Murphy USA Inc. (MUSA): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Blick auf die Position von Murphy USA Inc. (MUSA) bis Ende 2025, und ganz ehrlich: Das Bild zeigt definitiv eine starke Leistung in einem schwierigen, zyklischen Sektor. Sie haben eine beeindruckende, kostengünstige Maschine gebaut, die mit über 1.100 Filialen in der Nähe von hohem Verkehrsaufkommen überlegene Kraftstoffmargen erzielt Walmart Standorte, aber genau dieser Fokus birgt strukturelle Risiken wie eine starke Abhängigkeit vom Kraftstoffverkauf. Die größte Chance für MUSA ist der beschleunigte Ausbau der margenstärkeren QuickChek-Plattform, die einen erheblichen, über die Schätzungen hinausgehenden Wert freisetzen könnte 500 Millionen Dollar Der freie Cashflow im Jahr 2025 wird zwar steigen, aber die langfristige Gefahr einer schnellen Einführung von Elektrofahrzeugen (EV) ist immer noch groß.

Murphy USA Inc. (MUSA) – SWOT-Analyse: Stärken

Betreibt ein hochvolumiges, kostengünstiges Modell, das überlegene Kraftstoffmargen pro Gallone ermöglicht

Ihre Kernkompetenz liegt in einem disziplinierten Betriebsmodell mit geringem Overhead, das im Vergleich zu den meisten Mitbewerbern durchweg bessere Treibstoffmargen generiert. Dies ist nicht nur eine Philosophie; Es ist eine finanzielle Realität. Für das zweite Quartal 2025 verbuchte Murphy USA einen Gesamttreibstoffbeitrag von 32,0 Cent pro Gallone (cpg), was einer Steigerung von 30 Basispunkten gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Selbst bei Marktvolatilität gehen die Prognosen für das Gesamtjahr 2025 davon aus, dass die Gesamtmargen stabil bleiben und im Bereich liegen 30,5 bis 32,5 Cent pro Gallone. Diese straffe Kostenstruktur ermöglicht es Ihnen, an der Zapfsäule einen wettbewerbsfähigen Preis aufrechtzuerhalten, wodurch ein hohes Verkehrsaufkommen angezogen wird und gleichzeitig Ihre Rentabilität geschützt wird. Es handelt sich um eine klassische Volumen-über-Preis-Strategie, und sie funktioniert auf jeden Fall.

Hier ist die kurze Rechnung, wie sich dieses Modell auf finanzielle Widerstandsfähigkeit auswirkt:

• Niedrige Betriebskosten sorgen dafür, dass die Kraftstoff-Breakeven-Punkte minimal bleiben.
• Ein hohes Volumen gleicht einen niedrigeren Einzelhandelspreis pro Gallone aus.
• Das Segment Produktversorgung und Großhandel (PS&W), einschließlich Renewable Identification Numbers (RINs), bietet einen entscheidenden Margenpuffer.

Strategische Standortplatzierung mit über 1.100 Geschäften in der Nähe stark frequentierter Walmart-Standorte

Die strategische, jahrzehntelange Beziehung zu Walmart ist ein enormer struktureller Vorteil, der nicht einfach reproduziert werden kann. Ab Anfang 2024 ist Murphy USA in Betrieb 1.100 Websites befindet sich in der Nähe von Walmart Supercenters, was im Wesentlichen einen riesigen, integrierten Kundenstamm garantiert. Durch diese Platzierung entfällt ein erheblicher Teil der Kosten für die Kundenakquise, mit denen andere Convenience-Einzelhändler zu kämpfen haben.

Dieses Co-Location-Modell nutzt den enormen Fußgängerverkehr des größten Einzelhändlers des Landes und bietet Ihren Geschäften einen gut sichtbaren und stark frequentierten Standort ohne die typische Immobilienprämie. Dies ist ein zentraler Wettbewerbsvorteil und bleibt ein wichtiger Treiber für den Treibstoff- und Warenabsatz.

Starkes Kraftstoffvolumen pro Geschäft, durchschnittlich über 235.000 Gallonen pro Monat

Während der Branchendurchschnitt für das Kraftstoffvolumen pro Filiale stark variieren kann, sorgt Ihr Netzwerk für einen außergewöhnlich hohen Durchsatz. Für das zweite Quartal 2025 betrug das durchschnittliche Kraftstoffvolumen pro Filiale auf der Basis der Same-Store-Sales (SSS) ungefähr 239,3 Tausend Gallonen pro Monat. Mit Blick auf die Zukunft wird die aktualisierte Prognose für das Gesamtjahr 2025 für das Einzelhandels-Kraftstoffvolumen pro Filiale (APSM) voraussichtlich dazwischen liegen 235 und 237 Tausend Gallonen. Dieses hohe Volumen ist eine direkte Folge des Low-Cost-Modells und der Nähe zu Walmart.

Was dieses Volumen verbirgt, ist die Effizienz Ihrer Abläufe. Sie bewegen eine beträchtliche Produktmenge durch eine schlanke Stellfläche, was die Kapitalrendite für jeden Standort maximiert.

Die jüngste Übernahme von QuickChek fügt eine margenstärkere Serviceplattform für frische Lebensmittel hinzu

Die Übernahme von QuickChek im Jahr 2021 war ein transformativer Schritt und ermöglichte einen sofortigen und skalierbaren Einstieg in den margenstärkeren Servicebereich für frische Lebensmittel. Dies ist ein entscheidendes Gegengewicht zum margenschwächeren Treibstoffgeschäft. Die QuickChek-Filialen, die auf Bestellung zubereitete Lebensmittel und frische Getränke anbieten, steigern Ihren Warenbeitrag erheblich.

Die finanziellen Auswirkungen sind klar: Die Warenbeiträge für das dritte Quartal 2025 stiegen sprunghaft an 11.3% auf insgesamt 241,2 Millionen US-Dollar, mit durchschnittlichen Margen pro Einheit 21.5%. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 wird der Warenbeitrag voraussichtlich bei dazwischen liegen 870 Millionen US-Dollar und 875 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum, das sowohl auf die QuickChek-Plattform als auch auf starke Nikotinverkäufe zurückzuführen ist, ist ein entscheidender Schritt auf dem Weg zu einem diversifizierteren, weniger treibstoffpreissensiblen Einzelhändler.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Finanzkennzahlen für die Kernsegmente im Jahr 2025 zusammen:

Murphy USA Inc. (MUSA) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach den Bruchlinien in der ansonsten starken Performance von Murphy USA (MUSA) und Sie haben Recht, wenn Sie sich auf die strukturellen Schwächen konzentrieren, die ein volatiler Markt schnell ausnutzen kann. Das Kernproblem bleibt die historische Abhängigkeit von Treibstoff und einem relativ schlanken Nicht-Brennstoff-Mix, was das Unternehmen Schwankungen auf dem Energiemarkt aussetzt und ein margenstarkes Wachstum im Vergleich zu Mitbewerbern einschränkt.

Wir müssen diese kurzfristigen Risiken ihren finanziellen Auswirkungen zuordnen. Hier ist eine kurze Übersicht darüber, wo das Geschäftsmodell trotz des jüngsten positiven Vorstoßes hin zu größeren Geschäften wie QuickChek immer noch strukturell anfällig ist.

Der Warenmix ist historisch gesehen schlank, was im Vergleich zu Mitbewerbern margenstarke Nicht-Kraftstoff-Verkäufe begrenzt.

Murphy USA hat definitiv daran gearbeitet, seinen Warenmix zu verbessern, aber sein altes Modell – kleine Kioske hauptsächlich außerhalb der Walmart Supercenters – bedeutet ein kleineres, weniger vielfältiges Innenangebot als Konkurrenten wie Casey's General Stores. Dies führt direkt zu einem geringeren Beitrag der margenstarken In-Store-Verkäufe, die die Volatilität der Kraftstoffpreise abfedern.

In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 ist der Warenbeitragsbeitrag tendenziell gestiegen, was ein gutes Zeichen ist, aber der Gesamtbeitrag in Dollar wird immer noch deutlich vom Treibstoff überschattet. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die Wareneinnahmen auf 241,2 Millionen US-Dollar bei einer durchschnittlichen Stückmarge von 21,5 %. Fairerweise muss man sagen, dass das eine Verbesserung gegenüber der Marge von 19,6 % im ersten Quartal 2025 ist, aber das Unternehmen setzt immer noch stark auf Treibstoff.

Der Warenmix des Unternehmens ist nach wie vor stark auf Kernkategorien wie Nikotin und verpackte Getränke ausgerichtet, die typischerweise geringere Margen aufweisen als Fertiggerichte und frische Angebote. Dies ist der Hauptunterschied zu einem echten Destination-Convenience-Store-Modell.

• Merchandise-Beitrag im dritten Quartal 2025: 241,2 Millionen US-Dollar.
• Durchschnittliche Marge der Wareneinheiten im dritten Quartal 2025: 21.5%.
• Der Fokus auf Kraftstoff bedeutet weniger Schutz vor Energiepreisschocks.

Eine hohe Abhängigkeit vom Kraftstoffabsatz bedeutet ein erhebliches Risiko für die Volatilität des Crack-Spreads (Raffinierungsmarge).

Der überwiegende Teil des Umsatzes von Murphy USA stammt aus Kraftstoffverkäufen, wodurch das Unternehmen dem volatilen Crack-Spread (der Differenz zwischen dem Preis von Rohöl und Erdölprodukten wie Benzin) ausgesetzt ist. Ihr Treibstoffbeitrag pro Gallone (cpg) ist das direkte finanzielle Maß für dieses Risiko und schwankt stark.

Im dritten Quartal 2025 betrug der gesamte Kraftstoffbeitrag 30,7 cpg, was einen deutlichen Rückgang gegenüber 32,6 cpg im gleichen Quartal 2024 darstellt. Dieser Rückgang um 1,9 cpg verdeutlicht, wie schnell externe Marktfaktoren – wie ein flacheres Preisumfeld oder Änderungen bei den Angebotsmargen – die Rentabilität untergraben können, selbst wenn die Mengen relativ stabil sind. Dies ist eine Schwäche, da ein starkes Warengeschäft diesen Rückgang ausgleichen würde, Murphy USA bietet jedoch noch kein derartiges Gegengewicht.

Geografische Konzentration vor allem im Süden und Mittleren Westen der USA.

Das Filialnetz von Murphy USA ist zwar umfangreich, aber geografisch konzentriert, was ein erhebliches Einzelmarktrisiko birgt. Mit Stand Oktober 2025 betreibt das Unternehmen etwa 1.618 Standorte in 27 Bundesstaaten, ein überproportionaler Anteil davon konzentriert sich jedoch auf den Süden und Mittleren Westen. Diese Konzentration macht das Unternehmen sehr anfällig für regionale Wirtschaftsabschwünge, schwere Wetterereignisse (wie schwere Hurrikane oder Frost) oder nachteilige regulatorische Änderungen in einigen wenigen Schlüsselstaaten.

Beispielsweise entfallen auf die drei größten Bundesstaaten – Texas, Florida und Georgia – über 40 % der Gesamtzahl der Filialen. Dieser Mangel an Diversifizierung bedeutet, dass ein lokaler Schock in einem Bundesstaat wie Texas, der über 373 Standorte (etwa 23 % des Netzwerks) verfügt, die gesamten Finanzergebnisse des Unternehmens unverhältnismäßig beeinträchtigen könnte. Das sind viele Eier in ein paar Körben.

Höhere Schuldenlast durch jüngste Akquisitionen, was sich auf die Investitionsflexibilität auswirkt.

Das Unternehmen hat eine höhere Schuldenlast aufgenommen, um sein strategisches Wachstum, insbesondere die Übernahme von QuickChek im Jahr 2021, zu finanzieren und sein aggressives Programm zur Entwicklung neuer Filialen zu unterstützen. Diese Schulden sind zwar vorerst beherrschbar, verringern jedoch die finanzielle Flexibilität für unerwartete Marktveränderungen oder neue, groß angelegte Möglichkeiten.

Im Juni 2025 beliefen sich die Gesamtschulden von Murphy USA auf etwa 2,58 Milliarden US-Dollar. Nach Berücksichtigung der Barmittel betrug die Nettoverschuldung etwa 1,91 Milliarden US-Dollar. Dies ist eine hohe Zahl und bedeutet, dass ein erheblicher Teil des operativen Cashflows für die Bedienung dieser Schulden verwendet werden muss, anstatt vollständig reinvestiert oder an die Aktionäre zurückgegeben zu werden.

Die geplanten Investitionsausgaben (CapEx) des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 sind erheblich und werden voraussichtlich zwischen 450 und 500 Millionen US-Dollar liegen. Ziel ist die Eröffnung von bis zu 50 neuen Filialen und der Abschluss von bis zu 30 Abriss- und Umbauarbeiten. Während diese Investitionsausgaben dem Wachstum dienen, bedeutet ein hohes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, dass ein anhaltender Rückgang der Treibstoffmargen oder der Warenverkäufe die Fähigkeit zur Finanzierung dieses ehrgeizigen Wachstumsplans ohne weitere Erhöhung der Verschuldung beeinträchtigen könnte.

Murphy USA Inc. (MUSA) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigen Sie den Ausbau des margenstärkeren QuickChek- und Murphy Express-Food-Service-Modells.

Sie haben einen klaren Weg zur Steigerung Ihrer Gesamtmarge profile durch die Förderung des margenstärkeren Food-Service-Modells, insbesondere durch die Marke QuickChek und die größerformatigen Murphy Express-Websites. Dies ist keine theoretische Möglichkeit; es liefert aktiv Ergebnisse. Im dritten Quartal 2025 stieg der Warenbeitrag – die Kernkennzahl für dieses Segment – ​​im Jahresvergleich um 11,3 % auf 241,2 Millionen US-Dollar.

Der Motor hierfür sind die neuen, größeren Filialformate, die doppelt so groß sind wie herkömmliche 130 Quadratmeter-Standorte. Diese neuen Standorte übertreffen die bisherigen Standorte deutlich, weisen fast 40 % bessere Warenmargen auf und verkaufen 20 % mehr Treibstoffgallonen als ältere Geschäfte. Dieser Leistungsunterschied ist ein überzeugendes Argument dafür, die Umstellung bestehender Murphy Express-Websites auf die neue, auf Lebensmittel ausgerichtete Vorlage zu beschleunigen. Es ist eine einfache Gleichung: Mehr Gastronomie bedeutet eine höherwertige Einnahmequelle.

Strategischer Einsatz der Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge (EV) an wichtigen Autobahnstandorten.

Die Umstellung auf Elektrofahrzeuge (EVs) stellt eine klare Bedrohung für Ihr Kerngeschäft mit Kraftstoffen dar, bietet aber auch eine enorme Chance, Ihre erstklassigen Immobilien zu monetarisieren. Ihre QuickChek- und neuen Murphy Express-Standorte, die oft an wichtigen Autobahnkorridoren liegen, sind perfekte Kandidaten für Hochgeschwindigkeits-DC-Schnellladezentren (DCFC). Der Schlüssel liegt darin, dass Fahrer von Elektrofahrzeugen einen zwingenden Grund brauchen, um 20 bis 40 Minuten anzuhalten, und das Angebot an frischen Lebensmitteln und Getränken von QuickChek bietet genau das.

Obwohl bis Ende 2025 noch kein groß angelegter, öffentlicher EV-Einsatzplan von Murphy USA Inc. angekündigt wurde, ist dies eine unmittelbare strategische Notwendigkeit. Einzelhändler wie Sheetz und andere drängen bereits in diesen Bereich und nutzen dabei häufig staatliche Anreize wie das Formelprogramm der National Electric Vehicle Infrastructure (NEVI). Die Chance besteht darin, Ihre bestehenden stark frequentierten Standorte zu nutzen, um den wachsenden Marktanteil von Elektrofahrzeugen zu erobern, der im Jahr 2025 voraussichtlich 7,8 Millionen in Betrieb befindliche Elektrofahrzeuge in den Vereinigten Staaten erreichen wird. Dies ist ein Landraubspiel, und Ihre ausgedehnte Präsenz verschafft Ihnen eine starke Ausgangsposition.

Organischer Wachstumsplan für neue Filialen, gezielte Ausrichtung 40-50 neue Websites jährlich bis 2026.

Ihr Engagement für organisches Wachstum bietet einen zuverlässigen, ertragsstarken Vektor für den Kapitaleinsatz. Der Plan ist konkret: Eröffnen Sie bis Ende 2025 40 New-to-Industry (NTI)-Filialen mit dem Ziel, in den zwölf Monaten bis Anfang 2026 50 neue Filialen zu eröffnen. Dies ist Teil Ihrer langfristigen, jahrzehntelangen Strategie, bis 2033 500 neue C-Stores zu errichten. Diese konsequente, disziplinierte Expansion in attraktive Märkte gewährleistet eine kontinuierliche Erneuerung Ihrer Filialbasis mit profitableren, großformatigeren Designs.

Die überlegene Leistung der neuen Geschäfte – mit 40 % besseren Warenmargen – bedeutet, dass sich jede Neueröffnung sofort positiv auf Ihre Gesamtrentabilität auswirkt. Dieses Wachstum ist ein defensiver und offensiver Ansatz, der es Ihnen ermöglicht, Marktanteile zu gewinnen und gleichzeitig Ihre Einzelhandelspräsenz zu modernisieren. Es ist ein vorhersehbarer Wachstumsmotor in einer ansonsten volatilen Branche.

Nutzen Sie einen starken freien Cashflow (geschätzt in der Nähe). 500 Millionen Dollar für 2025) für wertsteigernde Akquisitionen.

Ihre Fähigkeit, einen erheblichen freien Cashflow (FCF) zu generieren, bietet einen großen Vorteil für die Kapitalallokation. Für 2025 wird die Nettoeinkommensprognose des Unternehmens voraussichtlich zwischen 474 und 551 Millionen US-Dollar liegen, und der Investitionsplan (CapEx) soll zwischen 450 und 500 Millionen US-Dollar liegen. Diese starke Cash-Generierung ermöglicht es Ihnen, organisches Wachstum zu finanzieren und erhebliches Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, wobei Aktienrückkäufe weiterhin höchste Priorität haben.

Allein im dritten Quartal 2025 haben Sie etwa 569,4 Tausend Stammaktien für 221,4 Millionen US-Dollar zurückgekauft. Diese aggressive Aktienrückkaufstrategie signalisiert das Vertrauen des Managements in den zugrunde liegenden Wert und die zukünftige Cash-Generierung. Die Chance besteht darin, den verbleibenden FCF für wertsteigernde Akquisitionen zu nutzen – wie den äußerst erfolgreichen Kauf von QuickChek –, um in neue Regionen zu expandieren und bestehende Netzwerke zu erwerben, die auf Ihr margenstärkeres Food-Service-Modell umgestellt werden können. Diese zweigleisige Kapitalstrategie ist definitiv eine Kernstärke.

Hier ist die schnelle Berechnung Ihres Kapitalallokationsschwerpunkts:

Murphy USA Inc. (MUSA) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die rasche Beschleunigung der Einführung von Elektrofahrzeugen verringert die langfristige Nachfrage nach Benzin.

Die größte langfristige Bedrohung für das Kerngeschäft von Murphy USA Inc. ist der unvermeidliche Rückgang der Benzinnachfrage, der durch die Umstellung auf Elektrofahrzeuge (EVs) verursacht wird. Auch wenn die unmittelbare Bedrohung im Jahr 2025 nachgelassen hat, ist der Strukturwandel noch im Gange. Das Tempo der Einführung batterieelektrischer Fahrzeuge (BEV) in den USA hat sich verlangsamt und machte bis Mitte 2025 nur noch 7,5 % der Neuverkäufe aus, ein leichter Rückgang gegenüber Anfang des Jahres.

Fairerweise muss man sagen, dass der kurzfristige Gegenwind für MUSA tatsächlich eine leichte Erleichterung darstellt. BloombergNEF (BNEF) senkte in seinem Ausblick für 2025 seine Prognose für den kumulierten US-Elektrofahrzeugabsatz bis 2030 um 14 Millionen Einheiten und verwies auf politische Änderungen und das Zögern der Verbraucher. Das Auslaufen der bundesstaatlichen Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge im September 2025 dürfte die BEV-Verkäufe im November 2025 auf 6 % der Neuwagen-Einzelhandelsumsätze sinken lassen. Dennoch bleibt die Abhängigkeit von MUSA vom Kraftstoff ihre Achillesferse.

Die Abschaffung zivilrechtlicher Sanktionen für die Nichteinhaltung der bundesstaatlichen CAFE-Standards (Corporate Average Fuel Economy) im Juli 2025, wodurch die maximale zivilrechtliche Strafe auf 0,00 US-Dollar festgelegt wird, verringert auch den unmittelbaren Druck auf die Automobilhersteller, Fahrzeuge mit hoher Kilometerleistung aggressiv voranzutreiben. Dies ist ein temporärer Puffer, keine Lösung.

Intensive Konkurrenz durch größere Convenience-Store-Ketten wie Casey's und 7-Eleven.

MUSA betreibt ab dem dritten Quartal 2025 ein umfangreiches Netzwerk von 1.772 Filialen in 27 Bundesstaaten, sieht sich jedoch zunehmend aggressiven und gut kapitalisierten Konkurrenten gegenüber. Der Wettbewerb verschärft sich, insbesondere durch Ketten, die sich in margenstarken Nicht-Kraftstoff-Kategorien wie auf Bestellung zubereiteten Lebensmitteln auszeichnen.

Wells Fargo stufte Murphy USA Inc. im Oktober 2025 auf die Bewertung „Equal Weight“ herab und begünstigte damit Casey’s General Stores, die seiner Meinung nach über größere operative Hebel verfügen. Casey's befand sich in einer großen Expansionsphase, baute oder erwarb im vergangenen Geschäftsjahr eine Rekordzahl von 270 Filialen und zielte mit einer aggressiven Expansion nach Texas gezielt auf das MUSA-Gebiet ab.

Der Markt belohnt eindeutig das diversifiziertere Modell; Die Aktie von Casey ist im Jahr 2025 um mehr als 40 % gestiegen, während Murphy USA Inc. im gleichen Zeitraum um mehr als 20 % gefallen ist. Dieser Wettbewerbsdruck zwingt MUSA dazu, seine eigene Expansion fortzusetzen und plant, im nächsten Jahr 50 neue Geschäfte zu eröffnen, was erhebliche Investitionen erfordert, die für 2025 voraussichtlich zwischen 450 und 500 Millionen US-Dollar liegen.

Die Volatilität der Rohöl- und Großhandelspreise für Benzin drückt unerwartet auf die Kraftstoffmargen.

Das Geschäftsmodell von Murphy USA Inc. reagiert sehr empfindlich auf die Differenz zwischen den Kraftstoffpreisen im Großhandel und im Einzelhandel (die Kraftstoffmarge). Während der CEO eine „extrem geringe Volatilität und eine seit Jahresbeginn 2025 flache Preiskurve“ feststellte, hat dieses Umfeld tatsächlich zu einer Margenkompression und nicht zu Stabilität geführt.

Der durchschnittliche Rohölpreis lag im dritten Quartal 2025 bei etwa 66 US-Dollar pro Barrel, ein deutlicher Rückgang gegenüber 76 US-Dollar pro Barrel im dritten Quartal 2024. Dieses niedrigere Preisumfeld, kombiniert mit schwacher Nachfrage und intensivem Preiswettbewerb, drückte die Kraftstoffmargen von MUSA im Einzelhandel im dritten Quartal 2025 auf 28,3 Cent pro Gallone (cpg), was einem Rückgang von 11,3 % im Vergleich zum dritten Quartal 2024 entspricht.

Hier ist die kurze Rechnung zum Margenengpass im Jahr 2025:

• Treibstoffmarge im 3. Quartal 2025: 28,3 cpg
• Kraftstoffmarge im dritten Quartal 2024: 32,6 cpg
• Gesamtbetrag der Treibstoffbeiträge im 3. Quartal 2025: 384,8 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 4,8 % Jahr für Jahr.

Dieser Margendruck stellt eine kritische Bedrohung dar, da der Kraftstoffverkauf immer noch den größten Teil des Umsatzes von MUSA ausmacht. Eine anhaltende Phase niedriger Margen und geringer Volatilität – in der Wettbewerber die Preise problemlos mithalten können – wird die Treibstoffbeiträge weiterhin schmälern.

Potenzielle regulatorische Änderungen auf Bundes- oder Landesebene in Bezug auf Kraftstoffstandards oder Tabakverkäufe.

Regulatorische Risiken sind ein ständiges Damoklesschwert für die Convenience-Store-Branche, insbesondere im Hinblick auf ihre beiden Hauptgewinnzentren: Kraftstoff und Tabak.

Während die Trump-Administration im Januar 2025 die vorgeschlagenen FDA-Regeln zum Verbot von Menthol in Zigaretten und Aromen in Zigarren zurückzog und damit einen großen kurzfristigen Einbruch für die Warenverkäufe von MUSA beseitigte, ist eine neue, ebenso störende Bedrohung aufgetaucht.

Die FDA verfolgt derzeit einen Produktstandardvorschlag, der einen maximalen Nikotingehalt in Zigaretten und bestimmten anderen verbrannten Tabakprodukten festlegen und den Grenzwert auf maximal 0,70 Milligramm pro Gramm Tabak festlegen würde. Diese Regel würde, wenn sie verkündet würde, praktisch alle im Handel erhältlichen Produkte dieser Kategorien verbieten.

Nikotinverkäufe sind ein großer Teil des Merchandise-Erfolgs von MUSA, der im ersten Quartal 2025 zu einem Anstieg der gesamten Nikotinbeiträge um 2,8 % und im dritten Quartal 2025 zu einer außergewöhnlichen Leistung führte. Der Verlust dieser Einnahmequelle wäre katastrophal für die Merchandise-Margen und würde MUSA dazu zwingen, nach neuen margenstarken Produkten zu suchen.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten regulatorischen Bedrohungen und ihren aktuellen Status im Jahr 2025 zusammen: