MGM Resorts International (MGM): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لا معنى لها لمنتجعات MGM الدولية الآن، وبصراحة، الصورة مختلطة. تركب الشركة موجة من النمو القياسي في ماكاو، حيث حققت MGM China حصة سوقية قوية في الربع الثالث من عام 2025 تبلغ 15.5%، بالإضافة إلى أن BetMGM تنضج، ومن المقرر توزيعها على الأقل 100 مليون دولار نقدًا إلى MGM في الربع الرابع من عام 2025. لكن هذا الزخم يقابله خسارة صافية في الربع الثالث من عام 2025 قدرها 285 مليون دولار و أ 7% انخفاض الإيرادات في قطاع لاس فيغاس، كل ذلك بشكل هائل أكثر من 12 مليار دولار أوساكا، فرصة منتجع اليابان تلوح في الأفق. فيما يلي تحليل SWOT الكامل لعام 2025 الذي يرسم هذه المخاطر على المدى القريب وفرص اللعبة الطويلة، مما يمنحك الحقائق الملموسة التي تحتاجها بالتأكيد لاتخاذ خطوتك التالية.

MGM Resorts International (MGM) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المكان الذي تستعرض فيه MGM Resorts International عضلاتها حقًا، والإجابة واضحة: المحور الاستراتيجي للشركة نحو القطاعات ذات النمو المرتفع وذات الهامش المرتفع - ماكاو والألعاب الرقمية - يؤتي ثماره نقدًا. لم تعد القوة الأساسية موجودة في لاس فيغاس فقط؛ إن التنويع هو الذي يولد في النهاية عوائد رأسمالية كبيرة للمساهمين.

تعد عمليات ماكاو بمثابة قوة كبيرة، حيث حققت رقمًا قياسيًا في الربع الثالث من عام 2025 قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

تعد شركة MGM China هي نجمة العرض بلا منازع في الوقت الحالي، مما يثبت نجاح استراتيجية السوق الشامل المتميزة. حقق الربع الثالث من عام 2025 رقمًا قياسيًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء والإيجار (EBITDAR) بلغ 2.4 مليار دولار هونج كونج، وهو ما يترجم إلى حوالي 305 ملايين دولار أمريكي. وهذا يمثل قفزة هائلة بنسبة 20% على أساس سنوي، حتى مع تسبب إعصار في إغلاق قصير في سبتمبر.

هذه ليست مجرد قصة تعافي؛ إنها الاستيلاء على حصة السوق. إن الاستثمار المركز في عقارات مثل MGM Cotai يجذب العملاء ذوي القيمة العالية، والأرقام تظهر ذلك. يمنح هذا النوع من الأداء الشركة الأم مصدرًا قويًا وموثوقًا للتدفق النقدي الدولي.

حققت MGM China حصة سوقية قوية في الربع الثالث من عام 2025 بلغت 15.5%.

وصل إجمالي حصة سوق ماكاو لشركة MGM China إلى مستوى قياسي بلغ 15.5٪ في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 14.8٪ في العام السابق. يعد هذا تحولًا كبيرًا عن الحصة السوقية قبل فيروس كورونا، والتي كانت أقل من 10٪ بشكل منتظم. فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية قيام العقارين في ماكاو بدفع هذا الأمر:

ويتركز النمو في السوق الشامل، وهو أكثر ربحية بكثير وأقل تقلبًا من قطاع كبار الشخصيات القديم. هذه الهيمنة الجديدة على السوق مستدامة بالتأكيد.

BetMGM أمريكا الشمالية تنضج، ومن المقرر توزيعها على الأقل 100 مليون دولار النقدية إلى MGM في الربع الرابع من عام 2025.

لقد وصل الذراع الرقمي BetMGM إلى نقطة انعطاف حرجة: فهو ينتقل من مشروع يستهلك النقد إلى مشروع يدر النقد. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، قامت BetMGM برفع توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى حوالي 200 مليون دولار. وهذا تحول كبير.

والأهم من ذلك، أن هذه الربحية تترجم مباشرة إلى ميزانيتك العمومية. ومن المتوقع أن يبدأ المشروع المشترك في إعادة رأس المال إلى الشركة الأم، وستكون حصة MGM Resorts International عبارة عن توزيع نقدي أولي لا يقل عن 100 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. وهذا يغير بشكل أساسي التدفق النقدي للشركة profile, إضافة أصول غير مادية عالية النمو إلى مزيج عوائد رأس المال.

أدى برنامج إعادة شراء الأسهم القوي إلى خفض الأسهم القائمة بنسبة 45% منذ أوائل عام 2021.

لقد كانت الإدارة منضبطة وعدوانية في تخصيص رأس المال (كيف ينفقون الأموال). ومنذ بداية عام 2021، أعادت الشركة شراء ما يقرب من 45% من أسهمها القائمة. يعد هذا التركيز على تقليل عدد الأسهم بمثابة دفعة كبيرة لمقاييس كل سهم، مثل ربحية السهم (EPS) وEBITDAR لكل سهم، حتى عندما يكون نمو الإيرادات الموحدة متواضعًا.

يشير برنامج إعادة الشراء إلى اعتقاد الإدارة القوي بأن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار قيمة العقارات الأساسية والتدفق النقدي من Macau وBetMGM. إنهم يستخدمون رأس المال الزائد لزيادة حصة ملكيتك في الشركة بشكل مباشر دون الحاجة إلى شراء سهم آخر. هذه هي الهندسة المالية الذكية.

• إعادة شراء ما يقرب من 45٪ من الأسهم منذ أوائل عام 2021.
• يعزز مقاييس كل سهم مثل EPS و EBITDAR.
• إشارات ثقة الإدارة في تقييم الأسهم.

MGM Resorts International (MGM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى الصحة المالية لشركة MGM Resorts International، وتظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 مجالات ضعف واضحة لا يمكنك تجاهلها، خاصة فيما يتعلق بأداء الأصول غير الأساسية والرافعة المالية الكبيرة. لا تزال الشركة تتعامل مع عبء ديون مرتفع وضغط من توسعها الرقمي، حتى مع تألق أعمالها الأساسية في ماكاو.

الربع الثالث 2025 صافي الخسارة بسبب انخفاض قيمة الشهرة

كان الضعف الرئيسي في الربع الثالث من عام 2025 هو الخسارة الصافية الكبيرة. سجلت MGM Resorts International خسارة صافية تعزى إلى شركة 285 مليون دولار. كان هذا انعكاسًا حادًا عن صافي دخل العام السابق البالغ 185 مليون دولار في نفس الربع. لم تكن هذه الخسارة بسبب العمليات، بل بسبب التداعيات المالية لخطأ استراتيجي.

كان المحرك الأساسي هو رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية قبل الضريبة 256 مليون دولار. نشأت هذه التهمة من قرار سحب طلب الحصول على ترخيص ألعاب تجارية لشركة Empire City في يونكرز، نيويورك. بصراحة، يعد شطب ربع مليار دولار من عرض الترخيص المهجور بمثابة إشارة واضحة إلى أن قرارات تخصيص رأس المال لم تكن جميعها سليمة بشكل واضح.

انخفاض إيرادات قطاع لاس فيغاس بسبب الاضطراب

شهد قطاع منتجعات Las Vegas Strip الأساسي للشركة، وهو عمليتها الرئيسية، انخفاضًا ملحوظًا في الإيرادات. وبلغ صافي إيرادات القطاع 2.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 7٪ مقارنة بالربع السابق البالغ 2.1 مليار دولار. ولم يكن هذا الانخفاض بمثابة فشل كامل للسوق، بل كان بالأحرى جرحًا ذاتيًا ناجمًا عن الإنفاق الرأسمالي الضروري.

يُعزى انخفاض الإيرادات في المقام الأول إلى الاضطرابات التشغيلية الرئيسية، مما أضر بالأرباح المعدلة للقطاع قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء والإيجار (EBITDAR)، والتي انخفضت بنسبة 18٪ إلى 601 مليون دولار. وفيما يلي تفصيل سريع للتأثيرات السلبية:

• إعادة تشكيل الغرفة: تسببت أعمال التجديد المستمرة للغرفة في فندق إم جي إم جراند لاس فيغاس في حدوث اضطراب.
• انخفاض إيرادات الغرفة المتاحة: انخفاض الإيرادات لكل غرفة متاحة.
• أداء الألعاب: انخفاض في نسبة الفوز في ألعاب الطاولة.
• طعام & المشروبات: انخفاض في إيرادات الأطعمة والمشروبات.

ويمكنك رؤية تأثير هذه العوامل بوضوح على أداء الشريحة:

يشير ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى وجود رافعة مالية كبيرة

أحد نقاط الضعف الهيكلية الرئيسية هو النفوذ المالي العالي للشركة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية مستوى مرتفعًا جدًا يبلغ 11.78. يعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية لأي محلل، لأنه يقيس مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين.

وتعني هذه النسبة المرتفعة أن الشركة كانت نشطة في تمويل نموها بالديون، مما يترجم إلى ارتفاع مصاريف الفائدة ويجعل الشركة أكثر عرضة للانكماش الاقتصادي أو ارتفاع أسعار الفائدة. إنه يشير إلى اعتماد كبير على التمويل الخارجي على استثمار المساهمين، وهذا عامل خطر يجب أن يؤخذ في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك.

تواصل شركة MGM Digital (الدولية) تسجيل خسائرها

في حين أن مشروع BetMGM في أمريكا الشمالية يبدو واعدًا، فإن قطاع MGM Digital الأوسع، والذي يتضمن LeoVegas وغيرها من الشركات التابعة للألعاب التفاعلية الدولية، لا يزال يستنزف الربحية. سجل هذا القطاع خسارة في الربع الثالث من عام 2025 قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 23 مليون دولار. هذه مشكلة مستمرة.

الخسائر هي نتيجة مباشرة للاندفاع الاستراتيجي للشركة نحو أسواق جديدة، مثل البرازيل، الأمر الذي يتطلب استثمارات كبيرة مقدمًا في التسويق والتكنولوجيا قبل أن تتمكن من تحقيق عائد. ما يخفيه هذا التقدير هو توقعات العام بأكمله: تتوقع الإدارة أن خسائر العام بأكمله لشركة MGM Digital ستقترب من 100 مليون دولار بسبب هذا الاستثمار المتزايد. إن التوسع الرقمي الدولي هو لعبة طويلة الأمد، لكنه يكلف أموالاً حقيقية في الوقت الحالي.

MGM Resorts International (MGM) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي ستأتي منه الموجة التالية من النمو، وبالنسبة لشركة MGM Resorts International، فإن الفرص واضحة: التوسع الدولي ونضج منصة المراهنات الرياضية الرقمية. تستعد الشركة للحصول على عوائد ضخمة وطويلة الأجل من ترخيص الكازينو الوحيد الخاص بها في اليابان وتحقيق تدفق نقدي على المدى القريب من مشروعها المشترك BetMGM، بالإضافة إلى انتعاش قوي في المؤتمرات المحلية.

الإستراتيجية بسيطة: السيطرة على سوق المنتجات الفاخرة في آسيا وترسيخ البصمة الرقمية في الولايات المتحدة. وهذا بالتأكيد مزيج ناجح.

منتجع أوساكا، اليابان المتكامل هو مشروع ضخم تبلغ قيمته أكثر من 12 مليار دولار مع ترخيص كازينو وحيد

يمثل منتجع أوساكا المتكامل (IR) فرصة للأجيال، حيث يمنح MGM Resorts International احتكارًا لألعاب الكازينو في سوق كبيرة غير مستغلة. ويقدر إجمالي استثمار المشروع الآن بأكثر من أكثر من 12 مليار دولاروهو التزام ضخم يؤكد العوائد المتوقعة. في السياق، هذا رهان على سوق يبلغ عدد سكانه أكثر من 120 مليون نسمة، وMGM هي المشغل الوحيد الذي لديه ترخيص كازينو معتمد بالكامل في البلاد.

المشروع، الذي يجري تطويره في جزيرة يومشيما، بدأ رسميًا العمل على هيكله الأساسي في أبريل 2025 ومن المقرر الانتهاء منه بحلول صيف عام 2030. وإليك الحسابات السريعة: الإدارة متفائلة، وتوقع العقار يمكن أن يولد أكثر من 2 مليار دولار في الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) بمجرد تشغيلها بكامل طاقتها. يمكن لهذا الأصل الفردي أن يحول أرباح الشركة على المدى الطويل profile.

تستهدف BetMGM تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 500 مليون دولار بحلول عام 2026، مما يعزز التدفق النقدي المستقبلي

يتجاوز الذراع الرقمي، BetMGM، مرحلته الاستثمارية ويسير على طريق واضح نحو الربحية، مما سيعزز التدفق النقدي للشركة الأم بشكل كبير. وفي حين تم اعتبار عام 2024 عامًا استثماريًا، فمن المتوقع أن يحقق المشروع المشترك أرباحًا إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2025.

وهذا يعد معلما حاسما. الهدف النهائي هو الوصول إلى 500 مليون دولار أمريكي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بحلول عام 2026، بناءً على تحقيق حصة سوقية مختلطة تتراوح بين 20% إلى 25% في أسواق iGaming والمراهنات الرياضية في الولايات المتحدة. ينصب التركيز على الاستفادة من ميزة القنوات المتعددة لتحويل عملاء MGM Resorts الحاليين إلى لاعبين رقميين منخفضي التكلفة وذوي قيمة عالية.

التوقعات المالية الرئيسية لربحية BetMGM على المدى القريب:

• من المتوقع أن تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية في عام 2025.
• نستهدف تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 500 مليون دولار بحلول نهاية عام 2026.
• تهدف إلى الحصول على حصة سوقية تتراوح بين 20% إلى 25% في مجال iGaming والمراهنات الرياضية في الولايات المتحدة.

تخضع العقارات في ماكاو للتجديدات، ومن المتوقع الانتهاء منها في أواخر عام 2025، مما يعزز الجاذبية غير المخصصة للألعاب

تنفذ MGM China خطة إنفاق رأسمالي كبيرة لتتماشى مع تفويض حكومة ماكاو للتنويع بعيدًا عن الاعتماد الكبير على إيرادات الألعاب. يبلغ إجمالي التزام الشركة بالاستثمار في غير الألعاب تقريبًا 1.9 مليار دولار بحلول عام 2032.

من المتوقع أن تكتمل المرحلة الحالية من التحسينات المهمة للعقارات في إم جي إم ماكاو وإم جي إم كوتاي إلى حد كبير بحلول النصف الثاني من عام 2025. وهذا ليس مجرد تجميل؛ إنه محور استراتيجي للاستحواذ على السوق المتميزة وتحقيق إيرادات ذات هامش أعلى من غير الألعاب. تركز التحسينات على أماكن الإقامة الراقية والمعالم الثقافية.

أبرز أعمال التجديد المحددة التي سيتم الانتهاء منها في عام 2025:

• توسيع منطقة الألعاب المتميزة في MGM Macau.
• زيادة بنسبة 25% في إجمالي عدد الأجنحة من خلال تجديدات الفيلا في إم جي إم ماكاو.
• تحويل 160 غرفة فندقية عادية إلى 60 جناحًا فاخرًا في فندق إم جي إم كوتاي.

من المتوقع أن تؤدي حجوزات المؤتمرات القوية في لاس فيغاس إلى استقرار السوق حتى عام 2026

يُظهر سوق لاس فيغاس قوة استثنائية في أعمال المجموعات والمؤتمرات، مما يوفر قاعدة إيرادات مستقرة ذات هامش مرتفع تعمل على تخفيف تقلبات السفر الترفيهي. وأكد الرئيس التنفيذي أن فنادق الشركة لديها عدد غير مسبوق من الاتفاقيات المتعلقة بسجلات لاس فيغاس على مدار الـ 16 شهرًا التي سبقت عام 2026.

ويعد هذا الطلب الجماعي القوي مؤشرا رئيسيا لاستقرار السوق ونموه، وخاصة في قطاع السيارات الفاخرة. لقد بدأت الشراكة الإستراتيجية مع Marriott Bonvoy تؤتي ثمارها بالفعل، مما أدى إلى جذب العملاء ذوي الجودة العالية إلى عقارات MGM.

فيما يلي أرقام ملموسة توضح قوة أعمال المجموعة:

MGM Resorts International (MGM) - تحليل SWOT: التهديدات

إن تصاعد دفعات الإيجار من هيكل OpCo (الشركة المشغلة) يثير قلق بعض المستثمرين.

إن هيكل OpCo/PropCo (الشركة المشغلة/شركة العقارات)، حيث تدير MGM Resorts International الكازينوهات (OpCo) وتؤجر العقارات من صندوق الاستثمار العقاري (REIT) مثل MGM Growth Properties (MGP) أو Blackstone، ينشئ التزامًا ماليًا كبيرًا وثابتًا. هذا الهيكل، على الرغم من قلة رأس المال اللازم للنمو، يعرض الشركة التشغيلية لتدفقات نقدية كبيرة وغير اختيارية تتصاعد سنويًا، بغض النظر عن أداء العقارات.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تظهر التوقعات المالية لشركة MGM حجم هذا الالتزام. يتعين على الشركة سداد إيجار نقدي ودفعات إيجار أرضي تبلغ حوالي 1.83 مليار دولار لممتلكاتها المحلية. بالإضافة إلى ذلك، تحتاج إلى احتساب حوالي 430 مليون دولار من الإيجار غير النقدي لهذا العام. هذه قاعدة ضخمة من التكاليف الثابتة التي تستهلك التدفق النقدي الحر (FCF)، خاصة عندما تضعف ظروف السوق.

فيما يلي حسابات سريعة حول العبء العقاري الثابت لعام 2025:

• إجمالي الإيجار النقدي ومدفوعات الإيجار الأرضي المقدرة لعام 2025: 1.83 مليار دولار
• الإيجار غير النقدي المقدر (الإطفاء): حوالي 430 مليون دولار
• إجمالي التزامات الإيجار السنوي: أكثر من 2.26 مليار دولار

ويضع هيكل التكلفة الثابتة هذا، والذي يتضمن سلالم الإيجار السنوية، ضغطًا على الهوامش، لا سيما في قطاع منتجعات لاس فيجاس ستريب، حيث شهدت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة حسب القطاع انخفاضًا بنسبة 18 بالمائة في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالعام السابق.

زيادة المنافسة في ماكاو حيث يكمل المنافسون تحويلات جناحهم الراقية في عام 2025.

لقد قامت شركة MGM China بعمل استثنائي حيث استحوذت على حصة سوقية أعلى، حيث ارتفعت من 9.5٪ قبل تفشي فيروس كورونا إلى حصة منتصف المراهقين، جزئيًا من خلال كونها في الطليعة في استهداف السوق الشامل المتميز. لكن هذه الميزة معرضة للخطر بالتأكيد في عام 2025.

يقوم أصحاب الامتيازات المتنافسون، بما في ذلك Sands China وGalaxy Entertainment Group، بإكمال تحويلات كبيرة للمجموعات المتطورة والمنتجات غير المتعلقة بالألعاب والتي تستهدف مباشرة نفس العملاء الأثرياء. سيؤدي هذا العرض الجديد إلى تكثيف النضال من أجل الحصول على الدولار الشامل المتميز، والذي يعد محرك النمو الرئيسي في ماكاو الآن بعد أن انتهى نموذج VIP التقليدي.

أصبح المشهد التنافسي للعملاء المتميزين أكثر إحكامًا في عام 2025:

تستجيب MGM China من خلال توسيع منطقة الألعاب المتميزة وتحويل الغرف إلى فيلات وأجنحة، مع توقع الانتهاء منها بحلول منتصف إلى أواخر عام 2025، لكن التهديد يتمثل في خسارة مؤقتة لحصة السوق وزيادة الإنفاق الترويجي مع ظهور القدرة المنافسة الجديدة عبر الإنترنت.

الطلب في لاس فيغاس ضعيف على العقارات ذات المستوى الأدنى، في حين أن العقارات الراقية فقط هي التي تظل مستقرة.

قطاع لاس فيغاس ليس كتلة متراصة؛ إنها قصة سوقين في الوقت الحالي. إدارة MGM واثقة من أن الفنادق الفاخرة لا تزال مستقرة وتتوقع أن ينمو متوسط ​​أسعار الغرف اليومية (ADR) في الربع الثاني حتى الرابع من عام 2025 في أفضل فنادقها. ولكن بصراحة، يظل تحديد الأسعار في العقارات ذات المستوى الأدنى أمرًا صعبًا.

يمثل هذا الضعف في قطاع المستهلكين الأوسع تهديدًا واضحًا للعمليات الإقليمية للشركة وممتلكات القطاع ذات الأسعار المنخفضة. تم وصف الطلب الإجمالي للصناعة في فيغاس بأنه "ضعيف على المدى القريب" من قبل المحللين، مما يشير إلى أن المستهلكين ذوي الدخل المتوسط ​​والمنخفض يشعرون بوطأة التضخم وعدم اليقين الاقتصادي.

تظهر الأرقام الضغط: شهد قطاع منتجعات لاس فيجاس ستريب انخفاضًا بنسبة 18 بالمائة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع السابق من العام الماضي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض صافي الإيرادات. يشير هذا إلى أنه بينما لا يزال كبار المستثمرين ينفقون، فإن الأعمال الأساسية في السوق الشامل تكافح للحفاظ على زخمها في العام السابق.

يمكن أن يؤثر عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وخاصة في الصين، على السوق الشامل للأقساط في ماكاو.

وفي حين أظهر قطاع الألعاب في ماكاو مرونة، حيث يوفر نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني المتوقع بنسبة 5.2% في عام 2025 أساساً اقتصادياً متيناً، فإن التهديد يكمن في العملة وثقة المستهلك.

ويؤثر ضعف اليوان الصيني (الرنمينبي)، تحت ضغط التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين، بشكل مباشر على القوة الشرائية للسياح من البر الرئيسي. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن ما يقدر بنحو 65% من الإيرادات الجماعية المتميزة في ماكاو ترتبط بالإنفاق المحول باليوان. ويعني انخفاض قيمة اليوان رحلة أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلك الصيني، حتى الميسور.

أيضًا، لا يزال قطاع "الكتلة الأساسية" - السائح اليومي - متخلفًا، حيث يقل بنحو 15 بالمائة عن مستويات إيرادات عام 2019 في أوائل عام 2025. ويعد هذا القطاع مقياسًا جيدًا لمعنويات المستهلكين الصينيين الأوسع، والتي تظل حذرة بسبب ضغوط سوق العقارات وارتفاع معدلات ادخار الأسر. إذا تسلل هذا الحذر إلى أعلى سلم الثروة، فإن السوق الشاملة للأقساط، والتي كانت مصدر قوة لشركة إم جي إم الصين، يمكن أن تنكمش فجأة.