|
شركة Murphy USA Inc. (MUSA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
Murphy USA Inc. (MUSA) Bundle
أنت تبحث عن رؤية واضحة لموقف شركة Murphy USA Inc. (MUSA) متجهًا إلى أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة هي صورة تنفيذ قوي بشكل واضح في قطاع دوري صعب. لقد قاموا ببناء آلة هائلة ومنخفضة التكلفة، مما أدى إلى تحقيق هوامش ربح عالية للوقود من خلال أكثر من 1100 متجر بالقرب من الأماكن ذات الحركة المرورية العالية وول مارت المواقع، ولكن هذا التركيز بالذات يجلب مخاطر هيكلية مثل الاعتماد الكبير على مبيعات الوقود. الفرصة الرئيسية لشركة MUSA هي التوسع المتسارع لمنصة QuickChek ذات هامش الربح الأعلى، والتي يمكن أن تفتح قيمة كبيرة تتجاوز القيمة المقدرة. 500 مليون دولار في عام 2025 سيتدفق النقد الحر، لكن التهديد طويل المدى المتمثل في التبني السريع للسيارات الكهربائية (EV) لا يزال يلوح في الأفق.
شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - تحليل SWOT: نقاط القوة
تشغيل طراز كبير الحجم ومنخفض التكلفة، مما يحقق هوامش وقود فائقة لكل جالون
تكمن قوتك الأساسية في نموذج تشغيل منضبط ومنخفض الحمل يعمل باستمرار على توليد هوامش وقود فائقة مقارنة بمعظم المنافسين. هذه ليست مجرد فلسفة. إنها حقيقة مالية. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، سجلت شركة Murphy USA مساهمة وقود شاملة قدرها 32.0 سنتا للغالون الواحد (CPG)، وهو ما يمثل زيادة قدرها 30 نقطة أساس مقارنة بالربع السابق. حتى مع تقلبات السوق، تتوقع إرشادات عام 2025 بأكملها أن تظل الهوامش الشاملة قوية، وتستقر في 30.5 إلى 32.5 سنتًا للجالون الواحد. يتيح لك هيكل التكلفة المحدود هذا الحفاظ على سعر تنافسي في المضخة، مما يؤدي إلى جذب حركة مرور كبيرة الحجم مع الاستمرار في حماية ربحيتك. إنها استراتيجية كلاسيكية لزيادة الحجم والسعر، وهي تعمل بشكل واضح.
فيما يلي الرياضيات السريعة حول كيفية ترجمة هذا النموذج إلى المرونة المالية:
- تعمل نفقات التشغيل المنخفضة على إبقاء نقطة تعادل الوقود في حدها الأدنى.
- الحجم الكبير يعوض انخفاض سعر التجزئة للغالون الواحد.
- يوفر قطاع توريد المنتجات والبيع بالجملة (PS&W)، بما في ذلك أرقام التعريف المتجددة (RINs)، هامشًا احتياطيًا مهمًا.
موقع استراتيجي، يضم أكثر من 1100 متجرًا بالقرب من مواقع Walmart ذات حركة المرور العالية
تعد العلاقة الإستراتيجية الممتدة لعقود من الزمن مع وول مارت ميزة هيكلية هائلة لا يمكن تكرارها بسهولة. اعتبارًا من أوائل عام 2024، تعمل شركة Murphy USA 1100 موقع يقع بالقرب من Walmart Supercenters، والذي يضمن بشكل أساسي قاعدة عملاء ضخمة ومدمجة. يلغي هذا التنسيب جزءًا كبيرًا من تكلفة اكتساب العملاء التي يعاني منها تجار التجزئة الآخرون.
يستفيد نموذج الموقع المشترك هذا من حركة المرور الهائلة الناتجة عن أكبر بائع تجزئة في البلاد، مما يمنح متاجرك موقعًا عالي الرؤية وذو حركة مرور عالية بدون علاوة عقارية نموذجية. ويعد هذا خندقًا تنافسيًا أساسيًا، ويظل محركًا رئيسيًا لمبيعات الوقود والبضائع.
حجم وقود قوي لكل متجر، بمتوسط يزيد عن 235,000 جالون شهريًا
في حين أن متوسط الصناعة لحجم الوقود لكل متجر يمكن أن يختلف بشكل كبير، فإن شبكتك تحافظ على إنتاجية عالية بشكل استثنائي. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، بلغ متوسط حجم الوقود لكل متجر على أساس مبيعات المتجر نفسه (SSS) تقريبًا 239.3 ألف جالون شهريا. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تتراوح التوجيهات المحدثة لعام 2025 لحجم وقود التجزئة لكل متجر (APSM) بين 235 و237 ألف جالون. يعد هذا الحجم الكبير نتيجة مباشرة للنموذج منخفض التكلفة ومجاورة Walmart.
ما يخفيه هذا المجلد هو كفاءة عملياتك. أنت تقوم بنقل كمية كبيرة من المنتج من خلال مساحة صغيرة، مما يزيد من العائد على رأس المال لكل موقع.
يضيف الاستحواذ الأخير على QuickChek منصة لخدمات الأغذية الطازجة ذات هامش أعلى
كان الاستحواذ على QuickChek في عام 2021 بمثابة خطوة تحويلية، حيث وفر دخولًا فوريًا وقابلاً للتطوير إلى مجال خدمات الأغذية الطازجة ذي الهامش الأعلى. يعد هذا بمثابة موازنة حاسمة لأعمال الوقود ذات هامش الربح المنخفض. تعمل متاجر QuickChek، التي تقدم الأطعمة والمشروبات الطازجة حسب الطلب، على تعزيز مساهمتك في البضائع بشكل كبير.
التأثير المالي واضح: قفزت قيمة المساهمة السلعية للربع الثالث من عام 2025 11.3% إلى إجمالي 241.2 مليون دولار، مع وصول متوسط هوامش الوحدات إلى 21.5%. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، يتم توجيه مساهمة البضائع لتكون بين 870 مليون دولار و875 مليون دولار. يعد هذا النمو، مدفوعًا بمنصة QuickChek ومبيعات النيكوتين القوية، خطوة حيوية نحو التحول إلى بائع تجزئة أكثر تنوعًا وأقل حساسية لأسعار الوقود.
يلخص الجدول التالي المقاييس المالية الرئيسية للقطاعات الأساسية في عام 2025:
| متري | نتيجة الربع الثالث 2025 | إرشادات العام الكامل لعام 2025 (محدثة) |
| هامش مساهمة الوقود الشامل | 30.7 سي بي جي | 30.5 - 32.5 سي بي جي |
| دولار المساهمة السلعية | 241.2 مليون دولار | 870 - 875 مليون دولار |
| هامش وحدة البضائع | 21.5% | لم يتم توجيهه بشكل صريح، ولكن كان Q3 21.5% |
| حجم الوقود بالتجزئة لكل متجر (APSM) | ليست محددة Q3، ولكن Q2 SSS كان 239.3 ألف جالون | 235 - 237 ألف جالون |
شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
أنت تبحث عن خطوط الصدع في الأداء القوي لشركة Murphy USA (MUSA)، وأنت على حق في التركيز على نقاط الضعف الهيكلية التي يمكن أن يستغلها السوق المتقلب بسرعة. تظل القضية الأساسية هي الاعتماد التاريخي على الوقود والمزيج الهزيل نسبيًا من غير الوقود، مما يعرض الشركة لتقلبات سوق الطاقة ويحد من النمو ذو الهامش المرتفع مقارنة بنظيراتها.
ويتعين علينا أن نحدد هذه المخاطر في الأمد القريب تبعاً لتأثيرها المالي. فيما يلي حسابات سريعة حول المكان الذي لا يزال فيه نموذج الأعمال ضعيفًا من الناحية الهيكلية، حتى مع الدفع الإيجابي الأخير نحو المتاجر الكبيرة الحجم مثل QuickChek.
يعد مزيج البضائع هزيلا تاريخيا، مما يحد من المبيعات ذات هامش الربح المرتفع غير المتعلقة بالوقود مقارنة بنظيراتها.
تعمل شركة Murphy USA بشكل واضح على تحسين مزيج البضائع الخاص بها، لكن نماذجها القديمة - الأكشاك الصغيرة الموجودة خارج Walmart Supercenters - تعني عرضًا داخليًا أصغر حجمًا وأقل تنوعًا من المنافسين مثل متاجر Casey's General Stores. ويترجم هذا مباشرة إلى مساهمة أقل من المبيعات ذات الهامش المرتفع داخل المتاجر التي تخفف من تقلبات أسعار الوقود.
بالنسبة للأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، كان هامش مساهمة البضائع يتجه نحو الارتفاع، وهو مؤشر جيد، لكن إجمالي المساهمة بالدولار لا يزال يطغى عليه الوقود بشكل كبير. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت قيمة مساهمة البضائع 241.2 مليون دولار أمريكي بمتوسط هامش وحدة يبلغ 21.5%. لكي نكون منصفين، يعد هذا تحسنًا عن هامش الربع الأول من عام 2025 البالغ 19.6٪، لكن الشركة لا تزال تعتمد بشكل كبير على الوقود.
لا يزال مزيج البضائع الخاص بالشركة يميل بشدة نحو الفئات الأساسية مثل النيكوتين والمشروبات المعبأة، والتي عادةً ما تكون لها هوامش ربح أقل من الأطعمة الجاهزة والعروض الطازجة. هذا هو الاختلاف الرئيسي عن نموذج المتجر الصغير الحقيقي.
- المساهمة السلعية للربع الثالث من عام 2025: 241.2 مليون دولار.
- متوسط هامش وحدة البضائع للربع الثالث من عام 2025: 21.5%.
- إن التركيز على الوقود يعني عزلة أقل عن صدمات أسعار الطاقة.
الاعتماد الكبير على مبيعات الوقود يعني التعرض بشكل كبير لتقلبات انتشار الشقوق (هامش التكرير).
تأتي الغالبية العظمى من إيرادات شركة Murphy USA من مبيعات الوقود، وهذا يعرض الشركة إلى انتشار الكراك المتقلب (الفرق بين سعر النفط الخام والمنتجات البترولية مثل البنزين). إن مساهمة الوقود الخاصة بك لكل جالون (CPG) هي المقياس المالي المباشر لهذه المخاطر، وهي تتحرك كثيرًا.
في الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي مساهمة الوقود 30.7 سي بي جي، وهو انخفاض ملحوظ من 32.6 سي بي جي في نفس الربع من عام 2024. يسلط هذا الانخفاض بمقدار 1.9 سي بي جي الضوء على مدى سرعة عوامل السوق الخارجية - مثل بيئة الأسعار المسطحة أو التغيرات في هوامش العرض - في تآكل الربحية، حتى عندما تكون الكميات مستقرة نسبيًا. وهذه نقطة ضعف لأن الأعمال التجارية القوية للبضائع من شأنها أن تعوض هذا الانخفاض، لكن شركة Murphy USA لا توفر بعد هذا المستوى من التوازن.
| ربع | إجمالي مساهمة الوقود (cpg) | المساهمة السلعية (مليون دولار) | هامش وحدة البضائع (%) |
|---|---|---|---|
| الربع الأول 2025 | 25.4 سي بي جي | 195.9 مليون دولار | 19.6% |
| الربع الثاني 2025 | 32.0 سي بي جي | 218.7 مليون دولار | 20.0% |
| الربع الثالث 2025 | 30.7 سي بي جي | 241.2 مليون دولار | 21.5% |
التركيز الجغرافي في المقام الأول في ولايات جنوب ووسط غرب الولايات المتحدة.
على الرغم من أن شبكة متاجر Murphy USA واسعة النطاق، إلا أنها مركزة جغرافيًا، مما يخلق مخاطر كبيرة في السوق الواحدة. اعتبارًا من أكتوبر 2025، تدير الشركة ما يقرب من 1618 موقعًا عبر 27 ولاية، ولكن يتم تجميع عدد غير متناسب في الجنوب والغرب الأوسط. وهذا التركيز يجعل الشركة معرضة بشدة للانكماش الاقتصادي الإقليمي، أو الأحداث المناخية القاسية (مثل الأعاصير الكبرى أو حالات التجمد العميق)، أو التغييرات التنظيمية السلبية في عدد قليل من الدول الرئيسية.
على سبيل المثال، تمثل الولايات الثلاث الأولى - تكساس وفلوريدا وجورجيا - أكثر من 40% من إجمالي عدد المتاجر. ويعني هذا النقص في التنويع أن حدوث صدمة محلية في ولاية مثل تكساس، التي تضم 373 موقعًا (حوالي 23٪ من الشبكة)، يمكن أن يؤثر بشكل غير متناسب على النتائج المالية الإجمالية للشركة. وهذا يعني الكثير من البيض في عدد قليل من السلال.
ارتفاع عبء الديون من عمليات الاستحواذ الأخيرة، مما يؤثر على مرونة الإنفاق الرأسمالي.
لقد تحملت الشركة عبء ديون أعلى لتمويل نموها الاستراتيجي، ولا سيما الاستحواذ على QuickChek في عام 2021، ودعم برنامجها القوي لتطوير المتاجر الجديدة. ورغم أن هذا الدين يمكن التحكم فيه في الوقت الحالي، فإنه يقلل من المرونة المالية في مواجهة التحولات غير المتوقعة في السوق أو الفرص الجديدة واسعة النطاق.
اعتبارًا من يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون مورفي الولايات المتحدة الأمريكية حوالي 2.58 مليار دولار أمريكي. وبعد حساب النقد، بلغ صافي الدين حوالي 1.91 مليار دولار. وهذا رقم كبير، ويعني أن جزءًا كبيرًا من التدفق النقدي التشغيلي يجب أن يذهب نحو خدمة هذا الدين، بدلاً من إعادة استثماره بالكامل أو إعادته إلى المساهمين.
تعد النفقات الرأسمالية المخططة للشركة (CapEx) للعام بأكمله 2025 كبيرة، ومن المتوقع أن تتراوح بين 450 مليون دولار إلى 500 مليون دولار، وتهدف إلى فتح ما يصل إلى 50 متجرًا جديدًا واستكمال ما يصل إلى 30 عملية هدم وإعادة بناء. في حين أن هذه النفقات الرأسمالية مخصصة للنمو، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة تعني أن أي انخفاض مستمر في هوامش الوقود أو مبيعات البضائع يمكن أن يضغط على القدرة على تمويل خطة النمو الطموحة هذه دون زيادة الرافعة المالية.
شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - تحليل SWOT: الفرص
تسريع التوسع في نموذج خدمة الطعام QuickChek وMurphy Express ذو الهامش الأعلى.
لديك طريق واضح لتعزيز الهامش الإجمالي الخاص بك profile من خلال دفع نموذج خدمة الطعام ذات الهامش الأعلى، لا سيما من خلال العلامة التجارية QuickChek ومواقع Murphy Express ذات التنسيق الأكبر. هذه ليست فرصة نظرية. إنها تحقق النتائج بنشاط. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، ارتفعت مساهمة البضائع بالدولار - المقياس الأساسي لهذا القطاع - بنسبة 11.3٪ على أساس سنوي إلى 241.2 مليون دولار.
إن أشكال المتاجر الجديدة الأكبر حجمًا، والتي تبلغ ضعف حجم المواقع التقليدية التي تبلغ مساحتها 1400 قدم مربع، هي المحرك هنا. تتفوق هذه المواقع الجديدة بشكل كبير على البصمة القديمة، حيث تعرض هوامش مبيعات أفضل بنسبة 40% تقريبًا وتبيع جالونات وقود أكثر بنسبة 20% من المتاجر القديمة. يمثل هذا الفارق في الأداء حجة مقنعة لتسريع تحويل مواقع Murphy Express الحالية إلى القالب الجديد الذي يركز على الطعام. إنها معادلة بسيطة: المزيد من الخدمات الغذائية يساوي تدفق أرباح أعلى جودة.
النشر الاستراتيجي للبنية التحتية لشحن السيارات الكهربائية (EV) في مواقع الطرق السريعة الرئيسية.
يمثل التحول إلى السيارات الكهربائية (EVs) تهديدًا واضحًا لأعمال الوقود الأساسية لديك، ولكنه يمثل أيضًا فرصة هائلة لتحقيق الدخل من عقاراتك الرئيسية. تعد مواقع QuickChek وMurphy Express الجديدة، والتي غالبًا ما تقع على ممرات الطرق السريعة الرئيسية، مرشحة مثالية لمحاور الشحن السريع DC عالية السرعة (DCFC). المفتاح هو أن سائقي المركبات الكهربائية يحتاجون إلى سبب مقنع للتوقف لمدة تتراوح بين 20 إلى 40 دقيقة، ويوفر عرض المأكولات والمشروبات الطازجة من QuickChek ذلك بالضبط.
على الرغم من أنه لم يتم الإعلان عن خطة عامة واسعة النطاق لنشر السيارات الكهربائية من شركة Murphy USA Inc. حتى أواخر عام 2025، إلا أن هذه ضرورة استراتيجية فورية. ينتقل تجار التجزئة مثل شيتز وغيرهم بالفعل إلى هذا المجال، وغالبًا ما يستفيدون من الحوافز الحكومية مثل برنامج الصيغة الوطنية للبنية التحتية للمركبات الكهربائية (NEVI). تتمثل الفرصة في استخدام مواقعك الحالية ذات الحركة المرورية العالية للاستحواذ على حصة سوق المركبات الكهربائية المتنامية، والتي من المتوقع أن تصل إلى 7.8 مليون مركبة كهربائية عاملة في الولايات المتحدة في عام 2025. إنها لعبة الاستيلاء على الأراضي، وتمنحك بصمتك الواسعة موقع انطلاق قوي.
خطة النمو العضوي للمتاجر الجديدة، الاستهداف 40-50 موقع جديد سنويا حتى عام 2026.
يوفر التزامك بالنمو العضوي وسيلة موثوقة وعالية العائد لنشر رأس المال. الخطة ملموسة: فتح 40 متجرًا جديدًا للصناعة (NTI) بحلول نهاية عام 2025، بهدف افتتاح 50 متجرًا جديدًا على مدار 12 شهرًا تمتد حتى أوائل عام 2026. يعد هذا جزءًا من إستراتيجيتك طويلة المدى الممتدة لعقد من الزمن لبناء 500 متجر جديد بحلول عام 2033. يضمن هذا التوسع المتسق والمنضبط في الأسواق الجذابة التحديث المستمر لقاعدة متجرك من خلال تصميمات أكثر ربحية وأكبر حجمًا.
إن الأداء المتفوق للمتاجر الجديدة - مع هوامش أفضل للبضائع بنسبة 40% - يعني أن كل افتتاح جديد يزيد على الفور من ربحيتك الإجمالية. يعد هذا النمو بمثابة لعبة دفاعية وهجومية، مما يسمح لك بالحصول على حصة في السوق مع تحديث بصمتك في مجال البيع بالتجزئة في نفس الوقت. إنه محرك نمو يمكن التنبؤ به في صناعة متقلبة.
استخدم التدفق النقدي الحر القوي (المقدر بالقرب من 500 مليون دولار لعام 2025) لعمليات الاستحواذ التراكمية.
توفر قدرتك على توليد تدفق نقدي حر كبير (FCF) ميزة قوية لتخصيص رأس المال. بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن يتراوح صافي الدخل التوجيهي للشركة بين 474 مليون دولار و551 مليون دولار، وتتراوح خطة النفقات الرأسمالية (CapEx) بين 450 مليون دولار و500 مليون دولار. يتيح لك هذا توليد النقد القوي تمويل النمو العضوي وإعادة رأس المال الكبير إلى المساهمين، مع بقاء إعادة شراء الأسهم على رأس الأولويات.
في الربع الثالث من عام 2025 وحده، قمت بإعادة شراء ما يقرب من 569.4 ألف سهم عادي مقابل 221.4 مليون دولار. تشير استراتيجية إعادة شراء الأسهم القوية هذه إلى ثقة الإدارة في القيمة الأساسية وتوليد النقد المستقبلي. تكمن الفرصة في استخدام FCF المتبقي لعمليات الاستحواذ التراكمية - مثل عملية شراء QuickChek الناجحة للغاية - للتوسع في مناطق جغرافية جديدة والحصول على الشبكات الحالية التي يمكن تحويلها إلى نموذج خدمة الطعام ذات الهامش الأعلى الخاص بك. من المؤكد أن استراتيجية رأس المال ذات الشق المزدوج تمثل قوة أساسية.
فيما يلي الرياضيات السريعة حول التركيز على تخصيص رأس المال:
| 2025 مؤشر تخصيص رأس المال | القيمة | السياق |
|---|---|---|
| إرشادات صافي الدخل (المدى) | 474 مليون دولار إلى 551 مليون دولار | وكيل لإمكانات توليد FCF. |
| خطة الإنفاق الرأسمالي (CapEx) (المدى) | 450 مليون دولار إلى 500 مليون دولار | الاستثمار في النمو العضوي (متاجر جديدة، هدم وإعادة بناء). |
| إعادة شراء الأسهم للربع الثالث من عام 2025 | 221.4 مليون دولار | يُظهر الالتزام بإعادة FCF إلى المساهمين. |
شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) - تحليل SWOT: التهديدات
التسارع السريع في اعتماد السيارات الكهربائية يقلل الطلب على البنزين على المدى الطويل.
أكبر تهديد طويل المدى للأعمال الأساسية لشركة Murphy USA Inc. هو الانخفاض الحتمي في الطلب على البنزين بسبب التحول إلى السيارات الكهربائية (EVs). وفي حين تباطأ التهديد المباشر في عام 2025، فإن التغيير الهيكلي لا يزال جاريا. استقرت وتيرة اعتماد السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEV) في الولايات المتحدة، لتشكل 7.5% فقط من المبيعات الجديدة بحلول منتصف عام 2025، وهو انخفاض طفيف عما كانت عليه في وقت سابق من العام.
لكي نكون منصفين، فإن الرياح المعاكسة على المدى القريب هي في الواقع بمثابة راحة طفيفة لموسا. خفضت BloombergNEF (BNEF) توقعاتها لمبيعات السيارات الكهربائية التراكمية في الولايات المتحدة حتى عام 2030 بمقدار 14 مليون وحدة في توقعاتها لعام 2025، مشيرة إلى تغييرات السياسة وتردد المستهلك. من المتوقع أن يؤدي انتهاء الإعفاءات الضريبية الفيدرالية للسيارات الكهربائية في سبتمبر 2025 إلى انخفاض مبيعات السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية إلى 6٪ من مبيعات التجزئة للسيارات الجديدة في نوفمبر 2025. ومع ذلك، يظل اعتماد MUSA على الوقود هو نقطة ضعفها.
إن إلغاء العقوبات المدنية لعدم الامتثال لمعايير متوسط الاقتصاد في استهلاك الوقود للشركات الفيدرالية (CAFE) في يوليو 2025، وتحديد الحد الأقصى للعقوبة المدنية إلى 0.00 دولار، يقلل أيضًا من الضغط المباشر على شركات صناعة السيارات لدفع المركبات التي قطعت مسافات طويلة بقوة. هذا مخزن مؤقت وليس حلاً.
منافسة شديدة من سلاسل المتاجر الكبرى مثل Casey's و7-Eleven.
تدير MUSA شبكة واسعة من 1772 متجرًا في 27 ولاية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لكنها تواجه منافسين عدوانيين بشكل متزايد وذوي رأس مال جيد. تشتد المنافسة، خاصة من السلاسل التي تتفوق في الفئات غير المتعلقة بالوقود ذات هامش الربح المرتفع مثل الأطعمة المصنوعة حسب الطلب.
خفضت شركة Wells Fargo تصنيف شركة Murphy USA Inc. إلى تصنيف الوزن المتساوي في أكتوبر 2025، لصالح متاجر Casey's General Stores، التي يرون أنها تمتلك المزيد من الروافع التشغيلية. كانت شركة Casey's في مرحلة توسع كبيرة، حيث قامت ببناء أو الحصول على رقم قياسي بلغ 270 متجرًا في عامها المالي الماضي واستهدفت على وجه التحديد أراضي MUSA من خلال توسع قوي في تكساس.
ومن الواضح أن السوق يكافئ النموذج الأكثر تنوعا؛ ارتفع سهم Casey's بأكثر من 40% في عام 2025، بينما انخفض سهم Murphy USA Inc. بأكثر من 20% في نفس الفترة. يجبر هذا الضغط التنافسي شركة MUSA على مواصلة توسعها، مع خطط لفتح 50 متجرًا جديدًا خلال العام المقبل، الأمر الذي يتطلب إنفاق رأسمالي كبير يتراوح بين 450 مليون دولار و500 مليون دولار لعام 2025.
التقلبات في أسعار النفط الخام والبنزين بالجملة تضغط على هوامش الوقود بشكل غير متوقع.
يعتبر نموذج أعمال شركة Murphy USA Inc. حساسًا للغاية للفرق بين أسعار الوقود بالجملة والتجزئة (هامش الوقود). بينما أشار الرئيس التنفيذي إلى "تقلبات منخفضة للغاية ومنحنى سعر ثابت منذ عام حتى الآن في عام 2025"، فقد أدت هذه البيئة في الواقع إلى ضغط الهامش، وليس الاستقرار.
بلغ متوسط سعر النفط الخام في الربع الثالث من عام 2025 حوالي 66 دولارًا للبرميل، وهو انخفاض ملحوظ من 76 دولارًا للبرميل في الربع الثالث من عام 2024. وقد أدت بيئة الأسعار المنخفضة هذه، إلى جانب ضعف الطلب والمنافسة الشديدة على الأسعار، إلى انخفاض هوامش وقود التجزئة لشركة MUSA إلى 28.3 سنتًا للغالون (cpg) في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض بنسبة 11.3٪ مقارنة بالربع الثالث من عام 2024.
إليك الرياضيات السريعة حول ضغط الهامش لعام 2025:
- هامش وقود التجزئة للربع الثالث من عام 2025: 28.3 سي بي جي
- هامش وقود التجزئة للربع الثالث من عام 2024: 32.6 cpg
- إجمالي مساهمة الوقود في الربع الثالث من عام 2025: 384.8 مليون دولار، أ انخفاض بنسبة 4.8% سنة بعد سنة.
يمثل ضغط الهامش هذا تهديدًا خطيرًا لأن مبيعات الوقود لا تزال تشكل الغالبية العظمى من إيرادات MUSA. إن الفترة المستمرة من الهوامش المنخفضة والتقلبات المنخفضة - حيث يمكن للمنافسين مطابقة الأسعار بسهولة - ستستمر في تآكل دولارات مساهمة الوقود.
التغييرات التنظيمية الفيدرالية أو الحكومية المحتملة بشأن معايير الوقود أو مبيعات التبغ.
وتشكل المخاطر التنظيمية سيفاً مسلطاً على صناعة المتاجر الصغيرة، وخاصة فيما يتعلق بمركزي الربح الرئيسيين: الوقود والتبغ.
بينما سحبت إدارة ترامب قواعد إدارة الغذاء والدواء المقترحة لحظر المنثول في السجائر ونكهات السيجار في يناير 2025، مما أدى إلى إزالة ضربة كبيرة على المدى القريب لمبيعات سلع MUSA، ظهر تهديد جديد مدمر بنفس القدر.
تسعى إدارة الغذاء والدواء الآن إلى وضع معيار منتج مقترح من شأنه أن يحدد الحد الأقصى لمستوى النيكوتين في السجائر وبعض منتجات التبغ المحترقة الأخرى، وتحديد الحد الأقصى عند 0.70 ملليجرام لكل جرام من التبغ. هذه القاعدة، إذا تم نشرها، ستحظر فعليًا جميع المنتجات المتاحة تجاريًا تقريبًا في هذه الفئات.
تمثل مبيعات النيكوتين جزءًا كبيرًا من نجاح بضائع MUSA، والتي شهدت زيادة إجمالي مساهمة النيكوتين بنسبة 2.8٪ في الربع الأول من عام 2025 وأداء استثنائي في الربع الثالث من عام 2025. وسيكون فقدان تدفق الإيرادات هذا كارثيًا على هوامش البضائع، مما يجبر MUSA على التدافع للحصول على منتجات جديدة ذات هوامش ربح عالية.
يلخص الجدول التالي التهديدات التنظيمية الرئيسية وحالتها الحالية لعام 2025:
| التهديد التنظيمي | 2025 الحالة | التأثير على موسى |
|---|---|---|
| حظر المنثول/النكهات الفيدرالي (FDA) | القواعد المقترحة رسميا تم سحبه في يناير 2025. | تهديد كبير فوري تمت إزالته، والحفاظ على مبيعات النيكوتين ذات هامش الربح المرتفع. |
| الحد الأقصى لقاعدة مستوى النيكوتين (FDA) | تحدد القاعدة المقترحة حد النيكوتين عند 0.70 ملجم/جم; التعليقات مستحقة في سبتمبر 2025. | تهديد شديد: من شأنه أن يحظر بشكل فعال معظم منتجات التبغ الحالية، ومساهمة البضائع المدمرة. |
| عقوبات CAFE الفيدرالية | العقوبات المدنية القضاء عليها في يوليو 2025 من خلال "قانون مشروع القانون الكبير الجميل". | طفيفة على المدى القريب إيجابي: يقلل الضغط على شركات صناعة السيارات لبيع المركبات فائقة الكفاءة، مما يؤدي إلى تباطؤ طفيف في انخفاض الطلب على الوقود. |
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.