McEwen Mining Inc. (MUX): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

McEwen Mining steht vor einem schwierigen Jahr 2025, wobei die All-in Sustaining Costs (AISC) auf den prognostizierten Wert steigen werden $2,356-$2,456 pro Unze gegen eine Produktionskürzung auf 112,000-123,000 Goldäquivalentunzen (GEOs), aber die wahre Geschichte ist das politische und wirtschaftliche Gerüst rund um das Kupferprojekt Los Azules, das einen robusten Kapitalwert (NPV) nach Steuern von aufweist 2,9 Milliarden US-Dollar; Die Zukunft des Unternehmens hängt davon ab, wie effektiv es diese makroökologischen Risiken und Chancen bewältigt.

Sie suchen nach einer klaren, sachlichen Aufschlüsselung der externen Kräfte, die McEwen Mining Inc. (MUX) derzeit prägen. Ich verstehe es. Angesichts sinkender Produktionsprognosen und steigender Kosten im Jahr 2025 konzentriert sich der Markt definitiv auf die langfristigen Werttreiber, und diese liegen größtenteils außerhalb der Minentore.

Die Kernaussage lautet: Die kurzfristigen Gold-/Silberaktivitäten von MUX kämpfen mit Kosteninflation und Betriebsstörungen, aber das riesige, risikoarme Kupferprojekt Los Azules in Argentinien ist der strukturelle Wendepunkt des Unternehmens. Die politische und rechtliche Sicherheit dieses Projekts ist heute das größte Kapital des Unternehmens.

Politische Landschaft

Das politische Umfeld für MUX ist eine Geschichte zweier Kontinente. In Kanada haben Verzögerungen bei der Genehmigung, insbesondere für die Entwicklung der Stock Mine-Rampe, die kommerzielle Produktion auf Anfang 2026 verschoben. Dies ist eine häufige, frustrierende Hürde in etablierten Bergbaurechtsprechungen.

Der wahre Vorteil ist jedoch Argentinien. Die Unterstützung der Regierung für das Large Scale Investment Incentive Program (RIGI) ist ein massiver Risikominderungsfaktor für das Kupferprojekt Los Azules. RIGI-Akzeptanz sichert 30 Jahre der Finanz- und Zollstabilität. Diese Unterstützung auf Präsidentenebene führt direkt zu einer vorhersehbareren Rendite profile für ein Projekt dieser Größenordnung, was genau das ist, was eine große Kupferentwicklung braucht.

Vergessen Sie auch nicht Mexiko, wo MUX die Reaktivierung einer Gold-/Silbermine in Betracht zieht, was für eine zusätzliche Diversifizierung der Zuständigkeiten sorgt – ein kluger Schachzug.

Wirtschaftlicher Gegenwind und Rückenwind

Ehrlich gesagt, die Wirtschaftslage im Jahr 2025 ist gemischt. Die kurzfristigen Betriebe haben mit der Inflation zu kämpfen, weshalb die All-in-Sustaining-Cost-Prognose (AISC) in die Höhe schoss $2,356-$2,456 pro Unze. Das ist ein ernsthafter Gegenwind für die überarbeitete konsolidierte Produktion von 112,000-123,000 GEOs.

Aber das Makrobild ist der Puffer. Starke Metallpreise – Gold steigt 45% und verkupfern 13% im vergangenen Jahr – verschleiern einen Teil des Betriebskostendrucks. Noch wichtiger ist, dass die Machbarkeitsstudie von Los Azules einen massiven Kapitalwert (NPV) nach Steuern von bestätigt 2,9 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Dieser Kapitalwert stellt die aktuelle finanzielle Momentaufnahme des Unternehmens in den Schatten 51,2 Millionen US-Dollar in bar und gleichwertig gegen 130,0 Millionen US-Dollar im Fremdkapital ab Q3 2025. Dieses Projekt ist der Werttreiber.

Soziologische Faktoren

Soziologische Faktoren sind entscheidend für die Sicherung der „sozialen Betriebslizenz“, insbesondere für ein Projekt wie Los Azules. MUX unternimmt hier die richtigen Schritte und strebt an, dass Los Azules bis dahin klimaneutral wird 2038, was weit über typische Industriestandards hinausgeht.

Sie konzentrieren sich auf eine starke Gemeindepartnerschaft mit Calingasta in der Nähe des Projekts und investieren in ein innovatives, komfortables Camp-Design, um Talente in dieser abgelegenen Gegend anzuziehen und zu halten. Dennoch hat der Fox-Komplex kürzlich die Grenzen dieses Problems aufgezeigt, da Personalengpässe und betriebliche Probleme Auswirkungen auf die Produktion 2024/2025 haben. Wenn Sie die Mine nicht bemannen können, können Sie auch nicht abbauen.

Technologischer Vorsprung

MUX nutzt Technologie, um sowohl die Exploration als auch den Betrieb zu verbessern. Sie erwarben Peregrine Geochemical Labs für eine schnellere Fotoassay-Technologie, die ihre Explorationsentscheidungen beschleunigen sollte. Das ist eine kluge, gezielte Akquisition.

Bei Los Azules ist das Design zukunftsorientiert. Es ist für den Betrieb vorgesehen 100% erneuerbare elektrische Energie. Darüber hinaus reduziert der Einsatz der Haufenlaugungstechnologie den Wasserverbrauch enorm 83% im Vergleich zu herkömmlichen Methoden. Außerdem ist das Material der Stock Mine weicher, was einen höheren Mühlendurchsatz als bei der Froome Mine ermöglicht, was einen kleinen, aber wichtigen Betriebsvorteil darstellt.

Rechtlicher und regulatorischer Rahmen

Der rechtliche Rahmen ist wohl der größte Risikominderungsfaktor für Los Azules. Die Aufnahme in das argentinische RIGI bietet a 30 Jahre Vereinbarung zur rechtlichen und fiskalischen Stabilität. Was diese Schätzung verbirgt, ist die Bestimmung des RIGI zur internationalen Schiedsgerichtsbarkeit, die für ausländische Investoren von entscheidender Bedeutung ist. Dies bedeutet, dass Streitigkeiten nicht ausschließlich vor örtlichen Gerichten entschieden werden, was das politische Risiko erheblich verringert.

Das Unternehmen hat außerdem die kritische Genehmigung der Umweltverträglichkeitsprüfung (UVP) für Los Azules erhalten. Auf der anderen Seite stellen die Verzögerungen bei der Genehmigung der Stock Mine in Kanada eine rechtliche/regulatorische Belastung dar, die die kommerzielle Produktion auf Anfang 2026 verschiebt. Dies zeigt die uneinheitliche regulatorische Landschaft, in der sich MUX bewegt.

Umweltverpflichtungen

Die Umweltstrategie ist ehrgeizig und klar auf das Projekt Los Azules ausgerichtet. Ziel ist es, Los Azules zur ersten regenerativen Kupfermine Argentiniens zu machen und bis dahin CO2-Neutralität zu erreichen 2038. Dies ist eine starke Verpflichtung, die mit dem Rahmenwerk der Global Reporting Initiative (GRI) übereinstimmt.

Sogar die Reaktivierungspläne von El Gallo sind umweltbewusst und nutzen eine alte Grube zur Lagerung der Abraumhalden, um neue Oberflächenstörungen zu minimieren. Bei diesen Verpflichtungen handelt es sich nicht nur um PR; Sie sind für die Sicherung künftigen Kapitals und die Aufrechterhaltung der sozialen Lizenz von entscheidender Bedeutung, insbesondere da die Prüfung von Umwelt, Soziales und Governance (ESG) intensiviert wird. Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zum Kapitalwert von Los Azules auf der Grundlage einer 10-prozentigen Verzögerung bei der UVP-Genehmigung bis Freitag.

McEwen Mining Inc. (MUX) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Unterstützung des Präsidenten in Argentinien für das Large Scale Investment Incentive Program (RIGI)

Die politische Landschaft in Argentinien, die von der wirtschaftsfreundlichen Regierung von Präsident Javier Milei vorangetrieben wurde, hat das Risiko großer Bergbauinvestitionen für McEwen Mining erheblich verringert. Der Schlüsselmechanismus ist das Large Scale Investment Incentive Program (RIGI), das im Rahmen der Ley Bases (Gesetz 27.742) erlassen wurde. Dieses in Argentinien beispiellose Programm ist ein starkes politisches Signal an internationale Investoren, dass sich das Land für eine langfristige Ressourcenentwicklung einsetzt.

Im September 2025 wurde das Los Azules-Projekt von McEwen Copper offiziell für das RIGI genehmigt, ein Meilenstein, der von Wirtschaftsminister Luis Caputo mitgeteilt wurde. Diese hochrangige politische Unterstützung festigt den weiteren Weg des Projekts, das eine massive Investition von 2,672 Milliarden US-Dollar zur Erschließung eines der größten Kupfervorkommen der Welt erfordert. Dies ist ein Game-Changer für die Projektfinanzierung.

Argentiniens RIGI sichert 30-jährige Steuer- und Zollstabilität

Die RIGI-Genehmigung für das Los Azules-Projekt sorgt für entscheidende Stabilität und mindert das historische Risiko politischer Volatilität in Argentinien. Diese Stabilität wird für einen Zeitraum von 30 Jahren garantiert und deckt rechtliche, steuerliche und zolltechnische Angelegenheiten ab, was für ein jahrzehntelanges Bergbauprojekt unerlässlich ist.

Die finanziellen Vorteile im Rahmen des RIGI sind erheblich und verbessern direkt die Wirtschaftlichkeit des Projekts. Hier ist die schnelle Rechnung zu den Steuervorteilen:

• Körperschaftssteuer: Vom allgemeinen Satz von 35 % auf einen festen Satz von 25 % gesenkt.
• Dividendenquellensteuer: Senkung um 50 % für internationale Anleger.
• Zoll und Devisen: Optimierte Verfahren für den Import von Investitionsgütern und Erleichterung der Schuldentilgung und Dividendenzahlungen in Fremdwährung.

Diese langfristige finanzielle Sicherheit ist ein großer Wettbewerbsvorteil für das Los Azules-Projekt.

Verzögerungen bei der Genehmigung verlangsamten die Entwicklung der Stock Mine-Rampe in Kanada

Im Gegensatz zum klaren politischen Rückenwind in Argentinien ist McEwen Mining in Kanada mit regulatorischen Spannungen konfrontiert. Verzögerungen bei der Genehmigung des Fox-Komplexes in Ontario haben kurzfristig zu Gegenwind für den Übergang von der Froome-Mine zur neuen Stock-Mine geführt. Während das Unternehmen im ersten Quartal 2025 eine Genehmigung für den Beginn der Bohr- und Sprengarbeiten an der Rampe erhielt, wurde die kommerzielle Produktion wiederholt zurückgedrängt.

Ursprünglich war geplant, die Produktion Ende 2025 umzustellen, aber Verzögerungen bei der Genehmigung haben den erwarteten Beginn der kommerziellen Produktion bei Stock Mine auf Anfang 2026 oder sogar Mitte 2026 verschoben. Diese Verzögerung wirkt sich auf die konsolidierte Produktionsprognose des Unternehmens für 2025 aus, die voraussichtlich zwischen 120.000 und 140.000 Goldäquivalentunzen (GEOs) liegen wird. Das Unternehmen gibt im Jahr 2025 71 Millionen US-Dollar für die Entwicklung aus, um den Übergang auf Kurs zu halten, aber der politische/regulatorische Prozess bleibt ein Engpass. Rechtzeitige Genehmigungen stellen definitiv ein Risiko für das Erreichen der Produktionsziele dar.

Erwägt die Reaktivierung einer Gold-/Silbermine in Mexiko

Die Entscheidung, den El Gallo-Komplex in Sinaloa, Mexiko, zu reaktivieren, ist ein strategischer Schritt zur Steigerung der Gold- und Silberproduktion, unterliegt jedoch dem dortigen politischen und regulatorischen Umfeld. Die Mine, die derzeit gepflegt und gewartet wird, soll 2026 wieder in Betrieb genommen werden. Die vorläufige wirtschaftliche Bewertung (PEA) des Projekts Fenix ​​sieht eine Kapitalinvestition von 71 Millionen US-Dollar vor, um eine jährliche Produktionsrate von 47.000 Unzen Goldäquivalent zu erreichen.

Das größte politische Risiko in Mexiko ist das Genehmigungsverfahren, das nach wie vor ein großes Hindernis für den gesamten Bergbausektor darstellt und neue Initiativen oft um Monate oder Jahre verzögert. Auch wenn die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen attraktiv sind – die PEA prognostiziert einen Nettobarwert (NPV) nach Steuern von 75 Millionen US-Dollar und eine interne Rendite (IRR) von 33 % –, hängt die Realisierung dieses Werts von einer effizienten Bewältigung des regulatorischen Umfelds ab. Der politische Wille, die Genehmigungen für den Bergbau zu rationalisieren, bleibt ein wichtiger Faktor, den es im Auge zu behalten gilt.

McEwen Mining Inc. (MUX) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Das wirtschaftliche Bild für McEwen Mining Inc. ist eine Studie der Gegensätze: Kurzfristige betriebliche Herausforderungen führen zu steigenden Kosten und sinkender Produktion, aber der langfristige Wert des riesigen Kupferprojekts Los Azules liefert ein starkes, mehrere Milliarden Dollar schweres Gegenbild. Die direkte Erkenntnis ist, dass starke Metallpreise derzeit der wichtigste Puffer für ein schwieriges Betriebsjahr sind.

Konsolidierte Produktionsprognose für 2025 auf 112.000–123.000 GEOs gesenkt

Sie müssen realistisch sein, was die Betriebsumgebung angeht. McEwen Mining Inc. musste seine konsolidierte Produktionsprognose für 2025 (Goldäquivalentunzen oder GEOs) nach unten korrigieren, um die realen Spannungen in ihren Minen widerzuspiegeln. Die Gesamtjahresprognose wurde ab dem Bericht für das dritte Quartal 2025 von ursprünglich 120.000 bis 140.000 GEOs auf eine engere Spanne von 112.000 bis 123.000 GEOs gesenkt. Dieser Rückgang ist in erster Linie auf Probleme wie einen Produktionsausfall im ersten Quartal 2025 und Verzögerungen beim Übergang von der Froome-Mine zur Stock-Mine innerhalb des Fox-Komplexes zurückzuführen. Ein geringeres Produktionsvolumen bedeutet, dass sich die Fixkosten auf weniger Unzen verteilen, was sich direkt auf die Rentabilität auswirkt.

Das Unternehmen bewältigt einen schwierigen Übergang. Das ist kurzfristig Gegenwind.

Die Prognose für die All-in-Sustaining-Kosten (AISC) stieg auf 2.356 bis 2.456 US-Dollar pro Unze

Das drängendste wirtschaftliche Risiko sind die steigenden Produktionskosten. Die All-in Sustaining Cost (AISC) ist das wahre Maß für die Cashflow-Marge eines Bergmanns, und für die zu 100 % unternehmenseigenen Betriebe von McEwen Mining Inc. stiegen die Prognosen für 2025 dramatisch an. Die überarbeitete AISC-Prognose liegt nun zwischen 2.356 und 2.456 US-Dollar pro Unze, ein deutlicher Sprung gegenüber der ursprünglichen Prognose für 2025 von 1.700 bis 1.900 US-Dollar pro Unze. Dieser Anstieg spiegelt den branchenweiten Inflationsdruck sowie spezifische Probleme wie erhöhte Lohnkosten für Auftragnehmer im Fox-Komplex und höhere betriebliche Abraumkosten in der Goldbar-Mine wider. Fairerweise muss man sagen, dass dies ein branchenweites Problem ist, aber das Ausmaß dieses Anstiegs zeigt eine klare Herausforderung bei der Umsetzung.

Machbarkeitsstudie für Los Azules bestätigte einen robusten Kapitalwert (NPV) nach Steuern von 2,9 Milliarden US-Dollar

Das langfristige Wertversprechen ist definitiv mit dem Los Azules-Projekt von McEwen Copper verknüpft, einem riesigen Kupfervorkommen in Argentinien. Die Machbarkeitsstudie für Los Azules vom Oktober 2025 bestätigte einen robusten Kapitalwert (NPV) nach Steuern von 2,9 Milliarden US-Dollar (abgezinst mit 8 %), mit einer attraktiven internen Rendite (IRR) nach Steuern von 19,8 %. Dieses Projekt ist bahnbrechend und sieht eine 21-jährige Lebensdauer der Mine mit einem anfänglichen Investitionsaufwand von etwa 3,17 Milliarden US-Dollar vor. Darüber hinaus wurde das Projekt im September 2025 in das argentinische Large Investment Incentive Regime (RIGI) aufgenommen, das 30 Jahre rechtliche, steuerliche und zollrechtliche Stabilität bietet – ein entscheidender Faktor zur wirtschaftlichen Risikominderung für ein Projekt dieser Größenordnung.

Starke Metallpreise dämpfen den Kostendruck

Das wirtschaftliche Umfeld für Metalle ist stark und dies ist der Hauptgrund dafür, dass das Unternehmen die höheren Betriebskosten verkraften kann. Nach Angaben des Unternehmens sind die Goldpreise im vergangenen Jahr bis November 2025 um 45 % und die Kupferpreise um 13 % gestiegen. Ende November 2025 lag der Goldpreis bei etwa 4.175 US-Dollar pro Unze und Kupfer wurde bei etwa 5,01 US-Dollar pro Pfund gehandelt. Dieses Hochpreisumfeld bietet einen erheblichen Umsatzpuffer und mildert die Auswirkungen der hohen AISC.

Die Bilanz des Unternehmens weist zwar eine hohe Schuldenlast auf, weist jedoch eine verbesserte Liquidität auf. Im dritten Quartal 2025 (30. September 2025) beliefen sich die Barmittel und Äquivalente auf 51,2 Millionen US-Dollar bei einem Schuldenkapital von 130,0 Millionen US-Dollar. Diese Liquiditätslage, gepaart mit den starken Metallpreisen, ermöglicht es dem Management, die entscheidenden Entwicklungsprojekte zu finanzieren, die erforderlich sind, um zukünftige Kosten zu senken und die Produktion zu steigern.

• Anstieg des Goldpreises (vergangenes Jahr): 45%
• Kupferpreisanstieg (vergangenes Jahr): 13%

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein höherer realisierter Goldpreis hilft dabei, den Anstieg der AISC auszugleichen und sorgt dafür, dass die Margen trotz der operativen Rückschläge positiv bleiben.

Nächster Schritt: Betriebsteam: Fertigstellung des Kostenoptimierungsplans für das vierte Quartal 2025 für den Gold Bar and Fox Complex bis zum 15. Dezember, um die hohen AISC zu bewältigen.

McEwen Mining Inc. (MUX) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Das ESG-Engagement zielt darauf ab, dass Los Azules bis 2038 klimaneutral wird

Die soziale Betriebslizenz (SLO) für ein großes Bergbauprojekt hängt von seiner Leistung in den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance (ESG) ab. Die Strategie von McEwen Mining beim Kupferprojekt Los Azules in Argentinien ist tief darin verwurzelt und zielt darauf ab, definitiv einen neuen Branchenmaßstab zu setzen.

Kern dieses Engagements ist das ehrgeizige Ziel, bis zum Jahr CO2-Neutralität (Emissionen der Scopes 1 und 2) zu erreichen 2038. Dies ist ein klares, langfristiges Ziel, das das Risiko künftiger CO2-Steuern oder strengerer Umweltvorschriften für das Projekt erheblich verringert.

Hier ist die kurze Rechnung zum Umweltdesign: Das Projekt ist dafür konzipiert 100 % erneuerbarer Strom Sobald es betriebsbereit ist, wird erwartet, dass das Gesamtdesign zu einem Ergebnis führt 72 % geringere Kohlenstoffintensität zwischen Mine und Metall im Vergleich zum Branchendurchschnitt. Das ist ein enormer Wettbewerbsvorteil auf dem Markt für „grünes Kupfer“.

Konzentrieren Sie sich auf eine starke Gemeinschaftspartnerschaft mit Calingasta in der Nähe von Los Azules

Bergbaubetriebe in abgelegenen Gebieten erfordern echte, strukturelle Partnerschaften mit den örtlichen Gemeinden und nicht nur Almosen. McEwen Copper hat seine Community-Strategie auf Calingasta, die etwa 10 km entfernte Stadt, konzentriert 80 km vom Standort Los Azules aus, um sicherzustellen, dass das Projekt eine nachhaltige regionale Entwicklung vorantreibt.

Das Projekt ist ein wichtiger wirtschaftlicher Katalysator für die Provinz San Juan. Die Machbarkeitsstudie bestätigt eine Gesamtinvestition von über 3,1 Milliarden US-Dollar und eine Verpflichtung zum Schaffen mehr als 3.500 Arbeitsplätze. Außerdem ist das Projekt mit a strukturiert 61,1 % Engagement für lokale InhalteDies bedeutet, dass der Großteil der Beschaffungs- und Lieferkettenvorteile direkt den Unternehmen in San Juan zugute kommt. Mit diesem Engagement bauen Sie langfristiges Vertrauen auf und stellen die Akzeptanz vor Ort sicher.

Innovatives, komfortables Camp-Design in Los Azules, um Talente in einer abgelegenen Gegend anzuziehen und zu halten

Fachkräfte an einen hochgelegenen, abgelegenen Standort wie Los Azules (rund 3.500 Meter Höhe) zu locken, ist eine enorme betriebliche Herausforderung. Das Unternehmen nutzt die soziale Infrastruktur als Instrument zur Talentbindung, was klug ist.

Der Plan besteht darin, ein komfortables, „regeneratives Camp“ zu errichten, das als eigenständiges Dorf konzipiert ist und Platz für bis zu 5 Personen bietet 2.000 Minenarbeiter. Dies ist kein typisches isoliertes Arbeitslager; Es handelt sich um eine strategische Investition in das Humankapital.

Das Camp ist als „positiver und höchst wünschenswerter Arbeitsplatz“ konzipiert und bietet Folgendes:

• Netto-Null-Wasser- und Netto-Null-Energie-Design.
• Ein in sich geschlossenes Ökosystem, das Nahrungsmittel anbaut.
• Eine terrassenförmige Dorfanordnung für optimales Wohlbefinden.

Wenn Sie die Remote-Arbeitsumgebung zu einem Wettbewerbsvorteil machen können, lösen Sie große betriebliche Probleme, bevor sie überhaupt entstehen.

Personalengpässe und betriebliche Probleme wirkten sich auf die Produktion 2024/2025 im Fox-Komplex aus

Während Los Azules die Zukunft ist, waren die Betriebsanlagen in Kanada im Geschäftsjahr 2024/2025 mit spürbaren sozialen und betrieblichen Gegenwinden konfrontiert, die sich auf die Goldproduktion auswirkten und die Kosten erhöhten. Dies ist das kurzfristige Risiko, das Sie abbilden müssen.

Personalengpässe und Betriebsprobleme im Fox Complex in Kanada belasteten die Leistung deutlich:

• Produktion Q1 2025: Die Froome-Mine bei Fox produzierte nur 5.520 GEOs, ein starker Rückgang gegenüber 7.486 GEOs im ersten Quartal 2024, der auf eine „geringere Verfügbarkeit von Arbeitskräften“ und widriges Wetter zurückzuführen ist.
• Produktion im 3. Quartal 2025: Die Produktion sank um 19% zu 6.386 GEOs im Vergleich zum dritten Quartal 2024.
• Kostenauswirkungen: Die Produktionskosten stiegen aufgrund der „gestiegenen Lohnkosten für Auftragnehmer“ im Fox Complex, eine direkte Folge des Versuchs, Arbeitskräftelücken zu schließen.
• Überarbeitung der Leitlinien: Die jährliche Produktionsprognose für den Fox Complex im Jahr 2025 musste auf einen Bereich von gesenkt werden 25.000 bis 28.000 GEOs, Rückgang von einem früheren Bereich von 30.000 bis 35.000 GEOs, da nicht erwartet wurde, dass der Rückstand aus dem ersten Quartal aufgeholt wird.

Diese Realität zeigt, dass die Verwaltung bestehender Arbeitsbeziehungen und die Beibehaltung, insbesondere während des Übergangs von der Froome-Mine zur neuen Stock-Mine, auch im Jahr 2025 eine entscheidende betriebliche Priorität für das Unternehmen bleiben.

McEwen Mining Inc. (MUX) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Technologie ist ein zentraler strategischer Hebel für McEwen Mining Inc., insbesondere da sie die Betriebskosten senkt und die Umweltleistung im gesamten Portfolio verbessert. Im Jahr 2025 lag der Schwerpunkt des Unternehmens auf der Einführung bahnbrechender Analysemethoden und dem Einsatz fortschrittlicher, schonender Verarbeitung in seinem großen Entwicklungsprojekt Los Azules. Dieses Streben nach Effizienz und Nachhaltigkeit ist definitiv ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal.

Übernahme von Paragon Geochemical Labs für schnellere Fotoassay-Technologie

Um seine Explorations- und Betriebsentscheidungsfindung zu beschleunigen, erwarb McEwen Inc. ein ca 31 % strategische Kapitalbeteiligung in Paragon Geochemical Laboratories Inc. am 3. November 2025. Diese Investition in Höhe von insgesamt 15,3 Millionen CAD (oder etwa 10,9 Millionen US-Dollar) sichert den Zugang zur hochmodernen PhotonAssay™-Technologie. Bei dieser Technologie handelt es sich um eine schnelle, genaue und zerstörungsfreie Methode zur Untersuchung von Gold, Silber und unedlen Metallen, die die Industriestandards verändert, indem sie schnellere Durchlaufzeiten als herkömmliche Feuerprobenverfahren ermöglicht.

Die PhotonAssay™-Methode wird bereits im Fox Complex in Ontario, Kanada, und im Gold Bar Mine Complex in Nevada, USA, eingesetzt. Dadurch kann das Unternehmen schnellere, datengesteuerte Entscheidungen treffen, die Bohrungen optimieren und die Explorationsfristen beschleunigen, was für die Ressourcenerweiterung von entscheidender Bedeutung ist.

Los Azules nutzt die Haufenlaugung und reduziert so den Wasserverbrauch und den Energiebedarf

Das Kupferprojekt Los Azules, ein Weltklasse-Asset im Besitz von McEwen Copper, ist mit einer Technologie ausgestattet, die seinen ökologischen Fußabdruck im Vergleich zum konventionellen Bergbau deutlich reduziert. Die Machbarkeitsstudie vom Oktober 2025 bestätigte den Einsatz eines Haufenlaugungsverfahrens mit Lösungsmittelextraktion und Elektrogewinnung (SX/EW) zur Herstellung hochreiner Kupferkathoden mit 99,99 % vor Ort.

Diese technologische Wahl hat klare, quantifizierbare Auswirkungen auf die Ressourcennutzung:

• Reduziert den Prozesswasserverbrauch um 74% im Vergleich zu einem herkömmlichen Fräsvorgang.
• Der Nettostrombedarf ist 48 % niedriger als bei einem Konzentrator.
• Erzielt eine um 72 % geringere Kohlenstoffintensität zwischen Mine und Metall als der Branchendurchschnitt.

Die Haufenlaugungsstrategie macht einen herkömmlichen Absetzbeckendamm überflüssig, was das Genehmigungsrisiko erheblich reduziert und knappe Wasserressourcen in der argentinischen Provinz San Juan schont.

Das Material der Stock Mine ist weicher und ermöglicht einen höheren Mühlendurchsatz als bei der Froome Mine

Die Umstellung der Produktion im Fox-Komplex von der Froome-Mine auf die Stock-Mine ist eine kurzfristige technologische und logistische Modernisierung, beginnend mit dem Rampenbau im Jahr 2025. Das Material in der Stock-Mine hat einen niedrigeren, weicheren Arbeitsindex im Vergleich zu dem härteren Material, das derzeit aus der Froome-Mine verarbeitet wird.

Dieser Unterschied in der Gesteinshärte ist ein direkter technologischer Vorteil, da weicheres Material weniger Energie und Zeit zum Mahlen erfordert, was voraussichtlich zu einem höheren Mühlendurchsatz und einer höheren Goldproduktion führen wird. Darüber hinaus befindet sich die Stock Mine direkt neben der Mühle, sodass kein Material 35 Kilometer von der tiefer gelegenen Froome Mine transportiert werden muss, was sowohl die Kosten als auch die CO2-Emissionen senkt.

Los Azules ist für den Betrieb mit 100 % erneuerbarer elektrischer Energie ausgelegt

Das Engagement für Nachhaltigkeit in Los Azules wird durch seinen Energieplan untermauert. Das Projekt ist so konzipiert, dass es zu 100 % mit erneuerbarer elektrischer Energie betrieben wird, die aus einer Mischung aus Wind-, Wasser- und Solarenergie stammt.

Dies wird durch eine Exklusivvereinbarung mit YPF Luz zur Lieferung erneuerbarer Energie über eine Hochspannungsübertragungsleitung sichergestellt, für deren Entwicklung und Finanzierung YPF Luz verantwortlich ist. Diese technologische und vertragliche Vereinbarung ist ein wichtiger Schritt in Richtung des Projektziels, bis 2038 CO2-Neutralität (Scope 1 und 2) zu erreichen.

McEwen Mining Inc. (MUX) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Die RIGI-Akzeptanz bietet eine 30-jährige Vereinbarung zur rechtlichen und steuerlichen Stabilität in Argentinien.

Das größte rechtliche Risikominderungsereignis für McEwen Mining Inc. im Jahr 2025 war die Aufnahme seines Kupferprojekts Los Azules in das argentinische Large Investment Incentive Regime (RIGI) im Jahr September 2025. Dies ist ein Wendepunkt für ein kapitalintensives Projekt wie Los Azules, das eine enorme Investition von ca 2,7 Milliarden US-Dollar.

Das RIGI bietet einen rechtsverbindlichen Rahmen, der 30 Jahre lang Stabilität in Steuer-, Rechts- und Zollangelegenheiten garantiert. Diese Stabilität ist für langfristige Projekte von entscheidender Bedeutung und schützt die Investition wirksam vor der historischen Volatilität des Landes. Dies bedeutet, dass das zentrale Steuer- und Regulierungsumfeld für Los Azules für drei Jahrzehnte gesperrt ist, was ein starkes Signal an die globalen Finanzmärkte ist.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Finanzstabilität: Das RIGI senkt den Körperschaftssteuersatz für das Projekt von den allgemeinen 35 % auf einen wettbewerbsfähigen 25%, und es halbiert die Dividenden-Quellensteuer. Dies verbessert direkt den Kapitalwert (NPV) und den internen Zinsfuß (IRR) des Projekts.

RIGI enthält eine Bestimmung für internationale Schiedsverfahren, wodurch das Risiko ausländischer Investitionen erheblich verringert wird.

Ein wichtiger Gewinn für die Rechtssicherheit im RIGI-Rahmen ist die Bereitstellung einer internationalen Schiedsgerichtsbarkeit. Dieser Mechanismus ermöglicht es McEwen Copper (der Tochtergesellschaft, die Los Azules betreibt), im Falle eines Streits im Zusammenhang mit den Bedingungen des RIGI die inländischen Gerichte Argentiniens zu umgehen.

Sie können dies als eine wichtige Versicherungspolice für ausländisches Kapital betrachten. Sollte die Regierung gegen das RIGI-Abkommen verstoßen, erhält das Unternehmen sofortigen Zugang zur internationalen Streitbeilegung, typischerweise nach den Regeln von Gremien wie dem Permanent Court of Arbitration (PCA), der International Chamber of Commerce (ICC) oder dem International Centre for Settlement of Investment Disputes (ICSID). Dieses Recht besteht automatisch nach einer 60-tägigen Frist für den Lösungsversuch, was einen erheblichen Schutz für die 2,7 Milliarden US-Dollar-Investition des Projekts darstellt.

Sicherstellung der kritischen Umweltverträglichkeitsprüfungsgenehmigung (UVP) für Los Azules.

Die Sicherstellung der Genehmigung der Umweltverträglichkeitsprüfung (UVP) für Los Azules war ein wichtiger Genehmigungsmeilenstein, der im Dezember 2024 erreicht wurde. Diese vom Bergbauministerium der Provinzregierung von San Juan erteilte Genehmigung ermöglicht es dem Projekt, in Richtung Bau und Betrieb voranzuschreiten.

Der UVP-Prozess war streng und umfasste die Prüfung von über 3.000 Seiten Dokumentation durch 14 öffentliche und private Institutionen. Diese Genehmigung verringert ein wichtiges regulatorisches Risiko und ebnet den Weg für die endgültige Machbarkeitsstudie, die voraussichtlich bis Ende Oktober 2025 abgeschlossen sein wird.

Der Entwurf des Projekts, der die Verwendung eines Haufenlaugungsverfahrens vorsieht, das Abraumdämme überflüssig macht und auf 100 % erneuerbare Energie abzielt, hat dazu beigetragen, diese Genehmigung zu erhalten und einen starken Präzedenzfall für die Einhaltung der Umweltvorschriften in der Region zu schaffen.

Aufgrund der Verzögerungen bei der Genehmigung der Stock-Mine-Rampe wurde die kommerzielle Produktion auf Anfang 2026 verschoben.

Während das Projekt Los Azules voranschreitet, war das Unternehmen in seinen kanadischen Betrieben mit rechtlichen und behördlichen Spannungen konfrontiert. Aufgrund von Genehmigungsverzögerungen bei der Entwicklung des Rampenzugangs zur Stock Mine, einem Teil des Fox-Komplexes in Ontario, verzögerte sich der erwartete Beginn der kommerziellen Produktion.

Die Entwicklung der Rampe wurde den größten Teil des Jahres 2025 über fortgesetzt, die kommerzielle Produktion wird nun jedoch voraussichtlich Mitte 2026 beginnen, eine Überarbeitung früherer Ziele. Das Unternehmen investierte allein im dritten Quartal 2025 5,7 Millionen US-Dollar in die Entwicklung der Lagerrampe. Diese Verzögerung ist ein klares Beispiel dafür, wie sich lokale Genehmigungen selbst für einen erfahrenen Betreiber auf den kurzfristigen Cashflow auswirken können.

Der Übergang von der Froome-Mine zur Stock-Mine ist wichtig, da Stock aufgrund einer deutlich geringeren Lizenzgebührenlast und einer kürzeren Transportentfernung zur Mühle geringere Kosten bietet. Die Verzögerung bedeutet, dass der Fox Complex weiterhin zu höheren Kosten betrieben wird profile für einen längeren Zeitraum, wobei die Prognose für die konsolidierten Cash-Kosten im Jahr 2025 zwischen 1.550 und 1.750 US-Dollar pro Unze Goldäquivalent (GEO) liegt.

McEwen Mining Inc. (MUX) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Los Azules soll Argentiniens erste regenerative Kupfermine sein.

Sie betrachten den langfristigen Wert von McEwen Mining Inc. und die Umwelt profile des Los Azules-Projekts in San Juan, Argentinien, ist ein wichtiger Teil davon. Das Unternehmen positioniert Los Azules als Argentiniens erste regenerative Kupfermine, was eine deutliche Abkehr von traditionellen Bergbaumodellen darstellt. Das ist nicht nur Marketing; Es handelt sich um eine Designentscheidung, die das Umweltrisiko grundlegend verändert profile.

Der Kern dieses regenerativen Ansatzes besteht darin, die beiden größten Umweltprobleme zu beseitigen: Wasserverbrauch und Rückstände. Das Projektdesign nutzt einen Haufenlaugungs- und Lösungsmittelextraktions-Elektrogewinnungsprozess (SX/EW), der vor Ort eine hochreine 99,99 %ige Kupferkathode ohne Schmelze produziert. Dieser Prozess bedeutet, dass sie voraussichtlich 74 % weniger Wasser verbrauchen als ein herkömmlicher Mahlvorgang. Das ist ein enormer betrieblicher Vorteil in den hochgelegenen Anden, wo Wasserknappheit ein ständiges politisches und soziales Problem darstellt. Ehrlich gesagt, allein dieser Wasserschutz verringert das Risiko der sozialen Betriebslizenz (SLO) des Projekts erheblich.

Hier ist die schnelle Berechnung des Wasser- und CO2-Fußabdrucks, basierend auf der Machbarkeitsstudie vom Oktober 2025:

Verpflichtung zur Erreichung der CO2-Neutralität bis 2038 beim Vorzeigeprojekt Los Azules.

Das Ziel der CO2-Neutralität ist ein klares, langfristiges Ziel, das das Projekt an den globalen Anforderungen der Umstellung auf saubere Energie ausrichtet. McEwen Copper Inc. hat sich gemeinsam dazu verpflichtet, bis 2038 in Los Azules CO2-Neutralität für Scope-1- und Scope-2-Emissionen zu erreichen. Dies ist ein starkes Signal für Hersteller von Elektrofahrzeugen (EV) und andere Endverbraucher, die „grünes“ Kupfer für ihre Lieferketten benötigen.

Der Plan, dorthin zu gelangen, ist konkret: Das Projekt hat eine Vereinbarung mit YPF Luz, einem argentinischen Energieunternehmen, abgeschlossen, um Los Azules mit 100 % erneuerbarer Energie zu versorgen – einer Mischung aus Wind, Wasser und Sonne. Diese im Jahr 2024 abgeschlossene Exklusivvereinbarung umfasst die Finanzierung und den Ausbau der notwendigen Hochspannungsübertragungsleitung. Darüber hinaus umfasst das Minendesign Elektrifizierungsstrategien wie den Trolley-Assist-Transport und ist für den Einsatz batterieelektrischer Minen- und Servicefahrzeuge ausgelegt, wodurch die Abhängigkeit von Diesel verringert wird. Dies ist definitiv eine Blaupause für den zukünftigen kohlenstoffarmen Bergbau.

Zu den Reaktivierungsplänen für El Gallo gehört die Nutzung einer alten Grube für Abraumhalden, um neue Störungen zu minimieren.

Der Reaktivierungsplan für den El Gallo-Komplex in Mexiko, der jetzt als Projekt Fenix ​​bezeichnet wird, verlagert den Schwerpunkt auf die Gold- und Silberseite und zeigt auch das Engagement für die Minimierung neuer Umweltstörungen. Das wichtigste Umweltmerkmal ist der Plan für die Entsorgung der Abraumhalden in der Grube.

Anstatt eine neue, möglicherweise umstrittene Lagerstätte für Abraumhalden zu bauen, beabsichtigt das Unternehmen, einen bestehenden Tagebau in der Goldmine El Gallo zur sicheren Eindämmung zu nutzen. Dieser Ansatz bietet zwei klare Vorteile:

• Reduziert die Notwendigkeit neuer Landstörungen.
• Ermöglicht langfristig bessere Rekultivierungsergebnisse.

Phase 1 des Projekts Fenix, bei der vorhandenes Haufenlaugungsmaterial wiederaufbereitet wird, soll nun Mitte 2027 mit der Produktion beginnen. Der Baubeginn soll in der ersten Hälfte des Jahres 2026 erfolgen, bis die endgültige Verlängerung der Umweltverträglichkeitsprüfung vorliegt. Diese Wiederverwendung der Infrastruktur hält die anfänglichen Kapitalkosten niedriger und geht gleichzeitig einem großen Umweltproblem Rechnung.

Die ESG-Strategie steht im Einklang mit dem Rahmenwerk der Global Reporting Initiative (GRI).

Die umfassendere Umwelt-, Sozial- und Governance-Strategie (ESG) von McEwen Mining Inc. orientiert sich ausdrücklich am Rahmenwerk der Global Reporting Initiative (GRI), dem am weitesten verbreiteten globalen Standard für die Nachhaltigkeitsberichterstattung. Dieses Engagement bietet Investoren und Stakeholdern eine klare, vergleichbare Struktur zur Bewertung ihrer nichtfinanziellen Leistung.

Eine bedeutende Aktion im Jahr 2025 war die Unterzeichnung einer Kooperationsvereinbarung mit der International Finance Corporation (IFC), einem Mitglied der Weltbankgruppe. Diese Partnerschaft ist speziell darauf ausgelegt, das Los Azules-Projekt an den strengen ESG-Standards der IFC auszurichten, was ein notwendiger Schritt bei der Vorbereitung auf eine mögliche zukünftige Fremdfinanzierung ist. Dieser Schritt signalisiert, dass es dem Unternehmen ernst ist mit der Einhaltung von Umweltstandards auf institutioneller Investorenebene und nicht nur mit der Einhaltung von Mindestvorschriften.

Nächster Schritt: Finanzen: Verfolgen Sie weiterhin den Rückgang der Investitionsausgaben für Los Azules, insbesondere des Teils für die Infrastruktur für erneuerbare Energien, im Vergleich zu den prognostizierten anfänglichen Kapitalinvestitionen in Höhe von 3,17 Milliarden US-Dollar.