شركة Murphy USA Inc. (MUSA): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح للخندق التنافسي المحيط بشركة Murphy USA Inc. ونحن نتجه نحو أواخر عام 2025، لذلك دعونا ننتقل مباشرة إلى المطاردة. بصراحة، الصورة معقدة: فبينما تستفيد الشركة من انخفاض قوة الموردين في سوق الوقود الذي يعاني من زيادة المعروض وبصمة هائلة تصل إلى 1772 موقعًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فإنها تخوض حربًا على جبهتين. يتمتع العملاء بقوة عالية لأن الوقود هو سلعة، كما يتضح من الانخفاض بنسبة 2.6٪ في أحجام الوقود في نفس المتجر في الربع الأخير، والمنافسة شرسة بشكل واضح، مع توسع المنافسين مثل Casey's بينما تقاتل MUSA على هوامش ضئيلة للغاية تبلغ 30.7 cpg فقط في الربع الثالث من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإن التهديد طويل المدى من المركبات الكهربائية حقيقي، مما يجعل نمو بضائعهم بنسبة 11.3٪ في Q3-التحرك المضاد الحاسم. قم بالغوص أدناه لترى بالضبط كيف تشكل هذه القوى الخمس استراتيجية هذا العملاق في الساحة الأمامية.

شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى جانب المورد من معادلة شركة Murphy USA Inc.، فإن القصة هي إلى حد كبير إحدى الظروف المواتية للشركة، خاصة في قطاع وقود المحركات الأساسي. ستكون القوة التي يحتفظ بها موردو الوقود مقيدة بشكل كبير في عام 2025. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن سوق المنتجات المكررة كان يعاني من فائض هيكلي في المعروض على مدار العام، وهو ما يبقي بطبيعة الحال غطاءً على ما يمكن أن يطلبه الموردون.

أثرت ديناميكية العرض الزائد هذه بشكل مباشر على ربحية العام المبكر. بصراحة، كانت هوامش إمدادات الوقود أقل من المتوقع في الربع الأول من عام 2025، كنتيجة مباشرة لسوق المنتجات الذي يشهد فائضًا كبيرًا في المعروض. على سبيل المثال، في حين ارتفعت هوامش وقود التجزئة إلى 23.7 سي بي جي في الربع الأول من عام 2025، وصل إجمالي مساهمة الوقود إلى 25.4 سي بي جي، مما يوضح الضغط على جانب البيع بالجملة من الصفقة.

يعد الحجم الهائل لشركة Murphy USA بمثابة ثقل موازن رئيسي لنفوذ أي مورد. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، قامت الشركة بتشغيل 1,772 موقعًا للبيع بالتجزئة في 27 ولاية. تُترجم هذه البصمة الضخمة مباشرة إلى شروط شراء مواتية نظرًا لأن التزامات الحجم التي يمكن أن تقدمها شركة Murphy USA كبيرة، مما يمنحها قوة تفاوضية كبيرة مع المصافي والموزعين. يمكنك أن ترى كيف يساعدهم هذا المقياس على إدارة التكاليف حتى عندما تكون ظروف السوق ضيقة.

وتعمل الشركة أيضًا على تنويع إستراتيجيتها الخاصة بمصادر الوقود بشكل فعال لتقليل قوة الموردين والحصول على قيمة إضافية. والجزء الرئيسي من ذلك هو مزج الوقود السائب مع الوقود المتجدد، مما يولد إيرادات من أرقام التعريف المتجددة (رين). هذه خطوة ذكية، خاصة عندما تكون أسعار RINs قوية. فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تأثير هامش الوقود وإيرادات RIN في الربع الثالث من عام 2025:

وعلى الجانب السلعي، فإن القدرة التفاوضية لهؤلاء الموردين محدودة للغاية. إن قاعدة الموردين لسلع المتاجر الصغيرة - كل شيء بدءًا من الحلوى وحتى المشروبات المعبأة - مجزأة للغاية. وهذا يعني أنه لا يوجد بائع واحد لديه القدرة على إملاء شروط غير مواتية على مشتري بحجم شركة Murphy USA Inc. والنتائج تتحدث عن نفسها؛ وكان أداء البضائع قوياً، مما يشير إلى الانضباط الجيد في المشتريات والمنافسة بين الموردين. على سبيل المثال، شهد الربع الثالث من عام 2025 ارتفاعًا في قيمة مساهمة البضائع بنسبة 11.3% إلى 241.2 مليون دولار، مع تحسن هوامش الوحدات إلى 21.5%. وهذه علامة واضحة على أن موردي البضائع يتنافسون على أعمال شركة Murphy USA، وليس العكس. وترى هذه القوة تنعكس في الأرقام:

• ارتفعت قيمة المساهمة السلعية بنسبة 2.3٪ في الربع الأول من عام 2025 إلى 195.9 مليون دولار.
• بلغ متوسط ​​هوامش الوحدة للبضائع في الربع الأول من عام 2025 19.6%.
• وصل متوسط ​​هامش الربح للوحدة للبضائع في الربع الثالث من عام 2025 إلى 21.5%.

إن تركيز الشركة على انضباط التكلفة، والذي يتضح من انخفاض النفقات العامة والإدارية في الربع الأول، يساعد أيضًا في الحفاظ على توقعات الموردين تحت السيطرة. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، ولكن بالنسبة لشركة Murphy USA، فإن الحجم وهيكل السوق يبقيان الموردين في الطابور.

شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل شركة Murphy USA Inc. وقوة العميل هي العامل الرئيسي الذي تحتاج إلى تحديده. بصراحة، بالنسبة لمتاجر بيع الوقود بالتجزئة، تكون قوة العملاء دائمًا عالية تقريبًا لأن المنتج - البنزين - يعتبر سلعة تقريبًا. المستهلكون مستعدون للتسوق بأقل سعر يمكنهم العثور عليه، مما يعني أن شركة Murphy USA Inc. يجب أن تكافح باستمرار على السعر للحفاظ على حركة تلك الجالونات.

يظهر رد فعل السوق لضغوط التسعير مباشرة في البيانات التشغيلية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، شهدت أحجام الوقود في نفس المتجر انخفاضًا بنسبة 2.6٪ مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. ويعد هذا الانخفاض في الحجم في المواقع الثابتة إشارة واضحة إلى أن العملاء يتحولون، حتى ولو مؤقتًا، بناءً على أسعار المنافسين. لكي نكون منصفين، ارتفع إجمالي جالونات التجزئة المباعة للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 1.2٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى أن نمو المتجر الجديد يعوض بعض نقاط الضعف في نظام الضمان الاجتماعي، ولكن مقياس نظام الضمان الاجتماعي هو المقياس الحقيقي لولاء العملاء الحاليين والقدرة التنافسية للسعر.

لمحاربة هذا النفوذ المتأصل للعملاء، تعتمد شركة Murphy USA Inc. بشكل كبير على موقعها منخفض السعر، والذي يشار إليه غالبًا باسم Everyday Low Price (EDLP). هذا ليس مجرد اقتراح. إنها مهمة تشغيلية أساسية لدفع الحجم اللازم. أشار الرئيس التنفيذي إلى "متانة قدراتنا الترويجية" في تعليق الربع الثالث من عام 2025، وهي طريقة الشركة للقول إن محرك التسعير الخاص بها يعمل على إبقاء العميل في المضخة. التحدي هو موازنة هذا مع الهامش. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، بلغت هوامش وقود التجزئة 28.3 سي بي جي (سنتًا للغالون الواحد). عليك أن تبقي السعر منخفضًا بما يكفي للفوز في معركة الحجم ولكن مرتفعًا بما يكفي للحفاظ على هامش لائق.

تكاليف التبديل بين شركة Murphy USA Inc. ومحطة الوقود التابعة لأحد المنافسين هي صفر تقريبًا - ما عليك سوى القيادة عبر الشارع. ويعني هذا النقص في الاحتكاك أن الدفاع الحقيقي الوحيد هو خلق سبب مقنع لاختيار شركة Murphy USA Inc. باستمرار. وهنا تصبح برامج الولاء ذات أهمية بالغة، وليست مجرد ميزة من الجميل الحصول عليها. إنها الأداة الأساسية لبناء التصاق العملاء وتقليل قوة المساومة التي يمارسها العملاء بشكل فعال.

تعمل الشركة بنشاط على الترويج لأدواتها الرقمية لمواجهة ذلك، مع ذكر برنامج Murphy Drive Rewards على وجه التحديد كأداة رئيسية ضد حساسية أسعار المستهلك. في حين أن أحدث نقطة بيانات لدينا تعود إلى الربع الثاني من عام 2025، حيث شهد برنامج Murphy Drive Rewards زيادة بنسبة 31% في عمليات التسجيل الجديدة، فإن هذا التركيز يوضح أن الإدارة تدرك أن حوافز المعاملات ضرورية للاحتفاظ بقاعدة العملاء.

فيما يلي نظرة سريعة على مقاييس أداء الوقود للربع الثالث من عام 2025، والتي توضح السير على حبل مشدود بين الحجم والسعر:

وتؤكد البيئة العامة الحاجة إلى هذه البرامج. يمكنك رؤية نقاط الضغط في النتائج التشغيلية:

• انخفاض هوامش الوقود يجبر على الاعتماد على مبيعات البضائع.
• يُظهر انخفاض حجم SSS أن مرونة السعر مرتفعة.
• يعد نمو معدل الولاء مقياسًا رئيسيًا للاحتفاظ.
• تعمل الشركة في 27 ولاية، مما يزيد من التعقيد التنافسي.

العميل يمتلك القوة هنا، بكل تأكيد.

شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

لا يزال التنافس التنافسي داخل قطاع وقود السيارات وقطاع التجزئة مرتفعًا بشكل واضح، مدفوعًا بتجزئة السوق والتوسع الكبير في الشبكة من اللاعبين الرئيسيين. ترى هذا التوتر في قرارات تخصيص رأس المال عبر الصناعة.

تعمل شركة Murphy USA Inc. (MUSA) على تسريع مسار نموها، مما يزيد من توتر السوق. أشارت توجيهات الشركة لعام 2025 إلى فتح ما يصل إلى 50 متجرًا صغيرًا جديدًا في الصناعة خلال العام. وتأتي هذه الوتيرة القوية في أعقاب افتتاح 14 متجرًا جديدًا في النصف الأول من عام 2025، بالإضافة إلى 40 موقعًا آخر قيد الإنشاء بالفعل اعتبارًا من منتصف عام 2025. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، قامت شركة Murphy USA Inc. بتشغيل 1772 موقعًا للبيع بالتجزئة في 27 ولاية.

تعتمد المنافسة بشكل أساسي على هوامش الوقود الضئيلة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي مساهمة الوقود لشركة Murphy USA Inc. 30.7 سي بي جي (سنتًا للغالون الواحد). هذا مقارنة بـ 32.6 CPG في الربع الثالث من عام 2024. إن الضغط على ربحية الجالون الواحد يجبر المشغلين على الاعتماد على حجم مبيعات البضائع والبضائع لزيادة الأرباح الإجمالية.

كما يقوم المنافسون الرئيسيون أيضًا بتوحيد وتوسيع شبكاتهم، مما يشكل تحديًا مباشرًا لحصة شركة Murphy USA Inc. في السوق. على سبيل المثال، تعد متاجر Casey's General Stores قوة كبيرة، حيث قامت ببناء أو الاستحواذ على 270 متجرًا في السنة المالية 2025، التي انتهت في 30 أبريل 2025. وتهدف Casey's إلى فتح ما لا يقل عن 80 متجرًا جديدًا في السنة المالية 2026، مما يساهم في تحقيق هدف الخطة الإستراتيجية لمدة ثلاث سنوات بحوالي 500 موقع جديد. لوضع النطاق في منظوره الصحيح، إليك مقارنة سريعة لحجم الشبكة والنشاط الأخير:

ويشتد التنافس أيضًا إلى ما هو أبعد من مجرد أسعار الوقود. هناك تركيز متزايد على جودة الخدمات الغذائية، مما يعكس نماذج مثل QuickChek، مما يدفع المنافسة غير السعرية. وهذا يعني أنه لا يمكنك التنافس على سعر الغاز بعد الآن؛ تجربة المتجر الداخلي مهمة أكثر. توضح أعمال كيسي الغذائية هذا الاتجاه بوضوح.

تشمل الضغوط والمقاييس التنافسية الرئيسية ما يلي:

• بلغت هوامش وقود التجزئة لشركة MUSA في الربع الثالث من عام 2025 28.3 cpg.
• ارتفعت مساهمة MUSA للبضائع للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 11.3٪ على أساس سنوي إلى 241.2 مليون دولار.
• ارتفع إجمالي مبيعات الأغذية الجاهزة والمشروبات الموزعة في Casey بنسبة 10٪ تقريبًا إلى 392 مليون دولار في هذا الربع.
• ارتفع إجمالي متجر MUSA ونفقات التشغيل الأخرى بمقدار 9.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثالث من عام 2024، ويرجع ذلك جزئيًا إلى نفقات تشغيل المتجر الجديد.
• سلطت الأخبار في أواخر عام 2025 الضوء على المنافسين مثل Arko الذين يركزون على توسيع عروض الخدمات الغذائية.

إن الدفع نحو عروض الراحة الحديثة وعالية الجودة يعني أن الإنفاق الرأسمالي على إعادة تشكيل المتجر والإنشاءات الجديدة يمثل تكلفة ضرورية للبقاء في المنافسة، وليس ترقية اختيارية. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

ويظل تهديد البدائل لشركة Murphy USA Inc. معتدلاً إلى مرتفع، مما يعكس التحولات الهيكلية طويلة المدى في كل من طاقة النقل وعادات الشراء بالتجزئة. ترى أن هذا الضغط يأتي من زاويتين رئيسيتين: بدائل البنزين وبدائل رحلة المتجر نفسه.

فيما يتعلق بالوقود، تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن يستقر استهلاك بنزين السيارات في الولايات المتحدة بشكل أساسي في عام 2025، يليه انخفاض طفيف في عام 2026. وعلى وجه التحديد، من المتوقع أن يكون الاستهلاك أقل بنسبة 4٪ في عام 2025 و 5٪ أقل في عام 2026 مقارنة بمستويات عام 2019. ويشير هذا إلى وجود رياح معاكسة هيكلية ضد حجم الأعمال الأساسية، حتى لو كانت أسعار التجزئة تتقلب.

لرسم خريطة للديناميكية الحالية بين أعمال الوقود الأساسية واستراتيجية البضائع، انظر إلى أرقام الربع الثالث من عام 2025:

تمثل مطاعم الخدمة السريعة (QSRs) تهديدًا بديلاً واضحًا لمكون خدمات الطعام المتنامي داخل المتجر وفقًا لنموذج شركة Murphy USA Inc. ينظر المستهلكون بشكل متزايد إلى المتاجر الصغيرة على أنها وجهات غذائية قابلة للحياة. اعتبارًا من منتصف عام 2025، يعتبر 72% من المتسوقين المتاجر الصغيرة بمثابة بدائل مشروعة لعروض الخدمة السريعة، وهي قفزة كبيرة من 56% قبل اثني عشر شهرًا فقط. يتم دعم هذا التحول من خلال تجربة المستهلك:

• 85% من المتسوقين في الولايات المتحدة جربوا الأطعمة المصنوعة حسب الطلب (MTO) في أحد المتاجر الصغيرة.
• ارتفعت مشتريات الوجبات الساخنة من 29% في عام 2024 إلى 35% في عام 2025 في المتاجر.
• من المتوقع أن ترتفع مبيعات خدمات الطعام في C-Store بنسبة 5.7٪ في عام 2025.

التهديد الهيكلي لأعمال الوقود هو اعتماد السيارات الكهربائية، على الرغم من أن تأثيرها المباشر على حجم شركة Murphy USA Inc. يبدو ضعيفًا إلى حد ما اعتبارًا من أواخر عام 2025. وبينما يحدث التحول، فإنه ليس سريعًا بما يكفي لتدمير الطلب على الفور. على سبيل المثال، شكلت المركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEVs) 7.5٪ فقط من المبيعات الجديدة في الولايات المتحدة بحلول منتصف عام 2025، مع نسبة مركبات الطاقة الجديدة (NEVs) إلى 9٪ من المبيعات الجديدة، مما يظهر استقرارًا من مستويات أوائل عام 2025 بنسبة 10٪. لإعطائك فكرة عن سقف الاختراق الحالي، فإن الولاية الرائدة، كاليفورنيا، لديها 5.8٪ فقط من اعتماد المركبات الكهربائية بين إجمالي المركبات العاملة. ومع ذلك، فإن التوقعات طويلة المدى من شركات مثل BloombergNEF تشير إلى تحول مستقبلي كبير، حيث تتوقع أن تصل مبيعات السيارات الكهربائية للركاب في الولايات المتحدة إلى 27٪ من إجمالي مبيعات سيارات الركاب بحلول عام 2030.

يتمثل الدفاع الأساسي لشركة Murphy USA Inc. ضد استبدال إيرادات الوقود الأساسية في تنمية قطاع البضائع الخاص بها بقوة. وتظهر هذه الاستراتيجية نتائج ملموسة:

• ارتفع إجمالي مساهمة البضائع بالدولار للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 11.3٪ على أساس سنوي.
• تُرجم هذا النمو إلى 241.2 مليون دولار من دولارات المساهمة لهذا الربع.
• شهدت دولارات مساهمة النيكوتين على وجه التحديد زيادة بنسبة 20.3٪ في الربع الثالث من عام 2025.

شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تقوم بتقييم العوائق التي تحول دون الدخول في مجال بيع الوقود بالتجزئة لشركة Murphy USA Inc. (MUSA)، وبصراحة، تشير الصورة إلى تهديد معتدل، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الاستثمار الأولي المطلوب كبير. لا يمكن للاعبين الجدد فتح منصة على جانب الطريق فحسب؛ إنهم بحاجة إلى رأس مال جدي حتى للبدء. إن متطلبات رأس المال المرتفعة هذه بمثابة مطب سرعة محدد لمعظم المنافسين المحتملين.

الالتزام المالي وحده يحجب العديد من العمليات الصغيرة. انظر إلى خطط شركة Murphy USA Inc. بالنسبة لعام 2025، تم تحديد توجيهات النفقات الرأسمالية بين 450 مليون دولار و500 مليون دولار. يعكس هذا الرقم استراتيجيتهم العدوانية المتمثلة في بناء ما يصل إلى 50 متجرًا جديدًا وتنفيذ ما يصل إلى 30 عملية هدم وإعادة بناء في ذلك العام. إذا كانت شركة راسخة مثل MUSA تنفق نصف مليار دولار فقط للحفاظ على بصمتها وتنميتها، فيمكنك أن ترى السبب وراء معاناة الشركة الناشئة من أجل مطابقة هذا الإنفاق الأولي لشراء الأراضي والتصاريح والبناء.

تعد الميزة الإستراتيجية للموقع المشترك بالقرب من Walmart Supercenters صعبة للغاية بالنسبة للوافدين الجدد لتكرارها. اعتبارًا من أوائل عام 2024، كان هناك أكثر من 1100 من إجمالي 1700 محطة وقود للبيع بالتجزئة تابعة لشركة Murphy USA Inc. تقع بالقرب من متاجر Walmart. بينما تسعى Walmart إلى عرض الوقود الخاص بها، فإن الشبكة القائمة والحجم الهائل لحركة المرور التي تحركها تلك المواقع الأساسية تمثل قاعدة أصول ضخمة يصعب تكرارها. سيتعين على الوافدين الجدد تأمين عقارات رئيسية ذات حركة مرور عالية والتي غالبًا ما لا تكون متاحة للاستيلاء عليها، أو سيتم نقلهم إلى مواقع أقل مثالية.

كما لا يمكنك تجاهل قيمة العلامة التجارية وحجمها الذي بناه اللاعبون الراسخون. تخدم شركة Murphy USA Inc. ما يقدر بنحو 1.7 مليون عميل يوميًا في 27 ولاية. للتنافس بفعالية على السعر والراحة، تحتاج العلامة التجارية الجديدة إلى دفعة تسويقية هائلة وبرنامج ولاء قوي لجذب العملاء بعيدًا عن الكمية المعروفة. على سبيل المثال، يقدم برنامج Murphy Drive Rewards التابع لشركة Murphy USA Inc. توفيرًا يصل إلى 1 دولار لكل جالون في المضخة لما يصل إلى 20 جالونًا. يتطلب هذا النوع من آلية الاحتفاظ بالعملاء استثمارًا مستمرًا وكبيرًا لن يتمكن الوافد الجديد من الحصول عليه في سنواته الأولى.

فيما يلي نظرة سريعة على رأس المال الأساسي والعوائق التشغيلية التي يواجهها الوافدون الجدد:

• النفقات الرأسمالية المتوقعة لشركة MUSA لعام 2025: 450 مليون دولار إلى 500 مليون دولار.
• عدد مواقع MUSA بالقرب من Walmart (اعتبارًا من 2/2024): أكثر من 1100 موقع.
• إجمالي مواقع MUSA (اعتبارًا من عام 2024): 1700.
• الحد الأقصى لخصم الوقود الذي يقدمه برنامج الولاء MUSA: 1.00 دولار للغالون الواحد.
• متوسط ​​تقدير تكلفة تنظيف خزان وكالة حماية البيئة: 130.000 دولار.

وأخيرا، فإن البيئة التنظيمية عبارة عن حقل ألغام يتطلب خبرات متخصصة واحتياطيات من رأس المال. يتم تنظيم تجارة الوقود بالتجزئة بشكل كبير على المستوى الفيدرالي ومستوى الولايات والمستوى المحلي، خاصة فيما يتعلق بالامتثال البيئي. يجب على الوافدين الجدد وضع ميزانية فورية لتلبية معايير وكالة حماية البيئة (EPA) بموجب قوانين مثل قانون الهواء النظيف وRCRA فيما يتعلق بصهاريج التخزين تحت الأرض (USTs). وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تكاليف كارثية غير مدرجة في الميزانية في حالة حدوث تسرب؛ يبلغ متوسط ​​تكلفة التنظيف حوالي 130 ألف دولار، وهو ما يمكن أن يقضي على الهوامش الضئيلة في هذا العمل. الامتثال ليس اختياريًا؛ إنه شرط أساسي حتى لفتح أبوابك.

تخلق البنية الأساسية للامتثال المطلوبة عقبة واضحة أمام أي منافس جديد:

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير متوسط ​​تكلفة التنظيف بقيمة 150.000 دولار أمريكي على الربح والخسارة للسنة الأولى للمشترك الجديد بحلول يوم الاثنين.