الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحفر في الخندق التنافسي حول شركة الوقود الوطنية في الوقت الحالي، وتنظر إلى ما وراء العناوين الرئيسية لترى أين توجد نقاط الضغط الحقيقية اعتبارًا من أواخر عام 2025. بصراحة، الصورة هي قصة منفعة كلاسيكية مع تطور: لديك شبه احتكار يحمي 756000 عميل خاضع للتنظيم، مما يساعدهم على تحقيق هامش ربح إجمالي استثنائي بنسبة 89.19٪ في السنة المالية 2025، ولكن هذه القوة يتوازنها التنافس الشديد في أعمال الاستكشاف والإنتاج والتهديد المتنامي طويل المدى من تفويضات الكهربة في نيويورك وبنسلفانيا. لفهم المرونة - أو المخاطرة - في نموذجهم المتكامل حقًا، عليك أن ترى كيف تتراكم القوة عبر الموردين والعملاء والمنافسين والبدائل والداخلين الجدد؛ دعونا نرسم القوى الخمس أدناه.

الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG)، فإن القوة التفاوضية لمورديها تتأثر بالتأكيد بهيكل الشركة. بصراحة، التكامل الرأسي هو أكبر درع هنا، حيث يمتد من رأس البئر وصولاً إلى طرف الموقد.

ويعني هذا التكامل أنه بالنسبة لجزء كبير من احتياجاتها - وخاصة إمدادات الغاز لقطاع المرافق - فإن NFG هي في الأساس المورد الخاص بها عبر عملية الاستكشاف & قطاع الإنتاج (E&P)، شركة Seneca Resources، LLC. يوفر هذا الهيكل التحكم في سلسلة التوريد، مما يبقي بشكل عام قوة الموردين تحت السيطرة بالنسبة للأجزاء النهائية والمنظمة من الأعمال. على سبيل المثال، اشترى قطاع المرافق 77.4 مليار قدم مكعب من الغاز في السنة المالية 2025، مع تسليم 75.5 مليار قدم مكعب لعملاء التجزئة.

وقد أظهر قطاع المنبع، على الرغم من تعرضه لأسواق السلع الأساسية، نفوذاً تشغيلياً ملحوظاً، مما يقلل بشكل أكبر من نفوذ الموردين الخارجيين للمدخلات مثل الخدمات والمواد. وإليك نظرة سريعة على تلك الكفاءة:

تشير قدرة قطاع الاستكشاف والإنتاج على زيادة الإنتاج بنسبة 16% في الربع الثالث من عام 2025 مع خفض الإنفاق الرأسمالي في الوقت نفسه بنسبة 6% (انخفاض قدره 40 مليون دولار) في العام المالي 2025 إلى جودة الأصول الفائقة والانضباط التشغيلي. وتتوقع سينيكا المزيد من الكفاءة الرأسمالية للعام المالي 2026، وتتوقع انخفاض النفقات الرأسمالية بنسبة 4% إلى جانب زيادة الإنتاج بنسبة 6%. ويشير هذا العائد المرتفع على أداء رأس المال المستخدم (ROCE) مقارنة بنظرائه إلى أن الشركة الوطنية لغاز الوقود تتمتع بنفوذ تفاوضي قوي على مقدمي الخدمات التابعين لها.

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل اعتماد قطاع المنبع على المدخلات المتخصصة. تتطلب عملية الحفر وإكمال الآبار خدمات ومعدات حفر محددة، وغالبًا ما تكون مملوكة. وهذا يخلق اعتماداً معتدلاً، خاصة عندما يركز التطوير على المناطق ذات الإنتاجية العالية مثل منطقة التنمية الشرقية (EDA) حيث توفر تصميمات الآبار الجديدة معدلات استرداد نهائية أفضل بنسبة 20٪ إلى 25٪.

ويأتي الخطر الأساسي على المدى القريب على قوة الموردين من الضغوط التضخمية الخارجية وضغوط سلسلة التوريد. في حين تقوم شركة غاز الوقود الوطنية بإدارة تكاليف التشغيل الداخلية الخاصة بها من خلال مراجعة توجيهات LOE إلى 0.67 دولار أمريكي إلى 0.68 دولار أمريكي لكل قدم مكعب للسنة المالية 2025، فإن تكلفة المواد اللازمة لمشاريع التوسعة تظل مصدر قلق. على سبيل المثال، يتقدم قطاع خطوط الأنابيب والتخزين للأمام من خلال مشروع Tioga Pathway ومشروع Shippingport Lateral. وإذا استمرت الاتجاهات الاقتصادية الأوسع، فإن التعريفات الجمركية على الصلب والألومنيوم، والتي تشكل أهمية بالغة للبنية التحتية للطاقة، يمكن أن تزيد من تكلفة هذه المشاريع الرأسمالية. علاوة على ذلك، يتوقع قطاع المرافق بالفعل ارتفاع تكاليف الغاز المشترى ونقله لشتاء 2025-2026، مما يؤدي إلى زيادة متوقعة بنسبة 18.46% في الفاتورة الشهرية لعميل سكني نموذجي إذا تجاوزت أسعار بورصة نيويورك 4.00 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

وتقدم الشركة أيضًا التزامات رأسمالية ضخمة، مثل الاستحواذ على أعمال المرافق التابعة لشركة CenterPoint Energy في أوهايو بقيمة 2.62 مليار دولار. وفي حين أنه من المتوقع أن يؤدي هذا الاستحواذ إلى مضاعفة قاعدة المعدلات المنظمة، فإن مثل هذا النشر الكبير لرأس المال يمكن أن يؤدي إلى تشديد مرونة الميزانية العمومية مؤقتًا، مما قد يمنح الموردين المتخصصين وغير المعرضين للسلع مزيدًا من النفوذ على عقود محددة حساسة للوقت.

• استبدل قطاع التنقيب والإنتاج 154% من إنتاجه للعام المالي 2025.
• تلتزم الشركة بالحفاظ على تصنيفاتها الائتمانية من الدرجة الاستثمارية (حاليًا BBB-، Baa3، BBB).
• يخدم قطاع المرافق ما يقرب من 756000 عميل في غرب نيويورك وشمال غرب بنسلفانيا.
• تتمتع الشركة بسلسلة مدتها 55 عامًا من الزيادات المتتالية في الأرباح.

الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

بالنسبة لقطاع المرافق الخاضع للتنظيم في الشركة الوطنية لغاز الوقود، فإن القدرة التفاوضية للعملاء منخفضة بشكل عام. وهذا نتيجة مباشرة للوضع الاحتكاري الذي تحتفظ به الشركة الوطنية لتوزيع غاز الوقود ضمن مناطق الخدمة المحددة في غرب نيويورك وشمال غرب بنسلفانيا. أنت تتعامل مع قاعدة عملاء أسيرة ليس لديها بديل عملي لتلقي خدمة الغاز الطبيعي.

كما أن ديناميكية الطاقة مقيدة بشكل أكبر لأن الأسعار لعملاء المرافق لا يتم تحديدها من خلال التفاوض المباشر مع شركة الوقود الوطنية. وبدلاً من ذلك، يتم تحديد الأسعار والموافقة عليها من قبل الهيئات التنظيمية بالولاية، وتحديدًا لجنة الخدمة العامة في نيويورك (NYPSC) ولجنة المرافق العامة في بنسلفانيا (PAPUC). تحدد هذه الرقابة التنظيمية شروط المشاركة، مما يؤدي بشكل فعال إلى إزالة التفاوض على الأسعار من أيدي العميل.

ومع ذلك، شهد الجانب المنظم من العمل تأثيرًا ماليًا كبيرًا من الإجراء التنظيمي. تمت هيكلة تسوية قضية سعر الفائدة في نيويورك، والتي أصبحت سارية المفعول في 1 يناير 2025، لإضافة زيادة في متطلبات الإيرادات بقيمة 57 مليون دولار لصالح شركة غاز الوقود الوطنية في المالية 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم قاعدة العملاء الخاضعين للتنظيم وتأثير المعدل الأخير:

يتغير الوضع بشكل ملحوظ عند النظر إلى أعمال النقل والإمداد، والتي تقع ضمن قطاع خطوط الأنابيب والتخزين. ويتمتع كبار العملاء الصناعيين ومولدات الطاقة الذين يتعاقدون على خدمات النقل - مثل خدمة النقل المعززة التابعة للشركة الوطنية لتزويد غاز الوقود (EFT) أو خدمة النقل الثابتة (FT) - بقدرات أعلى بكثير من النفوذ. غالبًا ما تدخل شركات الشحن هذه في عقود طويلة الأجل للحصول على السعة، ويسمح حجمها وأهميتها الاستراتيجية بإجراء المزيد من المفاوضات المباشرة حول الشروط وخيارات إطلاق السعة والأسعار المخفضة المحتملة، خاصة عندما تكون السعة متاحة أو عند تقييم توسعات النظام.

يمكنك رؤية بنية تفاعل العملاء في المساحة المنظمة من خلال هذه الشخصيات الرئيسية:

• يوفر قطاع المرافق الخدمة لحوالي 756,000 العملاء.
• قدمت تسوية قضية سعر الفائدة في نيويورك زيادة في متطلبات الإيرادات المصرح بها بمقدار 57.3 مليون دولار في المالية 2025.
• عكست التسوية قاعدة سعرية قدرها 1.04 مليار دولار في السنة الأولى لولاية نيويورك.
• تتمتع شركات الشحن في قطاع النقل بالقدرة على تخفيف تكاليف الحجز من خلال إطلاق القدرة على الآخرين.

الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى التنافس التنافسي لشركة National Fuel Gas Company (NFG) وكيف يساعدها هيكلها على التميز. مستوى التنافس ليس موحدا. فهو يتحول بشكل كبير عبر مجالات التشغيل الرئيسية الثلاثة للشركة: الاستكشاف والإنتاج (E&P)، وخطوط الأنابيب والتخزين، وأعمال المرافق المنظمة. وهذا التنويع هو المفتاح لفهم نقاط الضغط التنافسية.

يواجه قطاع الاستكشاف والإنتاج منافسة شديدة. هذا هو الجزء المعرض للسلع الأساسية من العمل، حيث تتنافس شركة National Fuel Gas بشكل مباشر مع كبار منتجي الآبالاش. على سبيل المثال، قامت شركة EQT بتوسيع مساحاتها المتجاورة بقوة في جنوب غرب أبالاتشيا من خلال عمليات الاستحواذ، مثل 90 ألف فدان صافي من شركة Olympus Energy، مما وضعها بقوة في مواجهة أقرانها. شهدت عمليات الاستكشاف والإنتاج التابعة لشركة غاز الوقود الوطنية، جنبًا إلى جنب مع شركة Gathering، تأرجح صافي الدخل إلى ربح قدره 324.7 مليون دولار في السنة المالية 2025، ارتفاعًا من خسارة قدرها 57.0 مليون دولار في السنة المالية 2024، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض رسوم انخفاض القيمة غير النقدية بمقدار 239.6 مليون دولار أقل من العام السابق. بلغ إجمالي إنتاج الشركة من الغاز للعام المالي 2025 426.4 مليار قدم مكعب.

في قطاع خطوط الأنابيب والتخزين، يكون التنافس معتدلاً، حيث يواجه عمالقة منتصف الطريق. المنافسون الرئيسيون مثل Kinder Morgan, Inc. (KMI) وThe Williams Companies Inc. (WMB) يديرون شبكات ضخمة؛ تنقل خطوط أنابيب KMI ما يقرب من 40% من الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، بينما تنقل WMB حوالي 33%. لا يزال قطاع شركة غاز الوقود الوطنية قادرًا على زيادة إيراداته التشغيلية بمقدار 15.2 مليون دولار في عام 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة معدلات النقل والتخزين اعتبارًا من أوائل عام 2024 بعد تسوية FERC. ومع ذلك، لا يزال لدى هؤلاء المنافسين نطاق كبير ويستفيدون أيضًا من محركات الطلب الجديدة، مثل الطاقة لمراكز البيانات.

ومع ذلك، يعمل قطاع المرافق باعتباره احتكارًا منظمًا لتوزيع الغاز الطبيعي، مما يعني أن المنافسة التنافسية هنا منخفضة. يوفر هذا القطاع قاعدة إيرادات مستقرة ويمكن التنبؤ بها والتي تحمي من تقلبات أعمال التنقيب والإنتاج. نما صافي دخل قطاع المرافق بنسبة 22٪ في الربع الأول من العام المالي 2025 بسبب تسوية حالة السعر. على وجه التحديد، سمحت خطة معدل الولاية القضائية في نيويورك، اعتبارًا من 1 يناير 2025، بزيادة متطلبات الإيرادات بمبلغ 57.3 مليون دولار للعام المالي 2025.

يعمل النموذج المتكامل للشركة الوطنية لغاز الوقود بمثابة حاجز تنافسي، مما يسمح للقطاعات الخاضعة للتنظيم بتوليد إيرادات مستقرة وعالية هامش الربح تعوض مخاطر السلع في قطاع التنقيب والإنتاج. وينعكس هذا الهيكل بوضوح في ربحية الشركة للعام المالي 2025، حيث بلغ هامش الربح الإجمالي نسبة استثنائية بلغت 89.19%. وفي السياق، بلغ إجمالي الإيرادات السنوية للشركة الوطنية لغاز الوقود في العام المالي 2025، 2.278 مليار دولار، فيما بلغ صافي الدخل 518.50 مليون دولار.

فيما يلي نظرة سريعة على سياق أداء القطاع:

تساهم الكفاءة التشغيلية في الأعمال الأولية أيضًا في القوة المالية الإجمالية، كما يتضح من انخفاض التكاليف بنسبة 2.9% إلى 0.67 دولار أمريكي لكل مليون قدم مكعب في السنة المالية 2025. إن قدرة الشركة على إدارة هيكل تكاليفها أثناء التنافس مع المنتجين على نطاق واسع مثل EQT هي نتيجة مباشرة لهذا النهج المتكامل.

يمكنك رؤية الاستقرار المستمد من الجانب المنظم من خلال هذه المقاييس الرئيسية:

• ارتفع صافي دخل قطاع المرافق بنسبة 22٪ في الربع الأول من السنة المالية 2025.
• خط أنابيب & ارتفع صافي دخل قطاع التخزين بنسبة 35% على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2025 بأسعار ثابتة.
• ارتفع إجمالي ربحية السهم المعدل بنسبة 38% مقارنة بالعام المالي 2024.

الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

إن التهديد المتمثل في البدائل لشركة غاز الوقود الوطنية (NFG) كبير، مدفوعًا بالتحولات السياسية طويلة المدى نحو إزالة الكربون وزيادة الجدوى الاقتصادية للبدائل الكهربائية، لا سيما في مناطق الخدمة الأساسية في نيويورك وبنسلفانيا.

تهديد كبير على المدى الطويل من الكهرباء والتفويضات

البيئة التنظيمية في الولايات التي تقوم فيها شركة غاز الوقود الوطنية (NFG) بتشغيل قطاع المرافق الخاص بها تقريبًا 756,000 يمثل العملاء في غرب نيويورك وشمال غرب بنسلفانيا تهديدًا واضحًا وعاليًا على المدى الطويل. يضع قانون القيادة المناخية وحماية المجتمع في نيويورك (CLCPA) معايير ملزمة قانونًا لإبعاد الولاية تمامًا عن الوقود الأحفوري عن طريق 2050بهدف الوصول إلى كهرباء خالية من الانبعاثات بنسبة 100% 2040. وحتى مسودة خطة الطاقة لولاية نيويورك (2025) تتوقع انخفاضًا في استهلاك الغاز الطبيعي عبر جميع السيناريوهات بسبب سياسة الولاية وتفضيل العملاء للبدائل الكهربائية، على الرغم من أنها لا تزال تتوقع دورًا كبيرًا للغاز من خلال ما لا يقل عن 2040. في ولاية بنسلفانيا، اقترحت إدارة الحاكم شابيرو سياسة بديلة لمعيار محفظة الطاقة البديلة (AEPS) التي تهدف إلى 30% الطاقة المتجددة بواسطة 2030.

وتعكس معنويات السوق في نيويورك هذا التوتر. استطلاع معهد سيينا للأبحاث في مارس 2025 وجدت ذلك 46% من سكان نيويورك يفضلون تقييد استخدام الوقود الأحفوري حتى لو كان ذلك يعني ارتفاع تكاليف الطاقة، مقابل ذلك 43% إعطاء الأولوية لخفض التكاليف. يخلق هذا العبء التنظيمي خطرًا كبيرًا على الأصول العالقة لشركة الوقود والغاز الوطنية (NFG)، خاصة في ظل الظروف الحالية 1.6 مليار دولار قاعدة الأسعار المنظمة في قطاع خطوط الأنابيب والتخزين.

النمو في قدرة الطاقة المتجددة

ويتعزز تهديد الإحلال على المدى الطويل بفِعل النشر السريع لتكنولوجيات الطاقة المتجددة. ورغم اختلاف التوقعات المحددة، فإن الاتجاه واضح: الطاقة الشمسية 81% من جميع قدرات الطاقة المتجددة الجديدة المضافة في جميع أنحاء العالم في عام 2024، مع ارتفاع حصتها من إجمالي توليد الكهرباء إلى 7% في عام 2024. وأشار تحليل سابق إلى أن توليد طاقة الرياح والطاقة الشمسية على نطاق واسع في الولايات المتحدة يمكن أن يصل إلى حصة سوقية تعادل أكثر من 21% من إجمالي الطلب لعام 2020 بنهاية 2026. علاوة على ذلك، فإن الطاقة الشمسية المثبتة قادرة على المنافسة بالفعل مع توليد الدورة المركبة للغاز الطبيعي في العديد من المناطق حتى بدون إعانات.

القدرة التنافسية من حيث التكلفة للوقود البديل

بالنسبة للتدفئة السكنية، يظل زيت الوقود والبروبان بديلين صالحين، على الرغم من أنهما أكثر تكلفة بشكل عام من الغاز الطبيعي، خاصة عند مقارنة النفقات السنوية المتوقعة لتدفئة المنازل. 2025-2026 موسم الشتاء بناءً على توقعات الرابطة الوطنية لمديري مساعدات الطاقة (NEADA). ومع ذلك، يمكن أن تتغير ديناميكيات التكلفة بناءً على ظروف السوق على المدى القريب، كما يظهر في المقارنة التالية لمتوسط إنفاق الأسرة المتوقع لعام 2018. 2025-2026 الشتاء:

تظهر هذه البيانات أنه في حين من المتوقع أن ترتفع تكاليف الغاز الطبيعي بنسبة 8.4%ومن المتوقع أن تنخفض تكاليف كل من البروبان وزيت التدفئة بنسبة 5.0% و 4.0%على التوالي لذلك الموسم الشتوي. النظر في أسعار السلع الأساسية من وقت سابق 2025، كان سعر الحرارية للغاز الطبيعي $1.84،مقارنة ب $2.80 لكل جالون من البروبان و $3.25 لكل جالون من زيت الوقود، مما يوضح فرق السعر النموذجي قبل مراعاة فروق الاستهلاك.

المخاطر التنظيمية الكبيرة الناجمة عن إجراءات السياسة

تشكل الإجراءات التنظيمية خطراً مباشراً وكبيراً على نموذج أعمال الشركة الوطنية لغاز الوقود. وتشير الشركة صراحة إلى أنها تواجه مخاطر تنظيمية كبيرة تتعلق بمبادرات تغير المناخ، بما في ذلك CLCPA في نيويورك. علاوة على ذلك، تم شراء قطاع المرافق 77.4 مليار قدم مكعب من الغاز في 2025مع 75.5 مليار قدم مكعب يتم تسليمها لعملاء التجزئة، مما يجعل قاعدة العملاء معرضة بشكل كبير لتغيرات السياسة التي تؤثر على استخدام الغاز. تم إدراج إمكانية اتخاذ إجراءات حكومية/تنظيمية لتقليل الاعتماد على الغاز الطبيعي أو القضاء عليه كعامل خطر أساسي لشركة الوقود الوطنية (NFG).

• نيويورك تهدف إلى 70% الكهرباء من المصادر المتجددة بواسطة 2030.
• تتطلب خطة الطاقة لعام 2025 في نيويورك تقييم المعايير للسماح بالتخطيط الاستباقي للتخفيض الاستراتيجي في الاستثمار في نظام الغاز.
• تم حساب توليد الغاز الطبيعي 62% من قدرة توليد الكهرباء في نيويورك في عام 2024.
• في 2022، نيويورك تستخدم 1,403 تيرابايت من الغاز الطبيعي الذي كان 39% من استهلاك الطاقة الأولية للدولة.
• في 2025، قدم كومنولث بنسلفانيا اتهامات جنائية ضد شركة غاز الوقود الوطنية زاعما 100 انتهاكات قوانين الدولة البيئية.

الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى أعمال الشركة الوطنية لغاز الوقود، وستجد أن التهديد المتمثل في إنشاء شركات جديدة لمتاجر للتنافس بشكل مباشر منخفض جدًا بشكل عام، خاصة في الأجزاء المنظمة من العمل. بصراحة، العوائق التي تحول دون الدخول هنا هي عوائق هيكلية، مبنية على الأموال الضخمة المقدمة والإشراف الحكومي.

تمثل قطاعات المرافق وخطوط الأنابيب أقوى مقاومة للوافدين الجدد. يتطلب بناء شبكة توزيع الغاز الطبيعي من الصفر، مثل الشبكة الوطنية لغاز الوقود، التزامًا رأسماليًا كبيرًا وطويل الأجل. فكر في الحجم: يقدم قطاع المرافق التابع لشركة National Fuel Gas Company الخدمة لحوالي 756000 عميل عبر غرب نيويورك وشمال غرب بنسلفانيا. ولدعم ذلك، بلغت قاعدة أسعار قطاع المرافق 1.5 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025.

قطاع خطوط الأنابيب والتخزين محمي بالمثل. هذا الجزء من الأعمال، والذي تنظمه اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC)، لديه قاعدة أسعار تبلغ 1.6 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الرابع من السنة المالية 2025. علاوة على ذلك، قامت الشركة الوطنية لغاز الوقود بضخ ما يزيد عن 2 مليار دولار أمريكي في خط الأنابيب & استثمارات التخزين منذ عام 2010. إن التكلفة الهائلة لتكرار هذه البنية التحتية، بالإضافة إلى الحصول على الموافقات التنظيمية اللازمة، تجعل التهديد خافتًا.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الاستثمار المطلوب فقط للعمل في المجال الخاضع للتنظيم:

بالنسبة لأي مشروع خط أنابيب جديد، فإن العقبة التنظيمية واسعة النطاق. لا يمكنك البدء في مد الأنابيب فحسب؛ أنت بحاجة إلى ترخيص FERC. لنأخذ على سبيل المثال مشروع مسار تيوجا. تم تصميم مبادرة التوسع والتحديث هذه من قبل الشركة الوطنية لتزويد غاز الوقود لإضافة 190.000 دث يوميًا من قدرة النقل الثابتة. وتقدر التكلفة الأولية لهذا المشروع الفردي بحوالي 101 مليون دولار.

يوضح الجدول الزمني لهذا المشروع السحب التنظيمي: من المستهدف أن يبدأ البناء في يونيو 2026، في انتظار موافقة FERC، مع تاريخ بدء الخدمة في خريف 2026. يتضمن النطاق إنشاء حوالي 19.5 ميلًا من خطوط الأنابيب الجديدة بقطر 20 بوصة واستبدال 4 أميال من الأنابيب القديمة. يواجه أي مشارك جديد نفس التحدي المتمثل في تقديم الطلبات والمراجعات البيئية وتأمين شهادات الضرورة العامة من FERC.

الاستكشاف & أما قطاع الإنتاج (E&P)، الذي تديره شركة Seneca Resources، فهو مختلف. الدخول هنا أكثر جدوى من الناحية الفنية، لكنه لا يزال يتطلب رأس مال كبير. تسيطر شركة Seneca Resources على ما يقرب من 1.2 مليون فدان صافي تقريبًا في صخور Marcellus وUtica الصخرية في أبالاتشي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الاحتياطيات المثبتة والمتطورة وغير المطورة على تلك المساحة 4,980,410 مليون قدم مكعب من الغاز الطبيعي و180 مليون برميل من النفط.

ومن أجل المنافسة، يحتاج أي لاعب جديد في مجال التنقيب والإنتاج إلى رأس المال ليس فقط للحفر، بل لتأمين الأرض في هذه الأحواض الرئيسية. تكاليف شراء الأراضي مرتفعة. للسياق، تضمنت ميزانية صيانة رأس المال لعام 2025 لشركة نظيرة واحدة تخصيص مبلغ يتراوح بين 25 إلى 35 مليون دولار فقط للحفاظ على عقود الإيجار الحالية. ستحتاج إلى رأس مال كبير للحصول على موقع تنافسي والاحتفاظ به في مواجهة لاعب راسخ مثل شركة National Fuel Gas Company في صخور Marcellus وUtica الصخرية.

تشمل العوائق الرئيسية في قطاع التنقيب والإنتاج ما يلي:

• تأمين مساحات كبيرة ومتجاورة.
• تمويل تكاليف الحفر الأولية والإكمال.
• التنقل في سوق الأراضي التنافسي في Marcellus/Utica.
• تأمين قدرة نقل ثابتة للغاز المنتج.