NextDecade Corporation (NEXT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لشركة NextDecade Corporation (NEXT) أثناء تحولها من مطور خالص إلى مصدر رئيسي للغاز الطبيعي المسال. بصراحة، وصلت الشركة إلى نقطة انعطاف حرجة في أواخر عام 2025: لقد تخلصوا من المخاطر في مرحلة البناء لكنهم الآن معرضون بشدة لمخاطر التنفيذ والديون الكبيرة. في حين تأمين ما يقرب من 13.4 مليار دولار في تمويل المشروع للقطارات 4 و 5 قوة هائلة 109.482 مليون دولار صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 وارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 43.73 تظهر الضغوط المالية الهائلة والمخاطر المقبلة. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات التي ستحدد بالتأكيد السنوات القليلة المقبلة.

شركة NextDecade (NEXT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

اتفاقيات بيع وشراء مضمونة لمدة 20 عامًا للقطارات من 1 إلى 5، مما يؤدي إلى تحقيق إيرادات طويلة الأجل.

القوة الأساسية لشركة NextDecade هي الأساس التجاري طويل المدى لمنشأة الغاز الطبيعي المسال في ريو غراندي. لقد قمت بالتخلص من مخاطر تدفق الإيرادات بشكل فعال من خلال تأمين اتفاقيات البيع والشراء (SPAs) لمدة 20 عامًا لقطارات التسييل الخمسة الأولى. وهذا الاستقرار هو العمود الفقري لأي مشروع كبير للبنية التحتية للطاقة، مما يضمن تدفق نقدي يمكن التنبؤ به لعقود من الزمن.

على وجه التحديد، تتمتع القطارات الخمسة الأولى بقدرة إنتاجية إجمالية متوقعة تبلغ 30 مليون طن سنويًا (MTPA). لقد قامت الشركة بالفعل بتسويق ما يقرب من 93% سعة المرحلة 1 (القطارات 1-3) و 76% من القدرة التوسعية (القطارات 4-5) من خلال هذه العقود طويلة الأجل. وهذا حجم هائل من الاستحواذ المضمون مع الأطراف المقابلة العالمية ذات الجدارة الائتمانية مثل أدنوك، وأرامكو، وتوتال إنيرجيز، وجيرا، وشركة إي كيو تي، وكونوكو فيليبس. وهذا بالتأكيد موقف قوي.

المرحلة الأولى من ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال (القطارات 1 & 2) اكتمل بنسبة 55.9% اعتبارًا من سبتمبر 2025، قبل الموعد المحدد.

ويعتبر التقدم في البناء قوة ملموسة، مما يدل على أن المشروع ينتقل من الورق إلى الفولاذ بكفاءة. وحتى سبتمبر 2025، وصلت نسبة الإنجاز الإجمالي لمشروع القطارين 1 و2 والمرافق المشتركة إلى 55.9%. تعد هذه علامة رائعة لأنها تسبق الجدول الزمني المنصوص عليه في عقد الهندسة والمشتريات والبناء (EPC) مع شركة Bechtel Energy Inc.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تفاصيل التقدم في القطارين 1 و2، والتي توضح أن أعمال الهندسة والمشتريات قد انتهت إلى حد كبير، مما يقلل من مخاطر التنفيذ في المستقبل:

• الهندسة: 95.0% كامل
• المشتريات: 88.8% كامل
• البناء: 29.8% كامل

إن الوصول إلى مراحل الهندسة والمشتريات على وشك الانتهاء يؤدي إلى تقليل التكاليف ويقلل من مخاطر تأخير سلسلة التوريد في المستقبل. يتقدم القطار 3 أيضًا، حيث وصل إلى 33.4٪ من الإنجاز الإجمالي اعتبارًا من سبتمبر 2025.

تم اتخاذ قرارات الاستثمار النهائية (FIDs) للقطارين 4 و5 في الربع الثالث/الربع الرابع من عام 2025، مما أدى إلى تأمين ما يقرب من 13.4 مليار دولار أمريكي لتمويل المشروع.

إن التعاقب السريع لـ FIDs لقطارات التوسع هو تصويت هائل بالثقة من المجتمع المالي. لقد حققتم FID للقطار 4 في 9 سبتمبر 2025 وللقطار 5 في 16 أكتوبر 2025. ويعد هذا إنجازًا هامًا يضمن نمو المشروع على المدى الطويل.

في المجموع، قامت الشركة بتأمين ما يقرب من 13.4 مليار دولار في تمويل المشروع لكل من الخطين 4 و5. وقد تم تحقيق هذا التمويل دون تأثير مادي على الأسهم العادية القائمة في NextDecade، والتي تعد أساسية لقيمة المساهمين. تقدر التكلفة الإجمالية لمشروع كل قطار بحوالي 6.7 مليار دولار أمريكي، ممولة بالكامل من مزيج من الديون المضمونة الممتازة، والتزامات الأسهم من شركاء عالميين مثل Global Infrastructure Partners (جزء من BlackRock)، وGIC، وشركة مبادلة للاستثمار، ومساهمات الأسهم الخاصة بـ NextDecade.

موقع استراتيجي بالقرب من حوضي الغاز الطبيعي بيرميان وإيجل فورد.

الموقع هو كل شيء في مجال الطاقة، ويتمتع موقع ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال بميزة استراتيجية. يقع المرفق على موقع مساحته 984 فدانًا بواجهة تبلغ 15000 قدم على قناة براونزفيل للسفن في جنوب تكساس. وهذا يوفر وصولاً غير مزدحم إلى الممر المائي في المياه العميقة لتحميل السفن بكفاءة، مما يقلل من وقت الشحن والتكلفة.

والأهم من ذلك، أن قرب الموقع من حقول الغاز الطبيعي الغزيرة في حوض بيرميان وEagle Ford Shale يضمن إمدادات وفيرة ومنخفضة التكلفة من غاز التغذية. يحتوي هذان الحوضان وحدهما على ما يقدر بنحو 700 تريليون قدم مكعب من موارد الغاز الطبيعي منخفضة التكلفة المتبقية. هذا الوصول المباشر عبر خط أنابيب ريو برافو يقلل من تكاليف النقل ويربط منتجي تكساس مباشرة بسوق الغاز الطبيعي المسال العالمي، مما يخلق ميزة تكلفة هيكلية على العديد من المنافسين.

مسار تنظيمي واضح للقطارات الخمسة الأولى، مع إعادة تأكيد ترخيص FERC في أغسطس 2025.

يعد اليقين التنظيمي من نقاط القوة الرئيسية التي تزيل عبئًا كبيرًا على المستثمرين. بعد فترة من المراجعة القانونية، أصدرت اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) أمرًا نهائيًا بالحبس الاحتياطي في أغسطس 2025، والذي أعاد التأكيد على ترخيصها لتحديد موقع وبناء وتشغيل جميع قطارات التسييل الخمسة. وهذا الوضوح التنظيمي أمر بالغ الأهمية.

وأكد أمر FERC أن محطة ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال لا تتعارض مع المصلحة العامة. والأهم من ذلك، أنه اعتبارًا من 30 أكتوبر 2025، لم يعد الأمر قابلاً للاستئناف أمام FERC، مما يعني أن الأساس التنظيمي للمشروع للقطارات الخمسة الأولى متين. يسمح هذا المسار الواضح بمواصلة أعمال البناء دون التعرض لخطر التوقف التنظيمي، مما يوفر يقينًا بالجدول الزمني لتواريخ البدء التشغيلية المستهدفة 2027-2031.

شركة NextDecade (NEXT) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

حالة ما قبل الإيرادات والخسائر ربع السنوية

أنت تنظر إلى شركة لا تزال في وضع التطوير الخالص، لذا فإن نقطة الضعف الأولى صارخة: شركة NextDecade هي كيان ما قبل الإيرادات. وهذا يعني أن لديها 0.00 دولار أمريكي في إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من أواخر عام 2025، وهو ما يمثل مخاطرة كبيرة. وفي حين أن هذا متوقع بالنسبة لبناء البنية التحتية الرئيسية، فإنه يفرض الاعتماد على التمويل الخارجي وأسواق رأس المال.

ويترجم هذا النقص في الدخل التشغيلي مباشرة إلى خسائر ربع سنوية كبيرة. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 123.2 مليون دولار. يعد معدل الحرق هذا كبيرًا وسيستمر حتى تبدأ المرحلة الأولى من منشأة ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال في التشغيل التجاري، والمستهدف حاليًا لعام 2027.

رافعة مالية كبيرة

إن الحجم الهائل لمشروع ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال يستلزم ديونا ضخمة، مما يؤدي إلى ارتفاع الرفع المالي. وهذا ضعف واضح لأنه يزيد من تكلفة رأس المال ويضخم تأثير أي تأخير تشغيلي.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق المساهمين في الشركة 3.42. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تتحمل الشركة ديونًا بقيمة 3.42 دولارًا. في حين أن هياكل تمويل المشاريع معقدة وغالباً ما تكون غير قابلة للرجوع إليها، فإن هذا المستوى من الرفع المالي في الميزانية العمومية للشركات يشير إلى مخاطر عالية profile للمستثمرين في الأسهم. إنه عبء دين ثقيل يجب تحمله قبل بيع جزيء واحد من الغاز الطبيعي المسال.

انخفاض السيولة وضغط التمويل

والنتيجة المباشرة لكونها شركة في مرحلة التطوير هي انخفاض السيولة، مما يشكل مخاطر تمويل على المدى القريب. إن النسبة الحالية للشركة - وهي مقياس لقدرتها على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل بأصول قصيرة الأجل - منخفضة بشكل ملحوظ عند 0.64 فقط اعتبارًا من أواخر عام 2025.

تشير النسبة الأقل من 1.0 إلى أن الأصول المتداولة غير كافية لتغطية الالتزامات المتداولة. يعد هذا علامة حمراء لضغوط التمويل قصيرة الأجل ويعني أنه يجب على الشركة إدارة رأس مالها العامل وشرائح التمويل باستمرار للحفاظ على تقدم البناء. أنت بحاجة إلى ميزانية عمومية نظيفة لتنعم براحة البال؛ هذا واحد ضيق.

مخاطر تنفيذ المشروع الضخمة

إن حجم المشروع الذي تبلغ قيمته مليارات الدولارات يخلق مخاطر تنفيذ متأصلة وهائلة. هذا ليس مصنعًا صغيرًا؛ إنها منشأة معقدة ومتعددة القطارات للغاز الطبيعي المسال. قرارات الاستثمار النهائية (FIDs) للقطارين 4 و5، على الرغم من كونها فوزًا تجاريًا، إلا أنها تزيد بشكل كبير من النفقات الرأسمالية والتعقيد.

على سبيل المثال، من المتوقع أن يصل إجمالي تكاليف المشروع للقطار 5 الذي تمت الموافقة عليه حديثًا إلى حوالي 6.7 مليار دولار. يعد تنسيق أعمال الهندسة والمشتريات والبناء (EPC) لمشروع بهذا الحجم، مع قطارات متعددة قيد الإنشاء في وقت واحد، أحد أكبر المخاطر. وأي تأخير أو تجاوز في التكاليف يمكن أن يؤثر بشدة على التوقعات المالية للشركة على المدى الطويل وقدرات خدمة الديون.

تدريب 3 تأخر تقدم البناء

في حين يقال إن بناء المرحلة الأولى (القطاران 1 و 2) يتم قبل الموعد المحدد، فإن التقدم في القطار 3 على وجه التحديد يمثل نقطة ضعف ملحوظة. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغت النسبة الإجمالية لإنجاز مشروع القطار 3 لمرفق ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال 33.4% فقط.

يمثل هذا التأخير مصدر قلق لأن القطار 3 جزء من المرحلة الأولية وقد يؤدي تأخيره إلى تأخير التشغيل التجاري الكامل للقطارات الثلاثة الأولية.

• الإنجاز الإجمالي للقطار 3: 33.4% اعتبارًا من سبتمبر 2025.
• إنجاز بناء القطار الثالث: 4.5% حتى سبتمبر 2025.
• نسبة الإنجاز الهندسي للقطار الثالث: 70.8% حتى سبتمبر 2025.

يعتبر مكون البناء في القطار 3 منخفضًا بشكل خاص حيث تم اكتمال 4.5% فقط، مما يشير إلى أن البناء المادي لوحدة التسييل المحددة هذه متأخر بشكل كبير عن المرافق المشتركة وأول قطارين. ويشكل هذا التفاوت في التقدم خطراً ملموساً على الجدول الزمني للمشروع وبدء توليد الإيرادات.

NextDecade Corporation (NEXT) – تحليل SWOT: الفرص

إمكانية التوسعة لمضاعفة قدرة التسييل حتى 48 مليون طن سنويًا مع تطوير الخطوط 6-8.

إن أكبر فرصة على المدى القريب لشركة NextDecade هي القدرة التوسعية الضخمة المملوكة لها في منشأة Rio Grande LNG. لقد رأيتم بالفعل نجاح المرحلة الأولى (القطارات من 1 إلى 3) وقرارات الاستثمار النهائية الأخيرة (FIDs) للخطين 4 و5 في النصف الثاني من عام 2025. وهذا يضع مخططًا واضحًا للمرحلة التالية: القطارات من 6 إلى 8. ومن المتوقع أن تضيف هذه القطارات الثلاثة المملوكة بالكامل 18 مليون طن سنويًا (مليون طن سنويًا) أخرى من قدرة التسييل إلى الموقع. سيؤدي هذا إلى مضاعفة إجمالي القدرة المحتملة للمنشأة تقريبًا إلى حوالي 48 مليون طن سنويًا.

إليك الرياضيات السريعة حول زيادة السعة:

• إجمالي السعة المتوقعة للقطارات من 1 إلى 5: 30 مليون طن سنويًا (18 مليون طن سنويًا للمرحلة الأولى، و6 ملايين طن سنويًا لكل من القطارين 4 و5).
• إجمالي السعة المتوقعة للقطارات 6-8: 18 مليون طن سنويًا.
• إجمالي القدرة المحتملة: 48 مليون طن سنويًا.

تتحرك الشركة بسرعة بالفعل، حيث من المتوقع تقديم الطلب المسبق للقطار 6 لدى اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) في عام 2025، يليه تطبيق كامل في أوائل عام 2026. ويقلل نموذج التطوير المرحلي القابل للتكرار من مخاطر التنفيذ ويسمح لـ NextDecade بالاستفادة من طلب السوق عند تحقيقه. إنها قطعة ضخمة وقيمة للغاية من المخزون غير المتعاقد عليه.

الطلب الهيكلي القوي على الغاز الطبيعي المسال الأمريكي من أوروبا وآسيا، ليحل محل الغاز الروسي ويدعم تحول الطاقة.

إن سوق الطاقة العالمية ضيقة من الناحية الهيكلية، والحاجة إلى إمدادات آمنة ومرنة من الغاز الطبيعي هي اتجاه دائم، وخاصة بحلول عام 2025. وفي أوروبا، تعمل الجهود الرامية إلى استبدال الغاز الروسي على خلق أرضية كبيرة للطلب على المدى الطويل على الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة. ومن المتوقع أن ينمو الطلب على الغاز الطبيعي المسال في أوروبا بأكثر من 14 مليون طن متري إلى 101 مليون طن في عام 2025، مدفوعا جزئيا بالحاجة إلى استبدال 15 مليار متر مكعب سنويا من إمدادات الغاز الروسي المفقودة منذ نهاية صفقة العبور بين روسيا وأوكرانيا. وفي النصف الأول من عام 2025، ارتفعت واردات أوروبا من الغاز الطبيعي المسال الأمريكي بنسبة 46%، لتشكل الآن 57% من إجمالي وارداتها من الغاز الطبيعي المسال.

ومن ناحية أخرى، تظل آسيا المحرك الرئيسي للنمو على المدى الطويل. ومن المتوقع أن تصل شحنات الغاز الطبيعي المسال في الصين إلى مستوى مرتفع جديد يتراوح بين 79 مليون إلى 86 مليون طن في عام 2025. ومن المتوقع أن يرتفع الطلب الهيكلي على الغاز الطبيعي المسال الأمريكي بنحو 13 مليار قدم مكعب في اليوم بحلول عام 2030، مما يعزز مكانة ساحل الخليج كقائد للتصدير العالمي. إن NextDecade في وضع مثالي لالتقاط هذا التحول في الطلب. [استشهد: ١، ١٣ (من البحث الأول)]

ميزة تنافسية من دمج تقنية احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)، والاستفادة من الإعفاءات الضريبية IRA 45Q.

يعد مشروع احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) المخطط له في شركة Rio Grande LNG بمثابة عامل تمييز مهم. إنها ليست مجرد أداة تسويقية؛ إنها ميزة تنافسية كبرى تدعمها السياسة الفيدرالية. من المتوقع أن يؤدي نظام احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه إلى تقليل انبعاثات المنشأة بنسبة تزيد عن 90% واحتجاز أكثر من 5 ملايين طن متري من $\text{CO}_2$ سنويًا.

يتم دعم هذا المشروع بشكل مباشر من خلال الإعفاء الضريبي للفصل 45 من قانون الحد من التضخم (IRA)، والذي يوفر مصدرًا كبيرًا وطويل الأجل للإيرادات لأعمال حلول الكربون الخاصة بالشركة. تصل قيمة الائتمان إلى 85 دولارًا أمريكيًا لكل طن متري للتخزين الجيولوجي المخصص من المنشآت الصناعية، ويمكن تحقيق هذا الائتمان لمدة 12 عامًا بمجرد وضع المعدات في الخدمة. ويؤدي تدفق الإيرادات غير السلعية هذا إلى تحسين اقتصاديات المشروع بشكل كبير ويزيل مخاطر الاستثمار، مما يجعل المشروع أكثر جاذبية لكل من الشركاء في الأسهم ومقدمي الديون. [أستشهد: 11، 12، 21 (من البحث الأول)]

القدرة على الحصول على سعر "علاوة خضراء" للغاز الطبيعي المسال منخفض الكربون في الأسواق التي تهتم بالبيئة.

في حين أن اتفاقيات البيع والشراء طويلة الأجل (SPAs) للقطارات 1-5 مفهرسة حاليًا إلى Henry Hub، فإن تكامل تقنية CCS يوفر وسيلة واضحة للحصول على علاوة سعرية في المستقبل. وتسعى الأسواق الواعية بيئياً في أوروبا وآسيا على نحو متزايد إلى البحث عن مصادر طاقة يمكن التحقق منها ومنخفضة الكربون للوفاء بالتزاماتها الخاصة بالوصول إلى مستوى الصفر من الكربون. تعد القدرة على تقديم الغاز الطبيعي المسال مع تخفيضات معتمدة في الانبعاثات تزيد عن 90% أداة تجارية قوية.

قد لا تتحقق هذه "العلاوة الخضراء" كزيادة مباشرة في مؤشر أسعار Henry Hub، بل كوصول مفضل إلى المشترين الأكثر انتقائية وذوي القيمة العالية، أو كهيكل رسوم إضافي في SPA المستقبلية للقطارات 6+. إن قدرة عزل $\text{CO}_2$ الكبيرة التي تزيد عن 5 ملايين طن متري سنويًا هي نقطة الإثبات الملموسة التي تدعم هذه العلاوة المحتملة. إنها قيمة مضافة تتجاوز السلعة نفسها.

إمكانية إنشاء المزيد من المنتجعات الصحية على المدى الطويل لزيادة سعة التوسعة (القطارات 6+).

يشير الزخم التجاري الذي أظهره NextDecade في عام 2025 للقطارين 4 و5 بقوة إلى وجود احتمال كبير لتأمين مناطق SPA على المدى الطويل من أجل السعة التوسعية (القطارات 6-8). نجحت الشركة في تأمين 4.6 مليون طن سنويًا للقطار 4 و3.5 مليون طن سنويًا للقطار 5، مما أدى إلى FIDs في سبتمبر وأكتوبر 2025، على التوالي.

إن التسويق الناجح للقطارات الخمسة الأولى، مع الأطراف المقابلة بما في ذلك أدنوك، وأرامكو، وتوتال إنيرجيز، وجيرا، وشركة إي كيو تي، وكونوكو فيليبس، يؤسس لسجل حافل. ويقلل هذا النجاح من المخاطر الملموسة بالنسبة للمشترين الجدد الذين يتطلعون إلى القطارات 6-8. حقيقة أن القطارات 6-8 مملوكة بالكامل لشركة NextDecade تعني أن الشركة تحتفظ بالسيطرة التجارية الكاملة على 18 مليون طن سنويًا من السعة، مما يسمح لها بتنظيم الصفقات لتحقيق أقصى قدر من العائدات، بما في ذلك علاوة على المنتج منخفض الكربون. السوق جاهز للموجة التالية من عقود الغاز الطبيعي المسال الأمريكية، ولدى NextDecade الموقع المسموح به والمخطط التجاري في متناول اليد.

شركة NextDecade (NEXT) - تحليل SWOT: التهديدات

لقد حصلت على قرارات الاستثمار النهائية (FIDs) لخمسة قطارات تسييل في Rio Grande LNG، وهو فوز كبير، ولكنك الآن في مرحلة التنفيذ. وهذا يعني أن التهديدات تتحول من عدم اليقين التجاري إلى تسليم المشاريع وتشبع السوق. المخاطر الأساسية التي تواجهك الآن هي المنافسة الشديدة في سوق ساحل الخليج الأمريكي، والتقلب الشديد في الأسعار في سلعتك الأساسية، والمخاطر التنظيمية الدائمة التي يمكن أن تسبب التأخير بالتأكيد.

منافسة شديدة من العديد من مشاريع الغاز الطبيعي المسال الأخرى في ساحل الخليج الأمريكي والتي تتنافس على نفس العملاء على المدى الطويل.

يعد ساحل الخليج الأمريكي هو حوض الغاز الطبيعي المسال الأكثر سخونة في العالم، وNextDecade هو مجرد لاعب واحد في عملية بناء ضخمة ومتعددة السنوات. هناك سبعة مشاريع للغاز الطبيعي المسال قيد الإنشاء أو التشغيل حاليًا، ومن المتوقع أن تضيف إنجازًا مذهلاً 98.6 طن متري / سنة (مليون طن سنويا) من القدرة الجديدة، بالإضافة إلى القائمة 94 طن متري / سنة من محطات التشغيل. هذا يعني أنك تتنافس على نفس المجموعة المحدودة من العملاء على المدى الطويل ضد الشركات العملاقة ذات الأموال الكبيرة.

ويتمثل التهديد الأساسي هنا في أن هذه الزيادة في العرض يمكن أن تتجاوز نمو الطلب العالمي، أو على الأقل تشبع السوق بعقود جديدة طويلة الأجل، الأمر الذي من شأنه أن يضغط على الأسعار ويجعل من الصعب تمويل القطارات المستقبلية (القطارات 6-8). وفي الوقت الحالي، يزدحم السوق بمشاريع عالمية المستوى، تستهدف جميعها نافذة مماثلة للشركات الناشئة في الفترة من 2027 إلى 2031.

• واجه المنافسين الرئيسيين ذوي رأس المال الجيد.
• خطر تآكل أسعار العقود بسبب زيادة العرض.

يؤثر التقلب في أسعار غاز Henry Hub وأسعار الغاز الطبيعي المسال العالمية بشكل مباشر على هامش المشروع وتقييمه.

يرتبط نموذج عملك بالفارق بين سعر الغاز المحلي في الولايات المتحدة (Henry Hub) وسعر الغاز الطبيعي المسال الدولي (مثل TTF في أوروبا أو JKM في آسيا). هذا الفارق هو الهامش الخاص بك، وهو متقلب إلى حد كبير. على سبيل المثال، ارتفع السعر الفوري لـ Henry Hub إلى أعلى مستوى 10.070 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية في منتصف يناير 2025 قبل أن ينهار مرة أخرى 2.920 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية في وقت لاحق من ذلك الشهر، مما يظهر المخاطر الشديدة على المدى القريب. حتى مع عقود الاستلام أو الدفع طويلة الأجل، فإن هذا التقلب يؤثر على القيمة المتصورة لقدراتك غير المتعاقد عليها والجدارة الائتمانية لأطرافك المقابلة.

وفي نوفمبر 2025، استقر مؤشر Henry Hub بالقرب من ذلك 4.535 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانيةبينما انخفض مؤشر TTF الأوروبي إلى ما دون ذلك 30 يورو/ ميجاوات في الساعة (34.36 دولارًا) وهو ما يمثل انفصالًا كبيرًا. إن عدم استقرار الأسعار هذا يجعل التنبؤ بالإيرادات المستقبلية تحديًا حقيقيًا للمستثمرين والمقرضين. أنت تبيع سلعة، وبالتالي فإن تقلبات الأسعار تشكل تهديدًا يوميًا.

من المؤكد أن النشاط البيئي المتزايد والتدقيق التنظيمي على البنية التحتية الجديدة للوقود الأحفوري قد يتسبب في حدوث تأخيرات.

لا يزال مشروع ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال يواجه تدقيقًا مكثفًا من المجموعات البيئية، وهو ما يترجم مباشرة إلى مخاطر تنظيمية وتأخير المشروع. في أغسطس 2024، أخلت محكمة الاستئناف الأمريكية لدائرة العاصمة تصاريح المشروع، مشيرة إلى فشل اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) في التقييم الكامل للعدالة البيئية وتأثيرات جودة الهواء. وهذه انتكاسة كبيرة، حتى مع استمرار البناء.

استجابت FERC ببدء مراجعات بيئية جديدة، مع بيان الأثر البيئي التكميلي النهائي (SEIS) المتوقع بحلول 20 نوفمبر 2025. وتؤدي هذه العملية إلى خلق عبء تنظيمي هائل. بالإضافة إلى ذلك، اضطرت NextDecade بالفعل إلى سحب اقتراحها الخاص باحتجاز الكربون وتخزينه (CCS) بعد قرار المحكمة، والذي يزيل نقطة تمايز رئيسية ويمكن أن يؤثر على موقعها "المنخفض الكربون" على المدى الطويل. المشروع ضخم 18.4 مليار دولار سعرها يجعلها مرتفعةprofile هدفًا للتحديات القانونية المستمرة.

المخاطر الجيوسياسية، مثل الصراعات العالمية أو النزاعات التجارية، والتي يمكن أن تعطل شحن الغاز الطبيعي المسال وتدفقات السوق.

إن أعمال تصدير الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة هي أعمال عالمية بطبيعتها، مما يعني أنها معرضة لكل نقطة اشتعال جيوسياسية. على سبيل المثال، أجبرت أزمة البحر الأحمر ناقلات الغاز الطبيعي المسال على اتخاذ مسارات أطول وأكثر تكلفة حول رأس الرجاء الصالح، مما يحد من الجدوى الاقتصادية للغاز الطبيعي المسال الأمريكي بالنسبة لأسواق معينة. والأسوأ من ذلك أن نقاط الاختناق الحرجة لا تزال تشكل تهديداً.

تقريبًا 20% من تدفقات الغاز الطبيعي المسال العالمية تمر عبر مضيق هرمز، الذي يتعرض للتهديد المستمر بسبب الصراعات الإقليمية. وأي اضطراب كبير هناك من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار العالمية، ولكنه أيضًا يجعل الشحن - وبالتالي تسليم منتجك - غير قابل للتنبؤ به. علاوة على ذلك، فإن النزاعات التجارية، مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تعمل بالفعل على تدهور الطلب الصيني على الغاز الطبيعي المسال، مما يجبر الشحنات الأمريكية على البحث عن أسواق أوروبية أو آسيوية أخرى أقل ربحية. إن التنويع الاستباقي للاتحاد الأوروبي بعيدًا عن الغاز الروسي يعد فائدة قصيرة المدى، لكن الكتلة تسعى بنشاط إلى إبرام عقود جديدة مع قطر والمنتجين الأفارقة، الأمر الذي سيؤدي في النهاية إلى تقليص حصة الولايات المتحدة في السوق.

الاعتماد على إتمام المشروع بنجاح وفي الوقت المحدد من قبل شركة Bechtel Energy Inc. بموجب عقد الهندسة والمشتريات والبناء (EPC) بمبلغ إجمالي.

تتوقف إستراتيجية التوسع الكاملة الخاصة بك للقطارين 4 و5 على تسليم شركة Bechtel Energy Inc.‎ عقودها الإجمالية المقطوعة والهندسة الجاهزة والمشتريات والبناء (EPC). تبلغ القيمة الإجمالية لعقد EPC للقطارين 4 و5 تقريبًا 9.09 مليار دولار (4.77 مليار دولار للقطار 4 و 4.32 مليار دولار للقطار 5). في حين أن هيكل المبلغ الإجمالي يحول مخاطر تجاوز التكاليف إلى شركة Bechtel، إلا أنه لا يزيل مخاطر تأخير الجدول الزمني، وهو أمر شائع في المشاريع بهذا الحجم.

الإكمال الجوهري المضمون للقطار 4 موجود حاليًا النصف الثاني من عام 2030، والقطار 5 موجود في النصف الأول من عام 2031. أي تأخير في هذه التواريخ يعني تأجيل الإيرادات والعقوبات المحتملة. حتى المرحلة الأولى (القطارات 1-3) هي فقط 55.9% اكتمل اعتبارًا من سبتمبر 2025. الحجم الهائل لـ 6.7 مليار دولار إجمالي تكلفة المشروع لكل قطار توسعة (T4 وT5) يعني أن أي نزاع أو مشكلة في الأداء مع Bechtel قد يكون لها عواقب مالية كارثية. هذه نقطة واحدة لخطر الفشل.