شركة ميرفي أويل (MUR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

إذا كنت تقوم بتقييم شركة Murphy Oil Corporation (MUR) في أواخر عام 2025، فإن القصة الأساسية هي مقايضة عالية المخاطر: تنفيذها التشغيلي القوي وما يقرب من 1.5 مليار دولار في السيولة يكافحون إجمالي الديون المستمرة 1.48 مليار دولار. هذا التوتر، بالإضافة إلى الضعف المتوقع للأموال من العمليات (FFO) إلى الديون المستحقة على 45%-50% النطاق، يعني أن مسارهم الاستراتيجي هو عبارة عن نزهة على حبل مشدود بين الاستفادة من فرص الاستكشاف العالمية وإدارة عبء الديون بشكل واضح. دعنا نتعمق في تحليل SWOT الكامل لمعرفة الإجراءات الواضحة التي يجب عليهم اتخاذها الآن.

شركة ميرفي أويل (MUR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

قاعدة أصول متنوعة تمتد عبر الولايات المتحدة البرية والمياه العميقة البحرية العالمية

تكمن القوة الكبرى التي تتمتع بها شركة Murphy Oil Corporation في محفظتها الاستثمارية المتنوعة، والتي توفر مرونة متأصلة في مواجهة تقلبات السوق الإقليمية وتقلبات أسعار السلع الأساسية. هذا ليس مجرد مزيج من الأصول؛ إنه تحوط استراتيجي. لديك تعرض للصخر الزيتي البري عالي النمو في الولايات المتحدة جنبًا إلى جنب مع الاستكشاف البحري التقليدي عالي التأثير.

أظهر إنتاج الشركة في الربع الثاني من عام 2025 هذا التوازن، مع مساهمة الأعمال البرية تقريبًا 118 ميجابايت في الثانية (ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا) وتضيف الأعمال البحرية حوالي 72 مليون برميل في اليومباستثناء الحصص غير المسيطرة (NCI).

يمنح هذا الهيكل متعدد الأحواض الإدارة خيارًا كبيرًا لتخصيص رأس المال، مما يسمح لها بالتركيز على المشاريع ذات العائدات الأعلى على مستوى العالم. إنها محفظة مصممة للاختيارية.

• الولايات المتحدة البرية: إيجل فورد شيل، أحد الأصول الأساسية مع مخزون عميق تقريبًا 1,200 المواقع المستقبلية.
• كندا البرية: توفر Tupper Montney وKaybob Duvernay إمكانات طويلة الأجل للغاز الطبيعي والسوائل.
• العالمية في الخارج: خليج أمريكا وفيتنام (لاك دا فانغ، لاك دا هونغ-1X)، وكوت ديفوار (حقل باون).

سيولة قوية تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025

في صناعة كثيفة رأس المال، الميزانية العمومية القوية هي بالتأكيد أفضل دفاع لك. أنهت شركة Murphy Oil النصف الأول من عام 2025 في وضع مالي قوي، حيث أبلغت تقريبًا 1.5 مليار دولار من إجمالي السيولة كما في 30 يونيو 2025.

هذه السيولة ليست مجرد أموال نقدية خاملة؛ إنه مزيج من النقد المتاح والائتمان المتاح، مما يوفر احتياطيًا كبيرًا لبرامج رأس المال وعمليات الاستحواذ. على وجه التحديد، كان لدى الشركة 380 مليون دولار نقدًا وما يعادله، بالإضافة إلى 1.15 مليار دولار غير مسحوبة على التسهيلات الائتمانية غير المضمونة البالغة 1.35 مليار دولار.

وإليك الحساب السريع: بلغ إجمالي الدين 1.48 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025، ويتكون معظمه من سندات طويلة الأجل ذات سعر فائدة ثابت بمتوسط ​​استحقاق مرجح يبلغ 8.9 سنوات وكوبون بنسبة 6.1 في المائة. يخفف هذا الهيكل من مخاطر إعادة التمويل على المدى القريب ويدعم هدف الديون طويلة الأجل البالغ 1.0 مليار دولار.

تخفيض كبير في التكلفة نتيجة الاستحواذ على BW Pioneer FPSO، مما يوفر ما يقرب من 60 مليون دولار سنويًا

يعد الاستحواذ الاستراتيجي على سفينة BW Pioneer Floating Production Storage and Offloading (FPSO) في الخليج الأمريكي مثالًا واضحًا على القوة التشغيلية التي تدفع القيمة المالية. ومن خلال التحول من عقد إيجار مكلف إلى عقد ملكية، تمكنت شركة Murphy Oil من تحقيق تخفيض جوهري في نفقات التشغيل.

بلغ إجمالي سعر الشراء لـ FPSO 125 مليون دولار، مع تكلفة استحواذ صافية قدرها 104 مليون دولار مدرجة في توجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2025. ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى خفض صافي تكاليف التشغيل السنوية بنحو 60 مليون دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو سرعة العائد: ففترة الاستحواذ لديها فترة استرداد مقنعة تبلغ حوالي عامين، بغض النظر عن تقلبات أسعار النفط. بالإضافة إلى ذلك، قامت بزيادة صافي الاحتياطيات البحرية المؤكدة بما يقدر بـ 8 ملايين برميل من مكافئ النفط (MMBOE).

برنامج قوي لعائد المساهمين، توزيع 193 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025

تحافظ شركة Murphy Oil على التزامها القوي بعوائد المساهمين، وهو ما يمثل نقطة جذب كبيرة للمستثمرين الباحثين عن النمو والدخل. تخصص خطة تخصيص رأس المال للشركة ما لا يقل عن 50 بالمائة من التدفق النقدي الحر المعدل لعمليات إعادة شراء الأسهم والزيادات المحتملة في أرباح الأسهم.

وخلال النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025)، وزعت الشركة ما مجموعه 193 مليون دولار على المساهمين.

فيما يلي تفاصيل عائدات النصف الأول من عام 2025 للمساهمين:

لا يزال لدى الشركة 550 مليون دولار متبقية في إطار برنامج إعادة شراء الأسهم المعتمد من مجلس الإدارة اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مما يُظهر مسارًا واضحًا لاستمرار عوائد رأس المال.

تعد القدرة على التنفيذ في المياه العميقة في الخليج الأمريكي ميزة تنافسية رئيسية

تعد القدرة على تنفيذ مشاريع معقدة في المياه العميقة من الكفاءة الأساسية التي تميز شركة Murphy Oil عن العديد من نظيراتها. وقد تم الاستشهاد بهذه القدرة على التنفيذ في المياه العميقة في الخليج الأمريكي بشكل واضح على أنها ميزة تنافسية من قبل إدارة الشركة.

يسلط التقويم التشغيلي لعام 2025 الضوء على هذه القوة من خلال العديد من المشاريع الرئيسية:

• أكملت صيانة الساموراي رقم 3 في الربع الثاني.
• تم الانتهاء من صيانة خاليسي رقم 2، مما أدى إلى إعادة البئر إلى الإنتاج في الربع الثالث.
• جلب Mormont رقم 4 جيدًا عبر الإنترنت في الربع الأول.
• من المخطط حفر بئرين استكشافيين تشيلو رقم 1 وبانجو رقم 1 في النصف الثاني من عام 2025.

ويضمن هذا التركيز على الاستكشاف والتطوير القائم على البنية التحتية في خليج أمريكا، إلى جانب BW Pioneer FPSO الجديد ذو التكلفة العالية، أن المشاريع ذات العائدات العالية تدفع نمو الإنتاج.

شركة ميرفي أويل (MUR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Murphy Oil Corporation (MUR) وترى قصة تشغيلية قوية، لكن الهيكل المالي والمخاطر التشغيلية الكامنة تمثل رياحًا معاكسة واضحة. يتمثل الضعف الأساسي في مستوى الدين الذي يظل مرتفعًا بشكل عنيد مقابل الهدف المعلن للشركة، بالإضافة إلى البصمة التشغيلية الأصغر التي تحد من مرونتها المالية مقارنة بالمنافسين الأكبر حجمًا. هذه ليست أزمة، ولكنها تقيد تخصيص رأس المال.

ولا يزال إجمالي الدين البالغ 1.4 مليار دولار أعلى من الهدف طويل الأجل البالغ 1.0 مليار دولار

بصراحة، أكبر مرساة مالية في الوقت الحالي هو إجمالي الديون. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون شركة مورفي أويل حوالي 1.4 مليار دولار. وهذا رقم مهم، وعلى الرغم من انخفاضه عن مستوى 1.48 مليار دولار كما رأينا في نهاية الربع الأول من عام 2025، فإنه لا يزال أعلى بنسبة 40٪ من هدف الشركة طويل المدى المتمثل في 1.0 مليار دولار.

لدى الشركة خطة واضحة، ما يسمونه إطار تخصيص رأس المال، ولكن بيئة السوق الحالية والتركيز على عوائد المساهمين - مثل 100 مليون دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم في النصف الأول من عام 2025 - يعني أن تخفيض الديون قد تباطأ. إنهم يختارون إعطاء الأولوية للعائدات على سداد السندات في الوقت الحالي، وهو خيار استراتيجي، لكنه يبقي الميزانية العمومية أثقل من المثالية. يمثل عبء الدين هذا سندات ذات سعر ثابت مع قسيمة متوسطة مرجحة قدرها 6.1 بالمائة ومتوسط النضج المرجح 8.6 سنة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

من المتوقع أن تضعف الأموال من العمليات (FFO) إلى الديون إلى نطاق 45٪ -50٪ في عام 2025

وهنا يكمن تأثير مستوى الدين حقا: فمن المتوقع أن يضعف مقياس الائتمان الرئيسي، الأموال من العمليات (FFO) إلى الديون، بشكل كبير في عام 2025. وتتوقع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية أن تنخفض هذه النسبة إلى نطاق 45٪ -50٪ في عام 2025، وهو انخفاض ملحوظ من 59٪ المسجلة في عام 2024.

إليك الحساب السريع: يعد FFO للديون مقياسًا لمدى سرعة قيام الشركة بسداد ديونها باستخدام النقد الناتج عن عملياتها. ويشير انخفاض النسبة إلى ضعف المرونة المالية. يرجع الضعف إلى عاملين: انخفاض أسعار النفط الخام المتوقعة وقرار الشركة بزيادة توزيعات المساهمين، بالإضافة إلى الاستحواذ الممول نقدًا على سفينة BW Pioneer العائمة للإنتاج والتخزين والتفريغ (FPSO) مقابل 104 مليون دولار صافي سعر الشراء في الربع الأول من عام 2025. وقد أدى هذا الاتجاه إلى توقعات سلبية من وكالة التصنيف، وهو بالتأكيد عامل خطر تحتاج إلى تتبعه.

نطاق تشغيلي أصغر مقارنةً بالعديد من أقرانهم ذوي التصنيف المماثل

إن النطاق التشغيلي لشركة Murphy Oil أصغر من العديد من نظيراتها، خاصة تلك التي تركز فقط على النفط الصخري الأمريكي عالي النمو. في حين أن نموذجها المتنوع - مع الأصول في الخليج الأمريكي، وكندا، وفيتنام - يمثل عامل تمييز، فإنه يجعل الشركة أكثر تعقيدًا من حيث القيمة ويمكن أن يحد من قيمتها السوقية مقارنة بمتوسطات الصناعة. ويعني هذا النطاق الأصغر أن حدوث انتكاسة تشغيلية واحدة أو مشروع رأسمالي كبير، مثل مشروع تطوير لاك دا فانغ (الجمل الذهبي) في فيتنام، ينطوي على مخاطر أعلى نسبيًا على الوضع المالي الإجمالي. profile.

ويكون تأثير هذا النطاق الأصغر واضحًا عندما تنظر إلى الميزانية الرأسمالية. تبلغ توجيهات النفقات الرأسمالية المستحقة لعام 2025 (CAPEX) مبلغًا كبيرًا يبلغ 1.135 مليار دولار أمريكي إلى 1.285 مليار دولار أمريكي، بما في ذلك الاستحواذ على FPSO. وهذا المستوى من الإنفاق بالنسبة لحجمه يعني أن هامش الخطأ في التنفيذ أقل.

يمكن أن يكون الإنتاج عرضة لتقلبات الطقس، مثل تأخير العاصفة الشتوية في الربع الأول من عام 2025 في الخليج الأمريكي

إن طبيعة العمليات البحرية لشركة ميرفي أويل، وخاصة في الخليج الأمريكي، تجعل إنتاجها عرضة لأحداث مناخية غير متوقعة. وهذه مخاطر تشغيلية متكررة. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، تسبب نشاط العواصف الشتوية في تأخير الإنتاج الأول في بئرين رئيسيين مشغلين - مورمونت رقم 4 وساموراي رقم 3 - في الخليج الأمريكي.

ساهمت هذه التأخيرات في التأثير الإجمالي على الإنتاج بحوالي 6 مليون برميل من النفط المكافئ يوميًا في الربع الأول من عام 2025. والنتيجة؟ كان على الشركة تعديل توقعاتها للعام بأكمله، متوقعة أن يتجه الإنتاج نحو الحد الأدنى من النطاق التوجيهي الذي يتراوح بين 174.5 إلى 182.5 مليون برميل في اليوم. وهذا مثال مثالي لكيفية تأثير العوامل غير المالية بشكل مباشر على النتيجة النهائية.

شركة ميرفي أويل (MUR) - تحليل SWOT: الفرص

عمليات استكشاف ذات إمكانات عالية في الخليج الأمريكي وفيتنام وكوت ديفوار

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Murphy Oil Corporation (MUR) أن تولد فيه موجة النمو التالية، والإجابة تكمن في برنامج الاستكشاف عالي التأثير والمتعدد الأحواض. تركز الشركة بنشاط رأسمالها الاستكشافي على ثلاث مناطق رئيسية: خليج أمريكا (GoA)، وفيتنام، وكوت ديفوار (ساحل العاج). تعتبر هذه الإستراتيجية عامل تمييز رئيسي، حيث إنها تختبر الموارد المحتملة غير المعرضة للخطر والتي تبلغ خمسة أضعاف احتياطيات الشركة الخارجية المؤكدة الحالية.

بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تخصص "ميرفي" ما بين 10% إلى 15% من ميزانية النفقات الرأسمالية (CAPEX) لأنشطة الاستكشاف. هذا رهان استراتيجي على الألعاب الحدودية ذات المكافآت العالية. وفي ولاية غواتيمالا، تقوم الشركة بحفر بئرين استكشافيين قريبين من الحقل، تشيلو رقم 1 وبانجو رقم 1، في الربع الأخير من عام 2025، مما يوفر فرص ربط منخفضة المخاطر. على المستوى الدولي، ينصب التركيز على التقييم والآفاق الجديدة.

• فيتنام: يمتلك اكتشاف Hai Su Vang-1X (أسد البحر الذهبي) إمكانات موارد إجمالية تقدر بـ 170-430 مليون برميل من مكافئ النفط (MMBOE). تتابع الشركة هذا الأمر من خلال تقييم بئر Hai Su Vang-2X في الربع الثالث من عام 2025. وتم إجراء الاكتشاف الثاني، Lac Da Hong-1X (الجمل الوردي)، بإجمالي موارد إجمالية محتملة متوسطة إلى تصاعدية تبلغ 30-60 مليون برميل من النفط.
• كوت ديفوار: ومن المقرر أن يبدأ برنامج التنقيب عن ثلاثة آبار في الربع الأخير من عام 2025، بدءًا من منطقة سيفت.

تعزيز تطوير حقل لاك دا فانغ في فيتنام لإنتاج أول إنتاج للنفط في النصف الثاني من عام 2026

يعد تطوير حقل لاك دا فانغ (الجمل الذهبي) في حوض كو لونج، قبالة ساحل فيتنام، حافزًا ملموسًا على المدى القريب لنمو الإنتاج. يسير هذا المشروع في الموعد المحدد لإنتاج النفط الأول في النصف الثاني من عام 2026، ويستهدف على وجه التحديد الربع الرابع من عام 2026. وهذا طريق واضح لإنتاج جديد عالي الهامش.

يمتلك الحقل استردادًا نهائيًا يقدر بما يصل إلى 100 مليون مليون برميل من الموارد الإجمالية. عندما تصل إلى خطوتها، من المتوقع أن يتراوح إجمالي الإنتاج الذروة بين 30.000 إلى 40.000 برميل من مكافئ النفط يوميًا (BOEPD). ولكي نكون منصفين، فإن هذا تطور يمتد لعدة سنوات، لكن الالتزام برأس المال لعام 2025 يُظهر تقدمًا. فيما يلي حسابات سريعة حول الاستثمار لعام 2025 في فيتنام:

وقد بدأ بناء سفينة التخزين والتفريغ العائمة (FSO) للمشروع في الربع الأول من عام 2025، وهي علامة أخرى على أن هذا التطوير يمضي قدمًا بشكل واضح.

رأس مال كبير لعمليات إعادة الشراء، مع بقاء مبلغ 550 مليون دولار أمريكي تحت التفويض

بالنسبة للمستثمرين، فإن الفرصة الأكثر إلحاحًا هي التزام الشركة بإعادة رأس المال. إن خطة تخصيص رأس المال الخاصة بشركة Murphy Oil بسيطة: قم بتخصيص ما لا يقل عن 50% من التدفق النقدي الحر المعدل (FCF) لعوائد المساهمين، وذلك بشكل أساسي من خلال عمليات إعادة الشراء والزيادات المحتملة في أرباح الأسهم.

اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كان لدى الشركة مبلغ كبير قدره 550 مليون دولار متبقي في إطار برنامج إعادة شراء الأسهم المعتمد من مجلس الإدارة. يوفر هذا التفويض المتبقي أرضية واضحة لمواصلة تخفيض عدد الأسهم. وفي النصف الأول من عام 2025 وحده، أعاد مورفي شراء أسهم بقيمة 100 مليون دولار، واستحوذ على 3.6 مليون سهم. يعمل هذا الإجراء الثابت، المدعوم بميزانية عمومية قوية، بمثابة دعم قوي لسعر السهم.

يتيح الاستحواذ على FPSO عوائد معززة على التطوير والاستكشاف في المستقبل

يعد الاستحواذ الاستراتيجي على سفينة BW Pioneer Floating Production Storage and Offloading (FPSO) بسعر شراء إجمالي قدره 125 مليون دولار خطوة ذكية تعمل على تحسين اقتصاديات عمليات خليج أمريكا (GoA) على الفور. وهذا مثال كلاسيكي لاستخدام رأس المال لتأمين مزايا التكلفة على المدى الطويل.

ومن المتوقع أن تؤدي عملية الاستحواذ إلى خفض تكاليف التشغيل السنوية بنحو 60 مليون دولار، مع فترة استرداد تبلغ حوالي عامين فقط. وهذا التخفيض في التكاليف مستقل عن سعر النفط، وهو ما يمثل ميزة هيكلية ضخمة. بالإضافة إلى ذلك، يؤدي الاستحواذ على الفور إلى زيادة صافي الاحتياطيات المثبتة المثبتة بحوالي 8 ملايين برميل من مكافئ النفط (MMBOE). يقع FPSO في موقع استراتيجي في اتجاه ويلكوكس الغزير، مما يعني أن آفاق الاستكشاف المستقبلية في المنطقة يمكن ربطها مرة أخرى بمنشأة يمتلكها مورفي الآن ويعمل عليها على أساس ميزة التكلفة، مما يعزز العائدات على جميع عمليات التطوير والاستكشاف المستقبلية التي تقوم بها الحكومة الأمريكية.

شركة ميرفي أويل (MUR) - تحليل SWOT: التهديدات

التقلب الشديد في أسعار السلع الأساسية

إن التهديد الأكثر إلحاحا والمادي للأداء المالي لشركة ميرفي أويل يظل هو التقلب الشديد في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي. هذه ليست نظرية. لقد شهدنا انخفاضًا حادًا وملموسًا في الأسعار المحققة خلال الربع الثاني من السنة المالية 2025، مما أثر بشكل مباشر على الأرباح.

يجب أن تأخذ أطروحة الاستثمار الخاصة بك في الاعتبار ضغط الأرباح الناتج عن السعر. انخفضت أسعار النفط الحقيقية بنسبة كبيرة 7.89 دولار للبرميل على أساس ربع سنوي (Q/Q)، استقر عند متوسط قدره 64.31 دولارًا للبرميل في الربع الثاني من عام 2025. وتضرر الغاز الطبيعي بشدة أيضًا، مع انخفاض الأسعار المحققة 0.79 دولار لكل ألف قدم مكعب (MCF) سؤال/س فقط 1.88 دولار لكل MCF. كان ضغط أسعار السلع هو المحرك الرئيسي لانخفاض أرباح السهم المخففة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS). $0.16 في الربع الثاني من عام 2025، وهو انخفاض حاد من $0.50 في الربع الأول من عام 2025.

إليك الحسابات السريعة حول تأثير الأسعار في الربع الثاني من عام 2025:

• انخفاض أسعار النفط: 7.89 دولار للبرميل س/س.
• انخفاض أسعار الغاز: 0.79 دولار/مكف س/س.
• تأثير ربحية السهم: انخفض ربحية السهم المخففة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى $0.16 من $0.50 (الربع الأول 2025).

وتحتفظ الشركة بقاعدة قوية من حيث كفاءة رأس المال، ولكن فترة طويلة من انخفاض الأسعار، خاصة إذا استقر النفط عند منتصف الخمسينات دولاراً للبرميل، من شأنها أن تجبر على خفض النفقات الرأسمالية (CAPEX) بمقدار 20% إلى 40% لعام 2026، وفقًا لتخطيط السيناريو الخاص بالإدارة.

التعرض لعدم الاستقرار الجيوسياسي والتنظيمي في مناطق التشغيل الدولية

وتشكل محفظة شركة ميرفي أويل المتنوعة والمتعددة الأحواض - والتي تمثل نقطة قوة - تهديدًا أيضًا بسبب تعرضها لعدم الاستقرار الجيوسياسي والتنظيمي، لا سيما في مناطق الاستكشاف والتطوير الرئيسية مثل فيتنام. وتقوم الشركة بالتزام رأسمالي كبير لهذه المنطقة في عام 2025.

ولا يقتصر التهديد على مجرد تغيير سياسي؛ إنها المخاطرة برأس المال الكبير المنتشر. لعام 2025، خصصت الشركة تقريبا 110 مليون دولار من نفقاتها الرأسمالية إلى العمليات البحرية في فيتنام، والتي تشمل الحفر التطويري لحقل لاك دا فانغ. وهذا رأس المال معرض لخطر التأخير، أو تجاوز التكاليف، أو حتى المصادرة بسبب التحولات التنظيمية غير المتوقعة أو التوترات الجيوسياسية في بحر الصين الجنوبي.

إن إفصاحات الشركة الخاصة بالمخاطر تشير باستمرار إلى كل من "المخاوف الجيوسياسية" و"عدم الاستقرار السياسي والتنظيمي في الأسواق التي نمارس فيها أعمالنا" كعوامل يمكن أن تغير النتائج بشكل جوهري. إن الأعمال التجارية في فيتنام، والتي تتضمن اكتشاف النفط مؤخراً في لاك دا هونج-1 إكس، هي مشروع عالي المردود وعالي المخاطر. قد يؤدي اتخاذ قرار تنظيمي سلبي واحد إلى تعريض الجدول الزمني الأول للنفط المتوقع لعام 2026 لتطوير بحيرة لاك دا فانغ للخطر.

ضغوط المستثمرين من المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) واختبار السيناريوهات المتعلقة بالمناخ

لم يعد تدقيق المستثمرين بشأن الأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) قضية هامشية؛ إنه محرك التقييم الأساسي. وتواجه شركة ميرفي أويل خطر هروب رأس المال أو ارتفاع تكلفة رأس المال إذا فشلت في تلبية توقعات المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة المتزايدة الصرامة، وخاصة من المستثمرين المؤسسيين الكبار.

وتحاول الشركة المضي قدمًا في هذا الأمر من خلال دمج اختبار السيناريوهات المتعلقة بالمناخ، بما في ذلك سيناريو الدرجتين المئويتين أو أقل، في تخطيط أعمالها السنوي. ومع ذلك، فإن التهديد يكمن في التنفيذ والطبيعة الطموحة لأهدافها المناخية:

• هدف كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة: تخفيض بنسبة 15% إلى 20% بحلول عام 2030 (مقابل خط الأساس لعام 2019).
• هدف الحرق: القضاء على الحرق الروتيني بحلول عام 2030.
• المساءلة البيئية والاجتماعية والحوكمة: كثافة غاز الميثان ونسبة إعادة تدوير المياه مدرجة الآن في خطة الحوافز السنوية.

إذا لم يحققوا هذه الأهداف، فإن السوق سوف يعاقب سعر السهم وربما يحد من الوصول إلى رأس المال. ويريد المستثمرون أن يروا استراتيجية الشركة تصمد ليس عند سعر 65 دولاراً للنفط فحسب، بل أيضاً في عالم يسعر مستقبلاً منخفض الكربون.

خطر تدهور معدل نجاح الاستكشاف مما يؤثر على استبدال الاحتياطي

يعتمد النمو المستقبلي لشركة Murphy Oil Corporation بشكل كبير على برنامج الاستكشاف الخاص بها، والذي يمثل تهديدًا ثنائيًا كبيرًا: النجاح أو الفشل. بلغت الاحتياطيات المؤكدة للشركة في نهاية العام 2024 713 مليون برميل من مكافئ النفط (MMBOE)، لكن نسبة استبدال الاحتياطي الإجمالي لعام 2024 كانت 83٪ فقط. وهذا يعني أنها لم تحل محل جميع الاحتياطيات التي أنتجتها، وهو ما يشكل تهديدا واضحا لخلق القيمة على المدى الطويل.

ولعكس هذا الاتجاه، تنفذ الشركة برنامج استكشاف عالي المخاطر لعام 2025 يستهدف متوسط ​​إمكانات الموارد غير المعرضة للخطر يتراوح بين 500 مليون إلى أكثر من مليار برميل من مكافئ النفط عبر الخليج الأمريكي وفيتنام وكوت ديفوار. هذا رهان ضخم ومركّز. إن سلسلة من الحفر الجافة أو الاكتشافات غير القابلة للتطبيق تجاريًا لن تؤدي فقط إلى تخفيضات كبيرة في نفقات الاستكشاف - الموجهة إلى 40 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025 وحده - ولكنها ستتسبب أيضًا في تدهور حاد في نسبة استبدال الاحتياطي، مما يهدد بشكل مباشر إنتاج الشركة على المدى الطويل. profile وتقييم الأسهم.

يعد برنامج الاستكشاف بمثابة شريان الحياة لشركة التنقيب والإنتاج التي تركز على النمو. الفشل هنا ليس خيارًا بالتأكيد.