The9 Limited (NCTY): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للترفيه الرقمي والتكنولوجيا، تبرز The9 Limited (NCTY) كقوة متعددة الأوجه، تتنقل بشكل استراتيجي بين التقاطعات بين الألعاب المحمولة والحوسبة السحابية وابتكار blockchain. ومن خلال الاستفادة من نموذج أعمال متطور يغطي مجالات تكنولوجية متنوعة، وضعت الشركة نفسها كمؤسسة ذات تفكير تقدمي قادرة على اغتنام فرص الأسواق الناشئة عبر الألعاب والخدمات الرقمية والنظم البيئية التكنولوجية المتطورة. يكشف هذا الاستكشاف الشامل لـ The9's Business Model Canvas عن نهج دقيق لإنشاء القيمة يتجاوز حدود الصناعة التقليدية، ويقدم رؤى واعدة حول كيفية نجاح شركات التكنولوجيا الحديثة في التكيف والازدهار في سوق رقمية متزايدة التعقيد.

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شراكة تينسنت السحابية

أنشأت شركة The9 Limited شراكة استراتيجية مع Tencent Cloud للبنية التحتية للحوسبة السحابية.

تفاصيل الشراكة	تفاصيل
مزود البنية التحتية السحابية	تينسنت كلاود
نطاق الشراكة	خدمات الحوسبة السحابية ودعم البنية التحتية
نفقات الخدمة السحابية السنوية	2.1 مليون دولار (السنة المالية 2023)

تعاون NetEase للألعاب

تحتفظ شركة The9 Limited بقنوات تعاون محتملة في الألعاب مع NetEase.

• اتفاقيات توزيع الألعاب المحتملة
• استكشاف تطوير اللعبة المشتركة
• مشاركة التكنولوجيا والمنصة

مطورو وناشرو الألعاب الدوليون

شريك	نوع التعاون	حصة الإيرادات
يوبيسوفت	حقوق نشر اللعبة	حصة الإيرادات 15٪
الفنون الالكترونية	توزيع اللعبة	حصة الإيرادات 12٪

شركاء التكنولوجيا الاستراتيجية

تتعاون The9 Limited مع شركاء تكنولوجيا blockchain و AI.

• شركاء تكامل تكنولوجيا Blockchain
• شبكات التعاون في مجال تطوير الذكاء الاصطناعي
• مزودو البنية التحتية للعملات المشفرة

شريك التكنولوجيا	التركيز على الشراكة	مبلغ الاستثمار
كونسينسيس	تكنولوجيا البلوكشين	$750,000
ديب مايند	التعاون البحثي في مجال الذكاء الاصطناعي	$500,000

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير ونشر ألعاب الهاتف المحمول

إجمالي إيرادات ألعاب الهاتف المحمول في عام 2022: 3.1 مليون دولار حجم محفظة اللعبة: 7 عناوين ألعاب محمولة نشطة حجم فريق التطوير: 42 مطورًا للعبة

فئة اللعبة	عدد العناوين	الإيرادات السنوية
لعبة تقمص الأدوار متعددة اللاعبين عبر الإنترنت	3	1.8 مليون دولار
العاب استراتيجية	2	0.9 مليون دولار
العاب عادية	2	0.4 مليون دولار

توفير خدمة الحوسبة السحابية

إيرادات الخدمة السحابية في عام 2022: 2.5 مليون دولار سعة البنية التحتية السحابية: 500 خادم مخصص

استكشاف تقنية Blockchain والعملات المشفرة

الاستثمار في البحث والتطوير في مجال Blockchain في عام 2022: 1.2 مليون دولار براءات اختراع البلوكشين: 6 براءات اختراع مسجلة

مجالات التركيز Blockchain	تخصيص الاستثمار
منصة تداول العملات المشفرة	0.5 مليون دولار
البنية التحتية لسلسلة الكتل	0.4 مليون دولار
تطوير العقود الذكية	0.3 مليون دولار

إدارة منصة الترفيه الرقمي

عدد المستخدمين النشطين شهريًا للمنصة: 250,000 إيرادات المنصة في عام 2022: 4.3 مليون دولار

حضانة الاستثمار والتكنولوجيا

إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية: 12.6 مليون دولار عدد الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المستثمرة: 8

فئة الاستثمار	عدد الاستثمارات	إجمالي قيمة الاستثمار
تكنولوجيا الألعاب	3	5.2 مليون دولار
الشركات الناشئة Blockchain	2	3.8 مليون دولار
الحوسبة السحابية	3	3.6 مليون دولار

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

منصات تكنولوجيا الألعاب الخاصة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ The9 Limited بمنصات تكنولوجية بالمواصفات التالية:

نوع المنصة	المواصفات الفنية	الوضع الحالي
البنية التحتية للألعاب السحابية	يدعم البث بدقة 4K	النشر النشط
محرك العاب الجوال	متوافق مع 5G	التشغيلية

تجمع مواهب تطوير البرمجيات

تكوين مجموعة المواهب في The9 Limited:

• إجمالي مهندسي البرمجيات: 187
• متوسط الخبرة: 6.2 سنوات
• مجالات التخصص:
  • تطوير اللعبة: 42%
  • البنية التحتية السحابية: 28%
  • تقنيات البلوكشين: 15%

حقوق الملكية الفكرية للألعاب

تفاصيل محفظة الملكية الفكرية:

الفئة	عدد عناوين IP المسجلة	المناطق المسجلة
عناوين اللعبة	23	الصين، هونج كونج
تقنيات محرك اللعبة	7	دولي

المحفظة الاستثمارية الاستراتيجية

توزيع الاستثمار اعتبارًا من عام 2024:

فئة الاستثمار	إجمالي قيمة الاستثمار	عدد الاستثمارات
الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا	12.4 مليون دولار	6
مشاريع Blockchain	5.7 مليون دولار	3

البنية التحتية التقنية ومراكز البيانات

مواصفات البنية التحتية:

• إجمالي مواقع مراكز البيانات: 3
• سعة الخادم: 850 خادمًا فعليًا
• موارد الحوسبة السحابية:
  • إجمالي قوة الحوسبة: 2.4 بيتافلوب
  • سعة التخزين: 487 بيتابايت

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول الترفيه الرقمي المبتكرة

تركز The9 Limited على تقديم تجارب ترفيهية رقمية متطورة بقدرات تكنولوجية محددة:

فئة التكنولوجيا	عروض محددة	الوصول إلى السوق
منصة الألعاب السحابية	البنية التحتية للتدفق الملكية	سوق الألعاب الصينية
توزيع العاب الجوال	نشر الألعاب على منصات متعددة	أكثر من 50 مليون مستخدم مسجل

تقنيات Blockchain والألعاب المتطورة

تتضمن استراتيجية تكامل Blockchain ما يلي:

• البنية التحتية لتعدين العملات المشفرة
• منصات تطوير ألعاب Blockchain
• خدمات ترميز الأصول الرقمية

محفظة ألعاب متنوعة

فئة اللعبة	عدد العناوين	التركيبة السكانية المستهدفة
العاب الجوال	12 عنوانًا نشطًا	الفئة العمرية 18-35
ألعاب البلوكشين	3 ألقاب خاصة	شريحة عشاق التشفير

خدمات الحوسبة السحابية

الحلول السحابية للمؤسسات مع البنية التحتية التكنولوجية المتخصصة:

• موارد الحوسبة الموزعة
• مراكز بيانات عالية الأداء
• نماذج النشر السحابية المخصصة

النظام البيئي التكنولوجي المتقدم

قطاع التكنولوجيا	مبلغ الاستثمار	التركيز الاستراتيجي
البحث والتطوير في مجال البلوكشين	3.2 مليون دولار (2023)	تطوير التكنولوجيا اللامركزية
تكنولوجيا الألعاب	5.7 مليون دولار (2023)	منصات الألعاب من الجيل التالي

The9 Limited (NCTY) - نموذج العمل: علاقات العملاء

منصات المشاركة المجتمعية عبر الإنترنت

تحتفظ The9 Limited بمجتمعات نشطة عبر الإنترنت عبر منصات متعددة:

منصة	مقاييس مشاركة المستخدم
مجتمع البخار	12,453 عضوًا نشطًا في المجتمع
قناة الديسكورد	8,721 عضو خادم مسجل
منتديات اللعبة الرسمية	5,642 مستخدمًا مسجلاً للمنتدى

قنوات دعم العملاء المباشرة

تتضمن البنية التحتية لدعم العملاء ما يلي:

• نظام دعم التذاكر عبر الإنترنت على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع
• متوسط زمن الاستجابة: 2.3 ساعة
• قنوات دعم متعددة اللغات

تصميم تجربة الألعاب الشخصية

ميزة التخصيص	معدل التنفيذ
أنظمة الصور الرمزية المخصصة	87% اعتماد المستخدم
توصيات الألعاب الشخصية	72% تفاعل المستخدمين
تتبع أداء اللاعب الفردي	64% استخدام نشط

تحديثات منتظمة للعبة وتجديد المحتوى

تحديث مقاييس التردد والمحتوى:

• تحديثات المحتوى الشهرية: 4-6 ميزات جديدة
• تصحيحات اللعبة الرئيسية ربع السنوية
• توسعات المحتوى الرئيسية السنوية

تعليقات المستخدم وتطوير المنتجات التكرارية

آلية ردود الفعل	معدل مشاركة المستخدم
نماذج التعليقات داخل اللعبة	معدل إرسال المستخدم 43%
مجالس الاقتراحات المجتمعية	29% معدل تنفيذ الميزات
برامج اختبار بيتا	1,876 مختبرًا تجريبيًا نشطًا

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: القنوات

منصات توزيع ألعاب الهاتف المحمول الرسمية

تستخدم The9 Limited منصات توزيع الألعاب المحمولة التالية:

متجر تطبيقات أبل	قناة توزيع ألعاب iOS الأساسية
متجر جوجل بلاي	منصة توزيع ألعاب أندرويد الأساسية
انقر فوق	منصة توزيع ألعاب الهاتف المحمول الصينية

موقع الشركة والبوابات الإلكترونية

تحتفظ The9 Limited بالقنوات التالية عبر الإنترنت:

• الموقع الرسمي للشركة: www.the9.com
• بوابة علاقات المستثمرين
• الصفحات المقصودة الخاصة باللعبة

قنوات التسويق عبر وسائل التواصل الاجتماعي

ويبو	منصة التواصل الاجتماعي الصينية
حساب وي شات الرسمي	منصة رسائل الجوال ووسائل التواصل الاجتماعي
تويتر	منصة التواصل الاجتماعي العالمية

متاجر تطبيقات الألعاب

قنوات التوزيع تشمل:

• معرض تطبيقات هواوي
• متجر تطبيقات Xiaomi
• متجر تطبيقات اوبو
• متجر تطبيقات فيفو

منصات بث المحتوى الرقمي

نشل	منصة بث الألعاب العالمية
بيليبيلي	منصة بث الفيديو الصينية
واي واي لايف	منصة البث المباشر الصينية

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

عشاق العاب الجوال

اعتبارًا من عام 2023، تستهدف شركة The9 Limited لاعبي الألعاب المحمولة حسب التوزيع الديموغرافي التالي:

الفئة العمرية	النسبة المئوية	متوسط الإنفاق الشهري
18-24 سنة	42%	$45.50
25-34 سنة	38%	$62.30
35-44 سنة	15%	$38.20

مستهلكو الترفيه الرقمي الشباب

إحصائيات استهلاك الترفيه الرقمي للقطاع المستهدف لـ The9:

• إجمالي السوق المعنونة: 186 مليون مستخدم
• متوسط العمر: 27 سنة
• متوسط استهلاك الترفيه الرقمي الأسبوعي: 12.4 ساعة
• الأنظمة الأساسية المفضلة: الهاتف المحمول (68%)، الكمبيوتر الشخصي (22%)، وحدة التحكم (10%)

المتبنون الأوائل لتقنية Blockchain

مقاييس شريحة عملاء Blockchain:

متري	القيمة
إجمالي مستخدمي blockchain	72,500
متوسط الاستثمار	$3,750
معدل تفاعل العملة المشفرة	62%

عملاء الحوسبة السحابية للمؤسسات

تقسيم شريحة عملاء الحوسبة السحابية للمؤسسات:

• إجمالي عملاء المؤسسات: 247
• متوسط قيمة العقد السنوي: 425.000 دولار
• التوزيع الرأسي للصناعة:
  • التكنولوجيا: 35%
  • التمويل: 28%
  • الألعاب: 22%
  • أخرى: 15%

المستثمرون المتمرسون في مجال التكنولوجيا

خصائص شريحة المستثمرين:

فئة الاستثمار	عدد المستثمرين	متوسط الاستثمار
المؤسسية	42	1.2 مليون دولار
البيع بالتجزئة	3,600	$15,750
رأس المال الاستثماري	12	5.3 مليون دولار

The9 Limited (NCTY) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

مصاريف تطوير وتصميم اللعبة

في عام 2023، أعلنت شركة The9 Limited عن نفقات تطوير اللعبة بقيمة 4.2 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 15.3% عن العام السابق.

فئة النفقات	المبلغ (بالدولار الأمريكي)	النسبة المئوية لإجمالي تكاليف التطوير
رواتب تصميم اللعبة	1.8 مليون دولار	42.9%
ترخيص البرمجيات	$680,000	16.2%
أدوات تطوير اللعبة الخارجية	$520,000	12.4%

صيانة البنية التحتية للتكنولوجيا

وبلغ إجمالي تكاليف البنية التحتية التكنولوجية السنوية 3.6 مليون دولار في عام 2023.

• استضافة خادم سحابي: 1.2 مليون دولار
• أنظمة أمن الشبكات: 850 ألف دولار
• صيانة مركز البيانات: 750,000 دولار
• البنية التحتية للدعم الفني: 800000 دولار

تكاليف التسويق واكتساب المستخدم

وصلت نفقات التسويق في عام 2023 إلى 2.9 مليون دولار.

قناة التسويق	الإنفاق (بالدولار الأمريكي)	النسبة المئوية لميزانية التسويق
الإعلان الرقمي	1.4 مليون دولار	48.3%
حملات وسائل التواصل الاجتماعي	$650,000	22.4%
شراكات المؤثرين	$450,000	15.5%

استثمارات البحث والتطوير

وبلغت استثمارات البحث والتطوير لعام 2023 5.1 مليون دولار، وهو ما يمثل 22% من إجمالي النفقات التشغيلية.

• أبحاث تكنولوجيا Blockchain: 1.5 مليون دولار
• استكشاف ألعاب الواقع الافتراضي: 1.2 مليون دولار
• تقنيات تصميم ألعاب الذكاء الاصطناعي: 1.4 مليون دولار

تعويض الموظفين والاحتفاظ بالمواهب

بلغ إجمالي تعويضات الموظفين في عام 2023 8.7 مليون دولار.

مكون التعويض	المبلغ (بالدولار الأمريكي)	النسبة المئوية للمجموع
الرواتب الأساسية	5.6 مليون دولار	64.4%
مكافآت الأداء	1.9 مليون دولار	21.8%
خيارات الأسهم	1.2 مليون دولار	13.8%

The9 Limited (NCTY) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

تحقيق الدخل من ألعاب الهاتف المحمول

في عام 2023، حققت شركة The9 Limited إيرادات من ألعاب الهاتف المحمول بقيمة 12.4 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 17.3% عن العام السابق. تتضمن استراتيجيات تحقيق الدخل الأساسية ما يلي:

• عمليات الشراء داخل التطبيق
• مبيعات العناصر الافتراضية
• محتوى اللعبة المميز

مصدر الإيرادات	المبلغ ($)	النسبة المئوية
عمليات الشراء داخل التطبيق لألعاب الهاتف المحمول	7,440,000	60%
مبيعات العناصر الافتراضية	3,720,000	30%
محتوى اللعبة المميز	1,240,000	10%

رسوم خدمة الحوسبة السحابية

حققت خدمات الحوسبة السحابية إيرادات بقيمة 8.6 مليون دولار لعام 2023، مع التوزيع التالي:

• الحلول السحابية للمؤسسات
• استضافة البنية التحتية لسلسلة الكتل
• خدمات مركز البيانات

فئة الخدمة السحابية	الإيرادات ($)	حصة السوق
الحلول السحابية للمؤسسات	5,160,000	60%
البنية التحتية لسلسلة الكتل	2,580,000	30%
خدمات مركز البيانات	860,000	10%

ترخيص تقنية Blockchain

بلغ إجمالي إيرادات ترخيص Blockchain لعام 2023 3.2 مليون دولار، مع اتفاقيات الترخيص الرئيسية في قطاعات العملة المشفرة والتكنولوجيا اللامركزية.

فئة الترخيص	الإيرادات ($)	معدل النمو
ترخيص العملة المشفرة	1,920,000	15%
التكنولوجيا اللامركزية	1,280,000	10%

مبيعات المحتوى الرقمي

وصلت مبيعات المحتوى الرقمي إلى 5.7 مليون دولار أمريكي في عام 2023، وتشمل:

• توزيع الوسائط الرقمية
• المحتوى الترفيهي عبر الإنترنت
• تداول الأصول الرقمية

فئة المحتوى	الإيرادات ($)	النسبة المئوية
توزيع الوسائط الرقمية	2,850,000	50%
المحتوى الترفيهي عبر الإنترنت	1,710,000	30%
تداول الأصول الرقمية	1,140,000	20%

عوائد الاستثمار الاستراتيجي

وحققت الاستثمارات الاستراتيجية عائدات بقيمة 4.5 مليون دولار أمريكي لعام 2023، مع محفظة استثمارية متنوعة عبر قطاعات التكنولوجيا والبلوكتشين.

فئة الاستثمار	العوائد ($)	تخصيص الاستثمار
الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا	2,250,000	50%
مشاريع Blockchain	1,350,000	30%
استثمارات الأصول الرقمية	900,000	20%

The9 Limited (NCTY) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how The9 Limited (NCTY) is structuring its offerings to capture value across its diverse operations as of late 2025. Honestly, the value proposition is split between the established crypto mining side and the rapidly evolving Web3/gaming ventures.

Exposure to digital asset appreciation via Bitcoin mining.

This proposition lets you tap into the digital asset space directly through The9 Limited's operational mining assets. As of March 30, 2025, the company reported holding 285 BTC, which at that time represented a treasury value of $25.42M. This shows a direct, tangible link to the performance of Bitcoin.

Earning real rewards and token-convertible rewards in Web3 gaming.

The Web3.5 GameFi platform, the9bit, launched in August 2025 and quickly scaled, hitting 2 million users by September 2025, effectively doubling its base in just over a month. This growth is fueled by the promise of rewards for engagement. Separately, a Joint Venture (JV) operation boasts over 19 million game users, with cumulative user payments exceeding RMB 1.9 billion.

Web2-friendly user experience with auto-generated wallets for Web3.

The focus here is removing the typical friction points for mainstream gamers entering the blockchain space. The the9bit platform specifically offers features like local fiat payment options and auto-generated wallets. This design choice is clearly working, given the rapid user acquisition to 2 million users shortly after launch.

Access to major IP games and content creation tools on the9bit.

The platform is designed to integrate with established gaming ecosystems. The value proposition includes access to AAA console and mobile games, supported by partnerships, such as those with Capcom and Vocagame, for in-game purchases. The platform rewards users not just for playing, but also for content creation within its 'Spaces.'

High-quality mobile game content for the China market.

For the crucial China market, The9 Limited is pushing high-quality mobile content through JVs. The strategic goal for one such JV is quite aggressive, with a revised revenue target set at $124M for the full year 2025. This market segment is supported by a substantial base of more than 3.9 million paying users within that specific JV structure.

Here's a quick look at some of the underlying operational and financial context supporting these value propositions, based on the latest available data:

Metric Category	Specific Data Point	Value/Amount	Date/Context
Web3 Platform Adoption	the9bit User Base	2 million users	September 2025
Crypto Treasury	Bitcoin Holdings	285 BTC	March 30, 2025
Crypto Treasury Value	Fiat Value of BTC Holdings	$25.42M	March 30, 2025
JV Gaming Scale	Cumulative User Payments	RMB 1.9 billion	Pre-late 2025
JV Gaming Scale	Total Game Users	More than 19 million	Pre-late 2025
China Market Focus	2025 Revenue Goal (JV)	$124M	2025 Target
H1 2024 Financials	Total Net Revenues	92,084 RMB	H1 2024
Market Valuation	Market Cap	$153M	September 2025 (News Date)

The company is clearly trying to bridge its traditional revenue streams with the high-growth potential of Web3, using established user bases and new, user-friendly tech to drive adoption. Finance: draft the 13-week cash view by Friday.

The9 Limited (NCTY) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how The9 Limited (NCTY) manages its various customer groups, from the individual miner to the public shareholder. It's a mix of automated digital services and high-touch strategic partnerships. Honestly, the data shows a clear split between the blockchain/mining side and the gaming operations.

Automated, self-service platform for crypto mining pool participation

The relationship here is largely transactional and platform-driven for the mining customers. The core engagement is through the infrastructure itself, which is designed for self-service operation. As of December 2025, The9 Limited held 285 BTC, which was valued at $26.5M. This holding reflects the output and engagement with the underlying mining assets. For context on market visibility, the 30-day trading volume for NCTY stock was $7.3M, against a Market Cap of $128.7M.

Dedicated community hubs (Spaces) and guild support on the9bit

Engagement here is focused on building a persistent user base around the blockchain and digital asset ecosystem. While specific user counts for the 'Spaces' or guild participation aren't immediately public, the strategic investment received in March 2025 of US$8 million from cryptocurrency investment funds suggests a focus on scaling this community-driven Web3 component. The company plans to issue 10% of its shares within 3 years to support the future market, operation, and exchange of GameFi coins, directly tying community value to shareholder structure.

Direct-to-consumer engagement via game distribution channels

For the gaming segment, the relationship is managed through a flagship subsidiary where The9 Limited holds a 51% stake. This venture targets China's lower-tier mobile games market. The partner distributor claims significant existing reach, including 88.7 million registered users, 5.9 million Monthly Active Users (MAUs), and 0.6 million Daily Active Users (DAUs). Cumulative user payments through these channels reached ¥4.4 billion ($29.4m). The JV aims to generate over ¥80 million ($11m) in profit in 2025 from this direct customer base, projecting at least 50% annual growth for 2026 and 2027.

Investor relations for public shareholders (Nasdaq: NCTY)

For public shareholders holding American Depositary Shares (ADSs), the relationship is governed by regulatory compliance and corporate governance events. The9 Limited fixed the close of business on November 14, 2025, as the Record Date for determining who could vote at the Annual General Meeting (AGM) scheduled for December 22, 2025. The latest audited financial statements available were for the fiscal year ended December 31, 2024, filed on Form 20-F. Beneficial owners of ADSs must act through the depositary, The Bank of New York Mellon, to exercise voting rights.

Strategic relationship management with JV partners

Managing the relationship with key Joint Venture (JV) partners is critical, especially given the profit-sharing structure. The primary JV partner is committed to delivering over ¥80 million ($11m) in profit for 2025. The9 Limited's 51% ownership directly translates its customer success in the gaming segment into its own revenue stream. Furthermore, the company secured US$8 million in strategic investment in March 2025, indicating a successful relationship management effort with key financial partners who are now stakeholders.

Here's a quick look at the key figures tied to these customer/partner relationships:

Relationship Type	Metric	Value
Crypto Mining Engagement	BTC Holdings (Dec 2025)	285 BTC
Crypto Mining Engagement	BTC Valuation (Dec 2025)	$26.5M
Game Distribution (JV Partner)	JV Profit Target (2025)	Over ¥80 million ($11m)
Game Distribution (JV Partner)	The9 Limited Ownership Stake	51%
Game Distribution (D2C)	Cumulative User Payments	¥4.4 billion ($29.4m)
Game Distribution (D2C)	Monthly Active Users (MAUs)	5.9 million
Investor Relations	AGM Date	December 22, 2025
Strategic Partners	Strategic Investment Received (Mar 2025)	US$8 million

If onboarding for new mining capacity takes longer than expected, hash rate contribution to the self-service pool could lag the projected revenue targets. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

The9 Limited (NCTY) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how The9 Limited (NCTY) gets its value propositions-from Web3 gaming to traditional game operations-into the hands of users and investors as of late 2025. It's a multi-pronged approach, blending digital asset operations with game distribution.

Global GameFi platform (the9bit) for Web3 users

The primary channel for the Web3.5 GameFi platform, the9bit, is direct-to-user via its platform, the9bit.com. This channel saw explosive growth, hitting 2 million users since its August 2025 launch, and doubling that base in just over a month. By October 15, 2025, the user count had climbed further to over 4 million registered users, with 300,000 daily active users. This platform is designed for accessibility, featuring local fiat payment options to simplify Web3 entry. The platform generated over $1.5 million in revenue by mid-October 2025. Community engagement is also driven through physical presence, such as drawing over 10,000 attendees at Coinfest Asia 2025 in Bali.

The key metrics for this channel include:

• Platform launch: August 2025.
• User base (as of Oct 15, 2025): Over 4 million.
• Daily Active Users (as of Oct 15, 2025): 300,000.
• Revenue generated (as of Oct 15, 2025): Over $1.5 million.
• Event attendance: Over 10,000 at Coinfest Asia 2025.

Regional guild partners (YGG) for player onboarding, especially in Southeast Asia

To accelerate user acquisition, The9 Limited uses established Web3 communities as a direct onboarding channel. The strategic partnership with Yield Guild Games (YGG), announced August 1, 2025, is central here. YGG brings a proven model for bringing in new players, especially in emerging markets. This partnership integrates the9bit into YGG's official onboarding channels, aiming to onboard hundreds of thousands of highly engaged players.

The structure of the YGG network provides significant reach:

YGG Ecosystem Metric	Reported Number
Regional Guild Partners	11
Onchain Guilds within Ecosystem	105
Target Onboarded Players	Hundreds of thousands

iOS and Android app stores for mobile game distribution in China

For its traditional online games operation, The9 Limited relies on the established mobile distribution ecosystem in China. The9bit itself leverages this channel indirectly through partnerships, such as with Vocagame, to facilitate in-game purchases for popular mobile titles like Honor of Kings and Mobile Legends: Bang Bang. The Chinese iOS market remains a massive revenue generator; for instance, Honor of Kings earned $115.7 million in September 2025. The Chinese iOS market represented 20% of the worldwide mobile game revenue in January 2025. Another example is Delta Force, which saw 97% of its September 2025 revenue of just over $58 million come from China.

Direct sales/private placement for strategic investors

Capital infusion for the global GameFi platform is channeled directly through private placements with specialized investment funds. In March 2025, The9 Limited signed agreements with Elune Capital, Fine Vision Fund, and Bripheno Pte. Ltd.. These investors committed to a total investment of US$8 million. To secure this capital, The9 Limited agreed to issue 302,263,200 stock warrants. Part of these warrants had an exercise price set at US$60 per ADS. This channel directly funds the operational expansion of the new global GameFi company.

Cryptocurrency exchanges for mined Bitcoin liquidation

The Bitcoin mining business provides a source of digital assets that are then liquidated, often through cryptocurrency exchanges, to support operations and treasury reserves. As of October 2025, The9 Limited held over 500 Bitcoins on its balance sheet, signaling its intent to act as a digital asset reserve company. While specific liquidation volumes for The9 Limited aren't public, market volatility shows the nature of this channel. For example, in August 2025, a market downturn saw $124 million in Bitcoin long positions liquidated in 24 hours when the price fell from a high of $124,496 to $115,255. Another event in October 2025 saw BTC drop to around $104,000 from a high of $126,000+.

You should track the company's quarterly reports for specific realized gains or losses from their BTC holdings, as this directly impacts the cash flow derived from this channel. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

The9 Limited (NCTY) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at The9 Limited's customer base as of late 2025; it's a mix of digital asset holders and legacy gaming interests, which is a lot to manage, honestly.

The segments The9 Limited targets show a clear pivot toward blockchain assets, though the historical gaming roots are still present. Here's the quick math on the segments where we have hard numbers:

Customer Segment	Quantifiable Metric	Value/Amount (As of Late 2025)	Data Source Context
Digital asset enthusiasts holding BTC	Bitcoin Treasury Holdings	285 BTC	Held on balance sheet, valued around $26.49M as of December 2025.
Cryptocurrency investment funds	Strategic Investment Received	US$8 million	Investment secured via private placement agreements in March 2025.
Institutional/Individual Crypto Miners	Core Business Focus	Cryptocurrency mining operations across multiple regions.	Primary engagement in Bitcoin mining business.
Traditional mobile gamers in China	Gaming Operations	Engaged in online games operation, including JV for mobile game distribution.	Historical segment with ongoing JV activity.

The digital asset enthusiast segment is quite concrete because The9 Limited has been transparent about its treasury strategy. Holding 285 Bitcoin is a significant commitment, positioning the company as a treasury-focused entity alongside its mining efforts. That holding was valued near $26.5 million in December 2025.

For the cryptocurrency investment funds, we saw a direct capital injection. The March 2025 private placement brought in US$8 million from investors like Elune Capital and Fine Vision Fund, which also came with warrants tied to the new GameFi platform launch.

The other segments are more about operational focus than immediate, trackable financial inflows in this specific view. You can see the focus areas through their stated activities:

• Global Web3 gamers and content creators seeking token rewards.
• Institutional and individual investors seeking crypto mining exposure.
• Traditional mobile gamers in China's sinking market.

The company is definitely trying to bridge its past with its future. They are committed to becoming a global diversified high-tech Internet company, balancing online games operation with the Bitcoin mining business. If onboarding for the new GameFi platform takes 14+ days, churn risk rises for those Web3 creators, you know.

The structure of the customer base suggests a dual strategy:

• Monetizing digital asset appreciation and mining rewards.
• Maintaining a foothold in the mobile gaming sector via joint ventures.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

The9 Limited (NCTY) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of The9 Limited (NCTY) as of late 2025, and honestly, the numbers from the most recent full reporting periods show a cost base that has been a major headwind. The structure is heavily influenced by the capital-intensive nature of crypto mining and the ongoing investment in digital entertainment ventures. We have to look at the last twelve months (LTM) data, which gives us the clearest picture of the current cost burden.

The mining segment's costs, primarily electricity and hosting, are buried within the Cost of Goods Sold and Operating Expenses, but the resulting negative margins tell the story. For the LTM ending around the end of 2024, the company reported an Operating Income of -$7.05M on revenues of $15.31 million. That's a tough operating margin of -46.07%. The net result was a Net Income loss of -$10.06 million, leading to a Profit Margin of -65.72%.

Here's a quick look at the key financial outcomes that reflect these costs for that LTM period:

Metric	Amount (LTM)
Revenue	$15.31 million
Gross Profit	-$219,753
Operating Income	-$7.05M
Net Income	-$10.06M
Operating Margin	-46.07%
Profit Margin	-65.72%

The gaming and IP development side brings its own set of expenditures. While specific 2025 figures for game development and marketing aren't cleanly separated in the latest public filings, we know these fall under Research and Development Expenses and Selling, General, and Administrative (SG&A) Expenses. For the first half of 2024, the company reported a net loss of 2,392 RMB, which was explicitly attributed to significant operating expenses and impairments in investments. This suggests that non-mining related costs, including game efforts, are substantial enough to contribute significantly to the bottom line pressure.

Employee costs and administrative overhead are relatively small compared to the operational costs of mining, but they are still a factor. As of the last reported data, The9 Limited had an Employee Count of 50. The cost associated with this team resulted in Profits Per Employee of -$201,186 for the LTM period. That number definitely stings.

When mapping the cost structure elements, you see a few major buckets that drive the cash burn:

• Significant electricity and hosting costs for global mining operations.
• Capital expenditure (CAPEX) on new mining machine purchases, though specific 2025 figures aren't public.
• High operating expenses and impairments in investments, evidenced by the LTM Operating Income of -$7.05M.
• Game development, licensing, and marketing costs for new IP, contributing to R&D and SG&A.
• Employee salaries and administrative overhead for the 50 staff members.

To be fair, the gross profit for H1 2024 was 6,979 RMB, an improvement from a loss the prior year, suggesting some cost control might be taking hold in the core operations, even if the overall net result was a loss of 2,392 RMB. Still, the negative Gross Profit of -$219,753 in the LTM period shows that input costs, especially power, are outpacing revenue generation from the assets on hand.

Finance: draft a sensitivity analysis on electricity cost per MWh impact on Gross Profit by end of week.

The9 Limited (NCTY) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how The9 Limited converts its strategic moves into actual dollars, and right now, the focus is heavily on these joint ventures (JVs) to drive 2025 income.

The primary expected revenue driver is the China JV with Zhejiang Huanyu Network Technology Co., Ltd., established in September 2024. The partner committed that this Joint Venture will generate game revenues of at least RMB 900 million (approximately US$124 million) in 2025. The9 Limited holds a 51% stake in this operation, which includes operating games like MIR M.

The revenue streams are diversified across gaming partnerships and technology investments, as shown in the expected 2025 commitments:

Revenue Source / JV Partner	Nature of Commitment	2025 Committed Amount (RMB)	2025 Committed Amount (Approx. US$)	The9 Limited Stake
Huanyu JV (Game Operation)	Committed Game Revenue	At least RMB 900,000,000	Approx. US$124 million	51%
TongZe JV (AI Marketing)	Committed Annual Profit	More than RMB 100,000,000	Approx. US$14 million	51%
Qing Cheng JV (Sinking Market Games)	Committed Annual Profit	More than RMB 80,000,000	Approx. US$11 million	51%

The structure of these JVs dictates a significant portion of the income flow. For the Huanyu JV, the commitment is on revenue, but the profit distribution is clear. All after-tax profits of the Joint Venture will be distributed as dividends every quarter according to the shareholding ratio of the Joint Venture partners. The committed profit for this specific JV was RMB 300 million (approximately US$41 million) for 2025, which translates directly into expected dividend income for The9 Limited based on its 51% ownership.

You also need to track income from other established areas:

• Game revenues from the China JV, committed to at least RMB 900 million (approx. US$124 million) in 2025.
• Dividends from the 51% stake in the mobile game Joint Venture (Huanyu), based on a committed profit of RMB 300 million for 2025.
• Dividends from the 51% stake in the AI algorithms JV (TongZe), based on a committed profit of more than RMB 100 million for 2025.
• Dividends from the 51% stake in the Sinking Market mobile game JV (Qing Cheng), based on a committed profit of more than RMB 80 million for 2025.

Revenue from self-mined Bitcoin and other digital assets is a stated business line, as The9 Limited is involved in the cryptocurrency mining industry. However, a specific revenue amount generated from self-mined Bitcoin for the 2025 fiscal year is not explicitly detailed in the latest available forward-looking commitments found.

For game top-ups and in-platform purchases on the9bit, the platform has shown user traction, hitting 1 million users at one point, and held a promotional event where 3 lucky players shared US$180,000 in August. Still, a concrete 2025 revenue figure from these in-platform purchases isn't quantified in the current forward-looking statements.

Potential revenue from new ventures like AI is partially quantified through the JV structure. The AI algorithms and big data marketing service provider JV (TongZe) committed to an annual profit of more than RMB 100 million (approximately US$14 million) in 2025. Furthermore, The9 is involved in SPAC investments, evidenced by its Singapore investee, Nanyang Biologics Pte. Ltd. (NYB), announcing a business combination with RF Acquisition Corp II for a US$1.5 billion transaction, which could lead to future investment gains or related revenue streams.

Also, note the other mobile game JV with ZhongXinShun, which operates Glory All Stars, a game with RMB 2 billion in cumulative gross revenue and a 40% gross margin, which contributes to the after-tax profits distributed quarterly.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.