McEwen Mining Inc. (MUX): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie benötigen einen klaren Überblick über die Marktposition von McEwen Mining Inc. gerade jetzt, Ende 2025, deshalb habe ich ihre Wettbewerbskräfte mithilfe des Five Forces-Frameworks von Porter kartiert, um den Lärm zu reduzieren. Ehrlich gesagt besteht das zentrale Spannungsverhältnis zwischen Kosten und Preis: Auch wenn der Markt im dritten Quartal 2025 einen durchschnittlichen Goldverkaufspreis von 3.477 US-Dollar pro GEO lieferte, hat der Druck der Lieferanten ihre All-in Sustaining Costs (AISC) auf bis zu 2.456 US-Dollar pro Unze getrieben. Dieser Druck gegenüber mittelgroßen Konkurrenten, gepaart mit erheblichen Kapitaleintrittsbarrieren, definiert ihre unmittelbare strategische Herausforderung. Lesen Sie weiter, um genau zu erfahren, wie viel Druck jede der fünf Kräfte auf den weiteren Weg von McEwen Mining Inc. ausübt.

McEwen Mining Inc. (MUX) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten für McEwen Mining Inc. ist ein dynamischer Faktor, der stark von den globalen Rohstoffmärkten, geopolitischen Risiken in den Betriebsgebieten und den strategischen Bemühungen des Unternehmens zur Selbstversorgung beeinflusst wird.

Der Druck durch die Inputkosten war im gesamten Jahr 2025 erheblich. Die hohe Inflation in Kombination mit der zunehmenden Abhängigkeit von externen Auftragnehmern für bestimmte Aktivitäten hat die Kostenstruktur des Unternehmens direkt belastet. Dies spiegelt sich deutlich in der überarbeiteten All-In Sustaining Cost (AISC)-Prognose für das Gesamtjahr für die zu 100 % unternehmenseigenen Betriebe wider, die auf einen Bereich von erhöht wurde \$2.356 bis \$2.456 pro Unze. Dies stellt einen erheblichen Anstieg gegenüber der ursprünglichen Prognosespanne für 2025 dar \$1.700 bis \$1.900 pro Unze.

Die Auswirkungen dieses externen Kostendrucks sind nicht bei allen Vermögenswerten einheitlich. Beispielsweise stehen die zurechenbaren Betriebe in Argentinien vor besonderen Herausforderungen. Die Gesamtunterhaltskosten pro Unze Goldäquivalent (GEO), die im zweiten Quartal 2025 in der Mine San José verkauft wurde, wurden mit angegeben \$2,842Es wurde ausdrücklich darauf hingewiesen, dass die Inflation von der hohen Inflation, die die Abwertung des argentinischen Peso übersteigt, und dem verstärkten Einsatz von Auftragnehmern betroffen ist. Eine ähnliche Dynamik wurde im dritten Quartal 2025 beobachtet, wo die zurechenbaren AISC auftraten \$2,771 pro verkauftem GEO, wobei wiederum die hohe Inflation und der verstärkte Einsatz von Auftragnehmern als Haupttreiber genannt werden.

Die Dynamik der Lieferantenmacht für spezialisierte Inputs wie schwere Bergbauausrüstung und Energie lässt auf einen moderaten Einfluss schließen, was vor allem auf die hohen Kapitalinvestitionen zurückzuführen ist, die für einen Anbieterwechsel erforderlich sind. Für das riesige Kupferprojekt Los Azules hat McEwen Copper eine Absichtserklärung (Memorandum of Understanding, MOU) mit YPF Luz geschlossen, um die Mine mit Strom zu versorgen 100 % erneuerbare Energie. Diese Vereinbarung beinhaltet die Planung, den Bau und die Finanzierung der erforderlichen Hochspannungsübertragungsleitung durch YPF Luz. Dies zeigt ein tiefes, langfristiges Engagement, das die Umstellungskosten für die Energieversorgung für dieses spezifische, große Projekt effektiv erhöht.

Hier finden Sie eine Zusammenfassung der wichtigsten Kostenprognosen und Betriebskostendaten für 2025:

McEwen Mining Inc. arbeitet aktiv daran, die Macht der Lieferanten durch vertikale Integration in wichtigen Dienstleistungsbereichen zu verringern. Eine konkrete Maßnahme zur Sicherung eines kritischen Dienstes war der Erwerb eines 31% Beteiligung an Paragon Geochemical Laboratories Inc. Dieser Schritt zielt ausdrücklich auf die vertikale Integration eines Schlüsseldienstes ab, wodurch die Abhängigkeit von externen, potenziell kostenintensiven Drittanbietern für analytische und geochemische Tests verringert werden soll.

Die Macht der Lieferanten wird durch die geografische Verteilung der Geschäftstätigkeit noch komplizierter, wodurch das Unternehmen unterschiedlichen lokalen Lieferantendynamiken ausgesetzt ist:

• Betriebe in Argentinien führen zu Volatilität aufgrund lokaler Arbeits- und währungsabhängiger Inputkosten.
• Der verstärkte Einsatz von Auftragnehmern führte Anfang 2025 zu einem Anstieg der Stückkosten sowohl im Gold Bar Mine Complex als auch im Fox Complex.
• Die Kostenbasis des Fox Complex blieb im dritten Quartal 2025 aufgrund höherer Lohnkosten für Auftragnehmer und Entwicklungsarbeiten bei Froome West erhöht.
• Der Goldbar-Minenkomplex verzeichnete im ersten Halbjahr 2025 aufgrund der Vorabräumung in der Pick-III-Phase höhere Kosten.

McEwen Mining Inc. (MUX) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie beurteilen die Position von McEwen Mining Inc., und wenn Sie sich ansehen, wer ihr Produkt kauft, ist die Machtdynamik glasklar: Der Kunde hat hier praktisch keinen Einfluss. Das ist die Natur des Tieres, wenn man ein Hauptproduzent von Gold und Silber ist; Dabei handelt es sich um globale Güter, und der Preis, den Sie erhalten, ist der Preis, den der Markt an diesem Tag festlegt. McEwen Mining Inc. verhandelt keinen Preis für seine Produktion; es akzeptiert den vorherrschenden Marktkurs. Ehrlich gesagt ist dieser Mangel an Preissetzungsmacht das bestimmende Merkmal dieser Macht für jeden Edelmetallschürfen.

Um Ihnen genau zu zeigen, was ich meine, schauen Sie sich den realisierten Preis an, den McEwen Mining Inc. im dritten Quartal 2025 erzielte. Der Markt gab vor, dass der durchschnittliche realisierte Goldverkaufspreis für diesen Zeitraum 3.477 $ pro GEO (Goldäquivalentunze) betrug. Dieser Preis spiegelt direkt die globale Angebots- und Nachfragedynamik wider und nicht etwaige Verhandlungen, die McEwen Mining Inc. mit einem bestimmten Käufer geführt hat. Der Endpreis ist nicht verhandelbar; Die Nachfrage nach dem Metall selbst hängt ausschließlich von makroökonomischen Faktoren, der Anlegerstimmung und der Zentralbankpolitik ab, nicht von der Kaufkraft eines einzelnen Kunden.

Der Kundenstamm selbst ist stark fragmentiert, was das Potenzial für Tarifverhandlungen zusätzlich verwässert. Sie verkaufen nicht an ein oder zwei große Unternehmen; Stattdessen handelt es sich bei den Käufern um eine vielfältige Gruppe. Dazu gehören Zentralbanken, die nationale Reserven verwalten, institutionelle Anleger, die auf Terminmärkten handeln, und verschiedene industrielle Nutzer von Elektronik oder Schmuck. Kein einzelner Käufer verfügt über genügend Volumen, um dem gesamten Markt die Bedingungen zu diktieren, geschweige denn McEwen Mining Inc. im Besonderen.

Hier ist ein kurzer Blick auf das Verkaufsvolumen im Vergleich zum realisierten Preis im dritten Quartal 2025, der diese Diskussion in realen Zahlen untermauert:

Die wichtigste Erkenntnis hier ist, dass die Umsatzrealisierung von McEwen Mining Inc. vollständig vom externen Rohstoffpreis abhängt, was ein zweischneidiges Schwert ist. Wenn die Preise hoch sind, wie im dritten Quartal 2025, werden betriebliche Engpässe abgefedert, beispielsweise die höheren Kosten für die Abfallbeseitigung im Gold Bar-Betrieb. Wenn umgekehrt der Marktpreis sinkt, hat McEwen Mining Inc. keine Möglichkeit, den Käufer zu drängen, um die Margen aufrechtzuerhalten.

Die Struktur der Kundenmacht lässt sich anhand dieser Faktoren zusammenfassen:

• Der Preis wird vom globalen COMEX/LBMA-Markt bestimmt.
• Die Kunden sind vielfältig: Banken, Investoren, Industrie.
• Kein einzelner Käufer verfügt über einen nennenswerten Marktanteil.
• Die Nachfrage wird durch die globale wirtschaftliche Unsicherheit getrieben.
• McEwen Mining Inc. verfügt über keinerlei Befugnis zur Preisverhandlung.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, aber für einen Rohstoffverkäufer wie McEwen Mining Inc. besteht das Risiko nicht in der Abwanderung von Kunden, sondern in einem anhaltenden Rückgang des zugrunde liegenden Metallpreises. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

McEwen Mining Inc. (MUX) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie sehen sich McEwen Mining Inc. (MUX) an und versuchen, die Konkurrenz im Goldsektor einzuschätzen. Ehrlich gesagt ist die Rivalität im Mittelklassebereich auf jeden Fall heftig, insbesondere wenn man McEwen Mining Inc. mit Konkurrenten wie Alamos Gold Inc. und B2Gold Corp. vergleicht. Diese Unternehmen kämpfen alle um das gleiche Kapital, die gleichen qualifizierten Arbeitskräfte und die gleichen günstigen Genehmigungsbedingungen.

Aufgrund seiner aktuellen Größe ist McEwen Mining Inc. im Vergleich zu den etablierten Majors ein kleinerer Betreiber. Für das Gesamtjahr 2025 hat McEwen Mining Inc. eine überarbeitete Produktionsprognose von 112.000 bis 123.000 GEOs (Goldäquivalentunzen), einschließlich des darauf entfallenden Anteils aus der Mine San José. Um das im Vergleich zu einigen seiner mittelgroßen Konkurrenten ins rechte Licht zu rücken:

Dieser Größenunterschied bedeutet, dass McEwen Mining Inc. weniger betriebliche Flexibilität hat, wenn die Rohstoffpreise sinken. In diesem Geschäft fallen hohe Fixkosten für Infrastruktur und Entwicklung an, sodass die Wettbewerber einen Anreiz haben, die Fabriken auch bei niedrigen Preisen am Laufen zu halten, nur um diese Gemeinkosten zu decken. Es kommt zu einem Wettlauf nach unten bei den Kosten, wenn der Markt schwächelt.

Apropos Kosten: McEwen Mining Inc. sieht sich derzeit auf diesem Rohstoffmarkt mit einem erheblichen Kostennachteil konfrontiert. Die überarbeitete jährliche Prognose für die All-in Sustaining Costs (AISC) pro Unze liegt für 2025 zwischen 2.356 und 2.456 US-Dollar pro Unze. Das ist ein ziemlicher Sprung von der ursprünglichen Prognose von 1.700 auf 1.900 US-Dollar pro Unze. Zum Vergleich: Die AISC für das erste Quartal 2025 in der Mine San José (49 % im Besitz) wurden mit 3.047 US-Dollar pro verkauftem GEO angegeben.

Das Bestreben, in großem Maßstab konkurrenzfähig zu sein, wird aus den Zukunftsplänen des Unternehmens deutlich. McEwen Mining Inc. hat bedeutende Wachstumspläne und zielt darauf ab, seine konsolidierte Jahresproduktion bis 2030 auf 250.000 bis 300.000 GEOs zu verdoppeln. Dies stellt das Ziel eines organischen Produktionswachstums von 73 % bis 2030 dar. Das Erreichen dieses Expansionsniveaus verschärft den Wettbewerb um Kapital, da Großprojekte wie Los Azules erhebliche Finanzmittel erfordern, und um kritische Ressourcen wie Genehmigungsgenehmigungen und erfahrene technische Teams.

Der Wettbewerbsdruck, dem McEwen Mining Inc. ausgesetzt ist, lässt sich anhand der wichtigsten operativen und strategischen Belastungen zusammenfassen:

• Die Rivalitätsintensität ist im mittleren Goldsegment hoch.
• Die Produktionsprognose für 2025 wird auf 112.000–123.000 GEOs nach unten korrigiert.
• Die überarbeitete AISC-Prognose für 2025 liegt bei bis zu 2.456 $ pro Unze.
• Das Unternehmen plant, die Produktion bis 2030 auf 250.000 bis 300.000 GEOs zu verdoppeln.
• Der Wettbewerb um Kapital ist aufgrund des großen Entwicklungsbedarfs hoch.

McEwen Mining Inc. (MUX) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie schauen sich McEwen Mining Inc. (MUX) an und fragen sich, wie einfach ein Investor einfach weggehen und sein Kapital in etwas anderes investieren kann als in die Gold- und Silberproduktion des Unternehmens. Die Gefahr einer Substitution ist definitiv vorhanden, aber nicht überwältigend, insbesondere wenn man die einzigartige Kupferexposition des Unternehmens bedenkt.

Die Bedrohung durch andere Finanzanlagen ist moderat. Für Kapital, das Wertaufbewahrung oder spekulatives Wachstum sucht, bieten Vermögenswerte wie Fiat-Währungen, Anleihen und Kryptowährungen Alternativen. Gold selbst steht im Wettbewerb mit digitalen Vermögenswerten, die massive Kapitalzuflüsse verzeichnet haben. Ende November 2025 belief sich die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen auf fast 3 Billionen US-Dollar. Bitcoin, der größte Bitcoin, näherte sich einer Marktkapitalisierung von 2 Billionen US-Dollar, nachdem er im Jahr 2025 kurzzeitig ein Allzeithoch von 126.000 US-Dollar erreicht hatte. Dennoch zeigt Gold Widerstandsfähigkeit; Ende November 2025 konsolidierte er zwischen 4.000 und 4.100 US-Dollar pro Unze, ein Niveau, das trotz der Stärke der Kryptowährung auf eine anhaltende Nachfrage nach sicheren Häfen schließen lässt.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich diese Ersatzstoffe im Vergleich zu den Hauptrohstoffen von MUX schlagen:

Der 46,4-prozentige Anteil des Unternehmens am Kupferprojekt Los Azules bietet eine Diversifizierung weg vom reinen Gold-/Silberrisiko. Dieses Engagement in Kupfer, einem Metall, das für Elektrifizierungstrends von entscheidender Bedeutung ist, bietet eine Absicherung gegen eine mögliche Schwäche auf den Edelmetallmärkten. Die Machbarkeitsstudie für Los Azules vom Oktober 2025, die auf der Annahme eines Kupferpreises von 4,35 US-Dollar pro Pfund basiert, ergab einen Kapitalwert (NPV) nach Steuern, diskontiert mit 8 % von 2,9 Milliarden US-Dollar, und eine interne Rendite (IRR) nach Steuern von 19,8 %. Diese Bewertung, die impliziert, dass der Anteil von McEwen Mining etwa 456 Millionen US-Dollar oder 8,43 US-Dollar pro MUX-Aktie wert ist, bedeutet, dass ein erheblicher Teil des Wertversprechens von MUX an die Industriemetallnachfrage und nicht nur an die Geldpolitik gebunden ist.

Es gibt industrielle Ersatzstoffe für Silber, die jedoch in hochwertigen Anwendungen wie der Elektronik nur begrenzt zur Verfügung stehen. Die industrielle Nachfrage nach Silber, insbesondere in den Bereichen grüne Energie und Elektronik, stützt die Preisuntergrenze, aber dieser Anwendungsfall ist weniger fungibel als die reine Investitionsnachfrage. Beispielsweise zeigt der Anstieg des Silberpreises im Jahr 2025, der seit Jahresbeginn um über 55 % zulegte und Ende September über 46 USD pro Unze erreichte, die Sensibilität des Silbers gegenüber Investitions- und Industrienachfragezyklen. Bei kritischen, hochreinen Anwendungen bleibt es jedoch technisch schwierig, einen direkten, kostengünstigen Ersatz für die einzigartige Leitfähigkeit und die antimikrobiellen Eigenschaften von Silber zu finden.

Die Rolle von Gold als Wertaufbewahrungsmittel ist historisch verankert und bietet einen starken Schutz gegen Substitution. Trotz des Aufstiegs von Bitcoin als „digitales Gold“ behält Gold seinen Status aufgrund der jahrhundertelangen Akzeptanz und seiner Rolle in den Zentralbankreserven. Die Produktionsprognose von McEwen Mining Inc. für 2025 liegt zwischen 120.000 und 140.000 GEOs, und das Unternehmen strebt bis 2030 eine Produktion von 250.000 bis 300.000 GEOs an. Diese Produktion wird in einen Markt verkauft, in dem Gold immer noch der Maßstab für den Vermögenserhalt ist, was sich darin zeigt, dass Gold Ende 2025 auch bei starker Konjunktur über der 4.000-Dollar-Marke bleiben kann Begeisterung am Aktienmarkt im KI-Sektor.

Die wichtigsten Erkenntnisse zum Substitutionsrisiko sind:

• Die Marktkapitalisierung der Kryptowährungen ist mit fast 3 Billionen US-Dollar hoch.
• Die Konsolidierung des Goldpreises nahe 4.100 $/Unze zeigt eine fest verankerte Nachfrage nach sicheren Häfen.
• Die industrielle Nutzung von Silber bietet im Gegensatz zu reinen Anlagevermögen eine Untergrenze.
• Der Kapitalwert von Los Azules in Höhe von 2,9 Milliarden US-Dollar gleicht das reine Edelmetallrisiko aus.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

McEwen Mining Inc. (MUX) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer im Gold- und Kupferbergbausektor, in dem McEwen Mining Inc. tätig ist, wird im Allgemeinen als gering bis mäßig eingeschätzt, was vor allem auf die enormen Vorabinvestitionen und die langen Zeiträume zurückzuführen ist, die erforderlich sind, um eine Mine von der Entdeckung bis zur Produktion zu bringen. Neue Akteure stehen vor erheblichen Hürden, die stark abschreckend wirken und die McEwen Mining Inc. kontinuierlich überwinden muss.

Hohe Eintrittsbarriere aufgrund massiver Kapitalanforderungen; Zum Vergleich: McEwen Mining Inc. hat Schulden in Höhe von 130 Millionen US-Dollar.

Der schiere Umfang des Kapitals, das für die Neugründung einer Mine erforderlich ist, stellt eine unmittelbare, hohe Hürde dar. Das sieht man deutlich, wenn man sich die Bilanz von McEwen Mining Inc. anschaut; Das Unternehmen meldete zum 30. September 2025 eine Gesamtverschuldung von 126,0 Millionen US-Dollar, nachdem zu Beginn des Jahres Wandelschuldverschreibungen im Wert von 110,0 Millionen US-Dollar ausgegeben wurden. Dieses Maß an Hebelwirkung, das zur Finanzierung von Wachstumsprojekten wie der Weiterentwicklung des Fox Complex eingesetzt wird, verdeutlicht die finanzielle Kraft, die erforderlich ist, um bestehende Betriebe aufrechtzuerhalten und auszubauen, ganz zu schweigen von der Gründung eines neuen. Für einen Neueinsteiger ist die Sicherstellung der Finanzierung für Exploration, Genehmigung und Bau, insbesondere auf einem volatilen Rohstoffmarkt, eine gewaltige Aufgabe. Zur Veranschaulichung des Investitionsumfangs: Eine kürzlich durchgeführte Transaktion beinhaltete eine Gold-Stream-Vereinbarung über 300 Millionen US-Dollar zur Unterstützung des Erwerbs einer Mine, die 190.000 Unzen nachgewiesener und wahrscheinlicher Goldreserven hinzufügte.

Langwierige, komplexe Genehmigungs- und Regulierungsprozesse, insbesondere für Projekte in Gerichtsbarkeiten wie Argentinien und Mexiko.

Der regulatorische Spießrutenlauf ist ein großer Zeit- und Kostenfaktor, der kleinere, weniger kapitalisierte Unternehmen abschreckt. In Mexiko beispielsweise konzentriert sich die derzeitige Regierung auf einen ausgewogenen Ansatz, es bestehen jedoch weiterhin erhebliche Rückstände. Bis Ende 2025 wurden für 110 zuvor ins Stocken geratene Projekte ihre Umwelt- und Wassergenehmigungen erlassen, aber 66 waren noch ausstehend, was Investitionen im Wert von potenziell 7 Milliarden US-Dollar nach Genehmigung darstellt. Die Genehmigung dieser Genehmigungen ist von entscheidender Bedeutung, da Verzögerungen die Betriebskontinuität neuer Projekte gefährden. In Argentinien bietet das im Juli 2024 in Kraft getretene neue Anreizsystem für Großinvestitionen (RIGI) zwar Stabilität für 30 Jahre für Großprojekte, der Prozess beinhaltet jedoch immer noch komplexe Umweltbewertungen, die eine Beteiligung der Öffentlichkeit erfordern. Der Verwaltungsaufwand selbst für grundlegende Schritte kann quantifiziert werden; In Salta, Argentinien, kosten Anträge auf eine Schürfgenehmigungskonzession 51.500 ARS Steuereinheiten.

Bedarf an großen, hochwertigen und nachgewiesenen Reserven, deren Beschaffung immer schwieriger und teurer wird.

Die Branche tendiert dazu, bestehende, risikoarme Vermögenswerte zu erwerben, anstatt neue Entdeckungen zu machen, was die Einstiegskosten in die Höhe treibt. Die Schwierigkeit, erstklassige Einlagen zu finden, bedeutet, dass etablierte Spieler mit nachgewiesenen Ressourcen einen erheblichen Vorteil haben. Die eigene Investition von McEwen Mining Inc. in McEwen Copper, die das Kupferprojekt Los Azules besitzt, spiegelt diesen Fokus auf große, bekannte Vermögenswerte wider, wobei in der Vergangenheit über 400 Millionen US-Dollar in diese einzelne Entwicklung investiert wurden. Darüber hinaus schätzt der Markt große, nachgewiesene Reserven hoch ein; Ein Wettbewerber meldete zum 30. September 2025 nachgewiesene und wahrscheinliche Goldmineralreserven von insgesamt 12,5 Millionen Unzen.

Die Übernahme von Canadian Gold Corp. durch McEwen Mining Inc. zeigt eine Strategie des Kaufs bestehender Ressourcen statt der Erschließung auf der grünen Wiese.

Die Unternehmensstrategie von McEwen Mining Inc. bevorzugt ausdrücklich Akquisitionen, um das Wachstum zu beschleunigen und den längsten Teil der Eintrittsbarriere zu umgehen. Das Unternehmen schloss eine endgültige Vereinbarung zur Übernahme von Canadian Gold Corp. ab, wobei die Transaktion im Januar 2026 abgeschlossen werden soll. Dieser Schritt ist ein klares Signal dafür, dass der Kauf bewährter Vermögenswerte oder eines kurzfristigen Produktionspotenzials der bevorzugte Weg über den Zeitraum von mehr als einem Jahrzehnt ist, der mit einer reinen Greenfield-Entwicklung verbunden ist. Diese Strategie importiert effektiv bestehende Genehmigungsfortschritte und bekannte Ressourcenbasen, was weitaus effizienter ist, als bei Null anzufangen.

Die wichtigsten strukturellen Hindernisse, mit denen potenzielle neue Marktteilnehmer konfrontiert sind, sind nachstehend zusammengefasst:

• Enormer Anfangskapitalaufwand erforderlich.
• Regulierungsfristen erstrecken sich oft über mehrere Jahre.
• Hohe Kosten für die Sicherung nachgewiesener Reserveunzen.
• Notwendigkeit einer lokalen politischen und gemeinschaftlichen Abstimmung.

Der finanzielle Aufwand, der erforderlich ist, um den Prozess überhaupt zu beginnen, ist erheblich, wie die folgenden vergleichenden Investitionsdaten zeigen: