شركة McEwen Mining Inc. (MUX): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى رؤية واضحة لوضع شركة McEwen Mining Inc.‎ في السوق الآن، في أواخر عام 2025، لذلك قمت برسم خريطة لقواها التنافسية باستخدام إطار القوى الخمس لبورتر لتجاوز الضوضاء. بصراحة، التوتر المركزي هو التكلفة مقابل السعر: حتى مع وصول السوق إلى متوسط ​​سعر بيع الذهب بقيمة 3,477 دولارًا أمريكيًا لكل منطقة جغرافية جغرافية في الربع الثالث من عام 2025، فقد أدت ضغوط الموردين إلى ارتفاع تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) إلى 2,456 دولارًا أمريكيًا للأونصة. إن هذا الضغط على المنافسين من الطبقة المتوسطة، إلى جانب الحواجز الرأسمالية الكبيرة التي تحول دون الدخول، يحدد التحدي الاستراتيجي المباشر الذي يواجههم. استمر في القراءة لترى بالضبط مقدار الضغط الذي تمارسه كل قوة من القوى الخمس على طريق شركة McEwen Mining Inc. إلى الأمام.

شركة McEwen Mining Inc. (MUX) – القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

تعد القدرة التفاوضية لموردي شركة McEwen Mining Inc. عاملًا ديناميكيًا، يتأثر بشدة بأسواق السلع العالمية، والمخاطر الجيوسياسية في الولايات القضائية العاملة، والجهود الإستراتيجية للشركة نحو الاكتفاء الذاتي.

كان الضغط الناتج عن تكاليف المدخلات كبيرًا طوال عام 2025. وقد أدى التضخم المرتفع، إلى جانب الاعتماد المتزايد على مقاولين خارجيين في أنشطة معينة، إلى الضغط بشكل مباشر على هيكل تكاليف الشركة. وينعكس هذا بوضوح في إرشادات التكلفة المستدامة الشاملة (AISC) للعام بأكمله للعمليات المملوكة بنسبة 100%، والتي تمت زيادتها إلى نطاق من \$2,356 إلى \$2,456 للأونصة. ويمثل هذا زيادة كبيرة عن نطاق التوجيه الأولي لعام 2025 البالغ \1,700 دولار إلى \1,900 دولار للأونصة.

إن تأثير ضغوط التكلفة الخارجية هذه ليس موحدًا عبر جميع الأصول. على سبيل المثال، تواجه العمليات المنسوبة إلى الأرجنتين تحديات فريدة من نوعها. تم الإبلاغ عن التكاليف المستدامة الشاملة لكل أونصة الذهب المكافئة (GEO) المباعة في منجم سان خوسيه في الربع الثاني من عام 2025 عند \$2,842، والتي لوحظت على وجه التحديد أنها تأثرت بارتفاع معدل التضخم الذي يفوق انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني وزيادة استخدام المقاولين. وقد لوحظت ديناميكية مماثلة في الربع الثالث من عام 2025، حيث كان يُعزى AISC \$2,771 لكل منطقة جغرافية جغرافية تم بيعها، مما يشير مرة أخرى إلى ارتفاع معدل التضخم وزيادة استخدام المقاول كمحركات أساسية.

وتشير ديناميكية قوة الموردين بالنسبة للمدخلات المتخصصة، مثل معدات التعدين الثقيلة والطاقة، إلى مستوى معتدل من التأثير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع الاستثمار الرأسمالي المطلوب لتغيير مقدمي الخدمات. بالنسبة لمشروع النحاس الضخم Los Azules، أبرمت شركة McEwen Copper مذكرة تفاهم مع شركة YPF Luz لتشغيل المنجم باستخدام طاقة متجددة 100%. تتضمن هذه الاتفاقية قيام شركة YPF Luz بتصميم وبناء وتمويل خط نقل الجهد العالي اللازم، مما يشير إلى التزام عميق وطويل الأجل يؤدي بشكل فعال إلى رفع تكاليف التحويل لإمدادات الطاقة لهذا التطوير الرئيسي المحدد.

فيما يلي ملخص لتوجيهات التكلفة الرئيسية وبيانات التكلفة التشغيلية لعام 2025:

تعمل شركة McEwen Mining Inc. بنشاط على تخفيف قوة الموردين من خلال التكامل الرأسي في مجالات الخدمة الرئيسية. كان الإجراء الملموس الذي تم اتخاذه لتأمين خدمة مهمة هو الحصول على أ 31% حصة في شركة Paragon Geochemical Laboratories Inc. تهدف هذه الخطوة بشكل صريح إلى التكامل الرأسي للخدمة الرئيسية، الأمر الذي من شأنه أن يقلل الاعتماد على موفري الاختبارات التحليلية والجيوكيميائية الخارجيين، الذين يحتمل أن يكونوا ذوي تكلفة عالية.

وتزداد قوة الموردين تعقيدًا بسبب الانتشار الجغرافي للعمليات، مما يعرض الشركة لمجموعات مختلفة من ديناميكيات الموردين المحليين:

• تؤدي العمليات في الأرجنتين إلى تقلبات ناجمة عن العمالة المحلية وتكاليف المدخلات الحساسة للعملة.
• أدى الاستخدام المتزايد للمقاولين إلى ارتفاع تكاليف الوحدة في كل من مجمع Gold Bar Mine ومجمع Fox في أوائل عام 2025.
• ظلت قاعدة تكاليف Fox Complex مرتفعة في الربع الثالث من عام 2025 بسبب ارتفاع تكاليف عمالة المقاولين وأعمال التطوير في Froome West.
• شهد مجمع منجم سبائك الذهب ارتفاعًا في التكاليف في النصف الأول من عام 2025 بسبب التجريد المسبق في مرحلة Pick III.

شركة McEwen Mining Inc. (MUX) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتقييم موقف شركة McEwen Mining Inc.، وعندما تنظر إلى من يشتري منتجاتها، تكون ديناميكية القوة واضحة تمامًا: ليس لدى العميل أي نفوذ هنا تقريبًا. هذه هي طبيعة الوحش عندما تكون منتجًا أساسيًا للذهب والفضة؛ هذه هي السلع العالمية، والسعر الذي تحصل عليه هو السعر الذي يحدده السوق في ذلك اليوم. لا تتفاوض شركة McEwen Mining Inc. على سعر إنتاجها؛ فهو يقبل سعر السوق السائد. بصراحة، إن الافتقار إلى قوة التسعير هو السمة المميزة لهذه القوة لأي عامل تعدين للمعادن الثمينة.

لتوضيح ما أعنيه بالضبط، انظر إلى السعر المحقق الذي حققته شركة McEwen Mining Inc. في الربع الثالث من عام 2025. وقد فرض السوق أن متوسط ​​سعر بيع الذهب المحقق كان 3,477 دولارًا أمريكيًا لكل GEO (أونصة الذهب المكافئة) لتلك الفترة. هذا السعر هو انعكاس مباشر لديناميكيات العرض والطلب العالمية، وليس أي مفاوضات أجرتها شركة McEwen Mining Inc. مع مشتري محدد. السعر النهائي غير قابل للتفاوض. إن الطلب على المعدن نفسه يعتمد بشكل بحت على عوامل الاقتصاد الكلي، ومعنويات المستثمرين، وسياسة البنك المركزي، وليس القوة الشرائية لأي عميل واحد.

وقاعدة العملاء نفسها مجزأة إلى حد كبير، الأمر الذي يزيد من إضعاف أي احتمال للمفاوضة الجماعية. أنت لا تبيع لواحد أو اثنين من الكيانات الضخمة؛ وبدلاً من ذلك، فإن المشترين هم مجموعة متنوعة. ويشمل ذلك البنوك المركزية التي تدير الاحتياطيات الوطنية، والمستثمرين المؤسسيين الذين يتداولون في أسواق العقود الآجلة، ومختلف المستخدمين الصناعيين للإلكترونيات أو المجوهرات. لا يوجد مشتري واحد يمتلك حجمًا كافيًا لإملاء الشروط على السوق بأكمله، ناهيك عن شركة McEwen Mining Inc. على وجه التحديد.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم المبيعات مقابل السعر المحقق في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يؤسس لهذه المناقشة بالأرقام الحقيقية:

والفكرة الرئيسية هنا هي أن تحقيق إيرادات شركة McEwen Mining Inc. يعتمد كليًا على أسعار السلع الخارجية، وهو سيف ذو حدين. عندما تكون الأسعار مرتفعة، كما كانت في الربع الثالث من عام 2025، فإنها تخفف من النقص التشغيلي، مثل ارتفاع تكاليف إزالة النفايات في عملية سبائك الذهب. على العكس من ذلك، إذا انخفض سعر السوق، فلن يكون لدى شركة McEwen Mining Inc. القدرة على الضغط على المشتري للحفاظ على الهوامش.

ويمكن تلخيص هيكل قوة العملاء من خلال هذه العوامل:

• يتم تحديد السعر بواسطة سوق COMEX/LBMA العالمي.
• العملاء متنوعون: البنوك والمستثمرون والصناعة.
• لا يوجد مشتري واحد يمثل حصة سوقية كبيرة.
• الطلب مدفوع بعدم اليقين الاقتصادي العالمي.
• تتمتع شركة McEwen Mining Inc. بسلطة التفاوض بشأن السعر الصفري.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التقلب، ولكن بالنسبة لبائع سلع مثل McEwen Mining Inc.، فإن الخطر لا يتمثل في تقلب العملاء، بل الانخفاض المستمر في سعر المعدن الأساسي. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة McEwen Mining Inc. (MUX) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى شركة McEwen Mining Inc. (MUX) وتحاول زيادة حجم المنافسة في قطاع الذهب. بصراحة، التنافس في مجال الطبقة المتوسطة شرس بالتأكيد، خاصة عندما تضع شركة McEwen Mining Inc. في مواجهة أقرانها مثل Alamos Gold Inc. وB2Gold Corp. تتقاتل هذه الشركات جميعًا من أجل نفس رأس المال، ونفس العمالة الماهرة، ونفس بيئات السماح المواتية.

إن النطاق الحالي لشركة McEwen Mining Inc. يضعها كمشغل أصغر مقارنة بالشركات الكبرى القائمة. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تمتلك شركة McEwen Mining Inc. نطاقًا توجيهيًا منقحًا للإنتاج يتراوح بين 112000 و123000 GEO (أوقية مكافئة للذهب)، بما في ذلك حصتها المنسوبة من منجم سان خوسيه. لوضع ذلك في منظوره الصحيح ضد بعض منافسيها من الطبقة المتوسطة:

ويعني هذا الاختلاف في الحجم أن شركة McEwen Mining Inc. تتمتع بمرونة تشغيلية أقل عندما تنخفض أسعار السلع الأساسية. في هذا العمل، لديك تكاليف ثابتة عالية مرتبطة بالبنية التحتية والتطوير، لذلك يتم تحفيز المنافسين للحفاظ على تشغيل المطاحن حتى عندما تكون الأسعار منخفضة فقط لتغطية تلك النفقات العامة. إنه سباق نحو القاع على التكلفة عندما يتدهور السوق.

عند الحديث عن التكاليف، تواجه شركة McEwen Mining Inc. عيبًا ملحوظًا في التكلفة في الوقت الحالي في سوق السلع هذه. تم تحديد التوجيه السنوي المنقح لتكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) للأونصة بين 2356 دولارًا و2456 دولارًا للأونصة لعام 2025. وهذه قفزة كبيرة من التوجيه الأولي البالغ 1700 دولار إلى 1900 دولار للأونصة. للسياق، تم الإبلاغ عن AISC للربع الأول من عام 2025 في منجم سان خوسيه (المملوك بنسبة 49٪) بسعر 3047 دولارًا لكل منطقة جغرافية جغرافية تم بيعها.

إن الدافع للمنافسة على نطاق واسع واضح من خطط الشركة المستقبلية. لدى شركة McEwen Mining Inc. خطط نمو كبيرة، تهدف إلى مضاعفة إنتاجها السنوي الموحد إلى ما بين 250.000 و300.000 GEO بحلول عام 2030. ويمثل هذا هدف نمو الإنتاج العضوي بنسبة 73٪ بحلول عام 2030. يؤدي تحقيق هذا المستوى من التوسع إلى تكثيف المنافسة على رأس المال، حيث تتطلب المشاريع واسعة النطاق مثل Los Azules تمويلًا كبيرًا، وعلى الموارد الحيوية مثل الحصول على الموافقات والفرق الفنية ذات الخبرة.

يمكن تلخيص الضغوط التنافسية التي تواجهها شركة McEwen Mining Inc. من خلال النظر في الضغوط التشغيلية والاستراتيجية الرئيسية:

• شدة التنافس عالية في المساحة الذهبية متوسطة المستوى.
• تمت مراجعة توجيهات الإنتاج لعام 2025 إلى 112.000-123.000 نقطة جغرافية.
• تصل إرشادات AISC المنقحة لعام 2025 إلى 2456 دولارًا للأونصة.
• وتخطط الشركة لمضاعفة الإنتاج إلى 250.000 إلى 300.000 GEO بحلول عام 2030.
• المنافسة على رأس المال مرتفعة بسبب احتياجات التنمية الكبيرة.

شركة ماكيوين للتعدين (MUX) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى شركة McEwen Mining Inc. (MUX) وتتساءل عن مدى سهولة قيام المستثمر بالابتعاد واستثمار رأس ماله في شيء آخر بدلاً من إنتاج الشركة من الذهب والفضة. من المؤكد أن هذا التهديد بالاستبدال موجود، لكنه ليس ساحقا، خاصة عندما تفكر في تعرض الشركة الفريد للنحاس.

التهديد من الأصول المالية الأخرى معتدل. بالنسبة لرأس المال الذي يبحث عن مخزن للقيمة أو نمو مضارب، فإن الأصول مثل العملات الورقية والسندات والعملات المشفرة توفر بدائل. ويواجه الذهب نفسه منافسة من الأصول الرقمية، التي شهدت تدفقات رأسمالية هائلة. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة حوالي 3 تريليون دولار. واقتربت عملة البيتكوين، وهي الأكبر، من القيمة السوقية البالغة 2 تريليون دولار، بعد أن لامست لفترة وجيزة أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126 ألف دولار في عام 2025. ومع ذلك، يظهر الذهب مرونة؛ وفي أواخر نوفمبر 2025، تم توحيد ما بين 4000 دولار و4100 دولار للأونصة، وهو مستوى يشير إلى استمرار الطلب على الملاذ الآمن على الرغم من قوة العملات المشفرة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة هذه البدائل بسلع MUX الأساسية:

تعمل حصة الشركة البالغة 46.4% في مشروع النحاس Los Azules على التنويع بعيدًا عن مخاطر الذهب/الفضة الخالصة. يوفر هذا التعرض للنحاس، وهو معدن مهم لاتجاهات الكهرباء، تحوطًا ضد الضعف المحتمل في أسواق المعادن الثمينة. أظهرت دراسة الجدوى الخاصة بـ Los Azules في أكتوبر 2025، استنادًا إلى افتراض سعر النحاس بقيمة 4.35 دولارًا للرطل، أن صافي القيمة الحالية بعد الضريبة (NPV) مخصومة بنسبة 8٪ بقيمة 2.9 مليار دولار ومعدل عائد داخلي بعد الضريبة (IRR) بنسبة 19.8٪. هذا التقييم، الذي يعني أن حصة McEwen Mining تبلغ قيمتها حوالي 456 مليون دولار أو 8.43 دولار لكل سهم في MUX، يعني أن جزءًا كبيرًا من عرض قيمة MUX مرتبط بالطلب على المعادن الصناعية، وليس فقط السياسة النقدية.

توجد بدائل صناعية للفضة ولكنها محدودة في التطبيقات ذات القيمة العالية مثل الإلكترونيات. يدعم الطلب الصناعي على الفضة، وخاصة في مجال الطاقة الخضراء والإلكترونيات، الحد الأدنى لسعرها، ولكن حالة الاستخدام هذه أقل قابلية للاستبدال من الطلب الاستثماري الخالص. على سبيل المثال، ارتفاع أسعار الفضة في عام 2025، حيث ارتفعت بنسبة تزيد عن 55% منذ بداية العام لتصل إلى أكثر من 46 دولارًا للأونصة بحلول أواخر سبتمبر، يُظهر حساسيتها لدورات الطلب الاستثماري والصناعي. ومع ذلك، في التطبيقات الحرجة وعالية النقاء، يظل العثور على بديل مباشر وفعال من حيث التكلفة لموصلية الفضة الفريدة وخصائصها المضادة للميكروبات أمرًا صعبًا من الناحية الفنية.

لقد أصبح دور الذهب كمخزن للقيمة راسخاً تاريخياً، حيث يقدم دفاعاً قوياً ضد الاستبدال. على الرغم من صعود عملة البيتكوين باعتبارها "الذهب الرقمي"، إلا أن الذهب يحافظ على مكانته بسبب قرون من القبول ودوره في احتياطيات البنك المركزي. تتراوح توجيهات الإنتاج لشركة McEwen Mining Inc. لعام 2025 بين 120.000 و140.000 GEO، وتهدف الشركة إلى 250.000 إلى 300.000 GEO بحلول عام 2030. ويُباع هذا الإنتاج في سوق لا يزال فيه الذهب هو المعيار للحفاظ على الثروة، كما يتضح من قدرته على الثبات فوق مستوى 4000 دولار في أواخر عام 2025، حتى عندما يواجه قويًا حماس سوق الأسهم في قطاع الذكاء الاصطناعي.

النقاط الرئيسية بشأن مخاطر الاستبدال هي:

• القيمة السوقية للعملات المشفرة كبيرة بما يقرب من 3 تريليون دولار.
• يُظهر توحيد سعر الذهب بالقرب من 4100 دولار للأونصة ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن.
• يوفر الاستخدام الصناعي للفضة أرضية، على عكس الأصول الاستثمارية البحتة.
• Los Azules NPV البالغة 2.9 مليار دولار تعوض مخاطر المعادن الثمينة النقية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة McEwen Mining Inc. (MUX) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

يعتبر تهديد الوافدين الجدد إلى قطاع تعدين الذهب والنحاس حيث تعمل شركة McEwen Mining Inc. بشكل عام منخفضًا إلى معتدل، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستثمار الضخم المقدم والجداول الزمنية المطولة اللازمة لنقل المنجم من الاكتشاف إلى الإنتاج. يواجه اللاعبون الجدد عقبات كبيرة تعمل كرادع قوي، والتي يجب على شركة McEwen Mining Inc. التغلب عليها باستمرار.

ارتفاع حاجز الدخول بسبب متطلبات رأس المال الضخمة؛ تحمل شركة McEwen Mining Inc. ديونًا بقيمة 130 مليون دولار من أجل السياق.

إن الحجم الهائل لرأس المال اللازم لتطوير منجم من الصفر يخلق حاجزًا عاليًا فوريًا. ترى هذا بوضوح عند النظر إلى الميزانية العمومية لشركة McEwen Mining Inc. أعلنت الشركة عن إجمالي ديون بقيمة 126.0 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والذي أعقب إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 110.0 مليون دولار أمريكي في وقت سابق من العام. ويوضح هذا المستوى من الرفع المالي، الذي تم استخدامه لتمويل مشاريع النمو مثل مشروع Fox Complex، القوة المالية المطلوبة فقط للحفاظ على العمليات الحالية وتنميتها، ناهيك عن بدء عملية جديدة. وبالنسبة للوافد الجديد، فإن تأمين التمويل للاستكشاف والترخيص والبناء، وخاصة في سوق السلع الأساسية المتقلبة، يشكل مهمة ضخمة. للحصول على منظور حول حجم الاستثمار، تضمنت الصفقة الأخيرة اتفاقية لتدفق الذهب بقيمة 300 مليون دولار لدعم الاستحواذ على منجم أضاف 190 ألف أوقية من احتياطيات الذهب المؤكدة والمحتملة.

عمليات الترخيص والتنظيم الطويلة والمعقدة، خاصة بالنسبة للمشاريع في ولايات قضائية مثل الأرجنتين والمكسيك.

إن التحدي التنظيمي هو بمثابة مصدر كبير للوقت والتكلفة، وهو ما يعيق الشركات الصغيرة والأقل رسملة. ففي المكسيك، على سبيل المثال، تركز الإدارة الحالية على نهج متوازن، ولكن لا يزال هناك عدد كبير من القضايا المتراكمة. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تم حل تصاريح البيئة والمياه الخاصة بـ 110 مشروعًا متوقفة سابقًا، لكن 66 مشروعًا لا يزال معلقًا، وهو ما يمثل استثمارات يحتمل أن تصل قيمتها إلى 7 مليارات دولار أمريكي بمجرد تطهيرها. وتعد الموافقة على هذه التصاريح أمرًا بالغ الأهمية، لأن التأخير يهدد استمرارية تشغيل المشاريع الجديدة. وفي الأرجنتين، في حين يوفر نظام الحوافز الجديد للاستثمارات واسعة النطاق (RIGI) الذي تم إقراره في يوليو/تموز 2024 الاستقرار لمدة ثلاثين عاما للمشاريع الكبرى، فإن العملية لا تزال تنطوي على تقييمات بيئية معقدة تتطلب مشاركة عامة. ويمكن قياس التكلفة الإدارية حتى للخطوات الأساسية؛ وفي سالتا بالأرجنتين، بلغت تكلفة طلبات الحصول على امتياز تصريح التنقيب 51500 بيزو بيزو وحدة ضريبية.

الحاجة إلى احتياطيات كبيرة وعالية الجودة ومثبتة، والتي أصبح الحصول عليها صعبًا ومكلفًا بشكل متزايد.

وتتجه الصناعة نحو الاستحواذ على الأصول الحالية الخالية من المخاطر بدلا من تطوير اكتشافات جديدة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكلفة الدخول. إن صعوبة العثور على ودائع ذات مستوى عالمي تعني أن اللاعبين الراسخين ذوي الموارد المثبتة يتمتعون بميزة كبيرة. ويعكس استثمار شركة McEwen Mining Inc. في شركة McEwen Copper، التي تمتلك مشروع النحاس Los Azules، هذا التركيز على الأصول الكبيرة المعروفة، حيث تم استثمار أكثر من 400 مليون دولار تاريخيًا في هذا المشروع الفردي. علاوة على ذلك، فإن السوق تقدر الاحتياطيات الكبيرة والمثبتة بدرجة عالية؛ أبلغ أحد المنافسين عن إجمالي احتياطيات الذهب المعدنية المؤكدة والمحتملة البالغة 12.5 مليون أونصة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

يُظهر استحواذ شركة McEwen Mining Inc. على شركة Canadian Gold Corp. استراتيجية تقوم على شراء الموارد الموجودة بدلاً من تطوير الحقول الجديدة.

تفضل استراتيجية شركة McEwen Mining Inc. بشكل واضح الاستحواذ لتسريع النمو، وتجاوز الجزء الأطول من حاجز الدخول. أبرمت الشركة اتفاقية نهائية للاستحواذ على شركة Canadian Gold Corp.، ومن المقرر إغلاق الصفقة في يناير 2026. وتعد هذه الخطوة إشارة واضحة إلى أن شراء الأصول المؤكدة أو إمكانات الإنتاج على المدى القريب هو المسار المفضل على مدى العقد الزمني الإضافي المرتبط بتطوير الحقول الخضراء الخالصة. تستورد هذه الإستراتيجية بشكل فعال التقدم الحالي في السماح وقواعد الموارد المعروفة، وهو أكثر كفاءة بكثير من البدء من الصفر.

وفيما يلي تلخيص للعوائق الهيكلية الرئيسية التي تواجه الوافدين الجدد المحتملين:

• مطلوب نفقات رأسمالية أولية ضخمة.
• غالبًا ما تمتد الجداول الزمنية التنظيمية لعدة سنوات.
• تكلفة عالية لتأمين الأوقية الاحتياطية المؤكدة.
• الحاجة إلى المواءمة السياسية والمجتمعية المحلية.

إن الالتزام المالي المطلوب حتى لبدء العملية هو التزام كبير، كما يتضح من بيانات الاستثمار المقارنة التالية: