مورغان ستانلي (MS): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس الميزة التنافسية لمورجان ستانلي في الوقت الحالي، والحقيقة البسيطة هي أن محورهم الاستراتيجي في إدارة الثروات والاستثمارات جعلهم شركة أكثر استقرارًا بالتأكيد، مبتعدين عن مخاطر التداول البحتة. مع اقتراب الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) من النمو الهائل 6.5 تريليون دولار في عام 2025، سيكون لديهم محرك قوي للإيرادات المتكررة، لكن لا تنسوا البنك الاستثماري - فهو لا يزال الجزء المتقلب عالي الأوكتان الذي يملي التقلبات الكبيرة في أدائهم ربع السنوي. لذلك، دعونا نكشف عن نقاط القوة الأساسية التي توفر الاستقرار ومخاطر السوق التي لا تزال تجعل فريق الإدارة مستيقظًا.

مورغان ستانلي (MS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر مقياس إدارة الثروات إيرادات مستقرة ومتكررة.

إن تحول مورجان ستانلي إلى نموذج أعمال قائم على الرسوم وأقل دورية يمثل قوة قوية بشكل واضح. يعد قسم إدارة الثروات محرك الشركة لتحقيق إيرادات دائمة ومتكررة، ويعمل بمثابة ثقل موازن حاسم لتقلب الأوراق المالية المؤسسية (الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول). وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، حقق هذا القطاع إيرادات صافية قياسية بلغت 8.2 مليار دولار. يسمح هذا المقياس بربحية استثنائية، كما يتضح من هامش إدارة الثروات قبل الضريبة الذي يصل إلى 30.3٪ في الربع الثالث من عام 2025. العمل ثابت، وبصراحة، فإن دخل الرسوم الثابت هو ما يبرر التقييم المتميز لمورجان ستانلي مقارنة بأقرانه.

ولا تزال قدرة الشركة على جذب أموال جديدة قوية. جلبت أعمال إدارة الثروات 81 مليار دولار من صافي الأصول الجديدة (NNA) خلال الربع الثالث من عام 2025.

الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) كبيرة، حيث ستقترب من 6.5 تريليون دولار في عام 2025.

يوفر الحجم الهائل لأموال العملاء التي يديرها مورجان ستانلي قاعدة إيرادات ضخمة ومستقرة. وصل إجمالي أصول العملاء عبر قطاعي إدارة الثروات وإدارة الاستثمار إلى مستوى مذهل قدره 8.9 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وأبلغ قطاع إدارة الثروات نفسه عن أصول عملاء قياسية بلغت 6.5 تريليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025. وهذا الحجم هو نتيجة مباشرة لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية مثل ETrade Financial وEaton Vance، والتي وسعت بشكل كبير وصول الشركة إلى الأسواق الغنية والمؤسساتية، على التوالي.

فيما يلي الحسابات السريعة حول توزيع أصول العميل اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي أصول العميل (الثروة & إدارة الاستثمار): 8.9 تريليون دولار
• أصول إدارة الاستثمار تحت الإدارة (AUM): 1.8 تريليون دولار
• صافي الأصول الجديدة لإدارة الثروات (التدفقات الواردة في الربع الثالث من عام 2025): 81 مليار دولار

يحافظ امتياز الخدمات المصرفية الاستثمارية من الدرجة الأولى على حصة سوقية عالمية قوية في عمليات الدمج والاستحواذ والاكتتاب.

على الرغم من التركيز الاستراتيجي على الثروة، فإن أعمال الأوراق المالية المؤسسية - وخاصة الخدمات المصرفية الاستثمارية - تظل قوة عالمية. يتم تصنيف بنك مورجان ستانلي باستمرار ضمن أفضل ثلاث عمليات اندماج عالمية & مستشار عمليات الاستحواذ (M&A). شهد قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية انتعاشًا كبيرًا في عام 2025 مع انتعاش نشاط أسواق رأس المال، حيث قفز صافي الإيرادات بنسبة 44٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 2.1 مليار دولار.

إن هيمنة الشركة في المجالات الرئيسية واضحة:

• بلغ نمو الإيرادات الاستشارية 60٪ في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على انتعاش قوي في عقد الصفقات.
• ارتفعت إيرادات الاكتتاب في الأسهم بنسبة 80٪ في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بسوق الاكتتابات العامة الأولية الأكثر إيجابية.
• احتل البنك مكانة رائدة في السوق من حيث معاملات الاندماج والاستحواذ العامة في عام 2024، بحصة سوقية عالمية تبلغ 26٪.

ميزانية عمومية عالية الجودة ونسب رأس مال قوية أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي.

إن الميزانية العمومية القوية هي الأساس لأي مؤسسة مالية كبرى، كما أن الوضع الرأسمالي لمورجان ستانلي قوي بشكل استثنائي. توفر هذه القوة ميزة تنافسية حاسمة، مما يسمح للشركة بالإقراض والاكتتاب والاستثمار عندما يكون المنافسون مقيدين. بلغت نسبة الأسهم المشتركة من المستوى 1 (CET1) في بازل 3 الأمريكية للشركة 15.0٪ اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

كما تم مؤخرًا تحسين المتطلبات التنظيمية للشركة. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض احتياطي رأس المال الإجهادي (SCB) الخاص بمورجان ستانلي من 5.1% إلى 4.3%، اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025. ويؤدي هذا الاحتياطي المنخفض إلى متطلبات نسبة CET1 الإجمالية لنهج بازل 3 الموحد للولايات المتحدة بنسبة 11.8%. ما يعنيه هذا هو أن نسبة رأس المال الفعلي للشركة البالغة 15.0% أعلى بشكل مريح من الحد الأدنى التنظيمي، مما يمنح الإدارة مرونة لتوزيع رأس المال من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

إن حاجز 320 نقطة أساس فوق المتطلبات الجديدة يعد إشارة قوية على الاستقرار المالي.

مورغان ستانلي (MS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تظل إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية متقلبة للغاية وحساسة لدورات السوق.

إن نقطة الضعف الأساسية في أعمال الأوراق المالية المؤسسية لدى مورجان ستانلي هي التقلبات المتأصلة في قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية (IB). هذا الاعتماد على أسواق رأس المال الدورية يعني أن الإيرادات يمكن أن تتأرجح بشكل حاد، مما يخلق عدم القدرة على التنبؤ بالأرباح، وهو ما يجب على قطاع إدارة الثروات المستقر في الشركة تعويضه باستمرار. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، بينما حققت الشركة بشكل عام نتائج قوية، نمت إيرادات IB بنسبة 8٪ فقط لتصل إلى 1.56 مليار دولار، وهو ما يقل بفارق ضئيل عن إجماع المحللين البالغ 1.61 مليار دولار، وهو خطأ صغير لا يزال يشير إلى الرياح المعاكسة في السوق. واستمر هذا الاتجاه حتى الربع الثاني من عام 2025، حيث انخفضت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 5% على أساس سنوي. تم تعديل توقعات نمو إيرادات الشركة الإجمالية لعام 2025 تنازليًا من 4٪ إلى 3٪ بسبب تقلبات السوق. يجب أن تكون على دراية تامة بهذه الحساسية.

فيما يلي الحسابات السريعة لشريحة الإيرادات الاستشارية، والتي تعد مكونًا رئيسيًا للـIB:

يُظهر هذا الانخفاض في إيرادات الاستشارات إلى 508 ملايين دولار مقارنة بـ 592 مليون دولار قبل عام أن عقد الصفقات بين الشركات الكبرى يظل نقطة ضعف كبيرة عندما تضرب حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.

انخفاض العائد على حقوق الملكية (ROE) مقارنة ببعض أقرانهم بسبب العمليات كثيفة رأس المال.

يدير بنك مورجان ستانلي نموذجاً يعتمد على رأس المال المكثف، وخاصة في ذراعه للأوراق المالية المؤسسية، وهو ما يفرض ضغوطاً مستمرة على الإدارة لتحقيق عوائد عالية. في حين أن العائد على حقوق المساهمين (ROE) للشركة في الربع الأول من عام 2025 والذي يبلغ 17.4٪ قوي ويتجاوز حتى بعض أقرانها مثل Goldman Sachs، الذي يبلغ آخر عائد على حقوق المساهمين المُبلغ عنه 12.77٪، فإن نقطة الضغط الحقيقية هي العائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE). وصلت نسبة ROTCE للشركة إلى 23.0٪ في الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى مستوى عالٍ من الربحية مدفوعة بالرافعة المالية وكفاءة الأصول.

إن نقطة الضعف لا تكمن في العدد الحالي، بل في هيكل رأس المال الذي يتطلب ذلك. إن الحاجة إلى الحفاظ على نسبة عالية من ROTCE تعني أن الشركة تعمل دائمًا بالقرب من حدود رأس مالها، وأي حدث خسارة كبير غير متوقع أو متطلبات رأس مال تنظيمية جديدة يمكن أن يضغط هذا الرقم على الفور ويفرض تحولًا استراتيجيًا. أنت تدفع أساسًا مقابل استقرار إدارة الثروات من خلال كثافة رأس مال البنك الاستثماري.

تتطلب البنية التحتية التشغيلية والتكنولوجية استثمارًا مستمرًا وعالي التكلفة.

إن الحفاظ على بنية تحتية مالية عالمية عالية السرعة يشكل تكلفة هائلة وغير تقديرية. وتخوض الشركة سباق تسلح تكنولوجي، خاصة مع ظهور البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتشير تقديرات المحللين في مورجان ستانلي إلى أن البنية الأساسية العالمية للذكاء الاصطناعي قد تتطلب استثماراً تراكمياً يتراوح بين 2 إلى 6 تريليون دولار على مدى العقد المقبل، وهو ما يمهد الطريق للإنفاق الرأسمالي الهائل المستمر المطلوب فقط لكي تظل قادرة على المنافسة.

تتجلى هذه البيئة عالية التكلفة بطريقتين:

• النمو المستدام لميزانية تكنولوجيا المعلومات: من المتوقع أن ينمو إنفاق المؤسسات الأمريكية على تكنولوجيا المعلومات بنسبة +3.8% في عام 2025، وهي تكلفة أساسية يجب على الشركة تلبيتها على الأقل.
• تكاليف إعادة الهيكلة: تؤدي الحاجة المستمرة إلى الكفاءة التشغيلية إلى نتائج لمرة واحدة، مثل تكاليف إنهاء الخدمة البالغة 144 مليون دولار والتي أثرت على النفقات في الربع الأول من عام 2025.

في كل عام، جزء كبير من أرباحك هو ببساطة تكلفة البقاء في اللعبة.

يمثل تكامل الشركات المستحوذ عليها، مثل ETRADE، مخاطر تنفيذ مستمرة.

يعد التكامل الناجح لـ ETRADE، وهو عنصر أساسي في استراتيجية إدارة الثروات الخاصة بالشركة، بمثابة مخاطرة تنفيذ مستمرة. في حين أن أداء الشركة جيد، حيث تشير إلى زيادة بنسبة 26% على أساس سنوي في متوسط ​​تداولات الإيرادات اليومية الموجهة ذاتيًا اعتبارًا من 30 يونيو 2025، فإن التكامل التكنولوجي والثقافي الكامل هو مشروع متعدد السنوات.

تكمن المخاطرة في الاحتفاظ بالعملاء وتحديث النظام الأساسي:

• تأخر تجربة المستخدم: لوحظ أن تجربة الهاتف المحمول ETRADE، على الرغم من قوتها، تحتفظ بواجهة "تقليدية" قد تبدو قديمة مقارنة بالمنافسين الأحدث في مجال التكنولوجيا المالية. وهذا يخاطر بخسارة قاعدة العملاء المهمة والأكثر شبابًا والأصلية رقميًا.
• هجرة العملاء: تقوم الشركة بنقل العملاء الاستشاريين إلى منصة Morgan Stanley Smith Barney LLC (MSSB)، وهي عملية تحمل، رغم ضرورتها، خطر استنزاف العملاء بسبب تغييرات النظام الأساسي والاحتكاك الداخلي.

تحتاج الشركة إلى الاستمرار في ضخ الأموال في تكنولوجيا ETRADE للتأكد من أن تجربة العميل تتوافق مع الجودة المؤسسية للشركة الأم، أو أن قيمة الاستحواذ الأولية البالغة 13 مليار دولار ستبدو باهظة الثمن من حيث تراجع العملاء على المدى الطويل.

مورغان ستانلي (MS) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لمورجان ستانلي أن يحقق فيه النمو الأكثر ربحية، والإجابة واضحة: إنه في نموذج "الشركة المتكاملة"، على وجه التحديد من خلال توسيع أعمالها ذات الرسوم ذات الهامش المرتفع على مستوى العالم والاستفادة من التحولات الهيكلية في الأسواق الخاصة وديون الشركات. القوة الأساسية للشركة - إدارة الثروات - هي المحرك الذي يغذي هذه الفرص.

بلغ إجمالي أصول العملاء عبر إدارة الثروات وإدارة الاستثمار 8.2 تريليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، مما يضع الشركة على الطريق الصحيح نحو تحقيق هدفها طويل المدى البالغ 10 تريليون دولار أمريكي. تمثل هذه المجموعة الضخمة من الأصول الفرصة الأساسية لتحقيق إيرادات ذات هامش أعلى.

مزيد من التوسع في أعمال إدارة الثروات ذات هامش الربح المرتفع غير الأمريكية.

تعد أعمال إدارة الثروات في الولايات المتحدة قوة كبيرة، ولكن الفرصة الحقيقية لتوسيع الهامش تكمن في زيادة البصمة الدولية، لا سيما في قطاعات أصحاب الثروات العالية (HNW) وقطاعات الثروات العالية جدًا (UHNW) خارج الولايات المتحدة. تتمتع الشركة بالفعل بحضور عالمي من خلال مكاتب في 42 دولة، لكن جزءًا كبيرًا من أصول عملائها يظل محليًا.

يتطلع بنك مورجان ستانلي بنشاط إلى تعميق وجوده في المراكز الدولية الرئيسية؛ على سبيل المثال، أطلقت مقرها الرئيسي الجديد في جنوب شرق آسيا في المنطقة التجارية بسنغافورة في نوفمبر 2024. وتضع هذه الخطوة الشركة في موقع يسمح لها بالاستحواذ على خلق الثروة السريع الذي يحدث في جميع أنحاء منطقة آسيا والمحيط الهادئ. يوفر المحللون العالميون للشركة، الذين يغطون أكثر من 3800 ورقة مالية في أكثر من 15 دولة، رأس المال الفكري لدعم هذا التوسع العالمي.

بيع منتجات إدارة الاستثمار بشكل متبادل لقاعدة عملاء إدارة الثروات الواسعة.

هذه هي الفرصة الأكثر مباشرة وفعالية لمورجان ستانلي، والتي يطلق عليها غالبًا "دولاب الموازنة لإدارة الثروات". الإستراتيجية بسيطة: استخدم قاعدة عملاء إدارة الثروات الكبيرة والمستقرة لتوزيع منتجات ذات رسوم أعلى من قسم إدارة الاستثمار. يؤدي هذا بشكل فعال إلى تحويل علاقة عميل واحد إلى مصدرين للإيرادات.

وقد قامت الشركة بتحفيز مستشاريها الماليين بقوة لتحقيق ذلك. وبموجب خطة التعويضات لعام 2025، يمكن للمستشارين الذين يقومون بإحالات مؤهلة إلى قطاعات أخرى من الشركة، مثل إدارتها المؤسسية أو فريق الاستثمار النقدي للشركة، الحصول على معدل ائتماني بنسبة 60٪ على الإيرادات المؤهلة اللاحقة. وهذه قفزة ذات مغزى واضح من نطاق الشبكة السابق الذي يتراوح بين 28% إلى 55.5%. تعتبر هذه الدفعة أساسية للحفاظ على هدف هامش إدارة الثروات قبل الضريبة بنسبة 30٪.

النمو في الاستثمارات البديلة والائتمان الخاص لتلبية الطلب من المؤسسات وأصحاب الثروات العالية.

إن الطلب على الاستثمارات البديلة (البديلة) والائتمان الخاص هو طلب بنيوي وليس دوري، ومورجان ستانلي في وضع جيد يسمح له بتلبيته. ومن المتوقع أن ينمو سوق الائتمان الخاص وحده من حوالي 1.5 تريليون دولار في بداية عام 2024 إلى 2.8 تريليون دولار بحلول عام 2028. وهذا منحنى نمو هائل.

تعمل الشركة بنشاط على توسيع منصاتها الائتمانية الخاصة لإنشاء الديون وتأمينها وتوزيعها على نطاق واسع. وتعد هذه خطوة حاسمة لأن الائتمان الخاص يوفر عوائد أعلى وهو جذاب بشكل خاص للعملاء من المؤسسات والعملاء ذوي الثروات العالية الذين يسعون إلى التنويع وارتباط أقل بالأسواق العامة. حتى أنها أطلقت صندوق استثمار أوروبي طويل الأجل جديد للأسواق الخاصة (ELTIF) في نوفمبر/تشرين الثاني 2025 لتوسيع القدرة على الوصول إلى الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، والأصول الحقيقية لقاعدة أوسع من المستثمرين.

الفرصة تركز على:

• - استيعاب الطلب على الائتمان الخاص من الدرجة الاستثمارية.
• التخصيص لموضوعات عالمية مثل الرقمنة والاستدامة.
• الاستفادة من التأثير المحتمل للذكاء الاصطناعي التوليدي على أداء السوق الخاص في عام 2025.

زيادة الطلب على خدمات إعادة الهيكلة واستشارات الديون بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.

تخلق بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول فرصة واضحة لأعمال الأوراق المالية المؤسسية، حتى مع تعافي نشاط الاندماج والاستحواذ. في حين ارتفعت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ التي تزيد عن مليار دولار بنسبة 19٪ على أساس سنوي حتى سبتمبر 2025، فإن الضغط الاقتصادي الأساسي الناجم عن زيادة تكاليف الاقتراض يدفع الطلب على إعادة الهيكلة.

ومع تكيف الميزانيات العمومية للشركات مع التكلفة الجديدة لرأس المال، سوف تحتاج المزيد من الشركات إلى خدمات إعادة هيكلة معقدة وخدمات استشارية للديون لتسوية الديون المعدومة أو إعادة التمويل بأسعار مستدامة. يعد بنك مورجان ستانلي أحد أكبر ثلاثة مستشارين عالميين لعمليات الاندماج والاستحواذ، ويعتبر امتياز الخدمات المصرفية الاستثمارية القوي هذا مناسبًا تمامًا للتمحور حول هذه الخدمات المعاكسة للدورة الاقتصادية. توفر هذه القدرة على تحويل التركيز داخل الخدمات المصرفية الاستثمارية - من عمليات الاندماج والاستحواذ إلى استشارات إعادة الهيكلة - حاجزًا حاسمًا للإيرادات في مناخ اقتصادي متقلب.

مورغان ستانلي (MS) - تحليل SWOT: التهديدات

الضغط التنظيمي المستمر، بما في ذلك احتمال فرض غرامات كبيرة وتكاليف الامتثال.

تمثل تكلفة الامتثال تهديدًا ماديًا مستمرًا في هذا العمل، وليست الغرامات الرئيسية فقط هي التي تؤلمك. إنه الاستثمار المستمر وغير المتوقف في الأنظمة والموظفين لتجنبها. يمكنك إلقاء نظرة على التاريخ الحديث لمعرفة التأثير الحقيقي للدولار: في عام 2024 وحده، دفع مورجان ستانلي ما يقرب من ذلك 268.1 مليون دولار لتسوية التحقيقات الجنائية والمدنية المتعلقة بالصفقات الجماعية ومخالفات الأوراق المالية البلدية.

بالإضافة إلى ذلك، تعرضت الشركة لضربة 15 مليون دولار عقوبة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في أواخر عام 2024 لفشلها في الإشراف بشكل كافٍ على المستشارين الماليين، مما سمح بسرقة أموال العملاء. هذه ليست مجرد ضربة مالية. فهو يتطلب الاحتفاظ باستشاري امتثال مكلف لمراجعة سياسات الصرف، وهو ما يمثل استنزافًا تشغيليًا طويل الأمد بالتأكيد. إن التدقيق التنظيمي عبارة عن تكلفة ثابتة لممارسة الأعمال التجارية ويبدو أنها في ارتفاع.

لا تزال البيئة التنظيمية معقدة، على الرغم من الحركة الإيجابية الطفيفة مثل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض احتياطي رأس المال الإجهادي (SCB) لدى مورجان ستانلي من 5.1% إلى 5.1%. 4.3% في أكتوبر 2025. ومع ذلك، فإن التدفق المستمر للغرامات مثل 60 مليون دولار تُظهر العقوبة المفروضة من مكتب مراقب العملة (OCC) بسبب الفشل في إيقاف تشغيل مراكز البيانات بشكل صحيح وحماية بيانات العملاء مدى اتساع المخاطر عبر المؤسسة. وهذا ما نسميه علاوة المخاطر التنظيمية.

منافسة شرسة من شركات التكنولوجيا المالية والبنوك العالمية الكبيرة في الثروة والتجارة.

يمثل نموذج مورجان ستانلي المتكامل نقطة قوة، ولكنه أيضًا هدف. فمن ناحية، لديك البنوك العالمية الضخمة مثل جيه بي مورجان تشيس & وبنك أوف أمريكا يتجهان بقوة نحو المجالات ذات النمو المرتفع مثل الائتمان الخاص والأصول البديلة، والتي تتنافس بشكل مباشر مع قطاعات الأوراق المالية وإدارة الاستثمار في مورجان ستانلي.

على الجانب الآخر، يؤدي صعود شركات التكنولوجيا المالية واتجاه الشركات إلى البقاء في القطاع الخاص لفترة أطول إلى تآكل خط الخدمات المصرفية الاستثمارية التقليدية. ويطالب العملاء بمزيد من المعرفة حول هؤلاء المنافسين غير المدرجين، مما يجبر بنك مورجان ستانلي على توسيع أبحاثه في مجال الأسهم لتشمل الأسواق الخاصة. على سبيل المثال، شهد مؤتمر Spark Private Company التابع للشركة زيادة قدرها 35% في شركات التكنولوجيا المشاركة في عام 2025 مقارنة بعام 2024، مما يوضح الطلب الكبير من العملاء على معلومات السوق الخاصة. وهذا يفرض توسعًا دفاعيًا مكلفًا للأبحاث وعروض الوصول للشركات.

وتؤدي المنافسة إلى رفع تكلفة اكتساب العملاء والخدمة. إنها حرب على جبهتين للحصول على حصة في السوق.

أدى التراجع الكبير والمطول في أسواق رأس المال العالمية إلى الإضرار بنشاط عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة الأولية.

في حين أظهرت الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 انتعاشاً قوياً، فقد وصل صافي إيرادات الأوراق المالية المؤسسية إلى 8.523 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مع انتعاش إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية على وجه التحديد 2.108 مليار دولار- هذا الجزء دوري للغاية. ويكمن التهديد في توقف هذا الانتعاش بسبب أحداث كلية غير متوقعة، مثل التقلبات قصيرة المدى التي شهدناها في أبريل 2025 بسبب عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية.

إذا تحول السوق، فإن الانخفاض حاد. لوضع الأمر في نصابه الصحيح، في عام 2024، كانت أحجام عمليات الاندماج والاستحواذ المعلنة مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي الاسمي تقريبية 40% أقل من متوسطات ثلاثة عقود، وكانت أحجام أسواق رأس المال (ECM). 50% أقل من نفس المتوسط. سيؤدي التباطؤ المطول إلى خنق الرسوم الاستشارية ورسوم الاكتتاب على الفور، والتي تعد شريان الحياة لقسم الخدمات المصرفية الاستثمارية. هذا هو سيف ديموقليس المستمر الذي يخيم على القطاع الأكثر ربحية في الشركة.

ها هي الرياضيات السريعة: +44.1% يعد النمو في إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية في الربع الثالث من عام 2025 أمرًا رائعًا، ولكنه مبني على قاعدة منخفضة اعتبارًا من عام 2024. وقد يؤدي تصحيح السوق إلى القضاء بسهولة على هذا المكاسب، مما يجعل الشركة تعتمد بشكل كبير على الدورة الإيجابية الحالية.

مخاطر الاحتفاظ بالمواهب في المجالات الرئيسية مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية والتمويل الكمي.

إن الحرب على أفضل المواهب في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية والتمويل الكمي (Quants) هي حرب وحشية، وهي تزداد تكلفة. بلغ إجمالي نفقات تعويضات مورغان ستانلي للربع الثالث من عام 2025 7.442 مليار دولار، ارتفاعًا من 6.733 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024، مما يسلط الضوء على التكلفة المتزايدة للاحتفاظ بالموظفين الرئيسيين. وتشكل هذه الزيادة في التعويضات تهديدًا مباشرًا لنسبة كفاءة نفقات الشركة.

وتتعامل الشركة أيضًا مع القوة التخريبية للذكاء الاصطناعي (AI) والأتمتة، مما أدى إلى خطة لخفض ما يقرب من 2000 فرصة عمل في جميع أنحاء المنظمة في عام 2025. وعلى الرغم من أن هذا يتم تأطيره على أنه كفاءة، إلا أنه يخلق خطرًا على الروح المعنوية والاحتفاظ بالموظفين، حيث قد يقفز أصحاب الأداء العالي خوفًا من التخفيضات المستقبلية. وفي سوق تنافسية، حتى التخفيضات الصغيرة يمكن أن تؤدي إلى هجرة الأدمغة.

إن تهديد المواهب ذو شقين:

• ارتفاع التعويض: إن تكلفة الاحتفاظ بأفضل المصرفيين والمحللين الكميين تمثل ضغطًا تصاعديًا مستمرًا على النفقات.
• المخاطر المعنوية: تسريح العمال، مثل قطع المخطط لها تقريبا 13% من وظائف الخدمات المصرفية الاستثمارية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في عام 2024، تشير إلى عدم الاستقرار ويمكن أن تدفع أصحاب الأداء الأفضل إلى المنافسين.
• الأدوار التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي: تظهر الأبحاث الخاصة بالشركة 59% من المديرين التنفيذيين للموارد البشرية يعطون الأولوية للاحتفاظ بهم في عام 2025، لكن الدفع المتزامن لتحقيق الكفاءة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي يعني إلغاء الأدوار، مما يؤدي إلى اضطراب داخلي.

عليك أن تدفع مقابل الأفضل، وإلا فسيذهبون مباشرة إلى المنافس.