكتين أ 200 مليون دولار انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأول من عام 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض هوامش البولي إيثيلين المتكاملة نتيجة لارتفاع تكاليف المواد الخام.

وتتفاقم هذه التقلبات بسبب سياسة التصدير الأمريكية. وتتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن ينمو صافي صادرات الولايات المتحدة من الإيثان 14% في عام 2025. قدرة تصديرية جديدة، مثل محطة نهر Enterprise Neches 120 ألف برميل يوميا من قدرة الإيثان فقط التي تم تشغيلها في الربع الثالث من عام 2025، تسحب الإيثان من السوق الأمريكية وتضع ضغوطًا تصاعدية على أسعار المواد الخام لمفاعلات ليوندل باسيل الأمريكية.

وإليك الحساب السريع: إن ميزة ساحل الخليج الأمريكي تعني أن تكاليف إنتاجها غالبًا ما تكون في الربع الأدنى على مستوى العالم. ولكن إذا ضاقت فجوة السعر بين النافتا (المستخدم في أوروبا) والإيثان (المستخدم في الولايات المتحدة)، فإن هذه الميزة البنيوية تتقلص بسرعة. هذا خطر رئيسي.

لكي نكون منصفين، فإن تركيزهم على إعادة التدوير المتقدمة - مثل المنشأة واسعة النطاق المخطط لها في تكساس - يُظهر أنهم يأخذون التحول إلى الاستدامة على محمل الجد. ومع ذلك فإن النفقات الرأسمالية ضخمة، ولم يتم إثبات العائدات على هذه التكنولوجيات الجديدة بشكل كامل بعد. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

الخطوة التالية: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لحساسية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 لتغير بنسبة 10% في انتشار الإيثان إلى البولي إيثيلين بحلول نهاية الأسبوع.