MercadoLibre, Inc. (MELI): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كان النمو الهائل لـ MercadoLibre يمكن أن يستمر. بصراحة، الشركة قوة كبيرة، تتفوق 200 مليار دولار في إجمالي حجم الدفع (TPV) وتقريبًا 15.5 مليار دولار في إيرادات السنة المالية 2025، وذلك بفضل منصات التجارة الإلكترونية وMercado Pago المهيمنة في أمريكا اللاتينية. ولكن هذا النمو يضعف بشكل واضح بسبب مخاطر العملة الكبيرة، وخاصة في الأرجنتين، والتهديد المستمر من المنافسين العالميين مثل أمازون، لذلك نحن بحاجة إلى أن نرسم بدقة كيف تتراكم قوتهم اللوجستية مقابل تركيزهم الجغرافي وما تعنيه التحركات التالية في الائتمان والتأمين لاستراتيجيتك الاستثمارية.

MercadoLibre, Inc. (MELI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

النظام البيئي المهيمن ذو الوجهين في أمريكا اللاتينية، وخاصة البرازيل والأرجنتين

أنت تبحث عن ميزة هيكلية، والنظام البيئي ثنائي الجانب الخاص بـ MercadoLibre (سوق التجارة الإلكترونية بالإضافة إلى التكنولوجيا المالية) هو الحل الأمثل في أمريكا اللاتينية. هذا ليس مجرد موقع على شبكة الانترنت. إنها آلة متكاملة رأسياً تعمل في 18 دولة. تأثير الشبكة قوي: المزيد من المشترين يجذبون المزيد من البائعين، والمزيد من المعاملات تدفع إلى تبني Mercado Pago، ذراعهم في مجال التكنولوجيا المالية. تخلق دولاب الموازنة هذه خندقًا ضخمًا ضد المنافسين.

تتجلى هيمنة المنصة بشكل أوضح في أكبر أسواقها. في الربع الأول من عام 2025، شهدت القيمة الإجمالية للبضائع في الأرجنتين (GMV) - القيمة الإجمالية للبضائع المباعة على المنصة - ارتفاعًا مذهلاً محايدًا للعملات الأجنبية بنسبة 126٪ على أساس سنوي. وحققت البرازيل، وهي أكبر سوق، نموًا قويًا في إجمالي حجم السوق المحايد لصرف العملات الأجنبية بنسبة 30٪ في نفس الربع. إنهم ينمون باستمرار قبل السوق، وهذه هي الطريقة التي تبني بها قيمة طويلة المدى.

قوة التكنولوجيا المالية: من المتوقع أن يتجاوز إجمالي حجم المدفوعات (TPV) لشركة Mercado Pago 200 مليار دولار للسنة المالية 2025

لم يعد Mercado Pago مجرد معالج دفع للسوق؛ إنه نظام بيئي مالي رقمي متكامل (fintech). وهذه قوة لا تمتلكها أمازون في المنطقة. إن الحجم الهائل لحجم مدفوعاتها مذهل، حيث تقوم الآن بمعالجة ما يقرب من 285 مليار دولار أمريكي من TPV السنوية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

إليكم الحساب السريع: بلغت قيمة TPV للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بالفعل 194.1 مليار دولار. بلغت قيمة TPV للربع الثالث من عام 2025 وحده 71.2 مليار دولار، بزيادة 41٪ على أساس سنوي. ما يخفيه هذا الحجم هو أن ثلاثة أرباع هذا المبلغ يتم إنشاؤه خارج منصة التجارة الإلكترونية، مما يعني أنه نجح في الاستيلاء على العالم غير المتصل بالإنترنت، وهي خطوة حاسمة للشمول المالي في أمريكا اللاتينية.

• عدد المستخدمين النشطين شهريًا للتكنولوجيا المالية: 72 مليونًا (الربع الثالث من عام 2025).
• المحفظة الائتمانية: 11.0 مليار دولار أمريكي (الربع الثالث من عام 2025)، بزيادة قدرها 83% على أساس سنوي.
• الأصول الخاضعة للإدارة: 15.1 مليار دولار (الربع الثالث من عام 2025).

شبكة لوجستية قوية (Mercado Envíos) تقلل من أوقات التسليم وتكاليفه

في منطقة ذات بنية تحتية صعبة السمعة، تعد شركة Mercado Envíos ميزة تنافسية حاسمة. إنها إجابتهم على عنق الزجاجة اللوجستي، وتسمح لهم بالتحكم في تجربة العملاء من البداية إلى النهاية. اعتبارًا من نهاية عام 2024، تمت إدارة 95.1% من جميع الشحنات من خلال مرافقها اللوجستية الخاصة. هذا هو التكامل الرأسي على نطاق واسع.

مكاسب الكفاءة حقيقية وتؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية. إنهم يقللون تكلفة كل أمر تنفيذ بالعملة المحلية في الأسواق الرئيسية مثل البرازيل والمكسيك. والأهم من ذلك، أنهم يقدمون خدماتهم بسرعة: في الربع الثالث من عام 2025، تم الانتهاء من 80% من عمليات التسليم السريعة في غضون 48 ساعة. كما أنها رائدة إقليميًا في مجال الاستدامة، حيث تدير أكبر أسطول من السيارات الكهربائية في التجارة الإلكترونية الإقليمية، مع أكثر من 3600 وحدة اعتبارًا من نهاية عام 2024.

نمو قوي في الإيرادات، مع وجود تقديرات متفق عليها للسنة المالية 2025 28.89 مليار دولار

مسار النمو لا يزال استثنائيا. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (من الربع الأول إلى الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت الشركة بالفعل عن صافي إيرادات قدره 20.1 مليار دولار (5.9 مليار دولار + 6.8 مليار دولار + 7.4 مليار دولار). وهذا مؤشر واضح على أن الأرقام المتفق عليها الأصلية قد تحطمت بسبب الأداء الفعلي.

أحدث التقديرات المتفق عليها لإيرادات عام 2025 بأكمله تبلغ الآن حوالي 28.89 مليار دولار. هذا النمو ليس خطيا. إنه تأثير مضاعف من التآزر بين التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية. ارتفع صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 39٪ على أساس سنوي إلى 7.4 مليار دولار، وهو ما يمثل الربع السابع والعشرين على التوالي من النمو الذي يتجاوز 30٪ على أساس سنوي. وهذا النوع من النمو المتسق وعالي السرعة أمر نادر الحدوث.

قيمة عالية للعلامة التجارية واعتماد العملاء في 18 دولة

تعد الثقة بالعلامة التجارية من الأصول الضخمة في منطقة يمكن أن تكون فيها ثقة المستهلك متقلبة. نجحت MercadoLibre في الاستفادة من ميزة المحرك المبكر لبناء العلامة التجارية الأكثر قيمة في أمريكا اللاتينية. لقد تجاوزوا 100 مليون مشتري فريد سنويًا في عام 2024، وهو إنجاز رئيسي يُظهر اختراقًا عميقًا للسوق.

تمتد قوة العلامة التجارية إلى أعمالها الإعلانية، Mercado Ads، والتي شهدت تسارع نمو الإيرادات المحايدة للعملات الأجنبية إلى 63% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وقد سلط تقرير Kantar Media Reactions 2024 الضوء على MercadoLibre باعتبارها منصة الإعلان المفضلة عبر الإنترنت في الأرجنتين، حيث يستخدم 83% من مستخدمي أمريكا اللاتينية المنصة لمقارنة الأسعار والعثور على الصفقات. هذه المشاركة العالية تجعل المنصة جزءًا لا غنى عنه في رحلة المستهلك.

MercadoLibre, Inc. (MELI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تركز الإيرادات بشكل كبير في البرازيل والأرجنتين، مما يعرض الشركة لمخاطر سياسية محلية.

أنت تدير إمبراطورية أمريكا اللاتينية، ولكن الحقيقة هي أن إيراداتك تتركز بشكل كبير في بلدين فقط، مما يجعل الأعمال التجارية عرضة للصدمات السياسية والاقتصادية المحلية. واستنادًا إلى أرقام الربع الثالث من عام 2025، تمثل البرازيل والأرجنتين والمكسيك ما يقرب من 80% من الإيرادات الموحدة.

إليك الحساب السريع: من إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 7.41 مليار دولاروساهمت البرازيل وحدها 4.0 مليار دولاروأضافت الأرجنتين آخر 1.4 مليار دولار. وهذا يعني أن البرازيل والأرجنتين تمثلان مجتمعتين أكثر من 72% من إيرادات هذا الربع. إذا قامت أي من هاتين الحكومتين بإجراء تغيير مفاجئ في السياسة - على سبيل المثال، فرض تعريفات جمركية جديدة على الواردات أو فرض ضوابط على رأس المال - فإن ذلك سيصل إلى هدفك بشكل واضح وفوري.

ويشكل هذا التركيز الجغرافي مخاطرة هيكلية لا يمكنك ببساطة تنويعها بين عشية وضحاها.

• إيرادات البرازيل (الربع الثالث من عام 2025): 4.0 مليار دولار
• إيرادات الأرجنتين (الربع الثالث من عام 2025): 1.4 مليار دولار
• الحصة المجمعة من إجمالي الإيرادات: انتهى 72%

ارتفاع تكاليف التشغيل والتنفيذ بسبب بناء البنية التحتية اللوجستية.

تعتبر إستراتيجيتك لبناء شبكة Mercado Envios اللوجستية رائعة بالنسبة لحصة السوق على المدى الطويل، ولكنها تمثل عائقًا كبيرًا للربحية على المدى القريب. أنت تقوم بشكل أساسي ببناء البنية التحتية لمنطقة الأمازون الإقليمية في الوقت الفعلي، وهذا يكلف أموالاً طائلة. الدفع من أجل التسليم بشكل أسرع، مثل تجاوز الأمر 75% من الطلبات التي يتم تسليمها خلال 48 ساعة، يتطلب إنفاق رأسمالي ثابت وكبير (CapEx).

وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت النفقات الرأسمالية بأكثر من 60% سنة بعد سنة، بإجمالي حوالي 357 مليون دولار خلال هذا الربع، مع التركيز الأساسي على التجارة الإلكترونية والخدمات اللوجستية. بالإضافة إلى ذلك، قفزت نفقات التشغيل 32% سنة بعد سنة إلى 2.49 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذا الإنفاق الضروري هو الذي تسبب في انكماش هامش التشغيل الموحد 12.2% في الربع الثاني من عام 2025 إلى 9.8% في الربع الثالث من عام 2025.

التعرض لتقلبات شديدة في أسعار العملات، وخاصة البيزو الأرجنتيني، مما يؤثر على الأرباح المعلنة.

العمل في اقتصادات مرتفعة التضخم يعني أنك تكافح باستمرار تقلبات العملة، والبيزو الأرجنتيني هو المثال الأكثر تطرفا. وتتعرض الأرباح الرسمية المبلغ عنها للتشويه باستمرار بسبب الخسائر الهائلة في أسعار صرف العملات الأجنبية، حتى لو كان النمو في العملة المحلية (المحايد للعملات الأجنبية) يبدو رائعا.

في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن خسائر في العملات الأجنبية قدرها 117 مليون دولار، والذي تضاعف على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني. ولكي نكون منصفين، فقد زاد صافي أصول الشركة في الأرجنتين، مما أدى إلى تضخيم الخسارة المبلغ عنها عندما تنخفض قيمة البيزو. ومع ذلك، فإن واقع الاقتصاد الكلي لا يزال قاسياً: فقد شهدت الأرجنتين تضخماً مستداماً بلغ 1.6 مليار دولار 211% على أساس سنوي وانخفاض قيمة البيزو بأكثر من 300% مقابل الدولار في العام المالي الماضي.

انخفاض هوامش الربحية في قطاع التجارة الإلكترونية الأساسي مقابل وحدة التكنولوجيا المالية ذات الهامش المرتفع.

يتمتع السوق (التجارة الإلكترونية) وأعمال المدفوعات/الائتمان (التكنولوجيا المالية) بملفات هامش مختلفة بشكل أساسي، وقطاع التجارة الإلكترونية الأساسي هو القطاع الأقل ربحية في الوقت الحالي. انخفض هامش المساهمة الإجمالي تقريبًا 350 نقطة أساس سنة بعد سنة إلى 18.8% في الربع الثالث من عام 2025، يُعزى الانخفاض إلى حد كبير إلى ارتفاع التكاليف في قطاع التجارة.

وقد تم توليد قطاع التجارة، الذي يتضمن السوق والخدمات اللوجستية، تقريبًا 4.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 الإيرادات. يتعين على هذا القطاع استيعاب التكاليف الضخمة للشحن المجاني والتوسع اللوجستي والتخزين. وفي الوقت نفسه، حقق قطاع التكنولوجيا المالية، ميركادو باجو، ما يقرب من 2.2 مليار دولار في إيرادات الربع الثالث من عام 2025 ويعتبر بشكل عام المحرك ذو هامش الربح الأعلى. المشكلة هي أن التوسع السريع في محفظة الائتمان لوحدة التكنولوجيا المالية - والذي نما 83% ل 11 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 - يقدم خطرًا جديدًا: احتمال حدوث خسائر ائتمانية أعلى يمكن أن تضغط على هوامش الربح الخاصة به.

MercadoLibre, Inc. (MELI) – تحليل SWOT: الفرص

إن الفرص المتاحة لشركة MercadoLibre, Inc. ليست مجرد فرص نظرية؛ فهي ترتكز على التحول الرقمي الهائل والمستمر في أمريكا اللاتينية، وخاصة في قطاعي الخدمات المالية (fintech) والخدمات اللوجستية. وتتمتع الشركة بوضع يمكنها من الاستحواذ على حصة سوقية كبيرة من خلال تعميق تكامل نظامها البيئي والتوسع في الأسواق الإقليمية الأقل تشبعًا.

تعميق اختراق الخدمات المالية (الائتمان والتأمين وإدارة الأصول) عبر Mercado Pago

تكمن أكبر فرصة على المدى القريب في تحويل قاعدة مستخدمي Mercado Pago الواسعة إلى عملاء خدمات مالية كاملة. لديك 72 مليون مستخدم نشط شهريًا (MAUs) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي، وهذا الحجم هو الأساس للبنك الرقمي. الأعمال الائتمانية هي المحرك هنا.

وصل إجمالي محفظة الائتمان إلى 11.0 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بنمو قدره 83% على أساس سنوي. هذه قفزة هائلة، وتُظهر قوة استخدام بيانات المعاملات الخاصة لضمان الائتمان للأشخاص الذين لا يتعاملون مع البنوك والذين يعانون من نقص البنوك. تبلغ محفظة بطاقات الائتمان وحدها الآن 4.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 104% على أساس سنوي، وتمثل 47% من إجمالي دفتر الائتمان، وهي علامة واضحة على زيادة ولاء المستخدم و"الإمارة" (مما يجعل Mercado Pago أداتهم المالية الرئيسية).

كما أن إدارة الأصول تتوسع بسرعة. بلغت الأصول المدارة (AUM) 15.1 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بنمو بنسبة 89% على أساس سنوي، مدفوعة بالعوائد التنافسية على الودائع. والخطوة المنطقية التالية هي طرح منتجات أكثر تطورًا ومنخفضة الاحتكاك للتأمين وبناء الثروة لقاعدة المستخدمين عالية التفاعل وذات التصنيف الائتماني. تم بناء البنية التحتية. الآن يتعلق الأمر بتوسيع المنتج.

المزيد من اعتماد حلول الدفع الرقمي خارج سوق MercadoLibre (TPV خارج النظام الأساسي)

يعد الانتقال إلى ما هو أبعد من السوق أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق النمو على المدى الطويل. هذا هو المكان الذي يتنافس فيه Mercado Pago حقًا مع البنوك التقليدية ومعالجي الدفع. تجاوز إجمالي حجم المدفوعات (TPV) 71 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وجزء كبير من هذا المبلغ خارج النظام الأساسي، أو الاستحواذ على TPV، والذي وصل إلى 47.7 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 32٪ على أساس سنوي بالدولار الأمريكي.

تتجلى قوة الأعمال خارج المنصة في الأسواق الرئيسية:

• في البرازيل، يتم التعامل مع أكثر من 50% من بطاقات الائتمان TPV خارج النظام الأساسي، مما يعني أن المستخدمين يعتبرون بطاقة Mercado Pago بمثابة أداة دفع أساسية ذات أغراض عامة، وليست مجرد بطاقة متجر.
• في المكسيك، تمتلك الشركة أكثر من مليون جهاز نشط لنقاط البيع (POS)، مما أدى إلى نمو بنسبة 53% على أساس سنوي في الاستحواذ على TPV، بقيادة المعاملات داخل المتجر.
• نما الاستحواذ على TPV في الأرجنتين بنسبة 70٪ على أساس سنوي على أساس محايد لصرف العملات الأجنبية في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قطاعات المتاجر وQR.

لا يزال التحول من النقد إلى الرقمي في مراحله الأولى في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية، لذا فإن الحصول على المزيد من TPV خارج النظام الأساسي عبر أجهزة MPOS ورموز QR يمثل فرصة هائلة وملموسة لاستمرار النمو ذو الهامش المرتفع. إنها عملية الاستيلاء على الأراضي لإنفاق التجزئة في المنطقة بأكملها.

توسيع قدرات التجارة عبر الحدود لتلبية الطلب العالمي من البائعين

الفرصة هنا ذات شقين: جذب البائعين الدوليين إلى سوق أمريكا اللاتينية ومساعدة البائعين المحليين في الوصول إلى المشترين العالميين. تعد منصة "البيع العالمي" الخاصة بـ MercadoLibre هي الآلية الرئيسية. تم تسليط الضوء على التركيز على التجارة عبر الحدود كمحرك للأداء الممتاز في المكسيك في الربع الثالث من عام 2025.

يعد تسارع أعمال الطرف الأول (1P)، حيث تقوم MercadoLibre بشراء وبيع المخزون مباشرة، مؤشرًا قويًا على هذه الفرصة. تجاوز إجمالي حجم البضائع (GMV) مليار دولار أمريكي لأول مرة في الربع الثاني من عام 2025، مسجلاً نموًا مذهلاً بنسبة 103% على أساس سنوي على أساس محايد للعملات الأجنبية. يشير هذا النمو إلى نجاح المنصة في إعداد وإدارة مجموعة واسعة وأكثر دولية من المنتجات، والتي تلبي بشكل مباشر طلب المستهلكين على العلامات التجارية العالمية.

نمو غير مستغل للتجارة الإلكترونية في الأسواق الصغيرة ذات الإمكانات العالية مثل شيلي وكولومبيا

وفي حين تهيمن البرازيل والمكسيك على العناوين الرئيسية، فإن الأسواق الأصغر حجما تمثل مدرجا كبيرا للنمو، خاصة وأن شركة ميركادو ليبر تعمل على ترسيخ شبكتها اللوجستية (ميركادو إنفيوس) في هذه البلدان. أنت تبحث عن أسواق عالية النمو وأقل اختراقًا حيث يمكن للشركة أن تصبح رائدة السوق بسرعة.

في تشيلي، أصبح MercadoLibre بالفعل موقع التجارة الإلكترونية الأكثر استخدامًا، حيث استحوذ على 31% من المتسوقين عبر الإنترنت في أواخر عام 2024، ارتفاعًا من 3% فقط في عام 2019. وصلت مبيعات التجارة الإلكترونية في البلاد إلى 11.5 مليار دولار في عام 2024، بزيادة 8% على أساس سنوي.

وتقدم كولومبيا بيئة مماثلة تتسم بالنمو المرتفع. من المتوقع أن ينمو إجمالي سوق التجارة الإلكترونية في كولومبيا بنسبة تتراوح بين 10-15% في عام 2025، مع وصول المبيعات إلى 27.3 تريليون دولار بيزو كولومبي (COP) في الربع الأول من عام 2025 وحده، أي بزيادة سنوية قدرها 16.4%. تعد MercadoLibre هي الشركة الرائدة بوضوح في حركة المرور، حيث سجلت 38.2 مليون زيارة في عام 2024، وهو ما يزيد بكثير عن أقرب منافسيها. وستكون الاستفادة من هذه الحركة وشبكة الخدمات اللوجستية الخاصة بها في كولومبيا أمرًا محوريًا لتحقيق النمو المتوقع بنسبة 18٪ في السوق عبر الحدود هناك في عام 2025.

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن ينمو سوق التجارة الإلكترونية الكولومبي بشكل عام، وتعد MercadoLibre رائدة حركة المرور بالفعل. هذا طريق واضح لتحقيق مكاسب في حصة السوق.

MercadoLibre, Inc. (MELI) - تحليل SWOT: التهديدات

لقد قمت ببناء نظام بيئي هائل، ولكن العمل في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية يعني أن نموذج عملك يواجه باستمرار تقلبات وتحولات تنظيمية يمكن أن تصل إلى هوامش الربح بسرعة. أكبر التهديدات لا تأتي من المنافسين فقط؛ فهي قوى الاقتصاد الكلي والقوى السياسية التي تغير تكلفة ممارسة الأعمال التجارية بين عشية وضحاها.

اشتداد المنافسة من الشركات العالمية العملاقة مثل أمازون واللاعبين المحليين الأقوياء.

من المؤكد أن المشهد التنافسي في أسواقكم الأساسية، وخاصة البرازيل والمكسيك، يشتعل. إن الشركات العالمية العملاقة مثل أمازون، بالإضافة إلى الداخلين العدوانيين ومنخفضي التكلفة مثل شوبي وتيمو، تجبر MercadoLibre على الإنفاق بكثافة فقط للحفاظ على مكانتها في السوق. هذا تهديد بضغط الهامش.

على سبيل المثال، فإن الحاجة إلى الحفاظ على الشحن المجاني وكثافة التسويق في البرازيل تؤثر بشكل مباشر على الدخل التشغيلي. في حين أن شبكتك اللوجستية (Mercado Envios) تعد ميزة كبيرة، فإن تكلفة هذا الدفاع حقيقية. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 30% على أساس سنوي ليصل إلى 724 مليون دولارلكن هامش التشغيل انكمش إلى 9.8% من 12.2% في الربع السابق، ويرجع ذلك جزئيًا إلى هذه الاستثمارات الضخمة.

فيما يلي نظرة سريعة على نقاط الضغط التنافسية:

• ضغط التسعير: يستخدم المنافسون مثل Shopee وTemu خصومات كبيرة لاكتساب المستخدمين، مما يجبر MercadoLibre على خفض حد الشحن المجاني في البرازيل إلى 19 ريال برازيلي في عام 2025.
• التكلفة اللوجستية: إن الحاجة إلى التفوق على شركة أمازون في التسليم تتطلب استثمارات ضخمة وثابتة؛ تستثمر MercadoLibre حولها 1.5 مليار دولار سنويا في مجال الخدمات اللوجستية.
• معركة حصة السوق: في حين أن MercadoLibre تمتلك حصة مهيمنة في سوق التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية (حوالي 65% في البرازيل في الربع الأول من عام 2025)، فإن الكثافة الترويجية المستمرة ضرورية لمنع التآكل.

التغييرات التنظيمية في الأسواق الرئيسية التي تؤثر على معالجة الدفع أو ممارسات الإقراض الائتماني.

يعد ذراع التكنولوجيا المالية الخاص بك، Mercado Pago، محرك نمو هائل، ولكن نجاحه يجعله هدفًا رئيسيًا للتدقيق التنظيمي. وبينما تقوم بتوسيع أعمالك الائتمانية، تعمل الحكومات في المكسيك والبرازيل على تشديد الضوابط، مما يزيد من تكاليف الامتثال ويمكن أن يحد من النمو.

إننا نشهد مخاطر تنظيمية واضحة تشمل ارتفاع الطلب على رأس المال، والضوابط على أسعار الفائدة، وقوانين جديدة للائتمان الرقمي. بالنسبة للشركات التي قامت بتنمية محفظتها الائتمانية إلى 7.8 مليار دولار وفي الربع الأول من عام 2025، قد يؤدي أي تغيير كبير في متطلبات رأس المال أو قواعد المخصصات إلى إضعاف الربحية على الفور.

ويتمثل الخطر الأساسي في أن الجهات التنظيمية قد تفرض متطلبات مصرفية تقليدية على خدماتك المالية غير المصرفية، الأمر الذي من شأنه أن يغير بشكل أساسي هيكل تكاليف عمليات الإقراض في ميركادو باجو.

ومن المؤكد أن استمرار عدم استقرار الاقتصاد الكلي وارتفاع معدلات التضخم في مختلف أنحاء أميركا اللاتينية يؤدي إلى تثبيط الإنفاق الاستهلاكي.

تمثل تقلبات الاقتصاد الكلي تهديدًا مستمرًا لا يمكنك إلا تخفيفه، وليس القضاء عليه. يؤدي انخفاض قيمة العملة وارتفاع معدلات التضخم في الأسواق الرئيسية مثل الأرجنتين والبرازيل إلى ظهور مخاطر كبيرة في صرف العملات الأجنبية وتآكل القوة الشرائية للمستهلك.

على الرغم من أن الأرجنتين تمثل جزءًا أصغر من أعمالك الموحدة، إلا أن حصتها من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة أقل من ذلك 15%- تقلبات العملة هناك شديدة. على سبيل المثال، ساهم الانخفاض الحاد في قيمة البيزو الأرجنتيني (ARS) في ارتفاع سعر صرف العملات الأجنبية إلى 117 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على مدى سرعة ترجمة عدم الاستقرار المحلي إلى خسائر بالدولار الأمريكي في الميزانية العمومية الموحدة. وفي البرازيل، انخفض الريال البرازيلي بنسبة 8% منذ بداية العام حتى تاريخه في عام 2025، وقد يؤدي انخفاض قيمة العملة بنسبة 10% إلى خفض الإيرادات المعلنة بنسبة 4% إلى 5%. هذه ضربة مباشرة إلى خطك العلوي.

يفرض عليك عدم الاستقرار هذا تعديل نماذج مخاطر التسعير والائتمان بشكل مستمر، وهو ما يمثل استنزافًا للموارد. إليك الحساب السريع لتعرضك:

احتمال زيادة الأعباء الضريبية أو الجمركية على السلع المستوردة في الأسواق الرئيسية.

تستخدم الحكومات في أمريكا اللاتينية بشكل متزايد التعريفات والضرائب على السلع المستوردة لحماية الصناعات المحلية، وهذا يؤثر بشكل مباشر على التجارة عبر الحدود التي تغذي السوق الخاص بك.

قامت المكسيك، وهي سوق مهمة، بزيادة ضريبة الاستيراد بشكل كبير على الطرود منخفضة القيمة (تصل إلى 2500 دولار أمريكي) من الدول غير المعاهدة مثل الصين، مما رفع المعدل من 19% إلى 19%. 33.5%، اعتبارًا من 15 أغسطس 2025. وهذه قفزة هائلة. وفي البرازيل، من المقرر أن ترتفع ضريبة ICMS على الواردات من 17% إلى 17% 20% في أبريل 2025، وهو ما قد يرفع إجمالي الضريبة على بعض السلع المستوردة إلى 100%. في حين أن هذه التغييرات تستهدف في المقام الأول المنافسين الآسيويين مثل Shein وTemu، فإنها ترفع تكلفة البضائع لجميع البائعين عبر الحدود على منصتك، مما قد يؤدي إلى تثبيط نمو إجمالي حجم البضائع (GMV) ودفع المستهلكين نحو بدائل محلية أرخص.

• Choosing a selection results in a full page refresh.