National Fuel Gas Company (NFG): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie graben sich gerade in den Wettbewerbsgraben um die National Fuel Gas Company ein und blicken über die Schlagzeilen hinaus, um zu sehen, wo die wirklichen Druckpunkte Ende 2025 liegen. Ehrlich gesagt ist das Bild eine klassische Versorgungsgeschichte mit einer Wendung: Sie haben ein Quasi-Monopol, das 756.000 regulierte Kunden schützt, was ihnen hilft, im Geschäftsjahr 2025 eine außergewöhnliche Bruttogewinnspanne von 89,19 % zu erzielen, aber diese Stärke wird durch hohe Rivalität im E&P ausgeglichen Geschäft und eine definitiv wachsende, langfristige Bedrohung durch Elektrifizierungsvorschriften in New York und Pennsylvania. Um die Widerstandsfähigkeit – oder das Risiko – in ihrem integrierten Modell wirklich zu verstehen, müssen Sie sehen, wie sich die Macht zwischen Lieferanten, Kunden, Konkurrenten, Substituten und neuen Marktteilnehmern verhält. Lassen Sie uns die fünf Kräfte unten skizzieren.

National Fuel Gas Company (NFG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die National Fuel Gas Company (NFG) anschaut, wird die Verhandlungsmacht ihrer Lieferanten definitiv durch die eigene Struktur des Unternehmens gemildert. Ehrlich gesagt ist die vertikale Integration hier der größte Schutzschild, der vom Bohrlochkopf bis zur Brennerspitze reicht.

Diese Integration bedeutet, dass NFG für einen erheblichen Teil seines Bedarfs – insbesondere die Gasversorgung für sein Versorgungssegment – im Wesentlichen sein eigener Lieferant über die Exploration ist & Segment Produktion (E&P), Seneca Resources Company, LLC. Diese Struktur ermöglicht die Kontrolle über die Lieferkette, wodurch die Macht der Lieferanten für die nachgelagerten und regulierten Teile des Unternehmens im Allgemeinen unter Kontrolle gehalten wird. Das Versorgungssegment beispielsweise kaufte im Geschäftsjahr 2025 77,4 Bcf Gas, wovon 75,5 Bcf an Privatkunden geliefert wurden.

Obwohl das Upstream-Segment den Rohstoffmärkten ausgesetzt ist, hat es eine bemerkenswerte operative Hebelwirkung gezeigt, die die Hebelwirkung von Drittanbietern für Inputs wie Dienstleistungen und Materialien weiter verringert. Hier ist ein kurzer Blick auf diese Effizienz:

Die Fähigkeit des E&P-Segments, die Produktion im dritten Quartal 2025 um 16 % zu steigern und gleichzeitig die Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2025 um 6 % (eine Reduzierung um 40 Millionen US-Dollar) zu senken, signalisiert eine überlegene Anlagenqualität und operative Disziplin. Seneca prognostiziert sogar eine weitere Kapitaleffizienz für das Geschäftsjahr 2026 und erwartet 4 % geringere Investitionsausgaben bei einer Produktionssteigerung von 6 %. Diese hohe Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) im Vergleich zu Mitbewerbern lässt darauf schließen, dass die National Fuel Gas Company über einen starken Verhandlungsdruck gegenüber ihren Dienstleistern verfügt.

Sie können jedoch die Abhängigkeit des Upstream-Segments von spezialisierten Inputs nicht ignorieren. Der Bohr- und Bohrlochfertigstellungsprozess erfordert spezielle, oft proprietäre Bohrdienstleistungen und -ausrüstung. Dies führt zu einer moderaten Abhängigkeit, insbesondere wenn sich die Entwicklung auf hochproduktive Gebiete wie die Eastern Development Area (EDA) konzentriert, wo neue Bohrlochkonstruktionen eine um 20 bis 25 % bessere Endausbeute liefern.

Das primäre kurzfristige Risiko für die Versorgungsmacht geht von externen Inflations- und Lieferkettendrucken aus. Während die National Fuel Gas Company ihre internen Betriebskosten kontrolliert und die LOE-Prognose für das Geschäftsjahr 2025 auf 0,67 bis 0,68 US-Dollar pro Mcf herunterrevidiert, geben die Materialkosten für Erweiterungsprojekte weiterhin Anlass zur Sorge. Beispielsweise treibt das Segment Pipeline und Lagerung das Tioga Pathway-Projekt und das Shippingport Lateral-Projekt voran. Wenn sich die allgemeinen Wirtschaftstrends fortsetzen, könnten Zölle auf Stahl und Aluminium, die für die Energieinfrastruktur von entscheidender Bedeutung sind, die Kosten dieser Kapitalprojekte erhöhen. Darüber hinaus prognostiziert das Versorgungssegment bereits höhere Kosten für gekauftes Gas und Übertragung für den Winter 2025–2026, was zu einem prognostizierten Anstieg der monatlichen Rechnung für einen typischen Privatkunden um 18,46 % führen wird, wenn die NYMEX-Preise 4,00 USD pro MMBtu übersteigen.

Das Unternehmen geht außerdem umfangreiche Kapitalzusagen ein, beispielsweise durch die Übernahme des Versorgungsgeschäfts von CenterPoint Energy in Ohio im Wert von 2,62 Milliarden US-Dollar. Während durch diese Übernahme die regulierte Zinsbasis voraussichtlich verdoppelt wird, kann ein solch großer Kapitaleinsatz die Bilanzflexibilität vorübergehend einschränken und möglicherweise spezialisierten, nicht rohstoffabhängigen Lieferanten mehr Einfluss auf bestimmte, zeitkritische Verträge verschaffen.

• Das E&P-Segment ersetzte 154 % seiner Produktion im Geschäftsjahr 2025.
• Das Unternehmen ist bestrebt, ein Investment-Grade-Kreditrating aufrechtzuerhalten (derzeit BBB-, Baa3, BBB).
• Das Versorgungssegment bedient rund 756.000 Kunden im Westen von New York und im Nordwesten von Pennsylvania.
• Das Unternehmen blickt auf eine 55-jährige Serie aufeinanderfolgender Dividendenerhöhungen zurück.

National Fuel Gas Company (NFG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Im regulierten Versorgungssegment der National Fuel Gas Company ist die Verhandlungsmacht der Kunden im Allgemeinen gering. Dies ist eine direkte Folge des Monopolstatus, den die National Fuel Gas Distribution Corporation in ihren definierten Servicegebieten im Westen von New York und im Nordwesten von Pennsylvania innehat. Sie haben es mit einem gebundenen Kundenstamm zu tun, der keine praktische Alternative zum Bezug von Erdgasdienstleistungen hat.

Die Stromdynamik wird weiter eingeschränkt, da die Preise für diese Versorgungskunden nicht durch direkte Verhandlungen mit der National Fuel Gas Company festgelegt werden. Stattdessen werden die Tarife von staatlichen Regulierungsbehörden festgelegt und genehmigt, insbesondere von der New York Public Service Commission (NYPSC) und der Pennsylvania Public Utility Commission (PAPUC). Diese behördliche Aufsicht legt die Vertragsbedingungen fest und nimmt dem Kunden die Preisverhandlung effektiv ab.

Dennoch hatte der regulierte Teil des Geschäfts erhebliche finanzielle Auswirkungen durch eine Regulierungsmaßnahme. Der Vergleich im New Yorker Tariffall, der am 1. Januar 2025 in Kraft trat, sah eine Erhöhung der Umsatzanforderung vor 57 Millionen Dollar für National Fuel Gas Company im Geschäftsjahr 2025.

Hier ein kurzer Blick auf den Umfang des regulierten Kundenstamms und die jüngsten Auswirkungen auf die Tarife:

Die Situation ändert sich insbesondere, wenn man das Midstream-Geschäft betrachtet, das im Segment Pipeline & Storage angesiedelt ist. Große Industriekunden und Stromerzeuger, die Transportdienstleistungen in Anspruch nehmen – etwa den Enhanced Firm Transportation Service (EFT) oder den Firm Transportation Service (FT) der National Fuel Gas Supply Corporation – verfügen über eine deutlich höhere Hebelwirkung. Diese Verlader schließen oft langfristige Kapazitätsverträge ab, und ihr Volumen und ihre strategische Bedeutung ermöglichen eine direktere Verhandlung über Konditionen, Kapazitätsfreigabeoptionen und möglicherweise ermäßigte Tarife, insbesondere wenn Kapazität verfügbar ist oder wenn Systemerweiterungen geprüft werden.

Anhand dieser Kennzahlen können Sie die Struktur der Kundeninteraktion im regulierten Bereich erkennen:

• Das Versorgungssegment bietet Dienstleistungen für ca 756,000 Kunden.
• Die Einigung im Fall des New Yorker Zinssatzes sah eine genehmigte Erhöhung der Umsatzanforderungen in Höhe von vor 57,3 Millionen US-Dollar im Finanzbereich 2025.
• Der Vergleich spiegelte eine Tarifbasis von wider 1,04 Milliarden US-Dollar im ersten Jahr für die Gerichtsbarkeit New York.
• Verlader im Midstream-Segment haben die Möglichkeit, die Reservierungskosten zu senken, indem sie Kapazitäten an andere freigeben.

National Fuel Gas Company (NFG) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie betrachten den Wettbewerb um die National Fuel Gas Company (NFG) und wie ihre Struktur dazu beiträgt, dass sie sich von der Konkurrenz abhebt. Das Rivalitätsniveau ist nicht einheitlich. Es verschiebt sich dramatisch in den drei Hauptgeschäftsbereichen des Unternehmens: Exploration und Produktion (E&P), Pipeline und Lagerung sowie das regulierte Versorgungsgeschäft. Diese Diversifizierung ist der Schlüssel zum Verständnis der Wettbewerbsdruckpunkte.

Das Segment Exploration und Produktion (E&P) ist einer starken Konkurrenz ausgesetzt. Dies ist der rohstoffexponierte Teil des Geschäfts, in dem die National Fuel Gas Company direkt mit großen, reinen Produzenten aus den Appalachen konkurriert. Beispielsweise hat die EQT Corporation ihre zusammenhängenden Anbauflächen im Südwesten der Appalachen durch Akquisitionen, wie etwa die 90.000 Netto-Acres von Olympus Energy, aggressiv erweitert und sich damit deutlich von der Konkurrenz abgehoben. Die E&P-Aktivitäten der National Fuel Gas Company verzeichneten zusammen mit Gathering im Geschäftsjahr 2025 einen Anstieg des Nettogewinns auf einen Gewinn von 324,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 57,0 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2024, was teilweise auf niedrigere nicht zahlungswirksame Wertminderungsaufwendungen von 239,6 Millionen US-Dollar unter dem Vorjahr zurückzuführen ist. Die gesamte Gasproduktion des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025 erreichte 426,4 Bcf.

Im Pipeline- und Speichersegment ist die Rivalität moderat und man tritt gegen Midstream-Giganten an. Wichtige Konkurrenten wie Kinder Morgan, Inc. (KMI) und The Williams Companies Inc. (WMB) betreiben riesige Netzwerke; KMI-Pipelines transportieren etwa 40 % des US-amerikanischen Erdgases und WMB etwa 33 %. Dem Segment der National Fuel Gas Company gelang es dennoch, seine Betriebseinnahmen im Jahr 2025 um 15,2 Millionen US-Dollar zu steigern, was teilweise auf die Erhöhung der Transport- und Speicherraten zurückzuführen ist, die Anfang 2024 nach einer FERC-Vereinbarung in Kraft traten. Dennoch verfügen diese Wettbewerber über eine beträchtliche Größe und profitieren auch von neuen Nachfragetreibern, beispielsweise Energie für Rechenzentren.

Das Versorgungssegment fungiert jedoch als reguliertes Erdgasverteilungsmonopol, sodass die Wettbewerbskonkurrenz hier gering ist. Dieses Segment bietet eine stabile, vorhersehbare Umsatzbasis, die die Volatilität des E&P-Geschäfts abfedert. Der Nettogewinn des Versorgungssegments stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 aufgrund einer Einigung in einem Tariffall um 22 %. Konkret genehmigte der New York Jurisdiction Tarif Plan, der am 1. Januar 2025 in Kraft trat, eine Erhöhung der Umsatzanforderung um 57,3 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025.

Das integrierte Modell der National Fuel Gas Company fungiert als Wettbewerbspuffer und ermöglicht es den regulierten Segmenten, stabile, margenstarke Umsätze zu generieren, die das Rohstoffrisiko im E&P-Segment ausgleichen. Diese Struktur spiegelt sich deutlich in der Umsatzrentabilität des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025 wider, in dem die Bruttogewinnmarge außergewöhnliche 89,19 % erreichte. Zum Vergleich: Der Gesamtjahresumsatz der National Fuel Gas Company belief sich im Geschäftsjahr 2025 auf 2,278 Milliarden US-Dollar, der Nettogewinn erreichte 518,50 Millionen US-Dollar.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Segmentleistungskontext:

Die betriebliche Effizienz im Upstream-Geschäft trägt auch zur allgemeinen Finanzkraft bei, was sich in einer Kostensteigerung von 2,9 % auf 0,67 $/Mcfe im Geschäftsjahr 2025 zeigt. Die Fähigkeit des Unternehmens, seine Kostenstruktur zu verwalten und gleichzeitig mit Großproduzenten wie EQT zu konkurrieren, ist ein direktes Ergebnis dieses integrierten Ansatzes.

Sie können die von der regulierten Seite abgeleitete Stabilität anhand dieser Schlüsselkennzahlen erkennen:

• Der Nettogewinn des Versorgungssegments stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 um 22 %.
• Pipeline & Der Nettogewinn des Speichersegments stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 gegenüber dem Vorjahr um 35 % zu den vereinbarten Kursen.
• Der bereinigte Gesamtgewinn pro Aktie stieg im Vergleich zum Geschäftsjahr 2024 um 38 %.

National Fuel Gas Company (NFG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Die Bedrohung durch Ersatzstoffe für die National Fuel Gas Company (NFG) ist erheblich, angetrieben durch langfristige politische Veränderungen in Richtung Dekarbonisierung und die zunehmende Wirtschaftlichkeit elektrischer Alternativen, insbesondere in ihren Kernversorgungsgebieten New York und Pennsylvania.

Hohe langfristige Bedrohung durch Elektrifizierung und Mandate

Das regulatorische Umfeld in den Bundesstaaten, in denen die National Fuel Gas Company (NFG) ihr Versorgungssegment betreibt, beliefert ungefähr 756,000 Kunden im Westen von New York und im Nordwesten von Pennsylvania – stellt eine klare, hohe langfristige Bedrohung dar. Der New Yorker Climate Leadership and Community Protection Act (CLCPA) legt rechtsverbindliche Standards fest, um den Staat vollständig von fossilen Brennstoffen zu trennen 2050, mit dem Ziel von 100 % emissionsfreiem Strom 2040. Sogar der Entwurf des Energieplans des Staates New York (2025) geht von einem Rückgang des Erdgasverbrauchs in allen Szenarien aufgrund der staatlichen Politik und der Kundenpräferenz für Stromersatzstoffe aus, obwohl er zumindest bis dahin immer noch eine wesentliche Rolle für Gas prognostiziert 2040. In Pennsylvania hat die Regierung von Gouverneur Shapiro eine Nachfolgerichtlinie für den Alternative Energy Portfolio Standard (AEPS) vorgeschlagen, die darauf abzielt 30% erneuerbare Energien von 2030.

Die Marktstimmung in New York spiegelt diese Spannung wider; eine Umfrage des Siena Research Institute vom März 2025 habe das gefunden 46% der New Yorker befürworten eine Einschränkung des Verbrauchs fossiler Brennstoffe, auch wenn dies höhere Energiekosten mit sich bringt, dagegen 43% Priorisierung niedrigerer Kosten. Dieser regulatorische Überhang birgt ein erhebliches Risiko für verlorene Vermögenswerte für die National Fuel Gas Company (NFG), insbesondere angesichts der 1,6 Milliarden US-Dollar Regulierte Tarifbasis im Pipeline- und Speichersegment.

Wachstum der Kapazität für erneuerbare Energien

Die langfristige Substitutionsgefahr wird durch den raschen Einsatz erneuerbarer Technologien verstärkt. Auch wenn die konkreten Prognosen variieren, ist der Trend klar: Solarenergie wird berücksichtigt 81% aller im Jahr 2024 weltweit neu hinzugekommenen Kapazitäten für erneuerbare Energien, wobei ihr Anteil an der gesamten Stromerzeugung auf steigt 7% im Jahr 2024. Frühere Analysen deuteten darauf hin, dass die kombinierte Wind- und Solarstromerzeugung im Versorgungsmaßstab in den USA einen Marktanteil von mehr als erreichen könnte 21% der gesamten Nachfrage im Jahr 2020 bis Ende 2020 2026. Darüber hinaus ist die fest installierte Solarenergie in vielen Regionen auch ohne Subventionen bereits konkurrenzfähig zur Erdgas-Kombikraftwerke.

Kostenwettbewerbsfähigkeit alternativer Kraftstoffe

Für die Beheizung von Wohngebäuden bleiben Heizöl und Propan brauchbare Ersatzstoffe, obwohl sie im Allgemeinen teurer als Erdgas sind, insbesondere wenn man die prognostizierten jährlichen Ausgaben dafür vergleicht 2025-2026 Wintersaison basierend auf Prognosen der National Energy Assistance Directors Association (NEADA). Die Kostendynamik kann sich jedoch aufgrund der kurzfristigen Marktbedingungen ändern, wie aus dem folgenden Vergleich der prognostizierten durchschnittlichen Haushaltsausgaben für die USA hervorgeht 2025-2026 Winter:

Diese Daten zeigen, dass die Erdgaskosten voraussichtlich um steigen werden 8.4%Sowohl die Propan- als auch die Heizölkosten werden voraussichtlich um sinken 5.0% und 4.0%jeweils für diese Wintersaison. Blick auf die zugrunde liegenden Rohstoffpreise von früher 2025, der Preis pro Therm für Erdgas betrug $1.84, im Vergleich zu $2.80 pro Gallone für Propan und $3.25 pro Gallone für Heizöl, wobei der typische Preisunterschied vor Berücksichtigung der Verbrauchsunterschiede dargestellt wird.

Erhebliches regulatorisches Risiko durch politische Maßnahmen

Regulierungsmaßnahmen stellen ein direktes und erhebliches Risiko für das Geschäftsmodell der National Fuel Gas Company (NFG) dar. Das Unternehmen weist ausdrücklich darauf hin, dass es im Zusammenhang mit Klimaschutzinitiativen, darunter dem New Yorker CLCPA, mit erheblichen regulatorischen Risiken konfrontiert ist. Darüber hinaus wurde das Utility-Segment erworben 77,4 v. Chr Gas drin 2025, mit 75,5 v. Chr Die Lieferung erfolgt an Privatkunden, wodurch der Kundenstamm in hohem Maße politischen Änderungen ausgesetzt ist, die sich auf die Gasnutzung auswirken. Als Hauptrisikofaktor für die National Fuel Gas Company (NFG) wird das Potenzial staatlicher/regulierender Maßnahmen zur Verringerung oder Beseitigung der Abhängigkeit von Erdgas aufgeführt.

• New York strebt danach 70% Strom aus erneuerbaren Quellen durch 2030.
• Der New Yorker Energieplan 2025 erfordert die Bewertung von Standards, um eine proaktive Planung zur strategischen Reduzierung der Investitionen in Gassysteme zu ermöglichen.
• Auf die Erdgaserzeugung entfielen 62% der Stromerzeugungskapazität New Yorks im Jahr 2024.
• In 2022, New York gebraucht 1.403 TBtu von Erdgas, das war 39% des Primärenergieverbrauchs des Landes.
• In 2025, erhob das Commonwealth of Pennsylvania Strafanzeige gegen die National Fuel Gas Company 100 Verstöße gegen staatliche Umweltgesetze.

National Fuel Gas Company (NFG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten das Geschäft der National Fuel Gas Company, und die Gefahr, dass sich neue Unternehmen gründen, um direkt zu konkurrieren, ist im Allgemeinen recht gering, insbesondere in den regulierten Bereichen des Geschäfts. Ehrlich gesagt sind die Eintrittsbarrieren hier struktureller Natur und basieren auf massiven Vorabgeldern und staatlicher Aufsicht.

Die Segmente Versorgung und Pipeline stellen den größten Widerstand gegen Neueinsteiger dar. Der Aufbau eines Erdgasverteilungsnetzes von Grund auf, wie es die National Fuel Gas Company betreibt, erfordert eine erhebliche, langfristige Kapitalbindung. Denken Sie an die Größe: Das Versorgungssegment der National Fuel Gas Company beliefert rund 756.000 Kunden im Westen von New York und im Nordwesten von Pennsylvania. Um dies zu unterstützen, lag die Tarifbasis des Versorgungssegments zum Ende des Geschäftsjahres 2025 bei 1,5 Milliarden US-Dollar.

Das Segment Pipeline und Storage ist ebenfalls geschützt. Dieser von der Federal Energy Regulatory Commission (FERC) regulierte Teil des Geschäfts hat im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 eine Tarifbasis von 1,6 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus hat die National Fuel Gas Company bereits über 2 Milliarden US-Dollar in die Pipeline gesteckt & Speicherinvestitionen seit 2010. Die schieren Kosten für die Replikation dieser Infrastruktur sowie die erforderliche behördliche Genehmigung halten die Bedrohung gering.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Umfang der Investitionen, die allein für den Betrieb im regulierten Bereich erforderlich sind:

Für jedes neue Pipeline-Projekt ist die regulatorische Hürde groß. Sie können nicht einfach mit dem Verlegen von Rohren beginnen; Sie benötigen eine FERC-Autorisierung. Nehmen Sie zum Beispiel das Tioga Pathway Project. Diese Erweiterungs- und Modernisierungsinitiative der National Fuel Gas Supply Corporation soll die feste Transportkapazität um 190.000 Dth pro Tag erweitern. Die vorläufige Kostenschätzung für dieses einzelne Projekt beträgt etwa 101 Millionen US-Dollar.

Der Zeitplan für dieses Projekt zeigt die behördliche Belastung: Der Bau soll im Juni 2026 beginnen, vorbehaltlich der FERC-Genehmigung, mit einem Inbetriebnahmetermin im Herbst 2026. Der Umfang umfasst den Bau von etwa 19,5 Meilen neuer Pipeline mit 20 Zoll Durchmesser und den Ersatz von 4 Meilen alter Rohre. Jeder Neueinsteiger steht vor der gleichen Herausforderung an Einreichungen, Umweltprüfungen und der Beschaffung von Bescheinigungen über die öffentliche Notwendigkeit von FERC.

Die Erkundung & Das von Seneca Resources betriebene Produktionssegment (E&P) ist anders. Der Einstieg hier ist zwar technisch machbarer, erfordert aber dennoch erhebliches Kapital. Seneca Resources kontrolliert etwa ca. 1,2 Millionen Netto-Acres in den Marcellus- und Utica-Schiefergebieten in den Appalachen. Zum 30. September 2025 beliefen sich die nachgewiesenen erschlossenen und unerschlossenen Reserven auf dieser Fläche auf insgesamt 4.980.410 Mio. Kubikfuß Erdgas und 180 Mio. Barrel Öl.

Um konkurrenzfähig zu sein, benötigt ein neuer E&P-Akteur das Kapital nicht nur zum Bohren, sondern auch zur Sicherung von Land in diesen erstklassigen Becken. Die Kosten für den Grundstückserwerb sind hoch. Zum Vergleich: Das Wartungskapitalbudget eines Vergleichsunternehmens für 2025 enthielt eine Zuweisung von 25 bis 35 Millionen US-Dollar allein für die Aufrechterhaltung bestehender Mietverträge. Sie benötigen erhebliches Kapital, um eine wettbewerbsfähige Flächenposition gegenüber einem etablierten Player wie der National Fuel Gas Company in den Marcellus- und Utica-Schiefergebieten zu erwerben und zu behaupten.

Zu den wichtigsten Hindernissen im E&P-Segment gehören:

• Sicherung großer, zusammenhängender Grundstücksblöcke.
• Finanzierung der ersten Bohr- und Fertigstellungskosten.
• Navigieren auf dem wettbewerbsintensiven Grundstücksmarkt in Marcellus/Utica.
• Sicherstellung einer festen Transportkapazität für gefördertes Gas.